張建偉

【摘 要】 文章基于2007—2020年上市企業(yè)面板數(shù)據(jù)，借助爬蟲(chóng)技術(shù)和文本分析，實(shí)證研究了稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠顯著促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，該結(jié)論在經(jīng)過(guò)內(nèi)生性和數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)口徑改變的一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依舊成立?？紤]企業(yè)異質(zhì)性因素進(jìn)行的研究發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠對(duì)非國(guó)有、大型和高新技術(shù)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型所產(chǎn)生的促進(jìn)作用更顯著。文章進(jìn)一步分析了稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響機(jī)制，稅收優(yōu)惠通過(guò)緩解融資約束、提升經(jīng)營(yíng)透明度和加強(qiáng)內(nèi)部控制的途徑促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。該研究為政府如何制定更合理的稅收政策，從而有效促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了政策啟示。

【關(guān)鍵詞】 稅收優(yōu)惠； 數(shù)字化轉(zhuǎn)型； 融資約束； 經(jīng)營(yíng)透明度； 內(nèi)部控制

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F406.7；F832.5? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2023）03-0034-07

一、引言與文獻(xiàn)綜述

根據(jù)2021年發(fā)布的《中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書(shū)》報(bào)告，2020年中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已占GDP的38.6%，數(shù)字經(jīng)濟(jì)在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將成為支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提升企業(yè)盈利能力，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況[ 1 ]。然而，在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中面臨巨額資金投入、高素質(zhì)復(fù)合型數(shù)字人才缺乏和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的正外部性特征，這些問(wèn)題的存在極大限制了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型[ 2-3 ]。合理的稅收政策將會(huì)對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生積極影響[ 4 ]，因而有必要深入研究稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。

與本文研究相關(guān)的文獻(xiàn)主要集中在兩個(gè)方面，一個(gè)是關(guān)于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響因素和數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的影響，另一個(gè)是稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響。

（一）數(shù)字化轉(zhuǎn)型

1.數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響因素相關(guān)研究

Kleer[ 5 ]認(rèn)為政府對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的財(cái)政支持能夠降低企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成本，驅(qū)動(dòng)企業(yè)加快數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新步伐。吳非等[ 6 ]發(fā)現(xiàn)財(cái)政科技支出能夠通過(guò)緩解企業(yè)融資約束與降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。湯萱等[ 7 ]認(rèn)為政府在相關(guān)數(shù)字化轉(zhuǎn)型信息的識(shí)別、處理和輸出上可能會(huì)存在低效乃至偏差，這會(huì)降低財(cái)政科技支持企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的績(jī)效。史宇鵬等[ 2 ]認(rèn)為我國(guó)數(shù)字產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱以及政府對(duì)數(shù)字產(chǎn)業(yè)扶持力度的不足是制約企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要因素。王雪冬等[ 8 ]發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)通過(guò)提升企業(yè)政策感知能力和市場(chǎng)感知能力途徑，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

2.數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的影響研究

Gregory[ 9 ]認(rèn)為數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠促進(jìn)數(shù)字資源與現(xiàn)有其他資源的深度融合，從而優(yōu)化企業(yè)生產(chǎn)模式與生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而在不改變企業(yè)核心功能的情況下，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提升。易露霞等[ 10 ]發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過(guò)強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制和吸引境外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期投資，從而推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平的提升。吳非等[ 1 ]發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過(guò)強(qiáng)化市場(chǎng)正面預(yù)期、促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效提升和提高財(cái)務(wù)穩(wěn)定性的途徑改善企業(yè)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。劉淑春等[ 11 ]發(fā)現(xiàn)企業(yè)數(shù)字化投入和企業(yè)生產(chǎn)效率之間存在非線性關(guān)系，數(shù)字化投入的前期生產(chǎn)效率出現(xiàn)一定程度的下降，但是到一定拐點(diǎn)后持續(xù)上升。

