梁富山　王心潔

內(nèi)容提要：文章通過多期DID模型實證檢驗了加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的異質(zhì)性效應。研究發(fā)現(xiàn)：一是加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新投入水平和產(chǎn)出能力都具有顯著的正向激勵效應，作為長期投入水平的研發(fā)人員占比正向效應最大，這有利于企業(yè)凝聚人才，提高創(chuàng)新鏈整體效能。二是對企業(yè)創(chuàng)新投入影響的變量中，財政補貼強度的正向效應最大且顯著，但對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的效應不顯著，同時財政補貼疊加加計扣除優(yōu)惠政策可以短期激勵企業(yè)加大創(chuàng)新投入，長期看能否實質(zhì)性激勵創(chuàng)新產(chǎn)出能力尚不明確。三是綠色創(chuàng)新疊加加計扣除優(yōu)惠政策，對企業(yè)短期資金投入和潛在人員投入水平分別呈現(xiàn)顯著的正向效應和不顯著，但對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出能力則呈顯著的負向效應。據(jù)此，得出相應的政策啟示。

關鍵詞：加計扣除優(yōu)惠政策；企業(yè)創(chuàng)新；異質(zhì)性效應；綠色創(chuàng)新

中圖分類號：F812.422? 文獻標識碼：A? 文章編號：2095-1280（2023）01-0054-13

一、引言

習近平總書記指出，“創(chuàng)新是引領發(fā)展的第一動力，抓創(chuàng)新就是抓發(fā)展、謀創(chuàng)新就是謀未來”。①企業(yè)創(chuàng)新的社會效應大于私人部門的自身效應，其溢出性又使得企業(yè)創(chuàng)新投入低于社會最優(yōu)水平致使市場失靈與資源錯配，政府采取諸如稅收優(yōu)惠政策以平衡企業(yè)創(chuàng)新成本收益，以提升企業(yè)積極性和主動性從而增加社會創(chuàng)新總供給。因此，企業(yè)研究開發(fā)費用稅前加計扣除優(yōu)惠政策（以下簡稱為“加計扣除優(yōu)惠政策”），可以降低企業(yè)的研發(fā)成本，擴大企業(yè)創(chuàng)新的稅后利潤空間，增強企業(yè)承擔研發(fā)失敗后果的能力，校正市場失靈并激發(fā)企業(yè)研發(fā)意愿，從而優(yōu)化企業(yè)的資源配置并提高全社會創(chuàng)新供給。

