張 輝

（中國(guó)人民銀行 長(zhǎng)春中心支行，吉林 長(zhǎng)春 130061）

我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。黨的二十大報(bào)告指出，“高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)”。推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的重要任務(wù)之一。推動(dòng)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展，提高直接融資比重，解決中小微企業(yè)的融資難、融資貴問(wèn)題，促進(jìn)科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑。

從廣義上來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)是指與貨幣市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的中長(zhǎng)期融資市場(chǎng)，包括證券市場(chǎng)和中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)兩部分。而通常所說(shuō)的資本市場(chǎng)是狹義的資本市場(chǎng)，僅指證券市場(chǎng)。本文所說(shuō)的多層次資本市場(chǎng)指的是包含主板市場(chǎng)（滬、深交易所A股）、二板市場(chǎng)（科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板）、三板市場(chǎng)（北交所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，即“新三板”）、四板市場(chǎng)（區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)）在內(nèi)的股票市場(chǎng)。從1990年12月上海證券交易所成立至今，經(jīng)過(guò)三十余年的發(fā)展，我國(guó)已經(jīng)建設(shè)成了比較完善的多層次資本市場(chǎng)體系，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。從廣東、浙江等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份近幾年的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，利用多層次資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是他們?nèi)〉贸晒Φ膶氋F經(jīng)驗(yàn)之一，特別是進(jìn)入十四五期間，很多地區(qū)都出臺(tái)了加快發(fā)展當(dāng)?shù)囟鄬哟钨Y本市場(chǎng)進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)政策。吉林省多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展在全國(guó)一直處于相對(duì)落后的地位，因此我們應(yīng)該更多地利用多層次資本市場(chǎng)推動(dòng)吉林省經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

一、吉林省多層次資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國(guó)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)多層次資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)三十余年的發(fā)展，已經(jīng)形成了包括主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)、三板市場(chǎng)及四板市場(chǎng)在內(nèi)相對(duì)完整的體系，并且在上市公司數(shù)量、總市值、融資規(guī)模等方面都取得了較大的發(fā)展，逐漸由過(guò)去“倒金字塔”型的不合理結(jié)構(gòu)向“金字塔”型結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月19日，主板A股共有上市公司3 160家（其中上海1 664家，深圳1 496家），總市值60.24萬(wàn)億元（其中上海39.52萬(wàn)億元，深圳20.72萬(wàn)億元）；二板市場(chǎng)共有上市公司1 682家（其中科創(chuàng)板479家，創(chuàng)業(yè)板1 203家），總市值17.17萬(wàn)億元（其中科創(chuàng)板5.79萬(wàn)億元，創(chuàng)業(yè)板11.38萬(wàn)億元）；三板市場(chǎng)共有上市公司6 770家（其中北交所118家，“新三板”基礎(chǔ)層4 941家、創(chuàng)新層1 711家，共計(jì)6 652家），北交所總市值1 889.27億元；四板市場(chǎng)方面，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月底，共有掛牌公司3.81萬(wàn)家（其中股份公司2.34萬(wàn)家），展示企業(yè)13.84萬(wàn)家，托管公司5.77萬(wàn)家（其中純托管公司1.10萬(wàn)家）。

融資規(guī)模方面，滬、深交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年，兩個(gè)市場(chǎng)主板股票融資6 210.16億元（其中上海1 617.13億元，深圳4 593.03億元）；二板市場(chǎng)股票融資5 175.39億元（其中科創(chuàng)板2 012.85億元，創(chuàng)業(yè)板3 162.54億元）；三板市場(chǎng)股票融資334.89億元（其中北交所75.22億元，“新三板”259.67億元）；四板市場(chǎng)股權(quán)融資3 674.39億元。

從整體發(fā)展結(jié)構(gòu)來(lái)看，除二板市場(chǎng)在上市公司數(shù)量、總市值等方面還不太理想以外，多層次資本市場(chǎng)整體上呈現(xiàn)出“金字塔”型結(jié)構(gòu)，整體結(jié)構(gòu)更加合理。我們可以預(yù)期，隨著北交所的成立，未來(lái)將有更多公司利用北交所平臺(tái)進(jìn)入二板市場(chǎng)融資，二板市場(chǎng)的上市公司數(shù)量、總市值等方面未來(lái)必定會(huì)有較快的增長(zhǎng)，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)必將更加合理。

