研發(fā)投入慣性、現(xiàn)金持有量與企業(yè)競爭力

王衛(wèi)星 杜靖

【關(guān)鍵詞】 研發(fā)投入慣性; 現(xiàn)金持有量; 企業(yè)競爭力; 民營中小企業(yè)

【中圖分類號】 F234.4? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2021）24-0033-07

習(xí)近平總書記2018年在民營企業(yè)座談會上指出，改革開放以來，“我國民營經(jīng)濟從小到大，從弱到強，不斷發(fā)展壯大”，“民營經(jīng)濟具有‘五六七八九的特征，即貢獻(xiàn)了50%以上的稅收，60%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)，90%以上的企業(yè)數(shù)量”。2020年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到了101.6萬億元人民幣，歷史性地突破100萬億元大關(guān)，民營企業(yè)有著不可替代的作用。當(dāng)前，國際經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜而多變，對民營中小企業(yè)的發(fā)展帶來了極大沖擊，民營企業(yè)需要以創(chuàng)新為驅(qū)動力，不斷提升其競爭實力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

企業(yè)競爭力就是企業(yè)通過資源配置和資源整合，獲取競爭優(yōu)勢并占據(jù)市場的一種能力。企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的因素有很多，而創(chuàng)新驅(qū)動至關(guān)重要。《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》中明確指出，要堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)是創(chuàng)新的主體，大力推進技術(shù)創(chuàng)新，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。在未來中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展過程中，民營中小企業(yè)要保持強勁的競爭能力，關(guān)鍵在于不斷提升自身的創(chuàng)新能力。而創(chuàng)新能力的提升，一方面需要關(guān)注其研發(fā)投入水平，另一方面還需要研究企業(yè)現(xiàn)金持有量對創(chuàng)新投入的保障能力，因為現(xiàn)金持有不僅可以抵御外部環(huán)境風(fēng)險所帶來的融資波動，還能有效降低研發(fā)投入波動的幅度。

本文以民營中小企業(yè)為研究對象，探索研發(fā)創(chuàng)新投入、現(xiàn)金持有水平對企業(yè)競爭力的影響，其主要貢獻(xiàn)在于：首先，改變以往大多數(shù)從研發(fā)投入強度方向進行研究，引入研發(fā)投入資金波動率指標(biāo)，建立研發(fā)投入慣性與企業(yè)競爭力之間的聯(lián)系，為研究民營中小企業(yè)競爭力水平提供了新的視角;其次，在研發(fā)投入慣性與企業(yè)競爭力關(guān)系研究中引入現(xiàn)金持有量作為調(diào)節(jié)變量，探討研發(fā)投入慣性、現(xiàn)金持有量對企業(yè)競爭力的作用機理，厘清三者之間的有機聯(lián)系，為評價民營中小企業(yè)研發(fā)投入質(zhì)量提供了理論依據(jù)。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）企業(yè)競爭力

