第三方物流企業(yè)開展商品期貨相關物流業(yè)務的思考

文/賈琦

（大連中遠海運物流有限公司）

一、研究背景

作者簡介：賈琦（1986-），女，中級經(jīng)濟師，現(xiàn)就職于大連中遠海運物流有限公司期貨物流部。

2021年，我國“十四五”規(guī)劃綱要提出，“加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”?！笆奈濉彪A段，是開啟全面建設社會主義現(xiàn)代化國家新征程，向著第二個百年奮斗目標進軍的新發(fā)展階段。作為國內(nèi)外經(jīng)濟貿(mào)易供應鏈的重要參與者，社會整體物流效率提升的主要推動者，第三方物流企業(yè)把握機遇，乘勢而上，將比以往更多的核心資源和重點項目投入到國內(nèi)物流供應鏈體系建設中。部分第三方物流企業(yè)關注到，隨著中國期貨市場的快速發(fā)展，越來越多的國內(nèi)企業(yè)開始通過期貨及其衍生品工具發(fā)現(xiàn)價值、管理風險，控制生產(chǎn)成本、鎖定貿(mào)易收益。特別是在大宗商品運輸領域具有比較優(yōu)勢的物流企業(yè)，開始將大宗商品期貨相關物流業(yè)務作為轉(zhuǎn)型發(fā)展方向。本文將結(jié)合在期貨相關物流業(yè)務領域的研究，探討第三方物流企業(yè)開展期貨物流業(yè)務的可行性，并對可能的風險作簡要分析。

二、第三方物流企業(yè)開展商品期貨相關物流業(yè)務的可行性

（一）期貨物流的定義

通過工作實踐總結(jié)，可以嘗試對期貨物流的定義做如下概括。期貨物流，就是圍繞大宗商品期貨及其相關品種，為期貨交易所和產(chǎn)業(yè)客戶提供的一切物流供應鏈服務，主要包括期貨交割倉庫、延伸綜合物流和供應鏈金融服務等。

（二）可行性分析

1.第三方物流與期貨行業(yè)具有高度重合的服務對象

主要表現(xiàn)為，一是兩個行業(yè)具有同樣業(yè)務對象——大宗商品，例如農(nóng)產(chǎn)品類的玉米、水稻，能源化工類的原油、液化天然氣，黑色能源類的鐵礦石、煤炭，工業(yè)品類的鋼材、鋁制品，這些都是國內(nèi)上市期貨品種，同時也是第三方物流的重要貨種。二是兩個行業(yè)面對共同的客戶群體——大宗商品貿(mào)易上下游企業(yè)，其中有相當一部分第三方物流企業(yè)的核心客戶，如糧食企業(yè)、鋼鐵廠、石油煉化企業(yè)已經(jīng)普遍通過期貨市場進行套期保值。物流和期貨兩個行業(yè)在市場經(jīng)濟活動中存在廣泛交集。

2.倉儲物流是商品期貨交割的必要環(huán)節(jié)

實物交割是商品期貨規(guī)則中，交易雙方了結(jié)到期未平倉合約，促進期現(xiàn)貨價格回歸的重要保障制度。期貨交割倉庫是經(jīng)交易所認定的，為期貨合約履行實物交割環(huán)節(jié)，提供實物交收和保管相關服務的場所。中遠海運物流、中國外運、中國儲運等國內(nèi)第三方物流龍頭，旗下均有倉儲企業(yè)作為期貨交割倉庫參與期貨物流相關業(yè)務。

3.期貨與現(xiàn)貨商品流通具有一致性

中國期貨市場的產(chǎn)生，本身就源自國內(nèi)糧食流通體制的改革。商品期貨交割和標準倉單注冊過程都需要對滿足期貨標準的現(xiàn)貨進行移動運輸，運輸?shù)姆较蚴怯僧a(chǎn)區(qū)到交割區(qū)域，再由交割區(qū)域到銷區(qū)。其中，各期貨品種交割區(qū)域，是交易所對根據(jù)相關商品的現(xiàn)貨貿(mào)易習慣進行設置的，與現(xiàn)貨流通的物流運輸方向高度一致。

