胡晗
(上海浦東國際機場進出口有限公司,上海 200002)
隨著全球一體化的發(fā)展,我國企業(yè)須具備較強的財務(wù)風(fēng)險管理意識,不斷提高財務(wù)管理水平,以此來把握機遇和應(yīng)對挑戰(zhàn)。金融衍生工具作為現(xiàn)代化金融社會中誕生的重要產(chǎn)物,具有非常強大的生命力,其品種隨金融市場的變化不斷增多,大大降低了企業(yè)融資約束,同時如果運用得當(dāng),還能降低企業(yè)融資風(fēng)險。因此,如何有效利用金融衍生工具提高企業(yè)資金運作能力,控制財務(wù)風(fēng)險,實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)意義重大。
金融衍生工具,是指從原生資產(chǎn)派生出來的金融工具。相對于傳統(tǒng)的金融工具來說,它具有杠桿性、跨期性和信用交易的特點。目前常見的金融衍生工具包括金融期貨合約、金融期權(quán)合約、金融遠期合同、金融互換合同和金融結(jié)構(gòu)化衍生工具等。
1.控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在經(jīng)營過程中無法避免的問題。降低財務(wù)風(fēng)險是所有企業(yè)財務(wù)管理中的重點工作。企業(yè)通過對財務(wù)風(fēng)險的管理,保證各類經(jīng)營活動的正常開展,以此規(guī)避企業(yè)各種經(jīng)濟利益遭受損失。當(dāng)前,全球資本市場波動較大,人民幣的匯率波動頻繁,如此一來,急劇增加了涉及外匯業(yè)務(wù)的企業(yè)的風(fēng)險。想要降低這類企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,需依利用合適的金融衍生工具進行風(fēng)險對沖。例如,進出口企業(yè)在日常經(jīng)營中會出現(xiàn)外匯資產(chǎn)和外匯負責(zé)的不對等,通過利用匯率的遠期協(xié)定、貨幣期貨、貨幣期權(quán)以及貨幣掉期等交易工具來實現(xiàn)對匯率風(fēng)險的管理和防范。
2.提高企業(yè)資金運作。資金是企業(yè)運行的血液,企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展需基于企業(yè)資金健康地循環(huán)流通。當(dāng)代企業(yè)面臨的市場風(fēng)險與日俱增,企業(yè)的資金運作風(fēng)險具有不確定性,需通過較好的手段實現(xiàn)對資金運作的管理,以此提高企業(yè)盈利水平。目前看來,金融衍生工具是企業(yè)提升資金運作的一種重要手段。比如:企業(yè)在經(jīng)營中遇到資金不足的問題,可通過內(nèi)保外貸、內(nèi)保直貸等金融衍生工具為企業(yè)尋求各種融資的途徑。
3.優(yōu)化企業(yè)資源配置。通常來說,財務(wù)風(fēng)險和企業(yè)收益是正比的,企業(yè)要想獲得較高收益需承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。金融衍生工具在日常財務(wù)工作中是存在一定風(fēng)險的,但其在企業(yè)財務(wù)管理中的風(fēng)險是可調(diào)控的。金融衍生工具被企業(yè)合理運用,有利于對企業(yè)的資產(chǎn)進行優(yōu)化配置。如在企業(yè)的流動資金比例過高時,可購買各種銀行理財產(chǎn)品、投資資產(chǎn)市場等方式提升企業(yè)流動資金利用率,以此提升企業(yè)的盈利能力。
首先,金融衍生工具涉及的應(yīng)用領(lǐng)域廣泛,目前,我國金融衍生產(chǎn)品缺乏相關(guān)監(jiān)管措施以及金融管理規(guī)則。由于資本監(jiān)管不嚴(yán)致使某些金融衍生產(chǎn)品(如:遠期交易、掉期交易等)難以得到規(guī)范管理,導(dǎo)致頻繁發(fā)生違規(guī)操作,致使增加企業(yè)選擇合適的金融衍生工具的難度。其次,針對資本監(jiān)管缺乏有效的措施,企業(yè)想開展金融衍生業(yè)務(wù),須保證其資本充足,從而獲得較高的信用等級,金融衍生業(yè)務(wù)方能有序開展。但缺乏充足的支持開展金融衍生業(yè)務(wù)的資金是目前眾多企業(yè)面臨的難題。最后,企業(yè)對于金融衍生工具缺少規(guī)范化的內(nèi)部控制機制,沒有建立科學(xué)、合理的問責(zé)制度,對相關(guān)財務(wù)人員監(jiān)管不到位,導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險的控制效率低下。因此,完善和優(yōu)化金融衍生工具的相關(guān)制度迫在眉睫,唯有嚴(yán)格、科學(xué)、有效的制度才能保證金融衍生工具幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險、優(yōu)化財務(wù)管理、提高企業(yè)效益。
