“一帶一路”背景下人民幣國(guó)際化問(wèn)題研究

摘 要：隨著“一帶一路”建設(shè)進(jìn)程的不斷深入，我國(guó)借此機(jī)遇大幅增加了人民幣跨境支付量并加速了人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。實(shí)踐證明，“一帶一路”倡議為人民幣跨境使用提供了重要路徑，為拓展人民幣職能搭建了良好平臺(tái)。本文旨在通過(guò)探索“一帶一路”背景下人民幣的國(guó)際化問(wèn)題，并根據(jù)實(shí)際情況并結(jié)合國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，對(duì)人民幣國(guó)際化的發(fā)展現(xiàn)狀、面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)及有效路徑進(jìn)行分析與研究。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”;人民幣國(guó)際化;機(jī)遇;挑戰(zhàn)

本文索引：陶雨然.<變量 2>[J].中國(guó)商論，2022（05）：-015.

中圖分類號(hào)：F822.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2022）03（a）--03

1 “一帶一路”背景下人民幣國(guó)際化的進(jìn)展

2000年以來(lái)，中國(guó)一直在積極推動(dòng)其貨幣——人民幣（RMB）的國(guó)際化進(jìn)程。從2009年推出跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)開(kāi)始，中國(guó)便致力于建立必要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)布相關(guān)政策戰(zhàn)略，以期促進(jìn)人民幣的國(guó)際交易，同時(shí)逐步開(kāi)放其資本賬戶和資本市場(chǎng)。十多年間，國(guó)際局勢(shì)風(fēng)起云涌，人民幣卻迎難直上，抓住機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)，取得了許多成就。

2015年10月，中國(guó)推出了人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），該系統(tǒng)用于清算跨境人民幣的支付，為人民幣跨境使用的各個(gè)階段提供了安全、穩(wěn)定、高效的服務(wù)。在CIPS之前，進(jìn)出中國(guó)的支付費(fèi)用普遍較高且執(zhí)行緩慢，這是由于中國(guó)跨境清算系統(tǒng)與國(guó)際上使用的SWIFT系統(tǒng)不兼容，導(dǎo)致大多數(shù)支付必須通過(guò)清算銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)換匯率。人民幣跨境支付系統(tǒng)的實(shí)施，大大方便了跨境貿(mào)易、跨境投融資和個(gè)人匯款等人民幣交易的結(jié)算和清算。12月，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）決定將人民幣歸入其特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，正式確立了人民幣的儲(chǔ)備貨幣地位，此舉被視作人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的一次重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

“一帶一路”倡議的正式啟動(dòng)，更是極大加快了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。一方面，“一帶一路”倡議為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造了有利的政策支持，“一帶一路”沿線大部分國(guó)家與中國(guó)的貿(mào)易往來(lái)不斷增加，人民幣投融資需求激增。另一方面，人民幣國(guó)際化為“一帶一路”倡議提供了更加便利的貿(mào)易結(jié)算條件和多元化的資金融通渠道，兩者相輔相成，互相促進(jìn)。

1.1 人民幣跨境使用頻率猛增

“一帶一路”倡議實(shí)施后，我國(guó)分別與蘇里南、南非、智利和塔吉克斯坦等國(guó)簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，在泰國(guó)、馬來(lái)西亞和智利等地設(shè)立了人民幣清算銀行，有利于促進(jìn)人民幣的跨境交易，使國(guó)際貿(mào)易和投資更加便利化。隨著人民幣清算銀行和貨幣互換協(xié)議數(shù)量的增加，資本市場(chǎng)參與者對(duì)跨境人民幣交易可以有效和可預(yù)測(cè)地進(jìn)行更加有信心，由此增加了對(duì)離岸人民幣的需求，跨境貿(mào)易和服務(wù)變得更加便利，人民幣的跨境結(jié)算額不斷攀升。按照央行發(fā)布的《2021年第一季度支付體系運(yùn)行總體情況》報(bào)告中公開(kāi)的信息，2021年第一季度，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）處理業(yè)務(wù)75.60萬(wàn)筆，金額17.49萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng) 70.25%和82.60%，日均處理業(yè)務(wù)1.26萬(wàn)筆，金額 2914.79 億元，創(chuàng)歷史新高。

