楊光

2022年4月20日，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十四次會(huì)議表決通過(guò)《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》。該法第一百一十五條規(guī)定“國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全期貨市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)控制度，通過(guò)專門(mén)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)保證金安全存管監(jiān)控”。這里的“專門(mén)機(jī)構(gòu)”就是指極具中國(guó)特色、全球首創(chuàng)，被稱為我國(guó)期貨市場(chǎng)“電子眼”的中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心。

富有中國(guó)特色的期貨保證金安全存管監(jiān)控制度的成功探索

僅靠出制度、發(fā)文件，監(jiān)管效果并不理想。我國(guó)期貨市場(chǎng)在經(jīng)歷了20世紀(jì)90年代初“野蠻生長(zhǎng)”初創(chuàng)時(shí)期、90年代中后期兩次清理整頓后，于2000年左右進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。

2004年初，《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2004〕3號(hào)，即“國(guó)九條”）提出“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”。期貨保證金安全是期貨市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)，關(guān)系到期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)治久安、投資者的合法權(quán)益及其對(duì)市場(chǎng)的信心。為強(qiáng)化保證金安全，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在部分地區(qū)試點(diǎn)期貨保證金封閉運(yùn)行的基礎(chǔ)上，向全國(guó)推廣，并于2004年7月20日頒布了《期貨經(jīng)紀(jì)公司客戶保證金封閉管理暫行辦法》（證監(jiān)期貨字〔2004〕45號(hào)）。

遺憾的是，該辦法剛頒布20天，2004年8月9日，期貨行業(yè)就爆出“四川嘉陵期貨挪用客戶保證金8000多萬(wàn)元，董事長(zhǎng)劉崇喜失蹤”的大案。半年后，2005年2月15日（春節(jié)長(zhǎng)假后開(kāi)市前一天），期貨行業(yè)再次爆出“萬(wàn)匯期貨保證金賬戶上2800萬(wàn)元不翼而飛，公司高管嚴(yán)芳、卞明夫婦失聯(lián)”的案件。

設(shè)立專門(mén)機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)客戶資產(chǎn)保護(hù)的長(zhǎng)治久安。在建立保證金封閉運(yùn)行制度后，市場(chǎng)仍接連爆出挪用客戶保證金的惡性事件，這使證監(jiān)會(huì)意識(shí)到，鑒于各地證監(jiān)局人手緊缺、保證金檢查時(shí)間間隔較長(zhǎng)、數(shù)據(jù)滯后嚴(yán)重等原因，保證金封閉運(yùn)行制度難以完全落實(shí)到位。為此，證監(jiān)會(huì)決定，向信息科技要生產(chǎn)力，成立專門(mén)的期貨保證金安全存管監(jiān)控機(jī)構(gòu)。2006年5月18日，中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心（現(xiàn)已更名為“中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心”，以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)期貨監(jiān)控”）正式開(kāi)業(yè)。各期貨交易所、期貨公司于每個(gè)交易日（T日）、各期貨保證金存管銀行不晚于下一個(gè)交易日（T+1日）向中國(guó)期貨監(jiān)控報(bào)送數(shù)據(jù)。中國(guó)期貨監(jiān)控組建專門(mén)團(tuán)隊(duì)、利用信息系統(tǒng)，根據(jù)交易所和銀行的數(shù)據(jù)，每日對(duì)期貨公司數(shù)據(jù)進(jìn)行稽核校驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題立即報(bào)告證監(jiān)會(huì)。中國(guó)期貨監(jiān)控在保證金監(jiān)控系統(tǒng)上線初期，便陸續(xù)發(fā)現(xiàn)五起挪用保證金事件，并隨即發(fā)出相關(guān)預(yù)警。此后，我國(guó)期貨市場(chǎng)連續(xù)多年未出現(xiàn)挪用保證金事件。

