李艾瞳

摘要：隨著社會經(jīng)濟(jì)水平及科學(xué)技術(shù)水平的不斷提高，人類已經(jīng)進(jìn)入信息時代。在市場競爭越來越劇烈的今天，企業(yè)在研發(fā)核心技術(shù)及完善自身治理機(jī)構(gòu)的過程中，人才需求逐漸呈現(xiàn)出上升的趨勢，為了有效解決人才流失問題，同時為了進(jìn)一步改善委托代理上存在的不足及缺陷，企業(yè)應(yīng)當(dāng)使自身的長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)和管理層的利益有機(jī)結(jié)合?；诖耍恼轮饕獙善逼跈?quán)公允價值計量的現(xiàn)狀進(jìn)行分析研究，同時提出相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：股票期權(quán);公允價值;計量;現(xiàn)狀

一、前言

隨著人才競爭日益激烈，大部分公司在搶占人才或是留住人才時，通常都會采用權(quán)益工具激勵員工?，F(xiàn)階段，即使我國股權(quán)激勵方面的法律規(guī)章制度逐漸趨于完善，但是在股票期權(quán)公允價值的計量上仍然沒有較為統(tǒng)一的應(yīng)用指標(biāo)及標(biāo)準(zhǔn)，從而導(dǎo)致一些企業(yè)或者公司通過利用準(zhǔn)則上存在的漏洞來對利潤進(jìn)行不當(dāng)操縱，最終導(dǎo)致資本市場運作的有序性及合理性喪失，基于此，本文主要對現(xiàn)階段企業(yè)股票期權(quán)公允價值計量上存在的不足及問題進(jìn)行分析研究，同時結(jié)合企業(yè)應(yīng)用的實際情況來提出相應(yīng)的建議。

（一）按照授予日公允價值進(jìn)行后續(xù)計量存在缺陷

研究大量相關(guān)報道，可知大部分公司在根據(jù)授予日估計公允價值來開展后續(xù)的計量時存在不同程度的缺陷及漏洞。研究現(xiàn)階段的準(zhǔn)則，使用權(quán)益結(jié)算的等待期內(nèi)的股份支付，通常是把授予日權(quán)益工具的公允價值以及可行權(quán)數(shù)量的最佳估計的乘積納入所計算的成本費用中，并且將其納入資本公積里，但是這樣的處理手段并未充分考慮權(quán)益工具公允價值存在的不定性因素，而只是對權(quán)益工具數(shù)量變動這一可能進(jìn)行了分析。假如企業(yè)或者公司運用此規(guī)定，在授予日通過利用估值模型存在的漏洞，而故意將權(quán)益工具的公允價值低估，就能夠減少成本費用金額，并且使其持續(xù)處于一個較低的范圍。在過了等待期之后，即便行權(quán)價和市之間差異較大，也不會對進(jìn)入成本的金額造成影響，最終使企業(yè)達(dá)到對利潤進(jìn)行操縱的這一目的。對以現(xiàn)金結(jié)算的股份支付進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)在等待期內(nèi)所有資產(chǎn)負(fù)債表日，企業(yè)都需要對公允價值重新進(jìn)行計量，在“公允價值損益”科目上體現(xiàn)出相應(yīng)的變動情況，最終在當(dāng)期的利潤總額中得到充分體現(xiàn)，通過使用這樣的處理手段，能夠綜合考慮股價的不定因素及變動造成的影響，并且可以使股票期權(quán)的價值得到充分的體現(xiàn)，有相關(guān)研究報道顯示，大部分上市公司的授予日估計公允價值比行權(quán)日實際公允價值更低，在實際操作實務(wù)中常常發(fā)生利用存在的漏洞來將計費減少的現(xiàn)象。