（二）稅收優(yōu)惠

目前關(guān)于稅收優(yōu)惠活動(dòng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響的相關(guān)文獻(xiàn)，主要集中于探討稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生的影響。陳東和邢霂[ 12 ]認(rèn)為稅收優(yōu)惠能夠降低企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的外部性，并降低企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。陳運(yùn)森等[ 13 ]認(rèn)為稅收優(yōu)惠直接降低了企業(yè)稅收成本，增加了企業(yè)現(xiàn)金流，緩解了企業(yè)融資約束，從而激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。Lokshin和Mohnen[ 14 ]認(rèn)為稅收優(yōu)惠容易導(dǎo)致資源配置效率低下，并且誘導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行尋租活動(dòng)，從而擾亂企業(yè)正常的創(chuàng)新活動(dòng)，降低創(chuàng)新效率。Kasahara等[ 15 ]認(rèn)為由于市場(chǎng)失靈，企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)所產(chǎn)生的私人成本要大于社會(huì)成本，而財(cái)稅政策的支持則可以減少二者之間的差距，從而激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

綜觀現(xiàn)有文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)目前還未有學(xué)者對(duì)稅收優(yōu)惠與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)系展開(kāi)系統(tǒng)研究。有鑒于此，本文基于中國(guó)2007—2020年上市企業(yè)微觀數(shù)據(jù)，實(shí)證分析稅收優(yōu)惠對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。本文的研究貢獻(xiàn)在于：第一，從稅收優(yōu)惠的角度探討企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的動(dòng)力。第二，基于異質(zhì)性視角分析稅收優(yōu)惠對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的差異影響。本文主要從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、規(guī)模性質(zhì)和創(chuàng)新性質(zhì)角度出發(fā)，探討差異性影響。第三，采用中介效應(yīng)模型打開(kāi)“稅收優(yōu)惠—企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的機(jī)制暗箱，從融資約束、經(jīng)營(yíng)透明度和內(nèi)部控制的渠道出發(fā)深入探討。

二、理論分析與假設(shè)提出

（一）稅收優(yōu)惠可以彌補(bǔ)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的正外部性損失

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中開(kāi)發(fā)出的相關(guān)數(shù)字技術(shù)具有同其他技術(shù)創(chuàng)新一樣的正外部性特征。單獨(dú)一個(gè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中開(kāi)發(fā)出來(lái)的相關(guān)數(shù)字技術(shù)成果，容易溢出到別的企業(yè)，這使得數(shù)字化轉(zhuǎn)型企業(yè)無(wú)法全部享有數(shù)字技術(shù)收益，最終使企業(yè)實(shí)際數(shù)字技術(shù)開(kāi)發(fā)水平低于最優(yōu)數(shù)字技術(shù)水平，阻礙了企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。為了降低“市場(chǎng)失靈”，政府有必要采取相關(guān)措施彌補(bǔ)企業(yè)數(shù)字技術(shù)開(kāi)發(fā)活動(dòng)的正外部性損失，從而激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字技術(shù)開(kāi)發(fā)。稅收優(yōu)惠能夠有效降低企業(yè)的稅收成本，此時(shí)企業(yè)的數(shù)字技術(shù)開(kāi)發(fā)活動(dòng)可以被內(nèi)部化[ 15 ]，激勵(lì)企業(yè)增加數(shù)字技術(shù)開(kāi)發(fā)投入，提高企業(yè)的數(shù)字技術(shù)產(chǎn)出，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。相反，當(dāng)企業(yè)稅收成本較高時(shí)，數(shù)字技術(shù)開(kāi)發(fā)帶來(lái)的稅后利潤(rùn)就會(huì)大幅降低，企業(yè)的數(shù)字技術(shù)開(kāi)發(fā)動(dòng)力相應(yīng)減弱。

