占美松 黃琳琳 康 均 高 軍

(1.華中科技大學(xué)管理學(xué)院；2. 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院；3. 上海商學(xué)院財(cái)務(wù)金融學(xué)院)

1 研究背景

自1978年實(shí)施改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得舉世矚目的進(jìn)步，其中的一個(gè)重要原因就是充分利用了成本低廉的優(yōu)勢。然而，隨著近些年來中國經(jīng)濟(jì)增長逐漸步入新常態(tài)，國內(nèi)各類生產(chǎn)要素價(jià)格的上漲，與美國的貿(mào)易戰(zhàn)的加劇，中國經(jīng)濟(jì)增長賴以依靠的成本優(yōu)勢開始逐步喪失。國有企業(yè)是中國社會(huì)主義制度存在的根基，降低成本一直是其經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，因此，對(duì)國有制造類企業(yè)的收入與成本之間進(jìn)行深度剖析十分必要。企業(yè)的開支構(gòu)成特別復(fù)雜，但它們可以分解成固定成本和變動(dòng)費(fèi)用兩大部分，一般認(rèn)為，固定成本在某段時(shí)間不會(huì)變化，但企業(yè)變動(dòng)費(fèi)用隨業(yè)務(wù)量的變化而對(duì)稱變化，即兩者的關(guān)系成正比例。然而，有學(xué)者發(fā)現(xiàn)兩者的變動(dòng)具有不對(duì)稱性，即其收入上升時(shí)成本費(fèi)用增加的幅度大于收入下滑時(shí)成本費(fèi)用下降的幅度，這通常被稱為成本粘性[1～3]。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，中國上市公司普遍存在費(fèi)用粘性現(xiàn)象，使得企業(yè)在面臨其營業(yè)收入下降時(shí)處于更加艱難的狀況[4]。以此為基礎(chǔ)，學(xué)者們從各個(gè)方面開始對(duì)中國企業(yè)成本和費(fèi)用的粘性問題進(jìn)行分析，研究影響成本粘性的各種因素、成本粘性所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)后果，從而得出了諸多結(jié)論，但對(duì)成本粘性問題的探索還缺乏更深層次的中國社會(huì)文化視角。

歐洲自文藝復(fù)興開始，在經(jīng)歷了“天賦人權(quán)”和“人人平等”等思想啟蒙和洗禮之后，逐漸形成了扁平化分布的社會(huì)。與之相反，自西周以來，作為東方封建儒家文化代表的中國社會(huì)卻是采用差序化格局[5]。各方面以輩份和資歷等將人分成不同的級(jí)別，宣揚(yáng)等級(jí)區(qū)別和身份差異，個(gè)體應(yīng)恪守自己的位置，不得逾制，還強(qiáng)調(diào)幼小者要尊重年長者，位卑者應(yīng)服從位尊者；否則，位卑者不僅會(huì)受到嚴(yán)厲地鎮(zhèn)壓，而且會(huì)被同類所排斥。作為一種傳統(tǒng)與文化，無論個(gè)人愿意與否，他們都要接受和習(xí)慣這種差異與不平等。論資排輩和等級(jí)制度與權(quán)力距離概念是交織在一起的[6,7]。權(quán)力距離是西方國家的提法，它關(guān)注的重點(diǎn)是上下級(jí)之間權(quán)力的不對(duì)等程度，而論資排輩和等級(jí)制度則是東方國家特別是中國的習(xí)慣用語。不過，論資排輩和等級(jí)制度兩者是相近的，甚至還可以認(rèn)為論資排輩是等級(jí)制度的基本體現(xiàn)形式，但等級(jí)制度更強(qiáng)調(diào)上下級(jí)之間在多個(gè)方面存在差異，而論資排輩則強(qiáng)調(diào)資歷和輩分是區(qū)分人與人之間不同的標(biāo)準(zhǔn)。

總體上，論資排輩就是如何辨析組織內(nèi)成員的地位問題，以及由此導(dǎo)致的內(nèi)部系列事務(wù)，如果一個(gè)組織論資排輩現(xiàn)象嚴(yán)重，其內(nèi)部就非常講究資格和閱歷，強(qiáng)調(diào)員工的身份和年齡，重視個(gè)人的背景及其擁有的資源。一個(gè)企業(yè)論資排輩與否決定了其各方面事務(wù)的運(yùn)作，如員工晉升的標(biāo)準(zhǔn)、權(quán)力分布的狀態(tài)、內(nèi)部的組織構(gòu)架、上下級(jí)的溝通形式和領(lǐng)導(dǎo)是否擁有特權(quán)等多個(gè)方面都受此影響[8]。很明顯，如果論資排輩嚴(yán)重，就意味著其內(nèi)部權(quán)力分布很不均勻。事實(shí)上，當(dāng)今中國在各個(gè)方面都極其注重論資排輩，如在往來接待中強(qiáng)調(diào)級(jí)別對(duì)等，在會(huì)議和宴席中的座位安排也要體現(xiàn)出席者身份的差異和地位的高低?？梢哉f，論資排輩問題根深蒂固，滲入中國社會(huì)的骨髓，是極具中國特征的一種社會(huì)文化。在行政和事業(yè)單位，論資排輩現(xiàn)象非常普遍，而從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代轉(zhuǎn)制過來的國有企業(yè)，其內(nèi)部的組織構(gòu)架在很大程度上依然移植與行政事業(yè)單位官員任職相似的規(guī)則和制度，從而嫁接了行政事業(yè)單位的論資排輩制度，這就對(duì)國企的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)形成了重大的影響。

