陳思任

摘?要：隨著我國市場經(jīng)濟改革進程的加快，食品行業(yè)作為我國實體經(jīng)濟以及社會建設不可或缺的重要產(chǎn)業(yè)，總體的生產(chǎn)規(guī)模較為龐大、行業(yè)發(fā)展前景較為良好。隨著食品行業(yè)市場進入壁壘的增高、行業(yè)競爭程度的加劇，多數(shù)食品企業(yè)出于戰(zhàn)略發(fā)展的目標開展企業(yè)收并購活動，以實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)、提升市場份額。戰(zhàn)略型收購管理體系不僅能夠推動食品企業(yè)調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)以及優(yōu)化市場營銷管理效益，還能夠促進食品企業(yè)達成宏觀戰(zhàn)略目標。但是多數(shù)食品企業(yè)在收購管理中尚未深入剖析食品行業(yè)投融資痛點以及投融資結(jié)構(gòu)的可行性，以至于食品企業(yè)的收購行為存在較大阻礙，無法最優(yōu)化收購的經(jīng)濟效益。食品企業(yè)亟需構(gòu)建一體化的收購管理體系，基于多元分析法對收購環(huán)境、市場競爭情況以及行業(yè)發(fā)展進行分析，從而實現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展。文章首先分析了目前食品企業(yè)面臨的行業(yè)競爭背景，剖析了戰(zhàn)略型收購收購管理對于食品企業(yè)的積極作用以及食品企業(yè)構(gòu)建戰(zhàn)略型收購管理體系的策略建議。

關(guān)鍵詞：市場經(jīng)濟；食品企業(yè)；投融資管理；財務控制

中圖分類號：F722.3文獻標識碼：A?文章編號：1005-6432（2023）15-0000-00

引言

食品行業(yè)作為我國民主支柱產(chǎn)業(yè)，覆蓋多個產(chǎn)業(yè)鏈條，并且食品行業(yè)的發(fā)展具有穩(wěn)步遞增的特征。在宏觀食品行業(yè)發(fā)展前景較好以及國家政策扶持力度加大的環(huán)境下，食品行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)出現(xiàn)一定程度的優(yōu)化調(diào)整，惡性競爭矛盾不斷較少。由于食品企業(yè)的擴大再生產(chǎn)的過程中面臨著多個生產(chǎn)模塊的銜接以及多個業(yè)務資源的整合，因此并購重組成為我國食品企業(yè)擴張市場規(guī)模以及達成戰(zhàn)略目標的主要手段。然而當下多數(shù)食品企業(yè)在收購管理以及投融資管理的過程中過于注重短期效益，而沒有從中長期發(fā)展的角度深入研究并購重組戰(zhàn)略的可行性以及持續(xù)性，進而導致食品企業(yè)收購的公司并能夠和現(xiàn)有的業(yè)務架構(gòu)相融合，并導致制定的投融策略無法有效推動食品達成既定發(fā)展目標。從企業(yè)治理的微觀層面而言，隨著集團企業(yè)子公司以及分公司數(shù)量的遞增，食品集團企業(yè)的管理成本將不斷攀升，并且不同下屬公司的會計核算以及財務管理的統(tǒng)籌變得困難，進而導致被收購公司的業(yè)務經(jīng)營模式和食品企業(yè)的戰(zhàn)略相違背，以及食品企業(yè)的經(jīng)濟資源配置效益將會大幅降低。食品集團企業(yè)傳統(tǒng)的財務管理以及內(nèi)部控制體系并不能夠?qū)⒛腹九c被收購企業(yè)的財務會計管理相統(tǒng)一，進而使得食品集團企業(yè)無法實現(xiàn)一體化、集約化的財務會計管理。此外，部分食品企業(yè)在尚未建立全面的財務風險指標庫對并購管理、投融資控制以及業(yè)務經(jīng)營過程中的財務數(shù)據(jù)進行全過程的監(jiān)控，并且沒有搭建全過程的投融資風險監(jiān)控機制，進而導致食品企業(yè)無法在收購的過程中精準識別投融資風險、債務違約風險以及資產(chǎn)控制風險。

