DS百貨公司營運(yùn)資金管理績效研究

王敏

(大連財(cái)經(jīng)學(xué)院 遼寧大連 116100)

1 營運(yùn)資金的概念

營運(yùn)資金又稱營運(yùn)資本，它是企業(yè)得以正常經(jīng)營發(fā)展的“血液”，是維持企業(yè)良好運(yùn)行發(fā)展的源動力，營運(yùn)資金一般有狹義和廣義兩個層面的含義，廣義的營運(yùn)資金一般指企業(yè)用于維持日常經(jīng)營的流動資產(chǎn)，也就是企業(yè)在對其進(jìn)行管理時僅考慮對流動資產(chǎn)部分的管理；狹義的營運(yùn)資金是在廣義營運(yùn)資金的基礎(chǔ)上把企業(yè)的流動負(fù)債也考慮進(jìn)來，也就是說對營運(yùn)資金的管理不僅是對流動資產(chǎn)的管理，同時也包括對企業(yè)流動負(fù)債融資、財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用等的管理。本文在對DS百貨公司營運(yùn)資金管理進(jìn)行研究時，參照學(xué)術(shù)界比較廣泛采用的狹義營運(yùn)資金的概念對其進(jìn)行研究。

2 DS百貨公司營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀研究

本文通過查閱DS百貨公司年報及相關(guān)資料，通過對比分析可知，DS百貨的主要營運(yùn)資金包括其貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)收賬款等，具體數(shù)據(jù)如表1所示。其中，貨幣資金主要是為了滿足企業(yè)日常經(jīng)營及出于應(yīng)對突然危機(jī)所需的資金，應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款和存貨主要是滿足企業(yè)日常銷售需要形成的往來款項(xiàng)及以備銷售的存貨，短期借款主要是DS百貨向銀行等金融機(jī)構(gòu)借取的滿足日常需要的短期資金周轉(zhuǎn)款項(xiàng)。由于DS百貨公司主要以零售業(yè)百貨業(yè)務(wù)為主，經(jīng)常會有超市充值的情況，其預(yù)收賬款主要來自企業(yè)銷售給顧客的各種會員充值卡，具體數(shù)據(jù)趨勢如圖1所示。

表1 DS百貨2017—2021年主要營運(yùn)資金數(shù)據(jù)表 單位：萬元

圖1 DS百貨2017—2021年主要營運(yùn)資金趨勢

由圖1可知：DS百貨公司在2017—2021年期間貨幣資金的儲備量呈現(xiàn)逐年下降趨勢，而存貨持有量卻呈現(xiàn)先出逐年增加的趨勢，甚至在2019年以后貨幣資金的水平均低于企業(yè)存貨持有量，這表明企業(yè)貨幣資金可能存在供給量不足的問題，同時企業(yè)存貨的增加，加大了存貨的儲備成本，存貨占有資金較多，導(dǎo)致企業(yè)貨幣資金的持有量下降，而批發(fā)零售業(yè)又是市場波動較大的行業(yè)，企業(yè)貨幣資金減少可能會使DS百貨公司無法應(yīng)對如供應(yīng)商漲價、消費(fèi)者大面積退貨等不確定的市場風(fēng)險，這對零售業(yè)企業(yè)十分危險；在預(yù)收賬款上，DS百貨公司在2017—2019年基本維持穩(wěn)定水平，但在2020年、2021年直接下降為0，查閱有關(guān)資料可知，這主要是由于DS百貨改變了企業(yè)的預(yù)收賬款政策，在銷售儲值卡時當(dāng)年銷售的儲值卡不向下一年進(jìn)行結(jié)轉(zhuǎn)所致；DS百貨的應(yīng)付賬款也呈逐年下降趨勢，說明企業(yè)的商業(yè)信用籌資規(guī)模在不斷下降，減少了企業(yè)的還本付息壓力；DS百貨公司在2017—2019年短期借款規(guī)模較大，但是在2020年、2021年把前期的應(yīng)付賬款全部償還后就沒有再新增短期借款，說明其采取了較為保守的營運(yùn)資金管理策略。

3 DS百貨公司營運(yùn)資金管理績效分析

本文通過查閱DS公司年報，選取2017—2021年DS百貨公司五年的數(shù)據(jù)作為研究支撐，通過Excel表格對其數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選整理，選取有關(guān)衡量營運(yùn)資金管理績效的數(shù)據(jù)指標(biāo)，并運(yùn)用Matlab軟件對其衡量營運(yùn)資金的數(shù)據(jù)進(jìn)行熵權(quán)法處理，最終得出2017—2021年DS百貨公司營運(yùn)資金管理績效的數(shù)據(jù)。

3.1 數(shù)據(jù)的選取

根據(jù)以往研究本文選取貨幣資金比率、流動負(fù)債比率、營運(yùn)資本、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等七個指標(biāo)對其營運(yùn)資金管理績效進(jìn)行衡量，有關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)如表2所示。

表2 DS百貨公司營運(yùn)資金數(shù)據(jù)表

3.2 數(shù)據(jù)的處理

由于所選取的衡量DS百貨公司的數(shù)據(jù)中既有正向指標(biāo)又有負(fù)向指標(biāo)，因此在進(jìn)行熵權(quán)法分析時先對數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行無量綱化處理，使所有指標(biāo)都處在標(biāo)準(zhǔn)值0～1之間，具體指標(biāo)如表3所示。

表3 DS百貨公司營運(yùn)資金無量綱化處理表

此外，運(yùn)用熵權(quán)法對上述無量綱化數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算得到W百貨公司有關(guān)營運(yùn)資金管理績效的熵權(quán)、熵值如表4所示。

表4 DS百貨公司營運(yùn)資金管理績效熵值與熵權(quán)