（二）稅收優(yōu)惠可以促進(jìn)數(shù)字化復(fù)合型人才在數(shù)字行業(yè)中的集聚

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型活動(dòng)的實(shí)施主體是以數(shù)字知識(shí)為核心的高素質(zhì)復(fù)合人才。數(shù)字技術(shù)具有更新?lián)Q代快、與其他產(chǎn)業(yè)融合程度高的特點(diǎn)，因而對(duì)數(shù)字化人才提出了較高要求。只有企業(yè)內(nèi)部具備足夠的高端復(fù)合型數(shù)字人才，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型才能夠成功。然而，當(dāng)前高端數(shù)字復(fù)合型人才短缺，已經(jīng)成為阻礙中國(guó)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要因素。此外，少數(shù)跟數(shù)字技術(shù)密切程度高的科學(xué)和工程技術(shù)人員，大量進(jìn)入具有較高收入的壟斷行業(yè)，而非與數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)的生產(chǎn)或科技型崗位[ 16 ]。數(shù)字化人才供給的不足和人才的崗位錯(cuò)配抑制了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。針對(duì)企業(yè)的稅收優(yōu)惠，使得企業(yè)的綜合所得稅稅率降低，此時(shí)企業(yè)擁有更多的稅后利潤(rùn)用于激勵(lì)優(yōu)秀員工，那些擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的員工工資收入也相應(yīng)上漲，從而吸引更多的數(shù)字人才到該類(lèi)企業(yè)工作，降低了人力資本的錯(cuò)配。

（三）稅收優(yōu)惠能夠緩解信息不對(duì)稱(chēng)

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型面臨正的外部性和較大的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)較高，而且需要大量資金的投入，這時(shí)候企業(yè)需要尋求外部融資。在擁有數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢(shì)時(shí)，為了避免技術(shù)信息的泄露，企業(yè)會(huì)盡力減少真實(shí)信息的披露[ 12 ]，甚至為了順利獲得外部融資，夸大自身數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢(shì)，隱藏不利因素。信息不對(duì)稱(chēng)的存在，使得外部資金供給者需要花費(fèi)較大的成本來(lái)識(shí)別那些真正能夠順利實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的企業(yè)，而且當(dāng)企業(yè)順利獲取資金時(shí)，由于監(jiān)督困難，容易出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)”，降低了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成功概率。稅收優(yōu)惠能夠向外界傳遞企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力的信號(hào)，緩解信息不對(duì)稱(chēng)。只有向政府提交企業(yè)經(jīng)營(yíng)滿足政府減稅要求的信息后，企業(yè)才能順利獲得稅收優(yōu)惠，因而獲得稅收優(yōu)惠的企業(yè)能夠向外界傳遞更多企業(yè)擁有較強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力的信息，從而獲取外部融資，進(jìn)而更容易實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外，稅收優(yōu)惠的獲取，表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)積極響應(yīng)了政府的號(hào)召，企業(yè)與政府之間關(guān)系良好，這有助于企業(yè)從其他相關(guān)渠道獲取數(shù)字化轉(zhuǎn)型所需要的相關(guān)資源，提高企業(yè)數(shù)字技術(shù)研發(fā)資金的投入，從而推動(dòng)企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

（四）稅收優(yōu)惠能夠緩解融資約束

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中面臨較大的不確定性，企業(yè)數(shù)字人才不充足、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)備缺乏和數(shù)字基礎(chǔ)技能不足等因素都可能導(dǎo)致企業(yè)數(shù)字轉(zhuǎn)型困難，甚至延長(zhǎng)企業(yè)的數(shù)字轉(zhuǎn)型周期，從而導(dǎo)致企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的高投入與低回報(bào)，這限制了企業(yè)從股權(quán)融資渠道獲取資金的能力，迫使企業(yè)需要依靠大量的債務(wù)融資來(lái)支持企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。稅收優(yōu)惠能夠直接減少企業(yè)上繳的稅收資金，增加企業(yè)的稅后利潤(rùn)，使企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流增加，融資約束緩解，從而促進(jìn)企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外，稅收優(yōu)惠使企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)減少，有利于企業(yè)減少債務(wù)融資，避免了過(guò)高的還本付息對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)開(kāi)發(fā)的抑制作用。

（五）稅收優(yōu)惠有助于加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制

稅收優(yōu)惠能夠直接增加企業(yè)的稅后利潤(rùn)，相應(yīng)地企業(yè)內(nèi)部管理人員的薪酬也會(huì)上漲。為了繼續(xù)維持自身的高薪酬，管理人員在決定企業(yè)資金的投入時(shí)，會(huì)更多站在企業(yè)所有者角度，從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，向那些符合國(guó)家政策導(dǎo)向的數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域增加投資[ 17 ]。此外，為了提高相關(guān)數(shù)字技術(shù)開(kāi)發(fā)的成功率，從而繼續(xù)獲得稅收優(yōu)惠，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層會(huì)積極改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提升內(nèi)部控制水平，優(yōu)化內(nèi)部資源配置。高質(zhì)量的內(nèi)部控制，又會(huì)要求企業(yè)在制定數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案的過(guò)程中，合理謹(jǐn)慎評(píng)估自身的數(shù)字技術(shù)投資，充分考慮數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，從而制定出最合理的措施，并進(jìn)一步發(fā)揮稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型所產(chǎn)生的積極影響。

