王 向 吳國維吳姍姍

（1．國網(wǎng)能源研究院有限公司，北京 102209；2.北京大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，北京 100871）

一、引言

國際金融危機以來，中國對外貿(mào)易依存度從2006年的64.2%降至2020年的31.7%。盡管如此，外需在中國經(jīng)濟中的地位和作用依然較高，外部供需波動仍然是中國經(jīng)濟波動的重要原因。

2008年以來，在國際金融危機和中美貿(mào)易摩擦背景下，較多文獻進行了外貿(mào)沖擊的影響性研究。在貿(mào)易傳導(dǎo)影響方面，馮永琦（2009）用VAR脈沖響應(yīng)和方差分解方法，分析中美經(jīng)濟波動的國際貿(mào)易傳導(dǎo)機制，發(fā)現(xiàn)美國經(jīng)濟波動只在短期內(nèi)對中國經(jīng)濟波動產(chǎn)生一定影響。傅強和汪俊生（2011）研究了美國次貸危機前后行業(yè)股市價格波動的傳染性，分析表明危機期間鋼鐵行業(yè)收盤價波動對其他7個行業(yè)都有單向因果關(guān)系。蔣瑛和曾忠東（2011）從機理上分析了美國金融危機傳導(dǎo)的影響因素、傳導(dǎo)方式和溢出效應(yīng)等。郎金煥和史晉川（2013）分析了不同類型貿(mào)易沖擊的傳導(dǎo)影響，發(fā)現(xiàn)來自加工貿(mào)易部門的沖擊對投資和進出口的影響更大，來自一般貿(mào)易部門的沖擊對GDP的影響更大。張建武和薛紀(jì)良（2019）基于擴展的貿(mào)易就業(yè)效應(yīng)模型，研究了中美貿(mào)易摩擦對兩國就業(yè)的影響，發(fā)現(xiàn)中美貿(mào)易摩擦對中國的就業(yè)影響同時來自進口和出口兩方面，但對美國就業(yè)的影響主要是出口。劉會政和楊楠（2020）從全球價值鏈分工角度、基于世界投入產(chǎn)出表，研究了中國與貿(mào)易伙伴間的經(jīng)濟周期協(xié)同性，發(fā)現(xiàn)中國與發(fā)達國家的貿(mào)易關(guān)聯(lián)度高于中國與發(fā)展中國家，且集中在高附加值的生產(chǎn)和貿(mào)易活動中，對經(jīng)濟周期協(xié)同性影響更大。

2020年，突如其來的新冠肺炎疫情，給全球經(jīng)濟帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，得益于疫情快速控制和強大制造能力，中國出口快速增長，是加快經(jīng)濟恢復(fù)的主要驅(qū)動力量。面對堅持深化高水平對外開放與外部不確定因素增多的矛盾，持續(xù)、深化貿(mào)易波動影響及其傳導(dǎo)研究就顯得非常重要。

電力消費在社會生產(chǎn)生活中無處不在，用電量與經(jīng)濟變量高度相關(guān)，是經(jīng)濟發(fā)展的 “晴雨表”和“溫度計”，高質(zhì)量的行業(yè)電力統(tǒng)計數(shù)據(jù)是貿(mào)易波動影響研究的重要視角。目前，基于電量數(shù)據(jù)研究貿(mào)易影響的文獻極少，如譚顯東等（2012）建立了出口載電量的非競爭性投入產(chǎn)出模型，測算了出口增速波動對出口載電量的影響，吳立強（2018）匡算了美國對中國600億元出口的商品加征關(guān)稅對電量的影響，但缺少貿(mào)易波動對電量短期的影響分析。

二、分析方法和數(shù)據(jù)

（一）分析方法及步驟介紹

已有研究顯示，分析外貿(mào)沖擊主要有非結(jié)構(gòu)化的計量經(jīng)濟模型，即向量自回歸模型（VectorAutoregressiveModels，VAR），基于全球投入產(chǎn)出表及其延伸的全球貿(mào)易分析模型（GTAP），以及真實商業(yè)周期模型（RealBusinessCycle，RBC）等三類方法。其中，投入產(chǎn)出表和GTAP只適用于年度數(shù)據(jù)，且存在數(shù)據(jù)發(fā)布滯后的問題，RBC近年來受到較多批評，對參數(shù)設(shè)定存在較大爭議。筆者將利用VAR模型和月度高頻數(shù)據(jù)考察外貿(mào)沖擊對中國工業(yè)行業(yè)的傳導(dǎo)作用 （郎金煥和史晉川，2013；劉會政和楊楠，2020）。