商品期貨規(guī)則中關于包裝物、運輸工具的有關規(guī)則也與現(xiàn)貨流通一致。例如，玉米、粳米、大豆等期貨品種的流動方式，從東北經(jīng)鐵路或公路聚集至遼寧港口，再由港口經(jīng)海運或鐵路運輸至華東、華南、西南等地區(qū)，與“北糧南運”通道的運輸流向和物流組織方式高度一致。憑借自身在海運、鐵路、公路和物流網(wǎng)絡上的優(yōu)勢，很多第三方物流企業(yè)不知不覺間已經(jīng)參與到期貨物流業(yè)務中了。

4.期貨行業(yè)對專業(yè)第三方物流的需求強烈

期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標的物的標準化合約。期貨的本質(zhì)是標準化的可交易的合約，交易標的物（貨物）品質(zhì)和數(shù)量是期貨合約的關鍵因素。

在期貨交割和標準倉單注冊規(guī)則中，有關于商品品質(zhì)和數(shù)量的嚴格標準和檢驗環(huán)節(jié)，對負責商品運輸、保管和存儲過程中，第三方物流的專業(yè)化操作能力有著較之現(xiàn)貨更高的要求。在物流和存儲過程中發(fā)生的貨損、貨差、品種變化等直接影響著交易的價格，也是期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務過程里爭議最為集中的環(huán)節(jié)。因此，交易所和期貨市場參與方對專業(yè)性強、作業(yè)效率高、管理能力強、信息化程度高的第三方物流服務有著強烈需求。

總之，第三方物流企業(yè)與期貨行業(yè)的聯(lián)系是普遍存在的，以第三方的公允身份對期貨行業(yè)提供專業(yè)性的物流配套服務存在廣泛而強烈的市場需求，第三方物流企業(yè)將期貨物流業(yè)務作為未來轉(zhuǎn)型發(fā)展方向具有可行性。

三、期貨物流的業(yè)務類型

（一）倉儲物流業(yè)務

第三方物流企業(yè)可以結(jié)合自身倉儲資源情況，申請成為指定交割倉庫，開展與期貨相關的貨物倉儲和保管服務，取得期貨倉儲費、入庫費、出庫費等業(yè)務收入，期貨倉儲費標準一般高于現(xiàn)貨倉儲費。以玉米品種為例，現(xiàn)貨倉儲費標準一般為0.2～0.3元/噸·天，期貨倉儲費標準為0.5～0.6元/噸·天，期貨倉儲費為現(xiàn)貨倉儲費的1.6～3倍。同時，期貨對現(xiàn)貨有極強的拉動作用，具有期貨交割和注冊標準倉單意向的企業(yè)，與期貨市場參與者有現(xiàn)貨貿(mào)易交易的貨主們都會將貨物聚集到交割倉庫，提前鎖定庫容，進而帶動倉儲企業(yè)業(yè)務量和業(yè)務收入的大幅提升。倉儲物流業(yè)務是期貨物流業(yè)務的基礎性業(yè)務。

（二）理貨檢驗業(yè)務

期貨交割和標準倉單的注冊流程中，在入、出庫時要進行理貨檢查，注冊倉單前一般要進行品質(zhì)檢驗。有理貨檢驗能力的第三方物流企業(yè)可以作為第三方檢驗機構(gòu)開展相關業(yè)務，取得理貨檢驗費收入。在期貨交易所新品種研發(fā)過程中，第三方物流企業(yè)憑借在相關品種運輸過程中積累的操作經(jīng)驗和掌握的貨物基本屬性，對新品種期貨的研發(fā)具有借鑒指導意義，作為品種品質(zhì)檢驗標準的指定者，有機會在市場競爭中獲得優(yōu)勢。