綜上分析可知，稅收優(yōu)惠可以彌補(bǔ)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的正外部性損失，促進(jìn)數(shù)字化復(fù)合型人才在數(shù)字行業(yè)中的集聚，緩解信息不對(duì)稱(chēng)和融資約束，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制，這些均會(huì)激勵(lì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。因此，基于上述討論本文提出研究假設(shè)1。

H1：在其他條件不變的情況下，稅收優(yōu)惠將有助于促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本與數(shù)據(jù)

本文以2007—2020年我國(guó)滬深A(yù)股上市企業(yè)為樣本，研究稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的影響。為剔除異常值對(duì)回歸結(jié)果造成偏差，遵循已有學(xué)者的處理方式，首先刪除了ST和資產(chǎn)總規(guī)模小于0的上市企業(yè)數(shù)據(jù)，其次對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的Winsorize處理。本文所使用上市企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量選取

1.數(shù)字化轉(zhuǎn)型

目前關(guān)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的研究主要包括定性研究和定量研究，而實(shí)證研究需要采用定量方法準(zhǔn)確測(cè)度企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。具體測(cè)度企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的方式包括文本分析法和定量描述法。文本分析法主要借助Python軟件通過(guò)對(duì)企業(yè)發(fā)布的相關(guān)文件中與數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)文字出現(xiàn)頻率的分析，來(lái)獲取企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度數(shù)值；而定量描述法則主要通過(guò)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中的資金投入和數(shù)字化轉(zhuǎn)型形成的具體成果，間接衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度[ 18 ]。本文主要參考吳非等[ 1 ]的文本分析法，通過(guò)Python軟件對(duì)上市企業(yè)年報(bào)中關(guān)于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的特征詞進(jìn)行搜索、匹配和詞頻計(jì)數(shù)，在排除掉特征詞前面含有否定前綴的詞后，加總得到總詞頻數(shù)，并最終以總詞頻數(shù)加1取對(duì)數(shù)值作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的變量指標(biāo)（lndltn）。

2.稅收優(yōu)惠

本文借鑒儲(chǔ)德銀等[ 19 ]以及陳東和邢霂[ 12 ]的研究，使用稅收優(yōu)惠額的對(duì)數(shù)值來(lái)衡量稅收優(yōu)惠程度。其中，稅收優(yōu)惠額=息稅前利潤(rùn)×（企業(yè)所得稅稅率-企業(yè)實(shí)際所得稅率），實(shí)際所得稅率=所得稅費(fèi)用/稅前利潤(rùn)。

3.控制變量

為了避免因遺漏變量而造成實(shí)證精度的降低，本文選取相關(guān)可能影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的特征變量。這些變量包括資產(chǎn)負(fù)債率（lev）、固定資產(chǎn)比例（fix）、第一大股東持股比例（big）、盈利能力（roa）、企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限（age）、獨(dú)立董事占比（indboard）和管理人員持股比例（mnghld）。其中固定資產(chǎn)比例使用固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重衡量，盈利能力使用總資產(chǎn)收益率衡量，企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限使用經(jīng)營(yíng)年限的對(duì)數(shù)值衡量，獨(dú)立董事占比使用獨(dú)立董事占董事總數(shù)比率來(lái)衡量，管理人員持股比例采用管理人員持股數(shù)量占總股數(shù)的比重來(lái)衡量。

變量描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表1。

（三）模型設(shè)定與實(shí)證策略

首先，本文實(shí)證檢驗(yàn)稅收優(yōu)惠是否促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，具體的基準(zhǔn)模型如模型（1）所示：