（二）披露不夠充分

會計信息披露，除了是使會計檢查監(jiān)督職能得以實現(xiàn)的一個關(guān)鍵保障之外，更是具有能夠向使用信息人員傳遞相應(yīng)信息的功能，但是大部分上市公司在進(jìn)行信息披露工作時，工作流程及相應(yīng)的制度體系完善度不佳，出現(xiàn)這樣的問題主要是因為部分企業(yè)內(nèi)部管理體系制度存在一定的缺陷及漏洞，進(jìn)而造成自身對于信息披露的界定缺乏一定合理性，或者是對于信息披露的質(zhì)量監(jiān)管力度不強的情況，但是也不排除企業(yè)利用準(zhǔn)則存在的漏洞來開展利潤操縱這一可能。研究相應(yīng)的文獻(xiàn)報道，可知大部分企業(yè)并未根據(jù)相應(yīng)的準(zhǔn)則來將自身估值模型的取值參數(shù)披露，雖然部分企業(yè)將自身參數(shù)披露，但也只是有選擇性地進(jìn)行披露，并未完全披露。觀察企業(yè)所披露的參數(shù)，大部分企業(yè)均未披露任意取值及相應(yīng)的取值依據(jù)，除此之外，大多數(shù)上市公司均未將自身權(quán)益工具公允價值計算的具體過程表述清楚，有的公司選擇直接列出單位公允價值情況，有時甚至僅僅只將各個年份中的成本費用分?jǐn)偳闆r及公允價值總額披露出來。因為主觀變量因素不計其數(shù)，變量難以得到有效確認(rèn)，在這一前提下，報表使用者在對其估值合理性進(jìn)行評估分析的過程中也存在較大的難度。

（三）模型參數(shù)選擇缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)

現(xiàn)階段，確定限制性股票公允價值的方法有三種，第一種是B-S估值模型，第二種是授予日收盤價，第三種是授予日收盤價減行全價。而股票期權(quán)公允價值的計量方式主要有兩種，第一種是B-S模型，第二種是二叉樹模型。針對股份支付公允價值的計量，現(xiàn)有準(zhǔn)則并未對其進(jìn)行強制性的規(guī)定，且界限也較為模糊，從而導(dǎo)致各個企業(yè)或者公司對其選取的情況存在一定差異性，有時候雖然使用同類定價模型，但也會發(fā)生統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)下取值不同，或者是同一參數(shù)下所使用標(biāo)準(zhǔn)不同的現(xiàn)象。由于這些不定因素的影響，只要存在一個可變要素，都會造成授予日公允價值出現(xiàn)較大差異，最終對納入利潤表中的股權(quán)激勵費用金額造成一定影響。企業(yè)在用期權(quán)估值模型來對公允價值進(jìn)行估值的過程中，將會受到三大主觀性因素的影響，第一，股價股息率;第二，風(fēng)險利率;第三，歷史波動率。除了主觀判斷會對估值結(jié)果造成影響之外，現(xiàn)階段的準(zhǔn)則不完善性也會使這一情況加劇，目前我國并未針對模型的參數(shù)選取標(biāo)準(zhǔn)及適用的范圍做出明確指引，也沒有作出具有針對性的詳細(xì)規(guī)定。

（四）現(xiàn)有估值模型存在一定缺陷

通過對B-S模型及二叉樹模型等現(xiàn)有的估值模型進(jìn)行分析研究，發(fā)現(xiàn)二者的股價服從呈現(xiàn)對數(shù)正態(tài)分布，估值結(jié)果的準(zhǔn)確性與股價波動率有著直接的關(guān)系，所以，如果假設(shè)與實際情況偏離較大，則會造成估值結(jié)果的偏差也較大的情況，除此之外，標(biāo)準(zhǔn)二叉樹模型在進(jìn)行估值時，并未對交易紅利及交易成本進(jìn)行綜合考慮，同時標(biāo)準(zhǔn)B-S模型也并未對提前行權(quán)的可能進(jìn)行充分考慮，對于我國股票期權(quán)而言，這些類似的假設(shè)條件適用性并不高，各種不定因素都會對估值的結(jié)果造成不同程度的影響，最終導(dǎo)致估值結(jié)果出現(xiàn)不同程度的偏差。

