基于NF公司的現(xiàn)金流量管理問題研究

薛晶

摘 要：企業(yè)在進行財務管理時，對現(xiàn)金流量的管理極為重要。本文通過研究NF公司如何對現(xiàn)金流進行管理并幫助其提高現(xiàn)金流管理水平以實現(xiàn)利潤最大化，運用了文獻研究法、案例分析法等研究方法，在參考國內外相關理論結果的基礎上，分析了NF公司現(xiàn)階段發(fā)展水平及在預算、經(jīng)營、投資和籌資時的現(xiàn)金流量，對比了各年的財務比率。其結論及對策對相關的大中型企業(yè)如何正確、快速地籌集和使用資金，確保資金流動性和盈利性方面也具有參考意義。

關鍵詞：現(xiàn)金流量;財務指標

一、引言

隨著銀行借款利率的上升和金融市場融資成本的增加，企業(yè)在外部籌資方面困難重重。企業(yè)在生產經(jīng)營過程中，需要大量的資金投入。在企業(yè)面臨新的投資機會和日常經(jīng)營現(xiàn)金短缺時資金鏈斷裂會對企業(yè)有負作用影響。而大部分企業(yè)對現(xiàn)金管理的重視程度不高，處于日常現(xiàn)金管理的基礎階段，沒有進行深入分析，從而導致企業(yè)盈利水平不高甚至產生虧損。因此本文選取了NF公司對其現(xiàn)金流量進行分析，提升企業(yè)管理水平，促進我國企業(yè)的發(fā)展。

二、企業(yè)現(xiàn)金流量分析——以NF公司為例

1.公司簡介

NF公司于1992年成立，距今已經(jīng)經(jīng)過二十九年的發(fā)展，到如今，公司已形成完善的組織管理體系，隨著市場需要，NF公司需要抓住機會發(fā)展綜合服務，使得利潤增長多元化。截至 2019 年年末，NF公司通過整合上下游產業(yè)鏈資源，全面布局相關產業(yè)。

2.NF公司現(xiàn)金流量質量分析

（1） 償債能力分析

流動比率的分析，NF公司近三年的流動比率分別為1.562、1.722、1.777都接近于2，說明流動資產和流動負債的大小還是比較合理的。但企業(yè)從2017年流動比率逐漸下降，2019年下降幅度最大分析其資產負債表看到，2019年流動負債的增加比例為 34.79%，比2018年增加了12.62%。主要是因為應付賬款及長期負債即將到期的增加所導致流動負債增加，而2019年的流動資產增加比例22.34%比2018年的18.4%僅多出3.83%。對比這兩個數(shù)據(jù)可知流動負債增加的比例大于流動資產增加的比例，因此導致NF公司2017年到2019年償債能力的逐年下降。

速動比率的分析，從NF公司的資產負債表看到2018年的存貨比2017年增加了350億，實際上公司速動資產與流動負債之間的差額并無大的變化，但橫向對比可見速動資產增幅大導致速動比率上升從而短期償債能力上升。而2019年由于存貨增加了1100多億，流動負債也增加了1550億，速動比率下降，企業(yè)短期償債能力下降。

資產負債率的分析從表中可以看到，NF公司的資產負債率在77%上略微浮動，還是比較穩(wěn)定的，但也發(fā)現(xiàn)了公司的全部資產中負債所占比重較高，要負擔的財務風險也高，而2017年到2018年企業(yè)資產負債率上升，從企業(yè)的資產負債表看到企業(yè)通過借款或發(fā)行債券籌集資金，致使這一比率上升。

（2） 營運能力分析

對應收賬款周轉率進行分析可知，企業(yè)應收賬款周轉率從2017年的84.591增加到122.526，說明企業(yè)的應收賬款收賬天數(shù)在減少，資金的流動性也在提高，這是由于近年來NF公司不斷擴大企業(yè)規(guī)模并延伸經(jīng)營范圍所致，公司在其他如物業(yè)、經(jīng)紀服務等方面應收賬款的收款時間縮短均衡了公司整個應收賬款周轉率。

