王彥林 張子璇 蓋玉風(fēng)

【摘 要】 黨的二十大關(guān)于“雙碳”的戰(zhàn)略部署，對(duì)企業(yè)的碳會(huì)計(jì)信息披露及其質(zhì)量提出了更高要求。文章以37家鋼鐵板塊上市企業(yè)為研究對(duì)象，基于該板塊上市企業(yè)2017—2021年的面板數(shù)據(jù)，采用固定效應(yīng)模型研究鋼鐵企業(yè)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響因素。使用組內(nèi)估計(jì)量的固定效應(yīng)模型緩解了線性回歸模型的遺漏變量偏差問題，研究表明，企業(yè)規(guī)模、公司治理結(jié)構(gòu)、碳交易試點(diǎn)城市、企業(yè)所處地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量具有顯著正向影響，負(fù)債程度對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量具有顯著負(fù)向影響，企業(yè)績(jī)效和企業(yè)固定資產(chǎn)占比兩個(gè)因素的影響不顯著，并對(duì)“雙碳”目標(biāo)約束下的鋼鐵企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供了實(shí)務(wù)操作建議。

【關(guān)鍵詞】 雙碳目標(biāo)； 鋼鐵企業(yè)； 碳會(huì)計(jì)； 固定效應(yīng)模型； 組內(nèi)估計(jì)量； ESG

【中圖分類號(hào)】 F230.9? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2023）09-0051-07

一、引言

自工業(yè)革命以來(lái)，全球能源加速消耗，大量工業(yè)廢棄物排放使得環(huán)境日益惡化，人類經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展受到能源和環(huán)境的嚴(yán)重制約[1]。為緩解氣候變化，1992年聯(lián)合國(guó)制定了《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》，1997年《京都議定書》創(chuàng)造性地把碳排放權(quán)作為一種商品，形成了碳排放權(quán)交易[2]，通過市場(chǎng)化手段調(diào)節(jié)生產(chǎn)、發(fā)展與環(huán)境間的矛盾。碳會(huì)計(jì)的概念在碳排放權(quán)交易的基礎(chǔ)之上產(chǎn)生。

2020年9月22日，習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上宣布我國(guó)力爭(zhēng)于2030年前二氧化碳排放達(dá)到峰值，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。2021年7月16日全國(guó)碳排放交易市場(chǎng)上線交易正式啟動(dòng)，開始以市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放。黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，有計(jì)劃分步驟實(shí)施碳達(dá)峰行動(dòng)，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系，積極參與應(yīng)對(duì)氣候變化全球治理。聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資聯(lián)盟在全球范圍內(nèi)大力宣傳ESG投資理念，并有研究發(fā)現(xiàn)良好的ESG表現(xiàn)可以顯著提高企業(yè)績(jī)效[3]，因此企業(yè)要想謀求長(zhǎng)足發(fā)展應(yīng)該加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)，主動(dòng)承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，并不斷完善公司治理。

碳會(huì)計(jì)信息披露是公司以年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告等披露方式向外界說(shuō)明公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的環(huán)境戰(zhàn)略和實(shí)施的環(huán)保排污手段及措施。公開發(fā)布碳會(huì)計(jì)信息是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的重要表現(xiàn)形式[4]，可以有效反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境的影響，激勵(lì)企業(yè)加速低碳轉(zhuǎn)型，滿足利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)節(jié)能減排信息的需要[5]。鋼鐵行業(yè)是制造業(yè)主要的碳排放來(lái)源，其中CO2排放量占全國(guó)碳排放量的16%以上[6]。鋼鐵上市企業(yè)應(yīng)該也必須向第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行高質(zhì)量的碳會(huì)計(jì)信息披露。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前我國(guó)鋼鐵企業(yè)年報(bào)及社會(huì)責(zé)任報(bào)告中所披露的碳會(huì)計(jì)信息多為定性分析，缺乏對(duì)煤炭用量及溫室氣體排放強(qiáng)度情況定量的披露；現(xiàn)實(shí)中，能夠識(shí)別外界環(huán)境變換帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型帶來(lái)的機(jī)遇，并將節(jié)能減排納入公司戰(zhàn)略的鋼鐵企業(yè)寥寥無(wú)幾?？梢娢覈?guó)鋼鐵企業(yè)對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露的主動(dòng)性普遍不強(qiáng)，且沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)碳貿(mào)易中的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行準(zhǔn)確的確認(rèn)和計(jì)量，阻礙了節(jié)能減排工作的進(jìn)展[7]。本文通過實(shí)證研究，分析鋼鐵企業(yè)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響因素，推動(dòng)鋼鐵企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，為我國(guó)完善和規(guī)范碳會(huì)計(jì)信息體系提供參考，助力達(dá)成“雙碳”目標(biāo)。

