摘 要：數(shù)字金融的普惠包容性為促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新提供了可能。基于此，本文選取2011-2020年31個(gè)省市的數(shù)據(jù)，研究數(shù)字金融發(fā)展對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的影響。實(shí)證結(jié)果表明：數(shù)字金融發(fā)展明顯提升了區(qū)域創(chuàng)新水平；數(shù)字金融發(fā)展對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的促進(jìn)作用呈現(xiàn)階段性差異，當(dāng)數(shù)字金融發(fā)展超過一定水平后，其對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的促進(jìn)作用更為明顯。因此，各城市需加強(qiáng)數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，給予企業(yè)政策優(yōu)惠，提升創(chuàng)新水平。

關(guān)鍵詞：數(shù)字金融發(fā)展；區(qū)域創(chuàng)新；階段性

一、引言

我國政府指出要優(yōu)化配置創(chuàng)新資源，提升科技自主創(chuàng)新能力，但目前我國區(qū)域創(chuàng)新水平不高，且各省市間存在較大差距。數(shù)字金融具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，其普惠包容性或能為區(qū)域創(chuàng)新提供支持。

現(xiàn)有學(xué)者多從微觀視角探究數(shù)字金融發(fā)展對(duì)小微企業(yè)、居民消費(fèi)和銀行的積極影響。小微企業(yè)方面，數(shù)字金融可以降低企業(yè)融資成本（袁鯤，2020），提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率（江紅莉，2021）；居民消費(fèi)方面，數(shù)字金融能夠增強(qiáng)家庭消費(fèi)意愿（張勛，2020），但其對(duì)消費(fèi)的影響存在區(qū)域差異；銀行方面，數(shù)字金融可以促進(jìn)銀行競(jìng)爭(zhēng)（付爭(zhēng)，2021），但其帶來的金融脫媒將加劇系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

部分學(xué)者從宏微觀視角探討了數(shù)字金融對(duì)創(chuàng)新的影響。微觀方面，數(shù)字金融為小微企業(yè)提供了新的融資場(chǎng)所（萬佳彧，2020），提升企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。宏觀方面，在數(shù)字金融發(fā)展較好的地區(qū)，數(shù)字金融的創(chuàng)新激勵(lì)作用更加明顯（張梁，2021），但也有學(xué)者認(rèn)為，數(shù)字金融通過緩解融資難題對(duì)中西部地區(qū)的促進(jìn)作用更加明顯（劉佳鑫，2021）。

基于已有研究，從中觀視角探索數(shù)字金融對(duì)區(qū)域創(chuàng)新影響的文章仍有欠缺，因此，本文以區(qū)域創(chuàng)新為研究切入點(diǎn)，分析數(shù)字金融發(fā)展對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的影響及內(nèi)在機(jī)制，這將有利于各省市合理利用數(shù)字金融推動(dòng)區(qū)域創(chuàng)新。

二、理論分析與研究假設(shè)

目前國內(nèi)創(chuàng)新面臨量少質(zhì)低的困局，原因在于本國長期以來穩(wěn)定的金融體系，雖然降低了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，但也抑制了金融市場(chǎng)的資源配置效率。而新一輪科技革命的演進(jìn)要求金融體系將傳統(tǒng)銀行的穩(wěn)定性與資本市場(chǎng)的科技效率性融合起來（徐明，2017），數(shù)字金融能夠突破區(qū)域創(chuàng)新面臨的困局。具體而言，創(chuàng)新活動(dòng)具有高風(fēng)險(xiǎn)利潤回收周期長的特征，而信息不對(duì)稱是資金需求方獲得支持的嚴(yán)重阻礙。數(shù)字金融具備高效率的資源整合能力，能夠突破地理限制，精準(zhǔn)識(shí)別需要被服務(wù)的地區(qū)，有效緩解信息不對(duì)稱問題（唐松，2020），給予市場(chǎng)主體在更公平的環(huán)境中獲得資源的可能，提高區(qū)域創(chuàng)新的積極性?；诖?，提出第一個(gè)假設(shè)：

