程鳳朝

公司治理作為現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，是保障企業(yè)科學(xué)決策與穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的重要中樞，同時(shí)也是對(duì)接外部市場(chǎng)、降低信息不對(duì)稱的重要機(jī)制。公司治理的重要性可以從幾何學(xué)的角度來理解，股東（大）會(huì)是公司價(jià)值聚焦的“頂點(diǎn)”，為了維護(hù)和爭(zhēng)取公司實(shí)現(xiàn)最佳經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，公司價(jià)值投射向董事會(huì)、管理層和監(jiān)事會(huì)三個(gè)利益“角位點(diǎn)”，構(gòu)成“錐形體”，這是標(biāo)準(zhǔn)的、理想的治理結(jié)構(gòu)。但事實(shí)上，一些公司把治理結(jié)構(gòu)折成直線，即把決策、執(zhí)行、監(jiān)督“三合為一”，一個(gè)組織一個(gè)人說了算，從幾何學(xué)角度講，這是最不穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)。近幾年，海航、恒大等典型的盲目擴(kuò)張、無(wú)底線發(fā)展案例就是最好的例證。最佳實(shí)踐表明，“三角形”版圖面積逐漸變大，正是企業(yè)實(shí)力不斷增強(qiáng)的體現(xiàn)，“錐形”的高度，體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的高度，“錐形”的體積體現(xiàn)了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，公司治理的目標(biāo)就是將錐形體做大、做強(qiáng)、做堅(jiān)。

然而，大數(shù)據(jù)顯示，2020年A股公司有703家上市公司凈資產(chǎn)收益率低于1%，433家公司毛利率低于10%，1463家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流小于歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)，2268家上市公司EVA小于等于0；截至2020年底，累計(jì)融資額大于累計(jì)分紅的公司有3588家，占85%（即，累計(jì)分紅大于累計(jì)融資額僅為15%），近5年（2016-2020年）未分紅的有345家，近10年（2011-2020年）未分紅的有168家，近15年（2006-2020年）未分紅的有104家，上市以來從來沒分紅的有114家。種種現(xiàn)象和數(shù)據(jù)表明，上市公司的公司治理效應(yīng)明顯不足，公司治理水平亟待提升。為此，中共中央、國(guó)務(wù)院《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》等文件指出，要進(jìn)一步提升上市公司治理水平，促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

有鑒于此，筆者研究團(tuán)隊(duì)構(gòu)建的上市公司健康診斷指標(biāo)體系把法人治理視同生命的神經(jīng)系統(tǒng)，全面診斷上市公司治理的有效性，發(fā)現(xiàn)問題，提出建議。

法人治理系統(tǒng)共分為6個(gè)二級(jí)維度，即黨的領(lǐng)導(dǎo)、股東治理、董事會(huì)治理、監(jiān)事會(huì)治理、管理層治理和信息披露，涵蓋140余個(gè)底層三級(jí)指標(biāo)（如圖1）。

黨的領(lǐng)導(dǎo)

中國(guó)特色的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，特在黨的領(lǐng)導(dǎo)?！蛾P(guān)于中央企業(yè)黨的領(lǐng)導(dǎo)融入公司治理的若干意見（試行）》指出，中央企業(yè)黨委（黨組）是黨的組織體系的重要組成部分，黨組織發(fā)揮把方向、管大局、促落實(shí)的領(lǐng)導(dǎo)作用，要明確黨委（黨組）在決策、執(zhí)行、監(jiān)督各環(huán)節(jié)的權(quán)責(zé)和工作方式，正確處理黨委（黨組）和股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層等治理主體的關(guān)系，堅(jiān)持權(quán)責(zé)法定、權(quán)責(zé)透明、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的公司治理機(jī)制，推動(dòng)制度優(yōu)勢(shì)更好轉(zhuǎn)化為治理效能。正在修訂的《公司法（修正草案）》第一百四十五條規(guī)定“國(guó)家出資公司中中國(guó)共產(chǎn)黨的組織，按照中國(guó)共產(chǎn)黨章程的規(guī)定發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用，研究討論公司重大經(jīng)營(yíng)管理事項(xiàng)，支持股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高級(jí)管理人員依法行使職權(quán)”。為此，診斷體系把黨的領(lǐng)導(dǎo)作為該系統(tǒng)的重要內(nèi)容來評(píng)價(jià)，重點(diǎn)抓取黨組織健全程度和黨建是否入章，黨的把方向、管大局、保落實(shí)的要求是否落地。

