文 / 張敏

在周期行業(yè)的競爭中有這樣一個鐵律：在周期下行期搶份額，在周期上行期賺利潤。商用車就是典型的周期行業(yè)。

近年來，中國重汽的重卡市占率穩(wěn)步攀升，2021年以20.5%的市占率上升至行業(yè)第二，2022年一季度以23.7%的市占率升至行業(yè)第一，2022年上半年市占率進(jìn)一步提升至24.1%，不但穩(wěn)居行業(yè)第一，而且甩開第二名4.6個百分點(diǎn)。

眾所周知，從2016年9月到2021年6月，中國商用車迎來了一輪轟轟烈烈的上行周期，其間的重卡銷量每年都創(chuàng)出新高。但從2021年7月1日起，重型柴油商用車全面實(shí)行國六排放標(biāo)準(zhǔn)，同時也意味著歷時5年的商用車牛市周期落下了帷幕，重卡市場隨之迅速步入冰點(diǎn)。

在疫情影響最嚴(yán)重的4月和5月，重卡市場持續(xù)低迷，只有中國重汽一家實(shí)現(xiàn)了在4月和5月連續(xù)兩個月重卡銷量破萬。

市占率穩(wěn)步攀升

雖然市場進(jìn)入下行周期，但聰明的企業(yè)不會因此懈怠，機(jī)會總是留給有準(zhǔn)備的人。

2022年上半年，奧密克戎席卷了我國多個城市與地區(qū)，封控和隔離措施直接影響到了正常的社會與經(jīng)濟(jì)活動，尤其是跨省和地區(qū)的物流業(yè)一度停滯。這直接導(dǎo)致上半年的GDP大幅不及預(yù)期。

進(jìn)入6月以來，隨著各地方的生產(chǎn)活動逐步恢復(fù)，全國物流重啟。高層多次強(qiáng)調(diào)全年的GDP目標(biāo)不變，意味著下半年在消費(fèi)和投資等方面將有超預(yù)期的刺激，而基礎(chǔ)建設(shè)一直都是帶動經(jīng)濟(jì)走出低谷的重要手段。

6月29日，國務(wù)院常務(wù)會議決定運(yùn)用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金。

同日，國家發(fā)展改革委召開電視電話會議，要求各級發(fā)展改革部門突出工作重點(diǎn)，有力有序有效推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)，積極擴(kuò)大有效投資。

有關(guān)部門稱，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然偏大，迫切需要增量政策提振國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。在此背景下，基建作為最主要的施展手段，什么都是有可能的。

據(jù)悉，中國國家基礎(chǔ)設(shè)施投資基金有望于近期設(shè)立，規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到5000億元，期限長達(dá)50年，計(jì)劃于今年三季度發(fā)行完成。

作為中國重卡行業(yè)的第一名，中國重汽的領(lǐng)先優(yōu)勢有望進(jìn)一步擴(kuò)大。實(shí)際上，在行情最困難的時期，中國重汽就已經(jīng)顯示出了不同以往的生長動力。

中國重汽2022年一季報(bào)顯示，單季實(shí)現(xiàn)營收75億元，同比下降63.8%，環(huán)比增長4.7%；規(guī)模凈利潤1.2億元，同比下降79.4%，環(huán)比扭虧為盈；扣非規(guī)模凈利潤1.2億元，同比降79.6%，環(huán)比扭虧為盈。

在國內(nèi)排放標(biāo)準(zhǔn)升級后需求透支、上游原材料處于高位，以及芯片供應(yīng)緊張等諸多不利因素下，中國重汽2022年首季度實(shí)現(xiàn)利潤環(huán)比扭虧，好于市場預(yù)期。

今年一季度，中國重汽的毛利率提升至6.6%，同比下降2.2個百分點(diǎn)，環(huán)比增長1.5個百分點(diǎn)；凈利潤升至2.4%，同比下降1.7個百分點(diǎn)，環(huán)比增長2.7個百分點(diǎn)。

利潤率的增長，主要是因?yàn)楣芾碣M(fèi)用率較去年第四季度大幅下降所致。今年一季度的公司整體費(fèi)用率相比去年四季度下降了3.7個百分點(diǎn)，顯示出了優(yōu)秀的管理能力。

2021年，中國重汽銷售重卡28.6萬輛，市占率提升至20.5%，同比增長2.4個百分點(diǎn)，銷量排名上升至行業(yè)第二，較2020年提高一位。

2022年一季度，中國重汽銷售重卡約5.5萬輛，升至行業(yè)第一，市占率進(jìn)一步升至23.7%，較去年同期增長了6.9個百分點(diǎn)。

2022年上半年，重卡市場累計(jì)銷量37.8萬輛，同比下降64%。其中，中國重汽重卡銷量9.11萬輛，同比下降52%，跑贏行業(yè)12個百分點(diǎn)，市場份額進(jìn)一步上升至24.1%，穩(wěn)居行業(yè)第一。上半年冠軍已成定數(shù)。