H1：數(shù)字金融能夠促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新

王永倉等（2021）研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展初期對(duì)農(nóng)村收入的積極影響較少，隨著數(shù)字金融發(fā)展水平提高，其對(duì)農(nóng)村收入的促進(jìn)作用愈加明顯。數(shù)字金融的發(fā)展是循序漸進(jìn)的，當(dāng)其發(fā)展完善時(shí)，產(chǎn)生的邊際積極影響更大。因此，數(shù)字金融發(fā)展初期，受限于配套制度不完善等因素，其對(duì)創(chuàng)新的促進(jìn)作用可能并不明顯，但當(dāng)數(shù)字金融發(fā)展較為成熟時(shí)，其對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的促進(jìn)作用將完全被激發(fā)出來，基于此，提出第二個(gè)假設(shè)：

H2：數(shù)字金融發(fā)展對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的促進(jìn)作用存在階段性差異

三、變量設(shè)計(jì)與模型構(gòu)建

1.變量設(shè)計(jì)

（1） 被解釋變量

區(qū)域創(chuàng)新水平。國外學(xué)者多向行業(yè)專家發(fā)放問卷，根據(jù)問卷得分情況衡量創(chuàng)新水平（Bell et al.，2005），但此方法可行性較低。國內(nèi)學(xué)者最初使用研發(fā)投入占銷售額的比重衡量創(chuàng)新水平（易靖韜，2015），但過度強(qiáng)調(diào)研發(fā)投入導(dǎo)致資源配置不合理；隨著研究深入，學(xué)者們使用專利申請(qǐng)數(shù)據(jù)衡量創(chuàng)新水平（李春濤，2020），但專利申請(qǐng)質(zhì)量參差不齊，專利授權(quán)數(shù)據(jù)逐漸成為衡量創(chuàng)新水平的標(biāo)準(zhǔn)（石軍偉，2022）。因此，本文選取城市專利授權(quán)數(shù)據(jù)衡量區(qū)域創(chuàng)新水平，并對(duì)各省份的專利授權(quán)數(shù)量取對(duì)數(shù)以消除量綱。此外，還將采用地區(qū)創(chuàng)新指數(shù)進(jìn)行穩(wěn)健性分析。

（2） 解釋變量

數(shù)字金融發(fā)展水平。本文使用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)衡量數(shù)字金融發(fā)展程度。此外還將數(shù)字金融的兩個(gè)子維度：覆蓋廣度、使用深度納入分析框架。由于數(shù)值過大，為去除量綱而將數(shù)據(jù)除以100。此外，為保證基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健性，將各省市互聯(lián)網(wǎng)普及率作為數(shù)字金融發(fā)展水平的工具變量納入回歸模型。

（3） 控制變量

借鑒已有學(xué)者研究，將以下變量作為控制變量納入回歸模型中進(jìn)行實(shí)證分析：地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、地區(qū)科技水平、地區(qū)教育水平、地方分權(quán)程度。為清晰反映變量，將以上變量編制成表1。

2.數(shù)據(jù)來源

選取2011年至2020年31個(gè)省市為研究樣本，進(jìn)行上下1%的縮尾處理。數(shù)字金融數(shù)據(jù)來源北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)。區(qū)域創(chuàng)新水平數(shù)據(jù)選擇中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)中心公布的城市專利授權(quán)數(shù)量。各省市的控制變量來源于《城市統(tǒng)計(jì)年鑒》。

3.模型構(gòu)建

（1） 基準(zhǔn)回歸模型

構(gòu)建模型（1）分析數(shù)字金融對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的影響，模型中，Innoi，t反映i省市t時(shí)期的創(chuàng)新水平；DIFi，t衡量i省市t時(shí)期的數(shù)字金融總指數(shù)。

Innoi，t=α+βDIFi，t+φGDPi，t+ωTechi，t+μEdui，t+δFinadpi，t+

θt+μi+εi，t（1）

（2） 面板門限回歸模型

為分析數(shù)字金融發(fā)展對(duì)區(qū)域創(chuàng)新影響是否存在階段性差異，本文設(shè)定了模型（2），式中DIFi，t表示i省市在t時(shí)期的數(shù)字金融發(fā)展水平，I（）為指示函數(shù)，當(dāng)括號(hào)內(nèi)條件滿足時(shí)取1，否則為0。

Innoi，t=α+β1DIFi，t I（DIFi，t≤δ）+β2DIFi，t I（DIFi，t>δ）+γGDPi，t+δTechi，t+?Edui，t+?Finadpi，t+θt+μi+εi，t（2）

四、實(shí)證分析

1.描述性分析

描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。數(shù)字金融總指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差較大，說明數(shù)字金融發(fā)展存在較大差異。創(chuàng)新水平的最小值與最大值間差異較大，說明中國各城市存在較大差距，地區(qū)發(fā)展不平衡。