二、文獻(xiàn)綜述

在積極推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)的大背景下，加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，推動(dòng)形成綠色低碳的生產(chǎn)方式，已經(jīng)納入中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略中。作為世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)[8]，我國(guó)鋼鐵上市企業(yè)披露的碳會(huì)計(jì)信息受到國(guó)際社會(huì)普遍關(guān)注。碳會(huì)計(jì)作為衡量企業(yè)碳排放的重要標(biāo)準(zhǔn)，引起國(guó)內(nèi)外學(xué)者較為深入的研究。劉美華等[9]認(rèn)為碳會(huì)計(jì)是衡量自然資本效率與社會(huì)效益的科學(xué)。周志方等[10]首次在國(guó)內(nèi)提出碳會(huì)計(jì)的概念，并指出碳會(huì)計(jì)所包含碳匯的多個(gè)部分。

關(guān)于碳會(huì)計(jì)信息披露研究。Ascui et al.[11]認(rèn)為企業(yè)應(yīng)將有關(guān)環(huán)境變化的財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息一起披露，這樣有助于提高碳會(huì)計(jì)信息披露的準(zhǔn)確性。強(qiáng)殿英等[12]提出在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)報(bào)表及附注中披露和以獨(dú)立報(bào)告形式披露兩種碳會(huì)計(jì)報(bào)告方式。李艷華[13]通過分析碳信息披露項(xiàng)目（CDP）報(bào)告，發(fā)現(xiàn)企業(yè)碳會(huì)計(jì)信息披露多為定性分析，缺乏定量分析，且高污染的企業(yè)碳會(huì)計(jì)信息披露主動(dòng)性較低。黃錦鴻[14]通過CDP和企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告分析國(guó)內(nèi)企業(yè)碳會(huì)計(jì)信息披露狀況，發(fā)現(xiàn)披露方式單一且分散，且缺少第三方獨(dú)立審計(jì)。

關(guān)于碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響因素。張巧良[15]認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量具有正向影響。Eng et al.[16]通過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)規(guī)模越大的公司對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露的意愿越強(qiáng)；而Heflin et al.[17]在研究中發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量無(wú)顯著影響。崔也光等[18]的研究結(jié)果表明企業(yè)負(fù)債程度與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)，而劉翠[19]在研究中驗(yàn)證企業(yè)負(fù)債程度對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露水平起到消極作用。

綜上，隨著國(guó)內(nèi)外學(xué)者們對(duì)碳會(huì)計(jì)的相關(guān)研究不斷深入，現(xiàn)有研究結(jié)果基本明確了碳會(huì)計(jì)、碳會(huì)計(jì)信息披露的概念和定義，但對(duì)于碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的實(shí)證研究角度單一，將多維度指標(biāo)綜合起來(lái)對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響因素進(jìn)行研究的文獻(xiàn)較少。同時(shí)，現(xiàn)有研究中學(xué)者對(duì)各個(gè)影響因素的影響效果得出的結(jié)論存在差異，國(guó)內(nèi)學(xué)者尚未達(dá)成一致意見。另外，鋼鐵行業(yè)在我國(guó)占有的巨大規(guī)模，在實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)中占有重要地位，對(duì)鋼鐵企業(yè)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響因素分析的文獻(xiàn)少之又少，而鋼鐵企業(yè)又是我國(guó)綠色低碳轉(zhuǎn)型的主陣地，其碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量亟待提升。

為此，本文在前人研究的基礎(chǔ)上，以2017—2021年鋼鐵行業(yè)上市企業(yè)為樣本構(gòu)建面板數(shù)據(jù)，建立企業(yè)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)，從企業(yè)自身運(yùn)營(yíng)情況、政府調(diào)控情況及其社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境情況多角度選取七個(gè)可能影響碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的因素綜合分析，通過構(gòu)建固定效應(yīng)模型探究影響因素的影響效果，并對(duì)處于非碳交易試點(diǎn)省市的企業(yè)進(jìn)行分組回歸。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

