基金江湖：一半海水，一半火焰

文 王亞晶

從2020年開始，基金在一波又一波的熱搜下，逐漸“出圈”?，F(xiàn)如今，無論是在視頻軟件、社交軟件還是任意一個瀏覽器上，當搜索基金這一關鍵詞時，得到的結果眾多且大致相同。要么是賣課的，比如“從零到贏，一招教你從小白到理財大神”“選擇基金的N種方法：4433選基法”等；要么是科普的，比如“認識基金”“基金大揭秘”等；要么就是咨詢的，比如“基金小白想問如何加倉”“學生黨只有幾千元，想入支付寶基金該如何操作”等。以上種種都在印證一個事實：基金越來越“熱”了，隨著熱度和規(guī)模的不斷上漲，新基民越來越多，也越來越年輕化了。

據(jù)統(tǒng)計，截至今年7月底，我國公募基金（相對于私募基金來說，文中的基金大都指公募基金）管理資產規(guī)模已達到23.5萬億元，較2016年年底增長了1.6倍，從全球第9上升至目前的全球第4。還有專業(yè)人士認為，對比國外公募基金占居民家庭資產的比重，我國公募基金或將超越銀行理財，成為規(guī)模最大的理財產品。但是，基金狂熱的背后，問題也隨之而來。一方面，原本需要理性的金融投資涌入了一批跟風的人，他們對基金一無所知，轉而追捧明星基金經(jīng)理，甚至出現(xiàn)“飯圈化”的趨勢。另一方面，關于“基金賺錢、基民虧錢”的討論自公募基金出現(xiàn)伊始就一直存在，由此衍生出更多問題。基金江湖，一半海水，一半火焰，每一個闖蕩這片江湖的基民都要在漲和跌之間經(jīng)歷冰火兩重天的考驗，而這只是第一關，在基金代銷平臺、基金經(jīng)理抱團等的套路下，基民們還需不斷修煉，更關鍵的是，基金市場也要不斷完善。

一火焰：瘋狂的基金，半年狂賺20 0億

基金市場宛如一場財富盛宴。2021年1月18日，一只名為“易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)混合”的新基金發(fā)行，不到一天，它的募集規(guī)模就超過了2370億元，而該基金的募集上限僅為150億元，刷新了由“鵬華匠心精選”創(chuàng)下的1357億元認購紀錄，創(chuàng)造了國內公募基金的發(fā)行歷史。天量認購破紀錄的背后，表明基金被越來越多的投資者認可并追捧。

過去兩年，在基金強勁的賺錢效應下，行業(yè)快速擴容。與此同時，銷售平臺不遺余力地發(fā)行新基金，造就了一個又一個“爆款”神話。2020年是一波小牛市，也是基金的“超級大年”。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2020年全市場共成立了1439只基金，合計募集資金約3.11萬億元，較2019年新成立基金數(shù)量和規(guī)模分別增長32%和108%。其中，超百億規(guī)模的基金高達40只，刷新公募基金市場上年度百億規(guī)模新發(fā)基金數(shù)的紀錄。2021年以來，新基金發(fā)行熱度不減。Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日為準，截至8月17日，新成立的基金有1085只，合計增量資金為19967.75億元，有效認購戶數(shù)為4305.99萬戶。

大財富創(chuàng)造于大時代。我國經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展催生出巨大的財富管理需求，在打破剛兌、理財產品凈值化、無風險收益率下行的大背景下，賺錢效應凸顯的基金已成為居民財富投資的新方向，“炒股不如買基金”的理念日趨深入人心。從剛剛跨入校門的大學生，到已經(jīng)退休的大媽，都在討論到底該買哪一只基金，基金的火熱不言而喻。

