年初以來(lái)，歐美電價(jià)飆漲，大幅推高企業(yè)生產(chǎn)和居民生活成本，助推全球大通脹。

1月至今，歐洲主要經(jīng)濟(jì)體的電價(jià)紛紛出現(xiàn)“指數(shù)式”上漲。比如，截至7月，意大利、西班牙、德國(guó)、法國(guó)電價(jià)分別達(dá)到了10.5、9.2、8.1、7.8歐分/度，較1年前大幅上漲166%、167%、170%、134%。美國(guó)每度電的平均零售價(jià)格達(dá)到11.3美分、高出過(guò)去3年同期水平，居民用電每度電價(jià)更是高達(dá)13.9美分/度，創(chuàng)下歷史新高。

伴隨電價(jià)飆升、推高企業(yè)生產(chǎn)成本，德國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)自5月起出現(xiàn)下滑，法國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)修復(fù)也明顯放緩。9月16日，法國(guó)最大的糖生產(chǎn)商Tereos公開(kāi)警告稱，電價(jià)飆漲極大地抬升了生產(chǎn)成本，未來(lái)不排除部分工廠減產(chǎn)、甚至停產(chǎn)的可能。與歐洲情況相似，電價(jià)飆漲也影響了美國(guó)的企業(yè)生產(chǎn)。高耗電的化工、金屬加工業(yè)，5月以來(lái)的生產(chǎn)修復(fù)進(jìn)程，明顯慢于低耗電的計(jì)算機(jī)電子業(yè)。

為了緩解用電成本抬升壓力，西班牙政府率先在7月宣布將電費(fèi)增值稅從21%下調(diào)至10%，并暫停征收發(fā)電稅。意大利政府也在8月決定向能源系統(tǒng)注入12億歐元，以將電費(fèi)漲幅控制在10%以下。法國(guó)政府的援助措施更是直接對(duì)低收入家庭提供煤氣費(fèi)和電費(fèi)補(bǔ)貼，并增發(fā)能源費(fèi)補(bǔ)貼等。

過(guò)往10年，歐盟、美國(guó)為降低碳排放量，持續(xù)減少煤炭等傳統(tǒng)能源發(fā)電，并全面鼓勵(lì)推廣天然氣、風(fēng)力、水力等發(fā)電。歐盟、美國(guó)是全球推廣綠色能源的“先行者”，分別從2007年、2009年開(kāi)始主動(dòng)降低國(guó)內(nèi)碳排放量。“減碳”過(guò)程中，首當(dāng)其沖，歐、美都對(duì)自身的發(fā)電結(jié)構(gòu)，進(jìn)行了全面調(diào)整。2011-2020年，歐洲、美國(guó)煤炭發(fā)電占比分別從25%、44%大幅下降至13%、20%。天然氣、風(fēng)力、水力等“清潔”能源，被歐美全面鼓勵(lì)推廣，發(fā)電量占比持續(xù)加速抬升。

從發(fā)電過(guò)程中的碳排放量來(lái)看，風(fēng)力、水力發(fā)電，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于煤炭發(fā)電。從發(fā)電成本來(lái)看，風(fēng)力、水力發(fā)電，同樣要低于煤炭發(fā)電。不過(guò)，因?yàn)楦叨纫蕾囂鞖馑茸匀灰蛩?，風(fēng)力、水力的發(fā)電量變化，具有明顯的季節(jié)性特征。每次極端氣候出現(xiàn)時(shí)，風(fēng)力、水力的發(fā)電量往往都會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

2021年以來(lái)，由于分別遭遇極端高壓、干旱天氣，歐洲、美國(guó)各自的風(fēng)電、水電發(fā)電量驟降，隨之引發(fā)火電替代需求激增。

歐美火電發(fā)電的主要燃料，都是天然氣。隨著火電發(fā)電需求激增，歐美對(duì)天然氣的需求急劇增加。但與此同時(shí)，受制于產(chǎn)能持續(xù)萎縮，歐美天然氣的供應(yīng)顯著受限，庫(kù)存大幅去化。結(jié)果是，歐美天然氣價(jià)格飆漲， 火電發(fā)電成本“水漲船高”。

受美國(guó)油氣廠商資本支出持續(xù)萎縮、俄羅斯限制出口等影響，美國(guó)和歐洲天然氣供應(yīng)，未來(lái)幾個(gè)季度內(nèi)難有明顯擴(kuò)張。

歐美經(jīng)驗(yàn)顯示，冬季供暖季到來(lái)后，整體用電需求，尤其是火電發(fā)電需求（水電發(fā)電在冬季一般驟降），往往迎來(lái)明顯的季節(jié)性回升?？紤]到歐美的天然氣供應(yīng)接下來(lái)難有明顯擴(kuò)張，冬季的到來(lái)，火電發(fā)電需求的進(jìn)一步抬升，或?qū)⑹箽W美天然氣價(jià)格繼續(xù)提升。這一背景下，歐美冬季的電價(jià)繼續(xù)上漲基本已成定局。

若2021年冬季如部分權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)是個(gè)“寒冬”，用電需求的激增，將使歐美電價(jià)面臨更大的漲價(jià)壓力。

2021年以來(lái)，海運(yùn)、鋼鐵、油氣等全球多數(shù)中上游行業(yè)，價(jià)格紛紛升至歷史高位。這背后，既與需求保持增長(zhǎng)有關(guān)，同時(shí)也極大程度上受到供給彈性受限的支撐。對(duì)于這些中上游行業(yè)而言，在遭遇疫情及碳減排政策對(duì)產(chǎn)能的壓制之外，歐美電價(jià)飆漲引發(fā)的部分相關(guān)企業(yè)減產(chǎn)，甚至停產(chǎn)，無(wú)疑將使它們的產(chǎn)能彈性被進(jìn)一步壓縮。中上游行業(yè)產(chǎn)能受限下，價(jià)格的長(zhǎng)時(shí)間高企，意味著本輪全球通脹將高燒難退。