1.鋼鐵企業(yè)規(guī)模與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

碳會(huì)計(jì)信息反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中環(huán)境戰(zhàn)略實(shí)施和環(huán)保排污情況，鋼鐵企業(yè)規(guī)模越大碳排放越多。為積極推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)，并基于社會(huì)責(zé)任理論，大型鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)過程中產(chǎn)生大量廢氣廢液廢渣，理應(yīng)承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，真實(shí)有效地披露碳會(huì)計(jì)信息。根據(jù)信息傳遞理論，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大市場(chǎng)份額增加，企業(yè)信息會(huì)受到外界更多的關(guān)注。大型鋼鐵企業(yè)為樹立良好社會(huì)形象，會(huì)提高碳會(huì)計(jì)信息披露自主性，滿足外界對(duì)企業(yè)碳會(huì)計(jì)信息的需求?；诖耍岢黾僭O(shè)1。

H1：鋼鐵企業(yè)規(guī)模與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。

2.鋼鐵企業(yè)短期公司績(jī)效與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

從企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)過程來(lái)看，企業(yè)貫徹落實(shí)黨的二十大提出的集約節(jié)約、綠色低碳發(fā)展的戰(zhàn)略部署，需要投入資金用于環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新[20]、管理費(fèi)用及節(jié)能減排設(shè)備購(gòu)入等，成本增加利潤(rùn)降低，對(duì)企業(yè)績(jī)效帶來(lái)負(fù)向影響。短時(shí)間內(nèi)碳會(huì)計(jì)信息披露帶來(lái)的良性市場(chǎng)反饋還不能夠體現(xiàn)在企業(yè)績(jī)效上。據(jù)此，提出假設(shè)2。

H2：鋼鐵企業(yè)短期公司績(jī)效與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

3.鋼鐵企業(yè)負(fù)債程度與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

資產(chǎn)負(fù)債率的不斷增大會(huì)抑制企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展[21]。企業(yè)的負(fù)債程度越高，碳會(huì)計(jì)信息披露水平越低[22]。在大力推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)的背景下，企業(yè)利益相關(guān)者更加關(guān)注其碳排放信息，鋼鐵企業(yè)迫于外界的壓力會(huì)傾向于主動(dòng)披露內(nèi)部節(jié)能減排的信息來(lái)獲得外界利益相關(guān)者的認(rèn)可。本文認(rèn)為負(fù)債程度較低的企業(yè)更有可能主動(dòng)投入綠色技術(shù)研發(fā)、增加低碳環(huán)保設(shè)備的購(gòu)入等，從而通過對(duì)外披露更完善的碳會(huì)計(jì)信息來(lái)樹立良好形象，謀求企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展。據(jù)此，提出假設(shè)3。

H3：鋼鐵企業(yè)負(fù)債程度與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

4.鋼鐵企業(yè)固定資產(chǎn)占比與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

鋼鐵企業(yè)的廠房、大型機(jī)械設(shè)備等固定資產(chǎn)占比相對(duì)較高，同時(shí)受到來(lái)自政府對(duì)環(huán)境保護(hù)的監(jiān)管較嚴(yán)格，導(dǎo)致較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。鋼鐵企業(yè)相較其他行業(yè)固定資產(chǎn)占比普遍較高，固定資產(chǎn)占比越高的鋼鐵企業(yè)流動(dòng)資金占比相對(duì)較少，越不利于企業(yè)完成低碳技術(shù)轉(zhuǎn)型。據(jù)此，本文提出假設(shè)4。

H4：鋼鐵企業(yè)固定資產(chǎn)占比與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

5.鋼鐵企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

建立健全獨(dú)立董事制度可以優(yōu)化公司治理體系。獨(dú)立董事在企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型問題上有權(quán)做出自己科學(xué)、客觀、公正的判斷，對(duì)上市公司碳會(huì)計(jì)信息披露的真實(shí)性和可靠性起到監(jiān)督作用，將節(jié)能減排工作落到實(shí)處。有學(xué)者認(rèn)為獨(dú)立董事占比對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有顯著正向影響[22]，有學(xué)者得出獨(dú)立董事占比對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響不顯著的結(jié)論[23]。據(jù)此，本文提出假設(shè)5。

H5：鋼鐵企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。

6.鋼鐵企業(yè)是否處于碳交易試點(diǎn)城市與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

為達(dá)成“雙碳”目標(biāo)，目前國(guó)內(nèi)共啟動(dòng)八個(gè)碳交易試點(diǎn)省市，這八個(gè)省市內(nèi)的企業(yè)設(shè)有規(guī)定的政府配額。在政府配額的基礎(chǔ)上，企業(yè)可根據(jù)自己的排放情況對(duì)碳排放權(quán)進(jìn)行交易。碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的產(chǎn)生有效增強(qiáng)了企業(yè)節(jié)能減排意識(shí)，提高了企業(yè)碳會(huì)計(jì)信息披露的主動(dòng)性。基于以上分析，提出假設(shè)6。