近些年來，學(xué)者們開始探索反映中華文化(如論資排輩現(xiàn)象)對(duì)上市公司各方面所產(chǎn)生的影響，研究了企業(yè)如何按等級(jí)進(jìn)行職位排序和分配資源，論資排輩是否影響了中國上市公司獨(dú)立董事發(fā)表異議，論資排輩現(xiàn)象如何影響國企的技術(shù)創(chuàng)新[9，10]。但總體而言，有關(guān)等級(jí)和論資排輩問題的研究成果并不豐富，還有待加強(qiáng)，且前述分析有可能都會(huì)反映到企業(yè)的收入和成本等最終成果上來。同時(shí)，以往各種關(guān)于企業(yè)成本粘性問題的探索缺乏關(guān)于傳統(tǒng)文化和習(xí)俗對(duì)成本粘性影響的探索，再加上收入和成本問題是投資者十分關(guān)心的話題，故對(duì)收入與成本進(jìn)行分析才更能觸及中國論資排輩文化問題的根本?；诖耍狙芯块_拓性地分析了國有企業(yè)的論資排輩現(xiàn)象是否影響制造類公司的成本粘性問題。

2 理論分析與研究假設(shè)

國有企業(yè)和非國有企業(yè)在很多方面存在不同，因此論資排輩現(xiàn)象對(duì)成本粘性的影響在兩者間存在巨大差異。首先，在非國有企業(yè)中，其財(cái)產(chǎn)歸私人所擁有，對(duì)高管的任命和選拔基本采用市場化競爭機(jī)制，個(gè)人更多是靠才華和業(yè)績?nèi)〉矛F(xiàn)有的職級(jí)和地位[11]；其次，非國有企業(yè)的制度安排(如股權(quán)激勵(lì)等)導(dǎo)致其高層和領(lǐng)導(dǎo)人將精力主要放在謀求企業(yè)發(fā)展壯大上，企業(yè)一旦確定了長期規(guī)劃和短期目標(biāo)，高管將各項(xiàng)規(guī)則和目標(biāo)分解成任務(wù)安排下去，下級(jí)員工一般也對(duì)任務(wù)執(zhí)行得比較到位。

國有企業(yè)則是另外一幅景象。它們固然也具有追逐利潤的動(dòng)機(jī)，但還有其他政治任務(wù)，如穩(wěn)就業(yè)和保增長，或?yàn)楫?dāng)?shù)卣蛧姨峁┒愂盏确怯阅繕?biāo)；并且，它們在很多方面也深受國家政策的大力支持，對(duì)比民營企業(yè)，其面臨的競爭壓力就小很多。同時(shí)，在重大事務(wù)方面它們都要由主管部門(如國資委)批準(zhǔn)，特別是其負(fù)責(zé)人要經(jīng)上級(jí)任命或被認(rèn)可，故國企在諸多方面，尤其是重要員工的升遷，深受上級(jí)主管部門的影響[12]。他們往往憑借資歷和關(guān)系，而并非完全是憑借個(gè)人所展現(xiàn)的能力，逐步實(shí)現(xiàn)職位的晉升，而且其升職還要遵守固定的程序，企業(yè)較少因員工做出的業(yè)績和貢獻(xiàn)對(duì)其進(jìn)行越級(jí)或破格提拔。由此，國企不僅論資排輩現(xiàn)象嚴(yán)重，而且這一現(xiàn)象對(duì)國企的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生了重大的影響，包括以下幾個(gè)方面。

(1)論資排輩導(dǎo)致國企高管控制權(quán)過大國企所有權(quán)屬于國家，國企高管既無法對(duì)其經(jīng)營成果的不佳或虧損負(fù)最終的責(zé)任，同時(shí)由于規(guī)則的限制，他們也很難獲取因其努力而為國企帶來的經(jīng)濟(jì)收益。然而，國企管理層天然擁有經(jīng)營權(quán)，具有對(duì)下屬員工實(shí)施獎(jiǎng)勵(lì)、懲罰與晉升等實(shí)際控制權(quán)。上級(jí)管理部門對(duì)國企高管的監(jiān)督和約束也很難到位，故高層管理人員對(duì)國企各方面的控制權(quán)在很大程度上容易轉(zhuǎn)化為一種行政權(quán)。其高管特別是CEO往往會(huì)利用此來獲取各種私人收益，如職務(wù)晉升、在職消費(fèi)、權(quán)錢交易等，國企高管所能追逐的私人收益與其對(duì)國企的控制權(quán)密切相關(guān)[13，14]。國企論資排輩嚴(yán)重，其高層管理人員特別是總經(jīng)理或CEO的地位越高，他們在企業(yè)的話語權(quán)越大，能對(duì)下屬員工實(shí)施的各種控制就越多，所受到的各種制約和監(jiān)督就愈少，甚至為掌控更多的資源而建立起個(gè)人帝國，追逐私人利益的意愿就更加強(qiáng)烈。在預(yù)期收入上升時(shí)，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，國企高管或CEO不一定愿意擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模(這種行為似乎能降低企業(yè)的成本粘性問題)；但在收入下降時(shí)，除非形勢所迫，他們更不愿意調(diào)減企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，以維持其控制權(quán)所帶來的各種收益。