2011年10月24日上午，中國(guó)期貨監(jiān)控在例行的T+1日保證金核對(duì)工作中發(fā)現(xiàn)，華證期貨經(jīng)紀(jì)有限公司保證金賬戶出現(xiàn)了4000多萬(wàn)元的缺口。中國(guó)期貨監(jiān)控立即報(bào)告證監(jiān)會(huì)，并向江蘇證監(jiān)局發(fā)出預(yù)警。經(jīng)查，華證期貨董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人閔明，在處理相關(guān)民間借貸債務(wù)過(guò)程中，于2011年10月21日（星期五），挪用客戶保證金4100萬(wàn)元。10月24日（星期一），當(dāng)事人知道其挪用客戶保證金一事，最遲將于當(dāng)天被中國(guó)期貨監(jiān)控發(fā)現(xiàn)。因此，他也于當(dāng)天主動(dòng)向江蘇證監(jiān)局報(bào)告了情況。在證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)和江蘇證監(jiān)局的協(xié)調(diào)下，當(dāng)?shù)卣杆賲f(xié)調(diào)資金彌補(bǔ)保證金缺口并于10月25日到賬，確保了該期貨公司客戶的正常交易，維護(hù)了期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和社會(huì)穩(wěn)定。由于風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)及時(shí)，僅僅兩個(gè)交易日內(nèi)，這一突發(fā)事件就迅速得到解決。

自此以后，十多年來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)再也沒(méi)有發(fā)生挪用保證金事件。我國(guó)的期貨保證金安全存管監(jiān)控制度和中國(guó)期貨監(jiān)控這一專門(mén)機(jī)構(gòu)，均經(jīng)受住了實(shí)踐的檢驗(yàn)。

美國(guó)的期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)專程赴中國(guó)期貨監(jiān)控“取經(jīng)”。同樣是2011年10月24日，美國(guó)期貨行業(yè)也發(fā)生了一件大事。全球最大期貨經(jīng)紀(jì)商全球曼氏金融控股公司（MF Global HoldingsLtd.，簡(jiǎn)稱曼氏金融）遭遇重大危機(jī)：歐債危機(jī)愈演愈烈，穆迪2011年10月24日將持有大量歐債的曼氏金融的信用評(píng)級(jí)降至接近“垃圾級(jí)”。曼氏金融展開(kāi)自救。然而，10月31日，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)曼氏金融有約12億美元的客戶保證金不翼而飛。當(dāng)天，曼氏金融申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

曼氏金融發(fā)生挪用客戶保證金事件，讓美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)意識(shí)到其監(jiān)管方式存在重大缺陷。2012年5月29日，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（Commodity Futures Trading Commission，簡(jiǎn)稱CFTC）前代理主席、美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（National FuturesAssociation，簡(jiǎn)稱NFA）主席沃爾特·盧肯（Walt Lukken）專程赴中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心“取經(jīng)”。

不幸的是，盧肯先生返回美國(guó)一個(gè)月后，美國(guó)期貨業(yè)再次爆出重大風(fēng)險(xiǎn)事件：2012年7月9日，知名期貨經(jīng)紀(jì)商美國(guó)百利金融集團(tuán)（PFG BEST，簡(jiǎn)稱百利金融）董事長(zhǎng)羅素·沃森道夫（Russell Wasendorf）自殺未遂，他坦承，一直在挪用客戶保證金并通過(guò)偽造銀行對(duì)賬單來(lái)欺騙客戶和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而他的這一行為從1993年就開(kāi)始了。美國(guó)期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，百利金融的客戶保證金缺口已達(dá)2.2億美元。

這些風(fēng)險(xiǎn)事件，讓美國(guó)期貨業(yè)蒙羞，也讓美國(guó)期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)的公信力遭受巨大質(zhì)疑。此后，CFTC、NFA等美國(guó)期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)在多個(gè)國(guó)際會(huì)議場(chǎng)合向全球推薦關(guān)于客戶資產(chǎn)保護(hù)的“中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心（China Futures MarginMonitoring Center ，簡(jiǎn)稱CFMMC）模式”。但是美國(guó)方面也承認(rèn)，鑒于中美制度差異、華爾街金融資本的強(qiáng)大阻力，“CFMMC模式”美國(guó)可以積極學(xué)習(xí)，但無(wú)法完美復(fù)制。

富有中國(guó)特色的期貨市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)監(jiān)控制度的有益嘗試