股東治理

股東是上市公司治理中不可或缺的一環(huán)，對(duì)公司資產(chǎn)擁有剩余索取權(quán)，也是剩余風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，享有上市公司所有者的分享收益、選擇董事監(jiān)事、決定利潤(rùn)分配、投資、增減資本等重大事項(xiàng)的決策權(quán)利，股東的作用對(duì)上市公司的健康發(fā)展至關(guān)重要。為此，診斷體系把股東治理作為主要內(nèi)容來評(píng)價(jià)，重點(diǎn)抓取股東持股比例、股權(quán)制衡度、承諾事項(xiàng)落實(shí)情況、股東占款、股票質(zhì)押等事關(guān)利益相關(guān)者利益的重要事項(xiàng)。

董事會(huì)治理

董事會(huì)是上市公司的經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)，類似人的“大腦”，依照法律和公司章程賦予的權(quán)力，行使經(jīng)營(yíng)決策權(quán)。國(guó)內(nèi)外實(shí)踐證明，董事會(huì)的治理水平?jīng)Q定著上市公司整體發(fā)展方向和質(zhì)量。董事會(huì)又是由不同類型的董事構(gòu)成的，董事的來源和素質(zhì)決定著董事會(huì)效能。為此，診斷體系把董事會(huì)治理作為該體系的重中之重來評(píng)價(jià)，重點(diǎn)抓取董事會(huì)人員構(gòu)成是否體現(xiàn)專業(yè)、多元、獨(dú)立的原則；董事會(huì)與管理層是否存在雙層任職現(xiàn)象；專業(yè)委員會(huì)的獨(dú)立性和決策參謀作用發(fā)揮程度；董事會(huì)是否重視戰(zhàn)略制定、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃審批以及管理層聘任與考核、資本和風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)控管理，是否重視信息披露、社會(huì)責(zé)任和企業(yè)文化建設(shè)（簡(jiǎn)稱“八領(lǐng)域”）。

管理層治理

管理層是落實(shí)董事會(huì)各項(xiàng)決策的執(zhí)行者，是企業(yè)管理的核心力量，是上市公司可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的操盤手。為此，診斷體系把管理層治理作為該體系的主要維度去評(píng)價(jià)，重點(diǎn)抓取管理層是否年富力強(qiáng)，具有執(zhí)行力、穿透力、創(chuàng)新力，以及管理效率和效果等情況。

監(jiān)事會(huì)治理

監(jiān)事會(huì)是中國(guó)特色公司治理的常設(shè)機(jī)構(gòu)，美國(guó)企業(yè)公司治理沒有監(jiān)事會(huì)，德國(guó)名曰監(jiān)事會(huì)（Aufsichtsrat）實(shí)際類似我國(guó)董事會(huì)（board of directors）和監(jiān)事會(huì)（board of supervisory）職能的合并。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，我國(guó)監(jiān)事會(huì)主要職責(zé)是檢查公司財(cái)務(wù)和監(jiān)督內(nèi)控執(zhí)行、風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)董事、高級(jí)管理履行職務(wù)進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)違反法律、行政法規(guī)、公司章程或者股東會(huì)決議的董事、高級(jí)管理人員提出罷免建議等。為此，診斷體系把監(jiān)事會(huì)治理同樣作為該體系的主要維度去評(píng)價(jià)，重點(diǎn)抓取監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性、法定監(jiān)督事項(xiàng)是否落實(shí)、是否有增值能力等。

