摘要:在世界經(jīng)濟發(fā)展過程中,大部分國家都是以犧牲自然環(huán)境為代價的,重視經(jīng)濟發(fā)展,對環(huán)境污染問題關(guān)注力度低下。在數(shù)次工業(yè)化革命完成和社會經(jīng)濟基本上發(fā)展到較高水平后,各國政府機構(gòu)、社會各界開始對生態(tài)環(huán)境進行重視,采取各類措施對其進行修復(fù)。這一點在我國經(jīng)濟發(fā)展中體現(xiàn)得非常明顯,造成了一些環(huán)境問題,一直無法得到解決。從科學(xué)發(fā)展觀提出后,我國政府部門對自然環(huán)境開始關(guān)注,堅持綠色可持續(xù)發(fā)展道路,加大力度對經(jīng)濟發(fā)展理念革新,提倡利用綠色可持續(xù)發(fā)展觀推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級,逐步謀求更高質(zhì)量發(fā)展,保障生態(tài)文明體系順利形成,依托“五位一體”總體布局予以落實。本文以環(huán)境、社會責任和公司治理(ESG)對企業(yè)價值評估的影響為研究對象,進行分析。
關(guān)鍵詞:環(huán)境;社會責任;公司治理;價值評估
我國市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)部分是制造企業(yè),要改變以往在發(fā)展過程中不注重生態(tài)保護的粗放型管理模式,全面實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,重點是要讓經(jīng)濟發(fā)展和生態(tài)文明建設(shè)高度融合,逐步為經(jīng)濟增長提供新的發(fā)展驅(qū)動力。企業(yè)是市場活動的主要構(gòu)成部分,同時也是環(huán)境污染的直接來源之一。要督促企業(yè)加強落實在經(jīng)營發(fā)展中全面履行環(huán)境責任、社會責任,提升公司治理水平。這樣才能從本質(zhì)上實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展道路的有效辦法。如何讓我國各個行業(yè)的企業(yè)走向可持續(xù)發(fā)展道路,需要讓企業(yè)既能實現(xiàn)環(huán)境效益,也可以實現(xiàn)經(jīng)濟效益。政府層面對此高度重視,出臺更多嚴格法律法規(guī)、政策制度等,加大宣傳力度,讓更多企業(yè)走向可持續(xù)發(fā)展道路,充分體現(xiàn)環(huán)境效益、積極承擔社會責任及提升公司治理科學(xué)性。但這種轉(zhuǎn)型過程往往需要企業(yè)短期付出較大成本投入,轉(zhuǎn)型后無法帶來經(jīng)濟效益增長,這對企業(yè)無疑會帶來巨大傷害,造成可持續(xù)發(fā)展理念無法融入到企業(yè)經(jīng)營管理活動中。
一、ESG理念概述
ESG一詞最早由MICHELSONG和WAILESN(2004)等學(xué)者提出,包括環(huán)境(E)、社會責任(S)和公司治理(G)三部分。在ESG運用中,將環(huán)境效益、社會責任、公司質(zhì)量三方面內(nèi)容納入到企業(yè)價值評估體系,有效減輕風險因素的影響,以保障企業(yè)經(jīng)濟效益最大化[1]。
從具體層面而言,環(huán)境效益(E)主要是企業(yè)在經(jīng)營管理中產(chǎn)生的環(huán)境表現(xiàn),側(cè)重于減少環(huán)境污染行為或者使用新的生產(chǎn)技術(shù)實現(xiàn)環(huán)境保護等,如減少污染排放、綠色專利申請數(shù)量、環(huán)保制度等;社會責任(S)主要與社會福利和利益的關(guān)系密切,包括所有層面人員對公司滿意度、參與或者開展公益活動次數(shù)及影響力等;在公司治理方面,包括公司組織架構(gòu)、人員薪酬水平、股權(quán)分布情況、風險管理等。這三個因素雖然側(cè)重點是不同的,但存在緊密關(guān)系,只有將三者有機融合,才能推動可持續(xù)發(fā)展落實。如在環(huán)境效益方面,企業(yè)加大對清潔能源使用,積極采用環(huán)保設(shè)備,都可以在企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮積極作用。社會責任側(cè)重于各方面利益如何在長期過程中協(xié)調(diào),如制定完善崗位晉升制度,吸收優(yōu)秀人才就業(yè);科學(xué)合理制定利潤分配辦法,吸引投資者青睞;是否可以建立讓企業(yè)和社會都認可的社會責任落實方案,都可以讓企業(yè)在經(jīng)濟環(huán)境中獲取更多資源。公司治理水平往往直接體現(xiàn)企業(yè)管理能力,包括盈利分配機制、決策層構(gòu)成等,這些要素都可以推動企業(yè)走向可持續(xù)發(fā)展道路。因此,ESG中的三個因素對企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展是缺一不可的。
