王穎

【摘 ?要】近年來(lái)，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，從最初主要依靠國(guó)外引進(jìn)，到現(xiàn)在基本實(shí)現(xiàn)完全自主開(kāi)發(fā)生產(chǎn)，為我國(guó)制造業(yè)的快速發(fā)展提供了有利條件。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，企業(yè)要做好績(jī)效管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)管理中的問(wèn)題，進(jìn)一步提升經(jīng)營(yíng)管理水平，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。論文選取了18家工業(yè)機(jī)器人上市企業(yè)2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采用功效系數(shù)法從盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況4個(gè)維度分析并評(píng)價(jià)了我國(guó)工業(yè)機(jī)器人上市企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，根據(jù)出現(xiàn)的問(wèn)題提出了對(duì)策建議。

【關(guān)鍵詞】功效系數(shù)法；工業(yè)機(jī)器人上市企業(yè)；財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

【中圖分類號(hào)】F275；F426 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號(hào)】1673-1069（2023）04-0191-03

1 引言

黨的二十大報(bào)告指出，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系要推進(jìn)新型工業(yè)化，支持專精特新企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。在人口紅利遞減和用工成本上漲的背景下[1]，機(jī)器替代人力成為我國(guó)制造業(yè)自動(dòng)化改造、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵。國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)（IFR）發(fā)布的《2022年世界機(jī)器人報(bào)告》顯示，中國(guó)是全球工業(yè)機(jī)器人最大的應(yīng)用市場(chǎng)，出貨量為26.8萬(wàn)臺(tái)，相當(dāng)于全球其他地區(qū)安裝數(shù)量的總和。我國(guó)工業(yè)機(jī)器人旺盛的市場(chǎng)需求成為該行業(yè)發(fā)展的推動(dòng)力，同時(shí)，作為國(guó)家“十四五”規(guī)劃重點(diǎn)扶持行業(yè)，成為近年來(lái)的風(fēng)口行業(yè)，注冊(cè)企業(yè)數(shù)量逐年攀升，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)數(shù)量近兩年也不斷增加。在行業(yè)規(guī)模逐漸擴(kuò)大的同時(shí)，公司外部環(huán)境變動(dòng)以及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)不善都會(huì)增加工業(yè)機(jī)器人企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[2]。因此，匯總工業(yè)機(jī)器人行業(yè)內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，綜合評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)績(jī)效，不僅可以確定企業(yè)在行業(yè)中的發(fā)展地位，還可以全面科學(xué)地評(píng)價(jià)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平。

2 數(shù)據(jù)來(lái)源及研究方法

2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源及情況分析

2.1.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，機(jī)械設(shè)備—自動(dòng)化設(shè)備—機(jī)器人行業(yè)下有19家工業(yè)機(jī)器人上市公司，由于數(shù)據(jù)缺失剔除了1家公司，本文最終選取了18家企業(yè)，其中各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源于18家企業(yè)的2021年年報(bào)或招股說(shuō)明書(shū)。

2.1.2 工業(yè)機(jī)器人上市企業(yè)情況分析

從上市時(shí)間和上市板塊來(lái)看，2018-2022年上市的公司有10家，其中有8家企業(yè)在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市，說(shuō)明注冊(cè)制從試點(diǎn)到正式施行促進(jìn)了工業(yè)機(jī)器人企業(yè)的上市，政策紅利為工業(yè)機(jī)器人企業(yè)的發(fā)展提供了便利。從企業(yè)所屬省份來(lái)看，有9家企業(yè)分布在江浙滬地區(qū)，4家企業(yè)在廣東省，2家企業(yè)在東三省，其余3家分別分布在湖北省、山東省和安徽省。工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的上市企業(yè)主要集中于東部沿海地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、交通便利、人才眾多等區(qū)域優(yōu)勢(shì)是企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。

2.2 研究方法

本文在評(píng)價(jià)工業(yè)機(jī)器人上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的過(guò)程中采用的是功效系數(shù)法。功效系數(shù)法是一種客觀、綜合的評(píng)價(jià)分析方法，根據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃原理，對(duì)每項(xiàng)指標(biāo)確定一個(gè)上限（滿意值）和下限（不允許值），根據(jù)各指標(biāo)滿意程度計(jì)算結(jié)果確定各指標(biāo)分?jǐn)?shù)，通過(guò)加權(quán)平均進(jìn)行綜合，得出最終綜合評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)。