加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的效應如何，許多學者從效應方向、切入視角、效應關聯(lián)和異質(zhì)性等方面作了有益探討。加計扣除優(yōu)惠政策的效應方向方面，學者普遍認為加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新具有顯著的正向激勵效應并切實降低了企業(yè)稅負（Guan和Yam，2015；田曉麗，2016；陸雅雯，2018；高玥等，2020；賀康等，2020；王藝凱等，2020；崔也光等，2020；姚維保等，2020；甘小武等，2020；陳宇等，2021），且對制造業(yè)重點行業(yè)的潛在創(chuàng)新投入能力促進效應更強（梁富山，2021）。加計扣除優(yōu)惠政策輔以政府補貼等支出形式，有助于多維度打造良好的創(chuàng)新環(huán)境（楊令儀等，2019）。也有學者發(fā)現(xiàn)，加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新或創(chuàng)新效率呈負向效應（張景龍，2021），但國家審計可以有效抑制這一現(xiàn)象（吳秋生等，2020）。加計扣除優(yōu)惠政策的切入視角方面，有學者從企業(yè)研發(fā)投入（崔也光，2020；姚維保等，2020；甘小武等，2020；彭華濤等，2021）和創(chuàng)新產(chǎn)出（張景龍，2021）單向切入，或從企業(yè)創(chuàng)新當下投入水平和潛在投入能力（梁富山，2021）、企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出（王藝凱等，2020），以及政策激勵效應的長期影響和短期影響（郭健等，2020）的雙向維度展開，或者從企業(yè)創(chuàng)新投入、產(chǎn)出和收益全創(chuàng)新鏈的視角（馮澤等，2019），揭示了加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的激勵效應。加計扣除優(yōu)惠政策的效應關聯(lián)方面，學者普遍認為會計政策引導企業(yè)研發(fā)投資的效應弱于加計扣除優(yōu)惠政策（李華等，2021），同時加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的正向激勵效應最強、稅率式優(yōu)惠次之、固定資產(chǎn)加速折舊優(yōu)惠最弱（吳松彬等，2019），且多種稅收優(yōu)惠的疊加實施存在效應抵減（韓仁月等，2019）。加計扣除優(yōu)惠政策的異質(zhì)性方面，學者從企業(yè)所處生命周期、行業(yè)特征及外部市場環(huán)境等方面展開研究并認為，加計扣除優(yōu)惠政策對高新制造業(yè)、外資企業(yè)、民營企業(yè)研發(fā)具有顯著激勵效應（張凱等，2018），間接削弱融資約束以刺激研發(fā)活動和研發(fā)投入（彭華濤等，2021），但過高資產(chǎn)負債率和存貨周轉(zhuǎn)率對企業(yè)研發(fā)投入有負向影響（姚維保等，2020）。成熟度較低的企業(yè)因處于初創(chuàng)期其政策選擇性小，加計扣除優(yōu)惠政策呈現(xiàn)較強的正向效應（吳松彬等，2019）?？傮w來看，企業(yè)利潤比外部負債更能促進研發(fā)投入增長（李華等，2021）?？傊?，學者們肯定了加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新具有顯著的正向激勵效應，但是加計扣除優(yōu)惠政策的研究缺乏連貫性、模型單一，鮮有討論綠色創(chuàng)新以及財政補貼和稅收優(yōu)惠組合的異質(zhì)性問題。

本文全面研究加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的異質(zhì)性效應，以期為撬動全社會創(chuàng)新投入，培育壯大新動能，優(yōu)化資源配置以及增強經(jīng)濟發(fā)展后勁做出貢獻。本文的邊際貢獻在于模型應用、研究數(shù)據(jù)和異質(zhì)性：（1）模型應用方面，文章首次將2017年和2018年加計扣除優(yōu)惠政策相結(jié)合，采用多期DID模型以系統(tǒng)實證檢驗加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的影響效應；（2）研究數(shù)據(jù)方面，文章整合科技部公布的科技型中小企業(yè)名單，利用國家企業(yè)信用信息系統(tǒng)匹配出企業(yè)統(tǒng)一社會信用代碼并將其與國泰安數(shù)據(jù)合并，同時將自身不是科技型中小企業(yè)但持股50%以上科技型中小企業(yè)的上市子公司被識別為適用加計扣除優(yōu)惠政策的激勵主體；（3）異質(zhì)性方面，文章在國家堅決遏制高耗能、高排放項目盲目發(fā)展，推動綠色轉(zhuǎn)型實現(xiàn)積極發(fā)展的背景下，首次切入綠色創(chuàng)新以及財政補貼的異質(zhì)性，探究加計扣除優(yōu)惠政策與財政補貼的疊加效應，為加計扣除稅收優(yōu)惠政策的完善提供借鑒方向和思路。

