陳海濤

港股恒生指數(shù)年K線前不久跌回了香港回歸之年的1997年，港股如何失去了這25年？A股市場(chǎng)也好不了多少，總是突破不了2007年的點(diǎn)位，大藍(lán)籌占比高的上證指數(shù)更是無數(shù)次徘徊在3000點(diǎn)附近。

安心研究產(chǎn)業(yè)和公司，搞價(jià)值投資的人被恥笑；因?yàn)殚L(zhǎng)牛的公司稀少，主流還是擼一把就跑。

共同的原因是宏觀市場(chǎng)、行業(yè)和公司三個(gè)維度的不確定性非常大，尤其是最近幾年，各種因素疊加，行業(yè)和公司長(zhǎng)期的成長(zhǎng)確定性經(jīng)常被破壞，很多公司一夜歸零，帶來估值和業(yè)績(jī)的雙殺。

處在2022年底，就接著看看港股否極泰來的機(jī)會(huì)，依據(jù)的所有邏輯，說起來可以頭頭是道，最終背后還是靠?jī)蓚€(gè)字——信仰。

先來看A股對(duì)比港股。A股多年來一直資金充沛，交易活躍，估值不低；港股資金枯竭，交易清淡，估值全球最低。A股發(fā)行價(jià)高，港股發(fā)行價(jià)低。A股這幾年推動(dòng)注冊(cè)制，上市快，退市慢，在消耗充沛的資金，港股因?yàn)槿鄙倭鲃?dòng)性，越來越少新上市公司，正在失去融資功能。成長(zhǎng)股方面，A股最近幾年很多優(yōu)秀的新能源公司上市，港股還停留在上個(gè)時(shí)代的地產(chǎn)和互聯(lián)網(wǎng)占主導(dǎo)，近些年有些虧損的創(chuàng)新醫(yī)藥股上市。

總之，港股和A股的估值具有相互靠攏的很大空間，具有各自回歸普通估值水平的巨大動(dòng)能，那為什么港股是現(xiàn)在開始估值回歸？

首先是新冠疫情防控方面，生活在廣深的人算是相對(duì)幸福的，人性化，城市管理能力強(qiáng)，絕大部分時(shí)候能做到科學(xué)精準(zhǔn)防控，但是很多地方存在層層加碼情況，管理能力差，執(zhí)行簡(jiǎn)單粗暴，急需改善。相信改革前沿的廣州、深圳，加上香港地區(qū)，能為全國(guó)探明切實(shí)可行的方案，為疫情防控逐步優(yōu)化帶來了空間。

影響2022年經(jīng)濟(jì)和股市最大的因素，國(guó)外應(yīng)該首推美元加息。美元加息又帶動(dòng)港幣等貨幣加息，全球經(jīng)濟(jì)本來極差，增長(zhǎng)率極低，美元還大幅加息，這種做法，一個(gè)原因是美國(guó)的通脹壓力，第二個(gè)原因是收割全球。中國(guó)因?yàn)樨泿攀艿絿?yán)格管制，積累了3萬多億美元儲(chǔ)備，人民幣不跟隨加息，自主控制了節(jié)奏，加上提前拆雷了房地產(chǎn)泡沫，經(jīng)濟(jì)雖然有壓力，至少?zèng)]像日本房市和股市的崩潰帶來失去的二十年。

美元加息趨緩，如果疫情防控逐步優(yōu)化，就業(yè)恢復(fù)良好，通過幾年的休養(yǎng)生息，勤勞的中國(guó)人民會(huì)繼續(xù)讓經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活力。

俄烏沖突關(guān)注度已經(jīng)降低了，最近的G20大會(huì)上基本達(dá)成了和平共識(shí)。中國(guó)這次在G20大會(huì)成為全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇希望，一帶一路戰(zhàn)略落地則越來越堅(jiān)實(shí)。這給中國(guó)轉(zhuǎn)向振興經(jīng)濟(jì)提供了更好的外部環(huán)境。

至于國(guó)內(nèi)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)政策，其實(shí)這三年，國(guó)內(nèi)各個(gè)部門一直在出措施，國(guó)務(wù)院一直在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。像我這種還保持樂觀的人相信逐步有序優(yōu)化疫情防控的剎車，油門已松的情況下，經(jīng)濟(jì)將會(huì)明顯復(fù)蘇。

為什么港股極度低估，遍地黃金卻少有人撿？如果你相信目前是黎明前的黑暗，如果你相信黎明就在不遠(yuǎn)，就應(yīng)該來“解放”港股，獲得勝利。樂觀的投資人目前應(yīng)該選擇港股。

港股這幾年被一系列事件重創(chuàng)，從騰訊、阿里、平安、港交所到中小企業(yè)，被腰斬，再腰斬，慘不忍睹。

如果你是對(duì)中國(guó)未來還有信心的投資人，就應(yīng)該來投資港股，相信香港可以恢復(fù)穩(wěn)定活力，讓港股大量?jī)?yōu)秀失血的公司康復(fù)，讓港股恢復(fù)投融資功能，從而體現(xiàn)投資人的一點(diǎn)價(jià)值，如果成功了，也將獲得額外的成倍回報(bào)。

只要方向?qū)α?，具體選擇什么是個(gè)細(xì)節(jié)問題，不論是科技醫(yī)藥成長(zhǎng)板塊，還是低估值國(guó)企央企板塊，都有大量機(jī)會(huì)，或者物業(yè)、高教等小板塊。

本人喜歡成長(zhǎng)股，過去兩年主要在A股投資能源板塊，當(dāng)找不到什么低估的標(biāo)的之后，10月底開始轉(zhuǎn)投了港股科技板塊。因?yàn)閺牡陡鸱N開始，科技與能源就成為了驅(qū)動(dòng)世界前進(jìn)的主要推動(dòng)力，以后可以寫恒生科技ETF和恒生科技系列成分股的詳細(xì)分析。

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