H6：鋼鐵企業(yè)處于碳交易試點(diǎn)城市與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。

7.鋼鐵企業(yè)所處地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚不均衡，地區(qū)貧富差距顯著。經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為發(fā)達(dá)地區(qū)的鋼鐵企業(yè)便于引入先進(jìn)環(huán)保技術(shù)及設(shè)備，且管理人才更加充足。經(jīng)濟(jì)發(fā)展欠佳的地區(qū)社會(huì)公眾的環(huán)保意識(shí)相對(duì)較弱，政府及相關(guān)部門對(duì)鋼鐵企業(yè)溫室氣體排放的治理和監(jiān)管相對(duì)疏松，對(duì)鋼鐵企業(yè)碳會(huì)計(jì)信息披露水平要求也較低。因此，提出假設(shè)7。

H7：鋼鐵企業(yè)所處地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。

（二）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

為真實(shí)有效揭示鋼鐵企業(yè)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量及其影響因素，本文選取2017—2021年為研究區(qū)間，以鋼鐵行業(yè)上市公司為研究對(duì)象。為保證研究的可靠性和數(shù)據(jù)的可比性，剔除在研究區(qū)間內(nèi)新增、退市及更換行業(yè)類別的公司，剔除經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)異常的ST、？觹ST公司，剔除關(guān)鍵數(shù)據(jù)不全的公司。最后得到37個(gè)符合上述篩選條件的鋼鐵公司，在2017—2021年期間共185個(gè)觀測(cè)數(shù)據(jù)。

本文碳會(huì)計(jì)信息披露數(shù)據(jù)通過手工翻閱公司研究期間發(fā)布的年度報(bào)告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、環(huán)境績(jī)效資源消耗及排放細(xì)分表獲得，年度報(bào)告和社會(huì)責(zé)任報(bào)告來(lái)源于萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)和巨潮資訊網(wǎng)，財(cái)務(wù)報(bào)表及環(huán)境績(jī)效資源消耗及排放細(xì)分表來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，省市人均GDP數(shù)據(jù)來(lái)源于知網(wǎng)統(tǒng)計(jì)年鑒。

（三）變量定義

1.被解釋變量

本文選取碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量作為被解釋變量，并以碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)（CADI）來(lái)衡量。通過參考CDP調(diào)查問卷，并結(jié)合樣本鋼鐵企業(yè)年報(bào)、環(huán)境責(zé)任報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和環(huán)境績(jī)效資源消耗及排放細(xì)分表所披露的碳會(huì)計(jì)信息，將碳會(huì)計(jì)信息劃分為4個(gè)一級(jí)量化指標(biāo)和10個(gè)二級(jí)量化指標(biāo)，如表1所示。

本文依照表1中的10個(gè)二級(jí)指標(biāo)及其對(duì)評(píng)分值按照評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行逐個(gè)打分并求和，來(lái)對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量進(jìn)行量化分析，CADI計(jì)算公式為：

2.解釋變量

本文選取企業(yè)規(guī)模（SIZE）、公司績(jī)效（ROE）、負(fù)債程度（DR）、企業(yè)固定資產(chǎn)占比（ASSET）、公司治理結(jié)構(gòu)（PID）、是否為碳交易試點(diǎn)城市（CITY）、所屬地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境（PGDP）七個(gè)指標(biāo)作為解釋變量。為更直觀展示上述各變量，表2對(duì)其定義及衡量方法進(jìn)行了匯總。

企業(yè)規(guī)模（SIZE），由于鋼鐵企業(yè)規(guī)模的差距較大，本文選用鋼鐵企業(yè)年末總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)作為衡量企業(yè)規(guī)模的指標(biāo)。企業(yè)績(jī)效（ROE）與負(fù)債程度（DR），選取企業(yè)期末凈資產(chǎn)收益率與資產(chǎn)負(fù)債率研究企業(yè)績(jī)效對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響。企業(yè)固定資產(chǎn)占比（ASSET），固定資產(chǎn)占比較高是鋼鐵行業(yè)的特點(diǎn)，本文選取企業(yè)期末固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重作為其衡量標(biāo)準(zhǔn)。公司治理結(jié)構(gòu)（PID），將獨(dú)立董事人數(shù)占比作為公司治理結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià)指標(biāo)。是否為碳交易試點(diǎn)城市（CITY），將企業(yè)所在地區(qū)是否為碳交易試點(diǎn)省市納入企業(yè)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響因素，如上海市取1，杭州市取0。所屬地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境（PGDP），選取鋼鐵企業(yè)所處地區(qū)的省人均GDP作為企業(yè)外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的衡量指標(biāo)。