二、理論分析與研究假設

激勵企業(yè)創(chuàng)新的理論基礎源于凱恩斯主義的新古典綜合學派。新古典綜合學派認為，國家的有效干預可以取代完全放任的自由經(jīng)濟，調(diào)整有效需求不足和非自愿性失業(yè)。同時，古典經(jīng)濟增長理論、內(nèi)生經(jīng)濟增長理論和發(fā)展經(jīng)濟學也強調(diào)創(chuàng)新在經(jīng)濟增長中的重要地位。二十世紀五十年代，薩繆爾森提出的公共產(chǎn)品理論，詮釋了財政支出用于支持私人部門研發(fā)的合理性與必要性。然而，溢出性又使得企業(yè)的創(chuàng)新投入低于社會最優(yōu)水平，致使市場失靈與資源錯配（李子姮等，2018）。因此，企業(yè)創(chuàng)新需要政府采取諸如稅收優(yōu)惠政策以平衡企業(yè)創(chuàng)新的成本收益。稅收優(yōu)惠通過降低企業(yè)研發(fā)邊際成本促進企業(yè)創(chuàng)新（Hall和Reenen，2000；Kasahara，2014），其與財政補貼相比的最大優(yōu)勢在于“中性”特征（Kobayashi，2014），通過提升企業(yè)積極性和主動性增加社會創(chuàng)新總供給，同時政府激勵比私人激勵對增加社會效益更有效（Bloom et al.，2019）。企業(yè)創(chuàng)新離不開政府這一“看得見的手”。市場失靈背景下政府出臺稅收優(yōu)惠政策能夠發(fā)揮稅收校正功能，促使創(chuàng)新主體的收益大于成本，而這也是多數(shù)國家對創(chuàng)新給予稅收優(yōu)惠的首要原因。政府采用稅收優(yōu)惠①激勵企業(yè)創(chuàng)新是常見手段，而加計扣除優(yōu)惠政策作為稅基式激勵工具歷久彌新。1996年，為推進經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，我國財稅主管部門首次明確提出加計扣除優(yōu)惠政策。隨后，加計扣除優(yōu)惠政策的適用主體、扣除范圍漸次擴大且核算申報逐步簡化，已經(jīng)成為激勵企業(yè)創(chuàng)新體系中的重要手段。②近年來，加計扣除優(yōu)惠政策力度和深度明顯加快，2017年、2018年、2021年和2022年財稅主管部門不斷擴大適用主體范圍和扣除比例。③2017年1月1日至2019年12月31日期間科技型中小企業(yè)研發(fā)活動加計扣除比例由50%提高到75%；2018年1月1日至2020年12月31日期間研發(fā)活動加計扣除比例75%推廣至全行業(yè)；2021年1月1日起制造業(yè)企業(yè)研發(fā)活動加計扣除比例提高至100%；2022年1月1日起科技型中小企業(yè)研發(fā)活動加計扣除比例提高至100%?；诖耍碚摵蛯嵺`中作為跨周期和逆周期調(diào)節(jié)工具的加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的異質(zhì)性效應構成了本文的研究重點。

為進一步支持科技創(chuàng)新，激勵企業(yè)加大研發(fā)投入，財稅〔2017〕34號文和財稅〔2018〕99號文提出科技型中小企業(yè)加計扣除在比例提高至75%并推廣至全行業(yè)。加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新激勵具有及時性，其實質(zhì)是企業(yè)在據(jù)實扣除研發(fā)費用基礎上再加成一定比例，作為計算應納稅所得額的扣除數(shù)，進而縮小企業(yè)的計稅稅基，是一種“藏富于企”的做法。相比沒有加計扣除優(yōu)惠政策時，企業(yè)的自由資金更加富裕，反過來企業(yè)可以進一步將取得的優(yōu)惠資金用于研發(fā)創(chuàng)新，促進創(chuàng)新投入水平和產(chǎn)出能力提高。據(jù)此，本文提出假設1：加計扣除優(yōu)惠政策，對于企業(yè)創(chuàng)新投入水平和產(chǎn)出能力都具有正向激勵效應。