存貨周轉率的分析，NF公司的存貨周轉率從2017年起是逐年增加的，但從其存貨平均收賬期看，其周轉天數(shù)在1254天左右，將近四年。在企業(yè)存貨2019年增加了1100多億的情況下造成存貨周轉率增加的原因在于其銷售收入的增加必然帶來銷售成本增加，年增加額在200億左右。

總資產周轉率的分析，從表中可以看出NF公司的總資產周轉率穩(wěn)定在0.251上，企業(yè)銷售收入增加的同時總資產也在同方向變動，且變動幅度趨同，因此公司近年的經(jīng)營效率是穩(wěn)定上升的。

（3） 盈利能力分析

營業(yè)利潤率的分析，從下圖看，該公司的營業(yè)利潤率在2019年的上升幅度大于2018年，從利潤表上對比看到由于公司銷售能力加強，營業(yè)收入增加，成本費用率降低所致。銷售凈利率的分析，雖然NF公司的銷售凈利率在2019年得到上升，但總體來說利潤率較低，在13%-15%左右，且2018年有所下降，下降比例雖然不大，如果以其營業(yè)利潤相乘則是很大一筆利潤。資產凈利率的分析。NF公司近三年的比率比較穩(wěn)定，在3%左右，略有上浮，可見該公司的經(jīng)營效益還是很平穩(wěn)的。

3.NF公司現(xiàn)金流管理現(xiàn)狀

（1） 經(jīng)營活動現(xiàn)金流管理

從表中可以看出產品的銷售額是逐年上漲的，2018年現(xiàn)金流量凈額由負數(shù)變?yōu)檎龜?shù)的原因是銷售規(guī)模增長，銷售回籠同步增加。銷售收入增加了29.34%，而現(xiàn)金支出下降了24.23%，主要在于公司預付賬款相比去年減少了近282億元。其現(xiàn)金流凈額增幅達到了140.65%。2019年增幅達到229.22%的主要原因是銷售回籠增加，收到合作單位往來款增加約290億，而支付的現(xiàn)金減少了約520億?？傮w上看是向好的方面發(fā)展的。

（2） 投資活動現(xiàn)金流管理

根據(jù)上述數(shù)據(jù)可知，NF公司的投資凈額連續(xù)出現(xiàn)負數(shù)，認真分析發(fā)現(xiàn)NF公司2018年的投資支出較2017年增加了649.7億 元，企業(yè)投資產生的現(xiàn)金流出大幅增加，而投資收到的現(xiàn)金流入量卻增幅較低，原因之一是因為該公司在2018年進行了多處投標，較2017年增加較多。而2019年投資產生的現(xiàn)金流入較2018年減少了近25億，而現(xiàn)金流出減少了近50多億，主要原因是對外投資支付的現(xiàn)金減少。

（3） 籌資活動現(xiàn)金流管理

由表可知，NF公司在2018年償還債務的現(xiàn)金支出比2017年多389.9億元，由于2018年擴大經(jīng)營規(guī)模，利用銀行貸款等方式借入的資金也比2017年多257億元。因此償還借款的資金也在增加。在2019年，截至報告期末賬面有息負債 2700.49 億元，較2018年增加了63億元。而償還債務的金額為982.8億元。因此NF公司到期的債務增加導致現(xiàn)金流出增加，籌資活動產生的現(xiàn)金流入量不足以支付以前年度的借款本金及利息，使現(xiàn)金流凈額出現(xiàn)負數(shù)。公司籌資借入的資金大多來自償還以前年度的借款，少部分用于生產自用，可見對公司籌資活動現(xiàn)金流量管理迫在眉睫，以免公司由于資金鏈斷裂而破產。

三、NF公司現(xiàn)金管理方面存在的問題

1.管理制度不健全

NF公司的決策者和管理者之間存在矛盾，決策者注重公司最終獲取的利潤，對現(xiàn)金流管理了解較少。目前公司設置了各個管理中心，大部分以項目為單位，沒有形成整合，財務收支審批制度和內部審計制度等也缺乏更新，實施力度較弱，如果不進行整改，對公司的發(fā)展不利。

