港口煤價進退兩難

北方港口表現(xiàn)平淡，下游需求在新冠肺炎疫情以及季節(jié)性因素的影響下難以提振。同時，大秦線檢修推遲，給予電廠充足的補庫時間，對價格接受度下降。但上游煤礦環(huán)保檢查，產(chǎn)量縮減，價格大幅下跌的動力也不足；在成本支撐下，港口價格進退兩難。

1.煤炭需求回落

由于疫情以及下游電廠負荷降低，疊加坑口價格持續(xù)下行；貿(mào)易商為防范風險，發(fā)運意愿走低，部分貿(mào)易商著手清理港上庫存，加快出貨，規(guī)避市場下行可能帶來的風險。此外，雖然市場報價有所松動，但價格下降幅度不大，買賣雙方再次進入僵持博弈階段；疊加鐵路發(fā)運向長協(xié)煤傾斜，公路運輸周轉(zhuǎn)不暢，市場煤缺貨現(xiàn)象依然存在。

上游發(fā)運持續(xù)滿發(fā)，大秦線、朔黃線、張?zhí)凭€開足馬力，環(huán)渤海港口調(diào)入量保持高位；而調(diào)出受封航影響，處于中位偏低水平，曹妃甸港緩慢壘庫。受新冠肺炎疫情影響，下游工業(yè)企業(yè)開工率下降，電廠日耗很低，部分機組停機檢修，下游拉運積極性減弱，促使下錨船有所減少。從沿海八省電廠日耗和供應(yīng)情況分析，調(diào)進量高于消耗量，后期電廠和港口持續(xù)壘庫。環(huán)渤海港口市場有所轉(zhuǎn)弱，市場煤報價和成交價格均有所回落；受成本和產(chǎn)地煤價堅挺影響，港口煤價回落幅度不大。

隨著日耗量的快速回落，終端可用天數(shù)被動提升，疊加大秦線檢修推遲至5 月1 日，下游用戶不急，采購節(jié)奏放緩，拉運數(shù)量也有所減少，大部分用戶在等待價格回落。就電廠而言，淡季來臨疊加保供煤支撐，電廠缺口較?。磺夜┡窘Y(jié)束，日耗量有所下降。南方電廠庫存處于緩慢壘庫狀態(tài)，暫時無采購壓力。在港口報價再次下調(diào)的大背景下，下游用戶不愿貿(mào)然采購，預(yù)觀望市場后再做決定，市場實際成交有限。

2.4月中下旬市場仍有下行可能

后期市場方面，4月中下旬，天氣好轉(zhuǎn)，電廠負荷下降；非電企業(yè)在疫情影響下開工率下滑，實際需求不足；且坑口煤炭價格延續(xù)下行，煤價從源頭得到控制。后期在進一步調(diào)控預(yù)期下，港口煤價可能還會延續(xù)下探走勢。終端方面，下游客戶情緒稍有回升，終端詢貨速度加快，報價上漲。在環(huán)渤海港口，多數(shù)客戶以詢貨問價為主，預(yù)觀望上游報價后再做決定。由于市場貨源緊張，實際采購難度較大。

全國新冠肺炎疫情蔓延，部分地區(qū)工業(yè)開工不足，電廠負荷負增長，實際需求不足；疫情防控之下，工業(yè)用電負荷減弱，沿海八省電廠日耗量快速回落至159 萬t，庫存被動拉升，存煤可用天數(shù)升至17.6天。受局部新冠肺炎疫情暴發(fā)因素影響，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)景氣度大幅轉(zhuǎn)弱，服務(wù)業(yè)受影響更加明顯。此外，全國大部分地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高，居民用電需求將減弱。南方汛期來臨，水電開始發(fā)力，對火電形成利空；取暖期已過，耗煤量減少，部分電廠對所轄機組進行停機檢修，短期內(nèi)終端補庫需求偏弱。

3.關(guān)注政策調(diào)控

日前，主力煤礦外購價格下調(diào)帶動市場情緒進一步走弱，下游觀望氣氛濃厚，采購需求延后。此外，5月1日長協(xié)價格正式施行，坑口價格反彈難度加大，后期港口煤價支撐力度不足，市場形勢不樂觀。此外，政策監(jiān)管之劍高懸。清明節(jié)之前，港口煤價累計下跌了450 元/t 后止跌，而產(chǎn)地煤價也出現(xiàn)下跌。此外，大秦線春季檢修延后和下游用煤需求減少，電廠補庫迫切性降低，大部分終端用戶都在持觀望態(tài)度，推遲或終止采購，市場僅有零星投標貨盤釋放；環(huán)渤海港口庫存回升，貨源日漸充裕的情況下，市場低迷態(tài)勢盡顯。

隨著電廠日耗量的回落，存煤量的增加，終端存在對高價市場煤抵觸心理，詢貨以探價為主；不急于采購的客戶普遍持觀望態(tài)度，個別剛需采購因市場價格稍有松動，也不愿給出意向接貨價格。下游用戶情緒稍有升溫，但大多數(shù)客戶詢貨是以詢價為主，預(yù)觀望上游報價后再做決定，采購積極性不高。淡季到來，疊加大秦線檢修推遲，下游采購節(jié)奏明顯放緩，港口需求階段性趨弱；加上市場對4月份之后的調(diào)控政策比較擔憂，部分貿(mào)易商低價出貨，導(dǎo)致煤價上漲無力。