1??食品行業(yè)的宏觀發(fā)展背景

食品行業(yè)不僅是我國民生建設的重要基礎(chǔ)，還是我國實體經(jīng)濟的核心組成部分。改革開放以來我國食品行業(yè)的產(chǎn)值經(jīng)歷了多輪的增長，目前行業(yè)的整體規(guī)模較大、發(fā)展較為穩(wěn)定。圖表1展示了2013年至2019年我國食品工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營收入和利潤的增長情況。2013年至2016年我國食品工業(yè)企業(yè)的總營收增長呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢。但是近年來在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟沖擊以及食品行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，食品工業(yè)企業(yè)的總營收有所縮水，2018年下降幅度最大，達到了20.9%。2019年我國食品工業(yè)企業(yè)的總營收金額為9.23萬億元，利潤總額為0.67萬億元，總營收同比增長2.3%。圖表2展示了我國2016年至2019年我國食品工業(yè)的產(chǎn)銷率的變化的趨勢。近年來我國食品工業(yè)的產(chǎn)銷率穩(wěn)中有增，2019年的產(chǎn)銷率為98.8%，相較于2016年的97.7%增長了1.1%。食品工業(yè)產(chǎn)銷率的穩(wěn)定增長意味著我國食品行業(yè)的生產(chǎn)和銷售較為平衡，行業(yè)的供給和需求能夠得到良好的匹配。2019年我國食品行業(yè)占當年GDP的份額為9.3%，相比2018年下滑0.7%，食品行業(yè)仍然是我國實體經(jīng)濟的關(guān)鍵組成之一。綜合來看，我國食品行業(yè)的宏觀發(fā)展形勢較為良好，但是在時代環(huán)境和政策變遷背景下，食品企業(yè)的競爭壓力不斷增大，食品企業(yè)亟需提高業(yè)務經(jīng)營戰(zhàn)略以及財務控制策略，優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營布局以及經(jīng)濟資源的使用成效，進而提高市場核心競爭力。

2??戰(zhàn)略型收購管理體系對于食品企業(yè)的積極作用

2.1??推進企業(yè)達成發(fā)展戰(zhàn)略

戰(zhàn)略收購管理體系，首先從食品企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度評估收購戰(zhàn)略的有效性，并通過全面的財務盡職調(diào)查、業(yè)務盡職調(diào)查、收購預算控制、投融資管理，提高收購的經(jīng)濟效益，促進企業(yè)實現(xiàn)宏觀發(fā)展戰(zhàn)略。收購管理作為食品企業(yè)內(nèi)部控制的核心內(nèi)容，不僅可以擴大食品企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，而且可以提高企業(yè)的綜合市場競爭力。然而，有效的收購管理行為必須依靠系統(tǒng)的收購管理機制，將被收購企業(yè)的業(yè)務結(jié)構(gòu)、財務構(gòu)成和母公司有機地結(jié)合起來，降低收購風險。缺乏全生命周期的戰(zhàn)略收購管理機制，將阻礙食品企業(yè)不斷優(yōu)化經(jīng)營成果，導致收購失敗，無法促進食品企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略目標。食品企業(yè)的收購戰(zhàn)略是一項長期而復雜的發(fā)展規(guī)劃。其目標不是短期盈利，而是提高可持續(xù)經(jīng)營能力。因此，一個完整的采辦管理系統(tǒng)是確保采辦策略有效性和避免不良采辦行為的前提。食品企業(yè)的收購管理機制只有在全面收購預算管理、收購資金管理、投融資結(jié)構(gòu)管理和風險管理的基礎(chǔ)上，才能協(xié)調(diào)食品企業(yè)的發(fā)展，促進食品企業(yè)實現(xiàn)收購管理的規(guī)模效益。戰(zhàn)略收購管理體系將行業(yè)財務整合機制融入并購管理，使食品企業(yè)不僅可以根據(jù)食品企業(yè)的長期規(guī)劃制定收購戰(zhàn)略，同時通過產(chǎn)業(yè)-金融一體化機制合理分析收購后的預期經(jīng)濟收入和現(xiàn)金流發(fā)展情況，以協(xié)調(diào)食品企業(yè)的并購管理行為，實現(xiàn)并購效益的優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)金融一體化機制也是食品企業(yè)制定科學戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)財務一體化機制將預算管理、財務風險評估等模塊嵌入企業(yè)的業(yè)務運營中，使食品企業(yè)能夠根據(jù)自身業(yè)務發(fā)展狀況制定科學的業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略、財務運營戰(zhàn)略和并購戰(zhàn)略。產(chǎn)業(yè)金融一體化機制的缺失不僅會降低食品企業(yè)經(jīng)濟資源配置的效率，而且會影響食品企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。食品企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展和并購管理離不開產(chǎn)融結(jié)合。需要通過產(chǎn)融融合機制對企業(yè)經(jīng)營和財務核算的全過程進行管理，全面分析并購潛在的業(yè)務發(fā)展紅利和財務資本管理效益，確保并購能夠促進食品企業(yè)的規(guī)模化、多元化發(fā)展。