中國(guó)證監(jiān)會(huì)未雨綢繆，于2008年國(guó)際金融危機(jī)前，決定建立“期貨市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)監(jiān)控系統(tǒng)”。2008年上半年，全球大宗商品還處于大牛市中，但全球金融市場(chǎng)早已危機(jī)四伏。2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，華爾街投行逐步深陷危機(jī)。

2008年3月17日，美國(guó)第五大投行貝爾斯登因?yàn)l臨破產(chǎn)被摩根大通銀行超低價(jià)收購(gòu)，引發(fā)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)大面積恐慌性拋售和價(jià)格暴跌，進(jìn)而引發(fā)我國(guó)期貨市場(chǎng)一波大幅下跌。2008年3月19日，上海期貨交易所的銅、鋁、鋅，鄭州商品交易所的白糖、棉花、強(qiáng)麥、菜油，大連商品交易所的大豆、豆粕、豆油、棕櫚油等品種近乎所有合約全線跌停。然而，全球大宗商品經(jīng)過(guò)短暫的暴跌調(diào)整后，很快又重返轟轟烈烈的上漲態(tài)勢(shì)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)已感受到，全球大宗商品的瘋狂上漲，為潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，積蓄巨大能量。2008年4月7日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)期貨交易所聯(lián)席會(huì)議。會(huì)議指出，各交易所及中國(guó)期貨監(jiān)控要未雨綢繆，把維護(hù)市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行作為當(dāng)前第一要?jiǎng)?wù)。為防范期貨市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)議決定建立“期貨市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)監(jiān)控系統(tǒng)”，將各期貨交易所的交易數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)匯集到中國(guó)期貨監(jiān)控，以給證監(jiān)會(huì)監(jiān)管期貨市場(chǎng)提供一個(gè)統(tǒng)一平臺(tái)，以更全面、更準(zhǔn)確、更及時(shí)地監(jiān)控市場(chǎng)運(yùn)行情況，使期貨監(jiān)管部門(mén)對(duì)市場(chǎng)“看得見(jiàn)、說(shuō)得清、管得住”。

國(guó)際金融危機(jī)的惡化與蔓延，給我國(guó)期貨市場(chǎng)2008年國(guó)慶長(zhǎng)假后的市場(chǎng)運(yùn)行帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2008年7月，美原油、美大豆、倫銅價(jià)格創(chuàng)下歷史新高后，從高位回落。國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)也開(kāi)始新一輪調(diào)整，主要期貨品種的價(jià)格大跌，市場(chǎng)總持倉(cāng)量雖有所減少，但滬銅等標(biāo)桿性品種的持倉(cāng)量卻不減反增，市場(chǎng)分歧加大。2008年9月15日，美國(guó)第四大投行雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，第三大投行美林公司被美國(guó)銀行收購(gòu)。

2008年9月21日，前兩大投行高盛與摩根士丹利，被美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)由投行轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。至此，華爾街五大投行“全軍覆沒(méi)”，美國(guó)次貸危機(jī)已演變?yōu)榻鹑谖C(jī)，開(kāi)始向全球蔓延。此時(shí)，我國(guó)國(guó)慶長(zhǎng)假將至。

2008年國(guó)慶長(zhǎng)假休市長(zhǎng)達(dá)九天。這期間，境外有六個(gè)交易日。如果金融危機(jī)在此期間進(jìn)一步蔓延，境外大宗商品市場(chǎng)將暴跌，巨大的累積跌幅將給我國(guó)期貨市場(chǎng)長(zhǎng)假后的運(yùn)行帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。為此，各期貨交易所紛紛采取措施，提高保證金比例并向市場(chǎng)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示。2008年國(guó)慶休市期間，境外大宗商品市場(chǎng)累計(jì)跌幅巨大：美大豆跌15.9%，倫銅跌15.2%，美原油跌12.3%，日膠跌12.2%。2008年10月6日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)開(kāi)市后，各交易所主要品種不出所料全線跌停。如此局面在我國(guó)期貨市場(chǎng)建立以來(lái)尚屬首次。2008年10月7日，大部分品種繼續(xù)跌停，10月8日，銅、天膠、豆一等主要品種連續(xù)第三個(gè)跌停板。

