周萍華 黎想

[摘 要]對(duì)外直接投資有利于國(guó)家和地區(qū)擺脫外資依賴，推動(dòng)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而地區(qū)對(duì)外開(kāi)放水平和企業(yè)跨國(guó)投資行為受營(yíng)商環(huán)境影響。因此，選擇2015—2019年中國(guó)31個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建貿(mào)易引力模型，檢驗(yàn)我國(guó)區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資的影響。研究發(fā)現(xiàn)：良好的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境能夠促進(jìn)對(duì)外直接投資;營(yíng)商環(huán)境體系下的細(xì)分要素的影響結(jié)果存在差異，土地資源獲取、司法文明建設(shè)、對(duì)外開(kāi)放和市場(chǎng)中介服務(wù)要素，能夠正向促進(jìn)對(duì)外直接投資，科研建設(shè)、融資水平和社會(huì)保障要素產(chǎn)生抑制作用;東部率先發(fā)展、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)三角一體化以及21世紀(jì)海上絲綢之路涉及的區(qū)域，其營(yíng)商環(huán)境能夠顯著影響對(duì)外直接投資，主要影響因素是土地資源便利度、科研建設(shè)和司法文明建設(shè)。雙循環(huán)背景下，我國(guó)應(yīng)重視區(qū)域營(yíng)商環(huán)境建設(shè)，調(diào)整對(duì)外直接投資方向，聚焦區(qū)域貿(mào)易發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]OFDI;營(yíng)商環(huán)境;貿(mào)易引力模型;雙循環(huán)

[中圖分類(lèi)號(hào)]F830. 59 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1671-8372（2022）02-0023-10

An empirical study on the impact of regional business environment on OFDI under the background of double circulation

ZHOU Ping-hua， LI Xiang

（School of Accounting， Anhui University of Finance and Economics， Bengbu 233030， China）

Abstract：OFDI is beneficial for countries and regions to get rid of foreign capital dependence and promote the development of trade economy， while the level of regional opening-up and the transnational investment behavior of enterprises are affected by the business environment. Therefore， panel data of 31 provinces in China from 2015 to 2019 are collected to build a trade gravity model to test the impact of China’s regional business environment on OFDI. The results show that a good regional business environment can promote OFDI; the factors of land resource acquisition， judicial civilization construction， opening to the outside world and market intermediary service can positively promote OFDI， while the factors of scientific research construction， financing level and social security can hinder OFDI; the business environment of the region involved in the first development of eastern China， the coordinated development of Beijing-Tianjin-Hebei Region， the integration of Yangtze River Delta and the 21st Century Maritime Silk Road can significantly affect OFDI. The main influencing factors are the convenience of land resources， scientific research construction and judicial civilization construction. Under the background of double circulation， China should pay attention to the construction of regional business environment， adjust the direction of foreign direct investment， and focus on the development of regional trade.

Key words：OFDI;business environment; trade gravity model; double circulation

一、引言

我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，不斷開(kāi)放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)，對(duì)外直接投資（OFDI）水平穩(wěn)健提高。2002—2019年，中國(guó)對(duì)外直接投資存量由299億美元擴(kuò)增至21988.8億美元，穩(wěn)定在世界前三名水平。據(jù)商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《2019年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，至2019年我國(guó)對(duì)外直接投資流量達(dá)1369億美元，僅次于日本。雙循環(huán)戰(zhàn)略提出后，對(duì)外直接投資進(jìn)程進(jìn)一步加快。2020年我國(guó)對(duì)外直接投資1537.1億美元，存量達(dá)25806.5億美元。同時(shí)，我國(guó)在全球外國(guó)直接投資中呈現(xiàn)出的范圍覆蓋性、領(lǐng)域多元性和合作雙贏性進(jìn)一步彰顯，覆蓋“一帶一路”沿線188個(gè)國(guó)家和地區(qū)，涵蓋以服務(wù)業(yè)為主的國(guó)民經(jīng)濟(jì)的18個(gè)行業(yè)，對(duì)東道國(guó)的稅收和就業(yè)貢獻(xiàn)顯著。

“雙循環(huán)”概念在2020年中共中央政治局常委會(huì)會(huì)議上首次被提到，即通過(guò)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，激發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)需潛力，形成國(guó)內(nèi)國(guó)際雙市場(chǎng)循環(huán)互促的新局面。隨后，習(xí)近平在看望參加政協(xié)會(huì)議的經(jīng)濟(jì)界委員時(shí)，將雙循環(huán)戰(zhàn)略進(jìn)一步明確為以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。如今“走出去”推動(dòng)“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)沿線國(guó)家和地區(qū)“全方位、多層次、復(fù)合型”的互聯(lián)互通，成為推動(dòng)國(guó)際循環(huán)的重要模式。雙循環(huán)戰(zhàn)略以暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)來(lái)促進(jìn)雙循環(huán)，調(diào)整了“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”相結(jié)合的發(fā)展側(cè)重，解決了粗放式“引進(jìn)來(lái)”的發(fā)展弊端，兼顧國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展對(duì)“走出去”的迫切需求，對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資水平產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

