稅收優(yōu)惠政策對集成電路行業(yè)上市公司經(jīng)營績效的影響研究

劉思涵

（華東政法大學 商學院，上海 201620）

一、引言

近年來，我國集成電路行業(yè)發(fā)展迅猛，受到了廣泛的關注。一方面，我國集成電路市場需求龐大。2019年，我國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售收入為7562.3 億元，同比增長15.80%。隨著物聯(lián)網(wǎng)、人工智能和5G 的發(fā)展，集成電路的市場還將進一步擴大。另一方面，集成電路產(chǎn)業(yè)作為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，得到了國家政策的大力支持。2014 年國務院發(fā)布《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》，同年，國家設立集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金。在市場需求的推動和國家政策的支持下，我國集成電路產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。2019 年，財政部與國家稅務總局發(fā)布了財政部稅務總局公告2019 年第68 號，給予集成電路企業(yè)“三免兩減半”的稅收優(yōu)惠政策。

為了扶持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展或進行產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整等，國家會采取對特定企業(yè)減免或免征所得稅的優(yōu)惠政策。在實踐中，稅收優(yōu)惠對集成電路行業(yè)企業(yè)經(jīng)營績效的促進效果怎樣呢？現(xiàn)有的政策有哪些可優(yōu)化的空間呢？為探究集成電路行業(yè)的稅收政策是否達到了預期的目的，通過面板數(shù)據(jù)分析稅收優(yōu)惠政策對集成電路行業(yè)上市企業(yè)的經(jīng)營績效的影響。

二、文獻綜述

目前，已有許多學者對稅收優(yōu)惠政策的激勵促進作用進行研究。學者們的研究多數(shù)通過微觀企業(yè)的數(shù)據(jù)考察稅收優(yōu)惠政策是否對企業(yè)績效產(chǎn)生了促進作用。張同斌，高鐵梅（2012）運用一般均衡模型考察財政激勵和稅收優(yōu)惠兩種激勵方式對高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，并對兩種激勵方式的作用效果進行比較，結果認為相比稅收優(yōu)惠政策，財政激勵政策更加有效[1]。齊秀平，楊明皓（2013）根據(jù)模型設計了調(diào)查問卷并對部分企業(yè)開展問卷調(diào)查，根據(jù)采集的數(shù)據(jù)對我國財稅政策對企業(yè)績效的影響進行了實證分析，實證結果表明，財稅政策對企業(yè)績效特別是創(chuàng)新方面的績效產(chǎn)生了正向促進作用[2]。劉振艷（2016）以高新技術行業(yè)中小型企業(yè)為研究對象，分析稅收優(yōu)惠政策對中小企業(yè)的影響，認為合理的稅收優(yōu)惠政策能夠有效推動企業(yè)創(chuàng)新，同時促進產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整[3]。賈明琪，張宇璐（2017）選用信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè) 171 家高新技術企業(yè)2012—2015 年的相關數(shù)據(jù)研究研發(fā)投入、研發(fā)費用加計扣除與企業(yè)績效間的關系，實證結果表明，作為稅收優(yōu)惠的方式之一的研發(fā)費用加計扣除對企業(yè)績效產(chǎn)生了顯著正向促進作用[4]。唐紅祥，李銀昌（2020）選取2015—2019 年中國創(chuàng)業(yè)板中的工業(yè)企業(yè)作為研究樣本開展研究，結果表明稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)績效產(chǎn)生了積極的影響，稅收優(yōu)惠政策能夠提高企業(yè)的績效水平；在營商環(huán)境更好的地區(qū)，稅收優(yōu)惠對企業(yè)績效產(chǎn)生了更強的促進作用；稅收優(yōu)惠對國有企業(yè)績效的促進作用比非國有企業(yè)更大[5]。韓鳳芹，陳亞平（2020）分析了高新技術企業(yè)稅收優(yōu)惠和政策迎合式企業(yè)研發(fā)投入行為對企業(yè)研發(fā)績效的影響，實證結果表明高新技術企業(yè)稅收優(yōu)惠能夠?qū)ζ髽I(yè)的研發(fā)績效產(chǎn)生促進作用，并且稅收優(yōu)惠對企業(yè)的技術創(chuàng)新績效、盈利績效和成長績效的促進作用按大小排序依次為技術創(chuàng)新績效、盈利績效和成長績效[6]。姚維保，張翼飛（2020）選用2015—2018 年中國342家醫(yī)藥行業(yè)上市企業(yè)面板數(shù)據(jù)進行分析，得出研發(fā)稅收優(yōu)惠政策能夠提高企業(yè)的創(chuàng)新績效，從而能夠進一步提升企業(yè)的綜合績效的結論，其中研發(fā)費用加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新績效的激勵效果十分顯著[7]。

