國產(chǎn)汽車企業(yè)財(cái)務(wù)分析及優(yōu)化策略研究

石鑫 樊奕辰 趙宇

[ 作者簡介 ]

石鑫，女，江蘇句容人，西安歐亞學(xué)院，講師，碩士研究生，研究方向：財(cái)務(wù)管理、管理會(huì)計(jì)信息化。

[ 摘要 ]

近年來，由于全球貿(mào)易國際化步伐的加速，國內(nèi)企業(yè)蓬勃發(fā)展，國民經(jīng)濟(jì)收入逐步上漲，民眾對(duì)代步工具的需求不斷提高。財(cái)務(wù)報(bào)表資料是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)，是分析企業(yè)發(fā)展趨勢的重要參考，通過財(cái)務(wù)報(bào)表可以了解企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，為企業(yè)未來的經(jīng)營決策提供支持與保障。國產(chǎn)汽車目前存在一些問題，消費(fèi)者對(duì)國產(chǎn)汽車的品質(zhì)有擔(dān)憂，國內(nèi)中高端的汽車市場份額多數(shù)被國外車企或合資車企所占據(jù)，使國產(chǎn)汽車企業(yè)面臨困境。本文以某公司近年的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，分析汽車企業(yè)存在的問題，并提出相應(yīng)的建議，以幫助解決企業(yè)存在的問題。

[ 關(guān)鍵詞 ]

國產(chǎn)汽車企業(yè)；財(cái)務(wù)分析；杜邦分析

中圖分類號(hào)：F23

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

DOI：10.3969/j.issn.1672-0407.2022.16.007

1 ? ?研究背景

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加速，我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展，國民經(jīng)濟(jì)收入逐步上漲，促使民眾對(duì)代步工具的需求越來越高。國際汽車行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型期，而國內(nèi)汽車行業(yè)陷入下行期，世界各大車企都面臨著很大的壓力。新能源汽車的產(chǎn)生和發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)汽車行業(yè)產(chǎn)生了重大的沖擊。新能源汽車受到國家的政策扶持，傳統(tǒng)汽車行業(yè)的發(fā)展重心因此開始向新能源和科技創(chuàng)新領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，國外和合資車企的“價(jià)格戰(zhàn)”都對(duì)國內(nèi)企業(yè)造成了一定的沖擊。

2 ? ?相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)

2.1 ?財(cái)務(wù)分析對(duì)企業(yè)的作用

財(cái)務(wù)分析有助于合理分析公司的過去，全面反映公司的狀況，預(yù)見公司的未來，通過掌握公司過去的財(cái)務(wù)狀況分析公司的財(cái)務(wù)狀況，是估計(jì)公司未來財(cái)務(wù)狀況的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)分析能夠?yàn)槠髽I(yè)未來的經(jīng)營決策提供好的建議，甚至改變企業(yè)現(xiàn)在的經(jīng)營狀況，幫助企業(yè)走出困境。

2.2 ?財(cái)務(wù)分析的相關(guān)理論

比率分析法是財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法中最基礎(chǔ)的分析手段，是通過運(yùn)用兩種指數(shù)間的某種相互關(guān)系，通過計(jì)算兩種指標(biāo)的數(shù)值百分比為研究基礎(chǔ)，計(jì)算和評(píng)估財(cái)務(wù)狀況。在比率分析方法中，分析人員一般可作出兩個(gè)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，按時(shí)間順序分析和橫向?qū)Ρ龋瑢⒛彻镜钠骄夹g(shù)水平和本行業(yè)中的其他公司的平均水平或最高技術(shù)水平進(jìn)行基準(zhǔn)比率比較。而橫向?qū)Ρ葎t是為維持行業(yè)間的因素不變，并檢查本行業(yè)內(nèi)公司的相對(duì)盈利情況。

杜邦分析法是指運(yùn)用一些公司主要的財(cái)務(wù)比率間的關(guān)系，對(duì)公司的整體財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行互補(bǔ)性分析。具體來說，它是一個(gè)典型的評(píng)估企業(yè)整體獲利能力和股東權(quán)益報(bào)酬水平的方法，也是以財(cái)務(wù)視角評(píng)估公司業(yè)績的一種方法，這種方法可以提高使財(cái)務(wù)比率分析的水平，更加方便地為報(bào)告分析人員全面仔細(xì)了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利能力提供便利。杜邦分析法給企業(yè)管理者提出了一條清晰的投資路線來研究企業(yè)的資本管理效率，以及如何最大化公司的投資回報(bào)率。