我國(guó)第十四個(gè)五年規(guī)劃提出，通過(guò)構(gòu)建新發(fā)展格局并推動(dòng)區(qū)域性協(xié)調(diào)發(fā)展來(lái)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。區(qū)域營(yíng)商環(huán)境反映區(qū)域市場(chǎng)活力和對(duì)外開(kāi)放程度，影響我國(guó)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和企業(yè)發(fā)展。那么，中國(guó)區(qū)域營(yíng)商環(huán)境如何影響對(duì)外直接投資？不同區(qū)域性發(fā)展戰(zhàn)略下?tīng)I(yíng)商環(huán)境對(duì)區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y的影響程度存在怎樣差異？對(duì)此，本文從中國(guó)省域視角，圍繞區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資的影響展開(kāi)分析，并以十大區(qū)域性戰(zhàn)略為區(qū)分，探究區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響效果的差異。一方面從增強(qiáng)自身內(nèi)循環(huán)實(shí)力視角，考察宏觀營(yíng)商環(huán)境與區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y水平的關(guān)聯(lián);另一方面基于區(qū)域間發(fā)展共性與差異的考量，探求不同戰(zhàn)略實(shí)施下區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響對(duì)外直接投資的程度，為雙循環(huán)戰(zhàn)略下國(guó)內(nèi)地區(qū)對(duì)外直接投資提供新思路。

二、區(qū)域營(yíng)商環(huán)境與對(duì)外投資關(guān)系的理論分析與研究假設(shè)

部分學(xué)者對(duì)營(yíng)商環(huán)境與對(duì)外直接投資的關(guān)系進(jìn)行了研究。陳升等認(rèn)為，在“一帶一路”倡議的背景下，東道國(guó)的營(yíng)商環(huán)境對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資影響呈現(xiàn)總體促進(jìn)、分項(xiàng)指標(biāo)因國(guó)家發(fā)展水平而異的情況，即相比發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家更有利于吸引中國(guó)企業(yè)進(jìn)行投資[1];曾慧等基于“一帶一路”背景，利用拓展投資引力模型也得到相似結(jié)論，即在“一帶一路”沿線經(jīng)濟(jì)水平不高的發(fā)展中國(guó)家，營(yíng)商環(huán)境對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資正向影響更強(qiáng)[2]。當(dāng)前還鮮有直接探究中國(guó)區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資的影響的文獻(xiàn)。結(jié)合雙循環(huán)戰(zhàn)略下做強(qiáng)“內(nèi)循環(huán)”的時(shí)代背景，以省域?yàn)橐暯顷P(guān)注中國(guó)區(qū)域營(yíng)商環(huán)境的影響作用具有重要意義。

營(yíng)商環(huán)境指在某一個(gè)時(shí)期內(nèi)，某一經(jīng)濟(jì)體政府為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體提供的有利于投資等商業(yè)活動(dòng)的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法治環(huán)境以及國(guó)際化環(huán)境等各種環(huán)境的有機(jī)復(fù)合體[3]，是從微觀層面反映企業(yè)在商業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所面臨的制度環(huán)境。市場(chǎng)環(huán)境體現(xiàn)一個(gè)地區(qū)的資源利用、資金獲取、創(chuàng)新能力以及公平競(jìng)爭(zhēng)的水平。良好的市場(chǎng)環(huán)境能夠促進(jìn)商貿(mào)流通[4]，完善金融體系，為市場(chǎng)主體的經(jīng)營(yíng)性投資、融資活動(dòng)提供便利[5]。清廉、高效的政務(wù)環(huán)境一方面通過(guò)提高政府工作效率，降低系統(tǒng)交易成本，提高創(chuàng)新以及降低風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，增強(qiáng)城市外資吸引能力[6];另一方面通過(guò)約束稅負(fù)水平，增加企業(yè)創(chuàng)新方面的資本積累[7]，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的投資偏好[8]，提升企業(yè)創(chuàng)新能力，促進(jìn)跨國(guó)貿(mào)易投資。完善的法律體系能夠保障市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序，維護(hù)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和品牌商譽(yù)，更有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)區(qū)域性技術(shù)創(chuàng)新，拓張業(yè)務(wù)范圍和形成良性經(jīng)營(yíng)的管理模式。人文環(huán)境的優(yōu)化能夠增強(qiáng)地區(qū)對(duì)外開(kāi)放程度以及社會(huì)信用，引導(dǎo)企業(yè)建立誠(chéng)信、公平的合作關(guān)系，并鼓勵(lì)進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易。

