許旭明

2022年，上市銀行利息凈收入同比增長2.97%，增速比2021年下降了1.43個百分點。主要受息差收窄的影響。

截至目前，已發(fā)布2022年度年報的有58家上市銀行，發(fā)布一季報的有42家銀行。

從2022年度來看，58家上市銀行實現(xiàn)凈利潤合計人民幣2.14萬億元，同比增長7.10%。在2022年嚴峻復(fù)雜的形勢下，上市銀行仍然實現(xiàn)了凈利潤的持續(xù)增長，實屬不易。但是增速在下滑，2023年一季度凈利潤繼續(xù)下滑，42家A股上市銀行凈利潤同比增長3.22%，增速同比下降了5個百分點。

營收增長放緩、成本提高共同壓低了銀行業(yè)利潤

銀行凈利潤的增長放緩首先跟營收增長放緩有關(guān)系。上市銀行2022年實現(xiàn)營收合計6.09萬億元，同比增長0.79%，增速同比下降了6.91個百分點。2023年一季度42家A股上市銀行的營收同比增長0.72%，仍面臨較大的壓力。甚至從過去5年來看，上市銀行的營收增速呈現(xiàn)波動下降的趨勢。

在營收增長放緩的同時，銀行的經(jīng)營成本出現(xiàn)了上升。2022年，上市銀行加權(quán)平均成本/收入比為30.70%，比2021年上升了1.20個百分點，主要原因是上市銀行加大了信息科技、客群營銷和重點業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投入力度，同時營收增速放緩，導(dǎo)致成本收入比上升。

但是與此同時，撥備計提有所下降給銀行利潤做出了正面貢獻。2022年，上市銀行利潤表中計提的信用減值損失及其他資產(chǎn)減值損失同比下降了10.40%。其中，貸款損失撥備下降5.98%，其他資產(chǎn)減值損失減少29.85%。

受凈利潤增速放緩的影響，上市銀行2022年度的平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）和平均總資產(chǎn)收益率（ROA）分別為9.84%和0.73%，比2021年略有下降。其中大型銀行2022年的ROE和ROA分別為11.34%和0.84%。

對比10家歐美主要銀行，ROE在6%至14%之間，平均值為9.43%，ROA在0.38%至0.98%之間，平均值為0.60%。

拉長時間，過去五年上市銀行的盈利增長受經(jīng)濟增速變化的影響，也經(jīng)歷了起伏波動，具有明顯的順周期特點。所以如何穿越周期，就成為上市銀行的主要目標之一。

凈息差收入增長放緩

從上市銀行的營收構(gòu)成來看，利息凈收入仍是最主要的收入來源，占比達75%。2022年，上市銀行利息凈收入同比增長2.97%，增速比2021年下降了1.43個百分點。主要受息差收窄的影響，2022年上市銀行平均凈息差為1.94%，下降了13個基點，相比2019年的高點下降了29個基點。

凈息差的變化趨勢受到多種因素的影響，比如經(jīng)濟增長的影響，貨幣政策的影響，以及直接相關(guān)的利率變動趨勢等。除此之外，凈息差跟各家上市銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)也有很密切的關(guān)系。2023年以來，有不少銀行是通過調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，包括控制存款成本等方式，來改善息差的水平。

凈息差變化還受到一些特殊因素的影響。在LPR下行階段，貸款利率下降得比較快，但是存款是相對保持剛性的，也會導(dǎo)致銀行的息差收窄。監(jiān)管機構(gòu)正在進一步推進負債端存款市場利率化改革。去年4月份，人民銀行就對商業(yè)銀行的利率自律機制進行過指導(dǎo)，要求完善存款的利率市場化調(diào)整機制，參考十年期國債的利率跟一年期LPR的利率對存款的利率進行調(diào)整。近期央行又有措施，進一步對利率自律機制進行完善。在政策的引導(dǎo)下，很多銀行進一步下調(diào)存款的利率。

除了凈息差收入增速放緩，手續(xù)費及傭金凈收入也給營收增長帶來了壓力。手續(xù)費及傭金收入是上市銀行營收的第二大來源，占比約14%。2022年度，上市銀行手續(xù)費及傭金凈收入同比下降了2.84%。減費讓利支持實體經(jīng)濟是其中一個原因。另一個原因是上市銀行的理財業(yè)務(wù)收入增速再次下降。

另外，其他營收占營收的比重約為11%，主要包括投資收益、公允價值變動損益和匯兌損益等。2022年，受債券市場波動影響，上市銀行的其他營收同比下降7.97%。這部分收入受金融市場波動影響較大，過去五年的增速波動也是比較大的。

這些因素共同拉低了上市銀行營收的增長。

房地產(chǎn)貸款仍需重點關(guān)注

2022年末，上市銀行總資產(chǎn)合計人民幣264.48萬億，比2021年末增長11.42%。42家A股上市銀行2023年一季度末總資產(chǎn)比2022年末增長5.30%，增速同比上升0.51個百分點。

2022年上市銀行貸款凈值增長11.38%，最近5年的增速均超過了11%。其中制造業(yè)貸款余額同比增長18%。同時，由于持續(xù)減費讓利，降低企業(yè)融資成本，2022年上市銀行的貸款收益率同比下降了13個基點，相比2019年的高點下降了53個基點。