(2)論資排輩導(dǎo)致國企管理鏈條較長中國是個(gè)關(guān)系型社會(huì)，級(jí)別更能體現(xiàn)差異和不同，如果國企論資排輩現(xiàn)象嚴(yán)重，其內(nèi)部從總經(jīng)理到底層員工的管理鏈條一般都比較長。加上中國社會(huì)特別注重人際關(guān)系，其成員就會(huì)由于同鄉(xiāng)、師門、校友和甚至血緣等因素，為維護(hù)自身的利益或有利于個(gè)人發(fā)展，而從上到下形成了一個(gè)個(gè)以某位資歷深厚者或高層管理人員為代表和中心的利益集團(tuán)。在其利益集團(tuán)范圍內(nèi)，他們以該資歷深厚者或該高層管理人員為中心，服從其指揮，而該資歷深厚者或高管則盡力維護(hù)其手下人的利益，他們一損俱損，一榮俱榮。降低規(guī)模一般要觸及某些人士的既得經(jīng)濟(jì)利益，而利益有剛性，各方面不一定要求它增長，但卻很難容忍其下降。并且，人員的裁減必定涉及實(shí)物的裁減，故人員的裁減比實(shí)物的裁減更加復(fù)雜[15]，其遇到的難度和阻力也更大，甚至?xí)饍?nèi)部的派系斗爭。然而，如果沒有論資排輩問題，情況就簡單了許多，企業(yè)更容易在收入下降時(shí)根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況的需要對(duì)生產(chǎn)規(guī)模和人員結(jié)構(gòu)做出調(diào)整。

(3)論資排輩導(dǎo)致下層員工的能動(dòng)性和積極性不足經(jīng)過檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，論資排輩現(xiàn)象極大地阻礙了獨(dú)立董事發(fā)表異議。事實(shí)上，出于對(duì)權(quán)威人物的尊重和敬畏，員工對(duì)其與上級(jí)存在的地位差異較敏感，他們習(xí)慣于聽從領(lǐng)導(dǎo)的決策和安排，上層領(lǐng)導(dǎo)由于地位所致和習(xí)慣使然，熱衷于對(duì)下級(jí)員工發(fā)號(hào)施令，故這類企業(yè)缺乏民主化機(jī)制，導(dǎo)致所做出的決策可能缺乏科學(xué)性[16]。此外，即使下層員工具有很強(qiáng)的積極性，但他們所提供的信息也需要層層上報(bào)，這導(dǎo)致信息收集滯后，且可能被中層管理人員所過濾。同時(shí)，高層管理人員的命令要經(jīng)過很多環(huán)節(jié)才能到達(dá)最下面的生產(chǎn)線，但由于傳達(dá)過程中出錯(cuò)機(jī)會(huì)的增加，下層員工的理解有偏差以及他們出于個(gè)人利益的考慮，上層的決策在執(zhí)行過程中往往會(huì)滯后、不到位甚至嚴(yán)重走樣。收入增長時(shí)，企業(yè)處于順境，管理層很自然地?cái)U(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模；而收入下降時(shí)，企業(yè)本就深陷逆境，但這些情形加劇了管理人員處理復(fù)雜問題的難度，從而加劇了國有制造類企業(yè)的成本粘性。

(4)論資排輩影響國企對(duì)生產(chǎn)規(guī)模的調(diào)整論資排輩嚴(yán)重的國企講資歷、關(guān)系和年齡，他們并非完全按照能力錄用員工，也并非因個(gè)人的業(yè)績提拔高層管理人員，且其內(nèi)部職務(wù)的變遷在一般情況下是能上不能下，再不行也要盡力做到平級(jí)調(diào)動(dòng)，故提拔上來的管理層能力或許有欠缺。雖然因面對(duì)業(yè)績壓力而引入了適應(yīng)市場競爭的一些機(jī)制，但這改變不了講資歷和論輩份的根本，因此，這類管理人員可能很難應(yīng)對(duì)企業(yè)收入下降時(shí)的困境。此外，在論資排輩的國企，工作氛圍不活躍或不自由，這不利于發(fā)揮其科研人員的創(chuàng)新能力[17]。由此可見，論資排輩現(xiàn)象極大地抑制了國企的技術(shù)創(chuàng)新水平，致使它們很難走有內(nèi)涵的精細(xì)化與集約化發(fā)展之道，而保持規(guī)模是維持國企及其領(lǐng)導(dǎo)人地位與影響力的途徑。

綜合上述分析，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1在國有企業(yè)，論資排輩現(xiàn)象加劇了其成本粘性問題。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源

如前文所述，國企的運(yùn)行機(jī)制使得論資排輩現(xiàn)象對(duì)其各個(gè)方面產(chǎn)生了完全不同的影響，故本研究以國企為研究對(duì)象。但不同行業(yè)有差異，在成本性態(tài)方面也表現(xiàn)出不同的特征，所以彼此之間的成本粘性也存在差異；且有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，中國不同行業(yè)的成本粘性差異很大，為控制不同行業(yè)的影響，并考慮到制造業(yè)是國家經(jīng)濟(jì)的主體，而且中國在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的優(yōu)勢是制造業(yè)，因此，本研究專門選擇最有代表性的制造業(yè)作為研究對(duì)象[18]。

除了內(nèi)部控制指數(shù)來自于迪博數(shù)據(jù)資訊，且論資排輩的數(shù)據(jù)來源于研究團(tuán)隊(duì)的手工收集之外，本研究其他所有的數(shù)據(jù)都來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫與CCER數(shù)據(jù)庫。本研究樣本自2005年開始，至2018年結(jié)束。同時(shí)，為減弱極端值對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果的影響，對(duì)所有的連續(xù)型變量在其雙側(cè)都進(jìn)行了0.5%水平的Winsorize縮尾處理。此外，為保證檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)定，還刪除了上市時(shí)間未滿3年公司的年度觀測值。

3.2 變量定義

由于其看不見、摸不著，文化類變量的度量是個(gè)難題，這導(dǎo)致相關(guān)的研究起步較晚。以所做的問卷調(diào)查為基礎(chǔ)，參照HOFSTEDE[5]的研究，從宏觀的國家層面和民族層面對(duì)文化的4個(gè)維度進(jìn)行打分，其中，中國社會(huì)的權(quán)力距離其指數(shù)高達(dá)80，而德國與美國等規(guī)則化國家這一數(shù)據(jù)卻分別只有35和40，這表明中國是個(gè)上下級(jí)之間不對(duì)等程度很高的國家。然而，從微觀的企業(yè)層面分析，不同企業(yè)之間的論資排輩程度還是具有很大的差異，因此，HOFSTEDE[5]的度量方法有明顯的不足，只能用它粗糙地進(jìn)行宏觀層面的文化問題研究，本研究還要尋找其他的論資排輩指標(biāo)。