由此，本文提出假設(shè)1：良好的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境，有利于促進(jìn)企業(yè)開(kāi)展對(duì)外直接投資，提高對(duì)外直接投資水平。

如果以各省份為視角對(duì)區(qū)域營(yíng)商環(huán)境與對(duì)外投資水平二者關(guān)系進(jìn)行分析，研究主體會(huì)相對(duì)割裂，缺乏共性特征的挖掘和歸納;如果以地理位置劃分的東部、中部、西部板塊為視角對(duì)二者關(guān)系進(jìn)行分析，會(huì)弱化局部區(qū)域內(nèi)部特征，忽略政策背景下區(qū)域間發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系[9]。在當(dāng)前區(qū)域性協(xié)調(diào)發(fā)展的戰(zhàn)略背景下，城市發(fā)展不再僅依附地理位置的簡(jiǎn)單橫向分割，其更多呈現(xiàn)出區(qū)域化集群發(fā)展。都市圈（城市群）作為區(qū)域性發(fā)展的體現(xiàn)，會(huì)在不同地區(qū)產(chǎn)業(yè)之間形成耦合聯(lián)動(dòng)關(guān)系，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移因而呈現(xiàn)集群式分布[10]。以區(qū)域協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略背景下十大區(qū)域戰(zhàn)略為研究尺度，不但能夠很好地體現(xiàn)不同區(qū)域間發(fā)展特征的時(shí)空差異，也符合區(qū)域內(nèi)相似發(fā)展共性的歸類(lèi)原則。良好的區(qū)域協(xié)同發(fā)展不僅能夠促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還影響地區(qū)的開(kāi)放程度、企業(yè)對(duì)外貿(mào)易合作的態(tài)度以及資源利用與共享等方面，增強(qiáng)營(yíng)商環(huán)境的促進(jìn)效果。

因而，本文提出假設(shè)2：不同區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略下，區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資的影響存在差異。

三、區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響對(duì)外投資的評(píng)價(jià)體系和計(jì)量模型

（一）營(yíng)商環(huán)境評(píng)價(jià)體系的建立

基于諸多文獻(xiàn)關(guān)于營(yíng)商環(huán)境的界定與劃分，本文從市場(chǎng)、政務(wù)、法律和人文環(huán)境4個(gè)層面，設(shè)置包括4個(gè)一級(jí)指標(biāo)、10個(gè)二級(jí)指標(biāo)、17個(gè)三級(jí)指標(biāo)的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境評(píng)價(jià)體系（見(jiàn)表1）。并選擇2015—2019年31個(gè)省份數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，進(jìn)行實(shí)證分析。其中，一級(jí)指標(biāo)和二級(jí)指標(biāo)權(quán)重參考《中國(guó)省份營(yíng)商環(huán)境研究報(bào)告2020》[11]中的設(shè)定比例，且認(rèn)為同一二級(jí)指標(biāo)下，各三級(jí)指標(biāo)具有相同貢獻(xiàn)。

（二）變量及其數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2015—2019年31個(gè)省份對(duì)外直接投資存量、營(yíng)商環(huán)境和控制變量的面板數(shù)據(jù)。具體變量與數(shù)據(jù)來(lái)源如下。

1. 被解釋變量

考慮數(shù)據(jù)波動(dòng)等因素，將被解釋變量對(duì)外直接投資（OFDI）定義為中國(guó)對(duì)外直接投資存量，單位為萬(wàn)美元。數(shù)據(jù)來(lái)源于相關(guān)年份的中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)。

2. 解釋變量

以營(yíng)商環(huán)境的整體指標(biāo)和17個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)作為解釋變量。其中，整體營(yíng)商環(huán)境（DTF）指標(biāo)參考《中國(guó)省份營(yíng)商環(huán)境研究報(bào)告2020》中營(yíng)商體系的權(quán)重設(shè)定以及標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)處理方法，17項(xiàng)分項(xiàng)指標(biāo)采用效用值法進(jìn)行處理。正向三級(jí)指標(biāo)用公式（1）計(jì)算，逆向三級(jí)指標(biāo)用公式（2）計(jì)算。水價(jià)（wc）、地價(jià)（asp）、稅收負(fù)擔(dān)（tb）三個(gè)指標(biāo)為逆向指標(biāo)，其余變量均為正向指標(biāo)。

標(biāo)準(zhǔn)化后的分項(xiàng)指標(biāo)加權(quán)計(jì)算得到整體營(yíng)商環(huán)境指標(biāo)得分。營(yíng)商環(huán)境分項(xiàng)指標(biāo)中，融資水平（fc）來(lái)源于中國(guó)人民銀行;水價(jià)（wc）來(lái)源于中國(guó)水網(wǎng);地價(jià)（asp）來(lái)源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù);司法文明指數(shù)（jd）來(lái)源于中國(guó)司法文明指數(shù)報(bào)告;其余分項(xiàng)指標(biāo)均來(lái)源于EPS數(shù)據(jù)庫(kù)。