3 ? ?汽車企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析

3.1 ?償債能力分析

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用自身的資產(chǎn)還清的力量。一般分為長期欠款和短期借款。公司償債能力是體現(xiàn)企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)狀況的重要標(biāo)志。因?yàn)樗賱?dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的變化，汽車企業(yè)的速動(dòng)比率基本穩(wěn)定。但是其流動(dòng)負(fù)債一直大于速動(dòng)資產(chǎn)，該問題發(fā)生的大致原因是汽車企業(yè)通過短期借款來籌集資金。從2016年開始，汽車企業(yè)的速動(dòng)比率呈現(xiàn)出下跌的趨勢，雖然到2020年出現(xiàn)了較小的回增，但企業(yè)短期償債及變現(xiàn)方面仍然處于一個(gè)較低水平。

通過速動(dòng)比率的分析可知，汽車企業(yè)的短期償債能力較低。而從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的流動(dòng)比率低于平均水平，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)不是很理想、公司負(fù)債的流動(dòng)性較差以及公司的虧損是造成流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債的主要因素。

一般來說，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率最低，即表示公司資產(chǎn)水平和經(jīng)濟(jì)效益較高。從之前的分析中可以得知，汽車企業(yè)的償債能力弱，但是資產(chǎn)負(fù)債率高不完全是壞事，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好的時(shí)期，所有者的利潤會(huì)提高，投資者在該階段也希望企業(yè)有較高的資產(chǎn)負(fù)債率。

2016年至2019年流動(dòng)比率與速凍比率總體持續(xù)下降，雖然2020年有所回升，但仍未達(dá)到理想的狀態(tài)，這表明汽車企業(yè)的變現(xiàn)能力差、短期借款又高，導(dǎo)致企業(yè)資不抵債，短期償債能力差。

3.2 ?營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力是指企業(yè)的經(jīng)營實(shí)力，也是公司利用各類資產(chǎn)以獲取收益的能力。它揭示了公司資金的運(yùn)營周轉(zhuǎn)，體現(xiàn)了公司對(duì)經(jīng)濟(jì)管理、利用的效率高低。公司資本周轉(zhuǎn)越快、流動(dòng)性越高，公司的償債能力越強(qiáng)，資產(chǎn)獲得利潤的速率就越快。

存貨周轉(zhuǎn)率指在一段時(shí)間內(nèi)公司的經(jīng)營成本費(fèi)用與日均存貨余額的百分比，反映了公司存貨周轉(zhuǎn)的快慢。汽車企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率基本處于一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，在2018年大環(huán)境的影響下，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)發(fā)生了較大的變化。汽車企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與存貨周轉(zhuǎn)率相對(duì)合理。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率即公司營運(yùn)階段凈資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速率，是考核公司資本經(jīng)營效益的指標(biāo)，指數(shù)愈高，凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速率愈快，公司銷售額實(shí)力愈強(qiáng)。2017年與2018年汽車企業(yè)的銷售收入大幅度降低，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率依然保持在一個(gè)合理的水平，體現(xiàn)了汽車企業(yè)在存貨管理制定上的優(yōu)勢。

應(yīng)收賬款是指公司在一般的商業(yè)營運(yùn)流程中，因銷售商品、生產(chǎn)、供應(yīng)勞動(dòng)力等業(yè)務(wù)而應(yīng)當(dāng)向購買方所繳納的賬款，包含應(yīng)當(dāng)由購買方或承攬勞務(wù)項(xiàng)目單位所承受的稅金、代購買方所支付的各種運(yùn)雜費(fèi)用等。汽車企業(yè)的應(yīng)收賬款金額較高，雖然與同行業(yè)相比在正常范圍，但是從銷售金額與應(yīng)收賬款的比例來看，汽車企業(yè)的應(yīng)收賬款管理存在的問題較多。

總體來看，A公司2016年至2020年存貨周轉(zhuǎn)率一直表現(xiàn)得不錯(cuò)，汽車行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率較高，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度較快，說明汽車行業(yè)的銷售實(shí)力相比于同行業(yè)來講也是比較強(qiáng)大的，企業(yè)營運(yùn)資金所占用在庫存上的比例相對(duì)降低，說明公司資本流動(dòng)性較好，資本使用狀況也較好，如果企業(yè)增加了資本的流動(dòng)性，企業(yè)償債能力也會(huì)有所提升，在一定程度上還能夠補(bǔ)償資金流動(dòng)比率降低的影響。

3.3 ?盈利能力分析

盈利能力是指公司獲得收入的能力，也是財(cái)務(wù)分析的重要指標(biāo)。盈利是公司內(nèi)部與各方關(guān)心的中心問題，股東的收入、股東的本息、員工福利措施等，都是經(jīng)營者經(jīng)營效益和管理水平的表現(xiàn)。對(duì)盈利能力進(jìn)行分析主要是利用公司資本利潤率、產(chǎn)品銷售利潤率、成本費(fèi)用利潤率進(jìn)行評(píng)估。

