數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)、TMT 團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)成長：基于fsQCA 分析

周 陽，魯若愚，張立鍇

（電子科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，成都 611731）

一、引言

近年來，以大數(shù)據(jù)、人工智能為代表的數(shù)字技術(shù)進(jìn)入了快速發(fā)展階段，推動著社會向數(shù)字化、智能化方向演進(jìn)，也誘發(fā)了技術(shù)創(chuàng)業(yè)活動的爆發(fā)式增長（Yoo et al，2010；李揚(yáng)等，2021）。大量的創(chuàng)業(yè)者圍繞著智能技術(shù)，如大數(shù)據(jù)、機(jī)器人、智能設(shè)備等領(lǐng)域，進(jìn)行著創(chuàng)業(yè)機(jī)會的尋找與探索，這些基于數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)業(yè)活動，正在快速的改變著傳統(tǒng)企業(yè)的商業(yè)模式，也深刻地影響了社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展（郭海和楊主恩，2021；Nambisan et al，2017）。然而，在國際貿(mào)易沖突加劇和新冠疫情等外部環(huán)境的沖擊下，我國的數(shù)字技術(shù)新創(chuàng)企業(yè)的成長情況并不樂觀，如何幫助數(shù)字技術(shù)新創(chuàng)企業(yè)持續(xù)成長具有迫切且顯著的現(xiàn)實(shí)意義。

如何幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長一直是創(chuàng)業(yè)研究的熱點(diǎn)話題之一，相關(guān)研究經(jīng)歷了多年發(fā)展并逐漸形成了兩大研究流派。一是，外生成長論。這一流派關(guān)注創(chuàng)業(yè)企業(yè)外部聯(lián)結(jié)、創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)及外部環(huán)境對企業(yè)成長的影響，研究指出通過聯(lián)結(jié)或網(wǎng)絡(luò)合作的方式與外部主體建立聯(lián)系，已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)解決內(nèi)部資源匱乏，提升企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力的重要方式，并且這一方式對科技型企業(yè)的作用尤為凸顯（Rojas et al，2018）。二是，內(nèi)生成長論。這一流派致力于探索創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)生要素對企業(yè)成長影響的研究，包括企業(yè)創(chuàng)始人特征及社會網(wǎng)絡(luò)，高層管理團(tuán)隊(duì)特征，企業(yè)能力等一系列因素，并指出企業(yè)內(nèi)部因素是創(chuàng)業(yè)企業(yè)突破資源困境，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)成長的關(guān)鍵要素（Friedman et al，2016；單標(biāo)安等，2018）。

顯然，現(xiàn)有針對企業(yè)成長的研究已經(jīng)取得了諸多有創(chuàng)見性的成果，企業(yè)成長的黑箱也逐步被打開。然而，隨著數(shù)字化情景的到來，企業(yè)的組織外部環(huán)境日趨復(fù)雜，在這樣的數(shù)字環(huán)境中制定成功的策略需要將思維方式從單個(gè)因果元素轉(zhuǎn)變?yōu)樗鼈冎g的相互作用（Yoo et al，2010）。就像戰(zhàn)略研究指出，在數(shù)字化情景下，企業(yè)的數(shù)字業(yè)務(wù)戰(zhàn)略無法通過孤立地關(guān)注任何單個(gè)功能來完全理解，需要實(shí)現(xiàn)不同業(yè)務(wù)單元戰(zhàn)略與能力之間的匹配，才能在復(fù)雜的數(shù)字環(huán)境中實(shí)現(xiàn)有效競爭和生存（Marion 和Fixson，2020）。因此，傳統(tǒng)的企業(yè)成長研究也呈現(xiàn)出了一些不足：首先，現(xiàn)有的大部分研究往往將影響企業(yè)成長的內(nèi)外部因素進(jìn)行分割研究，忽略了企業(yè)內(nèi)外部因素對于企業(yè)成長的協(xié)同影響機(jī)制；其次，數(shù)字技術(shù)打破了傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)的過程、結(jié)果和邊界，使得創(chuàng)業(yè)活動的變量更加模糊（Nambisan，2017）。因此對于企業(yè)成長的評價(jià)指標(biāo)不應(yīng)僅僅局限于企業(yè)經(jīng)營指標(biāo)的提升，更需要考慮商業(yè)模式創(chuàng)新等多種創(chuàng)新行為。最后，雖然大量的創(chuàng)業(yè)研究基于回歸分析的方法指出企業(yè)的外部聯(lián)結(jié)、內(nèi)部TMT（top management team）特征等多種因素對企業(yè)成長的積極作用（郭韜等，2021；Georgakalis et al，2017），但是卻不能驗(yàn)證這些要素之間的組合配置對企業(yè)成長的影響。數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在有限資源基礎(chǔ)的情景下，如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)外部網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)與內(nèi)部TMT 團(tuán)隊(duì)特征之間的有效組合進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)持續(xù)成長仍有待檢驗(yàn)。