另外,ESG和傳統(tǒng)財務(wù)指標往往是不同的,該理念側(cè)重于非財務(wù)指標因素對企業(yè)價值的影響,包括企業(yè)環(huán)境效益、社會責任、公司治理三個方面?;谶@三種指標無法直觀性體現(xiàn)和評價,導(dǎo)致市場經(jīng)營環(huán)境的人員對此都不關(guān)注。因此,以財務(wù)指標和非財務(wù)指標共同對企業(yè)價值進行分析,可以消除各種因素間的缺陷,也可以全面系統(tǒng)化呈現(xiàn)出企業(yè)價值,還可以減少信息孤島的存在。
二、環(huán)境、社會責任和公司治理(ESG)對企業(yè)價值評估的影響分析
(一)環(huán)境對企業(yè)價值評估的影響
首先,企業(yè)是市場經(jīng)濟體系中的重要組成部分,日常的經(jīng)營活動都以追求利益最大化為目標,有時會出現(xiàn)破壞生態(tài)環(huán)境的行為,如污染物排放超標、使用不環(huán)保原材料等。這類行為在短期內(nèi)可以給企業(yè)帶來相當?shù)慕?jīng)營效益,但這種行為產(chǎn)生的后果需要整個區(qū)域來承擔。長期如此發(fā)展影響到社會穩(wěn)定發(fā)展,最終給企業(yè)造成嚴重危機?;谶@種情況,政府出臺了各項法律法規(guī),包括罰款、刑事處罰等,也會強制限制企業(yè)在某方面的行為。企業(yè)一旦違反環(huán)保規(guī)定,輕則面臨罰款,重則停止整頓,甚至企業(yè)法人面臨行政處罰和刑事處罰。而對于環(huán)保中有巨大貢獻的企業(yè),政府會予以表彰,給予相應(yīng)的政策幫扶。對于破壞生態(tài)環(huán)境的企業(yè)經(jīng)營行為,各級政府基本已形成共識—零容忍,不能以犧牲環(huán)境為代價換取經(jīng)濟效益。如果企業(yè)的經(jīng)營行為會對生態(tài)環(huán)境造成不利影響,企業(yè)將被追責,影響企業(yè)的經(jīng)營利潤。但目前的行政處罰額度不高,最高罰單50萬元,這個數(shù)字對上市公司來說基本上無法產(chǎn)生影響,需要加大懲處力度。此外,綠色專利在實際應(yīng)用中也存在較多困境,雖然政策中表明獎勵上千萬元,但最終可以得到的最多不過幾十萬元。政府部門雖然將環(huán)境監(jiān)管作為重要的工作內(nèi)容,但這些監(jiān)管措施給企業(yè)經(jīng)營活動帶來嚴峻壓力,直接影響到環(huán)境對企業(yè)價值的積極作用。而且,如果企業(yè)要實現(xiàn)相應(yīng)的環(huán)境效益,如污染物質(zhì)排放達到標準、開發(fā)綠色產(chǎn)品等,都需要付出巨大的成本。這些遠超企業(yè)所能承受的罰款壓力,會對企業(yè)價值產(chǎn)生負面影響。
其次,從利益相關(guān)者而言,在可持續(xù)發(fā)展理念持續(xù)應(yīng)用中,社會各界對企業(yè)在環(huán)境效益方面的表現(xiàn)越發(fā)關(guān)注,一旦企業(yè)做出任何威脅到生態(tài)環(huán)境的行為,都將在社會中產(chǎn)生重大影響。各類違法違規(guī)都會降低企業(yè)在社會公眾的印象,造成大量消費群體對企業(yè)產(chǎn)生不認同、不信任等,導(dǎo)致企業(yè)價值降低。如果企業(yè)在環(huán)境效益方面能獲取社會各界的好評,消費群體對企業(yè)信任度增加,甚至會擴大企業(yè)在市場中的影響力,實現(xiàn)產(chǎn)品銷量增長,提升企業(yè)價值。但從投資人角度而言,雖然企業(yè)在環(huán)保方面投入較大支出,符合可持續(xù)發(fā)展的要求,但也會被投資人認為是經(jīng)營成本過高,導(dǎo)致大量投資人對企業(yè)不感興趣,從而降低企業(yè)價值。
最后,從信息不對稱層面而言,企業(yè)治理或者社會責任的外部體現(xiàn)主要是依靠證監(jiān)會實現(xiàn)的,一旦企業(yè)產(chǎn)生各類舞弊問題,與企業(yè)存在利益關(guān)系的人都需要及時獲知,并且采取預(yù)防和應(yīng)對措施,更好保障利益者的權(quán)益。當前,企業(yè)環(huán)境效益的對外體現(xiàn)主要是借助政府部門及綠色金融方面的渠道進行展示,有的投資者并未獲取相應(yīng)的企業(yè)環(huán)境表現(xiàn),這源于企業(yè)環(huán)境效益并未傳播,給市場投資者造成了重大風險隱患,也不利于實現(xiàn)企業(yè)價值增加;如果投資人或機構(gòu)對企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)格外重視,應(yīng)當深度剖析企業(yè)各方面信息資源,雖然可以獲取到需求數(shù)據(jù),但因滯后性存在,也是不能對企業(yè)價值產(chǎn)生影響的。