2.3 標(biāo)準(zhǔn)選擇

運(yùn)用功效系數(shù)法開(kāi)展評(píng)價(jià)需要設(shè)定各項(xiàng)指標(biāo)的多分類標(biāo)準(zhǔn)值，本文選擇國(guó)資委公布的2022年企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。2022年企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值的行業(yè)劃分以《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)行業(yè)基本分類》（共包括104個(gè)小類）為基本依據(jù)，并將電子和電工機(jī)械專用設(shè)備制造業(yè)的部分指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)作為本文財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

3 評(píng)價(jià)模型建立

3.1 指標(biāo)體系構(gòu)建

工業(yè)機(jī)器人行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系基于電子和電工機(jī)械專用設(shè)備制造業(yè)指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)表，考慮指標(biāo)數(shù)據(jù)的可獲得性，選取了盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況以及經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況4個(gè)方面的12個(gè)指標(biāo)，具體如表1所示。

3.2 評(píng)價(jià)模型計(jì)算

3.2.1 方法步驟

在功效系數(shù)法下，財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)基本指標(biāo)計(jì)分將評(píng)價(jià)指標(biāo)實(shí)際值對(duì)照行業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，按照規(guī)定的計(jì)分公式計(jì)算各項(xiàng)基本指標(biāo)得分。計(jì)算公式如下：

①單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分=本檔基礎(chǔ)評(píng)分+調(diào)整分

②本檔基礎(chǔ)評(píng)分=指標(biāo)權(quán)重×本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)值

③調(diào)整分=功效系數(shù)值×（上檔基礎(chǔ)評(píng)分-本檔基礎(chǔ)評(píng)分）

④上檔基礎(chǔ)評(píng)分=指標(biāo)權(quán)重×上檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)值

⑤功效系數(shù)值的計(jì)算公式為：功效系數(shù)值=（實(shí)際值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）/（上檔標(biāo)準(zhǔn)值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）

其中，實(shí)際值若為優(yōu)秀檔，則其功效系數(shù)取值為1。

⑥分類指標(biāo)評(píng)分=∑類內(nèi)各項(xiàng)基本指標(biāo)評(píng)分

⑦基本指標(biāo)總評(píng)分=∑各類基本指標(biāo)評(píng)分

當(dāng)某項(xiàng)指標(biāo)的表現(xiàn)十分優(yōu)秀，超過(guò)最高檔優(yōu)秀值時(shí)，直接將此項(xiàng)指標(biāo)權(quán)數(shù)作為其得分；當(dāng)某項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)較差，低于最低較差值時(shí)，直接將該項(xiàng)指標(biāo)的得分記為零。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果的類型劃分為：基本指標(biāo)評(píng)價(jià)總分85分為優(yōu)，70～85分（不含）為良，50～70分（不含）為中，40～50分（不含）為低，小于40分為差。

3.2.2 確定權(quán)重

計(jì)算本檔基礎(chǔ)評(píng)分和上檔基礎(chǔ)評(píng)分時(shí)需要確定指標(biāo)權(quán)重，本文采用熵值法為各項(xiàng)指標(biāo)客觀賦權(quán)[3]，將18家工業(yè)機(jī)器人上市公司作為18個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象，2022年的12個(gè)指標(biāo)作為指標(biāo)值，經(jīng)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后得到的各指標(biāo)權(quán)重如表2所示。

3.2.3 得分結(jié)果

本文根據(jù)工業(yè)機(jī)器人上市公司2021年度的財(cái)務(wù)指標(biāo)，采取功效系數(shù)法，計(jì)算得出了18家上市公司的分類指標(biāo)得分及綜合得分，如表3所示。