綜上所述，本文立足于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的情景，使用模糊集定性比較分析（fsQCA）的方法探究企業(yè)外部合作網(wǎng)絡(luò)中商業(yè)聯(lián)結(jié)、政治聯(lián)結(jié)，內(nèi)部TMT 團(tuán)隊(duì)特征的性別異質(zhì)性、教育背景異質(zhì)性、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)深度等五種因素的組合配置對企業(yè)財(cái)務(wù)績效和商業(yè)模式創(chuàng)新的作用。本文的主要貢獻(xiàn)在于：①將影響企業(yè)成長的內(nèi)外部因素結(jié)合，打開了創(chuàng)業(yè)企業(yè)“結(jié)構(gòu)-成長”之間的機(jī)制黑箱；②立足數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)情景，豐富了創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長及商業(yè)模式創(chuàng)新的相關(guān)研究；③基于fsQCA 方法的分析為后續(xù)研究提供了新的思路；④本文也對數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長提供了實(shí)踐參考。

二、理論基礎(chǔ)與研究框架

（一）數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)

近些年來，隨著數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，基于數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)業(yè)活動在全球各地不斷涌現(xiàn)，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)這一現(xiàn)象也引起了大量創(chuàng)業(yè)學(xué)者的關(guān)注。整體而言，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)研究仍處于發(fā)展初期，相關(guān)研究主要集中于兩個(gè)方面：一是，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)的概念界定，例如Giones 和Brem（2017）認(rèn)為數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)是圍繞數(shù)字產(chǎn)品的創(chuàng)業(yè)，是基于科學(xué)和技術(shù)知識，通過創(chuàng)造數(shù)字產(chǎn)品/服務(wù)以識別和開發(fā)機(jī)會的過程。李揚(yáng)等（2021）認(rèn)為數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)是基于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等新興數(shù)字技術(shù)，識別、評估和利用機(jī)會以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)、營銷手段、產(chǎn)品/服務(wù)等數(shù)字化的一種創(chuàng)業(yè)活動；二是，探究數(shù)字技術(shù)對于創(chuàng)業(yè)活動的影響的研究，例如Nambisan（2017）從技術(shù)屬性角度將數(shù)字技術(shù)分為數(shù)字組件、數(shù)字平臺和數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施三大要素，討論這三種要素對創(chuàng)業(yè)活動過程、結(jié)果和邊界的影響。郭海和楊主恩（2021）構(gòu)建了一個(gè)BREAK 理論框架，分別從建立（build）、重塑（reconfigure）、提高（enhance）、放大（amplify）、保持（keep）5 個(gè)方面闡述數(shù)字技術(shù)影響數(shù)字創(chuàng)業(yè)特征的內(nèi)在機(jī)制。顯然，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)研究的新熱點(diǎn)之一，但現(xiàn)有的研究大多仍停留于理論構(gòu)建階段，對于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)是如何開展的？數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何存活與發(fā)展等問題仍有待考證，這成為本文設(shè)計(jì)的一大理論突破口。

與一般創(chuàng)業(yè)企業(yè)類似，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展中也面臨著初創(chuàng)企業(yè)的脆弱性（Zott，1998），以及創(chuàng)業(yè)活動高不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)性帶來的挑戰(zhàn)（Navis 和Glynn，2011），并且由于數(shù)字技術(shù)本身發(fā)展的快速迭代性，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)更需要不斷升級其核心產(chǎn)品，創(chuàng)新企業(yè)的商業(yè)模式獲取競爭優(yōu)勢從而保證企業(yè)的快速成長（Cozzolino 和Rothaermel，2018）?？偟膩碚f，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨著兩方面的挑戰(zhàn)：一是，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有高度的資源依賴性和敏感性，企業(yè)需要有效的整合內(nèi)外部關(guān)鍵資源，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定成長；二是，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長與數(shù)字技術(shù)的特征緊密相關(guān)，企業(yè)需要緊密結(jié)合數(shù)字技術(shù)的復(fù)雜性、可變性、開放性，開發(fā)出可以引領(lǐng)市場的產(chǎn)品或服務(wù)，設(shè)計(jì)具有創(chuàng)新性的商業(yè)模式，建構(gòu)企業(yè)自身特殊的價(jià)值創(chuàng)造邏輯和競爭優(yōu)勢才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展（Amit 和Xu，2017）。相關(guān)研究指出數(shù)字化情景下商業(yè)模式創(chuàng)新對于創(chuàng)業(yè)成長具有顯著的積極作用（郭韜等，2021），是預(yù)測創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長的一個(gè)重要指標(biāo)（羅興武等，2019）。

綜上所述，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長與數(shù)字技術(shù)特性及整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段有著緊密聯(lián)系，一些數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)成立的初期可能并不追求財(cái)務(wù)績效的提升，而是追求基于數(shù)字技術(shù)的商業(yè)模式創(chuàng)新（韓煒等，2021）。因此，為了更為全面的反應(yīng)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長，本文選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)和商業(yè)模式創(chuàng)新作為數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長的兩種指標(biāo)，為追求不同目的企業(yè)提供差異化的路徑。

（二）外部網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)與企業(yè)成長

早在20 世紀(jì)80 年代，社會網(wǎng)絡(luò)的研究就指出嵌入不同的社會網(wǎng)絡(luò)之中對新創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功非常關(guān)鍵，它是企業(yè)創(chuàng)建網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵結(jié)果和企業(yè)創(chuàng)業(yè)行為的微觀基礎(chǔ)（Granovetter，1973）。與不同的外部主體建立聯(lián)結(jié)可以幫助企業(yè)獲取知識、技術(shù)，甚至發(fā)現(xiàn)新的商業(yè)機(jī)會，進(jìn)而促進(jìn)技術(shù)知識轉(zhuǎn)移、增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新靈活性（Nyuur et al，2016）。這種建立外部網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)的方式對于技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要性尤為明顯，技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)不僅需要通過各種網(wǎng)絡(luò)關(guān)系獲取其他主體控制的社會資本，更需要基于這些資源建立知識、信息優(yōu)勢，從而提升企業(yè)的核心競爭力（劉文昌和姜騫，2018；楊剛等，2019）。

