企業(yè)對外投資財務風險與控制研究

基金項目：本文系2021年度廣西高校中青年教師科研基礎能力提升項目《RCEP背景下廣西企業(yè)對外投資財務風險與控制研究》階段性研究成果之一（項目編號：2021KY0624）

摘 要：我國在快速發(fā)展社會經(jīng)濟的同時，也加劇了企業(yè)面臨的市場競爭。繼中國-東盟博覽會、“一帶一路”的建設、中國（廣西）自由貿(mào)易試驗區(qū)的成立以及RCEP（《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》）的簽署，廣西企業(yè)“走出去”更便捷也更具挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在對外投資和財務管理這兩項工作中。企業(yè)在對外投資活動中面臨著巨大的財務風險，這主要是因為企業(yè)沒有做出正確的投資決策，存在不合理的舉債投資等現(xiàn)象。本文從風險意識和風險防范體系等方面，探討了企業(yè)在對外投資期間應當如何防范內(nèi)部財務風險，希望能夠為企業(yè)提供更多的參考意義。

關鍵詞：企業(yè)運營；對外投資；財務管理；風險控制

企業(yè)為了盡可能地提升其經(jīng)濟收益，會采用對外投資的方式增加資金價值，然而，市場經(jīng)濟和競爭環(huán)境的變動，加劇了企業(yè)的投資問題，對其發(fā)展和經(jīng)濟收益造成的嚴重影響。企業(yè)在對外投資環(huán)節(jié)不僅需要做好財務管理工作，還應當加強把控投資風險，此才能夠為財務管理工作提供安全穩(wěn)定的保障，避免企業(yè)遇到經(jīng)濟問題或資產(chǎn)安全問題。

一、對外投資

對外投資指的是企業(yè)采用現(xiàn)金、實物和債券等非主營業(yè)務的有價證券投資其他單位的形式，這一經(jīng)濟行為的目的是獲取未來的投資收益。全球經(jīng)濟在20世紀90年代末呈深入發(fā)展局勢，中國政府為了調(diào)整國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構、保持經(jīng)濟的長久發(fā)展等，推出了“走出去”的政策，引導各類所有制企業(yè)在條件允許的情況下，直接開展對外投資和跨國經(jīng)營活動，想要借助對外投資，不斷壯大有實力的國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展。自該戰(zhàn)略實施至今，中國快速發(fā)展對外投資活動，國內(nèi)企業(yè)紛紛加入全球投資領域，出現(xiàn)了一股全新的力量。

大多數(shù)企業(yè)目前只開展了小規(guī)模的對外投資活動，且呈快速增長趨勢；形成了多元化的投資主體，涉及各個投資領域。結合投資國際市場的標準和海外投資對我國經(jīng)濟發(fā)展的促進作用，我國從改革開放至今，不斷擴展對外直接投資領域，形成了多元化的主體結構和行業(yè)分布等格局。自我國在“十一五”期間推出“走出去”戰(zhàn)略之后，給對外直接投資發(fā)展創(chuàng)造了優(yōu)質(zhì)的內(nèi)外部環(huán)境。站在國內(nèi)的角度來說，我國總經(jīng)濟額、對外貿(mào)易額和外匯儲備都處于國際前列，不斷調(diào)整了經(jīng)濟結構戰(zhàn)略，這也提升了我國產(chǎn)品和我國產(chǎn)業(yè)在國際市場中的競爭優(yōu)勢，人民幣匯率十分穩(wěn)定，走出去政策將越來越完善。站在國際角度來說，世界經(jīng)濟正在不斷發(fā)展，跨國直接投資占比也越來越高；全球經(jīng)濟和區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展越來越趨向于一體化，形成了自由化、便利化的貿(mào)易活動和投資活動，也加快了國際產(chǎn)業(yè)結構和產(chǎn)業(yè)跨國轉移的速度和進程。

二、投資易出現(xiàn)財務風險的原因

1.企業(yè)不合理的投資決策

處于不同環(huán)境中的投資者會做出側重點不同的投資決策，由于掌握了不同的信息量，所以，所做出的投資決策也具有不同的科學性和準確性。在投資決策形成之前，通過全面、準確地收集相關信息，可以做出更加正確的投資決策。投資者通過收集大量、全面的數(shù)據(jù)，可以做出更正確的判斷。相反，一旦涉及虛假數(shù)據(jù)或片面信息，必定難以保證判斷的正確性。然而大部分企業(yè)缺乏完善的管理工作，有沒有制定健全的內(nèi)控體系，缺乏真實的財務信息，決策者難以獲取到有效的信息，所以無法準確做出科學的投資決策，進而導致企業(yè)面臨財務風險。部分企業(yè)并未重視市場調(diào)研，也沒有分析投資項目是否可行，且忽略了分析和研究工作，甚至并未深入了解投資目標企業(yè)的實際情況，所以面臨著巨大的財務風險。