3.模型設(shè)計(jì)

本文收集信息為面板數(shù)據(jù)，由于每家公司作為一個(gè)獨(dú)立個(gè)體，其實(shí)際情況存在差異，為消除不隨時(shí)間而變但隨個(gè)體而異的遺漏變量帶來(lái)的偏差，故選擇使用個(gè)體固定效應(yīng)模型（組內(nèi)估計(jì)量FE）：

通過模型變換消除個(gè)體效應(yīng)ui。在上述方程2中，對(duì)給定個(gè)體i，將方程兩邊對(duì)時(shí)間求均值可得：

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

通過對(duì)樣本企業(yè)在研究期間的CADI進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，得到描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，如圖1所示。CADI平均水平與總分20分相差較遠(yuǎn)，表明鋼鐵企業(yè)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量還有很大上升空間?？傮w樣本方差減小，表明鋼鐵行業(yè)碳會(huì)計(jì)信息披露逐漸規(guī)范。研究期間內(nèi)CADI的最大值與最小值相差較大，表明鋼鐵企業(yè)的碳會(huì)計(jì)信息披露水平層次不齊。

將解釋變量指標(biāo)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表3所示。由表3可知，企業(yè)規(guī)模方面，樣本極差較大，表明樣本選取覆蓋面廣、代表性強(qiáng)。企業(yè)績(jī)效方面，樣本企業(yè)凈資產(chǎn)收益率方差為1.296，表現(xiàn)出較高的離散程度，各公司績(jī)效差異顯著。負(fù)債程度方面，樣本企業(yè)負(fù)債率均值為49.9%，體現(xiàn)出鋼鐵企業(yè)負(fù)債率普遍較高。企業(yè)固定資產(chǎn)占比方面，最大值高達(dá)78.4%，最小占比僅為4.5%，表現(xiàn)出樣本公司之間的可流動(dòng)資金差異較大。企業(yè)治理結(jié)構(gòu)方面，樣本企業(yè)中獨(dú)立董事占比最高為62.5%，最低占比為25%，體現(xiàn)出鋼鐵企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)存在較大差異，且很多公司治理結(jié)構(gòu)尚不規(guī)范。碳交易試點(diǎn)城市方面，均值為0.146，可見我國(guó)只有少部分鋼鐵企業(yè)處于碳試點(diǎn)省市。所屬地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面，樣本企業(yè)所處地區(qū)省人均GDP最大值為12.12，最小值為10.26，極差較大體現(xiàn)出不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境差距較大。

（二）相關(guān)性檢驗(yàn)與共線性分析

對(duì)各變量做相關(guān)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)回歸模型中各變量之間的相關(guān)性，結(jié)果如表4所示。

由表4可見，被解釋變量與SIZE、PID、CITY、PGDP在1%的水平上顯著相關(guān)；與ROE、DR在5%的水平上顯著相關(guān)；與ASSET在10%的水平上顯著相關(guān)。各解釋變量之間，SIZE與DR、ASSET、PID、CITY在1%的水平上有顯著相關(guān)性；DR與ASSET、PGDP在1%的水平上有顯著相關(guān)性；ASSET與PID在1%的統(tǒng)計(jì)水平上有顯著相關(guān)性；PID與CITY、PGDP在1%的水平上有顯著相關(guān)性；CITY與PGDP在1%的統(tǒng)計(jì)水平上有顯著相關(guān)性。

表4顯示，本文選取的各變量相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值的最大值為0.601，故認(rèn)為存在多重共線性的可能性較小。為確保回歸結(jié)果的可靠性，進(jìn)行多重共線性診斷，結(jié)果如表5所示。據(jù)表5顯示，方差膨脹因子遠(yuǎn)小于10，表明該模型不存在生多重共線性問題。

（三）回歸分析

檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驼w顯著性。首先用R2進(jìn)行初步檢驗(yàn)，R2為0.6414，調(diào)整后的R2為0.6272，說(shuō)明擬合度較好，表明變量間線性關(guān)系成立。F統(tǒng)計(jì)量的P值為0.0000，顯著拒絕原假設(shè)，可以進(jìn)行回歸?；貧w分析結(jié)果詳見表6。