顯然，構(gòu)建外部網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)（ties）已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)解決內(nèi)部資源匱乏，提升企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力的重要方式（Rojas et al，2018；Zhang et al，2020）。對于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，其對于資源的高度依賴性與敏感性使得其更加需要聯(lián)結(jié)去獲取和累積必要的資源（Von et al，2017）。成功的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在初創(chuàng)過程中往往也更善于通過與不同主體建立連接，從而獲取企業(yè)生存與發(fā)展的必要資源，提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，促進(jìn)企業(yè)成長。此外，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在與外部不同主體建立聯(lián)結(jié)的過程中，往往會與行業(yè)內(nèi)供應(yīng)商、顧客及競爭對手產(chǎn)生合作或競爭行為，由此產(chǎn)生的信息交換、資源互補(bǔ)、知識擴(kuò)散等行為會對企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造方式產(chǎn)生影響，進(jìn)而對企業(yè)的商業(yè)模式創(chuàng)新產(chǎn)生影響（Bouncken 和Fredrich，2016）。數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)更加需要通過與外部主體建立聯(lián)結(jié)，獲取對調(diào)整企業(yè)商業(yè)模式有用的信息和資源，促進(jìn)企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速成長。

而就企業(yè)外部聯(lián)結(jié)的類型劃分而言，現(xiàn)有的研究大多是從雙邊關(guān)系的角度出發(fā)，從關(guān)系的對象或性質(zhì)的角度來劃分企業(yè)關(guān)系的類型。例如，Peng 和Luo（2000）很早的就提出了將企業(yè)關(guān)系劃分為與政府官員的聯(lián)系和其他管理者的聯(lián)系；Lin et a（l2014）和Jiang et a（l2018）也都遵循這一劃分邏輯，認(rèn)為公司的外部聯(lián)結(jié)可以分為政治聯(lián)結(jié)和商業(yè)聯(lián)結(jié)。此外，一些研究側(cè)重于企業(yè)與其他實(shí)體之間關(guān)系的性質(zhì)，并將公司層面的聯(lián)結(jié)分為金融聯(lián)結(jié)、聲譽(yù)聯(lián)結(jié)、競爭聯(lián)結(jié)、營銷聯(lián)結(jié)和技術(shù)聯(lián)結(jié)等（Nyuur et al，2016；王黎螢等，2021）。盡管這些學(xué)者在劃分方法上存在一些差異，但他們都指出了企業(yè)與不同實(shí)體之間的聯(lián)結(jié)對于企業(yè)成長的重要性。本文從外部網(wǎng)絡(luò)合作的主體角度出發(fā)，主要考察數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的商業(yè)聯(lián)結(jié)和政治聯(lián)結(jié)兩種類型的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)。

（三）內(nèi)部TMT 特征與企業(yè)成長

自從Hambrick 和Mason（1984）提出高階理論之后，TMT 團(tuán)隊(duì)特征對企業(yè)績效的影響機(jī)制研究一直是組織研究的重點(diǎn)內(nèi)容之一。早期的相關(guān)研究集中于探究高管團(tuán)隊(duì)人口統(tǒng)計(jì)特征與企業(yè)績效之間關(guān)系，圍繞性別、年齡、任期、職業(yè)經(jīng)驗(yàn)和教育背景等多個(gè)特征，形成了不同的研究結(jié)論（Georgakalis et al，2017）。例如，Bjornali et a（l2016）研究指出高異質(zhì)性的管理團(tuán)隊(duì)能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來多方面信息，幫助企業(yè)在復(fù)雜的競爭環(huán)境下做出合理的決策；李冬偉和吳菁（2017）研究發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)的社會資本異質(zhì)性、任期異質(zhì)性及教育專業(yè)異質(zhì)性對企業(yè)社會責(zé)任有顯著的正向影響；但也有一些研究發(fā)現(xiàn)并不是所有TMT 團(tuán)隊(duì)的異質(zhì)性特征具有積極的作用，例如孫凱等（2019）研究發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)平均教育背景、社會資本、海外背景、薪酬差距對創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效具有正向影響，但高管團(tuán)隊(duì)平均年齡、專業(yè)背景異質(zhì)性分別對創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效具有負(fù)向影響。隨著相關(guān)研究的演進(jìn)，學(xué)者們逐漸認(rèn)識造成這種差異化研究結(jié)論的原因在于并未能完全打開高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)績效之間的黑箱，一些情景因素如新創(chuàng)企業(yè)與成熟企業(yè)、新興市場與完全競爭市場等，調(diào)節(jié)因素如企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向、團(tuán)隊(duì)氛圍等，均會影響TMT 團(tuán)隊(duì)特征對企業(yè)績效的作用機(jī)制（楊林，2013）。