凈資產(chǎn)報(bào)酬率又名凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)利潤率，是指通過評(píng)估企業(yè)的盈利和評(píng)價(jià)企業(yè)資本的使用效益，可以反映企業(yè)的收入水平以及企業(yè)的經(jīng)營效益。指數(shù)越高就表示企業(yè)的利潤水平越高，也反映了企業(yè)自有資金獲取盈利的巨大潛力。2018年對(duì)于汽車企業(yè)來說是很關(guān)鍵的一年，該年汽車企業(yè)的凈利潤為負(fù)數(shù)，導(dǎo)致凈資產(chǎn)報(bào)酬率變?yōu)樨?fù)數(shù)。汽車制造企業(yè)在2018年基本都遭受了重創(chuàng)，汽車企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與管理層的決策方面沒有做好，導(dǎo)致企業(yè)在環(huán)境變化中沒有抗壓能力，凈利潤變負(fù)。

汽車企業(yè)的凈資產(chǎn)報(bào)酬率和銷售凈利率都較低，2018年指標(biāo)出現(xiàn)最低指數(shù)都為負(fù)數(shù)，企業(yè)發(fā)生虧損，主要原因是消費(fèi)者市場變化以及國家政策的改變，導(dǎo)致銷售收入降低。市場競爭的白熱化與新冠肺炎疫情的發(fā)生導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展減緩，企業(yè)的費(fèi)用和存貨不斷增加，而利潤卻較低，最終企業(yè)利潤并沒有較大改變。

3.4 ?杜邦財(cái)務(wù)綜合分析

權(quán)益凈利率是杜邦分析體系的核心，有強(qiáng)烈的綜合特點(diǎn)。通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以計(jì)算出汽車企業(yè)2016年到2020的權(quán)益凈利率。通過數(shù)據(jù)可知，汽車銷售凈利率的變動(dòng)對(duì)股權(quán)凈利率產(chǎn)生了重要影響。從獲利數(shù)據(jù)來看，從2016年開始下降，到2018年下降為負(fù)數(shù)，而下降的原因很大可能與國家政策補(bǔ)貼向新能源汽車傾斜與28年來中國汽車市場的首次負(fù)增長有關(guān)。

資本周轉(zhuǎn)率可以反映公司運(yùn)營階段所有資本從投入到產(chǎn)出的周轉(zhuǎn)速率，體現(xiàn)公司所有資本的管理質(zhì)量與效率，這種數(shù)據(jù)能夠反映出該公司資本的經(jīng)營效率與變化，一般而言，高數(shù)值表示公司的營銷實(shí)力強(qiáng)大、產(chǎn)品周轉(zhuǎn)速率快。

4 ? ?汽車企業(yè)存在問題及原因分析

4.1 ?償債能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高

通過以上對(duì)汽車企業(yè)2016年至2020年的財(cái)務(wù)分析可知，雖然在2018年汽車企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)都有一定程度的降低，但之后各企業(yè)都采取了相應(yīng)的對(duì)策，降低了自身的損失。

汽車企業(yè)的債務(wù)較多，盈利的一部分直接用于償還債務(wù)，企業(yè)的研發(fā)資金被縮減，在新能源發(fā)展的高速期沒有相應(yīng)的資金支持，汽車企業(yè)必然落入下風(fēng)。而汽車企業(yè)可能存在研發(fā)資金的短缺，競爭對(duì)手則會(huì)抓住機(jī)會(huì)占領(lǐng)本應(yīng)該屬于汽車企業(yè)的市場。

4.2 ?應(yīng)收賬款較多，資金回籠速度慢

汽車企業(yè)的應(yīng)收賬款達(dá)到了66億元之多，占據(jù)了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的25%左右，可以看出，汽車企業(yè)在市場大環(huán)境不好的前提下，為了提高銷售量，遷就買方達(dá)成很多對(duì)自己無利的要求，導(dǎo)致自身資金回籠慢，營業(yè)收入的增長率遠(yuǎn)低于應(yīng)收賬款的增長率，企業(yè)的變現(xiàn)能力較差，收入更多體現(xiàn)在賬目上，而不是源于真金白銀的收入。

企業(yè)自身在財(cái)務(wù)與管理層決策上存在很大的問題，導(dǎo)致銷售部門在銷售貨物時(shí)沒有合適的目標(biāo)，對(duì)于二次銷售商的回款能力沒有充足的市場調(diào)研，沒有在意財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來的后續(xù)影響，導(dǎo)致應(yīng)收賬款較多。