3. 控制變量

本文選取通貨膨脹水平（ift）、環(huán)境治理水平（eg）、運(yùn)輸能力（tfv）、社會(huì)治理（ssg）、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（GDP）作為控制變量。（1）通貨膨脹水平（ift）：高通貨膨脹率使得地區(qū)名義利率提高，企業(yè)投資成本增加，出現(xiàn)貨幣貶值，從而企業(yè)更傾向于進(jìn)行對(duì)外投資。地區(qū)通貨膨脹水平由居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)來(lái)衡量。（2）環(huán)境治理水平（eg）：良好的環(huán)境治理，能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造良性發(fā)展環(huán)境，有利于企業(yè)成長(zhǎng)拓張，間接提升對(duì)外投資水平。地區(qū)環(huán)境治理水平以生活垃圾無(wú)害化處理率來(lái)衡量。（3）運(yùn)輸能力（tfv）：運(yùn)輸能力是對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)的重要能力，運(yùn)輸發(fā)達(dá)的地區(qū)，對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)更為活躍，對(duì)外直接投資更高。通常通過(guò)貨運(yùn)量總計(jì)衡量運(yùn)輸水平。（4）社會(huì)治理（ssg）：穩(wěn)定的社會(huì)治理能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造安定的發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)參與對(duì)外貿(mào)易和投資活動(dòng)，提升對(duì)外直接投資水平。本文選擇公共安全財(cái)政支出來(lái)衡量社會(huì)穩(wěn)定治理水平。（5）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（GDP）：經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)能夠?yàn)槠髽I(yè)提供更多融資渠道，提升投資效率和規(guī)模。通常以地區(qū)生產(chǎn)總值作為地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平的衡量標(biāo)準(zhǔn)。變量及其說(shuō)明見(jiàn)表2。

（三）計(jì)量模型的構(gòu)建

引力模型概念在20世紀(jì)60年代由Tinbergen和Poyhonen提出，以牛頓萬(wàn)有引力為基礎(chǔ)，應(yīng)用在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域。物理學(xué)中，物體間的相互作用力隨距離增加而減少，而在經(jīng)濟(jì)學(xué)的貿(mào)易活動(dòng)中具有相似邏輯，國(guó)家之間的貿(mào)易額因地理距離不同而呈現(xiàn)差異現(xiàn)象。

傳統(tǒng)貿(mào)易引力等式涉及經(jīng)濟(jì)體量和距離兩種因素。將雙邊貿(mào)易量作為被解釋變量，以雙邊經(jīng)濟(jì)規(guī)模類(lèi)比萬(wàn)有引力兩物體的質(zhì)量，以經(jīng)濟(jì)體地理間隔類(lèi)比物體距離，引申出經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大、地理位置越近的國(guó)家貿(mào)易水平越高。其公式為：

公式（3）中，Tij代表兩國(guó)之間的貿(mào)易額，Yi和Yj代表i和j兩國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模，Dij代表兩國(guó)的地理距離。

?。?）式兩邊的自然對(duì)數(shù)，將代表兩國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的Yi和Yj用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值代替，推導(dǎo)出（4）式，得到傳統(tǒng)實(shí)證模型。但雙邊貿(mào)易水平的影響因素眾多，加入營(yíng)商環(huán)境、人口數(shù)量、匯率浮動(dòng)等影響因素，形成貿(mào)易引力擴(kuò)展模型，以此分析眾多解釋變量的影響方向及大小，并對(duì)貿(mào)易潛力進(jìn)行測(cè)算。

本文以貿(mào)易引力拓展模型為基礎(chǔ)，引入營(yíng)商環(huán)境整體水平及其分項(xiàng)指標(biāo)為解釋變量，與被解釋變量對(duì)外直接投資（OFDI）構(gòu)建面板模型，研究31省份及十大區(qū)域協(xié)調(diào)戰(zhàn)略下區(qū)域的營(yíng)商環(huán)境對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資水平的影響?；灸Ｐ腿缦拢?/p>

公式（5）中，βi 為待估參數(shù)，γi 為時(shí)間效應(yīng)，δi 為個(gè)體效應(yīng)，εit 為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng);DTF代表整體營(yíng)商環(huán)境。第一步研究區(qū)域整體營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資的影響;第二步探究具體營(yíng)商環(huán)境要素的影響，在此過(guò)程中以17項(xiàng)分項(xiàng)營(yíng)商環(huán)境指標(biāo)為替換。為保證模型的擬合優(yōu)度，避免異方差的干擾，本文對(duì)數(shù)量級(jí)較大的宏觀變量，包括對(duì)外直接投資（OFDI）、科研機(jī)構(gòu)（sri）、交通能力（tl）、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（GDP）、運(yùn)輸能力（tfv）進(jìn)行對(duì)數(shù)處理。