金融衍生工具作為市場競爭誕生的產(chǎn)物,在國外早已廣泛使用,但在我國出現(xiàn)的時間相對較晚,現(xiàn)有金融衍生工具品種有限,難以滿足當(dāng)前復(fù)雜多變的資本市場的需求。加上,外圍市場波動較大,對我國資本市場的運營造成不良影響。加上我國國內(nèi)資本市場環(huán)境相對較封閉,參與國際金融市場交流的渠道有限,金融衍生工具無法充分發(fā)揮有效作用,難以為國內(nèi)企業(yè)在國際市場上提升競爭能力,國內(nèi)企業(yè)無法獲得良好的國際交易效果。
我國的經(jīng)濟在近些年有突飛猛進的發(fā)展,但金融衍生工具在我國尚且屬于新型的金融業(yè)務(wù),目前,其相關(guān)專業(yè)性人才在國內(nèi)相對匱乏,從事金融衍生工具業(yè)務(wù)的財務(wù)人員業(yè)務(wù)水平普遍不高。第一,我國高校相關(guān)專業(yè)的設(shè)置不到位,使得金融衍生產(chǎn)品方面的專業(yè)人才輸出不夠,造成企業(yè)招聘時難以求得相關(guān)專業(yè)的應(yīng)屆生,只有從其他企業(yè)或金融機構(gòu)挖人才,大大增加了企業(yè)的人工成本。第二,企業(yè)財務(wù)人員對金融衍生工具認(rèn)識不夠,未認(rèn)識到其重要性,以至洞悉不到該業(yè)務(wù)的風(fēng)險性,在運用金融衍生工具時,缺乏規(guī)避風(fēng)險的意識。第三,金融衍生工具都有其自身的風(fēng)險,但目前大多企業(yè)管理者把控該風(fēng)險的能力普遍較差,一味地追求經(jīng)濟效益,將金融衍生工具視作企業(yè)套取利益的手段,往往忽視其存在的風(fēng)險,導(dǎo)致企業(yè)在資本投資中易出現(xiàn)了信用違約問題,給企業(yè)在金融機構(gòu)的信用帶來不良后果,從而影響企業(yè)在金融機構(gòu)的授信額度。
首先,政府相關(guān)部門應(yīng)建立健全完善的監(jiān)管機制,各監(jiān)管主體積極落實各自的監(jiān)管職責(zé),以法律、規(guī)范來約束金融衍生工具使用者的行為,凈化金融市場環(huán)境,形成良好的自律風(fēng)尚,確保金融衍生工具在企業(yè)經(jīng)營中發(fā)揮作用。其次,有關(guān)金融產(chǎn)品的法律法規(guī)需進一步完善,避免金融衍生工具使用者追求利益鋌而走險。最后,由于我國目前的金融衍生工具的操作者是金融機構(gòu),金融機構(gòu)需訂立合理的定價機制和披露機制,確保金融衍生工具能為企業(yè)所用。同時,金融機構(gòu)應(yīng)建立相關(guān)制度來控制金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險,做好應(yīng)對風(fēng)險方案,合理規(guī)避風(fēng)險,滿足企業(yè)相關(guān)財務(wù)管理工作的實際要求。
企業(yè),是參與資本市場的中堅力量,也是資本市場的重要組成部分。提高企業(yè)財務(wù)管理水平和風(fēng)險預(yù)防、控制能力,可以促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。所以,企業(yè)須科學(xué)地構(gòu)建有關(guān)金融衍生工具的內(nèi)部控制制度和規(guī)范。首先,企業(yè)內(nèi)部要構(gòu)建嚴(yán)格的風(fēng)險管理體系,使其能夠合理控制和管理企業(yè)風(fēng)險,規(guī)范企業(yè)財務(wù)管理人員的行為方式,從而促進企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的全面實施。其次,企業(yè)內(nèi)部需要制定完善的風(fēng)險管理流程,明確各相關(guān)部門的職責(zé)分工。根據(jù)相關(guān)流程開展內(nèi)部風(fēng)險管理工作,并準(zhǔn)確記載交易記錄。最后,企業(yè)需要及時與審計機構(gòu)交流、溝通,預(yù)防企業(yè)可能會出現(xiàn)的各種財務(wù)風(fēng)險。
