林濕

關(guān)鍵詞：S公司;疫情;財務(wù)分析

中圖分類號：F275 ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2022）12-0093-04

一、研究背景

在新冠肺炎疫情影響下，許多小微企業(yè)因經(jīng)營不善而破產(chǎn)，部分企業(yè)職工也因此下崗待業(yè)[1]。2020年開始的新冠肺炎疫情對于物流企業(yè)來說，是一次挑戰(zhàn)也是一次機(jī)遇。在疫情之下，物流企業(yè)要實施很多消毒防疫措施，增加企業(yè)成本。同時，疫情會使更多消費者轉(zhuǎn)向線上消費，從而使得快遞業(yè)務(wù)量不斷增加，推動物流行業(yè)高速發(fā)展。

二、國內(nèi)文獻(xiàn)綜述

魏斐、魏麗娟（2020）基于戰(zhàn)略管理視角，結(jié)合2019年及2019年之前的數(shù)據(jù)通過波特五力模型等工具對重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的盈利性進(jìn)行了縱向分析[2]。

楊小河（2020）認(rèn)為，借殼上市存在目標(biāo)公司不合適、估值方法過于單一、融資方式不合理等風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模膨脹的風(fēng)險，并提出了借殼上市風(fēng)險防范的一些措施[3]。

王雨珊、甄文明（2020）選取2015—2019年的報表數(shù)據(jù)，基于哈佛分析框架進(jìn)行分析了并提出建議[4]。

王蕾（2021）選擇2015—2019年的財務(wù)數(shù)據(jù)，基于哈佛分析框架進(jìn)行了分析了并提出相關(guān)對策建議[5]。

賈麗琬（2021）通過宏觀環(huán)境分析法、行業(yè)環(huán)境分析法和內(nèi)部環(huán)境分析法，對2019年及2019年之前的戰(zhàn)略風(fēng)險進(jìn)行了研究，并指出戰(zhàn)略風(fēng)險以及給公司帶來的影響[6]。

國內(nèi)的文獻(xiàn)大多采用疫情之前的數(shù)據(jù)對S公司進(jìn)行財務(wù)分析，或者對S公司進(jìn)行戰(zhàn)略分析及針對借殼上市的風(fēng)險分析，較少有文獻(xiàn)專門研究S公司在疫情之下即2020年的具體財務(wù)表現(xiàn)。

三、物流行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

現(xiàn)如今，市場競爭愈演愈烈[7]。疫情常態(tài)化形勢下，物流公司緊跟形勢，增加消毒防疫措施。即便在疫情下，我國物流行業(yè)仍穩(wěn)步發(fā)展，物流行業(yè)降低成本增加效益的成果十分顯著。最近幾年，物流行業(yè)也不斷引進(jìn)一些智能化設(shè)備，使得物流行業(yè)效率大大提升。

四、S公司概況

S公司是一家綜合物流服務(wù)企業(yè)，在快運、冷運、醫(yī)藥、同城、供應(yīng)鏈等各個領(lǐng)域的市場份額均占有較大優(yōu)勢，2020年營業(yè)收入高達(dá)1 500多億元，并沒有出現(xiàn)虧損的情況，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額數(shù)值也非常樂觀，在整個物流行業(yè)仍擁有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。

五、財務(wù)分析

本文從償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力、三大現(xiàn)金流量五個角度出發(fā)，結(jié)合杜邦分析法衡量該公司在疫情下的財務(wù)表現(xiàn)，所需數(shù)據(jù)均來自新浪財經(jīng)。

（一）償債能力分析

筆者選取流動比率、現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負(fù)債率來衡量該公司的償債能力，其在2018—2020年的具體指標(biāo)值如表1所示。

由表1可知，S公司的速動比率在2020年略有下降，現(xiàn)金比率下降超過20%。該公司2020年年報顯示，2020年長期的資產(chǎn)投入增加以及營業(yè)成本增加導(dǎo)致流動負(fù)債總額增加，從而導(dǎo)致上述兩個比率下降。同時，S公司的資產(chǎn)負(fù)債率由2019年的54.08%下降至2020年的48.94%。可見，S公司在疫情之下仍保持健康的償債能力，財務(wù)狀況穩(wěn)健。總體看來，即便經(jīng)歷疫情的干擾，該公司的償債能力也并未減弱。

