商業(yè)銀行“碳中和”概念領(lǐng)域投資市場(chǎng)研究初探

王強(qiáng)

摘要：2020年9月22日，我國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在第75屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上正式宣布中國(guó)碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)，以此為起點(diǎn)標(biāo)志著我國(guó)“雙碳”目標(biāo)正式啟動(dòng)。2021年2月份和3月份，我國(guó)碳中和債券開(kāi)始分別在中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)、滬深交易所陸續(xù)發(fā)行。2021年7月16日，我國(guó)正式啟動(dòng)全國(guó)統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)。中債金融估值中心有限公司及中證指數(shù)有限公司，分別推出碳中和債券指數(shù)，并衍生出碳中和主題金融產(chǎn)品。本文對(duì)碳中和債市場(chǎng)發(fā)行情況的重點(diǎn)分析，以及相關(guān)金融產(chǎn)品的推出，從行業(yè)分類(lèi)、主體評(píng)級(jí)、債券類(lèi)型等方面探討商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展方向，給出相關(guān)投資決策及風(fēng)控建議。

關(guān)鍵詞：“碳中和”;“雙碳”;金融產(chǎn)品

一、碳中和概述

（一）“碳中和”與“碳達(dá)峰”概念提出的背景

“碳中和”一詞自1997年問(wèn)世以來(lái)在西方逐漸走紅，2007版《新牛津美國(guó)字典》將“碳中和”（carbon neutral）正式編列到字典中。

“碳中和”是針對(duì)企業(yè)、團(tuán)體或個(gè)人，測(cè)算在一定時(shí)間內(nèi)，直接或間接產(chǎn)生的溫室氣體排放總量，通過(guò)植樹(shù)造林、節(jié)能減排等形式，抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳排放，實(shí)現(xiàn)二氧化碳的“零排放”。也就是讓二氧化碳排放量“收支相抵”。與“碳中和”相應(yīng)的就是“碳達(dá)峰”，碳達(dá)峰則指的是二氧化碳排放量達(dá)到歷史最高值，然后經(jīng)歷平臺(tái)期后進(jìn)入持續(xù)下降的過(guò)程，是二氧化碳排放量由增轉(zhuǎn)降的歷史拐點(diǎn)。

《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》近200個(gè)締約方于2015年12月12日通過(guò)的《巴黎協(xié)定》成為人類(lèi)歷史上第一個(gè)關(guān)于氣候變化的全球性協(xié)定。2020年9月22日中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平在第75屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上承諾：“中國(guó)將提高國(guó)家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”。我國(guó)關(guān)于“碳中和”與“碳達(dá)峰”的目標(biāo)已經(jīng)列入“十四五規(guī)劃”（簡(jiǎn)稱“雙碳”目標(biāo)），為國(guó)際應(yīng)對(duì)氣候變化提供了中國(guó)方案。

（二）碳中和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的影響

如果能順利實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，我國(guó)未來(lái)的能源結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大變化。據(jù)有關(guān)方面研究，2060年我國(guó)的能源總消耗量結(jié)構(gòu)中，對(duì)煤炭的依賴程度將由2019年的58%下降至2%，可再生能源占比預(yù)計(jì)將達(dá)到約80%，風(fēng)電與光電的占比將提升至60%。屆時(shí)我國(guó)核能、風(fēng)電裝機(jī)容量將分別達(dá)到現(xiàn)在的5倍和12倍，燃油車(chē)將退出歷史，森林年增長(zhǎng)量10億立方米。中西部地區(qū)將成為最主要的能源輸出地，擺脫對(duì)外部能源進(jìn)口的依賴，“馬六甲困境”將不復(fù)存在。同時(shí)對(duì)于氫能源、碳捕捉、碳交易等將產(chǎn)生巨大的延伸行業(yè)機(jī)會(huì)，間接產(chǎn)生自動(dòng)駕駛、數(shù)字化應(yīng)用等行業(yè)機(jī)會(huì)，進(jìn)一步擴(kuò)充我國(guó)制造業(yè)的內(nèi)涵，倒逼中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的根本性調(diào)整，提升“中國(guó)制造”的空間和質(zhì)量，并進(jìn)一步推動(dòng)技術(shù)和商業(yè)模式的升級(jí)轉(zhuǎn)變，中國(guó)如果順利實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和，將顯著提高中國(guó)在碳減排領(lǐng)域的國(guó)際地位。