對于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，高管團(tuán)隊(duì)的重要性更加凸顯。一方面，高管團(tuán)隊(duì)的社會資本、關(guān)系網(wǎng)絡(luò)會直接影響企業(yè)的資源獲取，進(jìn)而影響企業(yè)績效（Georgakalis et al，2017）；另一方面，高管團(tuán)隊(duì)的決策會直接影響價(jià)值創(chuàng)造環(huán)節(jié)的關(guān)鍵資源等要素投入，高管的經(jīng)驗(yàn)與能力會直接影響企業(yè)識別并把握商業(yè)機(jī)會，這些活動會直接影響企業(yè)創(chuàng)造新穎的產(chǎn)品或服務(wù)，構(gòu)建企業(yè)獨(dú)特的價(jià)值創(chuàng)造與獲取邏輯，也就是企業(yè)的商業(yè)模式創(chuàng)新（郭韜等，2020）。對于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，商業(yè)模式創(chuàng)新是企業(yè)適應(yīng)動態(tài)環(huán)境并獲取競爭優(yōu)勢的重要渠道。綜上，認(rèn)為數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的TMT 團(tuán)隊(duì)特征對企業(yè)成長有重要影響，具體而言，本文考察TMT 團(tuán)隊(duì)的性別異質(zhì)性、教育背景異質(zhì)性及行業(yè)經(jīng)驗(yàn)深度對于企業(yè)成長的影響。

（四）研究框架

數(shù)字化情景中，企業(yè)制定成功的策略需要將思維方式從單個(gè)因果元素轉(zhuǎn)變?yōu)樗鼈冎g的相互作用（Marion 和Fixson，2020；趙婷婷等，2021），復(fù)雜系統(tǒng)中的因果關(guān)系通?？梢酝ㄟ^耦合、等分和非對稱關(guān)系得到更好的解釋。數(shù)字化情景中數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長不僅需要考慮與外部主體的聯(lián)結(jié)，或者企業(yè)內(nèi)部TMT 團(tuán)隊(duì)的合理配置，更需要考慮二者之間的配置組合。因此提出如圖1 所示的研究框架。

圖1 研究框架

三、研究方法

（一）QCA 分析

定性比較分析（qualitative comparative analysis，QCA）由美國社會學(xué)家Ragin 于20 世紀(jì)80 年代提出，是一種“案例導(dǎo)向”的方法。QCA 方法旨在解決因果復(fù)雜性現(xiàn)象，同時(shí)兼顧外部的推廣效度。其基本思想是，以集合論和布爾運(yùn)算作為其方法論的基石，探究前因條件組合如何引致被解釋結(jié)果出現(xiàn)可觀測的不連續(xù)變化（Fiss，2011）。QCA 方法采用整體（holistic）視角，更加符合管理實(shí)踐的相互依賴性（inter-dependence）和因果復(fù)雜性（multiple conjunctural causation）。QCA 的整體視角根植于組態(tài)思維，組態(tài)思維認(rèn)為“組織最好被理解為相互關(guān)聯(lián)的結(jié)構(gòu)和實(shí)踐的集群而非分單元或松散結(jié)合的實(shí)體，因而不能以孤立分析部件的方式理解組織”（杜運(yùn)周和賈良定，2017）。

數(shù)字化情景使得企業(yè)的外部環(huán)境變得日趨復(fù)雜，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在數(shù)字化情景中進(jìn)行戰(zhàn)略決策需要考慮的外部因素越來越多，這就需要管理者采用復(fù)雜管理的視角來看待多種變量對于企業(yè)發(fā)展的影響。因此，本文采用fsQCA 的方法來分析數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的內(nèi)外部雙層網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建對于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響。

（二）數(shù)據(jù)收集與分析

本文的研究對象為在我國新三板掛牌的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，參考李揚(yáng)等（2021）對于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)的界定，選擇人工智能、大數(shù)據(jù)、IT（information technology）服務(wù)等與數(shù)字技術(shù)緊密相關(guān)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)為研究樣本。具體而言，隨機(jī)抽取選擇了100 家2015—2020 年間在新三板掛牌的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并收集了這些企業(yè)的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》與《年度報(bào)告》作為本文的數(shù)據(jù)來源，再剔除了一些退市、數(shù)據(jù)不全的企業(yè)后，本文最終的研究樣本為93 家數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

在確定了研究初期數(shù)據(jù)集的基礎(chǔ)上，采用了數(shù)據(jù)編碼的方式對數(shù)據(jù)進(jìn)行編碼分析。首先，我們的編碼團(tuán)隊(duì)為一名教授和兩名博士研究生組成，3 位編碼人員均是創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)管理方向的研究人員，對相關(guān)理論和變量內(nèi)涵具備一定的了解。兩名博士研究生首先根據(jù)預(yù)先設(shè)定的變量測量方式進(jìn)行雙盲編碼，在初步編碼完成后進(jìn)行對比分析，并由編碼團(tuán)的教授負(fù)責(zé)檢驗(yàn)，通過不斷的復(fù)檢和核對，最終確定本文研究數(shù)據(jù)集。