中國(guó)期貨監(jiān)控作為我國(guó)期貨市場(chǎng)的數(shù)據(jù)中心，為中國(guó)證監(jiān)會(huì)科學(xué)決策以應(yīng)對(duì)百年一遇的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，提供了重要支持。面對(duì)各主要品種的連續(xù)暴跌，市場(chǎng)就交易所可能采取的風(fēng)險(xiǎn)處置措施出現(xiàn)激烈爭(zhēng)論。爭(zhēng)論的核心是應(yīng)當(dāng)“擴(kuò)大停板”

（提高保證金比例、擴(kuò)大漲跌停板幅度）還是應(yīng)當(dāng)“強(qiáng)制減倉(cāng)”。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，“強(qiáng)制減倉(cāng)”是我國(guó)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施中的“核武器”，不要輕易使用，還是應(yīng)當(dāng)“擴(kuò)大停板”

并繼續(xù)交易。許多產(chǎn)業(yè)客戶都支持該觀點(diǎn)，認(rèn)為其持倉(cāng)都是套保持倉(cāng)，期貨市場(chǎng)的強(qiáng)制減倉(cāng)，將導(dǎo)致其現(xiàn)貨頭寸出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)暴露，不利于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，外盤(pán)已經(jīng)跌幅巨大，如果對(duì)銅、天膠等品種“擴(kuò)大停板”，極有可能會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)板后再度跌停板的情況，不但無(wú)法釋放風(fēng)險(xiǎn)，反而可能會(huì)造成投資者大面積穿倉(cāng)、期貨公司破產(chǎn)，進(jìn)而殃及更多投資者，危及交易所等金融基礎(chǔ)設(shè)施安全。各交易所可通過(guò)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)模擬強(qiáng)制減倉(cāng)，來(lái)初步測(cè)算強(qiáng)制減倉(cāng)的結(jié)果。但是，交易所并不掌握投資者資金狀況，無(wú)法對(duì)擴(kuò)大停板的結(jié)果做出準(zhǔn)確估計(jì)。

面對(duì)這場(chǎng)金融海嘯對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)的巨大沖擊，證監(jiān)會(huì)亟須做出科學(xué)判斷，并指導(dǎo)各交易所采取果斷措施。

得益于我國(guó)獨(dú)有的“穿透式”監(jiān)管模式和證監(jiān)會(huì)推進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)大集中的獨(dú)特制度安排，中國(guó)期貨監(jiān)控除了匯集來(lái)自各期貨交易所的客戶交易明細(xì)數(shù)據(jù)外，也匯集了來(lái)自各期貨公司的客戶資金數(shù)據(jù)。10月6日收盤(pán)結(jié)算后，中國(guó)期貨監(jiān)控根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的指示，立即啟動(dòng)覆蓋各期貨交易所、各期貨公司、所有投資者的全市場(chǎng)壓力測(cè)試。10月7日、8日收盤(pán)結(jié)算后，又陸續(xù)進(jìn)行第二次、第三次全市場(chǎng)壓力測(cè)試。10月8日的第三次全市場(chǎng)壓力測(cè)試結(jié)果顯示：全市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)依然居高不下，尚未完全釋放。在目前已經(jīng)連續(xù)三個(gè)跌停板的基礎(chǔ)上，如果市場(chǎng)再下跌三個(gè)停板以上，而不采取任何措施，將會(huì)導(dǎo)致上百億元的資金缺口！