企業(yè)競爭力理論的起源分別來自于外國學(xué)者亞當(dāng)·斯密的絕對優(yōu)勢理論、赫克歇爾的要素稟賦理論以及大衛(wèi)·李嘉圖的比較優(yōu)勢理論，由此組合建立了早期企業(yè)競爭力的理論基礎(chǔ)[1]。在激烈的市場競爭環(huán)境中，競爭能力是實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的根本所在。企業(yè)競爭能力是內(nèi)涵和外延都十分豐富的概念，因而成為一個復(fù)雜的研究命題，至今學(xué)界仍未形成統(tǒng)一、嚴(yán)密的概念和成熟的評價指標(biāo)體系[2]。諸多學(xué)者在不同階段從不同視角對競爭力理論進行了探索，以邁克爾·波特（Michel E.Portert）為代表的市場結(jié)構(gòu)論學(xué)者側(cè)重于從企業(yè)外部市場結(jié)構(gòu)視角進行競爭優(yōu)勢研究，認(rèn)為市場結(jié)構(gòu)對企業(yè)競爭優(yōu)勢的建立起重要作用;以伯格·沃納菲爾特（B.Weinerfelt）為代表的資源基礎(chǔ)論學(xué)者著重于從資源的差異性分析企業(yè)的競爭優(yōu)勢，他們認(rèn)為企業(yè)擁有有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和知識積累差異，這些資源的差異性是企業(yè)獲得成功的最主要因素[3];以沃納菲爾特（B.Weinerfelt）和巴尼（Barney）等新能力論學(xué)者認(rèn)為，通過企業(yè)各種能力的積累、保持和應(yīng)用所形成的能力體系，是其競爭優(yōu)勢的決定性因素，通過企業(yè)內(nèi)部化積累而形成的資源才是形成其競爭優(yōu)勢的根源[4]。企業(yè)競爭能力評價是國內(nèi)學(xué)者比較關(guān)注的研究內(nèi)容。已有研究成果中企業(yè)競爭力評價依據(jù)主要有兩種：一是以企業(yè)競爭結(jié)果為依據(jù)，采用財務(wù)數(shù)據(jù)作為評價指標(biāo)，如徐和清[5]通過因子分析法，從規(guī)模競爭力、營運競爭力、贏利競爭力、現(xiàn)金競爭力、成長競爭力、債務(wù)競爭力多個角度來計算和衡量企業(yè)競爭力;二是以競爭力來源為依據(jù)，采用非財務(wù)數(shù)據(jù)為評價指標(biāo)，主要是根據(jù)行業(yè)特征選取影響企業(yè)競爭力的多個關(guān)鍵因素來構(gòu)建指標(biāo)體系。學(xué)者們構(gòu)建了多種不同的企業(yè)競爭力評價指標(biāo)體系，如劉世彥等[6]考慮企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)部狀況和外部影響因素建立了企業(yè)競爭力的統(tǒng)計指標(biāo)體系;萬穎等[7]從外部源泉和內(nèi)部源泉兩方面構(gòu)建企業(yè)競爭力評級體系，借助主成分分析法對公司上市前后的競爭力變化趨勢進行動態(tài)分析。

（二）研發(fā)投入慣性與企業(yè)競爭力

研發(fā)投入是指企業(yè)在一段時間內(nèi)研發(fā)投入金額的體現(xiàn)，而研發(fā)投入慣性則是企業(yè)在一段時間內(nèi)研發(fā)投入金額波動率的體現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營過程中的專利權(quán)、專用技術(shù)、商標(biāo)等無形資產(chǎn)是長期探索和積累的結(jié)果，研發(fā)人員也有較高的培養(yǎng)成本[8]，企業(yè)創(chuàng)新活動是一種持續(xù)不斷的活動，因此考察企業(yè)創(chuàng)新投入需要關(guān)注研發(fā)投入慣性。國外學(xué)者通過研究發(fā)現(xiàn)，適度的研發(fā)投入波動對提高企業(yè)的競爭力有著重要的作用，因為一定程度的研發(fā)投入波動是企業(yè)察覺到市場環(huán)境未來會有大幅變化而選擇調(diào)整研發(fā)活動的一種體現(xiàn)，也是企業(yè)形成了競爭優(yōu)勢或規(guī)避相應(yīng)風(fēng)險的一種策略[9]。國內(nèi)學(xué)者吳建祖等[10]的研究顯示，研發(fā)投入慣性與企業(yè)財務(wù)績效呈正相關(guān)關(guān)系，從而有助于企業(yè)競爭能力的提升。

（三）現(xiàn)金持有量與研發(fā)投入慣性、企業(yè)競爭力

創(chuàng)新活動具有風(fēng)險高、周期長、投入大以及異質(zhì)性等特點，因而企業(yè)的研發(fā)投資往往具有更強的融資約束，這使得企業(yè)具有為研發(fā)投入儲備現(xiàn)金的動機[11]。已有研究證明企業(yè)研發(fā)投資增加與現(xiàn)金持有量呈正相關(guān)關(guān)系[12]，且現(xiàn)金持有量能夠平滑企業(yè)的研發(fā)投入[13]，融資約束程度越高，企業(yè)現(xiàn)金流對其研發(fā)投資的平滑作用越明顯[14]。Ferreira et al.[15]研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金持有量充足有助于企業(yè)降低融資成本，從而獲得更多的投資機會，提高企業(yè)的價值。Mikkelson et al.[16]實證研究結(jié)果顯示，企業(yè)現(xiàn)金持有水平能夠帶動企業(yè)績效的提升。

