文/馬寶珠 李永博

本文以ZH國際物流財務(wù)報表數(shù)據(jù)為樣本，從財務(wù)比率方面分析公司的盈利能力，從而發(fā)現(xiàn)在經(jīng)營管理過程中存在的問題，分析影響企業(yè)盈利能力的主要因素，有針對性的提出建議。ZH國際物流集團股份有限公司已經(jīng)是一家具有網(wǎng)絡(luò)規(guī)模優(yōu)勢的智能物流運營商。形成擁有“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”三網(wǎng)合一、可覆蓋國內(nèi)外的綜合物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，是獨特稀缺的綜合性物流網(wǎng)絡(luò)體系。

一、盈利能力分析

1.財務(wù)比率分析。以ZH國際物流2017～2020年的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，做相應(yīng)的財務(wù)比率分析，2017～2020權(quán)益報酬率分別為；3.23%、3.58%、1.86%、1.13%，收入凈利率分別為；2.02%、1.50%、1.53%、0.09%，總資產(chǎn)報酬率分別為；0.72%、-0.20%、-0.49%、-0.03%，權(quán)益乘數(shù)分別為；2.64、2.09、2.08、1.99。從上述數(shù)據(jù)可以看出，在2017～2020年，ZH國際物流的財務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)明顯的先上升后下降的趨勢。在2017～2020年，ZH國際物流的權(quán)益報酬率有較大幅度的下降，于2019年達到了-0.49%，降低了1.21個百分點。在其三個影響因素中，收入凈利率和總資產(chǎn)報酬率也有不同程度的下降，分別下降了1.93%和0.75%。但2018年以后，ZH國際物流的權(quán)益報酬率開始出現(xiàn)下降，在2018～2020年中，權(quán)益報酬率下降了2.45個百分點。與此同時，收入凈利率也呈下降趨勢，分別下降了1.41%。所以，可以初步判定，2018年以后，ZH國際物流收入凈利率和總資產(chǎn)報酬率的共同下降是權(quán)益乘數(shù)下降的主要原因。

2.各影響因素分析。（1）收入凈利率。收入凈利率是凈利潤與收入的比值，因此在對收入凈利率進行分析時，可以從凈利潤和收入兩個角度入手。受國際大環(huán)境影響，對企業(yè)的收入產(chǎn)生一定的影響。除此之外，在2018年，ZH國際物流拓展了業(yè)務(wù)板塊的收入規(guī)模，使得產(chǎn)品的成本費用有了較大幅度的上升。（2）總資產(chǎn)報酬率?？傎Y產(chǎn)報酬率可以用來分析企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力。從收入來看，受國際物流市場低迷影響，一直呈下降趨勢，對2019年和2020年的收入產(chǎn)生了一定的影響。從資產(chǎn)總額來看，2018年的ZH國際物流的資產(chǎn)總額呈增長趨勢，主要是因為ZH國際物流在為完成對其自身的吸收合并。（3）權(quán)益乘數(shù)。通過表2可知，該公司的每股收益2018年較2017年下降0.55，下降幅度相對較大；2019年權(quán)益乘數(shù)為2.08，較2018年下降0.01，說明企業(yè)每股盈利能力變化微弱。企業(yè)的獲利水平和股利發(fā)放政策都會對該指標(biāo)產(chǎn)生影響。根據(jù)該企業(yè)2017～2018年對外發(fā)布的財務(wù)報告可知，該企業(yè)2018年每股收益下降的主要原因是收入與成本未能成同比例下降。

二、主要問題

通過對ZH國際物流2017～2020年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析發(fā)現(xiàn)，ZH國際物流的權(quán)益報酬率在2018年達到頂峰狀態(tài)，自2018年以后開始呈現(xiàn)下降的趨勢，表明公司的盈利能力出現(xiàn)問題。通過對各財務(wù)因素進一步分析發(fā)現(xiàn)，ZH國際物流2018～2020年權(quán)益報酬率下降的主要原因是總資產(chǎn)報酬率的下降。因此，ZH國際物流需要加強成本管理、擴大業(yè)務(wù)范圍，并提高資產(chǎn)報酬率，進一步提升企業(yè)的盈利能力。

三、建議

通過分析發(fā)現(xiàn)，ZH國際物流的總資產(chǎn)報酬率自2018年以后呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，這表明企業(yè)盈利能力出現(xiàn)問題。建議推進全球化和多元化發(fā)展戰(zhàn)略。面對危機四伏的新市場和愈加激烈的競爭環(huán)境，ZH國際物流應(yīng)積極應(yīng)對各種挑戰(zhàn)，不斷提升自己的國際競爭力。不斷深化其全球戰(zhàn)略布局，提高對全球市場的占有率，提高資源配置能力，從而使企業(yè)盈利能力得到提升。