四、區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響對(duì)外投資的實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性分析

本文對(duì)解釋變量及其控制變量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理后，統(tǒng)計(jì)了其和被解釋變量對(duì)外直接投資的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最值等（見(jiàn)表3）。結(jié)果顯示，對(duì)外直接投資水平（OFDI）的對(duì)數(shù)取值為8.98～16.81，均值在13以上，說(shuō)明在雙循環(huán)背景下總體投資水平較高;營(yíng)商環(huán)境（DTF）的均值大于50，最小為15，最大75，區(qū)域性差異顯著。具體而言，司法文明指數(shù)（jd）、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（ic）、科研機(jī)構(gòu)（sri）、水價(jià)（wc）四項(xiàng)指標(biāo)的均值較高，其中司法文明指數(shù)均值高達(dá)81，說(shuō)明各省份有著較高水平的司法文明建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、科研建設(shè)和水資源便利度，其中司法文明建設(shè)最優(yōu)。而研發(fā)投入（r&d）指標(biāo)均值不足10，說(shuō)明各省份的研發(fā)投入有待提升?？刂谱兞康拿枋鲂苑治鼋Y(jié)果顯示，社會(huì)治理（ssg）的方差高達(dá)220，證明各省份間社會(huì)治理水平存在明顯差異。

（二）回歸分析

1. 區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響對(duì)外直接投資的檢驗(yàn)結(jié)果

基于全樣本檢驗(yàn)營(yíng)商環(huán)境，建立貿(mào)易引力模型，檢驗(yàn)各省份營(yíng)商環(huán)境整體得分和分項(xiàng)得分對(duì)對(duì)外直接投資的影響，結(jié)果見(jiàn)表4。經(jīng)回歸檢驗(yàn)，整體營(yíng)商環(huán)境（DTF）的回歸系數(shù)0.249，5%水平下顯著，拒絕原假設(shè)，說(shuō)明整體營(yíng)商環(huán)境水平對(duì)各省份對(duì)外直接投資的正向作用顯著，整體營(yíng)商環(huán)境每提升1個(gè)單位，對(duì)外直接投資對(duì)數(shù)值增加0.249個(gè)單位，與假設(shè)1吻合。

通過(guò)對(duì)營(yíng)商環(huán)境17個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，地價(jià)（lnasp）回歸系數(shù)在1%水平下顯著為正，顯著性最高，說(shuō)明土地資源的可獲得性是影響企業(yè)擴(kuò)張業(yè)務(wù)決策的重要因素，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)商品房平均銷(xiāo)售價(jià)格越高，土地資源獲取越困難，企業(yè)尋求國(guó)外資源市場(chǎng)的傾向越大，因而符合經(jīng)濟(jì)意義。司法文明指數(shù)（lnjd）、外資企業(yè)比（pofe）和租賃及商業(yè)服務(wù)業(yè)企業(yè)（lr）回歸系數(shù)在10%水平下顯著為正，與預(yù)期相符。良好的司法文明建設(shè)能夠維護(hù)市場(chǎng)交易的公平性和有序性;高質(zhì)量的市場(chǎng)中介水平有利于提升市場(chǎng)效率，為跨國(guó)貿(mào)易提供便利;外資企業(yè)比在一定程度上反映地區(qū)對(duì)跨國(guó)貿(mào)易的包容態(tài)度和條件基礎(chǔ)，促進(jìn)地區(qū)對(duì)外直接投資水平。

科研機(jī)構(gòu)（sri）、融資水平（fc）和社會(huì)保障和就業(yè)（plg）回歸系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明科研機(jī)構(gòu)、融資水平和社會(huì)保障和就業(yè)對(duì)各省份企業(yè)對(duì)外直接投資產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響，與預(yù)期假設(shè)相反。從投資動(dòng)機(jī)角度來(lái)分析，我國(guó)處于資源型國(guó)家，勞動(dòng)力和資源儲(chǔ)備相對(duì)富足，企業(yè)對(duì)外投資的動(dòng)機(jī)更傾向于尋求國(guó)外市場(chǎng)先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)。而地區(qū)自身科研建設(shè)則削弱了這一需求，因而產(chǎn)生負(fù)向需求。