（三）變量測量

對于結(jié)果變量而言，本文主要考察了兩大指標(biāo)：財(cái)務(wù)績效和商業(yè)模式創(chuàng)新。其中財(cái)務(wù)績效使用主營業(yè)務(wù)增長率為指標(biāo)，并且將財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)延后一年，采用T+1 年的數(shù)據(jù)作為分析指標(biāo)。而對于商業(yè)模式創(chuàng)新這一指標(biāo)而言，參考了Amit 和Zot（t2010）的研究，從“商業(yè)模式提供了新產(chǎn)品、服務(wù)和信息或其新組合”，“商業(yè)模式引入了新參與者”，“商業(yè)模式采用了新的交易方式來聯(lián)結(jié)參與者”等8 個(gè)題項(xiàng)來測量商業(yè)模式創(chuàng)新程度。對于條件變量而言，外部合作網(wǎng)絡(luò)中商業(yè)聯(lián)結(jié)和政治聯(lián)結(jié)指標(biāo)的測量，參考Sheng et a（l2011）的研究，測量企業(yè)是否與供應(yīng)商、顧客、政府單位保持良好的關(guān)系和緊密合作。對于TMT 團(tuán)隊(duì)的性別異質(zhì)性、教育背景異質(zhì)性采用標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)測量，即用變量的標(biāo)準(zhǔn)差除以均值，而行業(yè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來源于公開招股書中的高管在同行業(yè)平均工作年限。具體變量測量見表1。

表1 變量測量方式

（四）數(shù)據(jù)校準(zhǔn)

在fsQCA 中，模糊集校準(zhǔn)是一個(gè)關(guān)鍵的操作，校準(zhǔn)是指給案例賦予集合隸屬的過程，通過定位點(diǎn)建立變量數(shù)值與模糊集隸屬之間的關(guān)系。本文結(jié)合研究資料的實(shí)際情況，采用常規(guī)設(shè)置，分別選取樣本數(shù)據(jù)的95%分位數(shù)、中位數(shù)（50%）和5%分位數(shù)作為結(jié)果變量和條件變量的完全隸屬、交叉點(diǎn)和完全不隸屬的3 個(gè)校準(zhǔn)點(diǎn)。結(jié)果和各條件變量的校準(zhǔn)信息見表2。

表2 案例各變量描述性統(tǒng)計(jì)與校準(zhǔn)定位點(diǎn)

四、研究結(jié)果

（一）財(cái)務(wù)績效的組態(tài)分析

1.必要條件分析

在進(jìn)行條件組態(tài)分析前，有必要對各條件的“必要性（necessity）”進(jìn)行逐一單獨(dú)檢驗(yàn)。必要條件是導(dǎo)致結(jié)果發(fā)生必須存在的條件，但是它的存在并不能保證結(jié)果必然存在。一致性是必要條件的重要檢測標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)一致性得分大于0.90 時(shí)，則該條件就是結(jié)果的必要條件（杜運(yùn)周和賈良定，2017）。將上述校準(zhǔn)后的模糊值輸入fsQCA 軟件中，進(jìn)行必要條件分析，結(jié)果匯總于表3。所有條件的一致性水平都小于0.90，故不存在影響高水平財(cái)務(wù)績效的單個(gè)必要條件。這表明商業(yè)聯(lián)結(jié)、政治聯(lián)結(jié)、教育背景異質(zhì)性、性別異質(zhì)性和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)單個(gè)條件變量對結(jié)果變量的獨(dú)立解釋能力不夠強(qiáng)。因此有必要對這些條件變量進(jìn)行構(gòu)型分析，以找出影響高水平財(cái)務(wù)績效的多種條件組合。

表3 必要條件分析

2.條件組態(tài)的充分性分析

條件組態(tài)的充分性分析是以集合論的視角，探索由多個(gè)條件構(gòu)成的組態(tài)代表的集合是否為結(jié)果集合的子集。在運(yùn)用fsQCA3.0 軟件進(jìn)行組態(tài)分析時(shí)，應(yīng)該根據(jù)研究需要設(shè)置相關(guān)參數(shù)。本文將原始一致性閾值設(shè)定為0.80，將PR（Iproportional reduction in inconsistency）一致性閾值設(shè)置為0.60，案例頻數(shù)閾值設(shè)定為1。在軟件fsQCA3.0 中，經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)分析程序?qū)a(chǎn)生三個(gè)解：復(fù)雜解、中間解和簡約解。通過中間解與簡約解的嵌套關(guān)系對比，可以識別每個(gè)解的核心條件：既在中間解也在簡約解中出現(xiàn)的條件為該解的核心條件，只在中間解中出現(xiàn)的條件為邊緣條件（杜運(yùn)周和賈良定，2017）。

本文采取Ragin（2008）所提出的QCA 分析結(jié)果呈現(xiàn)形式，QCA 分析結(jié)果見表4，其中，每一縱列代表了一種可能的條件組態(tài)?？梢姰a(chǎn)生高水平財(cái)務(wù)績效的組態(tài)有4 個(gè)，解的總體一致性（solution consistency）為0.90，表明在符合這4 類條件組態(tài)的案例中，有90%的案例呈現(xiàn)出高水平財(cái)務(wù)績效。解的總體覆蓋度（solution coverage）為0.44，這表示，4 類條件組態(tài)可以解釋44%的高水平財(cái)務(wù)績效。無論是單個(gè)解（組態(tài)）還是總體解的一致性水平均遠(yuǎn)高于可接受的最低標(biāo)準(zhǔn)0.75，表明實(shí)證分析有效?；跅l件組態(tài)，可以進(jìn)一步識別出商業(yè)聯(lián)結(jié)、政治聯(lián)結(jié)等各前因條件在推動高水平財(cái)務(wù)績效過程中的差異化適配關(guān)系。下面詳細(xì)分析每一種影響高水平財(cái)務(wù)績效的組態(tài)。