(二)社會責任對企業(yè)價值評估的影響
從社會責任理論概述而言,只要是對廣義層面的闡述,包括企業(yè)各方面利益關(guān)系者,對企業(yè)所產(chǎn)生的影響也是多方面的。從資源需求角度而言,企業(yè)任何經(jīng)營活動都會對客戶、員工等產(chǎn)生影響,如果這種影響是消極的,雖然企業(yè)能獲利,但對社會來說危害是極大的。從利益相關(guān)者角度分析,企業(yè)落實社會責任需要付出成本,但這些成本是可以產(chǎn)生效益的。
首先,企業(yè)在經(jīng)營管理中,需要對股東履行社會責任,穩(wěn)定現(xiàn)有股東,吸引市場投資者。企業(yè)應(yīng)采取科學(xué)合理的利潤分配方式,保障股東權(quán)益,以此對股東產(chǎn)生較強的保護作用。從現(xiàn)有股東角度而言,穩(wěn)定利潤分配方案讓股東對企業(yè)更有信心,讓股東長期保持穩(wěn)定,促使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定,也可以保持市值穩(wěn)定,這從長遠層面而言是可以保障戰(zhàn)略規(guī)劃合理,增強企業(yè)價值。從外部投資者方面來說,這種保障內(nèi)部投資者的信號,讓更多外部人員對投資本企業(yè)產(chǎn)生興趣,降低投資過程產(chǎn)生的成本,提升企業(yè)價值;其次,從企業(yè)各方面人員而言,在社會責任履行中,會給人力市場產(chǎn)生正向效應(yīng),讓更多求職人才關(guān)注到企業(yè),逐步為企業(yè)提供源源不斷的高素質(zhì)人才,有效推動企業(yè)實現(xiàn)長遠發(fā)展。企業(yè)所有的經(jīng)營決策、戰(zhàn)略規(guī)劃等,都是需要相應(yīng)人員落實的,人才是保障企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的重要保障。在經(jīng)營過程中,要注意健全員工日常教育培訓(xùn)制度、員工福利管理制度、員工晉升激勵制度,構(gòu)建高素質(zhì)、復(fù)合型人才隊伍;要構(gòu)建高質(zhì)量的競爭環(huán)境;要發(fā)揮員工工作的積極性和主動性,為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟價值;最后,從客戶角度而言,任何一個企業(yè)在對社會責任遵守中,是可以確保經(jīng)營活動供應(yīng)鏈完整。這要求企業(yè)在后續(xù)管理中,要充分認識到客戶、供應(yīng)商對企業(yè)的價值,加大日常維護力度,保障企業(yè)實現(xiàn)長期穩(wěn)定經(jīng)營。
(三)公司治理對企業(yè)價值評估的影響
第一,從委托代理理論層面而言,科學(xué)合理的公司治理體系可以實現(xiàn)代理成本管控。和以往企業(yè)管理方式相比,各類投資機構(gòu)、董事與企業(yè)間聯(lián)系比較少,確保企業(yè)各項經(jīng)營決策是合理性、科學(xué)性的,也可以降低內(nèi)部舞弊產(chǎn)生,有效實現(xiàn)企業(yè)價值增長。另外,機構(gòu)投資隊伍的構(gòu)成人員都有長期投資經(jīng)驗,這類人員對企業(yè)各個方面情況都非常了解,為避免自身損失,會對企業(yè)進行全面監(jiān)管,降低錯誤決策產(chǎn)生的概率,確保企業(yè)按照正確的經(jīng)營發(fā)展方向發(fā)展。第二,從信息不對稱角度而言,隨著社會各界對企業(yè)外在形象和企業(yè)品牌的關(guān)注,企業(yè)管理層基于對自身聲譽的考慮,會更好地治理公司,對企業(yè)所有人員行為做出各方面限制,充分保障股東利益安全。
(四)環(huán)境、社會責任和公司治理(ESG)對企業(yè)價值評估的影響