二、股票期權(quán)公允價值計量建議

（一）統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化規(guī)定

在市場競爭越來越激烈的今天，一些公司為了達(dá)到融資的目的，通常情況下，都會依靠股票市場來進(jìn)行，在這一過程中，一項必備前提就是需要一份能夠?qū)⑵髽I(yè)自身實際財務(wù)狀況反映出來的財務(wù)報表，但是這份報表的顯示結(jié)果必須是良好的，才能達(dá)到融資目的，在業(yè)績不佳時，一些企業(yè)會利用準(zhǔn)則中界限不明確的規(guī)定來將自身實際財務(wù)狀況掩蓋，甚至是提供假數(shù)據(jù)。同時針對計量模型變更計量方法的實際選擇及具體的計算過程準(zhǔn)則上，并無明晰的依據(jù)及標(biāo)準(zhǔn)，在這一形勢下，部分企業(yè)便會利用這一漏洞鉆空子進(jìn)行利潤操縱，因此，將公允價值計量規(guī)定細(xì)化，同時統(tǒng)一相應(yīng)的選擇標(biāo)準(zhǔn)及選擇范圍勢在必行，其不僅能夠使企業(yè)利用漏洞進(jìn)行利潤操縱這一問題得到有效的改善，并且能夠使主觀決策上存在的弊端得到一定程度的減少，細(xì)化規(guī)定可以從下列兩點入手：第一，應(yīng)當(dāng)對估值模型的實際變更情況進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督及審核，同時將相應(yīng)的機(jī)制以及制度完善，將變更會對企業(yè)實際財務(wù)狀況造成的種種影響及具體變更原因說明等相應(yīng)的規(guī)定納入準(zhǔn)則中，同時針對過去估值準(zhǔn)確性的變更，若變更合理性較強，可以適當(dāng)將限制放寬，但應(yīng)當(dāng)注意的是針對一些變更合理性不強的情況，如在企業(yè)近幾年財務(wù)狀況出現(xiàn)較大變動或者是企業(yè)故意將自身變更原因隱瞞，則相應(yīng)的審核單位及財務(wù)報表使用人員應(yīng)當(dāng)使自身監(jiān)督作用及制約作用得到充分的發(fā)揮，嚴(yán)格審核、監(jiān)督企業(yè)的具體變更情況;第二，應(yīng)當(dāng)對模型中各項測算數(shù)據(jù)的來源及方法、具體的估值模型使用情況進(jìn)行明確的規(guī)定，不同企業(yè)實際情況也各有差異，因此不同企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照實際發(fā)展情況來對自身計量方法進(jìn)行選擇，確保計量方法與自身發(fā)展情況相符，同時應(yīng)當(dāng)對企業(yè)財務(wù)人員的綜合素質(zhì)水平及實際業(yè)務(wù)復(fù)雜性進(jìn)行綜合考慮，在選取模型參數(shù)的過程中，可以適當(dāng)參考同行中具有一定可比性的企業(yè)或者公司，同時將行業(yè)的平均值作為標(biāo)準(zhǔn)，上下的波動率不應(yīng)超過相應(yīng)的比例標(biāo)準(zhǔn)。