（二）盈利能力分析

營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益率這三個指標(biāo)可以衡量企業(yè)的盈利能力，本文選擇這三個指標(biāo)來分析S公司的盈利能力如表2所示。

表2顯示，營業(yè)利潤率、成本費用利潤率和凈資產(chǎn)收益率這三個指標(biāo)在2018—2020年三年間變化幅度不大，均處在正常的波動中，雖然2020年的指標(biāo)值略低于2019年，但是每個指標(biāo)的增減幅度都比較小，說明即便在疫情下，S公司的盈利能力也并未下降。

（三）營運能力分析

營運能力體現(xiàn)公司的資金周轉(zhuǎn)情況，接下來本文從存貨、流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況來評價S公司的營運能力，具體指標(biāo)值如表3所示。

由表3可以看出，2020年的存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均高于2019年，該公司2020的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2020年存貨、流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)相較于2019年均增加，但增加幅度沒有營業(yè)收入的增加幅度大，由此可以說明2020年S公司的存貨、流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度加快?？傮w看來，S公司的經(jīng)營發(fā)展并沒有因疫情停滯，反而由于疫情交通出行不便和安全隱患等原因，人們的學(xué)習(xí)生活需求以及工作需要使得S公司的各項資源得到充分利用，經(jīng)營狀況更加向好發(fā)展，經(jīng)營效率得到提升。

（四）成長能力分析

文章選擇主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率這四個指標(biāo)來分析S公司的成長能力，具體指標(biāo)值如表4所示。

由表4可以看出，2018年凈利潤增長率為負(fù)值，該公司2018年的報表顯示，造成凈利潤下降的主要影響因素是運輸成本增加，加大了新業(yè)務(wù)運力投入，拓展新業(yè)務(wù)增加了人員投入，拓展新業(yè)務(wù)同時也增加了場地投入，場地租賃成本同比增長幅度略高于營業(yè)收入同比增長幅度。但上述成本投入基于長遠(yuǎn)考慮，雖然在短期內(nèi)會影響S公司的業(yè)績，但是從長期來看會使S公司保持穩(wěn)定的收益狀態(tài)。同時，S公司在疫情下主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤較2018年和2019年均呈現(xiàn)增加趨勢，2020年主營業(yè)務(wù)收入增長了37.25%，凈利潤增長了23.24%。并且2020年主營業(yè)務(wù)收入的增長率超過了2019年，說明S公司產(chǎn)能利用率提升，各個流程效率提升，推行運營模式優(yōu)化收到了較好的效果，實施的成本管控措施取得了成效，S公司數(shù)字化、智能化的科學(xué)技術(shù)投入有效提升了資源使用效率。此外，該公司的凈資產(chǎn)及總資產(chǎn)較2018年和2019年均呈現(xiàn)增加趨勢，較2019年分別增長了33.57%和20.13%，并且2020年凈資產(chǎn)的增長率較大幅度地超過了2019年?？傮w看來，在疫情下S公司的成長勢頭依舊較好。

（五）現(xiàn)金流量分析

本文從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動這三大活動方面產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來評價該公司的現(xiàn)金流量情況，具體指標(biāo)值如表5所示。

由表5可知，該公司在2018—2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一直呈上升趨勢，說明S公司在近三年經(jīng)營中一直穩(wěn)中求進(jìn)，2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增加22.03億元，相關(guān)資料顯示主要是業(yè)務(wù)及盈利增長所致。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在這三年一直為負(fù)值，并且2020年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額流出較2019年同期增加8.36億元，但未必說明S公司投資狀況不樂觀，相關(guān)資料顯示主要是購建長期資產(chǎn)凈流出增加，取得子公司凈流出減少綜合影響所致。這些雖然說明S公司在投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量方面為負(fù)值且絕對值越來越大，但是屬于正常擴(kuò)大規(guī)模的表現(xiàn)?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在近三年一直為正值，并且籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期減少60.40億元，根據(jù)該公司2020年的報表顯示，這主要是2020年取得借款和發(fā)行債券現(xiàn)金凈額流入減少所致?？傮w看來，疫情之下的S公司在現(xiàn)金流方面并沒有出現(xiàn)什么大問題。強(qiáng)化物流企業(yè)現(xiàn)金流量管理，有利于推動企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展[8]。

