數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)的影響

謝星宇 王俊淇 劉曉 謝詩穎 朱麗蓉

摘? 要：在金融科技迅速發(fā)展的背景下，數(shù)字普惠金融引發(fā)了居民消費(fèi)的巨大潛力。本文對(duì)數(shù)字普惠金融影響居民消費(fèi)支出的機(jī)理進(jìn)行了理論分析，并且根據(jù)湖南省縣域面板數(shù)據(jù)通過動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)具有促進(jìn)作用。同時(shí)進(jìn)行異質(zhì)性分析，結(jié)果表明數(shù)字普惠金融的發(fā)展有利于縮小經(jīng)濟(jì)差距。

關(guān)鍵詞：數(shù)字普惠金融;居民消費(fèi);回歸分析

一、引言

2021年下半年以來，經(jīng)濟(jì)下行壓力顯著增加。2022年《政府工作報(bào)告》指出“推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)。多渠道促進(jìn)居民增收;推動(dòng)線上線下消費(fèi)深度融合?！边@些無疑都表明消費(fèi)是國(guó)家長(zhǎng)期關(guān)注并且積極推動(dòng)發(fā)展的，提升居民消費(fèi)水平，改善居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展的應(yīng)有之義。

二、文獻(xiàn)綜述

作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”之一，消費(fèi)增長(zhǎng)一直以來備受學(xué)者關(guān)注，隨著新興技術(shù)和金融業(yè)務(wù)深度融合，數(shù)字普惠金融以其特有的邊際成本遞減機(jī)制和普惠網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)機(jī)制，降低成本提升金融可得性，為促進(jìn)居民消費(fèi)提供了更大的動(dòng)力（南永清等，2020）[1]。學(xué)者們通過結(jié)合固定效應(yīng)模型和中介效應(yīng)模型，明確數(shù)字普惠金融能多維度促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)（唐勇等，2021）[2]。通過對(duì)內(nèi)部機(jī)制的疏導(dǎo)發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融可以通過收入、移動(dòng)支付等促進(jìn)消費(fèi)（鄒新月等，2020）[3];

國(guó)內(nèi)外已有研究為數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)的影響提供了一系列具有重要價(jià)值的學(xué)術(shù)洞見，但仍在以下兩個(gè)方面有待深化：（1）針對(duì)湖南省城鄉(xiāng)的普及差異角度研究數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)的影響的文獻(xiàn)相對(duì)缺乏;（2）已有研究文獻(xiàn)對(duì)數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)的影響暫無針對(duì)湖南省各個(gè)縣域居民消費(fèi)影響。

三、數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)影響的機(jī)理分析

金融活動(dòng)主要包括機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)、監(jiān)管、消費(fèi)者多方參與的支付、信貸等活動(dòng)。而居民消費(fèi)是直接以貨幣形式購買商品和服務(wù)的消費(fèi)之外，還包括以其他方式獲（如虛擬性消費(fèi)）得的商品和服務(wù)的消費(fèi)。在日常金融活動(dòng)中，居民消費(fèi)通常由于受到流動(dòng)性約束和未來收入的不確定性的影響。在這種情況下，數(shù)字普惠金融在遵循普惠性原則的前提下通過數(shù)字技術(shù)，優(yōu)化了金融活動(dòng)過程，便利居民消費(fèi)，同時(shí)也為低收入群體增強(qiáng)金融可得性，從而還擊流動(dòng)性約束問題，同時(shí)也可以使得未來收入保持一定的穩(wěn)定性，有利于消費(fèi)增長(zhǎng)。因此，低收入群體相對(duì)來說會(huì)受數(shù)字普惠金融發(fā)展影響更大，從這一點(diǎn)來看，數(shù)字普惠金融對(duì)于消費(fèi)的影響應(yīng)當(dāng)具有一定的區(qū)域異質(zhì)性。據(jù)此，我們做出兩點(diǎn)假設(shè)：

假設(shè)1：數(shù)字普惠金融對(duì)湖南省居民消費(fèi)具有促進(jìn)作用;