通過上述梳理可以看出，目前關于稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)經(jīng)營績效的影響方面的相關研究較為豐富。但是現(xiàn)有研究多數(shù)是選用整體上市公司的數(shù)據(jù)進行的分析，而基于具體行業(yè)進行的針對性研究分析還比較少。由于不同行業(yè)有著差異化的成本結構，也享受著較為不同的稅收優(yōu)惠政策，行業(yè)的差異性很可能影響了稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)經(jīng)營績效的作用效果，故有必要進一步開展基于具體行業(yè)的針對性研究。集成電路是我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，財稅部門也制定出臺了相應的稅收優(yōu)惠政策鼓勵行業(yè)發(fā)展。因而選取集成電路行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)考察稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)經(jīng)營績效的影響。

三、理論基礎、數(shù)據(jù)來源和模型構建

（一）理論基礎

主要運用集成電路行業(yè)上市公司的微觀數(shù)據(jù)分析稅收優(yōu)惠對企業(yè)經(jīng)營績效的影響。借鑒已有文獻中稅收優(yōu)惠對產(chǎn)業(yè)發(fā)展及公司經(jīng)營的影響機理進行闡述。

第一，稅收優(yōu)惠政策通過降低成本促進高新技術企業(yè)的投資增加，同時提高了企業(yè)從高新技術產(chǎn)品上獲得的利潤，從而有利于增加高新技術產(chǎn)品的供給，有利于高新技術產(chǎn)業(yè)整體投資的增長。稅收優(yōu)惠降低了高新技術產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，并在一定程度上使高新技術產(chǎn)品的價格下降。價格下降帶來的替代效應和收入效應都使得消費者增加對高新技術產(chǎn)品的需求[1]。稅收優(yōu)惠有利于促進高新技術企業(yè)的投資增加，并通過價格下降產(chǎn)生的替代效應和收入效應增加了產(chǎn)品的需求，進而提升了企業(yè)的經(jīng)營績效。

第二，財稅政策通過政策階次遞進對企業(yè)的創(chuàng)新績效產(chǎn)生影響。從財稅政策與其他國家政策出發(fā)，進而逐漸影響企業(yè)在創(chuàng)新上的資金投入、企業(yè)創(chuàng)新的成果轉化和企業(yè)創(chuàng)新的成果保護，再進一步影響企業(yè)的創(chuàng)新績效[2]。在技術密集型與創(chuàng)新驅(qū)動型的行業(yè)中，企業(yè)創(chuàng)新績效的提升有助于提升企業(yè)經(jīng)營績效。

第三，政府通常會通過稅收手段來促進產(chǎn)業(yè)政策目標的實現(xiàn)。對于一些具有戰(zhàn)略意義或重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，在政策制定上給予這些產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠的稅收政策，進而促進該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。產(chǎn)業(yè)整體的發(fā)展在一定程度上有助于企業(yè)經(jīng)營績效的提升。

（二）數(shù)據(jù)來源

選取在滬深兩市上市的集成電路行業(yè)上市公司，以申銀萬國行業(yè)分類中半導體分類下的集成電路分類中的企業(yè)作為研究樣本。根據(jù)研究的具體需要，按照以下標準對研究樣本企業(yè)數(shù)據(jù)進行篩選：1.剔除其中連年虧損，財務數(shù)據(jù)異常的ST、*ST 類的上市公司；2.剔除實際稅率、稅收優(yōu)惠和利潤總額數(shù)值小于零的上市公司；3.為了保證數(shù)據(jù)的完整性，剔除研究期間內(nèi)指標數(shù)據(jù)不完整的上市公司。最終，選取16 家數(shù)據(jù)完整的集成電路行業(yè)上市公司進行研究，時期為2015 年到2019 年，有效樣本點共80 個，為平衡的面板數(shù)據(jù)。原始數(shù)據(jù)來自Wind 金融數(shù)據(jù)庫，部分指標數(shù)據(jù)通過查閱年報手工整理得到。

（三）模型構建

選取總收入（用SR 表示）和凈利潤（用LR 表示）作為被解釋變量?？偸杖敕从沉似髽I(yè)各項經(jīng)營活動的情況和企業(yè)發(fā)展的狀況。凈利潤反映了企業(yè)的財務效益狀況和企業(yè)的盈利能力。這兩個指標都是反映企業(yè)經(jīng)營績效的主要指標，故選用這兩個指標作為被解釋變量。用稅收優(yōu)惠（用YH 表示）作為核心解釋變量，企業(yè)獲得的稅收優(yōu)惠等于法定稅率與實際稅率的差額乘以利潤總額，其中實際稅率為消除了遞延所得稅影響的所得稅額與利潤總額的比值?？刂谱兞窟x取營業(yè)總成本（用CB表示），資產(chǎn)負債率（用FZ 表示）用以反映企業(yè)負債水平，總資產(chǎn)（用ZC 表示）用以反映企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模。