自1980年以來，VAR模型已經(jīng)發(fā)展成一套非常成熟的計量經(jīng)濟學(xué)方法，其創(chuàng)立者Sims在2011年獲得了諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎，可見國際經(jīng)濟學(xué)界對該理論的肯定。通常來說，建立VAR模型之前，需要對數(shù)據(jù)進行處理、單位根檢驗，要求變量是平穩(wěn)或者是同階平穩(wěn)的；根據(jù)AIC、SBIC等準(zhǔn)則，判斷滯后階數(shù)，建立VAR模型并回歸；根據(jù)所有根模（Root-Modulus）是否均小于1，如果不是，則模型是不穩(wěn)定、無效的；基于穩(wěn)定的VAR模型，分析某種沖擊的動態(tài)影響，即脈沖分析和方差分析 （高鐵梅等，2017）。

（二）數(shù)據(jù)搜集及處理

（1）行業(yè)選擇。理論上，產(chǎn)業(yè)從下游到上游應(yīng)存在需求逐次傳導(dǎo)和行業(yè)景氣先后波動，即“行業(yè)景氣輪動”現(xiàn)象，下游行業(yè)較早顯示宏觀經(jīng)濟周期的“冷暖”，相反，上游采礦類行業(yè)“反應(yīng)”較為遲鈍（任澤平和陳昌盛，2012）。然而，實際數(shù)據(jù)中這種先后變動關(guān)系未必適用，而且行業(yè)間的傳導(dǎo)關(guān)系隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整而變化，因此，這里不按照上游、中游、下游對行業(yè)進行選擇，而是選擇工業(yè)中所有29個大類行業(yè)進行分析，其中采礦業(yè)中6個、制造業(yè)中20個、電力/燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)中3個大類行業(yè)。

（2）樣本區(qū)間及數(shù)據(jù)處理。從已公布的月度分行業(yè)電量數(shù)據(jù)看，2006—2008年電力缺失值較多，勉強進行插值處理，會對分析結(jié)果造成很大的扭曲，故行業(yè)用電量樣本區(qū)間為2009年1月—2021年5月。同時，選擇按美元計價的進出口月度增速作為外貿(mào)沖擊變量，樣本區(qū)間也是2009年1月—2021年5月。所有數(shù)據(jù)來自Wind金融資訊數(shù)據(jù)庫。

主要數(shù)據(jù)處理如下：按照2018年以前中國電力聯(lián)合會電量統(tǒng)計行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)進行統(tǒng)一，具體對應(yīng)關(guān)系見表1；對1月份缺失值，利用均值插值法進行填充；對電量計算月度環(huán)比增速，環(huán)比增速更能反映行業(yè)短期內(nèi)的波動；利用Eviews8.0軟件對所有序列進行季節(jié)調(diào)整處理，并選擇趨勢循環(huán)項TC序列進行實際分析。后續(xù)分析均通過STATA15.0軟件進行。

表1 新舊行業(yè)合并對照表

三、實證研究結(jié)果

（一）建模及穩(wěn)定性檢驗

時間序列不平穩(wěn)可能導(dǎo)致虛假回歸，從而影響分析準(zhǔn)確度。首先采用ADF單位根檢驗方法考察各變量的平穩(wěn)性。表2顯示，各變量均在5%的置信度下拒絕存在單位根的假設(shè)，即所有變量都是平穩(wěn)序列。

表2 ADF單位根檢驗結(jié)果

建立VAR模型時，需要設(shè)定變量滯后階數(shù)。檢驗結(jié)果顯示，F(xiàn)PE、AIC、HQIC和SBIC準(zhǔn)則支持滯后階數(shù)為3或4。為保證模型估計穩(wěn)健，全文VAR模型選擇滯后階數(shù)為4。