（二）吉林省多層次資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

在利用多層次資本市場(chǎng)方面，吉林省一直處于相對(duì)比較落后的地位，無(wú)論從上市公司數(shù)量、總市值還是融資規(guī)模來(lái)看，在全國(guó)各地區(qū)的排名都比較靠后。吉林證監(jiān)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月末，吉林省共有A股上市公司49家，其中，主板38家（占同期兩市主板上市公司數(shù)量的1.2%）；創(chuàng)業(yè)板7家，科創(chuàng)板2家（占同期二板市場(chǎng)上市公司數(shù)量的0.55%）；北交所2家。截至2022年8月末，吉林省共有“新三板”掛牌公司53家，其中，創(chuàng)新層11家，基礎(chǔ)層42家。吉林股權(quán)交易所（吉林省四板市場(chǎng)）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月19日，共有掛牌企業(yè)109家，登記托管企業(yè)97家，托管總股本10.357億元。

總體來(lái)看，吉林省各層次資本市場(chǎng)的發(fā)展及利用水平，在全國(guó)各地區(qū)中處于落后地位，與排名靠前的地區(qū)差距較大，對(duì)資本市場(chǎng)的利用不充分。因此，我們應(yīng)該推動(dòng)吉林省多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展及完善，進(jìn)而推動(dòng)吉林省經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

二、吉林省多層次資本市場(chǎng)發(fā)展中存在的問(wèn)題

吉林省多層次資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢，在推動(dòng)省內(nèi)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的作用，主要是因?yàn)槠湓诎l(fā)展過(guò)程中存在下列問(wèn)題：

（一）政府層面重視不夠，缺乏相關(guān)政策支持

在我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)過(guò)程中，隨著創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、“新三板”、北交所等各個(gè)新板塊的出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)各地方政府紛紛出臺(tái)相關(guān)具體優(yōu)惠政策，對(duì)于在新板塊市場(chǎng)上市或掛牌的企業(yè)不僅給予現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)、稅收減免等優(yōu)惠，降低轄區(qū)內(nèi)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)融資的成本；還與證券交易所、證券中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等開展合作，開展對(duì)轄區(qū)內(nèi)企業(yè)的培訓(xùn)及路演，幫助企業(yè)了解上市或掛牌的要求及條件、完成股份制改革、完善企業(yè)財(cái)務(wù)制度等。政府層面對(duì)利用多層次資本市場(chǎng)的重視及相關(guān)具體政策的扶持，才形成了如今上市或掛牌企業(yè)數(shù)量多、直接融資比例大、中小企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)得以快速發(fā)展的局面。而吉林省對(duì)轄區(qū)內(nèi)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)融資的重視顯然不夠，缺乏具體可行的政策及措施去鼓勵(lì)并幫助轄區(qū)內(nèi)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)融資。[1]

（二）基礎(chǔ)層面薄弱，后備資源數(shù)量少

長(zhǎng)期以來(lái)，吉林省都是農(nóng)業(yè)大省，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)比較落后，工業(yè)基礎(chǔ)薄弱。省內(nèi)企業(yè)不僅數(shù)量少而且發(fā)展水平普遍較低，科技創(chuàng)新不足，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力弱，具備上市潛力的企業(yè)數(shù)量更少。吉林證監(jiān)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月末，吉林省擬上市公司只有28家，其中在審企業(yè)3家，已完成輔導(dǎo)驗(yàn)收待申報(bào)企業(yè)2家，在輔導(dǎo)企業(yè)12家，未輔導(dǎo)重點(diǎn)后備資源企業(yè)11家。后備企業(yè)資源少，質(zhì)量不高也是制約吉林省利用多層次資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要因素之一。

（三）企業(yè)自身存在問(wèn)題

吉林省內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)數(shù)量少，眾多中小企業(yè)普遍存在發(fā)展水平落后、企業(yè)制度不健全、財(cái)務(wù)制度不完善、科技創(chuàng)新能力不足等問(wèn)題，這是省內(nèi)企業(yè)無(wú)法利用多層次資本市場(chǎng)融資的客觀因素。從主觀上來(lái)看，省內(nèi)企業(yè)對(duì)多層次資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)不夠，對(duì)相關(guān)上市或掛牌的具體要求不了解，對(duì)在資本市場(chǎng)上市或掛牌的優(yōu)惠政策不知情，對(duì)現(xiàn)狀比較滿意，缺乏將企業(yè)做大做強(qiáng)的主觀意愿，不愿意接受更多的市場(chǎng)監(jiān)管等情況同樣普遍存在，這使得省內(nèi)企業(yè)更愿意通過(guò)銀行貸款等傳統(tǒng)方式融資，缺乏完善企業(yè)制度、提高企業(yè)發(fā)展質(zhì)量進(jìn)而滿足資本市場(chǎng)融資要求，利用多層次資本市場(chǎng)融資促進(jìn)企業(yè)快速、高質(zhì)量發(fā)展的積極性和主動(dòng)性。企業(yè)自身存在的主客觀問(wèn)題，同樣是制約吉林省利用多層次資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要因素。