（四）文獻(xiàn)評述

綜上所述，關(guān)于創(chuàng)新投入、現(xiàn)金持有量和企業(yè)競爭力等方面研究已取得豐富的成果，為今后研究奠定了堅實基礎(chǔ)。然而具體分析相關(guān)文獻(xiàn)，也還存在三多三少的現(xiàn)象：一是研究企業(yè)競爭力的影響因素和評價指標(biāo)體系構(gòu)建的多，也有部分學(xué)者探討了研發(fā)投入與企業(yè)競爭力間的關(guān)系，但是探索研發(fā)投入慣性對企業(yè)競爭力影響的成果較少;二是研究現(xiàn)金持有量對企業(yè)績效影響的多，也有學(xué)者關(guān)注了現(xiàn)金持有量對企業(yè)創(chuàng)新投入的穩(wěn)定作用，但是現(xiàn)金持有量對企業(yè)競爭力影響的成果較少;三是上述研究聚焦于國有企業(yè)的多，對民營中小企業(yè)關(guān)注較少。基于上述分析，本文以民營中小企業(yè)為研究對象，探索研發(fā)投入慣性、現(xiàn)金持有水平對企業(yè)競爭力的影響，并分析現(xiàn)金持有量在研發(fā)投入慣性與企業(yè)競爭力之間的調(diào)節(jié)作用。

二、理論分析與研究假設(shè)

激烈的市場競爭在給企業(yè)帶來壓力的同時，也帶來了創(chuàng)新動力[17]，因為創(chuàng)新是企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的重要因素之一，而研發(fā)則是保證企業(yè)創(chuàng)新的不竭動力。研發(fā)活動是一個持續(xù)不斷的過程，穩(wěn)定的研發(fā)資金投入有利于企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。研發(fā)創(chuàng)新投入不僅包括研發(fā)設(shè)備的投入，還包括研發(fā)人才的培養(yǎng)，以及研發(fā)產(chǎn)品的成果轉(zhuǎn)化，這些都需要長期的研發(fā)投入作為保障。賈慧英等[18]研究顯示，組織研發(fā)投入跳躍對組織績效產(chǎn)生影響，且受市場化程度的調(diào)節(jié)，也就是說，在市場發(fā)育較好的地區(qū)，組織研發(fā)投入跳躍對其績效產(chǎn)生正向影響。根據(jù)上述分析，穩(wěn)定的研發(fā)投入有利于企業(yè)創(chuàng)新，進而能夠提高企業(yè)競爭力水平。因此，提出假設(shè)1。

H1：研發(fā)創(chuàng)新投入慣性與企業(yè)競爭力成正相關(guān)。

現(xiàn)金是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，充足的現(xiàn)金持有量不僅可以滿足企業(yè)正常經(jīng)營需求，還可提高企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。在競爭激烈的當(dāng)今市場情形下，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境具有高度的不確定性，面對未知的風(fēng)險，持有充足現(xiàn)金資產(chǎn)的企業(yè)更具資本優(yōu)勢和價格優(yōu)勢，從而易于拓展企業(yè)的市場份額，提升企業(yè)的市場競爭力[19]。企業(yè)現(xiàn)金持有量對企業(yè)競爭力起正向推動作用，該推動作用強弱受企業(yè)所處外部政策及行業(yè)自身特點的影響[20]。根據(jù)上述分析，現(xiàn)金持有量是影響企業(yè)競爭力的重要因素之一，會對企業(yè)競爭力產(chǎn)生正向影響，因此，提出假設(shè)2。