證監(jiān)會(huì)對(duì)壓力測(cè)試結(jié)果和模擬強(qiáng)制減倉(cāng)測(cè)算結(jié)果慎重比較后認(rèn)為，面對(duì)這百年一遇的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還是強(qiáng)制減倉(cāng)最能保護(hù)整個(gè)市場(chǎng)。隨后，在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一協(xié)調(diào)下，各期貨交易所緊密配合、步調(diào)一致，對(duì)于壓力測(cè)試結(jié)果顯示擴(kuò)板還不能釋放風(fēng)險(xiǎn)的品種，采取強(qiáng)制減倉(cāng)措施化解風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)制減倉(cāng)后，投資者穿倉(cāng)總金額約2000萬(wàn)元，且沒(méi)有任何一家期貨公司在交易所穿倉(cāng)。此后，部分穿倉(cāng)投資者陸續(xù)補(bǔ)足資金，穿倉(cāng)總金額進(jìn)一步縮小至1000萬(wàn)元以內(nèi)（當(dāng)時(shí)，我國(guó)期貨市場(chǎng)總資金量約450億元）。在百年一遇的金融海嘯給我國(guó)期貨市場(chǎng)帶來(lái)的外部輸入型系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，將損失控制到這樣一個(gè)水平，證監(jiān)會(huì)和各期貨交易所得到了各方面的積極評(píng)價(jià)。期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)大集中的獨(dú)特制度安排、中國(guó)期貨監(jiān)控這一極具中國(guó)特色的機(jī)構(gòu)設(shè)置，為證監(jiān)會(huì)使用大數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)決策提供了重要支持。此后，每次春節(jié)、國(guó)慶長(zhǎng)假期間，中國(guó)期貨監(jiān)控都會(huì)例行開(kāi)展針對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景的全市場(chǎng)壓力測(cè)試，讓證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)長(zhǎng)假后的總體風(fēng)險(xiǎn)做到心中有數(shù)。每當(dāng)有期貨品種出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)漲停板或者跌停板時(shí)，中國(guó)期貨監(jiān)控都會(huì)利用自身的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，有針對(duì)性地開(kāi)展專項(xiàng)壓力測(cè)試，為交易所在“擴(kuò)大停板”和“強(qiáng)制減倉(cāng)”之間做決策提供數(shù)據(jù)支持。

具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的衍生品場(chǎng)內(nèi)外聯(lián)動(dòng)監(jiān)測(cè)的創(chuàng)新實(shí)踐

將場(chǎng)外衍生品納入調(diào)整范圍，是《期貨和衍生品法》的又一個(gè)亮點(diǎn)。從二審稿起，法律名稱由《期貨法》改為《期貨和衍生品法》。這里的“衍生品”就特指“場(chǎng)外衍生品”。習(xí)近平總書(shū)記在第五次全國(guó)金融工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，金融工作要緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三項(xiàng)任務(wù)。金融衍生品是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的重要工具。一方面，交易所的期貨、期權(quán)等標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)內(nèi)衍生品，通過(guò)發(fā)揮其發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源等重要功能，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。另一方面，實(shí)體企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)千差萬(wàn)別，非標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)外衍生品則進(jìn)一步滿足了實(shí)體企業(yè)個(gè)性化、精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。例如，我國(guó)期貨行業(yè)在疫情防控期間創(chuàng)設(shè)的“口罩期權(quán)”“消毒液期權(quán)”等場(chǎng)外衍生品工具，為直接支持防疫生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)定現(xiàn)貨供應(yīng)價(jià)格、保障防疫物資生產(chǎn)，發(fā)揮了積極作用。

2008年的國(guó)際金融危機(jī)催生了場(chǎng)外衍生品領(lǐng)域的新型金融基礎(chǔ)設(shè)施——交易報(bào)告庫(kù)。場(chǎng)外衍生品“一對(duì)一”的交易方式，決定了其透明度很低。2008年前，各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往難以掌握相關(guān)信息。場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管缺失，是導(dǎo)致2008年國(guó)際金融危機(jī)的重要因素。為了提升場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)透明度、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、防止市場(chǎng)濫用，2009年9月，二十國(guó)集團(tuán)（Group of 20，簡(jiǎn)稱G20）領(lǐng)導(dǎo)人匹茲堡峰會(huì)就全球場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)改革達(dá)成共識(shí)。建立交易報(bào)告庫(kù)（TradeRepository，簡(jiǎn)稱TR）這一新型金融基礎(chǔ)設(shè)施，位列各項(xiàng)改革措施之首。隨后，各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，紛紛將場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)納入監(jiān)管視野，建立交易報(bào)告庫(kù)，并要求場(chǎng)外衍生品交易參與者向交易報(bào)告庫(kù)報(bào)告信息。同全球場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)監(jiān)管改革相銜接，《期貨和衍生品法》第三十六條也規(guī)定“國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)、國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立衍生品交易報(bào)告庫(kù)，對(duì)衍生品交易標(biāo)的、規(guī)模、對(duì)手方等信息進(jìn)行收集、保存、分析和管理，并按照規(guī)定及時(shí)向市場(chǎng)披露有關(guān)信息”。