金融衍生工具是一把雙刃劍,它既能為企業(yè)帶來盈利收益,同時也會給企業(yè)帶來相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險。首先,不斷給企業(yè)管理者輸入金融衍生工具的正確概念,讓他們明了金融衍生工具對企業(yè)財務(wù)管理的意義。其次,企業(yè)管理者應(yīng)正確認(rèn)識金融衍生工具,牢筑管理者對金融衍生工具風(fēng)險的辨別意識,但不要害怕金融衍生工具帶來的風(fēng)險,要通過嚴(yán)格的流程和有效的監(jiān)督來控制相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險。最后,企業(yè)相關(guān)財務(wù)人員需實時關(guān)注金融市場動態(tài),運用金融衍生工具時需注意分析和把控,對于突如其來的變化要有應(yīng)對方案,忌企業(yè)管理者抱有賭徒心態(tài),時刻保持理性投資心理。
企業(yè)合理的運用金融衍生工具能為企業(yè)經(jīng)營提高效率。首先,金融衍生工具用于企業(yè)籌資。例如可通過發(fā)債,降低企業(yè)的籌資成本,激發(fā)投資者的興趣和關(guān)注,然后通過期貨成本的轉(zhuǎn)化幫助企業(yè)獲得更多資金。其次,金融衍生工具用于企業(yè)投資管理。企業(yè)在對外投資的過程中,如果由于國際市場形勢發(fā)生變化,利率或者匯率將隨之變化,不利的變動結(jié)果會給企業(yè)帶來很多額外的支出,影響企業(yè)的投資計劃。通過應(yīng)用金融衍生工具,企業(yè)可延長規(guī)定的貨物交遞時間至未來某一個時間節(jié)點上,有效地防范和規(guī)避未來發(fā)展過程中的風(fēng)險。最后,將金融衍生工具作為資金結(jié)算管理的工具,可以對未來的收支進行預(yù)算,將金融衍生工具用于收支結(jié)算,尤其是跨國企業(yè)和外貿(mào)企業(yè),采取相應(yīng)的措施預(yù)防企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,比如利用遠期外匯合約對國際貿(mào)易中出口的應(yīng)收賬款進行保值處理,從而降低企業(yè)的壞賬損失風(fēng)險。
在運用金融衍生工具的過程中,企業(yè)財務(wù)人員起到?jīng)Q定性作用。提高財務(wù)人員的專業(yè)素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平,對企業(yè)有效應(yīng)用金融衍生工具有重要意義。企業(yè)通過提高財務(wù)人員的薪資待遇水平,廣納賢才,吸引高水平、高素質(zhì)的財務(wù)人員為企業(yè)服務(wù)。同時,鼓勵財務(wù)人員進行金融衍生工具相關(guān)培訓(xùn),提倡財務(wù)人員參加相關(guān)的資格考試,提升財務(wù)人員地專業(yè)素養(yǎng)。同時,加強對財務(wù)人員職業(yè)道德的培養(yǎng),樹立財務(wù)人員廉潔的工作作風(fēng),端正財務(wù)人員的工作態(tài)度,使其能夠自覺承擔(dān)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理職責(zé)。
面對當(dāng)前的市場經(jīng)濟,企業(yè)運用金融衍生工具是必然趨勢。金融衍生工具既存在風(fēng)險,又能企業(yè)帶來巨大的利潤,幫助企業(yè)實現(xiàn)盈利目標(biāo),所以對企業(yè)來說權(quán)衡金融衍生工具的兩面性至關(guān)重要。當(dāng)前,我國金融市場體系尚未成熟,企業(yè)要在建立健全相關(guān)管理制度,加強防范金融衍生工具帶來風(fēng)險的同時提高財務(wù)人員的專業(yè)素質(zhì),合理利用金融衍生工具,優(yōu)化企業(yè)資金配置,拓展企業(yè)獲利空間,提升企業(yè)的市場競爭力。