張余

10月18日，國(guó)內(nèi)知名的電子元器件分銷商——好上好（001298.SZ）正式開(kāi)啟新股申購(gòu)。據(jù)公開(kāi)資料顯示，自成立以來(lái)，好上好主要向消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)、照明等應(yīng)用領(lǐng)域的電子產(chǎn)品制造商銷售電子元器件，并提供相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案和技術(shù)支持等服務(wù)。市場(chǎng)人士分析表示，經(jīng)過(guò)多年領(lǐng)域深耕，目前好上好已在消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域形成了較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，旗下“北高智”“天午”“好上好”品牌獲得客戶較高認(rèn)可。公司目前正依托主營(yíng)向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)及芯片定制業(yè)務(wù)進(jìn)軍，隨著此次登陸資本市場(chǎng)，預(yù)計(jì)在資本市場(chǎng)助力下，公司的成長(zhǎng)空間將有望進(jìn)一步打開(kāi)。

好上好的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括電子元器件分銷、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)及制造、芯片定制三大主營(yíng)領(lǐng)域。其中，在核心業(yè)務(wù)電子元器件分銷業(yè)務(wù)方面，公司主要代理產(chǎn)品以SoC芯片、無(wú)線芯片及模塊、電源及功率器件、模擬/數(shù)字器件、存儲(chǔ)器等主動(dòng)元器件為主。以近三年的數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年至2021年，公司電子元器件分析的營(yíng)收規(guī)模分別為41.10 億元、52.47億元、68.14億元，業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達(dá)到公司總營(yíng)收的99%以上，其快速擴(kuò)張成為公司業(yè)績(jī)的主要驅(qū)動(dòng)因素。

根據(jù)東方財(cái)富choice 數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年期間，好上好的總體營(yíng)收規(guī)模分別由41.19 億元增長(zhǎng)至68.41億元，年均復(fù)合增速28.87%;同期，公司歸母凈利潤(rùn)由0.53億增至1.86億元，年均復(fù)合增速為87.33%。公司同期營(yíng)收規(guī)模增速處于行業(yè)中上，利潤(rùn)增速顯著領(lǐng)先于同業(yè)平均水平，處于高速成長(zhǎng)階段。

在業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)的同時(shí)，好上好目前已成功打通了電子元器件分銷的上下游領(lǐng)域。據(jù)招股書(shū)顯示，截至目前，公司在上游已擁有聯(lián)發(fā)科（MTK）、PI（帕沃英蒂格盛）等境內(nèi)外知名原廠的授權(quán)，其中主要原廠品牌知名度高、產(chǎn)品質(zhì)量可靠、種類豐富，涵蓋了消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)、照明等領(lǐng)域的主要產(chǎn)品類別，可以滿足其下游客戶大部分的采購(gòu)需求。與此同時(shí)，在下游領(lǐng)域，好上好亦與小米集團(tuán)、四川長(zhǎng)虹等客戶銷售電子元器件產(chǎn)品。眾多優(yōu)質(zhì)的客戶有效增強(qiáng)公司獲取原廠優(yōu)質(zhì)資源的能力。

公開(kāi)資料顯示，現(xiàn)階段，好上好的銷售網(wǎng)絡(luò)已成功覆蓋全國(guó)近20個(gè)主要城市，并形成覆蓋全國(guó)的較為完善的“采、銷、存”體系，能快速響應(yīng)各地客戶的產(chǎn)品和技術(shù)支持需求。業(yè)內(nèi)人士分析指出，授權(quán)分銷商所代理的產(chǎn)品線是其開(kāi)展電子元器件分銷業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，而代理的產(chǎn)品線的數(shù)量、質(zhì)量則是衡量分銷商綜合競(jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn)，而其在上下游建立的穩(wěn)固關(guān)系也將有望為其未來(lái)的成長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

除了自身經(jīng)營(yíng)能力的強(qiáng)化，行業(yè)的高速發(fā)展亦成為了好上好成長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，近年來(lái)，上游電子元器件設(shè)計(jì)制造行業(yè)不斷推出新工藝、新功能和新產(chǎn)品，下游應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，隨著我國(guó)電子元器件設(shè)計(jì)制造企業(yè)加大研發(fā)和資本投入，國(guó)產(chǎn)電子元器件產(chǎn)品種類和產(chǎn)品質(zhì)量均穩(wěn)步上升，國(guó)產(chǎn)電子元器件替代空間巨大。而依托于本土電子產(chǎn)品制造業(yè)的快速發(fā)展，本土電子元器件分銷行業(yè)亦逐步發(fā)展壯大。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，隨著本土原廠的快速成長(zhǎng)，未來(lái)本土分銷商由于背靠中國(guó)電子制造產(chǎn)業(yè)，將與本土原廠共同開(kāi)拓市場(chǎng)，獲取更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而根據(jù)《國(guó)際電子商情》公布的本土電子元器件分銷商排名，好上好在2020年排名為第13名。公司在本土分銷商中已處于上游水平，在規(guī)模與本土化的雙重優(yōu)勢(shì)下，公司未來(lái)的成長(zhǎng)潛能亦有望持續(xù)凸顯。

此外，值得一提的是，在主營(yíng)穩(wěn)固發(fā)展的同時(shí)，好上好亦基于客戶的產(chǎn)品需求和多年來(lái)的技術(shù)積累，逐步開(kāi)拓了物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)及制造業(yè)務(wù)和芯片定制業(yè)務(wù)，使其經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域得到進(jìn)一步拓寬。

據(jù)悉，目前在物聯(lián)網(wǎng)板塊公司主要產(chǎn)品包括了智能家居產(chǎn)品、物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線模組和公網(wǎng)通訊設(shè)備等，芯片定制模塊產(chǎn)品目前則包括TWS 藍(lán)牙耳機(jī)用智能復(fù)位MCU、智能復(fù)位和高速通信芯片，兩項(xiàng)新領(lǐng)域業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)亦取得了快速增長(zhǎng)。公司方面表示，未來(lái)好上好將持續(xù)鞏固在消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)、照明領(lǐng)域的產(chǎn)品線和技術(shù)方案優(yōu)勢(shì)，力爭(zhēng)在保持消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)、照明領(lǐng)域領(lǐng)先地位的同時(shí)，逐漸拓展工業(yè)、通訊、汽車市場(chǎng)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模。而未來(lái)隨著公司自主產(chǎn)品線的逐漸豐富以及新領(lǐng)域業(yè)務(wù)的不斷延展，企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景將值得期待。