水價(jià)（wc）、鐵路旅客周轉(zhuǎn)量（tl）、勞動(dòng)力（lar）、政府規(guī)模（gs）、貿(mào)易依存度（td）、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重（nsoe）、 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（ic）、稅收負(fù)擔(dān)（tb）和電子信息化水平（eil）回歸系數(shù)未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，對(duì)各省份對(duì)外直接投資的影響較弱?？赡艿脑蚴牵F(xiàn)代化、機(jī)械化進(jìn)程的深入，推動(dòng)生產(chǎn)中節(jié)約型能源、工藝的應(yīng)用，機(jī)械設(shè)備的普及能夠解放勞動(dòng)力，削弱對(duì)原始資源如水資源獲取便利度、交通便利度、勞動(dòng)力、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等要素的依存度。貿(mào)易依存度（td）是評(píng)價(jià)進(jìn)出口依存度的綜合指標(biāo);進(jìn)口依存度為影響對(duì)外直接投資水平的主要指標(biāo);而出口依存度體現(xiàn)國(guó)外市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)行業(yè)影響程度，主要影響外商直接投資，與對(duì)外直接投資關(guān)聯(lián)性小，削弱總體貿(mào)易依存度的顯著性。政府規(guī)模（gs）、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（ic）、稅收負(fù)擔(dān)（tb）從政務(wù)層面代表政府關(guān)懷度和政商關(guān)系，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重（nsoe）、電子信息化水平（eil）分別體現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)和信息化水平，影響地區(qū)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而企業(yè)對(duì)外貿(mào)易傾向則更多取決于東道國(guó)而非母國(guó)的政策和市場(chǎng)環(huán)境，制度成熟的東道國(guó)環(huán)境，更吸引企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)投資[12]。

控制變量方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（lnGDP）回歸系數(shù)均在1%水平下顯著為正，對(duì)對(duì)外直接投資水平影響最大?；趨^(qū)位優(yōu)勢(shì)理論，在相同交通便利、貿(mào)易開(kāi)放水平以及文化環(huán)境下，母國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平優(yōu)勢(shì)越明顯，對(duì)外直接投資的成本越低[13]，“走出去”經(jīng)濟(jì)效益提升，進(jìn)而推動(dòng)對(duì)外直接投資;社會(huì)治理（ssg）回歸系數(shù)在（1）-（18）全部為正，但僅部分在10%水平下顯著，說(shuō)明公共安全財(cái)政支出對(duì)區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y的正向影響甚微。

2. 十大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略下區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響對(duì)外直接投資的檢驗(yàn)

基于區(qū)域戰(zhàn)略發(fā)展體系的設(shè)定，本文依據(jù)早期四大戰(zhàn)略、新時(shí)代四大戰(zhàn)略及“一帶一路”倡議下兩大絲綢之路，共10個(gè)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)其所涉省份的整體營(yíng)商環(huán)境進(jìn)行分析。

（1）早期四大區(qū)域戰(zhàn)略

早期四大戰(zhàn)略依據(jù)地理位置分為西部大開(kāi)發(fā)、東北振興、中部崛起以及東部率先發(fā)展四大戰(zhàn)略。西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略涉及西藏、新疆、陜西、四川、青海、甘肅、貴州、云南、廣西、重慶、寧夏、內(nèi)蒙古共12?。ㄗ灾螀^(qū)）。東北振興戰(zhàn)略涉及吉林、遼寧與黑龍江3省。中部崛起戰(zhàn)略涉及安徽、山西、河南、湖南、湖北、江西6省。東部率先發(fā)展戰(zhàn)略涉及北京、天津、河北、山東、江蘇、上海、浙江、福建、廣東和海南等10?。ㄊ校?。

（2）新時(shí)期四大區(qū)域戰(zhàn)略

京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略涉及北京、天津、河北3?。ㄊ校?。長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展戰(zhàn)略涉及上海、江蘇、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重慶、四川、云南和貴州等11省（市）。長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略涉及上海、江蘇、浙江、安徽4?。ㄊ校?。黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略涉及青海、四川、甘肅、寧夏、內(nèi)蒙古、陜西、山西、河南、山東等9?。ㄗ灾螀^(qū)）。

（3）“一帶一路”倡議

絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶涉及重慶、云南、寧夏、吉林、黑龍江、遼寧、陜西、內(nèi)蒙古、新疆、青海、甘肅、廣西、西藏等13?。ㄊ?、自治區(qū)）。21世紀(jì)海上絲綢之路涉及上海、廣東、浙江、海南、福建等5?。ㄊ校?。

圖1表示2015—2019年上述十大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略下區(qū)域整體營(yíng)商環(huán)境得分情況，可以發(fā)現(xiàn)，十大戰(zhàn)略覆蓋的各區(qū)域整體營(yíng)商環(huán)境得分在2016年均有大幅提升，其中京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略和東北振興戰(zhàn)略下的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境發(fā)展速度最快。自2017年起，區(qū)域整體營(yíng)商環(huán)境增速放緩，區(qū)域間差異逐漸縮小，且趨于穩(wěn)定。