時間倒回3年前，凈利潤能突破10億元大關的只有天弘基金一家公募基金，去年上半年只有2家，而今天上半年就有8家公募基金完成了這個目標。數(shù)據(jù)表明，在不久前發(fā)布的2021年基金半年報中，56家公募基金公司合計實現(xiàn)凈利潤近200億元，同比增長近50%。半年狂賺200億，很難有人不被這種暴富神話吸引，尤其是當各大APP都在不停地提醒，“某某基金又賺錢了”，大部分人都躍躍而試。但在國內尚不健全的投資市場中，當跟風的人不斷涌入，問題很快暴露。沒人知道這場盛宴什么時候結束，在牛短熊長的中國資本市場里，眼下仍被認為是不可多得的結構性機會?；駛兌枷Ｍプ∵@次機會，就算不暴富，也要攢下一點小錢。還有更多跟風的年輕基民過度追捧明星基金經(jīng)理，重倉白酒的張坤便是被追捧的明星之一。在張坤的持倉里，白酒曾創(chuàng)造過輝煌戰(zhàn)績，所以一躍成為基金圈的“頂流”，甚至有瘋狂的粉絲像追星一樣為他打榜應援：“全世界最好的坤坤，不是蔡徐坤，不是謝廣坤，而是張坤”，即便張坤掌管的基金年內最大回撤已超過了20%，但并不妨礙他的粉絲后援會從1.7萬人漲到近3萬。

二海水：深不可測的市場，退場還是繼續(xù)闖蕩?

目前，除了從事金融業(yè)、投資業(yè)等工作的專業(yè)基民外，大部分基民都是聽說基金賺錢或者想做點投資才買基金的。他們中的許多人可能對基金一無所知，只是找到基金收益排行榜，再選擇那只最紅的，剛開始只買一點，隨后看到賺錢效應就不斷加倉，最終在年前滿倉前套到山頂。在中山大學讀研的陳靜就是這樣的。在基金這片江湖中，她賺過，但賠得更多，心情好比坐過山車。在經(jīng)歷了一番摸爬滾打后，她得出了這樣一個結論：“基金投資是一個長期的過程，新基民初入江湖就要有做‘韭菜’的心理準備?！?/p>

本著不把雞蛋放在同一個籃子里的原則，陳靜2020年買了16只基金。據(jù)Mob研究院的數(shù)據(jù)顯示，從去年5月到2021年春節(jié)的這大半年里，A股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲了60%，很多基金的收益率也上漲了30%左右。所以春節(jié)前，陳靜的收益就達到了20%左右（2020年全年基金投資者的平均收益為14%）。這個收益已經(jīng)高出了基金投資者的平均收益，可她并沒有及時賣出。她認為還能繼續(xù)上漲，即便下跌，自己也分散投資買了16只，應該能扛得住。但從2月開始，大部分基金幾乎都在下跌，3月8日，A股市場和H股市場巨震，一些基金直接跌到谷底。而她所重倉的白酒和消費股就是虧損的重災區(qū)。直到崩盤的那天，她才發(fā)現(xiàn)，投資分散了，但風險沒有，她幾乎賠掉了自己辛苦一年做家教換來的錢。

陳靜說，她身邊的很多人，包括同宿舍的舍友都把買基金當成存錢方式，因為如果不存進來，就可能通過其他方式把錢花掉，還不如買基金。“就是暫時虧也沒有關系，反正也不著急用錢，總會漲回來的?！钡?jīng)過了年初的動蕩后，陳靜發(fā)現(xiàn)，自己的想法實在過于天真?？删驮谒q豫要不要退場的時候，基金又有了回暖的趨勢。在她看來，基金理財就是這樣，打你一巴掌再給個甜棗，可畢竟嘗過甜的味道，現(xiàn)在退場又有點可惜，于是她選擇把握住“金九銀十”的機會繼續(xù)闖蕩，哪怕被撞的頭破血流也沒關系?，F(xiàn)在，她在課業(yè)之余，主動學習基金知識，還報了個理財班，時刻準備進入下一場戰(zhàn)斗。不久前，她又買了幾只風險較小的定投基金，但這次她把心態(tài)放穩(wěn)了，“畢竟這是一項長期投資，短期內是無法從稀里糊涂的新基民進階為基金達人的，基金有風險，投資需謹慎，我能做的就是盡量不讓自己成為‘韭菜’?！标愳o說道。但是，會不會變成“韭菜”，基民們說了不算。

三基金賺錢，基民虧錢？

公募基金公司一般按照合同約定向投資者收取一定的申贖費用、基金運作費用。無論管理的基金盈虧與否，公募基金公司都可以收取固定的手續(xù)費。這種收入模式意味著，當參與購買該基金的人越多，理論上公募基金的收益就會越高。比如，如今基金戶數(shù)最多的天弘余額寶，也是最早凈利潤突破10億元的。