模型（1）中的被解釋變量為數(shù)字化轉(zhuǎn)型lndltn，核心被解釋變量為稅收優(yōu)惠tax，如果其回歸系數(shù)為正數(shù)，則表明稅收優(yōu)惠能夠促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。X為前述控制變量，為隨機(jī)誤差項(xiàng)，為了提升回歸結(jié)果的可靠性，本文進(jìn)一步在模型（1）中加入了年份效應(yīng)（year）與行業(yè)效應(yīng)（ind），從而充分考慮了不可觀測(cè)的宏觀與行業(yè)因素對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的影響。

其次，為了進(jìn)一步識(shí)別稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的異質(zhì)性影響，本文從產(chǎn)權(quán)屬性、創(chuàng)新屬性和規(guī)模屬性三個(gè)維度進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。為此將基于相關(guān)維度的屬性差異分組進(jìn)行回歸。

最后，本文將進(jìn)一步檢驗(yàn)稅收優(yōu)惠通過(guò)何種機(jī)制對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生影響。

為檢驗(yàn)中介變量在稅收優(yōu)惠影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中所扮演的中介效應(yīng)，本文構(gòu)建模型（2）與模型（3）。

模型中media代表相關(guān)中介變量，X代表相關(guān)控制變量，基于本項(xiàng)研究假設(shè)的相關(guān)討論，分別從融資約束、信息透明度和內(nèi)部控制三個(gè)角度進(jìn)行計(jì)量識(shí)別。本文采用分析師關(guān)注度來(lái)衡量信息透明度（lnanaly）。參照陳峻和鄭惠瓊[ 20 ]的研究，使用FC指數(shù)衡量企業(yè)的融資約束情況。FC指數(shù)的數(shù)值越大，表明企業(yè)面臨的融資約束越嚴(yán)重。此外，本文使用內(nèi)部控制質(zhì)量的“迪博內(nèi)部控制指數(shù)/100”來(lái)衡量企業(yè)內(nèi)部控制水平（icq）。

四、基準(zhǔn)實(shí)證結(jié)果與經(jīng)濟(jì)解釋

表2為“稅收優(yōu)惠—企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型”關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果。在列（1）中僅控制年份和行業(yè)效應(yīng)，未納入控制變量的回歸結(jié)果，在列（2）中則進(jìn)一步控制相關(guān)控制變量。由列（1）與列（2）發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是否加入控制變量，稅收優(yōu)惠變量（tax）的回歸系數(shù)均為正數(shù)，且在1%的水平下顯著。這說(shuō)明，稅收優(yōu)惠確實(shí)能夠顯著促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這與本文假設(shè)1的結(jié)論相一致。

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)與內(nèi)生性處理

（一）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型口徑的分解

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型包括兩大層面，一是底層技術(shù)層面，二是實(shí)際應(yīng)用層面。因此，參考吳非等[ 1 ]的方法在底層技術(shù)層面分別以人工智能（lnait）、區(qū)塊鏈（lnbch）、云計(jì)算（lncct）和大數(shù)據(jù)（lnbdt）4個(gè)子指標(biāo)所對(duì)應(yīng)的關(guān)鍵詞對(duì)數(shù)值衡量，在實(shí)際應(yīng)用層面則以實(shí)際數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用（lndta）的關(guān)鍵詞對(duì)數(shù)值衡量。數(shù)字化轉(zhuǎn)型分層次指標(biāo)回歸結(jié)果顯示在表3中。由表3發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠對(duì)不同層次的數(shù)字化轉(zhuǎn)型均產(chǎn)生了顯著的促進(jìn)作用，這表明核心回歸結(jié)果較為穩(wěn)定。

（二）內(nèi)生性處理

為了進(jìn)一步降低模型中可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題，本文使用工具變量進(jìn)行兩階段最小二乘法（2SLS）回歸分析。在工具變量的選取上，參考陳東和邢霂[ 12 ]的方法，使用滯后一期的稅收優(yōu)惠作為工具變量。這是因?yàn)閷?duì)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策往往既有一定的延續(xù)性，當(dāng)上一期企業(yè)享受稅收優(yōu)惠時(shí)，只要稅收政策和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為不發(fā)生大的改變，本期企業(yè)依然有較大可能繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠，這滿足了工具變量的相關(guān)性要求。進(jìn)一步，本期的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度與上一期稅收優(yōu)惠之間的關(guān)系十分微弱，即該工具變量滿足排他性條件。兩階段最小二乘法（2SLS）回歸結(jié)果顯示在表4的列（1）、列（2）中。由表4列（1）發(fā)現(xiàn)工具變量是有效的，列（2）顯示使用工具變量進(jìn)行回歸后，稅收優(yōu)惠依然顯著促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這進(jìn)一步驗(yàn)證了假設(shè)1的準(zhǔn)確性。