十大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略下區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資水平的影響如表5所示。長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略下區(qū)域整體營(yíng)商環(huán)境（DTF）回歸系數(shù)為4. 314，在10%水平下顯著，對(duì)對(duì)外直接投資具有一定的促進(jìn)作用;實(shí)施東部率先發(fā)展戰(zhàn)略、京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略和21世紀(jì)海上絲綢之路的區(qū)域，整體營(yíng)商環(huán)境（DTF）回歸系數(shù)在1%水平下顯著，且21世紀(jì)海上絲綢之路高達(dá)4.839，對(duì)對(duì)外直接投資的影響更為深遠(yuǎn)。21世紀(jì)海上絲綢之路涉及的5個(gè)省份均為沿海港口城市，對(duì)外貿(mào)易和港口建設(shè)水平已十分成熟，穩(wěn)定的營(yíng)商環(huán)境有利于5省份在與東亞國(guó)家貿(mào)易往來(lái)中贏取合作信任，進(jìn)而有利于5省份的對(duì)外直接投資。

基于上述結(jié)果進(jìn)一步分析可見(jiàn)，東部率先發(fā)展、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略和21世紀(jì)海上絲綢之路下的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響顯著。其營(yíng)商環(huán)境分項(xiàng)指標(biāo)的影響檢驗(yàn)結(jié)果如表6所示。表6結(jié)果顯示，地價(jià)（lnasp）、科研機(jī)構(gòu)（lnsri）、司法文明指數(shù)（lnjd）、外資企業(yè)比（pofe）、融資水平（fc）、租賃及商業(yè)服務(wù)業(yè)企業(yè)（lr）和社會(huì)保障和就業(yè)（plg）7項(xiàng)指標(biāo)較為顯著。

東部率先發(fā)展戰(zhàn)略和21世紀(jì)海上絲綢之路下的區(qū)域地價(jià)（lnasp）和科研機(jī)構(gòu)（lnsri）兩項(xiàng)指標(biāo)至少在5%水平下顯著，說(shuō)明土地資源便利度和科研建設(shè)對(duì)西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略和21世紀(jì)海上絲綢之路所覆蓋的區(qū)域具有顯著正向作用。司法文明指數(shù)（lnjd）對(duì)實(shí)施京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略和長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略的區(qū)域，對(duì)外直接投資正向作用更強(qiáng)，與一般經(jīng)驗(yàn)證據(jù)相吻合。21世紀(jì)海上絲綢之路下的區(qū)域租賃及商業(yè)服務(wù)業(yè)企業(yè)（lr）在5%水平下顯著為負(fù)，長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略下區(qū)域的社會(huì)保障和就業(yè)（plg）在10%水平下顯著為負(fù)。可能的原因?yàn)?，依?jù)制度逃逸理論，母國(guó)制度環(huán)境與對(duì)外投資水平呈反向關(guān)系，母國(guó)政治環(huán)境不穩(wěn)定，企業(yè)為躲避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行逃逸投資的傾向越明顯[14]。相反，穩(wěn)定的政治保障，能夠弱化企業(yè)逃逸動(dòng)機(jī)，從而抑制對(duì)外直接投資，產(chǎn)生負(fù)向效應(yīng)。中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資通常出于尋求資源、市場(chǎng)、勞動(dòng)力和戰(zhàn)略四大動(dòng)機(jī)，在尋求市場(chǎng)和要素資源方面，中國(guó)企業(yè)更傾向?qū)Πl(fā)展中國(guó)家投資[15]。21世紀(jì)海上絲綢之路倡議旨在與東盟、非洲、歐洲、中亞地區(qū)建立合作，所涉多為發(fā)展中國(guó)家，因而企業(yè)市場(chǎng)尋求動(dòng)機(jī)更強(qiáng)。高水平的租賃及商業(yè)服務(wù)業(yè)和市場(chǎng)中介降低國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，削弱尋求國(guó)外市場(chǎng)的投資動(dòng)機(jī)，抑制區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證上述結(jié)論是否穩(wěn)健，本文利用變量替代法，進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)（見(jiàn)表7）。

勞動(dòng)力的便利程度影響著區(qū)域整體營(yíng)商環(huán)境，除了可以用勞動(dòng)人口占總?cè)丝诒戎睾饬浚€可以用平均實(shí)際工資指數(shù)計(jì)算。本文將勞動(dòng)力（lar）變量進(jìn)行替換后，重新計(jì)算解釋變量營(yíng)商環(huán)境得分（DTF），并進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，結(jié)果如表7中列（2）所示。穩(wěn)健型結(jié)果與原檢驗(yàn)一致，即在改變營(yíng)商環(huán)境體系中的三級(jí)指標(biāo)后，區(qū)域營(yíng)商環(huán)境仍顯著影響對(duì)外直接投資水平，因而模型具有穩(wěn)健性。

五、結(jié)語(yǔ)

本文從區(qū)域營(yíng)商環(huán)境視角，探討雙循環(huán)背景下對(duì)外直接投資的影響因素。利用貿(mào)易引力模型，一方面以31個(gè)省份為劃分，對(duì)區(qū)域內(nèi)整體營(yíng)商環(huán)境、分項(xiàng)營(yíng)商指標(biāo)影響對(duì)外直接投資進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。同時(shí)，結(jié)合區(qū)域性協(xié)調(diào)發(fā)展的新格局，以十個(gè)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略為劃分，探究不同發(fā)展戰(zhàn)略下區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資水平的影響差異。

