主持人語

伯克希爾三季度進(jìn)行了大量調(diào)倉(cāng)換股，新買入兩家公司，一是中國(guó)的臺(tái)積電，二是美國(guó)的建材制造商——路易斯安那太平洋公司。這兩家公司特點(diǎn)不同，前者是新興市場(chǎng)的半導(dǎo)體制造商，后者是一家是市盈率僅為4.07倍（11月24日，TTM）的傳統(tǒng)價(jià)值企業(yè)。

此外，三季度，伯克希爾減倉(cāng)了動(dòng)視暴雪和中國(guó)新能源汽車廠，增倉(cāng)了日本商社、雪弗龍和派拉蒙等公司。

雖然巴菲特因?yàn)殚L(zhǎng)期持有一些公司而受到贊譽(yù)，例如可口可樂和卡夫亨氏，但他快速的買入又賣出美國(guó)航空公司股票或許更具有啟發(fā)性。

這就像一場(chǎng)膠著的F1 方程式比賽，當(dāng)賽場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，車隊(duì)會(huì)要求車手進(jìn)場(chǎng)更換輪胎。目的在于，在新的賽況下，他們配備了“正確”的輪胎。

在每一次調(diào)倉(cāng)的背后，都包含“股神”對(duì)“賽況”的重新審視。近日，伯克希爾基金經(jīng)理托德·康布斯（ToddCombs）在采訪中提到了巴菲特的一個(gè)選股框架。巴菲特經(jīng)常問他：未來12個(gè)月，標(biāo)普指數(shù)中有多少家公司會(huì)達(dá)到15倍PE？有多少家5 年后會(huì)賺得更多？有多少家會(huì)達(dá)到7%的復(fù)合增長(zhǎng)率？

這是巴菲特用以件篩選企業(yè)的清單。本周，《紅周刊》用基本面的角度，剖析了巴菲特三季度的調(diào)倉(cāng)，發(fā)現(xiàn)了其中隱含了一些重要的趨勢(shì)。

主持人李健