2.2??降低企業(yè)的收購風險

在戰(zhàn)略型收購管理的執(zhí)行過程中，風險防控也是不可或缺的組成部分。食品企業(yè)需要合理分析自身的業(yè)務經(jīng)營規(guī)模以及資產(chǎn)負債水平，并制定合理的投融資結(jié)構(gòu)，進而達成長期的財務戰(zhàn)略規(guī)劃。當前部分食品企業(yè)在收購管理以及投融資管理的過程中尚未搭建系統(tǒng)性的風險監(jiān)控機制，主要的表現(xiàn)在于投融資風險指標分析的缺失、并購風險預警機制的缺失以及并購風險預案較為單一。并且多數(shù)食品企業(yè)僅僅開展事前的并購風險分析，例如在盡職調(diào)查階段分析潛在的并購風險，但是卻沒有在并購過程中以及并購結(jié)束后開展全面的風險監(jiān)控，最終導致食品企業(yè)無法有效控制事中以及事后的并購風險。而戰(zhàn)略型收購管理體系通過全過程的并購風險監(jiān)控機制以及完善的并購風險評估鏈條對食品企業(yè)并購風險進行了全生命周期的識別和監(jiān)控，并從業(yè)務層以及財務資金層兩個層面對并購行為的潛在風險因子進行計量評價，從而提高食品企業(yè)并購策略的有效性，降低并購風險。全面風險管理的內(nèi)容不僅僅包括對風險進行識別，還包括對識別到的風險進行一體化的專業(yè)管理。食品企業(yè)傳統(tǒng)的內(nèi)部審計對于潛在風險的處理過程缺乏系統(tǒng)性的管理，從而使得食品企業(yè)的風險管理水平較低。而融入風險管理的內(nèi)部審計機制能夠時刻以風險為導向開展工作，同時能夠?qū)︻A警的風險進行全面的管理以降低潛在的風險損失。內(nèi)部審計機制與風險管理的有機結(jié)合能夠避免傳統(tǒng)內(nèi)部審計機制中風險管控不到位的情況，并對食品企業(yè)并購業(yè)務的風險進行事前和事后管理，降低食品企業(yè)的并購行為的戰(zhàn)略風險、業(yè)務風險以及現(xiàn)金流風險。戰(zhàn)略型收購管理體系通過系統(tǒng)性的內(nèi)部審計和風險管理機制使得食品企業(yè)能夠?qū)⒆R別到的風險具體落實到當事部門，并且發(fā)揮各個部門的力量對潛在的風險進行一體化處理。

3??市場經(jīng)濟下食品企業(yè)構(gòu)建戰(zhàn)略型收購管理體系的策略建議

3.1??開展系統(tǒng)的收購戰(zhàn)略分析

收購戰(zhàn)略分析是食品企業(yè)收購管理的核心內(nèi)容之一，戰(zhàn)略分析可以明確食品企業(yè)所處行業(yè)的宏觀背景、政策環(huán)境和市場環(huán)境，使食品企業(yè)能夠根據(jù)宏觀環(huán)境制定合理的收購戰(zhàn)略。食品企業(yè)可以使用的收購戰(zhàn)略分析工具是PESTEL模型，該模型基于政治、經(jīng)濟、社會、技術(shù)、環(huán)境以及法規(guī)等外部環(huán)境因素，系統(tǒng)分析食品企業(yè)發(fā)展過程中的宏觀環(huán)境。食品企業(yè)應綜合分析食品市場價格波動、市場集中度變化、市場競爭環(huán)境、市場進入壁壘等因素，評估收購對提高公司市場競爭力的作用。此外，食品公司還可以使用波特五力分析模型來評估其競爭力、投資議價能力、融資議價能力、替代品的潛在威脅和潛在的市場進入者。波特五力分析模型以食品企業(yè)的競爭環(huán)境為基礎(chǔ)，對食品行業(yè)的現(xiàn)狀模式和運營風險進行綜合分析，使食品企業(yè)能夠找到一個符合自身商業(yè)模式的并購管理起點。食品企業(yè)的收購策略應以自有品牌收購目標企業(yè)，主要目的是豐富其業(yè)務矩陣?；诙嗥放茟?zhàn)略，食品企業(yè)應通過收購來豐富產(chǎn)品風格，借助多重收入結(jié)構(gòu)對沖經(jīng)營風險，以覆蓋更為分散的市場區(qū)域和多元化的業(yè)務，并具有更強的抵御經(jīng)濟周期和行業(yè)周期的能力。