財政補貼往往是政府通過調(diào)研、評選來確定受益群體，可以在企業(yè)獲得市場認可前發(fā)放給企業(yè)，這也說明該項優(yōu)惠的非普適性和較高信息獲得成本。稅收優(yōu)惠以市場選擇為條件，使得其更貼近市場規(guī)則，信息費用也相對更低。加計扣除優(yōu)惠政策通過降低企業(yè)研發(fā)的邊際成本來促進企業(yè)創(chuàng)新（Hall和Reenen，2000；Kasahara，2014），并且可以在當期對企業(yè)研發(fā)成本沖銷，使得激勵具有及時性。這也意味著，理想狀態(tài)下企業(yè)融資能力不足時可以通過財政補貼激勵企業(yè)創(chuàng)新，而企業(yè)融資能力充足時稅收優(yōu)惠政策會是更好的選擇，二者的激勵作用可以在時間上進行互補。由于收到財政補貼的企業(yè)和政府之前會有更強的溝通和聯(lián)系，彼此之間信息壁壘小，因而他們也能夠更清晰地了解加計扣除優(yōu)惠政策中研發(fā)費用的歸集范圍，更好地享受稅收優(yōu)惠。因此，加計扣除優(yōu)惠政策對于財政補貼越高企業(yè)的創(chuàng)新激勵效應越強。當然，由于創(chuàng)新活動的高失敗風險，財政補貼對于專利等創(chuàng)新成果方面的激勵效應可能并不明顯，但從投入方面看，其對企業(yè)吸引科技人才必然有著正面的影響?；诖?，提出假設2：財政補貼越高的企業(yè)，加計扣除優(yōu)惠政策的創(chuàng)新投入激勵效應越強。

“十四五”規(guī)劃提出“大力發(fā)展綠色經(jīng)濟”，“展望2035年，碳排放達峰后穩(wěn)中有降，生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)，美麗中國建設目標基本實現(xiàn)，錨定努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和，采取更加有力的政策和措施”。綠色創(chuàng)新具有低耗能、低污染的正外部性，在減少生態(tài)污染的同時降低了企業(yè)生產(chǎn)的能耗投入，節(jié)約下來的成本又可以轉(zhuǎn)化為企業(yè)的現(xiàn)金流，是實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展以及碳達峰、碳中和的有力手段。因此，加計扣除優(yōu)惠政策應當對綠色創(chuàng)新起到更強的正向激勵效應。綠色產(chǎn)業(yè)的技術革新以低耗能、低污染為目標，以可持續(xù)循環(huán)地利用資源為路徑，是具有巨大正外部性的基礎性科技創(chuàng)新，因此綠色創(chuàng)新相比非綠色專利（包括發(fā)明專利、實用新型、包裝設計）科技含量更高、耗時更長，需要的研發(fā)人員門檻相對更高?；诖?，提出假設3：加計扣除優(yōu)惠政策有助于促進企業(yè)綠色創(chuàng)新投入。

三、研究設計

（一）模型構建

本文立足加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的理論基礎和研究假設，通過政策實施前后“實驗-控制”估計量之差來研究問題。剩下的“實驗-控制”估計量之差，正是加計扣除優(yōu)惠政策的凈效應，即雙重差分統(tǒng)計量表達出來的信息。如果統(tǒng)計量為正且在一定統(tǒng)計水平下顯著，說明加計扣除優(yōu)惠政策的實施，切實激勵了企業(yè)創(chuàng)新，反之亦然。本文借鑒Beck et al.（2010）文獻，采用多期DID模型來研究財稅〔2017〕34號文和財稅〔2018〕99號文加計扣除比例的提升對企業(yè)創(chuàng)新的激勵效應?；鶞誓Ｐ驮O定如下：

其中，pjit分別代表企業(yè)所處地域、所屬行業(yè)、個體和時間，ypjit用來表示企業(yè)創(chuàng)新的被解釋變量，Dit為自變量且為虛擬變量，Dit為1或0分別表示個體i在t年受到、未受到政策影響，Xjtt表示一組與企業(yè)創(chuàng)新相關的控制變量；μi、γt、分別表示個體差異、時間差異和地域差異；①ξpjtt為隨機干擾項。