（三）碳交易市場(chǎng)簡(jiǎn)介

中國(guó)碳市場(chǎng)的建設(shè)從2013年開(kāi)始就陸續(xù)在全國(guó)七個(gè)省市進(jìn)行碳交易試點(diǎn)。2021年7月16日，我國(guó)正式啟動(dòng)全國(guó)統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)，首日成交量達(dá)410萬(wàn)噸，成交金額約2.1億元。電力部門(mén)作為我國(guó)最大的碳排放部門(mén)，2162家火力發(fā)電企業(yè)被首批納入全國(guó)碳交易市場(chǎng)。

截至目前，我國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展仍處起步和探索階段，體現(xiàn)在：I.碳配額交易價(jià)格持續(xù)下行：碳市場(chǎng)開(kāi)閘首日，碳配額成交價(jià)為51.15元/噸，之后短期價(jià)格始終高位波動(dòng)，于8月11日達(dá)55.9元/噸的最高價(jià)格，然后碳市場(chǎng)配額交易價(jià)開(kāi)始一路下行，截至9月30日，碳配額最新交易價(jià)為42.21元/噸;Ⅱ.交易量低迷且不均衡：我國(guó)碳交易量經(jīng)歷了開(kāi)市的大幅放量后亦始終比較低迷（如圖1所示）。

配額交易價(jià)格的持續(xù)下行，在一定程度上削弱碳市場(chǎng)利用價(jià)格機(jī)制，促使企業(yè)加快減碳進(jìn)程的作用，成交量尚小亦約束了碳市場(chǎng)在減排中發(fā)揮的作用，預(yù)示著未來(lái)我國(guó)碳交易機(jī)制有待繼續(xù)完善。

二、碳中和債概況

碳達(dá)峰、碳中和涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各行各業(yè)，眾多金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在積極行動(dòng)，投入大量資金，設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，在決策當(dāng)中考慮氣候風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)設(shè)計(jì)實(shí)施融資方案，推動(dòng)碳數(shù)據(jù)披露、參與碳市場(chǎng)交易，有力地支撐綠色低碳轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。在此背景下，碳中和債應(yīng)運(yùn)而生。碳中和債是國(guó)內(nèi)綠色金融債券的重要?jiǎng)?chuàng)新品種、重要分支。

（一）碳中和債的發(fā)行渠道及相關(guān)規(guī)定

目前碳中和債發(fā)行渠道主要為中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)、滬深交易所。

為響應(yīng)碳中和目標(biāo)，2021年2月9日中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)在人民銀行的指導(dǎo)下，積極踐行綠色發(fā)展理念，在綠色債務(wù)融資工具項(xiàng)下創(chuàng)新推出碳中和債，資金用于碳減排的綠色項(xiàng)目。根據(jù)交易商協(xié)會(huì)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，明確碳中和債務(wù)融資工具是綠色債券的一個(gè)種類(lèi)，其最主要的特殊之處在于資金用途更加聚焦、需要第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)出具評(píng)估認(rèn)證報(bào)告，需明確披露碳減排等環(huán)境效益信息，確保碳減排效益“可計(jì)算、可核查、可檢驗(yàn)”。

上交所和深交所也分別于2021年2月25日，2021年3月5日推出碳中和公司債券。截至目前，交易所未對(duì)碳中和債券給出具體的標(biāo)準(zhǔn)。從現(xiàn)有發(fā)行案例來(lái)看，交易所碳中和公司債券的募集資金用途均約定用于具有碳減排效益的綠色領(lǐng)域。碳中和公司債券也是要求進(jìn)行第三方評(píng)估認(rèn)證的，只是不要求進(jìn)行發(fā)行前評(píng)估認(rèn)證。