（一）結(jié)論

1. 良好的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境能夠提高對(duì)外直接投資水平。本文利用2015—2019年31個(gè)省份的營(yíng)商環(huán)境綜合評(píng)分和對(duì)外直接投資存量數(shù)據(jù)，進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，從整體上證明兩者之前存在顯著的正向促進(jìn)效果。由此能夠說(shuō)明，對(duì)外直接投資水平不僅受區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響，也取決于母國(guó)自身所處的營(yíng)商環(huán)境。具體而言，營(yíng)商環(huán)境中不同要素對(duì)于區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y的作用方向和程度不盡相同。通過(guò)檢驗(yàn)結(jié)果可見(jiàn)，土地價(jià)格、司法文明指數(shù)、外資企業(yè)和租賃及商業(yè)服務(wù)業(yè)企業(yè)4個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)對(duì)區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y的正向影響顯著，說(shuō)明土地資源獲取的便利程度、完善的司法制度，以及高水平的對(duì)外開(kāi)放程度和市場(chǎng)中介服務(wù)，能夠顯著促進(jìn)對(duì)外直接投資，其中土地資源獲取的便利程度影響尤為顯著?？蒲袡C(jī)構(gòu)、融資水平和社會(huì)保障和就業(yè)對(duì)對(duì)外直接投資水平的負(fù)向影響顯著，這表明地區(qū)高水平的科研建設(shè)、較高的融資水平以及社會(huì)保障的完善會(huì)抑制對(duì)外直接投資，其中科研機(jī)構(gòu)指標(biāo)的負(fù)向影響最為顯著。水價(jià)、交通水平、勞動(dòng)力資源、政府規(guī)模、貿(mào)易依存度、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重、稅收負(fù)擔(dān)和電子信息水平對(duì)區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y影響不顯著。

2. 不同的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略下區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資的影響程度存在差異。不同區(qū)域發(fā)展水平和戰(zhàn)略導(dǎo)向下，區(qū)域營(yíng)商環(huán)境對(duì)對(duì)外直接投資的促進(jìn)效果不同，其中東部率先發(fā)展戰(zhàn)略、京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略、長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略以及21世紀(jì)海上絲綢之路下的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境影響更為顯著。土地資源便利度和科研建設(shè)水平顯著促進(jìn)東部率先發(fā)展和21世紀(jì)海上絲綢之路下的區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y發(fā)展。京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略和長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略下區(qū)域司法文明建設(shè)的促進(jìn)效果更強(qiáng)。

（二）啟示

結(jié)合理論分析和實(shí)證結(jié)果，地區(qū)應(yīng)重視營(yíng)商環(huán)境建設(shè)，增強(qiáng)“走出去”實(shí)力[16]。建立一流的營(yíng)商環(huán)境，能夠擴(kuò)大國(guó)外市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)要素供給和產(chǎn)品消費(fèi)市場(chǎng)的依存度[17]，推動(dòng)境外先進(jìn)生產(chǎn)要素在國(guó)內(nèi)的反向落地，有力地反哺我國(guó)內(nèi)循環(huán)發(fā)展進(jìn)程[18]。政府應(yīng)通過(guò)政策引導(dǎo)、制度維護(hù)、財(cái)政扶持等方式，為企業(yè)創(chuàng)造穩(wěn)定、便利、開(kāi)放的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。將完善司法體系、發(fā)展市場(chǎng)中介業(yè)務(wù)、擴(kuò)大市場(chǎng)開(kāi)放程度作為優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境的重點(diǎn)，著重扶持東部率先發(fā)展戰(zhàn)略、京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略、長(zhǎng)三角一體化戰(zhàn)略以及21世紀(jì)海上絲綢之路下的區(qū)域營(yíng)商環(huán)境建設(shè)。

同時(shí)，應(yīng)調(diào)整對(duì)外直接投資方向和發(fā)展側(cè)重。黨的十九大報(bào)告指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已實(shí)現(xiàn)由高速增長(zhǎng)到高質(zhì)量增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變。對(duì)外直接投資不僅要注重投資效益，更應(yīng)考慮投資質(zhì)量。對(duì)外直接投資的本質(zhì)是充分利用國(guó)外市場(chǎng)的資源稟賦來(lái)加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)[19]。一方面，注重科技創(chuàng)新和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，通過(guò)提高國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)內(nèi)循環(huán)的自身實(shí)力和國(guó)際話語(yǔ)權(quán);另一方面，通過(guò)對(duì)外直接投資學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外先進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，采用跨國(guó)并購(gòu)、合作研發(fā)等方式，形成“逆向技術(shù)溢出”效應(yīng)。

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