根據(jù)最優(yōu)滯后階數(shù)的判定結(jié)果，建立VAR模型，并對模型穩(wěn)定性進行檢驗。分析發(fā)現(xiàn)，VAR模型的特征多項式根的模的倒數(shù)值均處于單位圓內(nèi)，即隨著時間發(fā)展外部沖擊的影響將逐步消失，表明建立的VAR模型是穩(wěn)定的。

（二）脈沖響應(yīng)分析

根據(jù)VAR模型估計結(jié)果，分別給予出口增速和進口增速一個單位標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊，得到中國29個工業(yè)行業(yè)的用電增速對出口沖擊和進口沖擊的脈沖響應(yīng)結(jié)果。對每一種沖擊的效果給出定性結(jié)果和定量結(jié)果。在脈沖響應(yīng)中，只有顯著且異于0的結(jié)果才是有效的（沙文兵，2015；張玉鵬和王子賢，2021），據(jù)此并結(jié)合脈沖響應(yīng)圖進行沖擊貿(mào)易傳導(dǎo)效應(yīng)的分析。

（1）出口沖擊對工業(yè)行業(yè)的影響

結(jié)果顯示，在采礦業(yè)中，對出口沖擊有顯著影響的行業(yè)包括石油及天然氣開采業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)和其他采礦業(yè)。在制造業(yè)中，存在顯著反應(yīng)的行業(yè)有服裝鞋帽/皮革羽絨及其制品業(yè)、造紙及紙制品業(yè)、文體用品制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、工藝品及其他制造業(yè)。電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)包含的電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)都有顯著反應(yīng)。

上述14個對出口沖擊反應(yīng)強烈的行業(yè)存在明顯的規(guī)律，石油及天然氣開采業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)屬于石油化工產(chǎn)業(yè)鏈，黑色金屬礦采選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)屬于黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈，服裝鞋帽/皮革羽絨及其制品業(yè)、造紙及紙制品業(yè)、文體用品制造業(yè)屬于典型勞動密集型產(chǎn)業(yè)，電力/熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)則屬于公用事業(yè)行業(yè)。因此，受出口影響較高的產(chǎn)業(yè)可以總結(jié)為石化行業(yè)、黑色金屬行業(yè)、勞動密集型行業(yè)和公用事業(yè)行業(yè)。其中，石化行業(yè)和黑色金屬行業(yè)是受國際市場高度影響的行業(yè)，包含服裝制品、文體用品的生活用品制造行業(yè)是傳統(tǒng)出口優(yōu)勢行業(yè)，公用事業(yè)行業(yè)主要是為生產(chǎn)增長提供能源動力的行業(yè)。

從對出口沖擊的反應(yīng)方向和反應(yīng)時間看，石化行業(yè)總體對出口沖擊存在正向反應(yīng)，石油及天然氣開采業(yè)從第3期開始用電增速出現(xiàn)顯著上升，持續(xù)到第6期，處于石化行業(yè)下游的化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)反應(yīng)時間則相對滯后，其用電增速從第8期開始上升，持續(xù)至第10期。黑色金屬行業(yè)中，黑色金屬礦采選業(yè)的反應(yīng)時間為第7期到第9期，而下游黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)反應(yīng)時間為第11期到第13期，但前者反應(yīng)為負(fù)而后者為正。勞動密集型行業(yè)對出口沖擊的反應(yīng)均為正，而且明顯快于前面兩個行業(yè)類型，偏上游的造紙及紙制品業(yè)最先出現(xiàn)用電增速上升（從第1期到第4期），隨后是下游的文體用品制造業(yè)（從第2期到第5期）和服裝鞋帽/皮革羽絨及其制品業(yè)（從第3期到第7期）。公用事業(yè)行業(yè)均對出口沖擊呈現(xiàn)正向顯著反饋，且反應(yīng)迅速，電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)反應(yīng)時間為第1期到第5期，水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)反應(yīng)時間為第1期到第6期，燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)反應(yīng)時間較遲（從第7期到第10期），可能是因為燃?xì)馍a(chǎn)與石化行業(yè)密切相關(guān)，因此在石化行業(yè)的上游行業(yè)出現(xiàn)反應(yīng)后，沖擊才進一步傳導(dǎo)至燃?xì)馍a(chǎn)。