（二）兩個(gè)發(fā)行渠道碳中和債的主要對(duì)比（見(jiàn)表1）

三、碳中和信用債券市場(chǎng)現(xiàn)狀

2021年2月7日，以21四川機(jī)場(chǎng)GN001、21華能GN001、21南電GN001、21三峽GN001等首批6只碳中和債同日發(fā)行為標(biāo)志，我國(guó)碳中和債券市場(chǎng)正式啟動(dòng)。

（一）總體概況

交易商協(xié)會(huì)碳中和債按照綠色債務(wù)融資工具“GN”統(tǒng)一標(biāo)識(shí)，其碳中和產(chǎn)品還有綠色定向資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（碳中和債）;交易所碳中和公司債券方面，上交所碳中和公司債券還在債券簡(jiǎn)稱中，有明確的碳中和標(biāo)識(shí)，即在債券簡(jiǎn)稱中標(biāo)識(shí)“GC”。以下數(shù)據(jù)均以此作為樣本取樣規(guī)則，并通過(guò)WIND系統(tǒng)整理、分析。

截至2021年三季度，國(guó)內(nèi)碳中和債券累計(jì)發(fā)行189只、1889.22億元，發(fā)行主體為97家，占同期國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)發(fā)行額（4666.88億元）比重達(dá)40.48%，存量182只，金額1750.69億元，碳中和債券已經(jīng)成為綠色債券市場(chǎng)重要券種。

其中一季度發(fā)行42只、623.50億元，二季度67只、582.89億元，三季度80只、682.83億元，二季度發(fā)行金額有所下降（如圖2所示）。

（二）行業(yè)分布

前三季度電力行業(yè)碳中和債發(fā)行總額882.27億元占比46.7%，反映了電力、煤炭等行業(yè)作為碳中和目標(biāo)實(shí)踐的主力領(lǐng)域。除電力行業(yè)外，碳中和債的發(fā)行主體分布于多元金融服務(wù)（資產(chǎn)管理公司、基金公司、融資租賃、商業(yè)保理等，且以資產(chǎn)證券化為主）、煤炭開(kāi)采、鐵路運(yùn)輸、高速公路、綜合等行業(yè)（如圖3所示）。

（三）主體評(píng)級(jí)分布

2021年以來(lái)碳中和債券市場(chǎng)選擇以國(guó)內(nèi)能源行業(yè)頭部企業(yè)等，作為碳中和債券主要發(fā)行主體，有利于發(fā)揮大型能源類(lèi)企業(yè)碳減排的示范效應(yīng)，表明大型能源類(lèi)企業(yè)在踐行碳中和目標(biāo)方面充當(dāng)著重要角色。發(fā)行主體大部分公開(kāi)信用評(píng)級(jí)，且以AAA主體占絕對(duì)主導(dǎo)，評(píng)級(jí)AAA主體發(fā)行數(shù)量105只占比55.56%，發(fā)行金額1272.81億元占比67.37%。主體評(píng)級(jí)AA的債券僅有6只占比3.17%，涉及五家發(fā)行主體，均為地方城投企業(yè)。其他78只均為無(wú)主體評(píng)級(jí)債券多為證監(jiān)會(huì)主管ABS或交易商主管ABN（其中私募債2只，金額10.72億元），其發(fā)行金額占比28.44%。

（四）債券類(lèi)型分布

從債券類(lèi)型來(lái)看，品種結(jié)構(gòu)方面，一般中期票據(jù)、一般公司債、交易商協(xié)會(huì)ABN等發(fā)行規(guī)模相對(duì)較大。分上市地點(diǎn)來(lái)看，銀行間市場(chǎng)發(fā)行1281.45億元，占比67.83%;滬深交易所發(fā)行金額607.77億元，占比32.17%（如圖4所示）。