信息披露

確保信息披露的及時(shí)性、真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性是《證券法》對(duì)上市公司董事會(huì)、高管層的底線要求。為此，診斷體系把公司信息披露作為該體系的重要因素去評(píng)價(jià)，重點(diǎn)抓取定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告、重大事項(xiàng)等應(yīng)披露事項(xiàng)的披露程度，是否有誤導(dǎo)性陳述或自愿披露是否具有明顯的自我傾向性等。

按照上述邏輯體系，基于同花順大數(shù)據(jù)，運(yùn)用人工智能抓取和專家分析，我們發(fā)現(xiàn)在公司治理體系中存在如下突出問題。

第一，黨的領(lǐng)導(dǎo)核心地位需要進(jìn)一步強(qiáng)化。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年將黨組織建設(shè)情況列入年報(bào)充分披露的上市公司有1170家，幾乎全部為國(guó)有控股公司，同時(shí)有1009家披露了黨委前置程序落實(shí)情況，423家披露了黨政一把手合一情況，說明尚有一部分公司沒有重視黨建披露情況。

第二，控股股東行權(quán)方式需要進(jìn)一步規(guī)范。診斷發(fā)現(xiàn)部分公司控股股東（實(shí)控人）雖不擔(dān)任董監(jiān)二會(huì)的高職務(wù)，但直接指揮企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有的替代董事會(huì)直接做出經(jīng)營(yíng)決策，甚至直接任命經(jīng)營(yíng)層；少數(shù)公司存在較大數(shù)額的應(yīng)收賬款；少部分公司存在高比例質(zhì)押現(xiàn)象。大數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)A股上市公司90%有實(shí)際控制人，2020年第一大股東持股比例大于51%的有519家；其他應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比超過1%的有491家；截止到2021年三季度末，股票質(zhì)押率超過85%的有258家。

第三，董事會(huì)履職效能有待進(jìn)一步提高。診斷發(fā)現(xiàn)，部分上市公司董事會(huì)人員構(gòu)成不盡合理，缺少財(cái)務(wù)、法律、客戶、員工某一維度的代表，有的是清一色男士，有的年齡結(jié)構(gòu)趨同，有的知識(shí)結(jié)構(gòu)趨同；最突出的是執(zhí)行董事比例過大，導(dǎo)致董事會(huì)缺少獨(dú)立性；專業(yè)委員會(huì)設(shè)置和作用不到位，按照國(guó)內(nèi)外相關(guān)規(guī)定和慣例，董事會(huì)至少應(yīng)設(shè)置戰(zhàn)略委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、提名和薪酬委員會(huì)，負(fù)責(zé)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和當(dāng)年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的審議批準(zhǔn)， 審計(jì)機(jī)構(gòu)的聘任解聘、財(cái)務(wù)報(bào)告審核，高管薪酬的厘定，診斷發(fā)現(xiàn)有的公司沒有戰(zhàn)略委員會(huì)，還是“領(lǐng)袖”治理，專業(yè)委員會(huì)調(diào)研與議事行動(dòng)不夠、作用不足；董事會(huì)與管理層責(zé)任邊界不清，對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、管理層聘任與考核、資本籌集使用和分配、風(fēng)險(xiǎn)與內(nèi)控建設(shè)、信息披露、社會(huì)責(zé)任和企業(yè)文化建設(shè)等重要事項(xiàng)決策過程不嚴(yán)謹(jǐn)，責(zé)任劃分不清楚，導(dǎo)致決策與執(zhí)行兩張皮現(xiàn)象，個(gè)別公司甚至偏離主業(yè)，盲目并購(gòu)，出現(xiàn)問題無(wú)法問責(zé)；獨(dú)立董事價(jià)值、責(zé)任和履職能力需要明確和提升。