（三）全程物流業(yè)務

基于期貨交割倉庫客戶和貨物的聚集效應，發(fā)揮第三方物流企業(yè)在物流組織、多式聯(lián)運和網(wǎng)絡節(jié)點上的優(yōu)勢，深挖客戶需求，延長服務鏈條，開展相關品種的從產(chǎn)區(qū)、貿(mào)易聚集地到交割區(qū)域、銷區(qū)的全程物流業(yè)務。對于送、接貨不方便或物流能力不強的中小型交易者，能夠提供出入倉庫前后物流運輸服務的交割倉庫，往往更能得到市場的青睞和認可。

（四）供應鏈業(yè)務

期貨標準倉單,是由交割倉庫按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實物提貨憑證，具有金融屬性，與普通貨物倉單相比，期貨標準倉單具有更高的信用等級。參與期貨市場的中小型企業(yè)存在不同程度的資金需求，第三方物流企業(yè)可以按照“商流、物流、資金流、信息流”四流合一的理念，與資金方合作，選擇信譽等級良好的客戶，運用信息化監(jiān)控手段，對于物流和倉儲可控范圍內(nèi)的貨物，設計和開展供應鏈業(yè)務。在滿足客戶需求的同時，進一步增加業(yè)務量，提高業(yè)務收入，降低社會整體的商品流通成本。

四、期貨物流業(yè)務的風險分析

（一）市場風險

大宗商品市場行情受到政策、天氣、社會、行業(yè)等多種因素影響，當?shù)谌轿锪髌髽I(yè)期貨物流業(yè)務經(jīng)營的品種發(fā)生重大市場變化，出現(xiàn)劇烈價格波動時，將帶動期貨物流業(yè)務量發(fā)生變化。在業(yè)務量急劇下降時，可能會導致業(yè)務收入減少；在業(yè)務量突然大幅攀升時，可能出現(xiàn)無法滿足客戶服務需求的情況。

（二）操作風險

期貨物流業(yè)務操作中，存在貨物品質(zhì)和數(shù)量的控制風險。貨物質(zhì)量的參差不齊，隨即抽樣檢驗的偏差，倉儲和運輸過程中因自然環(huán)境或人為操作失誤導致的貨物品質(zhì)變化、貨損貨差、自然損耗等潛在風險，都有可能引起糾紛和爭議。

（三）道德風險

期貨市場是風險化解和風險轉(zhuǎn)移的市場，是高杠桿拉動下的高風險和高收益的市場，不同程度的違規(guī)事件時有發(fā)生。為期貨市場提供物流服務的第三方物流企業(yè)，在貨物品質(zhì)、數(shù)量、貨權(quán)等方面存在一定的話語權(quán)，具體業(yè)務操作人員的職業(yè)操守和道德底線的高低又關乎企業(yè)的經(jīng)營是否合法合規(guī)。

（四）安全風險

很多期貨品種在存儲和運輸中存在較高的安全風險，例如原油、瀝青、橡膠等屬于易燃品，液化石油氣是易燃易爆的危險品，第三方物流企業(yè)如果缺乏健全的安全管理體系，一旦發(fā)生安全事故，將造成難以挽回的損失。

五、結(jié)語

隨著國內(nèi)期貨市場的繁榮發(fā)展，越來越多的物流企業(yè)已經(jīng)關注到期貨行業(yè)中潛在的市場機遇。第三方物流企業(yè)開展期貨物流業(yè)務具有良好的比較優(yōu)勢和可行性，在做好風險管理的基礎上，發(fā)揮期貨引流作用，結(jié)合自身物流優(yōu)勢，可以設計多種業(yè)務服務內(nèi)容，才有機會獲得經(jīng)營效益的大幅提升，贏得較好的市場信譽度和美譽度，進而探索出一條創(chuàng)新的第三方物流企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展方向。