事實(shí)上，作為東方儒家文化代表，中國非常講究輩分與資歷，上市公司內(nèi)部董事無一例外地都按照職位進(jìn)行排序。但是，作為外部專家，獨(dú)立董事之間不應(yīng)該存在絕對(duì)的高低之分，企業(yè)應(yīng)平等看待獨(dú)立董事，如果對(duì)待獨(dú)立董事有差異，說明其論資排輩問題非常嚴(yán)重。所以，本研究下載了上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，逐一查看其中的獨(dú)立董事資料，分析國有企業(yè)的獨(dú)立董事是否按照年齡、政治聯(lián)系、職位作為排序的標(biāo)準(zhǔn)[10]。如果他們選擇3種標(biāo)準(zhǔn)中任何一類對(duì)其獨(dú)立董事進(jìn)行排序，就對(duì)論資排輩變量(HI)手工賦值為1,否則，取值為0(1)其他排序標(biāo)準(zhǔn)有獨(dú)立董事姓名的筆畫、拼音和英文，以及他們的國籍、性別、專長、任期(據(jù)杜興強(qiáng)等[10]論證，“先來后到”只是一種慣例，故應(yīng)將“任期”排除)和其他，一共8種，很明顯，這些都不是一般意義的論資排輩現(xiàn)象。如果找不到排序資料，就作缺失值處理。。結(jié)合前人的研究，選取成本粘性問題的4個(gè)常用指標(biāo)作為其他主要研究變量。主要變量名稱、符號(hào)及衡量方法見表1。

表1 變量定義

3.3 模型設(shè)計(jì)

對(duì)于假設(shè)1，參照ANDERSON等[1]的研究，設(shè)計(jì)如下最小二乘法(OLS)的回歸模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

LC=α0+α1LR+α2LR×DEC+α3LR×DEC×HI+

α4LR×HI+α5HI+∑LR×DEC×Cn+

∑LR×Cn+∑Cn+ε，

(1)

式中，α0為常數(shù)項(xiàng)；α1～α5為變量系數(shù)；ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)；Cn表示其他控制變量，主要包括收入連續(xù)兩年下降、經(jīng)濟(jì)增長率、人力資本密集度、資本密集度。若DEC取0，意味著本年?duì)I業(yè)收入高于上一年，此時(shí)營業(yè)收入每增加1%，營業(yè)成本增加α1%；若取1，意味著本年?duì)I業(yè)收入低于去年，此外營業(yè)收入每減少1%，營業(yè)成本減少(α1+α2)%，根據(jù)成本粘性的定義，若成本在業(yè)務(wù)量上升時(shí)邊際增加量α1大于業(yè)務(wù)量下降時(shí)邊際減少量(α1+α2)，那么模型(1)的回歸系數(shù)α2為負(fù)時(shí)才存在成本粘性。同時(shí)，3項(xiàng)交乘項(xiàng)的系數(shù)α3為負(fù)數(shù)時(shí)，則表明論資排輩現(xiàn)象加劇了其成本粘性。

4 實(shí)證結(jié)果與分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)

主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)情況見表2。去掉空缺值對(duì)樣本進(jìn)行篩選之后，共獲得5 624個(gè)公司-年度觀測值。無論是平均值、中位數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差，還是最高值和最低值等，收入變動(dòng)的自然對(duì)數(shù)(LR)與成本變動(dòng)的自然對(duì)數(shù)(LC)金額相差不大，這和營業(yè)成本與營業(yè)收入高度相關(guān)有關(guān)，LC甚至比LR還高，說明國有制造類企業(yè)的成本問題非常嚴(yán)重，尋找途徑促使其節(jié)能減耗已經(jīng)刻不容緩。論資排輩變量的平均值為0.235，這就意味著23.5%的國企論資排輩現(xiàn)象非常嚴(yán)重。收入下降(DEC)的平均值為0.289，即收入下降的比例28.9%，收入連續(xù)兩年下降(SD)的平均值為0.128，即收入連續(xù)下降的比例為12.8%，這都比以往學(xué)者研究的統(tǒng)計(jì)稍高[17,18]。這或許和樣本集中于國有企業(yè)(國企的盈利能力有待提高)且加入了近兩年的數(shù)據(jù)(近些年來中國經(jīng)濟(jì)下滑非常明顯)相關(guān)，但這也為探索影響成本粘性的因素提供了更為豐富的樣本。同時(shí)也發(fā)現(xiàn)，其他兩個(gè)主要控制變量的統(tǒng)計(jì)值與他人研究差不多。此外，本研究分論資排輩組和非論資排輩組對(duì)各個(gè)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)兩組之間的差異很小，僅從統(tǒng)計(jì)數(shù)字來看，論資排輩現(xiàn)象并沒有加劇國企的成本粘性問題。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)(N=5 624)

限于篇幅，未列出報(bào)告相關(guān)性分析的數(shù)據(jù)，但論資排輩變量(HI)和交乘變量LR×DEC×HI與因變量及其他控制變量之間的相關(guān)系數(shù)均不超過0.37，這說明進(jìn)行回歸檢驗(yàn)時(shí)不存在較嚴(yán)重共線性問題的干擾。

4.2 基本實(shí)證檢驗(yàn)