第四，職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍明顯不足。診斷中我們發(fā)現(xiàn)不少公司管理層隊(duì)伍有裙帶關(guān)系現(xiàn)象，也有年齡老化、創(chuàng)新意識(shí)不足現(xiàn)象；也有少部分公司缺少激勵(lì)機(jī)制，年初沒有明確的業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)，年末獎(jiǎng)金吃大鍋飯。

第五，監(jiān)事會(huì)監(jiān)督效能亟需改進(jìn)。如前所述，監(jiān)事會(huì)的職能定位并不低，然而從現(xiàn)實(shí)情況看，監(jiān)事會(huì)到底能夠發(fā)揮什么作用還值得認(rèn)真研究，研究會(huì)診斷的結(jié)果是大部分上市公司缺少外部監(jiān)事，不少內(nèi)部監(jiān)事還是管理層審計(jì)部門或合規(guī)部門的行政管理人員，內(nèi)部人監(jiān)督董監(jiān)高履職本身是悖論。另外一些公司沒有披露監(jiān)事會(huì)工作情況，同花順大數(shù)據(jù)顯示，2020年只有1936家上市公司披露了監(jiān)事會(huì)工作報(bào)告，占比不足50%。

第六，信息披露的內(nèi)容和質(zhì)量需要改進(jìn)。一是信息披露的報(bào)送制度尚不健全，根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年，僅有630家上市公司披露了信息報(bào)送制度，1700家披露了信息披露管理制度，其余上市公司應(yīng)該建立了信息披露制度但沒有充分披露制度；最需要關(guān)注的是信息披露質(zhì)量問題，2020年有441家上市公司存在財(cái)務(wù)重述，讓投資者失去信任；另外在定期報(bào)告、專項(xiàng)報(bào)告披露后，缺少充分解釋說明，有的報(bào)告邏輯不夠嚴(yán)謹(jǐn)，內(nèi)容冗長(zhǎng)，前后矛盾，文字錯(cuò)誤較多。

鑒于上述問題，我們提出以下幾點(diǎn)建議：

發(fā)揮黨的領(lǐng)導(dǎo)核心作用

為健全黨的組織，實(shí)現(xiàn)黨建入章，建議2020年年報(bào)沒有充分披露黨建情況的上市公司在2021年報(bào)中予以充分披露，詳細(xì)闡述公司黨建開展情況。

規(guī)范股東行權(quán)，做到不缺位、不錯(cuò)位、不越位

尤其要嚴(yán)格禁止占用公司財(cái)產(chǎn)，審慎使用股票質(zhì)押融資手段。發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)很少（大型公司）會(huì)有這樣的觀點(diǎn)：他們的工廠、機(jī)械設(shè)備以及組織機(jī)構(gòu)都是他們自己的，因而他們可以隨心所欲地做任何事。大多數(shù)美國(guó)大型企業(yè)禁止高管和投資者做股票質(zhì)押，代理顧問機(jī)構(gòu)ISS（Institutional Shareholder Services）在2013年表示，股票質(zhì)押是對(duì)股票的不負(fù)責(zé)任使用，新南威爾士大學(xué)商學(xué)院（UNSW Business School）金融學(xué)教授賈森·蔡恩（Jason Zein）認(rèn)為：“股票質(zhì)押等于提高了他的持股比例——風(fēng)險(xiǎn)加大了”。從我國(guó)的實(shí)際情況看，股票質(zhì)押確實(shí)存在著控制權(quán)變更風(fēng)險(xiǎn)，如果被強(qiáng)制平倉(cāng)勢(shì)必?fù)p害中小股東利益。

同時(shí)，我們建議國(guó)家立法部門，從制度上創(chuàng)新，IPO伊始就要降低原始股東的控股比例，增強(qiáng)股票的流動(dòng)性；建議研究股東間的合伙機(jī)制，有決策權(quán)的股東要負(fù)無(wú)限連帶責(zé)任；推廣匯金公司對(duì)控參股企業(yè)的做法，以產(chǎn)權(quán)為紐帶，通過公司治理體現(xiàn)股東意志，實(shí)現(xiàn)保值增值，控股股東不應(yīng)直接干預(yù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不能替代董事會(huì)決策。