3.3 評(píng)價(jià)結(jié)果分析

3.3.1 財(cái)務(wù)績(jī)效總體情況分析

在18家工業(yè)機(jī)器人企業(yè)2021年的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中，有5家企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)為優(yōu)，財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)為良、中的分別有7家、6家，18家企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效均處于中等及以上水平，且有10家企業(yè)超過(guò)行業(yè)平均水平，說(shuō)明2021年工業(yè)機(jī)器人上市公司的總體財(cái)務(wù)績(jī)效比較樂(lè)觀?？?jī)效評(píng)分排名前十企業(yè)所屬省份集中于廣東省和江蘇省，分別有3家和4家，呈現(xiàn)出區(qū)域聚集效應(yīng)，反映了工業(yè)機(jī)器人企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效發(fā)展與區(qū)域發(fā)展相協(xié)調(diào)。此外，前十家企業(yè)的首次上市時(shí)間主要集中于近3年，且近年來(lái)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效整體優(yōu)于其他企業(yè)，隨著機(jī)器人在制造業(yè)的普遍應(yīng)用，該行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈。

3.3.2 財(cái)務(wù)績(jī)效各維度狀況分析

①盈利能力狀況分析。盈利能力反映了企業(yè)一定時(shí)期的投入產(chǎn)出水平，體現(xiàn)了股東投資的收益水平[4]。通過(guò)表3可以看出，工業(yè)機(jī)器人上市企業(yè)中有11家得分超過(guò)行業(yè)均值，整體盈利能力狀況良好，但是企業(yè)間盈利能力狀況差異較大。機(jī)器人、哈工智能、埃夫特3家企業(yè)得分低于不允許值，其總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3項(xiàng)指標(biāo)均為負(fù)數(shù)，主要系增加研發(fā)投入以及受下游企業(yè)原材料價(jià)格上漲的影響，為競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目壓低價(jià)格使毛利率下降。雷賽智能、信捷電氣、景業(yè)智能、億嘉和、信邦智能、博實(shí)股份6家企業(yè)得分超滿意值，表現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力。在面對(duì)芯片供應(yīng)緊張、原材料價(jià)格持續(xù)上漲的不確定因素下，億嘉和、信邦智能、信捷電氣通過(guò)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模保持利潤(rùn)增長(zhǎng)；景業(yè)智能高度依賴前兩大客戶（中核集團(tuán)、航天科技集團(tuán)下屬企業(yè)）維持業(yè)務(wù)利潤(rùn)；雷賽智能通過(guò)積極開(kāi)辟新興市場(chǎng)，緊抓新產(chǎn)品新行業(yè)新客戶的發(fā)展機(jī)遇，擴(kuò)大客戶規(guī)模；博實(shí)股份迎和政策紅利，將工業(yè)服務(wù)和智能制造裝備兩業(yè)融合，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)力。

②資產(chǎn)質(zhì)量狀況分析。資產(chǎn)質(zhì)量反映了企業(yè)的盈利能力。通過(guò)表3可以看出，工業(yè)機(jī)器人上市企業(yè)中有12家得分超過(guò)行業(yè)均值，整體資產(chǎn)質(zhì)量狀況良好。凱爾達(dá)的資產(chǎn)質(zhì)量狀況最佳，其得分接近埃夫特得分的兩倍，說(shuō)明埃夫特產(chǎn)能過(guò)剩、資產(chǎn)閑置現(xiàn)象較為明顯，營(yíng)運(yùn)能力有待提升。其中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)存在顯著的企業(yè)差距，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況最好的信捷電氣、信邦智能、凱爾達(dá)3家企業(yè)，分別達(dá)到39.56次、38.02次和15.03次。其余15家企業(yè)的平均值僅為3.96次，周轉(zhuǎn)次數(shù)最低的企業(yè)是埃夫特，僅周轉(zhuǎn)2.29次，說(shuō)明該行業(yè)上市企業(yè)普遍存在白條變現(xiàn)速度較慢、營(yíng)業(yè)收入的資金回籠效率較低的情況。

③債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況分析。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小以及債務(wù)的償還能力[5]。通過(guò)表3可以看出，工業(yè)機(jī)器人上市企業(yè)中有15家企業(yè)得分超過(guò)行業(yè)均值，整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況良好。凱爾達(dá)、綠的諧波、信捷電氣和邁赫股份4家企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得分超滿意值，而且遠(yuǎn)超滿意值。其中，14家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)均值58%，融資模式較為合理，但仍有拓斯達(dá)、機(jī)器人、哈工智能、埃斯頓4家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高，高負(fù)債可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金緊張進(jìn)而引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。