表4 在QCA 中實(shí)現(xiàn)高水平財(cái)務(wù)績效的組態(tài)分析

條件組態(tài)1 表示，政治聯(lián)結(jié)高，教育背景異質(zhì)性高，性別異質(zhì)性低，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，此時(shí)將產(chǎn)生高水平財(cái)務(wù)績效。其中，政治聯(lián)結(jié)、教育背景異質(zhì)性和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)是核心條件，非性別異質(zhì)性是邊緣條件。高水平的政治聯(lián)結(jié)能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來信息和資源的優(yōu)勢地位；教育背景異質(zhì)性為數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)注入多層次的知識和多元化的思維；豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，可以使企業(yè)避免一些陷阱，少走彎路，在發(fā)展道路上行穩(wěn)致遠(yuǎn)。此路徑可以解釋27%的企業(yè)高水平財(cái)務(wù)績效案例；另外，約5.4%的企業(yè)案例僅能被這條路徑所解釋。

條件組態(tài)2 指出，當(dāng)企業(yè)政治聯(lián)結(jié)高、性別異質(zhì)性高、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富、教育背景異質(zhì)性低時(shí)，企業(yè)可以獲得高水平財(cái)務(wù)業(yè)績。此處，政治聯(lián)結(jié)、性別異質(zhì)性、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)發(fā)揮了核心作用，非教育背景異質(zhì)性發(fā)揮了補(bǔ)充性作用。高水平的政治聯(lián)結(jié)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)在物質(zhì)、信息和經(jīng)驗(yàn)上形成了有力的支撐，較高的性別異質(zhì)性彰顯了不同性別的特點(diǎn)與長處，同時(shí)使組織更具生機(jī)活力，這都有助于企業(yè)收獲滿意的財(cái)務(wù)績效。組態(tài)2 可以解釋27%的高水平財(cái)務(wù)績效企業(yè)案例，其中約6%的案例僅能被該組態(tài)所解釋。

條件組態(tài)3 表示，如果企業(yè)擁有高水平的政治聯(lián)結(jié)，同時(shí)教育背景異質(zhì)性高、性別異質(zhì)性高，即使商業(yè)聯(lián)結(jié)不足、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)匱乏，其也將會擁有高水平財(cái)務(wù)績效。其中，非商業(yè)聯(lián)結(jié)、政治聯(lián)結(jié)、教育背景異質(zhì)性為核心條件，性別異質(zhì)性、非高行業(yè)經(jīng)驗(yàn)為補(bǔ)充條件。這意味著，政治聯(lián)結(jié)、教育背景異質(zhì)性及性別異質(zhì)性的協(xié)同作用能夠有效破除商業(yè)聯(lián)結(jié)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)等客觀稟賦條件對財(cái)務(wù)績效的制約。在中國情境下，政治聯(lián)結(jié)發(fā)揮了重要作用，為企業(yè)帶來了更多的發(fā)展資源與創(chuàng)業(yè)機(jī)遇，教育背景異質(zhì)性高、性別異質(zhì)性高的企業(yè)組織擁有更強(qiáng)的活力，在這些優(yōu)勢的共同作用下，企業(yè)往往能夠克服其他困難，進(jìn)而取得成功的績效。此路徑可以解釋24%的高財(cái)務(wù)績效企業(yè)案例；約6.2%的企業(yè)案例僅能被這條路徑所解釋。

條件組態(tài)4 指出，在商業(yè)聯(lián)結(jié)高、政治聯(lián)結(jié)高、教育背景異質(zhì)性高、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的情況下，將構(gòu)成高水平財(cái)務(wù)績效的充分條件組態(tài)。其中，政治聯(lián)結(jié)、教育背景異質(zhì)性和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)是核心條件，商業(yè)聯(lián)結(jié)是邊緣條件。當(dāng)企業(yè)的商業(yè)聯(lián)結(jié)高、政治聯(lián)結(jié)高、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富、教育背景異質(zhì)性也高時(shí)，企業(yè)無論在資源、信息、地位上，還是在動力、活力上都不落下風(fēng)，此時(shí)更容易獲得商業(yè)上的成功；但是往往企業(yè)很難同時(shí)擁有眾多維度上的領(lǐng)先優(yōu)勢，尤其對于初創(chuàng)企業(yè)而言。該路徑能夠解釋24%的企業(yè)高水平財(cái)務(wù)績效案例；其中，約1%的企業(yè)案例僅能被這條路徑所解釋。

（二）商業(yè)模式創(chuàng)新的組態(tài)分析

1.必要條件分析

各前因條件對高程度商業(yè)模式創(chuàng)新的必要性分析結(jié)果見表5。所有前因條件的一致性水平都小于0.9，故不存在影響高水平商業(yè)模式創(chuàng)新的單個(gè)必要條件。這表明商業(yè)聯(lián)結(jié)、政治聯(lián)結(jié)、性別異質(zhì)性等單個(gè)條件變量對商業(yè)模式創(chuàng)新這一結(jié)果變量的獨(dú)立解釋能力不夠強(qiáng)。因此有必要對這些條件變量進(jìn)行組態(tài)分析，以考察條件組態(tài)對高水平商業(yè)模式創(chuàng)新的影響。