強(qiáng)化董事會(huì)工作效能

針對(duì)前述問題，我們建議：第一，上市公司應(yīng)構(gòu)建專業(yè)、多元、獨(dú)立的董事會(huì)，培育董事會(huì)文化，提升決策水平，并對(duì)決策事項(xiàng)負(fù)責(zé)。董事會(huì)人員結(jié)構(gòu)上要補(bǔ)充法律、會(huì)計(jì)師等專業(yè)人士提升專業(yè)性，補(bǔ)充女性董事，提高決策的審慎性，實(shí)證結(jié)果表明有女性成員的董事會(huì)融資成本和收購(gòu)溢價(jià)相對(duì)較低。董事會(huì)應(yīng)聘請(qǐng)客戶和員工代表，以體現(xiàn)以客戶為中心的企業(yè)宗旨和民主決策的原則。董事會(huì)成員應(yīng)盡可能降低執(zhí)行董事的比例，摒棄一人多職在公司位置高的傳統(tǒng)理念，不要既當(dāng)裁判員又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員；鑒于獨(dú)立董事的價(jià)值和貢獻(xiàn)，擴(kuò)大選聘獨(dú)立董事的渠道，最好選擇有過企業(yè)董監(jiān)高背景，或投資銀行背景，以及監(jiān)管背景的專業(yè)人士擔(dān)當(dāng)獨(dú)立董事，發(fā)揮獨(dú)立董事在制定戰(zhàn)略提出建議、收購(gòu)兼并協(xié)助分析、經(jīng)營(yíng)管理開展監(jiān)督、危機(jī)狀態(tài)進(jìn)行協(xié)調(diào)的職能作用。同時(shí)，培育建設(shè)性的、有異議的董事會(huì)文化，董事成員與高管成員要敢于挑戰(zhàn)，又著眼于合作，共同目標(biāo)是創(chuàng)造價(jià)值。要按照監(jiān)管要求和國(guó)際慣例建立和健全董事會(huì)專業(yè)委員會(huì)，并充分發(fā)揮會(huì)前參謀論證作用。

第二，完善決策程序。針對(duì)前面闡述的“八領(lǐng)域”決策事項(xiàng)，董事會(huì)應(yīng)建立決策流程，確保決策事項(xiàng)的科學(xué)性、嚴(yán)謹(jǐn)性、效益性和可執(zhí)行性。最佳實(shí)踐表明，重要事項(xiàng)的決策應(yīng)經(jīng)過五個(gè)程序才比較嚴(yán)謹(jǐn)，即前期調(diào)研、非正式會(huì)議溝通、黨委會(huì)把關(guān)、專業(yè)委員會(huì)論證、董事會(huì)最終做出決策。在這一過程中要明確各自權(quán)責(zé)邊界，黨委把方向、管大局、保落實(shí)；董事會(huì)定戰(zhàn)略、做決策、防風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)理層謀經(jīng)營(yíng)、抓落實(shí)、強(qiáng)管理；監(jiān)事會(huì)善觀察、強(qiáng)監(jiān)督、促履職。

第三，加強(qiáng)董事培訓(xùn)，提升履職能力。鑒于董事隊(duì)伍非財(cái)務(wù)專業(yè)占比較大，客觀上難以發(fā)現(xiàn)任職企業(yè)存在的經(jīng)營(yíng)管理問題，尤其是與財(cái)務(wù)相關(guān)的問題，有關(guān)方面要開展具象化、個(gè)性化、定制化培訓(xùn)，以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，利用人工智能，借鑒類似健康診斷等專業(yè)工具，幫助公司董事尤其是獨(dú)立董事提升履職能力，包括但不限于決策能力、 監(jiān)督能力、 建議能力和學(xué)習(xí)能力，只有不斷學(xué)習(xí)所在單位的業(yè)務(wù)和國(guó)家法規(guī)、政策才能更好地行使前面三項(xiàng)職能。