（六）杜邦分析法

杜邦分析法是將凈資產(chǎn)收益率分解為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)這三者的乘積，綜合反映公司財務(wù)表現(xiàn)的一種評價方法，具體比率值如表6所示。由表6可以看出，2019年的凈資產(chǎn)收益率最高，2020年次之，2018年最低。由此可見，即便2020年暴發(fā)疫情，S公司2020年的凈資產(chǎn)收益率仍高于2018年的凈資產(chǎn)收益率，說明疫情并沒有給S公司帶來不良影響。其次，相比于2019年的凈資產(chǎn)收益率，S公司2020年的凈資產(chǎn)收益率略下降的原因主要是銷售凈利率略低于2019年的銷售凈利率，但下降幅度并不大，說明2020年S公司仍舊能保持穩(wěn)定的盈利。2020年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略高于2019年，說明2020年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度略大于2019年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，資產(chǎn)利用率略大于2019年的資產(chǎn)利用率。2020年的權(quán)益乘數(shù)略低于2019年但基本持平，說明2020年的財務(wù)狀況比2019年的財務(wù)狀況更加穩(wěn)健一些。采用杜邦分析體系對S公司綜合分析的結(jié)論，與前述四大能力分析得出的結(jié)論基本一致。

六、總結(jié)與展望

新冠肺炎疫情，深深影響著人們的生命安全和學(xué)習(xí)工作，導(dǎo)致很多企業(yè)停工停產(chǎn)甚至破產(chǎn)，但也有一些行業(yè)成為中國新的經(jīng)濟(jì)增長點，物流行業(yè)就是其中之一。在物流企業(yè)競爭日益激烈的今天[9]，面對新冠肺炎疫情，S公司能夠轉(zhuǎn)危為安，展現(xiàn)了強(qiáng)大的抗風(fēng)險能力，競爭優(yōu)勢更加明顯，實現(xiàn)了在疫情下快速復(fù)工復(fù)產(chǎn);公司財務(wù)狀況穩(wěn)健，能夠保持健康的盈利狀況，經(jīng)營效率得到提升，成長勢頭依舊較好，這與S公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略密不可分。

除此之外，面對新冠肺炎疫情S公司展現(xiàn)了大局意識，積極履行企業(yè)社會責(zé)任，積極為國內(nèi)疫情防控一線做貢獻(xiàn)，幫助運輸醫(yī)療防疫及生活物資。未來，希望S公司在保持健康良好的運營之外，能夠繼續(xù)積極主動地承擔(dān)社會責(zé)任，積極配合政府工作，積極配合國家應(yīng)對社會緊急事件。

參考文獻(xiàn)：

[1] ?戴昊霖，周一慧.新冠肺炎疫情期間城鎮(zhèn)小微企業(yè)現(xiàn)金流管理和資金控制研究——以江蘇省鎮(zhèn)江市J區(qū)為例[J].改革與開放，2021，（8）：1-11+17.

[2] ?魏斐，魏麗娟.戰(zhàn)略管理會計視角下順豐速運重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的盈利性分析[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2020，（32）：108-110.

[3] ?楊小河.順豐借殼上市的風(fēng)險研究[J].現(xiàn)代營銷：下旬刊，2020，（11）：102-103.

[4] ?王雨珊，甄文明.基于哈佛分析框架下順豐控股股份有限公司財務(wù)分析[J].河北企業(yè)，2020，（12）：98-99.

[5] ?王蕾.基于哈佛分析框架的順豐控股戰(zhàn)略分析[J].中國管理信息化，2021，（13）：62-66.

[6] ?賈麗琬.順豐公司戰(zhàn)略與風(fēng)險分析[J].農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技，2021，（2）：116-117.

[7] ?葉楚琪.財務(wù)會計工作質(zhì)量對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的作用分析[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2021，（19）：19-21.

[8] ?丁梧桐，邱強(qiáng).物流企業(yè)現(xiàn)金流量管理問題研究[J].物流工程與管理，2019，（5）：71-72.

[9] ?陳思元，顧意剛.物流上市公司盈利能力研究[J].物流工程與管理，2020，（9）：157-160.

Key words：S company;the outbreak;financial analysis