（五）發(fā)行期限分布

期限結(jié)構(gòu)方面，碳中和債以中、長(zhǎng)期為主。一年以內(nèi)30只，發(fā)行金額460.08億元占比24.35%;1-3年110只，發(fā)行金額1154.78億元占比61.12%;3年以上49只，發(fā)行金額占比14.52%。

（六）發(fā)債主體所有制性質(zhì)

目前我國(guó)碳中和債發(fā)行主體絕大部分為央企和地方國(guó)企（含城投），民營(yíng)企業(yè)發(fā)債數(shù)量和金額均較小，2021年9月16日位于浙江金華的紅獅控股集團(tuán)有限公司在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行全國(guó)首單民營(yíng)企業(yè)碳中和債1億元。

（七）碳中和發(fā)債平臺(tái)利差分析

通過(guò)對(duì)有信用利差數(shù)據(jù)的101只債進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，64只利差在20-50BP之間，其中AAA有63只，25只利差在50-100BP，8只利差在100-200BP，4只利差在200BP以上。綜上所述，碳中和發(fā)債平臺(tái)信用評(píng)級(jí)一般較高，以AAA為主，信用等級(jí)維持穩(wěn)定，展望穩(wěn)定，因此信用利差較小，如圖4所示，信用利差小于100BP的占比88%。

四、碳中和債券指數(shù)及相關(guān)金融產(chǎn)品

（一）碳中和債券指數(shù)

碳中和債相關(guān)指數(shù)能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地反映碳中和債整體價(jià)格走勢(shì)和市場(chǎng)發(fā)展情況，為境內(nèi)外金融市場(chǎng)提供優(yōu)質(zhì)的碳中和債券指數(shù)化投資標(biāo)的，有利于引導(dǎo)金融資源支持低碳產(chǎn)業(yè)投資（3）。目前國(guó)內(nèi)主要發(fā)布的碳中和債券指數(shù)為中債-碳中和綠色債券指數(shù)、中證碳中和債券指數(shù)。

2021年3月17日，中債金融估值中心有限公司試發(fā)布了中債-碳中和綠色債券指數(shù)。中債-碳中和綠色債券指數(shù)隸屬于中債綠色系列債券指數(shù)族系，該指數(shù)成分券由在境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行上市流通的碳中和綠色債券組成，可作為投資該類(lèi)債券的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和投資跟蹤標(biāo)的。

中證指數(shù)有限公司于2021年8月12日正式發(fā)布中證碳中和債券指數(shù)。中證碳中和債指數(shù)的樣本空間包括在滬深交易所或銀行間市場(chǎng)上市的企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、金融債等債券品種，不含私募品種，債券幣種為人民幣。選樣方法是在樣本空間內(nèi)的債券中，選取募集資金用于具有碳減排效益的綠色項(xiàng)目的債券作為指數(shù)樣本，指數(shù)每月調(diào)整一次。

（二）碳中和債主題金融產(chǎn)品

2021年5月份，中信銀行成功發(fā)行國(guó)內(nèi)首支掛鉤“碳中和”綠色金融債的結(jié)構(gòu)性存款。2021年10月份由中信銀行與永盈基金合作開(kāi)發(fā)全市場(chǎng)首只碳中和主題公募債券基金——永盈信利碳中和一年定開(kāi)債券發(fā)起基金成立。2021年5月14日興業(yè)銀行與上海清算所合作，面向企業(yè)客戶成功發(fā)行國(guó)內(nèi)首筆碳中和債券指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款。上述產(chǎn)品的落地為提升碳中和債券市場(chǎng)的影響力，宣導(dǎo)碳中和綠色金融理念起到了積極的作用。