六、異質(zhì)性檢驗(yàn)

前文的基準(zhǔn)回歸與穩(wěn)健性檢驗(yàn)，已經(jīng)證明了稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用，但是這些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)可能忽略了某些異質(zhì)性信息，從而使得研究精度降低，進(jìn)而無(wú)法給出具有針對(duì)性的政策建議。為此，本文進(jìn)一步從產(chǎn)權(quán)屬性、創(chuàng)新屬性和規(guī)模屬性差異角度，分樣本進(jìn)行回歸分析，回歸結(jié)果顯示在表5中。

由表5的列（1）、列（2）發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型均產(chǎn)生了顯著促進(jìn)作用，但是相比之下，對(duì)非國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的影響更顯著。國(guó)有企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈條中擁有優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)地位，能夠獲得壟斷利潤(rùn)，因而企業(yè)內(nèi)部數(shù)字化轉(zhuǎn)型的動(dòng)力較差。相對(duì)于國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)壟斷地位，非國(guó)有企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下面臨較高的被市場(chǎng)淘汰風(fēng)險(xiǎn)，為了維持企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)并盈利，非國(guó)有企業(yè)會(huì)充分利用稅收優(yōu)惠給企業(yè)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，積極推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從而讓企業(yè)在未來(lái)市場(chǎng)中更富有競(jìng)爭(zhēng)力。

由表5的列（3）、列（4）發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠對(duì)不同創(chuàng)新屬性的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型均產(chǎn)生了顯著促進(jìn)作用，但是相比之下，對(duì)高新技術(shù)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的影響更顯著。高新技術(shù)企業(yè)主要業(yè)務(wù)是基于技術(shù)創(chuàng)新開(kāi)展的，因而在數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展背景下，高新技術(shù)企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面投入了大量的資金，承擔(dān)了較高的風(fēng)險(xiǎn)，稅收優(yōu)惠能夠降低數(shù)字技術(shù)的正外部性，分擔(dān)了企業(yè)的部分?jǐn)?shù)字創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，從而更好激勵(lì)高新技術(shù)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

表5的列（5）、列（6）關(guān)注稅收優(yōu)惠對(duì)不同規(guī)模企業(yè)產(chǎn)生的異質(zhì)性影響。由列（5）、列（6）發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠對(duì)不同規(guī)模企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型均產(chǎn)生了顯著促進(jìn)作用，但是相比之下，對(duì)大型企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的影響更顯著。這可能是因?yàn)樵跀?shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮下，不管企業(yè)規(guī)模多大，企業(yè)都會(huì)加大對(duì)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的投入，順應(yīng)時(shí)代潮流，從而維持自身在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但是，由于大型企業(yè)自身往往擁有更強(qiáng)大的技術(shù)創(chuàng)新資源，在稅收優(yōu)惠的進(jìn)一步激勵(lì)下，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型的效率相對(duì)較高。

七、機(jī)制識(shí)別檢驗(yàn)

在前述實(shí)證分析中，本文已經(jīng)針對(duì)“稅收優(yōu)惠—企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型”之間的核心關(guān)系進(jìn)行了驗(yàn)證，下面將基于理論分析的基礎(chǔ)，驗(yàn)證稅收優(yōu)惠影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的具體機(jī)制，采用中介效應(yīng)模型展開(kāi)識(shí)別檢驗(yàn)。