2.不合理的舉債投資

大部分企業(yè)會通過舉債投資來增加回報收益。此類方式具有一定的可行性，但是企業(yè)必須要小心謹慎。部分企業(yè)的項目評估系統(tǒng)并不完善，過于重視項目收益，卻忽略了項目風險，甚至沒有做好對風險和收益的衡量，因此，如果項目出現(xiàn)問題，企業(yè)無法通過對外投資項目取得預期的效益，現(xiàn)金流動不佳，對其盈利、資產(chǎn)運營和償債水平造成了影響，企業(yè)就會受到沉重打擊。針對我國大部分企業(yè)目前的資本結構來說，最突出的特征就是高負債，部分企業(yè)以高回報項目為追求目標，沒有結合自身的實際情況和償債能力，大量借款，如果項目遇到問題，企業(yè)就難以周轉內(nèi)部資金，進而面臨巨大的壓力。再加上，舉債投資會對企業(yè)信譽產(chǎn)生一定的影響，在完成某次項目投資后，企業(yè)如果未及時還款，就會對其未來的再借款能力造成影響。最后，對股權融資過于熱衷。企業(yè)缺乏硬性的預算約束、證券市場發(fā)展不成熟，經(jīng)理人缺乏完善的激勵機制等，對企業(yè)資本結構造成了負面影響。

3.忽略了市場風險

我國在不斷完善市場經(jīng)濟體制的同時，企業(yè)也面臨著日益復雜的市場環(huán)境，企業(yè)在市場活動中出現(xiàn)些許差錯，就會面臨嚴重的損失。一般來說，企業(yè)財務支出的主要影響因素之一，就是原材料，如果增加原材料價格，供不應求，企業(yè)就難以投產(chǎn)所投資的項目，并且企業(yè)也難以發(fā)揮出自身的新技術優(yōu)勢，無法實現(xiàn)對市場先機的占領。隨著科學技術的不斷發(fā)展，生產(chǎn)技術和生產(chǎn)工藝也隨著更新，進而出現(xiàn)了大量新產(chǎn)品和新技術。在對外投資期間，企業(yè)面臨的主要技術風險來自于更新投資技術。目前，科技發(fā)展日新月異，在投資決策環(huán)節(jié)某種生產(chǎn)技術是先進的，但是在投資建設完成后，就不再具有先進性，這會導致企業(yè)無法通過投資獲得預期收益。此外，由于新技術成果無法批量生產(chǎn)，特別是缺乏市場檢驗，所以無法完全判斷其是否成熟、可靠，所以，可能會出現(xiàn)投資失敗的現(xiàn)象。其次是這場競爭加劇。如果有限的市場資源難以滿足企業(yè)的需求，企業(yè)就會面臨巨大壓力。企業(yè)如果不果斷作出投資，項目就會被其他企業(yè)搶走。

4.外部利率變動

匯率和利率或消費者需求的變動都會出現(xiàn)市場風險，包括市場容量的變化和各種新研發(fā)的產(chǎn)品和技術等。利率變動會對企業(yè)造成一定的影響，主要體現(xiàn)在潛在利潤和現(xiàn)金流量方面，是企業(yè)無法抵抗的風險，特別是會對企業(yè)對外投資項目造成嚴重影響。一般來說，利率市場化與利率風險的發(fā)展程度和大小成正比關系，也就是加強利率市場化發(fā)展，會給企業(yè)帶來更大的風險。例如雖然到期的投資債券可以給企業(yè)帶來本金收益和利息收益，然而，市場利率在到期前如果超過了債券票面利率，不僅無法增加企業(yè)收益，還會對資金時間成本造成影響。在投資收益的預測環(huán)節(jié)，最主要的決策依據(jù)就是國內(nèi)外市場和市場在該背景下的發(fā)展狀況和變化趨勢，同時還需要考慮消費者心理和通貨膨脹因素等。一般情況下，市場機制在經(jīng)濟運行中的作用越發(fā)明顯，就會加劇市場競爭或無法保證整個經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)在投資環(huán)節(jié)更應當綜合這些市場風險因素。