1.2 人民幣資本市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放

我國(guó)根據(jù)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者計(jì)劃 （RQFII），允許更多的外國(guó)投資者在國(guó)內(nèi)以人民幣計(jì)價(jià)的股票市場(chǎng)進(jìn)行交易，放寬了境外資本的準(zhǔn)入條件，擴(kuò)大了其可投資范圍，也為“一帶一路”貨幣順暢流通提供了有利條件。截至2017年底，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)了來(lái)自“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的32家QFII和35家RQFII。人民幣資本市場(chǎng)的開(kāi)放離不開(kāi)境外人民幣債券市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展。2018年，我國(guó)發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展“一帶一路”債券試點(diǎn)的通知》，鼓勵(lì)發(fā)行“一帶一路”債券，更值得一提的是，截至2019年末，我國(guó)“熊貓債”發(fā)債主體已經(jīng)涵蓋政府類機(jī)構(gòu)、國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)多種類別，累計(jì)發(fā)行金額達(dá)3751億元。上述本幣債券發(fā)行量的增長(zhǎng)，使得離岸人民幣債券市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大，逐步推動(dòng)了人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

1.3 人民幣國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位大幅提高

隨著“一帶一路”倡議的不斷推進(jìn)，人民幣已經(jīng)成為許多“一帶一路”沿線國(guó)家的主要儲(chǔ)備貨幣。根據(jù)《2020年人民幣國(guó)際化報(bào)告》，國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣的信心增強(qiáng)，在2020年全球外匯儲(chǔ)備占比升至2.02%，創(chuàng)歷史新高。不僅是“一帶一路”的沿線國(guó)家，還有西方發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始增加人民幣的儲(chǔ)備，目前全球已有70多個(gè)央行或貨幣當(dāng)局把人民幣納入外匯儲(chǔ)備。與此同時(shí)，中國(guó)也在大力開(kāi)展數(shù)字人民幣的試點(diǎn)測(cè)試，隨著數(shù)字人民幣試點(diǎn)測(cè)試廣度和深度的不斷推進(jìn)，人民幣國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位得到了大大提高，也讓美元的全球儲(chǔ)備貨幣地位變得岌岌可危。

2 “一帶一路”背景下人民幣國(guó)際化的機(jī)遇

2.1 “一帶一路”帶來(lái)互利共贏新局面

“一帶一路”倡議積極攜手周邊國(guó)家，高舉和平發(fā)展旗幟，打造互利共贏的命運(yùn)共同體。這種互利共贏不僅是經(jīng)濟(jì)層面，還致力于打破文明和信仰隔閡，使得沿岸國(guó)家民心相通、互相尊重與理解，攜手打造開(kāi)放共享的友好關(guān)系。注重利益關(guān)系的聯(lián)合如一盤散沙，風(fēng)吹即散，唯有各國(guó)人民文明和情感層面的互聯(lián)互通，才能經(jīng)久不衰。正是通過(guò)“一帶一路”倡議，我國(guó)與沿線國(guó)家的文化交流活動(dòng)日益頻繁，各國(guó)人民對(duì)中國(guó)文化的理解也逐漸深刻，有助于各國(guó)人民更好地接受人民幣作為國(guó)際結(jié)算貨幣，提高中國(guó)的國(guó)際影響力，為人民幣國(guó)際化進(jìn)程提供良好的前提。

2.2 “后疫情時(shí)代”迎來(lái)關(guān)鍵窗口期

2019年末爆發(fā)的新冠疫情，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大影響，嚴(yán)重阻礙了經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展進(jìn)程。新冠疫情的蔓延，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入“后疫情時(shí)代”。全球疫情的發(fā)展和蔓延，也在短期內(nèi)給國(guó)際大宗商品市場(chǎng)供需關(guān)系、價(jià)格波動(dòng)和全球資本市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、金融市場(chǎng)帶來(lái)沖擊和影響，全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退的風(fēng)險(xiǎn)，短時(shí)間內(nèi)無(wú)法重返疫情前的正常狀態(tài)。而中國(guó)通過(guò)自身強(qiáng)大的動(dòng)員力和有效的政策措施，成為2020年全球唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。與此同時(shí)，新冠疫情期間，很多“一帶一路”項(xiàng)目為促進(jìn)合作國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)作出巨大貢獻(xiàn)，為其教育、醫(yī)療、衛(wèi)生發(fā)展提供了大力支持。經(jīng)此一“疫”，越來(lái)越多的國(guó)家增強(qiáng)了對(duì)中國(guó)及人民幣的信心，意識(shí)到了中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)作用，極大地推進(jìn)了人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