然而，決定基民最終購買哪一個基金的是過去基金經(jīng)理的成績，在基金圈中，除了張坤外，醫(yī)藥基金的葛蘭、半導體基金的蔡嵩松和消費基金的胡昕煒都是明星一樣的存在?；駛兪中湃蔚貙⒄娼鸢足y交付給他們，以期獲得高收益。據(jù)統(tǒng)計，2019年還只掌管著319億資金的張坤，到了2020年年底，其在管的基金總規(guī)模達到了1255億，成為中國公募歷史上首位管理規(guī)模突破1000億的主動權益類基金經(jīng)理。而葛蘭在管理的基金規(guī)模已經(jīng)達到了705億元。

萬得資訊統(tǒng)計顯示，多數(shù)權益類基金的長期業(yè)績顯著超過大盤指數(shù)。目前，公募基金有效賬戶數(shù)達11.9億個，數(shù)十年間累計向投資者分紅3.3萬億元，公募主動權益型基金近5年的平均收益超過105%。換言之，多數(shù)公募主動權益類基金的確是賺錢的?？蛇@些錢并沒有進基民們的口袋，以“易方達藍籌精選混合”為例，去年這只基金暴漲了110%，但是入手這只基金的85%的基民都在虧錢，背后原因何在呢？

盈虧問題的產生首先要從投資者自身找原因，核心是多數(shù)基民沒能完全掌握兩項技能，即如何選擇基金以及什么時候買賣基金？在6000多只公募基金里，普通投資者很難立刻鎖定適合自己的基金產品，而多數(shù)基金公司僅僅標榜自己是管理者，到底怎樣投資，這需要基民根據(jù)自身情況相機抉擇，并不是一項輕松的工作。至于買賣時機，這就更難把握了。很多第一次理財?shù)幕駴]有長期投入的概念，缺乏耐心，在基金投資領域快進快出，一味追漲殺跌、追明星基金經(jīng)理、追大牌基金公司。但殊不知，頻繁的買進賣出，除了增加基金公司的收益和給自己制造焦慮外，幾乎沒有好處。支付寶推出的《2021年一季度基民報告》更進一步證實了這點：基民賺錢比例與持倉時間相關性極高；虧損用戶行為特征：追漲殺跌、頻繁買賣；基民心態(tài)影響基金持有時長，頻繁查看收益的基民，往往持有收益更短。

8月30日，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會上，中國證監(jiān)會主席易會滿表示，基金賺錢、基民不賺錢的問題仍然存在，這其中固然有投資者自身的因素，但也有行業(yè)能力和責任不匹配的問題。有的基金公司規(guī)模情結濃厚，重營銷輕持續(xù)服務，吸引基民跟風追“星”，而不是沉下心來選擇適合自己的基金工具；有的基金代理銷售機構和從業(yè)人員背離客戶利益，誘導“贖舊買新”，導致不少基民頻繁換基金，“拿不住”好基金；還有的基金公司癡迷于短期業(yè)績考核，忽視長期投資理念培育，甚至與散戶拼手速、賺快錢，就算一時幫助基民贏得短期收益，也注定會在長期的業(yè)績比拼中露出馬腳。

基金的根基在廣大投資者。基民進入市場只是第一步，能否幫助這些新基民理性投資、獲得長期收益，建立陪伴和信任，事關這個行業(yè)能否持續(xù)、健康地成長下去。以這些問題為導向思考，探究“基金賺錢，基民虧錢”難題的解決路徑已逐漸清晰。簡單說，從基民角度而言，提高自身素質是關鍵，不跟風、不盲目、不貪心，當務之急是要保持良好的心態(tài)，加緊學習理財知識；對于基金經(jīng)理人而言，教會基民選擇適合自己的基金產品、選擇合適的時機買賣基金，用真實的盈虧案例加強投資者風險教育，督促基民樹立正確的投資價值觀，理性投資、穩(wěn)健投資，避免以短期炒作的心態(tài)認購、申購基金產品；從金融機構視角看，要加快回歸資產管理的信義、責任、初心，避免基金營銷娛樂化和畸形化，將主要精力投入到行業(yè)研究和夯實主動管理能力上來。部分資管實力較強的基金公司可考慮探索放棄相對收益的搏殺，走進絕對收益的藍海，積極發(fā)展基金投顧業(yè)務，幫助不同投資者解決“擇基”“擇時”的煩惱，讓投資者賺到認知范圍和風險承受能力之內的錢。