基于因子分析法的我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

郭思玥

摘 要：我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司代表了我國(guó)現(xiàn)階段農(nóng)業(yè)先進(jìn)生產(chǎn)力，反映了農(nóng)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。文章選取38家農(nóng)業(yè)類上市公司作為樣本，根據(jù)2019年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力和償債能力四個(gè)方面構(gòu)建財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，通過SPSS 26.0，運(yùn)用因子分析對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司整體財(cái)務(wù)績(jī)效水平較差，呈現(xiàn)“兩頭小，中間大”的分布態(tài)勢(shì)，針對(duì)此提出了相應(yīng)的對(duì)策建議，為促進(jìn)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司健康快速發(fā)展提供了支持。

關(guān)鍵詞：因子分析法;財(cái)務(wù)評(píng)價(jià);農(nóng)業(yè)上市公司

中圖分類號(hào)：F324;F302.6;F832.51文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005-6432（2022）08-0056-03

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.08.056

農(nóng)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，具有無法替代的戰(zhàn)略地位，農(nóng)業(yè)的穩(wěn)定、健康發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要作用。黨的十九大報(bào)告中指出，重農(nóng)固本是安民之基、治國(guó)之要。農(nóng)業(yè)上市公司作為我國(guó)農(nóng)業(yè)的突出代表，對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)發(fā)揮著推動(dòng)作用[1]。相關(guān)研究表明，農(nóng)業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定性較差，市值過低，且相較于非農(nóng)業(yè)上市公司，農(nóng)業(yè)上市公司的盈利水平較差[2]。因此，對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行合理有效的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，以發(fā)現(xiàn)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的問題就顯得尤為重要。

1 評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

本文借鑒前人的研究[3-4]，選取凈資產(chǎn)收益率（x1）、凈利率（x2）、毛利率（x3）、存貨周轉(zhuǎn)率（x4）、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x5）、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（x6）、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（x7）、流動(dòng)比率（x8）、速動(dòng)比率（x9）九個(gè)指標(biāo)，從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力和償債能力四個(gè)方面構(gòu)建農(nóng)業(yè)上市公司指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。詳見表1。

2 實(shí)證分析

2.1 數(shù)據(jù)來源

本文以2019年滬深兩市A股農(nóng)業(yè)類上市公司為樣本，通過新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)站手工收集整理年報(bào)數(shù)據(jù)，剔除極端值和ST公司，最終獲得38家農(nóng)業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，運(yùn)用SPSS 26.0軟件進(jìn)行因子分析，并根據(jù)得分對(duì)這些上市公司進(jìn)行排序以綜合評(píng)價(jià)。

2.2 對(duì) 38 家公司的 9 個(gè)指標(biāo)進(jìn)行因子分析

2.2.1 數(shù)據(jù)適用性檢驗(yàn)

在主成分分析之前，需要先檢驗(yàn)樣本數(shù)據(jù)是否適合進(jìn)行因子分析，本文對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行了KMO 與 Bartlett 球度實(shí)用性檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示。

由表2得KMO檢驗(yàn)的結(jié)果為0.657，大于0.5，可以做因子分析。巴特利特球形檢驗(yàn)的P值為0.000，認(rèn)為數(shù)據(jù)之間具有較強(qiáng)的相關(guān)性，因此可以做因子分析。

2.2.2 提取公共因子

運(yùn)用主成分分析法，本文選取的38家樣本公司的總方差解釋計(jì)算結(jié)果如表3所示。根據(jù)特征值大于1的標(biāo)準(zhǔn)，可從9個(gè)成分中提取3個(gè)主成分，前3個(gè)主成分的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到80.467%，可以涵蓋大部分評(píng)價(jià)指標(biāo)的信息，能夠?qū)偡讲钭龀鲚^好的解釋，反映樣本公司的綜合能力。因此，選擇前3個(gè)主成分作為主因子，成分1為F1、成分2為F2、成分3為F3。

2.2.3 建立因子載荷矩陣

本文采用主軸因子法進(jìn)行因子載荷正交旋轉(zhuǎn)，根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣， 將公共因子F1命名為“盈利與成長(zhǎng)因子”;公共因子F2命名為“償債因子”;公共因子F3表示為“營(yíng)運(yùn)因子”。

2.2.4 計(jì)算因子得分

本文采用回歸法估計(jì)因子得分系數(shù)，得出成分得分系數(shù)矩陣如表4所示，可列出如下因子得分模型：

F1=0.658x1+0.090x2+0.167x3-0.075x4-0.162x5+0.124x6+0.148x7+0.122x8-0.185x9

F2=-0.034x1-0.003x2-0.031x3-0.039x4+0.030x5+0.036x6+0.054x7+0.140x8+ 0.856x9

F3=-0.003x1-0.045x2-0.203x3+0.453x4+0.445x5+0.021x6+0.064x7-0.454x8+ 0.479x9

將3個(gè)主因子相應(yīng)的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重，加權(quán)平均計(jì)算得出上市公司綜合績(jī)效能力評(píng)價(jià)模型，模型如下：