2.現(xiàn)金流預算管理存在缺陷

公司總部及每個子公司都設有項目預算部門，在每個會計年底向總部提交本年度的預算報表，由于公司業(yè)務量大，經(jīng)營范圍廣，但公司在進行預算編制時，使用方法和內容并無太大差別，沒有做到分項目、分業(yè)務的預算編制。NF公司資金占用量大，當預算資金多于實際使用資金時，企業(yè)自由現(xiàn)金流增多。在預算編制之后，企業(yè)在之后的過程中缺乏現(xiàn)金流的監(jiān)控，當出現(xiàn)實際現(xiàn)金流與會計預算的現(xiàn)金流量出現(xiàn)重大偏差時才引起重視，對預算差異缺乏管理，使得預算流于形式。

3.資金循環(huán)不暢

公司資金周轉過程長，周轉時間也較長。根據(jù)上文NF公司的營運能力分析可知，NF公司存貨短期內難以變現(xiàn)，存貨平均收賬期在3年-4年，由于收不回賬款，當公司有好的投資機會時，只得大量向銀行借款或發(fā)行債券獲得投資資金去墊付需用現(xiàn)金，導致公司資金流通堵塞。

4現(xiàn)金流風險識別能力弱

NF公司近年來不斷擴大經(jīng)營規(guī)模，公司現(xiàn)金流分散使用，再加上公司的投資融資決策多變，現(xiàn)金預算計劃不斷調整、成本控制方式單一，使得公司面臨嚴重的現(xiàn)金流風險。然而公司的風險識別機制不健全，在公司進行現(xiàn)金流風險識別時大部分依靠公司財務人員的過往經(jīng)驗，沒有形成使用固定的風險識別和評估機制的習慣，公司現(xiàn)金流風險管理意識不足，隱患突出，急需解決。

四、NF公司現(xiàn)金管理方面問題的應對策略

1.完善現(xiàn)金流管理制度

NF公司由于公司戰(zhàn)略發(fā)展政策多變，經(jīng)營范圍擴張，在現(xiàn)金流管理方面很有問題。公司要想實現(xiàn)利潤最大化這一目標，完善的現(xiàn)金流管理制度是必不可少的。因此，應根據(jù)企業(yè)現(xiàn)實需要分析企業(yè)現(xiàn)存的管理體制是否還可行適用，對不適合企業(yè)的制度進行調整。

2.加強現(xiàn)金流的預測和管理

對現(xiàn)金流進行預算可以保障企業(yè)正常經(jīng)營活動及防范現(xiàn)金性風險。NF公司可以在綜合考慮現(xiàn)金流數(shù)目、流動性及周轉能力的前提下，結合公司的發(fā)展方向，建立公司特有的現(xiàn)金流預算體系以提高公司的銷售凈利率和資產凈利率，實現(xiàn)公司良好運營。

3.加強經(jīng)濟活動的現(xiàn)金流量管理

加強資金周轉最主要的是對公司存貨及應收、應付賬款的管理。首先，對公司存貨的合理控制能加快公司資金的周轉，制定嚴格的購銷制度，根據(jù)市場價格的升降和企業(yè)資金的實際需要進行售賣，公司可以通過在生產過程中進行出售產品來加快資金的收回。

4加強現(xiàn)金流風險識別

NF公司在經(jīng)營過程中由于不可預測因素的影響，會增加公司的現(xiàn)金流風險，使企業(yè)遭受損失。因此，公司要及時對已有項目的現(xiàn)金流進行壓力測試，明確資金的使用方向，找出現(xiàn)金缺口，制定現(xiàn)金流優(yōu)化方案。明確公司自身具體項目面臨的外部與內部的風險因素，運用資金重組方法對風險進行分散。對資金運用情況進行監(jiān)控，對其有可能發(fā)生的財務風險及時判斷，以提前做好應對措施。

五、結論

現(xiàn)金流管理對每個企業(yè)都至關重要，在市場競爭日益激烈的情況下，企業(yè)要從自身出發(fā)，找到對的經(jīng)營方法才能從眾企業(yè)中脫穎而出。文章對NF公司的現(xiàn)金流進行了研究，對其存在問題提出了合理化建議，又做到關注現(xiàn)金流的平衡性和流動性，同時防范企業(yè)由現(xiàn)金流管理不足引發(fā)財務風險，做好現(xiàn)金流的預算控制，才能提升企業(yè)的內在價值，實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化。

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