將七個(gè)解釋變量的回歸系數(shù)及常數(shù)項(xiàng)帶入回歸方程，得到回歸模型：

由回歸結(jié)果可見，解釋變量SIZE、DR、CITY、PGDP的P值均小于0.01，可以認(rèn)為在1%的統(tǒng)計(jì)水平上通過相關(guān)性檢驗(yàn)，因此H1、H3、H6、H7成立。解釋變量PID的P值均小于0.05，可以認(rèn)為在5%的統(tǒng)計(jì)水平上通過相關(guān)性檢驗(yàn)，H5成立。解釋變量ROE、ASSET與CADI呈負(fù)相關(guān)，但未通過檢驗(yàn)，因此，H2、H4不成立。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

處于碳交易試點(diǎn)城市的企業(yè)對(duì)低碳環(huán)保的重視程度相對(duì)較高，為保證本文研究結(jié)論真實(shí)可靠，選擇通過對(duì)2014—2021年非碳交易試點(diǎn)城市的上市鋼鐵企業(yè)進(jìn)行再次回歸分析作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)，回歸分析結(jié)果如表7。

表7結(jié)果顯示，解釋變量SIZE、DR、PID、PGDP均通過檢驗(yàn)，H1、H3、H6、H7成立。ROE和ASSET與CADI呈負(fù)相關(guān)但未通過檢驗(yàn)，H2、H4不成立。此結(jié)論與上文結(jié)論一致，穩(wěn)健性檢驗(yàn)進(jìn)一步證實(shí)本文結(jié)論是可靠的。

五、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

一是本文提出的影響因素均對(duì)被解釋變量產(chǎn)生影響，除企業(yè)績(jī)效和企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力外均對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響顯著。此結(jié)果符合實(shí)際情況，資本市場(chǎng)處于弱勢(shì)有效，用于環(huán)保的成本投入增加，減少當(dāng)期利潤(rùn)，碳會(huì)計(jì)信息披露帶來(lái)的良性社會(huì)反饋具有滯后性。

二是企業(yè)規(guī)模和公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量具有顯著的正向影響，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著負(fù)相關(guān)。這體現(xiàn)了能夠兼顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)并將債務(wù)資產(chǎn)占比控制在合理水平的大型鋼鐵企業(yè)得到了更好的發(fā)展，對(duì)中小型企業(yè)增強(qiáng)生態(tài)文明建設(shè)起到激勵(lì)作用，總體呈現(xiàn)良性市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。良好的ESG表現(xiàn)能夠顯著提高公司績(jī)效[4]，大企業(yè)應(yīng)該發(fā)揮好“領(lǐng)頭羊”作用[24]，不斷優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮獨(dú)立董事的職能優(yōu)勢(shì)，倡導(dǎo)低碳環(huán)保，完善碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，樹立良好社會(huì)形象。

三是企業(yè)所在地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及是否為碳交易試點(diǎn)城市均對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有顯著的正向影響。這兩項(xiàng)影響因素分別來(lái)自政府調(diào)控和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，可見除企業(yè)自身運(yùn)營(yíng)狀況之外，外在因素也會(huì)影響企業(yè)的綠色生產(chǎn)水平。

（二）建議

政府應(yīng)盡快完善國(guó)內(nèi)碳會(huì)計(jì)信息披露相關(guān)法律法規(guī)，充分調(diào)動(dòng)企業(yè)積極性，加強(qiáng)對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量較低企業(yè)的監(jiān)管力度，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)自主完成低碳轉(zhuǎn)型，助力達(dá)成“雙碳”目標(biāo)。

企業(yè)，尤其是碳排放較高的諸如鋼鐵企業(yè)，應(yīng)放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，充分認(rèn)識(shí)到碳會(huì)計(jì)信息披露帶來(lái)的良性反饋。提高碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量并不僅是慣性思維中經(jīng)營(yíng)成本的增加，而是從量變到質(zhì)變轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程。隨著企業(yè)低碳、綠色經(jīng)營(yíng)模式逐漸優(yōu)化，企業(yè)的品牌形象、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)得以提升，進(jìn)而形成良性循環(huán)，推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。為助力國(guó)家達(dá)成“雙碳”目標(biāo)，鋼鐵上市公司更應(yīng)切實(shí)兼顧經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，積極在企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)文化中增加低碳環(huán)保要素，不斷提高碳會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，推進(jìn)生態(tài)優(yōu)先、節(jié)約集約、綠色低碳發(fā)展。

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