為減弱不隨時(shí)間變動(dòng)的行業(yè)因素、地區(qū)因素對(duì)結(jié)果造成的影響，并降低時(shí)間因素對(duì)論資排輩與成本粘性關(guān)系的影響，本研究在回歸模型中對(duì)行業(yè)(按二級(jí)代碼)、年度都進(jìn)行了控制。同時(shí)，為了減少序列自相關(guān)和潛在的異方差對(duì)結(jié)果造成的干擾，對(duì)所有的回歸都采用Cluster命令進(jìn)行公司層面的聚類，并對(duì)標(biāo)準(zhǔn)誤進(jìn)行穩(wěn)健性的調(diào)整?；貧w結(jié)果根據(jù)CSRC行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步控制制造類細(xì)分了的行業(yè)效應(yīng)、年度效應(yīng)，并在公司層面進(jìn)行聚類，在Stata中用Robust命令調(diào)整了標(biāo)準(zhǔn)誤。

初步檢驗(yàn)的結(jié)果見表3。列(1)為檢驗(yàn)成本粘性是否存在的基礎(chǔ)模型結(jié)果，列(2)加入了HI與DEC變量的雙重差分模型結(jié)果，列(3)進(jìn)一步加入了所有控制變量的回歸結(jié)果。列(1)中DEC×LR交乘項(xiàng)的系數(shù)顯著為負(fù)，t值為-3.81，表明國有制造企業(yè)存在很強(qiáng)的成本粘性。列(2)中DEC×LR、DEC×LR×HI和HI系數(shù)均為負(fù)，且DEC×LR系數(shù)在1%的水平上顯著，DEC×LR×HI系數(shù)在5%的水平上顯著，這表明論資排輩現(xiàn)象具有加劇其成本粘性的跡像。列(3)中LR的系數(shù)顯著為正，t值為24.53，且R2為0.930，這可能是因LR與LC高度相關(guān)所導(dǎo)致的，事實(shí)上，一般的成本粘性研究這些值都十分顯著[19]。列(2)和列(3)中DEC×LR×HI的系數(shù)均顯著為負(fù)，這初步認(rèn)證了論資排輩現(xiàn)象加劇國有制造類企業(yè)的成本粘性。

表3 論資排輩與成本粘性：初步回歸分析(N=5 624)

4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了使結(jié)果更可靠，本研究進(jìn)行如下穩(wěn)健性檢驗(yàn)：①考慮到企業(yè)可能對(duì)年度財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)進(jìn)行了盈余管理，這導(dǎo)致營業(yè)收入和營業(yè)成本等數(shù)據(jù)偏離了應(yīng)有值，從而使成本粘性的計(jì)算產(chǎn)生偏差[20]。由此，根據(jù)DICHEV等[21]的研究，先計(jì)算出操控性應(yīng)計(jì)的絕對(duì)值(Absda，計(jì)算時(shí)在0.5%的水平上對(duì)相關(guān)的變量兩側(cè)進(jìn)行了縮尾處理),然后將它和3項(xiàng)交乘項(xiàng)(即DEC×Absda×LR)及兩項(xiàng)交乘項(xiàng)(Absda×LR)一并加入回歸模型，再進(jìn)行檢驗(yàn)，此時(shí)DEC×LR×HI交乘項(xiàng)的系數(shù)依然顯著為負(fù)。②為排除2006年中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變動(dòng)對(duì)之前和之后的收入與成本因計(jì)算口徑不同所形成誤差的影響(這可能便于企業(yè)進(jìn)行盈余管理)，將檢驗(yàn)集中于2009年之后的數(shù)據(jù)，并加入操控性應(yīng)計(jì)，結(jié)果穩(wěn)健。③論資排輩的一個(gè)最可能標(biāo)準(zhǔn)就是員工的年齡，且總經(jīng)理或者CEO是企業(yè)最高級(jí)也是最重要的領(lǐng)導(dǎo)崗位，如果企業(yè)論資排輩嚴(yán)重，它將在總經(jīng)理或者CEO的年齡上有所體現(xiàn)，因此，以總經(jīng)理或者CEO年齡與企業(yè)高管平均年齡的比值作為度量論資排輩的另外一個(gè)變量，然后進(jìn)行檢驗(yàn)(在進(jìn)行這些檢驗(yàn)時(shí)所有控制項(xiàng)和交乘項(xiàng)也不做任何改變，且依然在0.5%水平上對(duì)所有連續(xù)變量兩側(cè)進(jìn)行縮尾處理，去掉不滿3年的樣本等)，結(jié)果穩(wěn)健(2)限于篇幅，檢驗(yàn)未報(bào)告結(jié)果，留存?zhèn)渌?。。④按照上市公司年?bào)中的獨(dú)立董事是否按照年齡、職位或政治關(guān)聯(lián)排序分別進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果均顯著，但按照年齡和職位排序的國有制造類企業(yè)的成本粘性問題更大，這更好地驗(yàn)證了本研究結(jié)論。這些都進(jìn)一步證明，論資排輩現(xiàn)象加劇了國有制造類企業(yè)的成本粘性。

4.4 內(nèi)生性檢驗(yàn)