本文在國家推動綠色轉(zhuǎn)型實現(xiàn)積極發(fā)展的背景下，進一步審視加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的異質(zhì)性效應，探究加計扣除優(yōu)惠政策對財政補貼的替代效應。在基準模型基礎上增加了政策和分組變量的交乘項，為政府創(chuàng)新補貼強度和綠色創(chuàng)新虛擬變量，系數(shù)τ是我們所關心的。模型設定如下：

（二）變量選取

1.被解釋變量。本文借鑒梁富山（2021）的研究成果，并增加創(chuàng)新產(chǎn)出視角。企業(yè)創(chuàng)新以研發(fā)強度衡量企業(yè)創(chuàng)新投入水平，以專利對數(shù)反映企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出能力。其中，指標值越大，表明企業(yè)創(chuàng)新投入水平和創(chuàng)新產(chǎn)出能力越強，反之亦然。

2.解釋變量。國家規(guī)定自2014年起年報中強制披露上市企業(yè)是否享受加計扣除優(yōu)惠政策。本文選取企業(yè)當年是否享受加計扣除稅收優(yōu)惠政策作為解釋變量，即多時點DID指示變量，判斷個體i在t年是否享受了加計扣除優(yōu)惠政策。

3.控制變量。為增強實證結(jié)果的可信度和穩(wěn)健性，本文借鑒（彭華濤和吳瑤，2021；梁富山，2021）等研究成果，從數(shù)據(jù)可獲得性角度，選取企業(yè)規(guī)模、盈利能力、負債水平、企業(yè)資金、企業(yè)成長性、實際稅率和政府補貼等變量作為控制變量。同時研究對象中的固定個體效應和時間效應，以及所處的所有制結(jié)構（國企、民營、外資、其他）、行業(yè)和省份因素。

（三）樣本處理

本文以上市企業(yè)及其控股公司作為研究對象，研究數(shù)據(jù)來自國泰君安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）、國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)以及科技部。②國泰君安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）包括國內(nèi)外專利申請獲得情況表、研發(fā)投入情況表、上市公司主要財務指標、利潤表、政府補助、盈利能力、償債能力、相對價值指標、兼并收購事件表、個股停牌標識表（日）、中國上市公司股權性質(zhì)文件、上市公司基本信息年度表、上市公司子公司聯(lián)營合營情況表、綠色專利上市公司信息表。為進一步測度加計扣除優(yōu)惠政策的帶動性效應，本文利用國家企業(yè)信用信息系統(tǒng)匹配出企業(yè)統(tǒng)一社會信用代碼，與國泰安數(shù)據(jù)合并得出面板數(shù)據(jù)，同時將自身不是科技型中小企業(yè)而持股科技型中小企業(yè)50%以上的上市公司識別為適用加計扣除優(yōu)惠政策的激勵主體。

為保證實證結(jié)果的準確性和可靠性，以2015—2020年連續(xù)6年年度均完整披露財務、研發(fā)相關數(shù)據(jù)的企業(yè)為樣本，剔除報表類型不一致、主要財務數(shù)據(jù)不完整、ST、ST*和重組企業(yè)，以及不適用稅前加計扣除的行業(yè)，如煙草制造業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務服務業(yè)、娛樂業(yè)以及財政部和國家稅務總局規(guī)定的其他行業(yè)。數(shù)據(jù)經(jīng)整理和計算后，采用Stata16.0軟件分析。

四、實證分析

（一）描述統(tǒng)計

為避免極端值的影響，使得模型估計結(jié)果更穩(wěn)健，本文對部分變量進行了1%和99%分位數(shù)的縮尾處理，結(jié)果見表2所示。加計扣除優(yōu)惠政策虛擬變量的均值為0.555，說明研究對象中享受加計扣除優(yōu)惠政策的水平略高。其他變量的均值和標準誤相對適中且在合理范圍內(nèi)，可得出較普遍結(jié)論。