中國(guó)期貨監(jiān)控對(duì)標(biāo)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)成為境內(nèi)首家獲得金融穩(wěn)定理事會(huì)認(rèn)可的交易報(bào)告庫(kù)。G20成立的金融穩(wěn)定理事會(huì)（Financial Stability Board，簡(jiǎn)稱FSB），推動(dòng)相關(guān)國(guó)際金融標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)，為包括交易報(bào)告庫(kù)在內(nèi)的主要類型金融基礎(chǔ)設(shè)施制定了相關(guān)準(zhǔn)則，要求G20成員經(jīng)濟(jì)體遵照?qǐng)?zhí)行。為貫徹落實(shí)習(xí)近平總書(shū)記關(guān)于“對(duì)接國(guó)際上普遍認(rèn)可的規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)和最佳實(shí)踐”的指示精神，2018年4月，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)中國(guó)期貨監(jiān)控對(duì)標(biāo)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)交易報(bào)告庫(kù)。經(jīng)過(guò)兩年零八個(gè)月的持續(xù)建設(shè)和提升完善，2020年12月，F(xiàn)SB發(fā)布《關(guān)于2020年場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)改革實(shí)施進(jìn)展的報(bào)告》，正式宣告中國(guó)期貨監(jiān)控成為我國(guó)境內(nèi)首家獲得FSB認(rèn)可的交易報(bào)告庫(kù)。目前，中國(guó)期貨監(jiān)控的交易報(bào)告庫(kù)逐日逐筆收集期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等交易商的場(chǎng)外衍生品交易信息，進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，并通過(guò)不同類型的信息披露，讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)參與者、公眾及時(shí)掌握?qǐng)鐾庋苌肥袌?chǎng)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及其變化趨勢(shì)。

同時(shí)匯集大宗商品場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外交易數(shù)據(jù)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，讓中國(guó)期貨監(jiān)控向場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外聯(lián)動(dòng)監(jiān)測(cè)邁出了堅(jiān)實(shí)步伐。前不久，震驚世界的“倫敦鎳”事件爆發(fā)后，倫敦金屬交易所（LondonMetal Exchange，簡(jiǎn)稱LME）要求每日上報(bào)鎳交易的場(chǎng)外衍生品持倉(cāng)數(shù)據(jù)。LME表示，鎳市場(chǎng)此前發(fā)生的一系列事件與場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)大量空頭持倉(cāng)有關(guān)，但在2022年3月8日之前，LME并不掌握這些數(shù)據(jù)。反觀我國(guó)的期貨市場(chǎng)和場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，由于證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨衍生品市場(chǎng)數(shù)據(jù)大集中的制度安排，中國(guó)期貨監(jiān)控不僅匯集了我國(guó)期貨市場(chǎng)的全部數(shù)據(jù)，而且還通過(guò)交易報(bào)告庫(kù)收集了商品類場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的成交、持倉(cāng)明細(xì)數(shù)據(jù)，從而為開(kāi)展場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)創(chuàng)造了獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

下一步，中國(guó)期貨監(jiān)控將在證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，按照易會(huì)滿主席關(guān)于“認(rèn)真領(lǐng)會(huì)期貨和衍生品法的立法精神，深入學(xué)習(xí)掌握各項(xiàng)制度的內(nèi)涵，把每一項(xiàng)制度真正落到實(shí)處，切實(shí)提升監(jiān)管效能”的指示精神，充分發(fā)揮作為我國(guó)期貨市場(chǎng)“電子眼”的功能，嚴(yán)格落實(shí)落細(xì)《期貨和衍生品法》相關(guān)規(guī)定，繼續(xù)為期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)持續(xù)健康穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航，為期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)力量。