綜合來看，出口沖擊對中國工業(yè)行業(yè)的影響有以下特征：第一，各工業(yè)行業(yè)對出口沖擊的反應(yīng)普遍表現(xiàn)出同向特征，即正向出口沖擊導(dǎo)致用電環(huán)比增速加快。第二，出口沖擊的影響集中在受國際經(jīng)濟影響程度較高的行業(yè)、出口優(yōu)勢行業(yè)和為工業(yè)提供能源動力的行業(yè)。第三，出口沖擊的影響鏈條通常從上游開始，逐步傳導(dǎo)至下游，能源供應(yīng)行業(yè)反應(yīng)最為迅速，各產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的上游原材料生產(chǎn)反應(yīng)快于下游制造。第四，出口沖擊對各工業(yè)行業(yè)只存在短期影響，長期影響逐步收斂為0。

（2）進口沖擊對工業(yè)行業(yè)的影響

結(jié)果顯示，在采礦業(yè)中，對進口沖擊有顯著影響的行業(yè)僅有石油及天然氣開采業(yè)。在制造業(yè)中，存在顯著反應(yīng)的行業(yè)包括食品、飲料和煙草制造業(yè)、紡織業(yè)、服裝鞋帽/皮革羽絨及其制品業(yè)、木材加工及制品和家具制造業(yè)、印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制、文體用品制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、通用及專用設(shè)備制造業(yè)、工藝品及其他制造業(yè)。在電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)中，僅有燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)受到顯著沖擊。

在這些行業(yè)中，石油及天然氣開采業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)和燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)都屬于石化行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)屬于黑色金屬行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，食品/飲料和煙草制造業(yè)、紡織業(yè)、服裝鞋帽/皮革羽絨及其制品業(yè)、木材加工及制品和家具制造業(yè)、印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制、文體用品制造業(yè)、工藝品及其他制造業(yè)，屬于滿足終端消費者需求的行業(yè)，影響面明顯大于出口。

因此，結(jié)合前文對出口沖擊影響的分析，可以將受進口沖擊影響顯著的行業(yè)分為兩類，第一類是國際經(jīng)濟影響程度較高的行業(yè)，不僅受出口沖擊，而且也受進口沖擊；第二類是滿足消費者終端需求的制造業(yè)。由于終端產(chǎn)品進口供給消費者，直接擠壓國內(nèi)消費產(chǎn)品市場，這類行業(yè)受進口影響較大。

從對進口沖擊的反應(yīng)方向和反應(yīng)時間看，石化行業(yè)中，進口沖擊對石油及天然氣開采業(yè)在第1期立即產(chǎn)生顯著負(fù)向影響，而化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)和燃?xì)馍a(chǎn)（從第9期開始至第12期結(jié)束）和供應(yīng)業(yè)（從第8期開始至第10期結(jié)束）在半年后出現(xiàn)正向反應(yīng)。這表明原油進口在石化行業(yè)中的關(guān)鍵地位，原油進口直接擠壓國內(nèi)油氣開采，但為下游制造業(yè)提供了充足原材料。黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的反應(yīng)與石化產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)的表現(xiàn)類似，在第11、12期出現(xiàn)顯著的正向反應(yīng)。

所有滿足消費者終端需求的制造業(yè)在進口沖擊產(chǎn)生后立即產(chǎn)生負(fù)向反應(yīng)，食品/飲料和煙草制造業(yè)、紡織業(yè)、服裝鞋帽/皮革羽絨及其制品業(yè)、木材加工及制品和家具制造業(yè)、印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制、工藝品及其他制造業(yè)受沖擊期間分別為第1-2期、第 1-2期、第 1-2期、第 1-2期、第 1期、第 1期。在受到負(fù)面沖擊的半年后，上述行業(yè)大都出現(xiàn)了回調(diào)，如食品/飲料和煙草制造業(yè)、服裝鞋帽/皮革羽絨及其制品業(yè)、木材加工及制品和家具制造業(yè)、印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制分別在第7-8期、第6-9期、第7期、第7期出現(xiàn)回調(diào)期，可能與企業(yè)為應(yīng)對負(fù)面沖擊優(yōu)化資源配置有關(guān)。非金屬礦物制品業(yè)沒有受到負(fù)向沖擊，在第7期受到正向沖擊，可能是因為該行業(yè)貿(mào)易程度不高，間接反映進口貿(mào)易活躍對經(jīng)濟的積極影響。除了上述兩大類行業(yè)，通用及專用設(shè)備制造業(yè)僅在第1期受到負(fù)向、顯著異于0的沖擊。