（二）基準回歸結(jié)果

根據(jù)財稅〔2017〕34號文和財稅〔2018〕99號文，本文基準回歸采用廣受認可的研發(fā)強度和專利對數(shù)作為被解釋變量，衡量企業(yè)創(chuàng)新投入水平和產(chǎn)出能力，運用多期雙重差分模型估計加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新激勵的凈效應，結(jié)果見表3所示。

表3中第（1）-（3）列報告了加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新影響的基準回歸結(jié)果。其中，第（1）-（2）列報告了模型是否加入控制變量時，加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)強度的影響，第（3）列報告了模型加入控制變量時，加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)專利對數(shù)的影響。表3結(jié)果顯示，基準回歸模型中無論是否納入控制變量，加計扣除優(yōu)惠政策均對企業(yè)研發(fā)強度和專利對數(shù)產(chǎn)生正向影響，且在1%的水平下通過了顯著性檢驗。整體來看，2017年、2018年加計扣除優(yōu)惠比例從50%提升至75%并推廣至全行業(yè)，對于企業(yè)創(chuàng)新投入水平和產(chǎn)出能力都具有顯著的正向激勵效應，通過增加企業(yè)流動資金促進了研發(fā)創(chuàng)新。假設1得證。

（三）穩(wěn)健性檢驗

1.平行趨勢檢驗

基準回歸結(jié)果表明，提高加計扣除比例對企業(yè)創(chuàng)新投入水平和產(chǎn)出能力都具有顯著的正向激勵效應。但是，如果這種正向激勵效應在加計扣除優(yōu)惠政策實施前就已經(jīng)體現(xiàn)，那么就違背了DID模型的平行趨勢前提。同時文中政策對于研發(fā)強度和專利對數(shù)效應為平均效應，我們無法從中看到政策實施后的逐年動態(tài)效應?；谝陨蟽牲c考慮，本文參考了Beck et al.（2010）做法，對研發(fā)強度進行動態(tài)效應分析。模型設定如下：

其中，yii代表研發(fā)強度，Dnit代表企業(yè)的政策實施年份虛擬變量，Dnit為1表示企業(yè)i在政策實施的第n年，Dnit為0表示企業(yè)i不在政策實施的第n年；μi、γt分別表示個體和時間差異；ξtt為隨機干擾項。本文采用2013—2020年數(shù)據(jù)，并將政策實施前1期作為基準組，估計結(jié)果見圖1所示。

由圖1知，加計扣除優(yōu)惠政策實施前，政策虛擬變量系數(shù)在0值附近上下波動且不顯著。這一結(jié)果表明，加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)強度的正向激勵效應，并非由企業(yè)固有研發(fā)強度提高趨勢所致。加計扣除優(yōu)惠政策實施后，政策虛擬變量系數(shù)顯著不為0且具有逐年增加的正向效應。這一結(jié)果表明，加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)強度的正向激勵效果隨著時間遞增，也意味著企業(yè)的研發(fā)強度有逐年正向疊加效應。也即是說，企業(yè)已有的研發(fā)帶來了更多的創(chuàng)新研發(fā)，或許企業(yè)對于加計扣除優(yōu)惠政策的學習程度逐年提升、利用程度逐年增加，又或者與加計扣除比例后續(xù)提高有關。因此，本文雙重差分模型的平行趨勢前提成立。

2.其他穩(wěn)健性檢驗

為確保實證結(jié)果的穩(wěn)健性，從不同角度觀察加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的影響，本文更換被解釋變量進行穩(wěn)健性檢驗。穩(wěn)健性檢驗以作為創(chuàng)新投入的研發(fā)人員占比（研發(fā)人員數(shù)量/總?cè)藬?shù)）替代研發(fā)強度，以研發(fā)產(chǎn)出能力的專利凈資產(chǎn)率（專利數(shù)量/凈資產(chǎn)）替代專利對數(shù)，結(jié)果見表4所示。

