理財產(chǎn)品為何會虧損

魯婕

據(jù)報道，從今年年初至上月，已有3600只銀行理財產(chǎn)品錄得負(fù)收益，產(chǎn)品累計凈值在1以下的銀行理財產(chǎn)品達(dá)到1200只。其中，風(fēng)險評級較低的銀行理財產(chǎn)品也未能幸免。

今年，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）正式落地，“資管新規(guī)”規(guī)定：“金融機構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時不得承諾保本保收益。出現(xiàn)兌付困難時，金融機構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。”這也就意味著保本理財產(chǎn)品已全面退出市場。

事實上，為在今年年初正式落實“資管新規(guī)”，銀行理財產(chǎn)品進(jìn)入“不保本”的轉(zhuǎn)型階段已2年有余，大部分購買銀行理財產(chǎn)品的投資者也早已對“新型”產(chǎn)品有了充分認(rèn)知。但今年以來，銀行理財產(chǎn)品的較大收益波動還是讓不少投資者萌生疑問：為什么連我買入的低風(fēng)險銀行理財產(chǎn)品也會出現(xiàn)虧損？

其實，由于投資范圍、市場環(huán)境等因素，即便是低風(fēng)險的銀行理財產(chǎn)品，也同樣存在著投資風(fēng)險。一般來說，導(dǎo)致低風(fēng)險銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損的原因主要有如下幾點：

市場風(fēng)險

市場風(fēng)險是影響投資者本金與收益的常見風(fēng)險之一。

通常來說，為確保產(chǎn)品在維持較低風(fēng)險評級的同時也能為投資者帶來相對較高的收益，大部分風(fēng)險評級為R2，即穩(wěn)健型的銀行理財產(chǎn)品會將其投資資產(chǎn)分割為兩部分：不低于80%投資于包括現(xiàn)金、存款、大額存單、債券等在內(nèi)的固定收益類產(chǎn)品，以謀求安全穩(wěn)定;不超過20%投資于如股票型證券投資基金、混合型證券投資基金等權(quán)益類產(chǎn)品，以追求更高收益率。

不過，更高的收益也就意味著風(fēng)險的提升。由于涉及股票、權(quán)益類基金的投資，市場的變化與波動很容易就會對權(quán)益類部分的資產(chǎn)產(chǎn)生影響，若這部分資產(chǎn)價格下跌、市值減少，并進(jìn)一步影響整個銀行理財產(chǎn)品的投資組合，那么該產(chǎn)品就會出現(xiàn)短期虧損。

今年以來，A股市場連續(xù)下跌，絕大多數(shù)權(quán)益類基金也處于虧損狀態(tài)，因此，低風(fēng)險銀行理財產(chǎn)品，特別是R2級產(chǎn)品出現(xiàn)凈值下跌或虧損也屬正常、普遍現(xiàn)象。

信用風(fēng)險

除市場風(fēng)險外，信用風(fēng)險也可能成為部分低風(fēng)險銀行理財產(chǎn)品的核心風(fēng)險。

所謂信用風(fēng)險，指的是銀行理財產(chǎn)品所投資產(chǎn)的融資人或債券發(fā)行人發(fā)生信用違約事件的風(fēng)險。具體來說，當(dāng)銀行理財產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的某個債務(wù)人出現(xiàn)違約、未按期償付本金或利息等狀況，可能就將導(dǎo)致整個投資組合與整個理財產(chǎn)品收益率降低，投資者本金也可能因此蒙受損失。

2021年，我國債券市場累計有37家企業(yè)發(fā)生違約，較2020年全年增加3家，違約債券規(guī)模達(dá)1071億元。在37家企業(yè)中，昔日的房產(chǎn)巨頭恒大集團也在其列。去年年底，恒大公開表示，出現(xiàn)無法償還債務(wù)的問題，正式宣告違約。若投資者的銀行理財產(chǎn)品持有違約企業(yè)的債務(wù)，那么就有可能出現(xiàn)虧損。

一般來說，市場與信用風(fēng)險是導(dǎo)致低風(fēng)險銀行理財產(chǎn)品虧損的常見因素，但除此之外，管理或操作風(fēng)險、不可抗力及意外事件風(fēng)險，也可能導(dǎo)致低風(fēng)險產(chǎn)品的虧損。

管理及操作風(fēng)險

管理或操作風(fēng)險針對的是銀行理財產(chǎn)品的相關(guān)人或機構(gòu)，包括但不僅限于管理人、托管人、投資資產(chǎn)的融資人、債券發(fā)行人、證券期貨交易所等。

在銀行理財產(chǎn)品的實際操作過程中，相關(guān)人或機構(gòu)可能在經(jīng)驗、技能、執(zhí)行力等綜合能力上存在一定限制，或發(fā)生操作失誤、違反操作規(guī)程等情況，這些狀況都可能會對銀行理財產(chǎn)品、產(chǎn)品的到期收益與投資者本金產(chǎn)生影響，導(dǎo)致理財產(chǎn)品的虧損。

不可抗力及意外事件風(fēng)險

包括自然災(zāi)害、重大疫情、戰(zhàn)爭等不能預(yù)見、不能避免、不能克服的不可抗力事件，或IT系統(tǒng)故障、通信系統(tǒng)故障、電力系統(tǒng)故障、投資市場停止交易、金融危機等意外事件，都可能會對銀行理財產(chǎn)品的成立、投資運作、資金返還、信息披露、公告通知等造成影響，并導(dǎo)致投資者陷入虧損的風(fēng)險。

需要特別指出的是，對于任何由不可抗力及意外事件導(dǎo)致的損失，銀行或發(fā)行該理財產(chǎn)品的銀行理財子公司是不承擔(dān)責(zé)任的，所有責(zé)任須由投資者自行承擔(dān)。

但總體來說，保守型、穩(wěn)健型銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險水平依舊較低，本金和收益受風(fēng)險因素的影響也較小，許多風(fēng)險發(fā)生的概率也相對不高。特別是當(dāng)投資組合較為分散時，即便個別投資產(chǎn)品發(fā)生風(fēng)險情況，其對理財產(chǎn)品整體幾乎也不會產(chǎn)生較大影響。不過，我們?nèi)越ㄗh投資者在投資前，對《產(chǎn)品說明書》或《風(fēng)險揭示書》中列舉的產(chǎn)品風(fēng)險有充分認(rèn)識，根據(jù)自身情況與能力謹(jǐn)慎、合理投資;在購入理財產(chǎn)品后，也建議充分關(guān)注并主動查詢所購產(chǎn)品的更新信息，以及時掌握任何重大變動情況。