ESG中的三個因子既可以單獨對企業(yè)價值產(chǎn)生影響,也可以相互作用、相互影響,對企業(yè)價值產(chǎn)生影響。特別是在可持續(xù)發(fā)展理念提倡中,政府部門出臺的各類政策和法律法規(guī)等,都要求企業(yè)在經(jīng)營管理中增加環(huán)境效益貢獻和加強履行社會責任[2]。然而,僅僅依靠外部因素的作用,往往是沒有辦法讓企業(yè)管理層認識到社會責任和環(huán)境效益對企業(yè)產(chǎn)生的影響??茖W(xué)合理地治理公司能夠保障可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的落實,這是實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)保障。公司治理也會作用于環(huán)境和社會責任,這兩個方面都需要資金投入,只有合理的資源配置,才能推動環(huán)境效益提升,也可以加快履行社會責任,增加企業(yè)價值。企業(yè)如果在經(jīng)營發(fā)展中沒有對綠色發(fā)展觀進行應(yīng)用,未對現(xiàn)有經(jīng)營管理責任明確,也沒有發(fā)揮政府全面指導(dǎo),基本上難以找出合適的發(fā)展道路。首先,從委托代理理論而言,科學(xué)合理的治理體系對于企業(yè)非常重要,可以避免企業(yè)產(chǎn)生各類主觀投資活動,保障企業(yè)做出長遠戰(zhàn)略規(guī)劃,讓企業(yè)管理層各方面決策活動更加規(guī)范化。同時,讓企業(yè)在投資構(gòu)成中,選擇更加合理的資源配置方式,進一步明確戰(zhàn)略規(guī)劃,提升社會意識和環(huán)境意識,推動企業(yè)實現(xiàn)價值增長;其次,從信息不對稱理論而言,公司治理體系越健全,各類投資者、董事會的占比更高,對宏觀政策更加關(guān)注,明確當前企業(yè)發(fā)展整體情況;最后,個人聲譽也需要納入到環(huán)境效益、社會責任等方面內(nèi)容中,增強企業(yè)外部形象,發(fā)揮三者對企業(yè)價值產(chǎn)生的積極影響。
從異質(zhì)性角度分析,在行業(yè)基礎(chǔ)相同的情況下,優(yōu)勝劣汰是市場競爭的必然趨勢。不符合市場發(fā)展規(guī)律的企業(yè),必然會被淘汰。而能夠勝出的企業(yè)受ESG三個因素的影響更強,積極作用也非常顯著。一方面,被淘汰的企業(yè)是不符合當前市場發(fā)展規(guī)律的,在政府的高壓態(tài)勢下,這類企業(yè)往往需要在環(huán)境效益、社會責任方面投入力度更大,所花費的成本也更高。另一方面,在信息不對稱理論影響下,社會公眾和投資者對被淘汰企業(yè)的信息不夠了解,難以判斷當前市場環(huán)境,無法做出科學(xué)合理的調(diào)整措施。從企業(yè)性質(zhì)分析,不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的這三種因素不同,有明顯差異。如果與國有企業(yè)進行對比,非國有企業(yè)往往受到影響更大。非國有企業(yè)在市場經(jīng)濟中更加活躍,有非常明顯的市場性,企業(yè)各方面因素都會對價值產(chǎn)生影響。
三、總結(jié)
企業(yè)應(yīng)當高度關(guān)注ESG對企業(yè)價值的影響,及時做好應(yīng)對措施,保障企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。企業(yè)需要加強對環(huán)境效益的貢獻,雖然環(huán)境效益在現(xiàn)階段企業(yè)運用中,對企業(yè)價值并不一定產(chǎn)生正向效應(yīng),但是政府層面對生態(tài)環(huán)境越來越重視,可持續(xù)發(fā)展理念在市場經(jīng)營環(huán)境中得到廣泛應(yīng)用,各類與環(huán)境效益有關(guān)的政策、法律等都在完善,發(fā)揮出環(huán)境效益的正向功能。企業(yè)應(yīng)當加強社會責任履行,既可以讓企業(yè)各方面利益人員關(guān)系平衡,也可以確保各方面人員義務(wù)和責任履行,保障企業(yè)價值實現(xiàn)。提升企業(yè)治理水平,對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展具有積極作用,在環(huán)境效益和社會責任等方面也會得到增強。因此,ESG對企業(yè)的發(fā)展有積極的促進作用。隨著應(yīng)用力度的加大,各方面人員更加關(guān)注ESG對企業(yè)的發(fā)展作用,投資人會將ESG納入到企業(yè)價值評估體系中,幫助企業(yè)減少風險因素的干擾,推動企業(yè)在環(huán)境、社會責任等方面持續(xù)進步,保障企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)化發(fā)展目標。
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作者簡介: 扈劍暉,女,漢族,廣西南寧人,博士,副研究員,研究方向:政府戰(zhàn)略管理。