本研究的檢驗(yàn)也會(huì)因各種原因產(chǎn)生內(nèi)生性問題，為緩解它們對(duì)回歸結(jié)果產(chǎn)生的偏誤，做了以下兩方面的努力：①采用公司固定效應(yīng)模型進(jìn)行測試，公司固定效應(yīng)模型可以緩解不隨時(shí)間變化的公司遺漏變量問題，DEC×LR×HI的系數(shù)顯著為負(fù)；②采用PSM的方法進(jìn)行檢驗(yàn)。本研究的檢驗(yàn)并未排除樣本自選擇所產(chǎn)生的影響，例如企業(yè)內(nèi)外部治理較好的公司其論資排輩現(xiàn)象可能比較微弱，同時(shí)，內(nèi)外部治理較好的國有企業(yè)的成本粘性也較低，因此，實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果呈現(xiàn)出來的就是論資排輩較低的國有制造業(yè)的公司成本粘性較低，但這并不是因?yàn)檎撡Y排輩對(duì)成本粘性所產(chǎn)生的影響，而是樣本選擇的天然結(jié)果。為排除樣本自選擇所形成的干擾，這里采用傾向PSM法做進(jìn)一步的檢驗(yàn)。先用模型對(duì)論資排輩程度打分，因變量為論資排輩指標(biāo)(HI)，自變量為企業(yè)的規(guī)模(Size，資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù))，企業(yè)的負(fù)債率(ROA，負(fù)債占總資產(chǎn)的比例)，董事會(huì)的人數(shù)(Board)，總經(jīng)理年齡(CEOage，總經(jīng)理年齡的自然對(duì)數(shù))，董事長和總經(jīng)理兩職是否合一(Dual)，獨(dú)立董事的比例(Independratio)。分析顯示，除Size和ROA外的各類公司治理因素都對(duì)企業(yè)論資排輩現(xiàn)象是否嚴(yán)重有重大的影響。然后，根據(jù)這些變量的所得分值對(duì)樣本進(jìn)行一比一的匹配，獲得處理組與對(duì)照組的觀測值共2 567個(gè)，再使用模型(1)進(jìn)行回歸檢驗(yàn)(兩個(gè)結(jié)果均未報(bào)告)，此時(shí)DEC×LR×HI的系數(shù)在10%的水平上顯著，可見本研究結(jié)論依然穩(wěn)健。

5 有關(guān)影響因素的進(jìn)一步檢驗(yàn)

下面進(jìn)一步開展影響論資排輩與成本粘性之間關(guān)系的詳細(xì)檢驗(yàn)。這既可以繼續(xù)檢驗(yàn)論資排輩現(xiàn)象是否加劇了國有制造類企業(yè)的成本粘性問題，也可以從另外一個(gè)角度說明影響論資排輩現(xiàn)象加劇國有制造類企業(yè)成本粘性問題的原理，更可為其決策人靈活地根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢，為降低國有制造類企業(yè)的成本粘性而建言獻(xiàn)策。本研究從內(nèi)部的公司治理、外部環(huán)境(如審計(jì)國企的會(huì)計(jì)師事務(wù)所類型)、企業(yè)內(nèi)外部之間信息的不對(duì)稱程度和企業(yè)自身的性質(zhì)4個(gè)方面對(duì)其進(jìn)行分組檢驗(yàn)。事實(shí)上，這些因素極大地左右了國企論資排輩現(xiàn)象對(duì)各方面事物的影響，使其所產(chǎn)生的效應(yīng)得到了一定程度地放大或抑制。

5.1 企業(yè)內(nèi)部治理的分組檢驗(yàn)

企業(yè)內(nèi)部的公司治理狀況是企業(yè)發(fā)展的根本與基礎(chǔ)。一般認(rèn)為論資排輩對(duì)國有企業(yè)產(chǎn)生了負(fù)面影響，而公司治理卻是企業(yè)內(nèi)部的制衡機(jī)制[22]。從理論分析來看，如果國有企業(yè)在某個(gè)方面的治理表現(xiàn)得好，它就能對(duì)論資排輩現(xiàn)象加劇國企成本粘性的問題進(jìn)行約束；如果表現(xiàn)得不好，它就會(huì)使論資排輩現(xiàn)象加劇國企成本粘性的問題被進(jìn)一步放大。這里從兩權(quán)分離程度和內(nèi)部控制指數(shù)兩個(gè)指標(biāo)，對(duì)論資排輩現(xiàn)象和成本粘性問題的關(guān)系進(jìn)行理論分析和分組檢驗(yàn)。

5.1.1兩權(quán)分離程度對(duì)論資排輩現(xiàn)象與國有制造業(yè)成本關(guān)系的影響

因意識(shí)到兩權(quán)背離嚴(yán)重所造成的危害，近年來，為了使國有企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相匹配而提高其管理層改善企業(yè)經(jīng)營管理的積極性，各方面也允許管理層持有國有企業(yè)的股權(quán)，但這局限于一定的比例，許多國有企業(yè)的所有權(quán)及其經(jīng)營權(quán)還是有很大程度的背離。如前文所述，在國有企業(yè)兩權(quán)相分離的情況下，如果國企重資歷和講輩分，其成本粘性問題更加嚴(yán)重；與之相反，如果所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離程度較小，國有企業(yè)的集體利益與高管的個(gè)人利益將會(huì)趨向一致，其高管就要在一定程度上對(duì)自己的各種行為負(fù)最終責(zé)任[23]。高管們既可分享部分因努力工作而給國企帶來的經(jīng)營成果，也要承受其不作為或亂作為所形成的經(jīng)濟(jì)損失，在這種情況下，國企論資排輩問題再嚴(yán)重也難以造成更大的負(fù)面影響。

由此，根據(jù)兩權(quán)分離程度的高低(即企業(yè)高層管理人員對(duì)企業(yè)擁有的控制權(quán)與其對(duì)企業(yè)所擁有的所有權(quán)的偏離程度)進(jìn)行分組檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果見表4。由表4可知，列(2)兩權(quán)分離度低的一組DEC×LR×HI結(jié)果不顯著，而列(1)兩權(quán)分離度高的一組系數(shù)在5%的水平上顯著為負(fù)(3)兩組樣本相差較大是因?yàn)閮蓹?quán)分離度指標(biāo)是非連續(xù)的，很多企業(yè)的值為0。，兩組之間的差異較大。這說明在國有企業(yè)中，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的問題會(huì)增強(qiáng)論資排輩現(xiàn)象對(duì)成本粘性的影響。