假設(shè)2：數(shù)字普惠金融對(duì)湖南省居民消費(fèi)的影響具有一定的區(qū)域異質(zhì)性。

四、實(shí)證分析

（一）變量選取與數(shù)據(jù)說明

1.變量選取

被解釋變量：湖南省縣區(qū)居民人均消費(fèi)支出。居民消費(fèi)水平主要由居民人均消費(fèi)支出衡量。

解釋變量：數(shù)字普惠金融指數(shù)。本文采用的數(shù)字普惠金融指數(shù)來源是《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)2014-2020》，為保證平穩(wěn)性，我們將數(shù)字普惠金融指數(shù)的三個(gè)子維度進(jìn)行了取對(duì)數(shù)處理。

控制變量：財(cái)政支出、城鎮(zhèn)化水平、第三產(chǎn)業(yè)占比、居民人均可支配收入。

2.樣本數(shù)據(jù)說明

本文所需數(shù)據(jù)來源如下：湖南省居民人均消費(fèi)支出、居民人均消費(fèi)收入、財(cái)政支出、城鎮(zhèn)化水平、地區(qū)生產(chǎn)總值、第三產(chǎn)業(yè)占比數(shù)據(jù)全部來源于湖南省統(tǒng)計(jì)局。數(shù)字普惠金融相關(guān)指數(shù)由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻科技集團(tuán)組成的聯(lián)合課題組編制。

（二）模型構(gòu)建

為分析數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)的影響，本文參照相對(duì)收入假說理論并且借鑒蔣竹媛（2020）的方法設(shè)定如下動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型：

其中， 為被解釋變量，表示在t年的居民消費(fèi)水平; 為核心解釋變量，表示在t年的數(shù)字普惠金融指數(shù); 表示一系列控制變量，包括居民可支配收入、第三產(chǎn)業(yè)占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重、城鎮(zhèn)化水平、財(cái)政支出4個(gè)因素; 為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

根據(jù)五年內(nèi)湖南省各市GDP情況，將湖南省分為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、經(jīng)濟(jì)中等、經(jīng)濟(jì)落后三個(gè)地區(qū)，力求縮小各城市之間的差距，從而促使湖南經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展，促進(jìn)湖南省消費(fèi)，改善湖南消費(fèi)結(jié)構(gòu)。因此在公式（1）的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步針對(duì)數(shù)字普惠金融分別對(duì)湖南省經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、經(jīng)濟(jì)中等、經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)居民消費(fèi)的差異展開研究，計(jì)量模型如下：

（三）實(shí)證分析

1.基準(zhǔn)回歸分析

根據(jù)模型建立的公式（1），采用stata16.0軟件，通過使用固定效應(yīng)模型對(duì)于各個(gè)變量進(jìn)行相關(guān)的回歸，結(jié)果如表2所示，分析如下：

第一，數(shù)字普惠金融廣度指數(shù)對(duì)于湖南省居民消費(fèi)水平影響最大，數(shù)字普惠金融總指數(shù)次之，數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度指數(shù)和數(shù)字普惠金融深度指數(shù)影響效果相同。第二，在控制變量中，居民人均可支配收入、城鎮(zhèn)化水平和第三產(chǎn)業(yè)占比對(duì)居民消費(fèi)水平有正向促進(jìn)作用，其作用是遞減的;財(cái)政支出對(duì)居民消費(fèi)水平有負(fù)面抑制作用，并且作用明顯。

2.區(qū)域異質(zhì)性分析

根據(jù)地區(qū)生產(chǎn)總值，本文將湖南省14個(gè)地級(jí)行政區(qū)劃分為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、經(jīng)濟(jì)中等和經(jīng)濟(jì)落后三個(gè)區(qū)域。其中，GDP>3000億的地區(qū)為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域，處于2000-3000億之間的地區(qū)為經(jīng)濟(jì)中等區(qū)域，其他的為經(jīng)濟(jì)落后區(qū)域。

為進(jìn)一步確認(rèn)湖南省不同縣域數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)的影響是否具有區(qū)域異質(zhì)性，本文將樣本分別進(jìn)行回歸，經(jīng)過表5的回歸結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)水平的影響存在顯著的區(qū)域差異性。