表5 必要條件分析

2.條件組態(tài)的充分性分析

在產(chǎn)生高水平商業(yè)模式創(chuàng)新的條件組態(tài)的充分性分析過程中，將原始一致性閾值設(shè)定為0.80，將PRI 一致性閾值設(shè)置為0.60，案例頻數(shù)閾值設(shè)定為1。表6 為實(shí)現(xiàn)高水平創(chuàng)新績效的組態(tài)分析結(jié)果。就單個(gè)組態(tài)而言，3 種組態(tài)的一致性值分別為0.93、0.91 和0.89，遠(yuǎn)高于普遍接受的一致性標(biāo)準(zhǔn)0.80。其中，組態(tài)2 的原始覆蓋度和唯一覆蓋度均是最高的，表明組態(tài)2是三種組態(tài)中經(jīng)驗(yàn)相關(guān)性最強(qiáng)的組態(tài)。從總體來看，四種組態(tài)的總體一致性為0.86，同樣高于可接受的一致性水平，總體覆蓋度為58%，這表示，4 類條件組態(tài)可以解釋58%的高水平商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)案例。

表6 在QCA 中實(shí)現(xiàn)高水平商業(yè)模式創(chuàng)新的組態(tài)分析

條件組態(tài)1 表示商業(yè)聯(lián)結(jié)高，政治聯(lián)結(jié)低，教育背景異質(zhì)性高，性別異質(zhì)性低，此時(shí)將產(chǎn)生高水平的商業(yè)模式創(chuàng)新。其中，商業(yè)聯(lián)結(jié)、非政治聯(lián)結(jié)和教育背景異質(zhì)性是核心條件，非性別異質(zhì)性是邊緣條件。商業(yè)聯(lián)結(jié)高，即企業(yè)與顧客、供應(yīng)商聯(lián)系緊密，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠及時(shí)接收它們的反饋，對產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新；教育背景異質(zhì)性高，即企業(yè)各組織或團(tuán)隊(duì)中擁有不同教育特色和知識背景的成員，不同的知識、閱歷和世界觀等將碰撞出創(chuàng)新的火花，多樣性的思維交織有助于商業(yè)模式的創(chuàng)新。此路徑可以解釋34%的高水平商業(yè)模式創(chuàng)新案例；約3%的商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)案例只能被這條路徑所解釋。

條件組態(tài)2 指出，在商業(yè)聯(lián)結(jié)高、性別異質(zhì)性高、政治聯(lián)結(jié)低、教育背景異質(zhì)性低的情況下，將構(gòu)成商業(yè)模式創(chuàng)新的充分條件組態(tài)。此處，商業(yè)聯(lián)結(jié)、非政治聯(lián)結(jié)、性別異質(zhì)性發(fā)揮了核心作用，非教育背景異質(zhì)性發(fā)揮了補(bǔ)充性作用。高水平的性別異質(zhì)性為企業(yè)帶來了多元的思維組合和創(chuàng)新活力，完備的商業(yè)聯(lián)結(jié)賦予了企業(yè)較為豐富的資源優(yōu)勢和完整迅捷的信息優(yōu)勢，有利于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)取得良好的商業(yè)模式創(chuàng)新績效。此路徑可以解釋40%的高水平商業(yè)模式創(chuàng)新案例；約13%的商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)案例僅能被這條路徑所解釋。

條件組態(tài)3 指出，擁有高水平商業(yè)聯(lián)結(jié)、教育背景異質(zhì)性高的企業(yè)，即使其政治聯(lián)結(jié)不足、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)欠缺，其也將擁有高水平的商業(yè)模式創(chuàng)新績效。其中，商業(yè)聯(lián)結(jié)、非政治聯(lián)結(jié)、教育背景異質(zhì)性為核心條件，非高行業(yè)經(jīng)驗(yàn)為補(bǔ)充條件。這表明，商業(yè)聯(lián)結(jié)與教育背景異質(zhì)性能夠彌補(bǔ)初創(chuàng)企業(yè)在政治聯(lián)結(jié)與行業(yè)經(jīng)驗(yàn)上的不足，一方面，與顧客、供應(yīng)商甚至競爭對手的密切和良好的關(guān)系，可以帶給企業(yè)大膽創(chuàng)新的底氣，顧客、供應(yīng)商等往往也支持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；另一方面，不同教育背景組成的團(tuán)隊(duì)和組織在思想上爭鳴碰撞，具有更多創(chuàng)新活力與動能，這些合力作用于企業(yè)，將幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式創(chuàng)新。該路徑能夠解釋40%的高水平商業(yè)模式創(chuàng)新案例；其中，約6%的企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新案例僅能被這條路徑所解釋。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

QCA 的穩(wěn)健性檢驗(yàn)有4 種常用方法，包括提高原始一致性閾值、調(diào)高PRI 一致性閾值、新增其他條件、增加或刪除案例樣本（Fiss，2011）。通常在以上4 種穩(wěn)健性檢驗(yàn)方法中選擇一種即可，本文使用提高原始一致性閾值的方法，將案例的原始一致性閾值由0.80 提升至0.85。穩(wěn)健性檢驗(yàn)顯示，新組態(tài)結(jié)果與上述分析結(jié)果一致。這表明分析結(jié)果具有非常好的穩(wěn)健性。

五、討論與貢獻(xiàn)