打造職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍，依靠創(chuàng)新，引領(lǐng)未來

管理層就是運(yùn)動(dòng)場(chǎng)上的運(yùn)動(dòng)員，優(yōu)異的成績(jī)都是年富力強(qiáng)、奮力進(jìn)取、不畏困難、敢于拼搏的運(yùn)動(dòng)員創(chuàng)造的。作為上市公司的管理層，一定要像運(yùn)動(dòng)會(huì)上的運(yùn)動(dòng)員那樣敢于拼搏，破舊立新，同心協(xié)力，砥礪前行。為此，應(yīng)該也必須建立不拘一格選人才的機(jī)制，根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)選擇最優(yōu)秀的人才，擔(dān)當(dāng)CEO、CFO等高級(jí)管理職務(wù)。同時(shí)一定要建立考核激勵(lì)機(jī)制，激勵(lì)內(nèi)容要多元，不能僅僅是收入、利潤(rùn)絕對(duì)額，至少要考慮經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流、毛利率、凈利率、資本回報(bào)率、產(chǎn)能利用率、EVA等關(guān)系利益相關(guān)者利益的相對(duì)指標(biāo)，防止短期行為。

在診斷過程中，我們發(fā)現(xiàn)部分上市公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、董事兼任其他公司高管尤其是財(cái)務(wù)總監(jiān)的現(xiàn)象還非常普遍，這樣做的利弊需要進(jìn)一步分析，董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，要視公司的規(guī)模和復(fù)雜性，如果規(guī)模不是很大、業(yè)務(wù)單一，這種二元結(jié)構(gòu)可以快速?zèng)Q策，在競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域搶占先機(jī)，尤其是經(jīng)驗(yàn)豐富高技能的CEO，可能會(huì)降低經(jīng)營(yíng)成本，尤其是知識(shí)高度集中的信息技術(shù)類公司，創(chuàng)始人兼高級(jí)管理人員可能給公司創(chuàng)造更高的價(jià)值；然而，權(quán)力集中在一個(gè)人手中毫無(wú)疑問會(huì)缺少制約，尤其是規(guī)模較大、管理鏈條較長(zhǎng)、產(chǎn)品業(yè)務(wù)復(fù)雜的企業(yè)，對(duì)于董事長(zhǎng)兼CEO這種二元結(jié)構(gòu)，機(jī)構(gòu)投資者和股票分析師往往給予負(fù)面評(píng)價(jià)，當(dāng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)進(jìn)入成長(zhǎng)期和成熟期后容易產(chǎn)生決策風(fēng)險(xiǎn)，遭受慘重代價(jià)。特別需要強(qiáng)調(diào)，董事最不應(yīng)兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)，這是兩個(gè)完全不相容的崗位，董事的職責(zé)是參與決策，維護(hù)良好的道德標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)督管理層依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)；財(cái)務(wù)總監(jiān)是管理層中最重要的職位，負(fù)責(zé)資本的籌集、使用和運(yùn)用，執(zhí)行會(huì)計(jì)制度、內(nèi)控和財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，真實(shí)反映經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，對(duì)股東和利益相關(guān)者負(fù)責(zé)，紐約證券交易所要求CEO和CFO對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告、內(nèi)部控制的真實(shí)性、合法性負(fù)責(zé)。因此，如果董事兼CFO就相當(dāng)于裁判員和運(yùn)動(dòng)員合二為一，無(wú)法判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)的真實(shí)性與合法性。為此，我們建議存在類似問題的公司要從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮，主動(dòng)糾正這種現(xiàn)象。