（二）按資產(chǎn)負(fù)債表日公允價值計量等待期內(nèi)權(quán)益工具公允價值

根據(jù)經(jīng)過修改之后的準(zhǔn)則，應(yīng)當(dāng)按資產(chǎn)負(fù)債表日的公允價值來計量股權(quán)激勵，假如等待期的時間比較長，在后續(xù)的計量過程中使用最初的授予日公允價值，除了會在報表使用人員對企業(yè)實際財務(wù)狀況進(jìn)行評估時造成一定的影響之外，還會使估值結(jié)果與真實價值出現(xiàn)一定的偏差，嚴(yán)重是甚至?xí)斐善髽I(yè)出現(xiàn)重大決策失誤的情況，通過對現(xiàn)金結(jié)算的股份支付方式進(jìn)行分析，可以在接受服務(wù)確認(rèn)的成本費用中納入權(quán)益工具的增量公允價值。在等待期內(nèi)公允價值發(fā)生改變，并且有確切的證據(jù)來證明此項變更情況，若一直使用授予日公允價值，計量將會使企業(yè)的財務(wù)狀況受到不同程度的影響，因此應(yīng)當(dāng)按照行權(quán)日收盤價來對權(quán)益工具公允價值重新進(jìn)行評估，假如在重新評估之后，授予日公允價值低于重估公允價值，則應(yīng)當(dāng)根據(jù)重新評估之后的金額來開展后續(xù)計量，同時將其當(dāng)作會計估計變更，對后期計入成本費用的金額進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，如果相反，那么就不用進(jìn)行調(diào)整。

（三）充分披露信息，加大監(jiān)管力度

研究現(xiàn)相應(yīng)報道，發(fā)現(xiàn)在評價企業(yè)應(yīng)用股份支付情況時存在較大難度，主要原因為企業(yè)在披露信息時選擇性披露，由于資料完整性缺失，從而導(dǎo)致企業(yè)做法合理性無法得到有效的驗證，最終導(dǎo)致難以對其進(jìn)行適當(dāng)合理的監(jiān)管及規(guī)范。這樣的情況下，將會造成一種惡性循環(huán)，除了會對資本市場的有序運行造成不良影響之外，還會使信息使用人員受到不同程度的蒙蔽。針對這一現(xiàn)象，可以從下列兩個方面進(jìn)行改善：第一，要求企業(yè)在自身年度財務(wù)報告表中附上具體權(quán)益結(jié)算的股份支付情況，確保所披露信息的詳細(xì)性及真實性，具體的信息內(nèi)容有：企業(yè)重大變更事項的具體變更原因、所使用的估值模型及模型中各個素質(zhì)的來源及具體的測算方式、股份支付的實際進(jìn)度情況等，同時應(yīng)當(dāng)適當(dāng)擴(kuò)充現(xiàn)有的披露表格，假如企業(yè)存在終止實施或者是對估值模型進(jìn)行修改等一系列的情況，則要求企業(yè)附上相應(yīng)的特殊說明，同時，將實際變動的原因及所預(yù)測的合理影響詳細(xì)披露;第二，信息披露不夠充分主要是因為各方監(jiān)管力度較弱，企業(yè)的違法成本不高，從而導(dǎo)致信息披露問題日益加劇，所以可以通過加大懲罰力度及監(jiān)管力度來解決這一問題。在這一過程中，應(yīng)當(dāng)對所發(fā)布的預(yù)案和實際實施方案存在的出入點引起高度關(guān)注，假如企業(yè)存在股權(quán)激勵方案信息披露不夠充分的情況，則審核不通過，假如企業(yè)在實際實施中存在刻意將重要信息隱瞞或是謊報信息的情況，則給予其相應(yīng)的處罰，同時將這一情況公示，除此之外，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮監(jiān)督機(jī)構(gòu)的作用，使信息披露更加具有公開性以及透明性。

三、結(jié)語

股票期權(quán)公允價值的計量情況是資本市場用來衡量自身運行是否有序正常的一個重要標(biāo)準(zhǔn)，假如公允價值計量存在的問題無法得到有效的解決，則會對上市公司的數(shù)據(jù)指標(biāo)計算造成不利的影響，嚴(yán)重時甚至?xí)?dǎo)致資本市場的信息傳遞出現(xiàn)嚴(yán)重的錯誤，因此，應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化規(guī)定，按資產(chǎn)負(fù)債表日公允價值計量等待期內(nèi)權(quán)益工具公允價值，充分披露信息，加大監(jiān)管力度。

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（作者單位：沈陽農(nóng)業(yè)大學(xué)）

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