4.3 ?銷售能力較弱，市場環(huán)境低迷

2018年全行業(yè)指標(biāo)都低，原因是扶持政策的變化以及經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致人們對(duì)汽車的需求量變小，汽車的銷售量下降，使企業(yè)的銷售收入受到影響。而汽車企業(yè)自身產(chǎn)品又沒有太大變化，研發(fā)資金不足，使得產(chǎn)品沒有優(yōu)勢，產(chǎn)品大部分為商用汽車，沒有擴(kuò)大自身消費(fèi)群體，沒有明顯的競爭優(yōu)勢，在市場大環(huán)境的影響下，銷售量降低較為明顯。

企業(yè)應(yīng)收賬款多、缺少活動(dòng)資金是很大一部分問題，沒有研發(fā)資金，無法推出新產(chǎn)品，也沒有辦法推進(jìn)新技術(shù)的進(jìn)步，無法吸引消費(fèi)者的目光，在疫情與經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行的影響下，銷售量降低無法避免，導(dǎo)致企業(yè)庫存貨物量增加，雖然現(xiàn)階段汽車企業(yè)的存貨管理沒有出現(xiàn)明顯問題，但在庫存貨物累計(jì)增加的條件下難免出現(xiàn)意外，產(chǎn)品與新技術(shù)脫節(jié)，無法緊跟時(shí)代潮流，最終被時(shí)代所遺棄。

5 ? ?對(duì)A公司提出的改善措施

5.1 ?提升償債能力

汽車企業(yè)的存貨管理沒有太大的問題，但是應(yīng)收賬款管理太差，導(dǎo)致企業(yè)的應(yīng)收賬款占比太高，所以企業(yè)在賒賬時(shí)應(yīng)該及時(shí)關(guān)注客戶的信用情況并時(shí)刻關(guān)注回款狀況。企業(yè)還應(yīng)該注意投資的科學(xué)性，分析投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)以及回款狀況，避免投資損失。

公司還需要選用適當(dāng)?shù)呐e債資金方法和還款辦法，選用適合公司的融資方法和適當(dāng)?shù)呐e債融資方法對(duì)于改善公司的融資結(jié)構(gòu)同樣具有意義。好的償債方式可以讓企業(yè)有限的資金最大化，保持企業(yè)經(jīng)營與償債的平衡點(diǎn)。

5.2 ?增強(qiáng)盈利能力

從之前的數(shù)據(jù)分析可以看出，汽車企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)管理比較得當(dāng)，但是庫存產(chǎn)品的管理并不能決定公司的盈利能力。汽車企業(yè)的市場占有率偏低，那么企業(yè)可以考慮產(chǎn)品的橫向擴(kuò)展，不僅僅是生產(chǎn)汽車這一種產(chǎn)品，還應(yīng)該從零件、服務(wù)等產(chǎn)品入手，擴(kuò)大產(chǎn)品的消費(fèi)者群體，增加企業(yè)的市場基數(shù)。

企業(yè)應(yīng)該提高產(chǎn)品的綜合毛利率。通過采用同等價(jià)值較低價(jià)格的原材料降低成本，改變自己的營銷策略，提高高利潤產(chǎn)品的知名度，從成本與收入兩方面增加毛利率，研發(fā)新產(chǎn)品，提高產(chǎn)品含金量。

企業(yè)還應(yīng)該從汽車產(chǎn)業(yè)的橫向與縱向發(fā)展入手，增加汽車銷售之外的收入，提供屬于自己的增值服務(wù)，保證消費(fèi)者的消費(fèi)體驗(yàn)，提升自身在消費(fèi)者心中的地位。

5.3 ?加強(qiáng)品牌核心競爭力

汽車企業(yè)應(yīng)該注重企業(yè)形象的建設(shè)與提升，同時(shí)將企業(yè)發(fā)展側(cè)重點(diǎn)分?jǐn)偟缴逃密嚺c乘用車上，因?yàn)橹爸饕l(fā)展商用車，對(duì)乘用車的研發(fā)、宣傳較為薄弱，導(dǎo)致乘用車消費(fèi)群體認(rèn)為這一類商用車制造商所制造的乘用車可能沒有注重乘用車需要的舒適等因素，從而失去這部分消費(fèi)群體。

汽車企業(yè)還應(yīng)增加中國市場的認(rèn)可度，同時(shí)關(guān)注產(chǎn)品的質(zhì)量，增加消費(fèi)群體的口碑。更為重要的是加大研究經(jīng)費(fèi)的投入，發(fā)展新科技與新產(chǎn)品，打造企業(yè)和品牌特色等。同時(shí)需要向橫縱二方面推進(jìn)，不但在轎車營銷和生產(chǎn)上下功夫，還涉及汽車的服務(wù)和保養(yǎng)及轎車零配件的生產(chǎn)和維修。

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