5.管理風險

企業(yè)在不斷擴大自身規(guī)模的同時，管理層結構越來越復雜。大部分現(xiàn)代企業(yè)目前缺乏獨立的所有權和經(jīng)營權，企業(yè)雖然由股東代理人負責管理工作，但是其經(jīng)營目標與股東無法統(tǒng)一。管理人存在懈怠行為，過于重視短期績效，卻沒有關注企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，對企業(yè)發(fā)展造成了一定的影響。

三、防范財務風險的相關措施

1.強化企業(yè)的財務風險意識

企業(yè)應當要求員工重視財務風險防范工作。讓員工了解對外投資會給各項財務管理工作帶來財務風險，對外投資的過程中，如果有任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題，就會導致企業(yè)面臨財務風險，員工必須在整個對外投資環(huán)節(jié)做好風險防范工作。企業(yè)應當將風險管理理念深入到財務工作中，要求在對外投資環(huán)節(jié)開展風險管理工作，提升工作人員的風險意識，企業(yè)通過提升對外投資財務信息的數(shù)量，質(zhì)量和實用性，可以及時預見并積極反應存在的風險，進而做出更加有效的風險決策和風險防范方案，企業(yè)的風險管理人員應當定期組織子公司相關職能人員參加風險分析會，以季度和年度的形式開展經(jīng)濟形勢分析會，研究對外投資可能遇到的財務風險。加強對宏觀環(huán)境及其變化的分析，幫助企業(yè)更好地適應和應對不斷變化的對外投資環(huán)境。在對外投資環(huán)節(jié)，雖然宏觀環(huán)境并不屬于內(nèi)部因素，企業(yè)也無法對其造成任何影響，但企業(yè)依然需要采取一定的措施應對環(huán)境變化。避免對外投資環(huán)節(jié)遇到財務風險，在對外投資的過程中，企業(yè)應當認真分析宏觀環(huán)境的變化，找到其變化規(guī)律，并采用不同的應對措施，適時調(diào)整和改變對外投資的政策和方法，如此，可以在對外投資環(huán)節(jié)更好地適應和應對外部環(huán)境變化，減少外部環(huán)境變化造成的財務風險。此外，企業(yè)應當加強對財務管理系統(tǒng)的完善力度，提升對外投資機構的效率和內(nèi)部員工的素質(zhì)，為對外投資環(huán)節(jié)制定完善的規(guī)章制度，強化各項基礎工作，保證企業(yè)可以有效運行對外投資系統(tǒng)，加強對外投資系統(tǒng)對環(huán)境變化的適應能力，進而有效避免財務風險。

2.制定科學的對外投資決策

企業(yè)通過對內(nèi)部管理的加強，可以做出更加科學的對外投資決策。企業(yè)通過管理財務風險可以監(jiān)督和控制內(nèi)控工作，實現(xiàn)對可能遇到的風險的預測和應對，在正確做事的同時還能夠避免做錯事。企業(yè)應當完善內(nèi)部風險管理機制，例如制定標準的法人治理結構，明確風險管理人員，內(nèi)部審計人員和其他相關人員的職責。由于財務風險管理存在復雜且多樣的特點，所以企業(yè)應當設立專業(yè)的組織機構負責及時有效地管理財務風險。如果對外投資環(huán)節(jié)涉及了證券投資，應當將債券資信等級作為風險防范依據(jù)。對于已購債券來說，企業(yè)財務人員應當根據(jù)其信用等級，向企業(yè)提交風險券拋售申請，避免內(nèi)部出現(xiàn)高風險債券，同時還有助于降低證券投資風險。實現(xiàn)對債券風險的有效防范。也就是采用長期債券替換短期債券，或采用短期債券替換長期債券?？茖W的組合投資債券。主要涉及了保守型，冒險型和適中型三種策略。通過科學組合投資證券，保證組合證券的數(shù)量足夠，集中組合大風險證券；同時應當集中組合會影響投資收益的證券。如此可以避免企業(yè)在對外投資環(huán)節(jié)遇到財務風險。

3.健全財務風險防范體系

由于財務管理工作貫穿于整個投資環(huán)節(jié)，因此企業(yè)應當提升財務管理力度。通過對監(jiān)管體系的完善，可以避免其他工作的運行出現(xiàn)異常。所以企業(yè)應當完善內(nèi)部財務監(jiān)管機制。根據(jù)自身的實際情況和市場發(fā)展規(guī)律，結合內(nèi)部員工提出的意見，并真正落實好該項制度。同時，企業(yè)應當為財務風險制定完善的預警機制和防范體系，全面動態(tài)地監(jiān)管整個投資過程，并提前設計防范風險的方案。以便企業(yè)在遇到風險隱患時，可以及時采取有效的解決措施，避免造成嚴重損失。此外，企業(yè)還應當重視對財務決策體系的規(guī)范，按照規(guī)范的程序投資項目，將市場及自身經(jīng)營情況的變化作為投資決策的調(diào)整依據(jù)，如果企業(yè)缺乏充足的流動資金，就可以投資高變現(xiàn)能力的項目，進而增加自身的流動資金。