2.基準(zhǔn)回歸分析

基準(zhǔn)回歸結(jié)果如表3。數(shù)字金融總指數(shù)前的系數(shù)為0.202，這說明數(shù)字金融能夠促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新。究其原因，是由于數(shù)字金融催生出新制度，提高市場(chǎng)主體的創(chuàng)新積極性，促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新。覆蓋廣度前的系數(shù)大于數(shù)字金融使用深度前的，且顯著性更強(qiáng)，這說明覆蓋廣度對(duì)創(chuàng)新的促進(jìn)作用更優(yōu)。

如表3列4，替換為地區(qū)創(chuàng)新指數(shù)后，結(jié)果依然成立。表3列6反映了在使用互聯(lián)網(wǎng)普及率作為工具變量后，正向影響依然成立，同時(shí)也說明由多個(gè)指標(biāo)構(gòu)成的數(shù)字金融總指數(shù)低估了數(shù)字金融對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的積極影響。因此，假設(shè)1得以驗(yàn)證。

3.門限特征分析

為檢驗(yàn)數(shù)字金融發(fā)展對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的影響是否存在階段差異，以數(shù)字金融總指數(shù)為門限變量進(jìn)行實(shí)證分析。根據(jù)表4，數(shù)字金融發(fā)展在推動(dòng)區(qū)域創(chuàng)新的過程中存在單一門檻，即此推動(dòng)作用會(huì)因數(shù)字金融發(fā)展水平不同而呈現(xiàn)階段性差異。

數(shù)字金融發(fā)展對(duì)區(qū)域創(chuàng)新影響的階段差異如表5和表6。表5反映了數(shù)字金融發(fā)展的門限值以及其上下限，與表6綜合分析可得出，當(dāng)其低于2.8681時(shí)，此促進(jìn)作用僅為0.101；當(dāng)其高于2.8681時(shí)，此促進(jìn)作用達(dá)到了0.131。其中原因是數(shù)字金融對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的促進(jìn)作用依賴于成熟的數(shù)字金融環(huán)境，隨著數(shù)字金融發(fā)展，各省市掌握了數(shù)字金融賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的法門，其對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的激勵(lì)效果愈加明顯，因此，假設(shè)2得以驗(yàn)證。

五、結(jié)論與建議

1.結(jié)論

本文運(yùn)用2011年至2020年的省市樣本進(jìn)行實(shí)證研究，主要得出以下結(jié)論：（1） 數(shù)字金融激勵(lì)區(qū)域創(chuàng)新，并通過穩(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗(yàn)；（2） 數(shù)字金融發(fā)展在推動(dòng)區(qū)域創(chuàng)新的過程中存在單一門檻，只有數(shù)字金融發(fā)展較為完善時(shí)，其對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的促進(jìn)作用才會(huì)完全發(fā)揮出來。

2.建議

本文可以為城市發(fā)展提供以下建議：第一，數(shù)字金融是推動(dòng)城市創(chuàng)新和發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，各城市應(yīng)聚焦提升數(shù)字金融覆蓋廣度，給予數(shù)字金融發(fā)展政策優(yōu)惠，建設(shè)數(shù)字金融試點(diǎn)，發(fā)揮試點(diǎn)的示范引領(lǐng)帶頭作用，加強(qiáng)數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，讓數(shù)字金融服務(wù)更多主體，提升城市創(chuàng)新水平，最終促進(jìn)城市高質(zhì)量發(fā)展。第二，數(shù)字金融推動(dòng)區(qū)域創(chuàng)新的過程中存在門限值。各城市應(yīng)意識(shí)到數(shù)字金融發(fā)展較為完善時(shí)，其對(duì)創(chuàng)新水平的驅(qū)動(dòng)作用才會(huì)完全展現(xiàn)出來。數(shù)字金融發(fā)展初期，各省市不應(yīng)急于求成，而應(yīng)為數(shù)字金融發(fā)展?fàn)I造良好制度環(huán)境，建設(shè)完善的配套設(shè)施，充分發(fā)展數(shù)字金融，提升數(shù)字金融水平，以期更好地促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新。

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作者簡介：曹蘇玉（1999— ），女，漢族，安徽人，蘇州科技大學(xué)，研究生在讀，研究方向：公司金融與投融資管理。