對(duì)融資約束進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)的結(jié)果顯示在表6中。表6的列（2）結(jié)果顯示稅收優(yōu)惠的系數(shù)顯著為負(fù)，表明稅收優(yōu)惠增加了企業(yè)的現(xiàn)金流，降低了企業(yè)的融資約束。進(jìn)一步，企業(yè)融資約束顯著抑制了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（見(jiàn)列（3）），這是因?yàn)楫?dāng)企業(yè)面臨較高的融資約束時(shí)，無(wú)法將有限的資金投入到那些周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的數(shù)字化轉(zhuǎn)型項(xiàng)目中，從而抑制了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。表6的列（1）、列（3）中稅收優(yōu)惠tax的系數(shù)均為正，但是列（1）中的數(shù)值0.0433要大于列（3）中的數(shù)值0.0327，表明控制融資約束后，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的邊際效應(yīng)有所下降。由此可見(jiàn)，緩解融資約束是稅收優(yōu)惠影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型率的中介渠道。

對(duì)信息透明度進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)的結(jié)果顯示在表7中。表7的列（2）結(jié)果顯示稅收優(yōu)惠的系數(shù)顯著為正，表明稅收優(yōu)惠增加了企業(yè)的透明度，緩解了信息不對(duì)稱(chēng)。進(jìn)一步，企業(yè)信息透明度提升顯著促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（見(jiàn)列（3）），這是因?yàn)樾畔⑼该鞫忍嵘兄诰徑馄髽I(yè)與投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)，促進(jìn)企業(yè)股權(quán)融資，并降低企業(yè)“委托代理”問(wèn)題，從而更有利于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。表7的列（1）、列（3）中稅收優(yōu)惠tax的系數(shù)均為正，但是列（1）中的數(shù)值0.0433要大于列（3）中的數(shù)值0.0397，表明控制信息透明度后，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的邊際效應(yīng)有所下降。由此可見(jiàn)，緩解信息不對(duì)稱(chēng)是稅收優(yōu)惠影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型率的中介渠道。

對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)的結(jié)果顯示在表8中。表8的列（2）結(jié)果顯示稅收優(yōu)惠的系數(shù)顯著為正，表明稅收優(yōu)惠促進(jìn)了企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量提升。進(jìn)一步，內(nèi)部控制顯著促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（見(jiàn)列（3）），這是因?yàn)閮?nèi)部控制的提升，能夠促進(jìn)企業(yè)更高效利用內(nèi)部各種資源，從而有利于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。表8的列（1）、列（3）中稅收優(yōu)惠tax的系數(shù)均為正，但是列（1）中的數(shù)值0.0433要大于列（3）中的數(shù)值0.0432，表明控制企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量后，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的邊際效應(yīng)有所下降。由此可見(jiàn)，提升企業(yè)內(nèi)部控制是稅收優(yōu)惠影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的中介渠道。

八、結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

本文基于2007—2020年上市企業(yè)面板數(shù)據(jù)，借助爬蟲(chóng)技術(shù)和文本分析，實(shí)證研究了稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：稅收優(yōu)惠顯著促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。該結(jié)論在經(jīng)過(guò)了內(nèi)生性和數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)口徑改變后的一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，結(jié)論依舊成立?？紤]企業(yè)異質(zhì)性因素后進(jìn)行的研究發(fā)現(xiàn)：稅收優(yōu)惠對(duì)非國(guó)有、大型和高新技術(shù)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型所產(chǎn)生的促進(jìn)作用更顯著。本文進(jìn)一步分析了稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響機(jī)制：稅收優(yōu)惠通過(guò)緩解融資約束、提升經(jīng)營(yíng)透明度和加強(qiáng)內(nèi)部控制的途徑促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

（二）研究啟示

通過(guò)本文的研究得到如下政策啟示：其一，政府應(yīng)當(dāng)合理把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)機(jī)，合理利用稅收優(yōu)惠政策，在各個(gè)產(chǎn)業(yè)和相關(guān)地區(qū)合理布置數(shù)字化創(chuàng)新版圖，提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性，助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。其二，對(duì)不同類(lèi)型的企業(yè)應(yīng)該實(shí)行差別化的稅收優(yōu)惠策略，從而高效發(fā)揮稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用。具體而言，在稅收優(yōu)惠企業(yè)的選擇方面，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)優(yōu)先支持非國(guó)有、高新技術(shù)和大型企業(yè)，著力緩解企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中面臨的融資約束，鼓勵(lì)企業(yè)提升經(jīng)營(yíng)透明度和加強(qiáng)內(nèi)部控制，從而有效助推企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。其三，鼓勵(lì)地方政府積極優(yōu)化稅收策略，賦予地方政府更多的稅收權(quán)限，使其能夠結(jié)合地方微觀創(chuàng)新主體的特點(diǎn)，制定更加精準(zhǔn)的稅收優(yōu)惠策略，從而更高效助推企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加速形成企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型新格局。