H2：現(xiàn)金持有量對企業(yè)競爭力有顯著正向影響。

現(xiàn)金持有量水平的高低對調(diào)節(jié)研發(fā)投入慣性與企業(yè)競爭力之間的關(guān)系會產(chǎn)生重要的影響。已有研究顯示，可動用資金高的企業(yè)更愿意以加大研發(fā)投入的方式達(dá)到提升企業(yè)市場競爭力的經(jīng)營目標(biāo)[16]。充裕的現(xiàn)金持有量在確定研發(fā)投入時體現(xiàn)出較強的優(yōu)勢，且研發(fā)投入的提高進一步促進了企業(yè)在市場競爭中的主導(dǎo)性[11]。民營中小企業(yè)的創(chuàng)新活動往往存在較大的融資約束，一定的現(xiàn)金持有量不僅對其研發(fā)投入具有促進作用，也能夠在融資約束條件下平滑企業(yè)的研發(fā)投入[14]，以使研發(fā)投入慣性維持在合理的范圍內(nèi)，即研發(fā)投入波動保持合適的“度”，這有利于企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動，促進企業(yè)競爭能力的提升?；谏鲜隼碚摲治?，提出假設(shè)3。

H3：現(xiàn)金持有量強化了研發(fā)創(chuàng)新投入慣性與企業(yè)競爭力之間的正向關(guān)系。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

為了聚焦民營中小實業(yè)企業(yè)，選取深圳證券交易所2015—2019年中小板制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，并剔除了以下原始數(shù)據(jù)：（1）ST、？觹ST類企業(yè)樣本，因為這些企業(yè)與其他企業(yè)相比，財務(wù)數(shù)據(jù)異常且盈利不佳，若將其納入研究對象將影響實證結(jié)果的真實性和可信性;（2）數(shù)據(jù)異常或者指標(biāo)不全的企業(yè)樣本，最終整理了517家上市公司的有效觀測值。本文數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，部分指標(biāo)數(shù)據(jù)來自巨潮資訊網(wǎng)。

（二）變量設(shè)定

1.被解釋變量

企業(yè)競爭力為被解釋變量。因為企業(yè)競爭力可以在很大程度上反映企業(yè)的財務(wù)管理情況，而且上市公司被要求對外公開的財務(wù)數(shù)據(jù)都是經(jīng)過事務(wù)所審計的，信息的可靠性和質(zhì)量相對其他指標(biāo)可信度較高。參考已有研究成果采用財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)競爭力進行測度，其衡量指標(biāo)主要包括盈利能力指標(biāo)、現(xiàn)金保障能力指標(biāo)、成長性指標(biāo)和營運能力指標(biāo)，然后通過因子分析法計算出各個指標(biāo)的權(quán)重來得出企業(yè)競爭力的綜合得分。具體企業(yè)競爭力評價體系指標(biāo)見表1。

2.解釋變量

研發(fā)投入慣性為解釋變量。參考已有文獻(xiàn)，將（本期研發(fā)投入-上期研發(fā)投入）/營業(yè)收入作為研發(fā)投入慣性的衡量指標(biāo)[21]。

3.調(diào)節(jié)變量

現(xiàn)金持有量為調(diào)節(jié)變量。參考已有研究成果，根據(jù)所研究問題的特點，選擇現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物與總資產(chǎn)的比值來衡量企業(yè)的現(xiàn)金持有量指標(biāo)。

4.控制變量

考慮到企業(yè)競爭力指標(biāo)的相關(guān)影響因素，選擇資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度、行業(yè)規(guī)模作為控制變量指標(biāo)，對其進行控制。

根據(jù)上述研究思路，為了考察研發(fā)投入慣性與企業(yè)競爭力之間的關(guān)系，構(gòu)建以下模型對中小板制造業(yè)上市公司全體樣本進行實證檢驗。變量的具體定義見表2。

PCM=α0+α1R&Di，t+α2∑Control+ε? ? （1）

PCM=α0+α1Cash+α2∑Control+ε? ? （2）

PCM=α0+α1R&D+α2Cash+α3R&Di，t×Cash+

α4∑Control+ε? （3）

四、實證分析

根據(jù)企業(yè)競爭力綜合得分的相關(guān)指標(biāo)（2015—2019年），運用SPSS軟件，采用“因子分析法”進行處理，處理結(jié)果見表3和表4。

表3數(shù)據(jù)顯示，4個主成分的初始特征值都大于1，全部提取為公共因子。這4個公共因子的方差累計貢獻(xiàn)率達(dá)到63.655%，可以較好地替代原始信息的主要特征[22]。