2.3 貨幣功能與作用不斷完善

受益于“一帶一路”的周邊地區(qū)和國(guó)家，大多是基礎(chǔ)設(shè)施落后、經(jīng)濟(jì)相對(duì)不發(fā)達(dá)的新興經(jīng)濟(jì)體或發(fā)展中國(guó)家。作為沿線國(guó)家地區(qū)中經(jīng)濟(jì)體量最大的中國(guó)，有義務(wù)和責(zé)任為這些國(guó)家?guī)?lái)技術(shù)支持和資金補(bǔ)助。巨大的資金需求給予了我國(guó)投融資市場(chǎng)肥沃的生長(zhǎng)土壤，為加強(qiáng)周邊地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)事業(yè)添磚加瓦。與此同時(shí)，國(guó)外的政府和企業(yè)也會(huì)產(chǎn)生大量融資需求，幫助擴(kuò)大我國(guó)的債券發(fā)行規(guī)模，助力人民幣打通國(guó)際資本市場(chǎng)。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）決定將人民幣納入其特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子以來(lái)，其他各國(guó)也不斷增加人民幣的外匯儲(chǔ)備，增強(qiáng)了人民幣的儲(chǔ)備功能。

“一帶一路”倡議的優(yōu)先領(lǐng)域是基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通，我國(guó)通過(guò)鼓勵(lì)周邊國(guó)家利用人民幣結(jié)算來(lái)增加人民幣跨境使用頻率。2019年，中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家辦理人民幣跨境收付金額超過(guò)2.73萬(wàn)億元，占同期人民幣跨境收付總額的13.9%，其中貨物貿(mào)易收付金額7325億元，直接投資收付金額2524億元，跨境融資收付金額2135億元。人民幣跨境結(jié)算方式，不僅大大減少了我國(guó)企業(yè)由于匯率波動(dòng)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，還有利于人民幣與國(guó)際接軌，彰顯人民幣的國(guó)際結(jié)算職能。

3 “一帶一路”背景下人民幣國(guó)際化的挑戰(zhàn)

3.1 沿線國(guó)家的固有風(fēng)險(xiǎn)較高

首先，“一帶一路”沿線的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家由于宗教信仰差異問(wèn)題，國(guó)內(nèi)政治格局不穩(wěn)定、社會(huì)動(dòng)蕩、恐怖主義盛行，很難營(yíng)造較為穩(wěn)定的投融資交易環(huán)境。而“一帶一路”倡議中涉及的項(xiàng)目往往都是中長(zhǎng)期的、資金量巨大，動(dòng)蕩的政治格局使得當(dāng)?shù)刎泿艓胖挡环€(wěn)定，抵御金融風(fēng)險(xiǎn)能力降低，增加了違約行為發(fā)生的可能性，給我國(guó)企業(yè)造成潛在沖擊。其次，這些沿線國(guó)家本身經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較為落后，缺乏完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施。在市場(chǎng)的開(kāi)放程度方面，一些國(guó)家仍設(shè)有嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻和外匯管制等監(jiān)管措施，使得人民幣進(jìn)入這些國(guó)家參與流通變得更加困難。最后，人民幣清算銀行和金融機(jī)構(gòu)在沿線國(guó)家的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量仍然很少，只有一個(gè)分支機(jī)構(gòu)在埃及、塞爾維亞、巴基斯坦和其他國(guó)家。金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不足，使得沿線國(guó)家的人民幣使用意愿較低，投融資參與度減少，不利于滿足人民幣國(guó)際化需求。

3.2 在岸市場(chǎng)開(kāi)放程度低且金融監(jiān)管體系滯后

首先，根據(jù)中國(guó)銀行2018年《人民幣國(guó)際化白皮書(shū)》，人民幣結(jié)算程序的復(fù)雜性和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度較低，是國(guó)外企業(yè)不接受人民幣作為結(jié)算手段的主要原因。盡管中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步降低了合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）的資格要求，放寬了境外資本的準(zhǔn)入條件，但境外選擇使用人民幣作為結(jié)算手段的企業(yè)并不多。其次，人民幣國(guó)際化的重點(diǎn)是發(fā)展離岸市場(chǎng)，在岸金融市場(chǎng)開(kāi)放程度仍然有待提高。最后，我國(guó)有效的金融監(jiān)管體系還沒(méi)有建立起來(lái)，缺乏科學(xué)有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的效能也沒(méi)得到充分發(fā)揮，無(wú)法有效抵御內(nèi)外金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 貨幣慣性的阻撓作用顯著