三、其他省份利用多層次資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)

分析國(guó)內(nèi)其他省份利用多層次資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，我們可以發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是資本市場(chǎng)發(fā)展較好的廣東、浙江等地，還是原本發(fā)展較為落后但近幾年發(fā)展較快的安徽、山東等地，在利用多層次資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面都有一些共同的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒。通過(guò)分析、總結(jié)這些地區(qū)的發(fā)展歷程我們可以發(fā)現(xiàn)以下幾點(diǎn)：

首先，政府層面足夠重視，統(tǒng)籌推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展。2003年廣東省出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)展利用資本市場(chǎng)的通知》，提出“要充分認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位和作用”，“把培育和發(fā)展資本市場(chǎng)納入地方國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展總體規(guī)劃”。隨后在2004年出臺(tái)《關(guān)于大力發(fā)展廣東資本市場(chǎng)的實(shí)施意見》，明確了發(fā)展資本市場(chǎng)的目標(biāo)和主要措施。之后，廣東省及轄區(qū)內(nèi)各地方政府紛紛出臺(tái)鼓勵(lì)并幫助企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)融資的相關(guān)具體措施，包括現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)、設(shè)立上市專項(xiàng)扶持基金墊付企業(yè)聘請(qǐng)上市相關(guān)中介機(jī)構(gòu)所需的費(fèi)用等各個(gè)方面，從企業(yè)實(shí)際需求入手，鼓勵(lì)并幫助企業(yè)完成上市或掛牌。

其次，培育擬上市企業(yè)后備資源庫(kù)是更好利用多層次資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。利用多層次資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展必須要有充足的擬上市企業(yè)后備資源庫(kù)，才能保證有源源不斷的企業(yè)在各層次資本市場(chǎng)融資，并且每一層次現(xiàn)有的上市或掛牌企業(yè)都將成為更高層次資本市場(chǎng)的潛在上市后備資源，從而形成層層推動(dòng)的上市模式，更好地利用資本市場(chǎng)融資。2021年，山東省出臺(tái)了《山東省上市后備企業(yè)培育服務(wù)辦法》，由山東省地方金融監(jiān)管局牽頭組建了涵蓋2 200家企業(yè)的全省上市后備資源庫(kù)[2]。充足的上市后備企業(yè)資源，保證了山東省每年都有一定的企業(yè)在各層次資本市場(chǎng)上市融資，進(jìn)而推動(dòng)山東省經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

最后，多層次資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)改善融資現(xiàn)狀，解決融資難、融資貴問(wèn)題的重要渠道。推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展主要難題之一就是融資問(wèn)題，沒(méi)有足夠的低成本資金推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是很多地區(qū)面臨的主要問(wèn)題。因此，很多地區(qū)都會(huì)出臺(tái)各種優(yōu)惠政策加大招商引資力度，吸引國(guó)內(nèi)外資金投資。不過(guò)，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)對(duì)于外部資金的吸引力有限，當(dāng)?shù)赜譀](méi)有足夠資金用于投資，增量資金的缺乏是其經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的主要困境。因此，更好地利用多層次資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)改善融資現(xiàn)狀，解決融資難、融資貴問(wèn)題的重要渠道。安徽省整合旅游資源組建九華旅游集團(tuán)，目前已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)一流的旅游集團(tuán)，帶動(dòng)省內(nèi)旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展；云南省依托云南白藥等上市企業(yè)打造生物醫(yī)藥板塊，進(jìn)而帶動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，都是經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)利用多層次資本市場(chǎng)融資，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的成功案例。

四、吉林省利用多層次資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的對(duì)策建議

吉林省利用多層次資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的總體思路，就是把握發(fā)展機(jī)遇，特別是多層次資本市場(chǎng)全面推進(jìn)注冊(cè)制改革的機(jī)遇，積極組織、培育轄區(qū)內(nèi)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)融資，進(jìn)而推動(dòng)省內(nèi)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