由表4知，整體上看，加計扣除優(yōu)惠政策對于企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出能力的正向效應通過了1%水平下的顯著性檢驗（系數(shù)分別為0.0648和0.347）。因此，這一結(jié)果，同樣驗證了假設1。同時作為長期投入水平的研發(fā)人員占比的效應最大，說明加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)凝聚人才具有長期效應，有利于增強企業(yè)自主創(chuàng)新動力，提高創(chuàng)新鏈整體效能。

（四）進一步分析

1.財政補貼的異質(zhì)性

財政補貼作為直接激勵企業(yè)創(chuàng)新的工具，其與加計扣除優(yōu)惠政策效應如何關聯(lián)是理論和實踐中非常關注的話題。一般來講，收到財政補貼后的企業(yè)有更多的資金投入研發(fā)，呈現(xiàn)對企業(yè)創(chuàng)新的促進作用。本文首先計算出個體企業(yè)獲取財政補貼強度平均數(shù)，再將這些平均數(shù)的中位數(shù)作為補貼強度高低的區(qū)分值。如果企業(yè)補貼強度平均數(shù)大于中位數(shù)則補貼強度虛擬變量為1，反之為0，結(jié)果如表5所示。

由表5知，第（1）列和第（4）列報告了創(chuàng)新投入（研發(fā)強度和研發(fā)人員占比）的異質(zhì)性結(jié)果，第（2）列和第（3）列報告了創(chuàng)新產(chǎn)出（專利對數(shù)和專利凈資產(chǎn)率）的異質(zhì)性結(jié)果。第（1）列和第（4）列結(jié)果顯示，“加計扣除優(yōu)惠政策*補貼強度_dum”變量系數(shù)至少在5%水平下具有顯著的正向效應。這一結(jié)果表明，補貼強度越高的企業(yè)，加計扣除優(yōu)惠政策對其創(chuàng)新投入的正向效應越突出，反之亦然。究其可能存在的原因在于，收到補貼多的企業(yè)和政府間信息壁壘相對較小，且企業(yè)有了財政補貼的加持，疊加加計扣除優(yōu)惠政策而節(jié)省下來的資金，可能進一步投入到創(chuàng)新研發(fā)中以吸收更多研發(fā)人員就業(yè)。同時加計扣除優(yōu)惠政策對享受財政補貼企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出能力（專利對數(shù)、專利凈資產(chǎn)率）并未產(chǎn)生顯著效應。為保證估計結(jié)果的穩(wěn)健性，本文對表5中未產(chǎn)生顯著效應的創(chuàng)新產(chǎn)出變量分組回歸，結(jié)果見表6。

由表6知，補貼強度分組的政策效應顯著為正，且與基準回歸結(jié)果保持一致。結(jié)合表5和表6，財政補貼疊加加計扣除優(yōu)惠政策，可以短期激勵企業(yè)加大創(chuàng)新投入，長期看能否實質(zhì)性激勵創(chuàng)新產(chǎn)出能力尚不明確，故而驗證了假設2。

2.綠色創(chuàng)新的異質(zhì)性

鑒于根據(jù)“國際專利綠色分類清單”識別企業(yè)專利申請數(shù)，并加1后取自然對數(shù)作為綠色創(chuàng)新的代理變量（李青原和肖澤華，2020；李萬利等，2023），不能有效識別綠色創(chuàng)新企業(yè)的類型，本文采用CSMAR提供的綠色專利數(shù)據(jù)來確定上市公司是否產(chǎn)出綠色專利，①如果上市公司2015—2020年中有3年產(chǎn)出了綠色專利則判定屬于綠色創(chuàng)新。這一判斷的優(yōu)勢在于，公司在樣本期6年的時間里，如果有一半及以上的年份產(chǎn)出了綠色專利，有理由說明這家公司長期致力于綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而非偶然參與綠色專利研發(fā)。綠色創(chuàng)新的異質(zhì)性估計結(jié)果見表7所示。