國(guó)際結(jié)算和計(jì)價(jià)貨幣選擇具有慣性。雖然過(guò)去幾年間，人民幣的國(guó)際影響力逐年提高，但是目前資本市場(chǎng)仍然以美元、歐元作為主要貨幣，美元、歐元在國(guó)際貨幣體系中的強(qiáng)勢(shì)地位也在一定程度上限制了其他貨幣的國(guó)際化進(jìn)程。目前，“一帶一路”沿線國(guó)家的跨境貿(mào)易仍然表現(xiàn)出對(duì)美元的較強(qiáng)依賴度，這種對(duì)其他貨幣的排他性將在未來(lái)極大地限制了人民幣的接納度，成為人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的阻礙因素。

4 “一帶一路”背景下人民幣國(guó)際化的具體路徑

4.1 倡導(dǎo)多元包容，構(gòu)造和諧穩(wěn)定的外部環(huán)境

“一帶一路”沿線國(guó)家動(dòng)蕩的政治格局，證明了“開(kāi)放合作、和諧包容、互利共贏”的“一帶一路”原則的重要性。各國(guó)應(yīng)該樹(shù)立平等、互鑒、包容的價(jià)值觀，將“一帶一路”建成文明之路，加強(qiáng)各國(guó)之間的相互理解、尊重和信任。我國(guó)應(yīng)該具有大國(guó)風(fēng)范，攜手各國(guó)人民多元包容的氛圍中謀發(fā)展，為人民幣國(guó)際化構(gòu)建和諧穩(wěn)定的外部環(huán)境做貢獻(xiàn)。

4.2 完善金融監(jiān)管體系，提高抵御金融風(fēng)險(xiǎn)能力

為了在國(guó)內(nèi)營(yíng)造穩(wěn)定的金融市場(chǎng)投融資氛圍，我國(guó)應(yīng)該完善金融監(jiān)管體系來(lái)抵御潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)在選擇投資“一帶一路”的相關(guān)項(xiàng)目前，應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施，避免因風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后缺乏補(bǔ)救措施而造成無(wú)法彌補(bǔ)的損失。與此同時(shí)，進(jìn)行壞賬準(zhǔn)備時(shí)，企業(yè)應(yīng)預(yù)留較大的緩沖空間，避免因違約的發(fā)生而面臨破產(chǎn)清算風(fēng)險(xiǎn)。

4.3 加強(qiáng)離岸市場(chǎng)建設(shè)，進(jìn)一步開(kāi)放在岸市場(chǎng)

離岸市場(chǎng)是促進(jìn)人民幣流通的重要組成部分。正是由于“一帶一路”沿線的貿(mào)易投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較高，加強(qiáng)離岸市場(chǎng)建設(shè)便可以拓寬人民幣的投資渠道，助推人民幣回流。與此同時(shí)，人民幣在岸市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，也是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的必要先決條件。中國(guó)在岸市場(chǎng)，必須加強(qiáng)與離岸市場(chǎng)的互聯(lián)互通，形成“在岸—離岸”人民幣市場(chǎng)的良性互動(dòng)，確保人民幣流入—流出機(jī)制的順暢進(jìn)行，提高人民幣作為金融計(jì)價(jià)貨幣的國(guó)際地位。

4.4 挖掘沿線國(guó)家人民幣需求，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣的跨境使用

一方面，“一帶一路”倡議刺激了中國(guó)與沿線國(guó)家貿(mào)易和投資的強(qiáng)勁發(fā)展?jié)摿Α?013—2018年，中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的貨物貿(mào)易總額占到中國(guó)貨物貿(mào)易總額的半數(shù)以上。由此可見(jiàn)，經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣的交易需求需要得到鞏固，我國(guó)需進(jìn)一步推進(jìn)人民幣清算銀行的建設(shè)和貨幣互換協(xié)議的拓展，擴(kuò)大人民幣的跨境使用范圍。另一方面，我國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)人民幣在資本項(xiàng)目中投融資的使用，“一帶一路”沿線國(guó)家落后的基礎(chǔ)設(shè)施，創(chuàng)造了巨大的人民幣投資需求，為人民幣國(guó)際化提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。我國(guó)應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)CIPS等金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，使人民幣的結(jié)算流程更加便捷，同時(shí)更多地鼓勵(lì)雙向交易活動(dòng)中使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，推動(dòng)人民幣貨幣使用慣性的產(chǎn)生。

5 結(jié)語(yǔ)

人民幣國(guó)際化進(jìn)程注定不是一蹴而就的，期間必定充滿風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。在“一帶一路”沿線部分國(guó)家疫情反復(fù)可能造成經(jīng)濟(jì)損失和美元霸權(quán)威脅的大背景下，我國(guó)唯有做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和政策準(zhǔn)備，抓住機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)，才能助力人民幣披荊斬棘，登上國(guó)際大舞臺(tái)。

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