4.重視分散投資風險

通常來說，收益越高風險越大。高收益往往伴隨著巨大的風險隱患。由于各項目具有不同的市場前景和用戶需求等，所以存在不同的潛在風險，企業(yè)為了增加自身的經(jīng)濟收益，大多會將大量資金投入到高風險項目中，不合理的投資資金結構會加大企業(yè)的經(jīng)營風險。所以，企業(yè)想要降低風險就應當重視投資組合的優(yōu)化，根據(jù)風險的高低合理投資各個項目，同時需要做好對資金投入量的適當控制。雖然這會些許影響到企業(yè)的收益，然而卻可以幫助企業(yè)規(guī)避財務危機等風險，逐漸提升企業(yè)的核心競爭力。

5.實施效果考核與綜合評價

企業(yè)在考核對外投資風險控制情況時，大多會應用測試法，主要測試指標就是其健全性、符合性和試執(zhí)行。健全性指的就是以企業(yè)的各項標準和控制制度為指標，對其投資風險進行詳查或抽查，判斷其是否健全。符合性指的就是檢查企業(yè)是否按控制標準實施控制行為，以及是否符合預期效果。實質(zhì)性指的就是重新設定各項控制標準和控制技巧及控制活動的過程。在測試和評價普通內(nèi)部控制作業(yè)時，無需開展實質(zhì)性測試，如果企業(yè)經(jīng)測試不符合健全性和符合性要求時，就需要用到實質(zhì)性測試。在經(jīng)過測試后，還需要綜合評價內(nèi)部控制環(huán)節(jié)及其最終效果，一般會用到指標評價、綜合分析等方法，有助于提升綜合評價的科學性，可以根據(jù)實際效果方面，衡量對外投資風險控制是否正確。

6.加強對外投資風險控制管理審計

社會經(jīng)濟和我國社會在經(jīng)過不斷發(fā)展后，內(nèi)部審計也慢慢從“財務收支審計”轉變?yōu)榱恕肮芾韺徲嫛?，主要是為了審查組織內(nèi)部是否按照既定標準執(zhí)行運營活動。企業(yè)想要在對外投資環(huán)節(jié)開展有效的風險動態(tài)控制工作，就應當在經(jīng)營環(huán)節(jié)，落實好管理審計工作，搜集企業(yè)相關的信息，確定企業(yè)在對外投資環(huán)節(jié)是否成立了風險管理機構，是否采用了風險管理制度；還可以在對外投資環(huán)節(jié)，搜集企業(yè)的會議記錄和會計資料，確定風險管理機構和風險管理制度的運行效果和執(zhí)行情況。借助審計的方式規(guī)范、有效地審計內(nèi)部管理組織和管理人員等，保證企業(yè)可以開展規(guī)范的對外投資活動，進而實現(xiàn)有效控制對外投資風險的目標。

7.加強全員風險管理

財務風險不止來自于企業(yè)負債和企業(yè)投資，且與其經(jīng)營活動有著密切的關系。企業(yè)應當鼓勵全員參與風險管理工作，也就是在企業(yè)內(nèi)部引入風險機制，將風險責任劃分給管理部門、職工和企業(yè)，統(tǒng)一三者的責任、權力和利益關系。同時，應當為企業(yè)員工提供風險意識教育培訓，管理各崗位的風險責任落實情況，明確所有員工在財務工作中的重要作用，起到團隊防范作用。

四、結束語

在投資環(huán)節(jié)，企業(yè)會遇到不同的決策和挑戰(zhàn)，特別是難以估計和度量投資風險，然而，通過對投資風險成因的分析，可以從根本上控制投資風險，便于企業(yè)盡早作出規(guī)避風險的對策。目前我國正在不斷發(fā)展社會經(jīng)濟，大部分企業(yè)應當結合自身的實際情況，培養(yǎng)財務管理人員的風險價值觀，并健全財務風險防范體系，制定各項必備的風險防范措施，如此不僅可以有效規(guī)避風險，還可以擴大企業(yè)的發(fā)展規(guī)模。

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作者簡介：黎慧婷（1989.06- ），女，漢族，廣西南寧人，碩士研究生，講師，研究方向：國際會計