表4 兩權(quán)分離度與內(nèi)部控制指數(shù)的分組檢驗(yàn)

5.1.2內(nèi)部控制指數(shù)對(duì)兩者關(guān)系的影響

內(nèi)部控制是在企業(yè)內(nèi)部實(shí)施的制約和調(diào)節(jié)各部門業(yè)務(wù)活動(dòng)的組織、計(jì)劃、程序和方法，它不一定能使得企業(yè)各個(gè)方面保持最高效率的運(yùn)轉(zhuǎn)，也不一定能導(dǎo)致企業(yè)的各個(gè)方面變得更好或更強(qiáng)，但卻可以保證它不會(huì)在更差的水平上運(yùn)轉(zhuǎn)[24]。而論資排輩在某種程度上是企業(yè)內(nèi)部資歷深厚者和高輩份的人憑借其身份和地位等，較少考慮甚至無視集體的利益而謀取其個(gè)人的私利，從而暗中甚至公然地破壞或違反企業(yè)的規(guī)章和制度的現(xiàn)象，這將使國有企業(yè)的許多方面滑向更差的境況。從理論分析來看，兩者在本原上是相反的，良好的內(nèi)部控制制度能極大地抑制國有企業(yè)論資排輩現(xiàn)象所產(chǎn)生的各種負(fù)面影響。

根據(jù)內(nèi)部控制指數(shù)的高低對(duì)研究樣本進(jìn)行分組對(duì)比檢驗(yàn)，結(jié)果見表4。由表4可知，列(4)內(nèi)部控制指數(shù)低的一組DEC×LR×HI系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，但列(3)內(nèi)部控制指數(shù)高的一組系數(shù)為正且不顯著。這表明，國有企業(yè)論資排輩現(xiàn)象加劇其成本粘性的現(xiàn)象在極大程度上受其內(nèi)部控制制度的約束。

5.2 企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱程度的分組檢驗(yàn)

外部投資者要通過不同的信息了解企業(yè)內(nèi)部各方面的情況，其有效途徑越多，就越能掌握企業(yè)內(nèi)部各方面的情況。在面對(duì)不利的情形時(shí)，他們會(huì)采取各種相應(yīng)的方法維護(hù)自己的利益，例如采取積極的措施督促企業(yè)進(jìn)行改進(jìn)，或者采用消極的行動(dòng)如“用腳踢票”，防止自己的利益被進(jìn)一步侵犯。由此可見，企業(yè)的信息透明度越高，越能對(duì)其高管的種種不良行為進(jìn)行約束，并督促他們改善企業(yè)的經(jīng)營管理。否則，外部的投資者就無法監(jiān)督高管的各種行為，也無法更好地保護(hù)自己[25]。所以，作為溝通外部投資者和企業(yè)內(nèi)部高管的橋梁，其內(nèi)外部信息不對(duì)稱程度能對(duì)論資排輩與成本粘性之間的關(guān)系產(chǎn)生很大的影響。證券市場上的從業(yè)分析師和各類研究報(bào)告能通過各種方式和手段獲得被研究企業(yè)信息，并進(jìn)行詳細(xì)且專業(yè)地解讀，從而加強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的了解。故這里用關(guān)注企業(yè)分析師和研究報(bào)告的人次數(shù)作為衡量企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱程度的指標(biāo)(分析師和研究報(bào)告人數(shù)或者次數(shù)越多，企業(yè)的信息不對(duì)稱程度越輕)，然后再進(jìn)行分組回歸，樣本檢驗(yàn)的詳細(xì)結(jié)果見表5。

表5 企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱程度的分組檢驗(yàn)

由表5可知，列(1)分析師關(guān)注次數(shù)多的一組DEC×LR×HI系數(shù)不顯著，而列(2)分析師關(guān)注次數(shù)少的一組系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，兩組之間具有明顯差異。列(3)被研究報(bào)告關(guān)注次數(shù)多的一組DEC×LR×HI系數(shù)不顯著，而列(4)被研究報(bào)告關(guān)注次數(shù)少的一組系數(shù)在5%的水平上顯著為負(fù)，兩組之間也存在很大的差異。這表明，企業(yè)內(nèi)外部信息的不對(duì)稱程度能對(duì)國有企業(yè)論資排輩現(xiàn)象與制造業(yè)的成本粘性問題的關(guān)系產(chǎn)生影響，使其加劇成本粘性的現(xiàn)象在很大程度上得到了抑制。

5.3 外部審計(jì)師是否來自國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的分組檢驗(yàn)

根據(jù)深口袋理論，由于國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所(簡稱國際四大)擁有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，在審計(jì)失敗時(shí)，他們將面臨巨額的賠償要求[26]，分擔(dān)投資者的損失，因此，為降低自己的各種風(fēng)險(xiǎn)，他們有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)對(duì)業(yè)務(wù)單位進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督與審計(jì)，且其強(qiáng)大的專業(yè)勝任技能也使得他們能更好地了解被審計(jì)單位的業(yè)務(wù)情況，從而對(duì)被審計(jì)單位形成約束。故國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所不僅能直接降低被審計(jì)單位的成本粘性[27]，也能間接地對(duì)論資排輩現(xiàn)象與成本粘性問題的關(guān)系產(chǎn)生影響。根據(jù)審計(jì)國有企業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所是否是國際四大進(jìn)行分組檢驗(yàn)，結(jié)果見表6。由表6可知，列(1)中審計(jì)師屬國際四大的樣本不是很多，雖然這一組的DEC×LR×HI系數(shù)為負(fù)，但并不顯著，而在列(2)審計(jì)師屬非國際四大的一組，系數(shù)在5%的水平上顯著為負(fù)，兩組間差異較大。這說明，在審計(jì)師來自國際四大的國有制造類上市公司，其論資排輩現(xiàn)象加劇成本粘性的問題受到了很大程度的約束。

