摘自《數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代下的公司治理研究：范式創(chuàng)新與實(shí)踐前沿》，《管理世界》2022年第6期，作者：陳德球 胡 晴

研究邏輯框架圖

數(shù)字經(jīng)濟(jì)催生大量的新技術(shù)、新業(yè)態(tài)和新模式，深度變革微觀企業(yè)的發(fā)展環(huán)境與互動方式，極大地挑戰(zhàn)了以委托代理成本和信息不對稱為兩大支柱的傳統(tǒng)公司治理研究，對新經(jīng)濟(jì)下的公司治理結(jié)構(gòu)和公司治理機(jī)制探索提出更高的要求和挑戰(zhàn)。大數(shù)據(jù)背景下的公司治理研究新范式將以治理流程信息化為載體，以治理結(jié)構(gòu)重構(gòu)為核心，預(yù)期通過破解大數(shù)據(jù)生態(tài)下公司治理的現(xiàn)實(shí)困境，推動國家治理體系和治理能力的現(xiàn)代化建設(shè)（見 右圖）。

大數(shù)據(jù)生態(tài)、治理機(jī)制動態(tài)化與公司治理范式轉(zhuǎn)變的邏輯與路徑研究。傳統(tǒng)的公司治理以最大化物質(zhì)資本投資效益為目標(biāo)，創(chuàng)業(yè)者的管理才能只是在委托代理理論分析框架下的影響因素，并沒有被真正納入到公司治理范式的核心范疇；而數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的公司治理實(shí)踐，需要充分激勵創(chuàng)始人，推動其對持續(xù)創(chuàng)新保持執(zhí)著追求。創(chuàng)新資本作為無形資本依附于創(chuàng)始人的創(chuàng)意投入，不能被物質(zhì)資本替代。股東與管理層之間形成“合作共贏模式”，由掌握公司核心競爭力的企業(yè)家向全體利益相關(guān)者共同負(fù)責(zé)。

大數(shù)據(jù)賦能、生態(tài)模式構(gòu)建與資本市場治理。在數(shù)字化背景下，移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為各利益相關(guān)者切實(shí)參與公司治理提供了新的治理思路和治理路徑。從內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)上說，（1）在大數(shù)據(jù)情境下，資本稀缺性下降，企業(yè)獲取資本的門檻降低，資本源泉愈發(fā)社會化，股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)分散趨勢。（2）大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用也使董事更加了解公司的商業(yè)模式和業(yè)務(wù)模式，推動董事職能由傳統(tǒng)的監(jiān)督職能為主向建議職能轉(zhuǎn)變，升級董事會的專業(yè)化水平，提高公司決策的科學(xué)性和有效性。（3）大數(shù)據(jù)技術(shù)還顯著影響了管理層的內(nèi)驅(qū)力和激勵動機(jī)。具備“數(shù)字化思維”和“數(shù)字領(lǐng)導(dǎo)力”的管理團(tuán)隊(duì)能夠積極適應(yīng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型給企業(yè)帶來的變化和顛覆，深刻洞察數(shù)字技術(shù)對企業(yè)的重要價(jià)值，根據(jù)數(shù)字化技術(shù)量身定制企業(yè)的業(yè)務(wù)模式，制定合適的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，把握正確的轉(zhuǎn)型節(jié)奏。在外部公司治理機(jī)制上，信息技術(shù)依托從資本市場上實(shí)時輸出的海量數(shù)據(jù)突破信息傳播的時空限制，縮短各方參與主體對公司的監(jiān)督距離，切實(shí)將公司治理邊界從線下拓展至線上空間。

大數(shù)據(jù)驅(qū)動、決策模式優(yōu)化與產(chǎn)品競爭市場治理。從內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上說，大數(shù)據(jù)驅(qū)動下帶來的資本市場關(guān)注度增加會使企業(yè)與消費(fèi)者間的交流越來越頻繁，數(shù)據(jù)驅(qū)動導(dǎo)向的市場需求越來越成為企業(yè)布局創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的核心邏輯，產(chǎn)品市場越來越重視個性化的產(chǎn)品訂制，消費(fèi)者成為企業(yè)決策和治理結(jié)構(gòu)中的重要組成部分。企業(yè)在管理實(shí)踐中應(yīng)充分重視以數(shù)據(jù)為代表的新型生產(chǎn)要素，培育企業(yè)基于數(shù)據(jù)獲得、解析和價(jià)值挖掘的核心能力，從而更好地支撐其創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。具體來說，（1）企業(yè)要充分利用產(chǎn)品市場上提供的大數(shù)據(jù)驅(qū)動信息，從多渠道廣泛收集消費(fèi)者及潛在用戶的購物偏好、搜索記錄、使用評價(jià)等個性化數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)挖掘、數(shù)據(jù)分析、用戶需求畫像等信息化手段深入了解產(chǎn)品市場上的用戶需求，在以用戶需求為導(dǎo)向進(jìn)行專業(yè)化生產(chǎn)和產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新的同時，推動公司的治理創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，提高企業(yè)經(jīng)營效率。（2）除生產(chǎn)流程再造外，在營銷方式上，大數(shù)據(jù)時代的到來使企業(yè)逐漸向精準(zhǔn)營銷的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。

大數(shù)據(jù)重構(gòu)、商業(yè)模式創(chuàng)新與控制權(quán)市場治理。數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的大數(shù)據(jù)重構(gòu)產(chǎn)生的商業(yè)模式創(chuàng)新催生了控制權(quán)市場治理的新業(yè)態(tài)，使得顧客群體、資金群體變得大眾化，擁有技術(shù)即擁有更多的話語權(quán)。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，人力資本重要性上升，以技術(shù)為代表的股東權(quán)重顯著增加。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的到來，技術(shù)與產(chǎn)品及業(yè)務(wù)模式高度融合，催生出新型商業(yè)生態(tài)，對傳統(tǒng)公司治理造成沖擊的同時，也為公司治理問題帶來新的挑戰(zhàn)和手段：傳統(tǒng)公司治理機(jī)制致力于解決“內(nèi)部人控制”引發(fā)的代理問題，試圖通過引入獨(dú)立董事和累計(jì)投票權(quán)等機(jī)制保護(hù)中小股東利益。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代下對創(chuàng)新導(dǎo)向企業(yè)的控制權(quán)設(shè)計(jì)，要能應(yīng)對企業(yè)在技術(shù)革新背景對創(chuàng)始人和核心業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)等專業(yè)經(jīng)營高度依賴的實(shí)踐需求，啟發(fā)研究者在公司治理范式轉(zhuǎn)變的理論和現(xiàn)實(shí)背景基礎(chǔ)上，從雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)、有限合伙協(xié)議架構(gòu)等方面分析以企業(yè)家為核心、治理權(quán)力專業(yè)化的控制權(quán)結(jié)構(gòu)模式特征，并揭示這種股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與控制權(quán)安排背后所包含的理論邏輯，為公司治理未來如何而順應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代大數(shù)據(jù)重構(gòu)和商業(yè)模式創(chuàng)新進(jìn)行理論和實(shí)踐上的 準(zhǔn)備。