研發(fā)進(jìn)入收獲期

商用車也在向新能源轉(zhuǎn)型，尤其是氫能源重卡。

6月15日是全國低碳日，這一天，中國重汽、濰柴動力聯(lián)合發(fā)布全國首臺商業(yè)化氫內(nèi)燃機(jī)重卡，標(biāo)志著雙方在推進(jìn)多元能源轉(zhuǎn)型、助力我國“雙碳”戰(zhàn)略中取得了重大突破。

中國重汽全新一代黃河品牌高端重卡，搭載濰柴動力自主開發(fā)的13L氫內(nèi)燃機(jī)，實(shí)現(xiàn)有效熱效率41.8%，達(dá)到國際領(lǐng)先水平，可商業(yè)化應(yīng)用到港口、城市、電廠、鋼廠、工業(yè)園區(qū)等特殊運(yùn)輸工作場景。

現(xiàn)場的展示車輛能夠裝載30公斤氫，而10公斤氫就可以跑100公里。據(jù)介紹，目前不同場景下制氫的價(jià)格不等，如果純粹是電解水制氫，1公斤需要100多元；若是工業(yè)副產(chǎn)氫，1公斤只有十幾元左右。

山東重工集團(tuán)黨委書記、董事長，中國重汽黨委書記、董事長譚旭光表示：“氫內(nèi)燃機(jī)的核心技術(shù)突破和商業(yè)化應(yīng)用將進(jìn)一步提升山東重工集團(tuán)在全球行業(yè)內(nèi)的引領(lǐng)導(dǎo)力和話語權(quán)，推動重型商用車邁入多元能源的新時代，對我國節(jié)能減排綠色發(fā)展具有重要意義?！?/p>

濰柴動力從2018年起就開始布局氫內(nèi)燃機(jī)技術(shù)，同時在性能開發(fā)和配套應(yīng)用方面也有多項(xiàng)專有技術(shù)。如采用精準(zhǔn)氫氣噴射控制技術(shù)，實(shí)現(xiàn)氫燃料靈活準(zhǔn)確供給，可充分滿足發(fā)動機(jī)變工況需求；采用高效增壓稀薄燃燒技術(shù)，解決了氫氣異常燃燒的難題，確保發(fā)動機(jī)平穩(wěn)高效運(yùn)行等。

2021年10月27日，中國重汽向“2022年北京冬奧會”交付了自主研發(fā)的氫燃料動力電池國產(chǎn)雪蠟車，其中主牽引車為搭載WEF160氫燃料電池的黃河重型牽引車，是國內(nèi)首輛162kW燃料電池重卡，實(shí)現(xiàn)了環(huán)保零排放。

近三年來，山東重工集團(tuán)研發(fā)投入每年持續(xù)增長累計(jì)超過300億元。截至目前，山東重工已獲得授權(quán)專利14179件，獲得國家科技一等獎2項(xiàng)、國家科技獎勵7項(xiàng)、省部級科技獎勵99項(xiàng)。

中國重汽A股7月4日晚間發(fā)布公告稱，截至2022年6月30日，公司通過回購專用賬戶以及集中競價(jià)交易方式累計(jì)回購股份約507萬股，占公司總股本的0.4312%，成交價(jià)在每股11.99元到12.9元，總金額為6329萬元人民幣。

A股自4月底觸底以來，中國重汽是商用車領(lǐng)域的反彈龍頭股。尤其是在7月1日收獲漲停板，當(dāng)日收于14.29元，相比4月27日的低點(diǎn)8.95元，累計(jì)反彈幅度近60%，在重卡領(lǐng)域拔得頭籌。

《汽車人》認(rèn)為，下半年我國在基建領(lǐng)域?qū)⒂谐Ｒ?guī)的發(fā)力和刺激，預(yù)計(jì)重卡行業(yè)有望觸底回升，甚至迎來一波小牛市。尤其是進(jìn)入第三季度，去年高基數(shù)的影響消除，中國重汽的毛利率和凈利率有望進(jìn)一步得到提升。

汽車行業(yè)的投資邏輯無非三點(diǎn)：自主替代、智能化和新能源。

自主替代方面，中國重汽在核心技術(shù)上已經(jīng)從跟隨做到了領(lǐng)先，通過技術(shù)反哺，中國重汽的重卡顯示出了極具競爭力的性價(jià)比。

智能化方面，中國重汽與主線科技合作開發(fā)的L4級純電動無人駕駛港口集裝箱卡車，已在天津港、寧波舟山港等投入商業(yè)化運(yùn)營。

新能源方面，氫內(nèi)燃機(jī)技術(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，且技術(shù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。

所以，即便在行業(yè)下行周期，中國重汽A股股價(jià)也能率先走出逆勢而上的行情。

可以看出，中國重汽以科技為引領(lǐng)，以"智"造力打造產(chǎn)品競爭力，精準(zhǔn)把握市場需求，在愈演愈烈的頭部企業(yè)競爭中，釋放出強(qiáng)大前進(jìn)動力。