為研究稅收優(yōu)惠對集成電路行業(yè)上市公司經(jīng)營績效的影響，借鑒現(xiàn)有文獻中研究稅收政策對企業(yè)業(yè)績效影響的研究思路，設定如下模型。同時對解釋變量、被解釋變量和控制變量中的非比率型變量取對數(shù)處理。

模型（1）以總收入為因變量，模型（2）以凈利潤為因變量，模型（1）和模型（2）都以稅收優(yōu)惠為核心解釋變量，控制變量為營業(yè)總成本、資產(chǎn)負債率和企業(yè)負債水平。其中，個體i=1,2,3,……6，表示企業(yè)編號；時期t 表示年份；表示截距；表示誤差項。

四、實證分析與結果

（一）描述性檢驗

運用Stata15 進行實證分析。首先，對本研究選用的所有變量進行描述性統(tǒng)計，結果如表1 所示。

表1 變量的描述性統(tǒng)計①

（二）相關性檢驗

為檢驗變量之間的相關情況進行相關性分析，相關性分析的檢驗結果如表2 所示。

表2 變量的相關性分析

從表2 中可以看出，稅收優(yōu)惠（YH）與總收入（SR）和凈利潤（LR）之間有顯著的正相關關系，相關系數(shù)分別為0.5721 和0.7194?？刂谱兞繝I業(yè)總成本（CB），資產(chǎn)負債率（FZ）和總資產(chǎn)（ZC）都與總收入（SR）和凈利潤（LR）有正相關關系。接著，使用方差膨脹因子進行多重共線性檢驗。檢驗結果中各變量的VIF 值均小于10，可以認為解釋變量間沒有多重共線性的問題。

（三）回歸分析

采用的面板數(shù)據(jù)的上市公司有16 家，時期為2015年到2019 年，屬于短面板數(shù)據(jù)。不需要進行平穩(wěn)性檢驗，直接進行固定效應和隨機效應的估計。通過F 檢驗和豪斯曼檢驗，模型（1）和（2）都拒絕了混合OLS的原假設，接受了隨機效應的原假設，故模型（1）和（2）都選取隨機效應模型?；貧w結果如表3 所示。

表3 模型（1）和（2）回歸結果②

由模型（1）和模型（2）實證結果中Chi square 對應的概率值可得模型對被解釋變量的解釋能力是顯著的。模型（1）和模型（2）的擬合優(yōu)度分別為0.9920和0.7933，說明模型的解釋能力較強。

實證結果表明，稅收優(yōu)惠對集成電路行業(yè)上市公司的總收入和凈利潤均有顯著的正向影響。稅收優(yōu)惠可以在一定程度上促進集成電路行業(yè)上市公司經(jīng)營績效的提升。這可能是因為集成電路行業(yè)適用的稅收優(yōu)惠政策具體內(nèi)容是對符合一定條件的集成電路企業(yè)的企業(yè)所得稅給予“兩免三減半”等的優(yōu)惠政策，稅收優(yōu)惠政策一般屬于事后激勵，能夠?qū)ζ髽I(yè)加強經(jīng)營管理、提升經(jīng)營績效產(chǎn)生激勵作用。集成電路行業(yè)是技術密集型行業(yè)，技術水平和研發(fā)能力是集成電路企業(yè)的核心競爭力所在，故集成電路行業(yè)企業(yè)非常重視技術的研發(fā)，企業(yè)可能將收到的退稅資金或享受的稅收減免額用于技術與產(chǎn)品的研發(fā)。企業(yè)加大了對于研發(fā)的投入后，可能會提升企業(yè)產(chǎn)品或技術的領先程度，從而使企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的競爭中獲得競爭優(yōu)勢，進而使企業(yè)的經(jīng)營績效得到提升。在模型（1）和模型（2）的實證結果中，控制變量中資產(chǎn)負債率對被解釋變量總收入和凈利潤產(chǎn)生了一定的負向影響，回歸系數(shù)分別為-0.0016 和-0.0153。總成本對被解釋變量總收入和凈利潤產(chǎn)生了顯著的正向影響，回歸系數(shù)分別為1.0569 和0.8755。

五、穩(wěn)健性檢驗

為證明實證結果的穩(wěn)健性，將核心解釋變量稅收優(yōu)惠的指標進行更換，用企業(yè)收到的各項稅金與返還（用TS 表示）代替根據(jù)企業(yè)利潤總額和實際稅率計算出的稅收優(yōu)惠額（用YH 表示）。其中，收到的各項稅金及返還根據(jù)各年度上市公司披露的年報數(shù)據(jù)整理得到。穩(wěn)健性檢驗結果如表4 所示。

