石偉

SPDR Gold Shares簡(jiǎn)稱SPDR黃金信托，基金管理人為道富環(huán)球（SPDR State Street Global Advisors），成立于2004年11月18日，當(dāng)日即在紐約證券交易所高增長(zhǎng)板市場(chǎng)上市，交易代碼為GLD.P，是全球最大的另類投資ETF：截至2022年6月17日，SPDR Gold Shares的規(guī)模為637億美元，是全球最大的另類投資ETF，在全美所有ETF中位列第14位，在道富環(huán)球的ETF系列中位居規(guī)模第二，僅次于全球最大的ETF SPDR S&P 500（同期的基金規(guī)模為3357億美元）。

作為全球最大的黃金ETF，SPDR Gold Shares的凈值趨勢(shì)與國(guó)際金價(jià)基本保持一致。例如，COMEX黃金在2018年8月出現(xiàn)階段性低點(diǎn)1167.1美元，隨后展開一輪波瀾壯闊的上漲行情，直至兩年后的2020年8月創(chuàng)出歷史高位2089.2美元，之后則在高位維持震蕩趨勢(shì)達(dá)兩年多之久;而SPDR Gold Shares的凈值同樣是在2018年8月份創(chuàng)出111.06美元的低點(diǎn)，在2020年8月出現(xiàn)歷史高位194.45美元，此后也維持了與COMEX黃金同樣的震蕩走勢(shì)。

在業(yè)績(jī)方面，SPDR Gold Shares要比同類基金更優(yōu)。根據(jù)Wind金融終端，截至2022年6月21日，SPDR Gold Shares的年內(nèi)收益率、6個(gè)月期收益率、1年期收益率、2年期收益率、3年期收益率分別為0.92%、2.39%、3.26%、5.23%和30.15%，同類基金則分別為-12.86%、-11.52%、-9.01%、36.94%和28.97%，除了2年期有所不及外，SPDR Gold Shares在其余4個(gè)比較期間完勝。

就整年度來(lái)說(shuō)，二者的收益率也基本展現(xiàn)了同樣的趨勢(shì)。根據(jù)Wind金融終端，2018-2022年，SPDR Gold Shares的年度收益率分別為-2.71%、18.36%、23.68%、-4.14%和0.92%，同類基金則分別為-10.66%、15.81%、23.01%、20.80%和-31.52%，由此也可以看出，2021年大幅跑輸是SPDR Gold Shares 2年期收益率大幅落后于同類基金的原因。

在基金規(guī)模方面，SPDR Gold Shares也表現(xiàn)出了與國(guó)際金價(jià)走勢(shì)的完美契合。根據(jù)Wind金融終端，2018年以來(lái)，SPDR Gold Shares的規(guī)模峰值同樣出現(xiàn)在2020年，當(dāng)年為703億美元，近兩年則基本維持在630億美元左右。

需要注意的是，類似SPDR Gold Shares的黃金ETF是一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)、追蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動(dòng)的金融衍生產(chǎn)品，即其本質(zhì)上是具有實(shí)物交割功能的，由大型黃金生產(chǎn)商（SPDR Gold Shares為世界黃金信托服務(wù)公司）向基金公司寄售實(shí)物黃金，隨后由基金公司以此實(shí)物為依托在交易所內(nèi)公開發(fā)行基金份額，銷售給各類投資者，商業(yè)銀行分別擔(dān)任基金托管行和實(shí)物保管行，投資者在基金存續(xù)期間可以自由贖回。作為一種在交易所交易的開放式基金，SPDR Gold Shares的基礎(chǔ)資產(chǎn)是黃金現(xiàn)貨，其價(jià)格就是黃金現(xiàn)貨價(jià)格減去相關(guān)費(fèi)用。而且，很明顯，SPDR Gold Shares是一種被動(dòng)型投資基金，不能持有或交易高風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品，如期貨和期權(quán)等。

SPDR Gold Shares的所有黃金都存放在匯豐銀行的倫敦金庫(kù)中，根據(jù)信托的章程，SPDR Gold Shares的黃金在任何情況下都不得買賣、出租或者出借。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是，SPDR Gold Shares的持有人可以通過(guò)在交易所購(gòu)買基金份額而獲得直接投資黃金現(xiàn)貨的能力，無(wú)需持有實(shí)物黃金。

由于持倉(cāng)量相對(duì)較高，類似SPDR Gold Shares的黃金ETF在國(guó)際金價(jià)變動(dòng)中扮演著重要的角色，其買進(jìn)賣出操作都會(huì)影響黃金市場(chǎng)的價(jià)格。同樣是由于持倉(cāng)量較高，因此有能力發(fā)行黃金ETF的公司并不多，目前全球共有5只黃金ETF產(chǎn)品，分別在美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)和南非上市交易，SPDR Gold Shares無(wú)疑是最大的一只，其所持有的黃金實(shí)物資產(chǎn)占全部五只黃金ETF的比例在70%以上。

進(jìn)入2022年，為了給過(guò)熱的美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)開啟了加息之路，而且幅度越來(lái)越大，其中3月份加息25個(gè)基點(diǎn)、5月加息50個(gè)基點(diǎn);6月加息75個(gè)基點(diǎn)，為1994年11月以來(lái)最大單次加息;7月再度加息75個(gè)基點(diǎn)，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在10月份再度加息75個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)加息影響最大的莫過(guò)于國(guó)際金價(jià)，COMXE黃金價(jià)格2022年以來(lái)已經(jīng)下跌9%左右，目前在1660美元附近徘徊，密切跟蹤國(guó)際金價(jià)現(xiàn)貨價(jià)格的SPDR Gold Shares自然也好不到哪兒去，其2022年以來(lái)的跌幅已經(jīng)接近10%。