房地產(chǎn)貸款方面，2022年房地產(chǎn)行業(yè)貸款風(fēng)險進一步暴露，房地產(chǎn)行業(yè)對公貸款不良率由2021年末的2.30%上升到2022年末的3.56%，個人住房按揭貸款不良率由2021年末的0.32%上升至2022年末的0.45%。對于房地產(chǎn)不良貸款的監(jiān)控仍需要關(guān)注。另一方面，在政策的引導(dǎo)下，銀行業(yè)對于房地產(chǎn)企業(yè)的信貸支持力度有所回升，根據(jù)年報的統(tǒng)計，2022年末房地產(chǎn)行業(yè)的貸款比年初的增長超過了5%，增速較上年同期上升了3.52個百分點，銀行業(yè)對于房地產(chǎn)業(yè)的信貸投放方面的支持力度有所回升。

從一季度數(shù)據(jù)房地產(chǎn)行業(yè)中長期貸款，以及房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行債券的數(shù)據(jù)，可以看到市場信心在逐步恢復(fù)。但是，仍然要關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)貸款的整體風(fēng)險，正如多家銀行提到的，風(fēng)險總體是可控的，但是對于房地產(chǎn)業(yè)的不良貸款化解的進展，以及在今年新增的房地產(chǎn)業(yè)不良貸款的情況還是需要持續(xù)保持密切的關(guān)注。

中小銀行仍面臨比較大的風(fēng)險防控壓力。上市銀行逾期貸款與不良貸款的“剪刀差”從2021年末的102.47%擴大至2022年末的106.11%。此外，中小銀行不良貸款與已減值貸款的偏離度加大，全國性股份制銀行、城商行和農(nóng)商行2022年末的已減值貸款的金額都超過了不良貸款的金額，其中農(nóng)商行已減值貸款金額是不良貸款金額的1.65倍，比2021年末上升了11個百分點。

但是上市銀行通過持續(xù)加強風(fēng)險防控，加大不良資產(chǎn)處置力度，2022年末整體不良貸款率比上年末下降0.04個百分點，下降到1.33%。2023年一季度末42家上市銀行整體不良貸款率進一步下降至1.29%。

為了應(yīng)對風(fēng)險，上市銀行也在進一步夯實撥備和資本充足率水平。2022年末上市銀行平均貸款撥備覆蓋率為237.72%，比2021年末提高了3.73個百分點；資本充足率為15.80%，比2021年末提高了0.15個百分點。

零售業(yè)務(wù)增速放緩仍是銀行重點推進板塊

零售業(yè)務(wù)方面，有21家上市銀行披露了2022年零售業(yè)務(wù)AUM，合計人民幣105.95萬億元，較2021年增長12.05%。

2022年上市銀行零售業(yè)務(wù)收入占比45.61%，同比提升了2.27個百分點，相對公司業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢由2021年度的2.65個百分點擴大到4.81個百分點。與此同時，零售業(yè)務(wù)稅前利潤占比有所下降，從2021年的46.14%下降至2022年的45.34%，主要是隨著競爭日益激烈，零售業(yè)務(wù)從“增量為主”轉(zhuǎn)向“增量與存量并重”的關(guān)鍵階段。零售業(yè)務(wù)各家銀行的競爭也是更加激烈，所以相比前幾年的高速增長，無論是資產(chǎn)規(guī)模，還是營收利潤增速，都有所放慢。盡管是這樣，上市銀行的零售業(yè)務(wù)的營收增速還是高于總體的營收增速，占到營收的比重也是進一步提升，利潤貢獻度有所下降，主要是因為獲客成本增加，同時零售業(yè)務(wù)風(fēng)險有所釋放，撥備計提有所增加。

零售業(yè)務(wù)相對公司業(yè)務(wù)和金融市場業(yè)務(wù)，受經(jīng)濟下行和市場波動的影響是相對比較小的，也就是說它的順周期性是比較弱的，零售業(yè)務(wù)前期投入成本是比較高，但是一旦進入到業(yè)務(wù)成熟階段，收益也是比較高的。以大型銀行數(shù)據(jù)為例，零售業(yè)務(wù)2022年度存貸利差是3%，高于整體的存貸利差63個基點，全國性股份制銀行2022年零售業(yè)務(wù)的存貸利差更高，為3.78%，高于整體的存貸利差101個基點。上市銀行的零售業(yè)務(wù)，資產(chǎn)規(guī)模，只是占到資產(chǎn)總額的23%，但是它的營收和利潤的占比達到了45%。2022年報顯示，很多上市銀行還是把零售業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略重點持續(xù)推進零售業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。

展望未來，2023年中國經(jīng)濟已呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢，上市銀行也將面臨更多發(fā)展機遇。

盡管從今年一季度的營收增速只有0.72%，確實面臨比較大的壓力，從今年一季度的經(jīng)濟增長來看，上市銀行的前景仍然不錯。一季度中國GDP增長4.5%，二季度截止到目前，4、5月份的情況來看也不錯。4月份的出口數(shù)據(jù)是超預(yù)期的，五一小長假拉動了不小的消費需求。整體來看，二季度應(yīng)該會比一季度有所改善。

從經(jīng)濟復(fù)蘇傳導(dǎo)到銀行營收的增長方面不是完全同步的，會有一定的遲滯性。同時還要注意到，銀行營收放慢的部分原因是因為銀行支持實體經(jīng)濟減費讓利的結(jié)果。

（作者系安永大中華區(qū)金融服務(wù)高增長市場主管、合伙人。本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）