五、商業(yè)銀行碳中和概念投資策略建議

（一）積極介入碳中和債券承銷(xiāo)、投資等業(yè)務(wù)，加強(qiáng)投貸聯(lián)動(dòng)。

從目前情況看，貼上綠色標(biāo)簽的債券發(fā)行認(rèn)購(gòu)情況良好，高等級(jí)占比大，信用利差低，違約風(fēng)險(xiǎn)較低。建議積極介入綠債的承銷(xiāo)、投資業(yè)務(wù)。一方面可以深化企業(yè)合作關(guān)系，提高派生業(yè)務(wù)的綜合收益回報(bào)水平，另一方面，符合綠色金融業(yè)務(wù)的考核導(dǎo)向。人民銀行日前出臺(tái)了結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的新品種--碳減排支持工具，以“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制為金融機(jī)構(gòu)碳減排貸款提供融資，利率低至年化1.75%，目前面向全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)，日后預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步推廣。建議投貸聯(lián)動(dòng)，為符合要求的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供發(fā)債、貸款等金融服務(wù)，搶占綠金市場(chǎng)份額。

（二）積極開(kāi)展綠色主題理財(cái)產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)化存款設(shè)計(jì)發(fā)行。

今年以來(lái)多家銀行都陸續(xù)推出碳中和主題的相關(guān)金融產(chǎn)品，如：繼中信銀行發(fā)行國(guó)內(nèi)首只掛鉤“碳中和”綠色金融債的結(jié)構(gòu)性存款以及中信銀行與永盈基金合作開(kāi)發(fā)全市場(chǎng)首只碳中和主題公募債券基金——永盈信利碳中和一年定開(kāi)債券發(fā)起基金，2021年6月青島銀行旗下理財(cái)子公司青銀理財(cái)推出中國(guó)首支碳中和主體理財(cái)產(chǎn)品，篩選碳中和相關(guān)的企業(yè)，優(yōu)先投資于清潔能源、節(jié)能環(huán)保以及生態(tài)保護(hù)等新興綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè);10月20日，北京銀行首只“碳中和”主題理財(cái)產(chǎn)品“京華匯盈碳中和京品年定開(kāi)1號(hào)”成功發(fā)行等。

各家商業(yè)銀行也應(yīng)未雨綢繆大力介入相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)和銷(xiāo)售，推動(dòng)碳中和債券指數(shù)的結(jié)構(gòu)化存款產(chǎn)品盡快落地，并積極研發(fā)推出碳中和相關(guān)基金、理財(cái)?shù)冉鹑趧?chuàng)新產(chǎn)品。

（三）關(guān)注綠色金融領(lǐng)域主體風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)

一是關(guān)注發(fā)債用途及信息披露。防止借碳中和概念為方便發(fā)債而采取的“掛羊頭賣(mài)狗肉”式的發(fā)債，各商業(yè)銀行要加強(qiáng)對(duì)于碳中和債發(fā)行用途的識(shí)別，嚴(yán)格按照交易商協(xié)會(huì)和交易所相關(guān)碳中和債募集資金用途和發(fā)行規(guī)則執(zhí)行，督促發(fā)行人及時(shí)、真實(shí)、準(zhǔn)確地履行信息披露義務(wù)。

二是關(guān)注發(fā)行人后續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。目前碳排放配額是免費(fèi)分配，但隨著時(shí)間推移，我國(guó)碳交易市場(chǎng)逐步成熟與規(guī)范后，各家企業(yè)所獲得的配額會(huì)逐年降低，技術(shù)先進(jìn)、減排能力強(qiáng)的企業(yè)碳配額就會(huì)產(chǎn)生盈余，而技術(shù)落后、減排能力弱的企業(yè)就會(huì)產(chǎn)生碳配額缺口，對(duì)于高碳排放企業(yè)（如煤電、鋼鐵、水泥、玻璃、電解鋁等），今后要實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)必須付出大量資金購(gòu)買(mǎi)碳排放配額，由此給企業(yè)帶來(lái)較大的經(jīng)營(yíng)壓力，技術(shù)和經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)型壓力將會(huì)逐年增加。因此對(duì)于這類(lèi)行業(yè)的企業(yè)，應(yīng)結(jié)合其在碳交易市場(chǎng)交易量，認(rèn)真分析企業(yè)所在的行業(yè)地位、業(yè)務(wù)成長(zhǎng)能力、盈利能力、現(xiàn)金流情況，確保充足的償債能力。