F=42.007F1+22.984F2+15.447F380.467

=0.333x1+0.037x2+0.039x3+0.037x4+0.009x5+0.079x6+0.105x7+0.017x8+0.240x9

以因子得分模型和綜合能力評(píng)價(jià)模型為依據(jù)，將38家樣本公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)代入計(jì)算，得到各個(gè)因子以及綜合能力的得分和排名情況，如表5所示。

2.2.5 結(jié)果分析

從盈利與成長(zhǎng)因子分析，排名第一的為益生股份，得分為2.474，最小的為神農(nóng)科技，僅為-2.267，得分差距較大。多數(shù)公司得分集中于-1～1，并且38家上市公司中有22家公司的盈利與成長(zhǎng)因子為負(fù)值。由此可見，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司盈利與成長(zhǎng)能力兩級(jí)分布少，中間分布多，且多數(shù)企業(yè)盈利與成長(zhǎng)能力較差。營(yíng)運(yùn)與成長(zhǎng)因子對(duì)綜合得分的影響最大，應(yīng)當(dāng)引起管理層重視。

從償債因子分析，香梨股份的償債能力表現(xiàn)突出，得分為5.450，雖然盈利與成長(zhǎng)因子、營(yíng)運(yùn)因子表現(xiàn)不理想，但整體排名靠前; 其次是登海種業(yè)、眾興菌業(yè)、益生股份和仙壇股份，但與第一名差距很大。償債能力表現(xiàn)最差的是天山生物，得分為-0.664。38家樣本公司中有27家公司的償債因子得分為負(fù)值，農(nóng)業(yè)企業(yè)整體償債能力較差。

從營(yíng)運(yùn)因子分析，農(nóng)發(fā)種業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力最為突出，但其盈利與成長(zhǎng)得分不太理想，其綜合排名僅為18名; 綜合排名前十的農(nóng)業(yè)上市公司的營(yíng)運(yùn)因子得分較高，僅有2家為負(fù)值。38家上市公司中有22家公司的營(yíng)運(yùn)因子得分為負(fù)，究其原因有農(nóng)業(yè)產(chǎn)品屬于薄利多銷型商品，單位產(chǎn)品的毛利潤(rùn)較少，因此農(nóng)業(yè)類上市公司通常保持較大的庫(kù)存，導(dǎo)致其存貨周轉(zhuǎn)率偏低。

從綜合得分分析，38家上市公司中有15家公司的得分為正，23家公司的得分為負(fù)，得分為負(fù)的上市公司占據(jù)了大多數(shù)。綜合得分最高為益生股份，得分為1.724;最低的是天山生物，得分僅為-1.194，多數(shù)企業(yè)集中于-0.6～0.6。這表明我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司總體財(cái)務(wù)績(jī)效水平較差，且呈現(xiàn)出“兩頭小，中間大”的分布態(tài)勢(shì)。

3 結(jié)論與建議

3.1 樹立品牌，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力

我國(guó)有很多農(nóng)產(chǎn)品區(qū)域公用品牌，卻少有著名的農(nóng)業(yè)企業(yè)品牌。農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)當(dāng)依托有競(jìng)爭(zhēng)力的商品，打造具有獨(dú)特記憶的品牌形象，吸引用戶的目光。同時(shí)重視農(nóng)業(yè)生產(chǎn)新技術(shù)的研發(fā)，打造技術(shù)研發(fā)隊(duì)伍，加強(qiáng)科技成果轉(zhuǎn)化。

3.2 優(yōu)化農(nóng)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓寬商品銷售渠道

如今網(wǎng)絡(luò)信息日新月異，網(wǎng)紅食品、爆款食品不斷涌現(xiàn)，農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的生產(chǎn)更加靈活。借助互聯(lián)網(wǎng)思維，進(jìn)入網(wǎng)紅帶貨與自媒體銷售時(shí)代，拓寬線上銷售渠道，發(fā)展線下用戶體驗(yàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]周啟林，吳玥燁，馬玉康.基于因子分析和DEA的農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究[J].統(tǒng)計(jì)與管理，2021，36（6）：55-60.

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[3]王蕾，劉慧萍.基于因子分析法的中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2016（56）：25-29，50.

[4]陳茜，田治威.林業(yè)上市企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究：基于因子分析法和聚類分析法[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2017，38（1）：103-108.

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