【參考文獻(xiàn)】

［1］ 吳非，胡慧芷，林慧妍，等.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與資本市場(chǎng)表現(xiàn)：來(lái)自股票流動(dòng)性的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.管理世界，2021（7）：130-144.

［2］ 史宇鵬，王陽(yáng)，張文韜.我國(guó)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型：現(xiàn)狀、問(wèn)題與展望［J］.經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2021（12）：90-97.

［3］ 辛琳，孟昕童.網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響研究［J］.會(huì)計(jì)之友，2021（24）：57-64.

［4］ 蔡昌，趙艷艷.促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的稅收政策選擇與治理對(duì)策［J］.會(huì)計(jì)之友，2020（9）：107-114.

［5］ KLEER R.Government R&D subsidies as a signal for private investors［J］.Research Policy，2010，39（10）：1361-1374.

［6］ 吳非，常曦，任曉怡.政府驅(qū)動(dòng)型創(chuàng)新：財(cái)政科技支出與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型［J］.財(cái)政研究，2021（1）：102-115.

［7］ 湯萱，高星，周秋萍.金融發(fā)展、地方政府激勵(lì)與企業(yè)技術(shù)效率［J］.金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2020（2）：99-112.

［8］ 王雪冬，聶彤杰，孟佳佳.政治關(guān)聯(lián)對(duì)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響：政策感知能力和市場(chǎng)感知能力的中介作用［J］.科研管理，2022（1）：134-142.

［9］ GREGORY V.Understanding digital transformation［J］.The Journal of Strategic Information Systems，2019，28（2）：118-144.

［10］ 易露霞，吳非，常曦.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程與主業(yè)績(jī)效：來(lái)自中國(guó)上市企業(yè)年報(bào)文本識(shí)別的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.現(xiàn)代財(cái)經(jīng)（天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)），2021（10）：24-38.

［11］ 劉淑春，閆津臣，張思雪，等.企業(yè)管理數(shù)字化變革能提升投入產(chǎn)出效率嗎［J］.管理世界，2021（5）：170-190.

［12］ 陳東，邢霂.稅收優(yōu)惠與企業(yè)研發(fā)投入：內(nèi)部控制的視角［J］.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討，2020（12）：80-90.

［13］ 陳運(yùn)森，孟慶玉，袁淳.關(guān)系型稅收優(yōu)惠與稅收政策的有效性：隱性稅收視角［J］.會(huì)計(jì)研究，2018（2）：41-47.

［14］ LOKSHIN B，MOHNEN P.How effective are level-based R&D tax credits？ Evidence from the Netherlands［J］.Applied Economics，2012（44）：1527-1538.

［15］ KASAHARA H，SHIMOTSU K，SUZUKI M.Does an R&D tax credit affect R&D expenditure？ The Japanese R&D tax credit reform in 2003［J］.Journal of the Japanese and International Economies，2014，31（C）：72-97.

［16］ 李靜，楠玉，劉霞輝.中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)難題：人力資本錯(cuò)配及其解決途徑［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2017（3）：18-31.

［17］ 孫自愿，潘奕文，陳允晗.高管薪酬激勵(lì)、內(nèi)部控制質(zhì)量與技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)態(tài)能力［J］.中國(guó)礦業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2021（2）：88-101.

［18］ 張永珅，李小波，邢銘強(qiáng).企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與審計(jì)定價(jià)［J］.審計(jì)研究，2021（3）：62-71.

［19］ 儲(chǔ)德銀，紀(jì)凡，楊珊.財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出［J］.稅務(wù)研究，2017（4）：99-104.

［20］ 陳峻，鄭惠瓊.融資約束、客戶議價(jià)能力與企業(yè)社會(huì)責(zé)任［J］.會(huì)計(jì)研究，2020（8）：50-63.