由表4可知：DS百貨公司營運(yùn)資金管理績效各個指標(biāo)中的熵值最高的是營運(yùn)資本，熵值最小的是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，但是在熵權(quán)計(jì)算結(jié)果中，熵權(quán)最高的是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，最低的是營運(yùn)資本，綜合考慮熵權(quán)熵值發(fā)現(xiàn)各個指標(biāo)對營運(yùn)資金管理效率的影響相差不多。

根據(jù)DS百貨公司營運(yùn)資金管理績效的熵權(quán)、熵值計(jì)算結(jié)果進(jìn)一步計(jì)算得出DS百貨公司2017—2021年?duì)I運(yùn)資金管理績效綜合得分(見表5)。

表5 2017—2021年DS百貨公司營運(yùn)資金管理績效表

由表5可知：DS百貨公司營運(yùn)資金管理績效在2017—2019年呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢，說明在這三年中對營運(yùn)資金的管理呈現(xiàn)不斷完善的趨勢，但在2020年由于新冠疫情的影響，DS百貨公司響應(yīng)國家號召對商場實(shí)行停業(yè)管理，因此第一季度企業(yè)營業(yè)額急劇下降，并且作為行業(yè)中的龍頭企業(yè)DS百貨公司勇于承擔(dān)自己的企業(yè)責(zé)任，減免了多家租戶的租金，這些都直接或間接導(dǎo)致了DS百貨公司營運(yùn)資金管理效率出現(xiàn)了下降；2021年，DS百貨公司及時調(diào)整本企業(yè)的營銷策略，加大線上銷售比率，同時采用線上與線下相結(jié)合的銷售模式，不斷擴(kuò)大銷量，從而使得其營運(yùn)資金管理效率有所上升。

4 DS百貨公司營運(yùn)資金管理中存在的問題

綜上可知，在營運(yùn)資金管理上，DS百貨公司主要存在以下問題：第一，存貨周轉(zhuǎn)率較低，造成企業(yè)持有的存貨較多，存貨占用資金較多，大幅增加了企業(yè)持有存貨的機(jī)會成本，并且存貨出現(xiàn)冗余后企業(yè)存貨的存儲成本、管理成本等相關(guān)成本都會隨之增加，使得企業(yè)營運(yùn)資金管理績效下降；第二，企業(yè)應(yīng)收賬款存在壞賬風(fēng)險，通常企業(yè)采取賒銷方式銷售產(chǎn)品可以擴(kuò)大企業(yè)銷量，增加企業(yè)的市場份額，但如果企業(yè)盲目對外銷售就可能會造成不必要的壞賬損失，同時企業(yè)對應(yīng)收賬款的管理也需要一定成本，通過DS百貨公司年報可知，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體呈逐年上升趨勢，并且壞賬損失的比率及壞賬損失費(fèi)用也逐年增加；第三，根據(jù)DS百貨公司年報其在2017—2020年短期借款較少，在2021年短期借款為0，這雖然降低了企業(yè)的還本付息壓力，但也降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，從而減弱了營運(yùn)資金管理效率。

5 提升DS百貨營運(yùn)資金管理效率的對策建議

根據(jù)上文分析可知，DS百貨公司存貨周轉(zhuǎn)率較低，針對這一問題DS百貨公司可以引進(jìn)JIT管理模式，盡可能完善企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，保證企業(yè)在需要貨物銷售時能夠及時生產(chǎn)出產(chǎn)品，而當(dāng)市場下行時又能夠及時控制生產(chǎn)量以避免庫存積壓，這就要求企業(yè)必須制定良好的預(yù)算并有足夠的經(jīng)濟(jì)實(shí)力能夠不斷沿著企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行延伸，同時與供應(yīng)商建立良好的長久合作的關(guān)系，利用其在供應(yīng)鏈中的優(yōu)勢地位，增加自身的討價還價能力，盡可能降低企業(yè)的庫存，增加營運(yùn)資金管理績效，此外，企業(yè)間有關(guān)合作的日益增加和戰(zhàn)略聯(lián)盟的日益加深，對于營運(yùn)資金的管理已不再是簡單的對企業(yè)內(nèi)部及行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的管理，也涉及對競爭對手產(chǎn)業(yè)鏈的精準(zhǔn)預(yù)測和管理，通過企業(yè)之間的密切協(xié)作，可以增加企業(yè)整體效益。

針對DS百貨公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低的情況，DS百貨應(yīng)當(dāng)形成客戶信用監(jiān)控系統(tǒng)，在進(jìn)行賒銷時充分考慮顧客的還款能力和商業(yè)信譽(yù)等因素，并建立客戶信譽(yù)檔案對客戶進(jìn)行長久評估，以免給企業(yè)造成較多的壞賬損失。

DS百貨公司應(yīng)充分利用大數(shù)據(jù)等先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，搭建網(wǎng)絡(luò)銷售平臺和防偽追溯平臺，提升購物體驗(yàn)，增加核心競爭力。在消費(fèi)升級的背景下，提供高品質(zhì)商品成為各大零售企業(yè)贏得消費(fèi)者青睞的關(guān)鍵點(diǎn)，口碑建設(shè)越來越得到重視。DS百貨首先利用先進(jìn)的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將產(chǎn)品生產(chǎn)、運(yùn)輸及鏈條信息綁定商品，消費(fèi)者可通過掃描一維碼、二維碼等物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)識獲取商品全流程的信息，這一平臺可增加消費(fèi)者對商品品質(zhì)的信任，提升企業(yè)的整體口碑，從而增加企業(yè)整體業(yè)務(wù)量，增強(qiáng)企業(yè)的市場占有率，進(jìn)而提升企業(yè)的營運(yùn)資金管理績效。