綜合來看，進口沖擊對中國工業(yè)行業(yè)的影響有以下特征：第一，各工業(yè)行業(yè)對正向進口沖擊的短期反應(yīng)普遍是負(fù)面，但中期反應(yīng)普遍是正面，中期反應(yīng)既包括受短期負(fù)面沖擊影響行業(yè)的回調(diào)，也包括部分受進口沖擊積極影響的行業(yè)。第二，進口沖擊的影響主要集中在受國際經(jīng)濟影響程度較高的行業(yè)和滿足消費者終端需求的制造業(yè)。第三，進口沖擊的影響鏈條，通常從下游與消費者終端需求有關(guān)的行業(yè)開始，隨后上游行業(yè)才開始反應(yīng)。第四，進口沖擊對各工業(yè)行業(yè)短期、中期存在影響，長期影響逐步收斂為0。

（3）出口沖擊和進口沖擊結(jié)果比較

出口沖擊和進口沖擊對中國工業(yè)行業(yè)的影響，二者有相似之處，也存在差異。從相似點看，第一，石化產(chǎn)業(yè)鏈、黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈以及勞動密集型行業(yè)是受外貿(mào)沖擊影響最大的行業(yè)，這三類行業(yè)對進口和出口都有顯著反應(yīng)。第二，勞動密集型行業(yè)對外貿(mào)沖擊的反應(yīng)快于重工業(yè)，無論是出口沖擊還是進口沖擊，勞動密集型行業(yè)都在沖擊產(chǎn)生后的3期內(nèi)，用電增速就出現(xiàn)顯著同向變化。第三，沖擊對各行業(yè)的長期影響都收斂于0。

從差異看，第一，整體反應(yīng)結(jié)果不同。出口沖擊對各行業(yè)普遍產(chǎn)生正向影響，而進口沖擊會立即產(chǎn)生負(fù)向影響，之后出現(xiàn)正向影響。第二，行業(yè)反應(yīng)順序不同。出口沖擊的影響通常從產(chǎn)業(yè)鏈上游傳遞至下游，而進口沖擊的影響往往從下游傳導(dǎo)至上游。第三，出口沖擊對公用事業(yè)行業(yè)有顯著且持續(xù)時間較長的正向影響，但進口沖擊對這一行業(yè)的影響要弱很多，這可能是因為出口沖擊直接拉動了工業(yè)需求，引致能源需求增加。

四、主要結(jié)論

盡管近年來中國外貿(mào)依存度有所下降，但貿(mào)易沖擊仍然是中國經(jīng)濟波動的重要來源，尤其是在新冠肺炎疫情多次反復(fù)和不確定背景下，貿(mào)易沖擊對經(jīng)濟的影響研究有很強的實踐意義。筆者利用工業(yè)細(xì)分行業(yè)用電量數(shù)據(jù)，基于VAR模型分析了近十年來中國進出口貿(mào)易沖擊對工業(yè)行業(yè)的傳導(dǎo)效應(yīng)，主要結(jié)論如下：

（1）一般性的進出口貿(mào)易沖擊只對部分（約一半行業(yè)）工業(yè)行業(yè)形成顯著影響，主要是石化產(chǎn)業(yè)鏈、黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈和勞動密集型行業(yè)或終端消費類相關(guān)行業(yè)，其他行業(yè)所受沖擊表現(xiàn)不明顯。

（2）出口沖擊對上述各行業(yè)普遍產(chǎn)生正向影響，而進口沖擊會立即產(chǎn)生負(fù)向影響，之后出現(xiàn)正向影響；勞動密集型行業(yè)對外貿(mào)沖擊的響應(yīng)快于重工業(yè)；出口沖擊的傳導(dǎo)效應(yīng)主要從上游到下游、進口沖擊的傳導(dǎo)效應(yīng)主要從下游到上游。

（3）從時間長度看，進出口貿(mào)易沖擊對工業(yè)行業(yè)的影響將逐漸消失，影響期不超過14個月。