3.2??制定完善的投融資管理機制

投融資渠道和資金管理是并購管理的關(guān)鍵財務控制內(nèi)容。投融資管理的主要內(nèi)容包括供應鏈金融、投融資渠道選擇、資產(chǎn)負債管理和現(xiàn)金流量管理。融資渠道的選擇和風險防控是食品企業(yè)戰(zhàn)略并購管理體系中不可或缺的關(guān)鍵內(nèi)容。食品企業(yè)在制定并購戰(zhàn)略目標的過程中，必須根據(jù)全面的歷史財務數(shù)據(jù)，合理評估經(jīng)營和財務風險，以促進戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。食品企業(yè)并購的主要戰(zhàn)略目標是通過資產(chǎn)負債運營和投融資渠道管理獲得必要的并購資金，以較低的并購成本和財務成本實現(xiàn)并購戰(zhàn)略，從而在并購業(yè)務完成后獲得雙倍的價值增長收入。供應鏈金融作為一種系統(tǒng)的融資安排，可以拓寬食品企業(yè)并購的融資渠道，提高食品企業(yè)的融資便利性和有效性。投融資渠道管理主要分為內(nèi)生融資和外生融資。內(nèi)生融資是指食品企業(yè)重復使用自由資金來維持和增加資產(chǎn)價值，優(yōu)化現(xiàn)金流。內(nèi)源融資可以緩解食品企業(yè)的借款壓力，減少企業(yè)的利息支出。然而，食品企業(yè)不能僅僅依靠內(nèi)源性融資來實現(xiàn)大規(guī)模的投融資效益。食品企業(yè)還必須依靠債務融資、股權(quán)融資和外部融資等金融產(chǎn)品來增加公司的融資渠道，提高公司的現(xiàn)金流量管理和資產(chǎn)負債管理質(zhì)量。供應鏈金融為食品企業(yè)提供了投融資優(yōu)勢。食品企業(yè)應積極利用供應鏈金融的渠道優(yōu)化，不斷擴大內(nèi)生融資和外生融資的渠道范圍，實現(xiàn)投融資的可持續(xù)管理。在債務管理方面，食品企業(yè)一般可以選擇存量債務替代、債務重組等渠道來降低大規(guī)模債務違約風險。食品企業(yè)應建立系統(tǒng)的融資渠道和風險管理體系，實現(xiàn)并購資金控制的全過程，并將融資風險控制嵌入并購管理的全生命周期，提高財務運作效率，降低并購融資的財務收支風險。食品企業(yè)應將內(nèi)源融資與外源融資有機結(jié)合，實現(xiàn)多元化融資渠道管理。

3.3??健全并購風險控制機制

并購風險控制機制決定著食品企業(yè)并購的經(jīng)濟效益和戰(zhàn)略效果。因此，食品企業(yè)應完善并購風險控制機制，實現(xiàn)全生命周期的并購風險管理。全面預算管理、資產(chǎn)負債管理和財務會計風險體系是食品企業(yè)風險防控的主要內(nèi)容。全面預算管理是現(xiàn)代企業(yè)風險管理的重要組成部分，也是食品企業(yè)合理使用融資資金的關(guān)鍵依據(jù)。食品企業(yè)在預算編制過程中，需要對投融資業(yè)務和財務運作進行合理的財務分析，使預算編制能夠正確引導企業(yè)以最大的效益開展投融資活動。食品企業(yè)還應根據(jù)現(xiàn)有會計和財務指標信息進行前景分析，合理預測公司未來發(fā)展，使食品企業(yè)能夠合理規(guī)避潛在風險，擴大經(jīng)濟效益。前景分析的主要方法有現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（DCF）、權(quán)益資本隱含成本模型（ICC）、股息折現(xiàn)模型（DDM）和相對估值法（RV）。前景分析過程主要關(guān)注食品企業(yè)未來現(xiàn)金流量和凈資產(chǎn)價值的健康狀況，以便企業(yè)及時調(diào)整并購戰(zhàn)略和投融資管理模式。

4??結(jié)論

在食品企業(yè)并購管理過程中，全面的風險防控機制還可以實時監(jiān)控其財務風險指標，確保當?shù)厥称菲髽I(yè)能夠穩(wěn)定開展并購，逐步實現(xiàn)戰(zhàn)略目標。如果食品企業(yè)在制定戰(zhàn)略目標的過程中沒有進行正確的市場背景和政策環(huán)境分析，將直接降低食品企業(yè)并購戰(zhàn)略目標的可行性，影響食品企業(yè)大規(guī)模經(jīng)營的實現(xiàn)。食品企業(yè)應進行系統(tǒng)的收購戰(zhàn)略分析，制定完善的投融資管理機制，完善并購風險控制機制，以提高收購戰(zhàn)略的科學性，優(yōu)化收購管理效率，降低企業(yè)財務運營風險。

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