表4 穩(wěn)健性檢驗結果

替換核心變量后，進行F 檢驗和豪斯曼檢驗，模型（3）和模型（4）仍然都拒絕了混合OLS 的原假設，接受了隨機效應的原假設，故模型（3）和模型（4）仍然都選取隨機效應模型。此次模型（3）和模型（4）回歸結果中的擬合優(yōu)度值分別為0.9909 和0.7602，說明模型的解釋能力較好。收到的各項稅金及返還（用TS表示）對被解釋變量總收入表現(xiàn)為顯著的正向影響，對凈利潤表現(xiàn)為正向影響但不顯著，在模型（3）和模型（4）中的回歸系數(shù)分別為0.0159 和0.0213，說明稅收優(yōu)惠政策的實施對集成電路行業(yè)上市企業(yè)的經(jīng)營績效有正向促進的作用?？刂谱兞恐校偝杀緦Ρ唤忉屪兞靠偸杖牒蛢衾麧櫘a(chǎn)生了顯著的正向影響，回歸系數(shù)分別為1.0903 和1.1519。資產(chǎn)負債率對被解釋變量總收入和凈利潤產(chǎn)生了顯著的負向影響，回歸系數(shù)分別為-0.0030和-0.0252?？傎Y產(chǎn)對被解釋變量總收入和凈利潤分別產(chǎn)生了顯著的負向影響和不顯著的負向影響，回歸系數(shù)為-0.1104 和-0.2487。在替換了核心的解釋變量后，模型的回歸結果與之前的回歸結果基本保持一致，得出的結果具有穩(wěn)健性。

六、結論與建議

基于實證分析，稅收優(yōu)惠能夠有效促進集成電路行業(yè)上市公司經(jīng)營績效的提升。從運用稅收優(yōu)惠政策支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度，提出以下三點建議：

第一，繼續(xù)通過稅收優(yōu)惠政策鼓勵行業(yè)發(fā)展，同時注重政策的長期性，根據(jù)已經(jīng)實施政策的反饋持續(xù)優(yōu)化政策。集成電路企業(yè)研發(fā)周期長，而研發(fā)過程具有不確定性，企業(yè)的創(chuàng)新成果有較明顯的外部性，因此可能需要財稅及相關部門注重政策支持的長期性。同時，為使政策達到預期的激勵效果，應在長期中考察評估政策效果，并在反饋中不斷調(diào)整優(yōu)化。

第二，制定企業(yè)對人才培養(yǎng)投入的優(yōu)惠政策。集成電路企業(yè)屬于技術密集型企業(yè)，對于技術密集型企業(yè)，研發(fā)人才對企業(yè)具有重要意義。目前，我國集成電路產(chǎn)業(yè)的人才資源供需矛盾雖然已經(jīng)在一定程度上得到緩解，但仍然存在著一定的缺口。根據(jù)《中國集成電路產(chǎn)業(yè)人才白皮書（2019—2020 年版）》，我國集成電路人才在供給總量方面仍有不足，預計到2022 年，芯片專業(yè)人才缺口將超過20 萬人?？梢栽趥€人所得稅方面制定適當?shù)膬?yōu)惠政策，幫助企業(yè)留住人才，提高行業(yè)對人才的吸引力。目前僅集成電路設計業(yè)適用軟件產(chǎn)業(yè)的政策，享受人員薪酬和培訓費用稅前扣除，可以通過擴大集成電路企業(yè)職工培訓費稅前扣除的政策優(yōu)惠范圍，幫助集成電路全產(chǎn)業(yè)加強人才隊伍的培養(yǎng)與建設。

第三，推動產(chǎn)教融合，保障集成電路產(chǎn)業(yè)人才供給。推動產(chǎn)教融合有助于保障集成電路產(chǎn)業(yè)人才供給的數(shù)量和質(zhì)量。加強產(chǎn)教融合能夠幫助集成電路產(chǎn)業(yè)界與具備相關學科教學研究實力的學校開展對話和交流。讓集成電路企業(yè)對人才素質(zhì)和專業(yè)水平的需求及時精準地傳遞給學校，使學校能夠有針對性地制定相關專業(yè)學生的培養(yǎng)方案并適當?shù)卣{(diào)整人才培養(yǎng)的重點。

注釋：

注1:除資產(chǎn)負債率外,其他變量數(shù)據(jù)單位均為萬元。

注2:*,**,***分別代表在10%、5%和1%的顯著性水平上拒絕原假設,括號內(nèi)為t 統(tǒng)計量的值。