三是加強(qiáng)綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的底層穿透審核。從前三季度碳中和債發(fā)行類(lèi)型分布看，交易商協(xié)會(huì)ABN和證監(jiān)會(huì)主管ABS發(fā)行金額占比高達(dá)27.87%，底層基礎(chǔ)資產(chǎn)主要涉及清潔能源項(xiàng)目（如光伏、風(fēng)電、水電）、清潔交通類(lèi)項(xiàng)目（如軌道交通等）、綠色建筑項(xiàng)目、工業(yè)低碳改造類(lèi)項(xiàng)目等。是除一般中期票據(jù)（占比43.91%）外的第二大債券類(lèi)型，因此在涉及該類(lèi)業(yè)務(wù)投資時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)把控基礎(chǔ)資產(chǎn)的“碳中和”屬性和資產(chǎn)質(zhì)量，以及資產(chǎn)管理人資質(zhì)，確保項(xiàng)目合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控。

（四）了解并運(yùn)用ESG評(píng)價(jià)體系，實(shí)現(xiàn)碳中和債的健康發(fā)展

ESG評(píng)價(jià)著眼于從非財(cái)務(wù)角度考察企業(yè)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值，從而尋求獲得穩(wěn)健、長(zhǎng)期的回報(bào)。ESG投資策略有助于倡導(dǎo)可持續(xù)發(fā)展理念，挖掘可持續(xù)性發(fā)展企業(yè)，并提升風(fēng)險(xiǎn)防御能力，在一定程度上規(guī)避突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)，降低投資組合的回撤。2021年9月份開(kāi)始中債金融估值中心有限公司已推出“中債ESG”評(píng)價(jià)，商業(yè)銀行應(yīng)從戰(zhàn)略高度加強(qiáng)對(duì)ESG相關(guān)評(píng)價(jià)體系的研究，運(yùn)用ESG評(píng)價(jià)體系，對(duì)碳中和債發(fā)債主體涉及ESG評(píng)價(jià)或納入ESG指數(shù)的進(jìn)行重點(diǎn)分析、營(yíng)銷(xiāo)、投資決策，實(shí)現(xiàn)碳中和債的健康穩(wěn)定可持續(xù)性發(fā)展。

六、結(jié)束語(yǔ)

自2021年2月以來(lái)，在政策支持和需求驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)碳中和債券市場(chǎng)迅速興起。其深入發(fā)展對(duì)于我國(guó)乃至全球應(yīng)對(duì)氣候變化、推動(dòng)生態(tài)可持續(xù)發(fā)展具有積極意義。這種背景下，相關(guān)從業(yè)人員需要深入分析碳中和信用債券市場(chǎng)的現(xiàn)狀，了解并運(yùn)用ESG評(píng)價(jià)體系，關(guān)注綠色金融領(lǐng)域主體風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)，確保碳中和債券市場(chǎng)能夠穩(wěn)定健康運(yùn)行。

注釋?zhuān)?/p>

《關(guān)于明確碳中和債相關(guān)機(jī)制的通知》，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)，2021年3月18日。

《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號(hào)——特定品種公司債券（2021年修訂）》。

金融支持碳中和債券市場(chǎng)動(dòng)作頻頻 記者 范子萌-《上海證券報(bào)》-2021-03-19。

參考文獻(xiàn)：

[1]鐘源. 綠色債券升溫 2021年發(fā)行超8000億元[N]. 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，2022-01-04（002）.

[2]馬險(xiǎn)峰.碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)下的中國(guó)綠色金融發(fā)展[J].環(huán)境經(jīng)濟(jì)研究，2021，6（04）：1-7.

[3]王然.國(guó)內(nèi)外綠色債券市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)踐與啟示[J].新金融，2021（12）：53-58.