通過對表4數(shù)據(jù)進行分析可知，主成分1主要在營業(yè)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率的載荷量較高，指標(biāo)反映企業(yè)的發(fā)展能力情況，所以命名為成長性指標(biāo)。主成分2主要在凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率的載荷量較高，指標(biāo)反映企業(yè)的獲利情況，所以命名為盈利能力指標(biāo)。主成分3主要在營業(yè)收入現(xiàn)金比率、經(jīng)營現(xiàn)金流量債務(wù)比、現(xiàn)金再投資比率的載荷量較高，指標(biāo)反映企業(yè)的現(xiàn)金保障情況，所以命名為現(xiàn)金保障能力指標(biāo)。主成分4主要在存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的載荷量較高，指標(biāo)反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，所以命名為營運能力指標(biāo)。

利用SPSS軟件計算各個因子得分，進一步計算企業(yè)競爭力綜合得分，綜合得分公式為（F10.18558+F20.17379+

F30.14982+F40.12735）/0.63655。

代入2015—2019年中小板制造業(yè)上市公司企業(yè)競爭力相關(guān)指標(biāo)得到各公司的企業(yè)競爭力綜合得分，用來反映企業(yè)競爭力，進一步研究其與企業(yè)研發(fā)投入慣性之間的關(guān)系。

根據(jù)表5描述性統(tǒng)計結(jié)果，可以得出如下結(jié)論：第一，企業(yè)競爭力綜合得分反映的是樣本企業(yè)之間競爭力的相對情況，分值為正的企業(yè)競爭力較強，分值為負(fù)的企業(yè)競爭力較弱。從全體樣本企業(yè)看，企業(yè)競爭力綜合得分最大值為9.4160，最小值為-8.1123，說明中小板制造業(yè)上市公司的企業(yè)競爭力存在較大差異。第二，研發(fā)投入慣性均值為0.0063，最大值為0.7294，最小值為-0.3176，差距較大，表明各個中小板制造業(yè)上市公司每年的研發(fā)投入波動性存在較大的差異。

表6是主要變量的Pearson相關(guān)性分析。由表6可知，被解釋變量企業(yè)競爭力（PCM）與研發(fā)投入慣性（R&D）兩者是顯著正相關(guān)的關(guān)系，表明研發(fā)投入慣性越高，企業(yè)競爭力越大。股權(quán)集中度與企業(yè)競爭力在1%的顯著性水平上正相關(guān)，表明股權(quán)集中度越高，其企業(yè)競爭力也隨之提高;行業(yè)規(guī)模與企業(yè)競爭力在1%的顯著性水平上正相關(guān)，表明行業(yè)規(guī)模越大，其企業(yè)競爭力也就越高;現(xiàn)金持有水平與企業(yè)財務(wù)競爭力在1%的顯著性水平上正相關(guān)，表明企業(yè)持有現(xiàn)金量越多，其企業(yè)競爭力就越強。

從表7多元回歸結(jié)果來看：模型1中，研發(fā)投入慣性系數(shù)顯著為正，表明隨著研發(fā)投入資金穩(wěn)定性的提高，企業(yè)競爭力水平也就越高，H1得到驗證。H2中，現(xiàn)金持有水平系數(shù)顯著為正，說明當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金持有水平越高時，其競爭力水平也越高，H2得到驗證。H3中，進一步分析表中的調(diào)節(jié)效應(yīng)回歸結(jié)果可知，模型3中研發(fā)投入慣性系數(shù)顯著為正，現(xiàn)金持有水平系數(shù)以及交互項系數(shù)顯著為正，說明現(xiàn)金持有水平在研發(fā)投入慣性對企業(yè)競爭力影響中確實起到了正向調(diào)節(jié)作用，且交互項系數(shù)大于研發(fā)投入慣性系數(shù)，表明在保持研發(fā)投入金額穩(wěn)定性的同時，若能增加現(xiàn)金持有量，則會對企業(yè)競爭力提升產(chǎn)生積極影響，現(xiàn)金持有量越高，企業(yè)在市場中的競爭力水平越強，高現(xiàn)金持有水平下更有利于保證每年企業(yè)的研發(fā)投入金額，對企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展更加有利，H3得到驗證。