本文以2015—2020 年間在中國新三板掛牌的93 家數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)為研究樣本，考察了企業(yè)的外部網(wǎng)絡(luò)中的商業(yè)聯(lián)結(jié)、政治聯(lián)結(jié)和內(nèi)部TMT 的性別異質(zhì)性、教育背景異質(zhì)性、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)深度等因素對于企業(yè)財(cái)務(wù)績效增長和商業(yè)模式創(chuàng)新的影響。研究結(jié)果表明，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的外部網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)和內(nèi)部TMT 特征的多種因素的組合配置決定了企業(yè)的成長。從路徑結(jié)果來看，四種組態(tài)路徑導(dǎo)致了數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高財(cái)務(wù)績效，其中政治聯(lián)結(jié)、教育背景異質(zhì)性、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)等要素是重要條件；三種組態(tài)路徑導(dǎo)致了數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高商業(yè)模式創(chuàng)新，其中商業(yè)聯(lián)結(jié)、教育背景異質(zhì)性是重要條件?？偟膩碚f，外部網(wǎng)絡(luò)和內(nèi)部TMT 團(tuán)隊(duì)對數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的影響是一個(gè)系統(tǒng)的、長期的過程，企業(yè)需要合理的進(jìn)行結(jié)構(gòu)配置才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展（Sheng et al，2011；Rojas et al，2018）。

（一）理論貢獻(xiàn)

這篇文章探索了數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)外部網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)與內(nèi)部TMT 團(tuán)隊(duì)特征之間的組合配置對于企業(yè)財(cái)務(wù)績效和商業(yè)模式創(chuàng)新的影響，做出了以下理論貢獻(xiàn)。

首先，本文考察了企業(yè)外部網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)和內(nèi)部TMT 特征的五個(gè)因素的各種組合對于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長的作用，為社會網(wǎng)絡(luò)管理的研究提供了理論見解。此外，與先前許多內(nèi)生成長論或外生成長論的研究相比，本文將內(nèi)外部要素結(jié)合，研究這些因果條件的組合對財(cái)務(wù)績效、商業(yè)模式創(chuàng)新的影響。這一發(fā)現(xiàn)對數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)、商業(yè)模式創(chuàng)新等方面的研究做出了貢獻(xiàn)（Guan et al，2015）。

其次，本章立足于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的情景，通過fsQCA 來探索企業(yè)內(nèi)外部結(jié)構(gòu)的配置與財(cái)務(wù)績效、商業(yè)模式創(chuàng)新之間的關(guān)系，為相關(guān)文獻(xiàn)做出了貢獻(xiàn)。與一般方法“回歸分析”相比，這種方法可以從“組態(tài)思維”的角度探索企業(yè)外部網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)與內(nèi)部TMT 特征之間的多種因素組合對于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響，為“結(jié)構(gòu)-績效”的相關(guān)研究提供新思路。

最后，本文也有助于商業(yè)模式創(chuàng)新領(lǐng)域的研究?，F(xiàn)有商業(yè)模式創(chuàng)新領(lǐng)域的研究主要集中在兩個(gè)方面：一是企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式創(chuàng)新，以案例研究為主，關(guān)注不同類型、不同情境下商業(yè)模式創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)路徑（楊俊等，2020）；二是，在實(shí)證和模型研究的基礎(chǔ)上，探討商業(yè)模式創(chuàng)新的機(jī)制（郭韜等，2020）。本文基于fsQCA 方法，從組織內(nèi)外部結(jié)構(gòu)要素組合的角度探討了影響企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新的因素，彌補(bǔ)了相關(guān)研究的空白。

（二）管理啟示

本文研究對于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理者及相關(guān)創(chuàng)業(yè)者有重要的實(shí)踐啟示。在基于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)的過程中，創(chuàng)業(yè)者可以從“結(jié)構(gòu)層面”實(shí)現(xiàn)企業(yè)的外部網(wǎng)絡(luò)與內(nèi)部高管團(tuán)隊(duì)的合理配置從而促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)成長。研究結(jié)果表明不同的內(nèi)外部“結(jié)構(gòu)”組合對企業(yè)的財(cái)務(wù)績效和商業(yè)模式創(chuàng)新均有不同的影響。如果數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)追求更高的財(cái)務(wù)績效，需要更多的關(guān)注外部政治聯(lián)結(jié)、內(nèi)部TMT 團(tuán)隊(duì)教育背景異質(zhì)性，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)等要素；而如果數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)追求更高水平的商業(yè)模式創(chuàng)新，則需要更加關(guān)注外部網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)中商業(yè)聯(lián)結(jié)的構(gòu)建，與更多不同類型的顧客、供應(yīng)商及競爭對手構(gòu)建深度聯(lián)結(jié)從而促進(jìn)企業(yè)商業(yè)模式不斷的演化和創(chuàng)新。

（三）局限與未來研究

盡管本文對數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)、高階理論等相關(guān)領(lǐng)域的研究做出了貢獻(xiàn)，但本文仍存在以下局限：第一，本文探索了數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)外部聯(lián)結(jié)和內(nèi)部TMT 特征5 種要素的組合配置對其企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響，但顯然企業(yè)外部網(wǎng)絡(luò)和TMT 團(tuán)隊(duì)特征要素是復(fù)雜的，未來的研究可以探索更多不同要素之間的組合配置對于企業(yè)成長的影響。第二，文章數(shù)據(jù)來源于中國企業(yè)，跨國比較可能是另一個(gè)研究機(jī)會。第三，文章的樣本為數(shù)字技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，未來的研究也可以在不同的行業(yè)、不同類型的企業(yè)探索這個(gè)話題。