切實(shí)發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的履職監(jiān)督作用

首先應(yīng)改善監(jiān)事會(huì)人員結(jié)構(gòu)，充實(shí)外部監(jiān)事， 增強(qiáng)監(jiān)督的獨(dú)立性、權(quán)威性、客觀性。外部監(jiān)事的選聘要著眼于有企業(yè)董監(jiān)高背景、政府審計(jì)或社會(huì)審計(jì)工作背景的專業(yè)人士，解決外行監(jiān)督內(nèi)行的問題；其次是避免審計(jì)、合規(guī)、財(cái)務(wù)現(xiàn)職人員兼任公司監(jiān)事，避免教練員和運(yùn)動(dòng)員不分；再次要改進(jìn)監(jiān)督形式，一是監(jiān)事會(huì)不僅要有事后監(jiān)督，而且要有事前和事中監(jiān)督，即計(jì)劃、決策時(shí)的監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理問題提出叫停建議；當(dāng)發(fā)現(xiàn)董事或經(jīng)理人員執(zhí)行業(yè)務(wù)時(shí)違反法律、公司章程以及從事登記營(yíng)業(yè)范圍之外的業(yè)務(wù)時(shí)，監(jiān)事有權(quán)通知他們停止其行為；二是運(yùn)用加密技術(shù)和區(qū)塊鏈隨時(shí)平行調(diào)查公司的財(cái)務(wù)狀況，審查帳冊(cè)文件，并有權(quán)要求董事會(huì)、管理層向其提供情況，實(shí)踐證明，平行獲得信息比垂直獲得信息作用要大、效果要好；三是建立與員工、客戶溝通渠道，及時(shí)聽到他們的聲音，因?yàn)槠髽I(yè)的宗旨是以客戶為中心，ESG強(qiáng)調(diào)關(guān)懷員工和社會(huì)，所以我們必須能夠聽到客戶的反應(yīng)，員工的呼聲，才能客觀評(píng)價(jià)董事高管是否履職盡責(zé)。同時(shí)應(yīng)與紀(jì)檢監(jiān)察、內(nèi)外部審計(jì)協(xié)調(diào)配合，形成監(jiān)督合力。

提升信息管理水平

董事會(huì)、管理層、監(jiān)事會(huì)對(duì)信息披露都有義不容辭的責(zé)任。一是要建立健全信息披露管理辦法，明確董事會(huì)對(duì)信息披露負(fù)最終責(zé)任，管理層負(fù)工作責(zé)任，監(jiān)事會(huì)負(fù)監(jiān)督責(zé)任，“四性”中任何一性發(fā)生問題對(duì)董監(jiān)高都要問責(zé)，學(xué)習(xí)借鑒美國(guó)做法，明確CEO、CFO對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告作假問題負(fù)主要責(zé)任；二是學(xué)習(xí)借鑒德國(guó)做法，明確增加自愿報(bào)送項(xiàng)目的范圍，否則要說明情況（相當(dāng)于法定報(bào)送），建議披露內(nèi)在價(jià)值報(bào)告，讓廣大投資者了解公司未來現(xiàn)金流量狀況，分析當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值的合理性；三是規(guī)范報(bào)送內(nèi)容和格式，減少晦澀語(yǔ)言和過于專業(yè)化的表述，讓廣大市場(chǎng)參與者讀得懂、理解得透、并且能夠節(jié)約時(shí)間，抓住重點(diǎn)，把握健康狀況，做出恰當(dāng)?shù)呐袛?；四是依?jù)2022年5月15日最新實(shí)施的《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》要求，借助股東大會(huì)或其他渠道向投資者及全社會(huì)充分闡述使命愿景及各方關(guān)注的問題。這一點(diǎn)我們應(yīng)該學(xué)習(xí)借鑒伯克希爾-哈撒韋公司年度股東大會(huì)的做法，92歲的巴菲特和98歲的芒格用五個(gè)多小時(shí)與投資者互動(dòng)，分享關(guān)于未來的投資計(jì)劃以及對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)的看法等，充分彰顯了企業(yè)的實(shí)力以及對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度。