表6 審計(jì)師是否來自國際四大及國企是否歸中央直屬的分組檢驗(yàn)(4)審計(jì)師是否來自國際四大及國企是否歸中央直屬均是0-1變量，因此，如果按中位數(shù)進(jìn)行分組檢驗(yàn)，兩組的樣本量相差較大。

5.4 國有企業(yè)是否歸中央直屬的分組檢驗(yàn)(5)將樣本分為論資排輩組和非論資排輩組，經(jīng)檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)兩組之間的兩權(quán)分離程度、內(nèi)部控制指數(shù)、內(nèi)外部信息不對(duì)稱程度等指標(biāo)之間并不存在顯著的差異。論資排輩現(xiàn)象是文化現(xiàn)象，各類治理因素難以對(duì)其產(chǎn)生影響。

國有企業(yè)一般按歸屬地分為兩大類，即地方國有企業(yè)和中央直屬國有企業(yè)，但由于各種因素，兩者受到的各種監(jiān)管和約束具有極大的差異[28]。中央直屬國有企業(yè)受中央政府各個(gè)管理部門的統(tǒng)轄和管理，其各類活動(dòng)既在明面上直接受到各種制度和規(guī)章嚴(yán)格的約束與規(guī)范，且因?yàn)樗鼈儗?duì)全國經(jīng)濟(jì)的影響巨大，其一舉一動(dòng)又在暗中深受外界各種利益相關(guān)者甚至普通民眾的關(guān)注，致使所受到的監(jiān)督也很多，這就對(duì)其各類行為產(chǎn)生了很大的限制。但地方國有企業(yè)則完全是另外一回事，不僅外界各類人士對(duì)它們的關(guān)注很少，而且中央對(duì)其制定的約束其實(shí)也很難到位。同時(shí)，由于彼此之間存在千絲萬縷的關(guān)系，地方上對(duì)它們的監(jiān)督在執(zhí)行過程中也往往會(huì)變形和走樣。此外，它們還深受地方官場的影響，在很大程度上移植了地方政府人員的官僚主義作風(fēng)。因此，論資排輩對(duì)其各方面行為所產(chǎn)生的影響就更大，故有必要按照國有企業(yè)是否屬于中央直屬對(duì)前述回歸做進(jìn)一步的分組檢驗(yàn)，結(jié)果見表6。由表6可知，列(3)中央直屬企業(yè)的DEC×LR×HI系數(shù)結(jié)果不顯著，而列(4)非中央直屬國有企業(yè)中的系數(shù)在5%的水平上顯著為負(fù)，兩組間的差異較大。這表明，在中央直屬的國有制造類上市公司，論資排輩現(xiàn)象加劇其成本粘性的問題也受到了較大程度的抑制。

6 結(jié)語

綜上分析，本研究發(fā)現(xiàn)：國企的所有人缺位嚴(yán)重，這導(dǎo)致在講資歷論輩份的國企，由于管理層利用權(quán)力構(gòu)建個(gè)人管理帝國，以及論資排輩導(dǎo)致內(nèi)部人事關(guān)系復(fù)雜等原因，這類企業(yè)在收入下滑時(shí)成本減少幅度更加小于其收入上升時(shí)成本增加幅度，因此，國有企業(yè)的論資排輩現(xiàn)象加劇了制造業(yè)類上市公司的成本粘性問題。進(jìn)一步地檢驗(yàn)還發(fā)現(xiàn)：論資排輩加劇成本粘性現(xiàn)象受各種因素的影響，在兩權(quán)分離程度低或內(nèi)部控制指數(shù)大的國企，其論資排輩加劇成本粘性現(xiàn)象會(huì)受到約束；在分析師人數(shù)少和被研究報(bào)告關(guān)注較少的國企，其論資排輩加劇成本粘性現(xiàn)象會(huì)被進(jìn)一步放大；此外，在審計(jì)師來自國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所或歸中央直屬的國有企業(yè)，論資排輩加劇成本粘性的問題得到了抑制。

本研究的實(shí)踐啟示包括：①完善國企的文化建設(shè)，使其內(nèi)部上下層員工之間形成自由、平等的風(fēng)氣，盡可能從文化和習(xí)俗的源頭把論資排輩現(xiàn)象扼殺在搖籃中；②建立現(xiàn)代公司制度，在董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)與高管人員之間形成相互制衡的機(jī)制，重大的經(jīng)濟(jì)決策應(yīng)當(dāng)通過集體投票進(jìn)行表決，盡量避免因個(gè)人權(quán)勢過大而損害國有企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展；③完善國有企業(yè)治理，比如企業(yè)可通過進(jìn)行混合所有制改革降低兩權(quán)分離程度，或降低企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱等方式，努力將論資排輩現(xiàn)象對(duì)國有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的各類負(fù)面效應(yīng)最小化。

本研究還存在以下不足：①對(duì)國有企業(yè)論資排輩強(qiáng)弱程度的度量手段略顯單一，因此論證較單薄，所得結(jié)論可能具有一定的片面性；②論資排輩對(duì)收入和成本所產(chǎn)生作用的傳導(dǎo)機(jī)制尚欠說服力，如何找到更加多樣化且有代表性的指標(biāo)，在制度甚至在精神等內(nèi)核方面能對(duì)論資排輩現(xiàn)象進(jìn)行綜合且準(zhǔn)確地度量，并挖掘出國企論資排輩現(xiàn)象影響制造業(yè)成本粘性的更重要因素，是未來研究的主要方向。