為保證研究結(jié)論的可靠性，采用替換被解釋變量測量方式進行穩(wěn)健性檢驗，計算結(jié)果見表8。企業(yè)競爭力采用兩種方法測度：一是采用因子分析法，將成長性指標(biāo)、現(xiàn)金保障能力指標(biāo)、營運能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)計算出一個綜合得分來衡量企業(yè)競爭力;二是用總資產(chǎn)凈利率來代替企業(yè)競爭力?；貧w結(jié)果顯示，模型及主要變量顯著相關(guān)，說明回歸結(jié)果較為穩(wěn)健。

五、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

選取2015—2019年中小板制造業(yè)上市公司為研究樣本，采用因子分析法量化企業(yè)競爭力，并運用多元回歸模型分析研發(fā)投入慣性、現(xiàn)金持有量與企業(yè)競爭力之間的關(guān)系，得到以下研究結(jié)論：第一，研發(fā)投入慣性與企業(yè)競爭力存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。這表明民營中小企業(yè)的研發(fā)投入應(yīng)該具有長期性，每年的研發(fā)投入金額呈逐步增加態(tài)勢，有利于企業(yè)競爭能力的提升。第二，現(xiàn)金持有量對企業(yè)競爭力有顯著正向影響。較好的現(xiàn)金持有水平能夠提升企業(yè)抵御風(fēng)險的能力，保障企業(yè)營業(yè)成果的質(zhì)量，這有利于企業(yè)拓展市場占有率，增強企業(yè)的競爭力。第三，現(xiàn)金持有量強化了研發(fā)創(chuàng)新投入慣性與企業(yè)競爭力之間正向關(guān)系。這表明對于民營中小企業(yè)來講，較高的現(xiàn)金持有量為其進行長期研發(fā)投入提供了保障，使企業(yè)的創(chuàng)新驅(qū)動落到實處，為強化其競爭能力奠定了良好基礎(chǔ)。

（二）政策建議

1.加大研發(fā)投入，著眼長期穩(wěn)定發(fā)展

企業(yè)的創(chuàng)新活動周期長、不確定大，需要有足夠的人力、財力和物力作保障。因此，民營中小企業(yè)要平衡短期利益與長遠(yuǎn)發(fā)展的需要，不僅需要在某一經(jīng)營期間加大研發(fā)投入，還要盡可能保持長期與穩(wěn)定的研發(fā)投入，持之以恒提升自身的競爭實力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

2.強化現(xiàn)金管理，保障企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展

當(dāng)前，我國民營中小企業(yè)還普遍存在著融資約束，較為充足的現(xiàn)金持有量不僅有利于企業(yè)控制風(fēng)險，也有利于平滑其研發(fā)投入。一方面，企業(yè)要經(jīng)營好主業(yè)，擴大市場占有率，增加營業(yè)收入，夯實企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)資源的基礎(chǔ)。另一方面，要加快存貨周轉(zhuǎn)速度，加強應(yīng)收賬款管理和現(xiàn)金流量管理，提高營業(yè)收入的現(xiàn)金保障程度，穩(wěn)定現(xiàn)金持有的源泉。與此同時，現(xiàn)金又是收益性較低的資產(chǎn)資源，因此，民營中小企業(yè)需要科學(xué)地管理好現(xiàn)金資產(chǎn)，保持合理的現(xiàn)金持有量，穩(wěn)定研發(fā)投入，促進創(chuàng)新發(fā)展。

3.堅持創(chuàng)新驅(qū)動，提升企業(yè)競爭能力

民營中小企業(yè)要在激烈的市場競爭中取得優(yōu)勢，創(chuàng)新驅(qū)動至關(guān)重要。當(dāng)前，在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的大環(huán)境下，民營中小企業(yè)要樹立創(chuàng)新強企的理念，著力推動企業(yè)改革創(chuàng)新[23]，科學(xué)布局未來發(fā)展，腳踏實地地開展創(chuàng)新活動。與此同時，政府有關(guān)部門也要因地制宜優(yōu)化營商環(huán)境，采取有效措施支持民營中小企業(yè)的研發(fā)與創(chuàng)新，促進其競爭能力的不斷提升。

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