（一）提高政府層面重視程度，出臺(tái)、落實(shí)相關(guān)優(yōu)惠政策和措施

經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展離不開規(guī)模巨大的資金支持，而從國(guó)內(nèi)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，以銀行為主的間接融資無(wú)法滿足經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的全部資金需求，特別是無(wú)法滿足中小企業(yè)的融資需求，只有借助多層次資本市場(chǎng)，不斷提高直接融資的比重，才能滿足經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中不同層次企業(yè)的融資需求，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。吉林省利用多層次資本市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展首先要做的就是轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的依靠銀行貸款以間接融資為主的觀念，提高各級(jí)政府、各部門及廣大領(lǐng)導(dǎo)干部對(duì)資本市場(chǎng)的了解和認(rèn)識(shí)，提高政府對(duì)發(fā)展轄區(qū)多層次資本市場(chǎng)，提高利用資本市場(chǎng)直接融資的重視程度。具體來(lái)說(shuō)，應(yīng)該加強(qiáng)與滬、深證券交易所、北交所、轄區(qū)內(nèi)證券機(jī)構(gòu)等的聯(lián)系，建立長(zhǎng)期合作機(jī)制，對(duì)廣大領(lǐng)導(dǎo)干部特別是相關(guān)部門的領(lǐng)導(dǎo)干部進(jìn)行培訓(xùn)，提高其對(duì)資本市場(chǎng)的了解和認(rèn)識(shí)，了解各層次資本市場(chǎng)的上市或掛牌條件及要求等相關(guān)內(nèi)容，從而實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y觀念，提高對(duì)多層次資本市場(chǎng)重視程度的目的。

除此之外，應(yīng)聯(lián)合多個(gè)部門，盡快出臺(tái)具體可行的優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)、扶持轄區(qū)內(nèi)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)上市融資，針對(duì)企業(yè)上市融資過(guò)程中遇到的補(bǔ)繳稅款、資產(chǎn)確權(quán)等問(wèn)題制定可行的解決方案，盡可能做到“一企一案”有針對(duì)性地解決不同企業(yè)面臨的問(wèn)題。組織轄區(qū)內(nèi)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)積極參與，可以采用“團(tuán)購(gòu)”的方式，為批量企業(yè)提供相應(yīng)中介服務(wù)，進(jìn)而降低單一企業(yè)的中介服務(wù)費(fèi)用。制定資本市場(chǎng)融資獎(jiǎng)勵(lì)措施，通過(guò)現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)、財(cái)政補(bǔ)貼等方式降低企業(yè)上市成本。

（二）夯實(shí)基礎(chǔ)層面，擴(kuò)大擬上市企業(yè)后備資源庫(kù)

充足的擬上市企業(yè)后備資源是充分利用多層次資本市場(chǎng)融資，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。吉林省應(yīng)鼓勵(lì)并幫助轄區(qū)內(nèi)企業(yè)，對(duì)標(biāo)各層資本市場(chǎng)上市要求，完善現(xiàn)代企業(yè)制度、財(cái)務(wù)制度，積極籌備在資本市場(chǎng)上市。圍繞省內(nèi)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)板塊，培育擬上市企業(yè)，擴(kuò)大擬上市企業(yè)后備資源儲(chǔ)備，聯(lián)系各有關(guān)職能部門在擬上市企業(yè)項(xiàng)目審批、用地審批等方面簡(jiǎn)化手續(xù)，提高效率，降低時(shí)間成本，為促進(jìn)企業(yè)健康成長(zhǎng)保駕護(hù)航。[3]

（三）引導(dǎo)幫助企業(yè)改善自身存在的問(wèn)題

除了上面提到的幫助企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善企業(yè)財(cái)務(wù)制度等內(nèi)部管理機(jī)制方面外，更重要的是加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的宣傳培訓(xùn)。長(zhǎng)期以來(lái)，由于吉林省資本市場(chǎng)發(fā)展水平較底，不僅省內(nèi)廣大干部對(duì)于資本市場(chǎng)了解較少，重視不夠，省內(nèi)各層次企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的了解同樣不多，重視不夠，在選擇融資渠道時(shí)，仍然以銀行貸款等間接融資為主，缺乏利用多層次資本市場(chǎng)融資的意識(shí)。因此，應(yīng)該積極開展與轄區(qū)內(nèi)各證券中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的合作，組織開展針對(duì)不同行業(yè)、不同層次企業(yè)的培訓(xùn)，有針對(duì)性地向企業(yè)宣傳資本市場(chǎng)相關(guān)情況，特別是各層次資本市場(chǎng)的上市要求等，開展企業(yè)上市路演宣傳活動(dòng)，從而轉(zhuǎn)變省內(nèi)企業(yè)的融資思路，提高企業(yè)對(duì)多層次資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，進(jìn)而積極主動(dòng)地完善現(xiàn)代企業(yè)制度，健全企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制，利用多層次資本市場(chǎng)融資。