經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)水平具有明顯的促進(jìn)作用，在三個(gè)區(qū)域中最為明顯。主要的原因如下：（1）經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好，相應(yīng)的數(shù)字技術(shù)發(fā)展也是更快的，所以數(shù)字普惠金融也會(huì)得到高速發(fā)展。（2）經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)政策傳達(dá)迅速，貫徹落實(shí)更到位。

經(jīng)濟(jì)中等地區(qū)數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)水平仍然有促進(jìn)作用，但是顯著程度有所下降，其顯著水平遠(yuǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)之下，也相對(duì)落后與經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)。原因可能是（1）數(shù)字化基礎(chǔ)條件不足。貧困地區(qū)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施不足，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)能力和質(zhì)量不佳等問題。（2）缺乏創(chuàng)新的金融產(chǎn)品。

經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)對(duì)數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)水平由明顯促進(jìn)作用，但是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)數(shù)據(jù)是它的兩倍，對(duì)于這樣的現(xiàn)象，本文認(rèn)為原因如下：（1）金融生態(tài)環(huán)境的制約。由于經(jīng)濟(jì)落后，所以金融本身發(fā)展的空間不足，數(shù)字普惠金融則無法完全發(fā)揮作用。（2）發(fā)展?jié)摿Υ?。?jīng)濟(jì)落后地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度緩慢，程度不高，所以金融服務(wù)的可得性不足，有普遍的金融抑制現(xiàn)象，但是這種情況也意味著發(fā)展空間更大。

整體來看，數(shù)字普惠金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)居民消費(fèi)水平的促進(jìn)作用比經(jīng)濟(jì)中等地區(qū)更大，作用更加明顯，形成這種差異原因在于經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)基礎(chǔ)條件不佳，但是通過數(shù)字技術(shù)和金融有機(jī)結(jié)合，從而打破空間局限，建立了新的營(yíng)業(yè)模式。

五、結(jié)論

目前，數(shù)字普惠金融是當(dāng)前金融發(fā)展的重要趨勢(shì)，我國(guó)數(shù)字普惠金融也在不斷發(fā)展和完善，在當(dāng)前新發(fā)展格局的背景下，本文立足多方位的視角，基于2016-2020年湖南省122個(gè)縣域面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析研究數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)的影響，并且從區(qū)域異質(zhì)性的角度進(jìn)行進(jìn)一步分析與完善。通過研究發(fā)現(xiàn)：（1）湖南省各個(gè)縣域居民消費(fèi)水平存在差異，發(fā)展不均衡。數(shù)字普惠金融發(fā)展程度有一定區(qū)別，數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度上表現(xiàn)最為顯著，深度次之，數(shù)字普惠金融廣度最為穩(wěn)定。（2） 數(shù)字普惠金融對(duì)于湖南省居民消費(fèi)水平有明顯的促進(jìn)作用。數(shù)字普惠金融廣度指數(shù)總指數(shù)、數(shù)字化程度指數(shù)和深度指數(shù)影響效果遞減。（3）經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)、經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)、經(jīng)濟(jì)中等地區(qū)數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)水平的作用是正向促進(jìn)的，但是其作用是遞減。通過對(duì)經(jīng)濟(jì)落后和中等地區(qū)比較發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)的作用大于經(jīng)濟(jì)中等地區(qū)，表明數(shù)字普惠金融的發(fā)展有利于縮小經(jīng)濟(jì)差距。

參考文獻(xiàn)

[1]南永清，宋明月，肖浩然.數(shù)字普惠金融與城鎮(zhèn)居民消費(fèi)潛力釋放[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究，2020（05）：102-112.

[2]唐勇，呂太升，侯敬媛.數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)[J].武漢金融，2021（07）：18-26.

[3]鄒新月，王旺.數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)的影響研究——基于空間計(jì)量模型的實(shí)證分析[J].金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2020，35（04）：133-145.

1基金項(xiàng)目：湖南省大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目（編號(hào)：s2020105574043）;指導(dǎo)老師：管敏

作者簡(jiǎn)介：謝星宇（2001- ），女，長(zhǎng)沙人，本科生;研究方向：數(shù)字金融