④經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況分析。經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)反映了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力以及經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)潛力。通過(guò)表3可以看出，億嘉和、景業(yè)智能的經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)得分接近滿意值31.65分，有9家企業(yè)得分處于20～27分，埃夫特的經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)得分為最低分11.2分，行業(yè)總體經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)情況良好。但是，對(duì)于總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率這兩項(xiàng)指標(biāo)來(lái)說(shuō)，企業(yè)間差距過(guò)大。凱爾達(dá)因首次發(fā)行股票募集資金使其總資產(chǎn)增長(zhǎng)率最高，為238.95%；哈工智能主要因子公司處置部分長(zhǎng)期股權(quán)投資導(dǎo)致長(zhǎng)期股權(quán)投資和商譽(yù)大幅減少，埃夫特主要系上年的采購(gòu)?fù)瓿?、收回?yīng)收未收的政府補(bǔ)助，使這兩家企業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為-4.21%和-6.95%。綠的諧波的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率最高，為104.77%；而凱爾達(dá)主要是受2021年后半年宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、新冠肺炎疫情及出口海運(yùn)受阻等因素影響，焊接機(jī)器人需求下降導(dǎo)致2021年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為-8.74%；信邦智能因子公司受疫情影響導(dǎo)致項(xiàng)目執(zhí)行周期延長(zhǎng)，使2021年確認(rèn)的收入多為2020年的項(xiàng)目，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為-17.46%。

4 對(duì)策建議

4.1 擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，保持營(yíng)收穩(wěn)定

經(jīng)上述分析發(fā)現(xiàn)，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)中部分上市公司的盈利能力和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況不佳。芯片供應(yīng)緊張、原材料價(jià)格持續(xù)上漲[6]等宏觀環(huán)境變化，導(dǎo)致工業(yè)機(jī)器人企業(yè)的采購(gòu)成本提高，隨著行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，為了成功競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目，企業(yè)不得不控制價(jià)格，由此降低毛利率。企業(yè)應(yīng)通過(guò)仔細(xì)分析市場(chǎng)行情，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，開(kāi)辟新市場(chǎng)，研發(fā)新產(chǎn)品，以防單一產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)造成企業(yè)營(yíng)收下滑。此外，要維持穩(wěn)定的客戶資源，達(dá)成長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，降低因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

4.2 嚴(yán)格客商管理，提升回款效率

經(jīng)上述分析發(fā)現(xiàn)，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)中上市公司普遍存在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低、應(yīng)收賬款較多的現(xiàn)象。企業(yè)應(yīng)做好客商管理，針對(duì)客戶規(guī)模制定不同的收賬政策。小規(guī)模采購(gòu)的客戶爭(zhēng)取現(xiàn)結(jié)，降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)和催款成本；頻繁大規(guī)模采購(gòu)的客戶，可增加額度，同時(shí)做好實(shí)時(shí)監(jiān)控。

4.3 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理控制負(fù)債

經(jīng)上述分析發(fā)現(xiàn)，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)中部分上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率偏高。企業(yè)在追求擴(kuò)大規(guī)模、加大研發(fā)力度、搶占市場(chǎng)份額的同時(shí)，應(yīng)注意衡量債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與收益，合理降低有息負(fù)債的比例，將資產(chǎn)負(fù)債率控制在合理水平，以防出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。

【參考文獻(xiàn)】

【1】中商產(chǎn)業(yè)研究院.2021“雙循環(huán)”中國(guó)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告[J].電器工業(yè)，2021（3）：22-36.

【2】周杜潤(rùn)，曾華鋒.倉(cāng)儲(chǔ)物流行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究——基于功效系數(shù)法[J].物流工程與管理，2021，43（11）：141-144.

【3】周輝.功效系數(shù)法和熵值法在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系中的運(yùn)用[J].現(xiàn)代商業(yè)，2017（24）：160-161.

【4】王麗娟.港口上市企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)[J].物流工程與管理，2022，44（8）：136-138+141.

【5】徐韜.航空運(yùn)輸企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)——基于功效系數(shù)法[J].物流工程與管理，2021，43（11）：114-117.

【6】柳昕.工業(yè)機(jī)器人行業(yè)運(yùn)行情況及發(fā)展趨勢(shì)分析[J].中國(guó)國(guó)情國(guó)力，2022（7）：11-15.