由表7知，第（1）列和第（4）列報告了創(chuàng)新投入的異質(zhì)性結(jié)果，第（2）列和第（3）列報告了創(chuàng)新產(chǎn)出的異質(zhì)性結(jié)果。第（1）列結(jié)果顯示，“加計扣除優(yōu)惠政策*綠色創(chuàng)新_dum”變量系數(shù)為0.172且通過了在5%水平的顯著性檢驗。這一結(jié)果表明，從事綠色創(chuàng)新的企業(yè)，在加計扣除優(yōu)惠政策的作用下，會更有效力進行創(chuàng)新投入，假設3得證。更值得關注的是，第（2）列和第（3）列結(jié)果顯示，加計扣除優(yōu)惠政策對作為創(chuàng)新產(chǎn)出的專利對數(shù)和專利凈資產(chǎn)率呈顯著負向激勵效應，與研發(fā)強度效應截然相反。本文認為，綠色創(chuàng)新產(chǎn)出也許沒有非綠色創(chuàng)新產(chǎn)出多，有可能是因為綠色創(chuàng)新的基礎性、正外部性、高科技含量特征相關，單純關注專利產(chǎn)出并不能說明政策激勵效應強弱，且綠色創(chuàng)新產(chǎn)出相比創(chuàng)新投入時間更長，短期內(nèi)可能難以獲得回報。以垃圾焚燒來說，目前行業(yè)領先的企業(yè)會聯(lián)合高校研發(fā)高科技垃圾焚燒爐和垃圾處理技術，從而以更低的能耗處理更多的垃圾并產(chǎn)出一些可供繼續(xù)利用的物質(zhì)。此外，企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)出不強的原因也可能是企業(yè)創(chuàng)新效率不高、市場激勵機制的不完備、法律約束不到位等因素，還有可能是綠色技術具有企業(yè)最小經(jīng)濟規(guī)模要求，其昂貴的技術投資和運行費用是中小企業(yè)難以承受的，因此限制了其采用綠色技術。

為保證估計結(jié)果的穩(wěn)健性，對表7中未產(chǎn)生顯著效應的研發(fā)人員占比變量分組回歸，結(jié)果見表8所示。結(jié)果表明，無論企業(yè)是否從事綠色創(chuàng)新，加計扣除優(yōu)惠政策對其都具有正向激勵效應。

五、結(jié)論與啟示

本文采用多期雙重差分模型，實證測度了加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的激勵效應，且平行趨勢檢驗和其他穩(wěn)健性檢驗對基準模型回歸結(jié)果提供了有力的佐證。同時本文在國家堅決遏制高耗能、高排放項目盲目發(fā)展，推動綠色轉(zhuǎn)型實現(xiàn)積極發(fā)展的背景下，首次切入綠色創(chuàng)新以及財政補貼的異質(zhì)性效應。研究發(fā)現(xiàn)：一是加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新投入水平和產(chǎn)出能力都具有顯著的正向激勵效應，作為長期投入水平的研發(fā)人員占比正向效應最大，這有利于企業(yè)凝聚人才，提高創(chuàng)新鏈整體效能。二是對企業(yè)創(chuàng)新投入影響的變量中，財政補貼強度的正向效應最大且顯著，但對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的效應不顯著，同時財政補貼疊加加計扣除優(yōu)惠政策可以短期激勵企業(yè)加大創(chuàng)新投入，長期看能否實質(zhì)性激勵創(chuàng)新產(chǎn)出能力尚不明確。三是綠色創(chuàng)新疊加加計扣除優(yōu)惠政策，對企業(yè)短期資金投入和潛在人員投入水平分別呈現(xiàn)顯著的正向效應和不顯著，但對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出能力則呈顯著的負向效應。

基于上述結(jié)論，加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的異質(zhì)性效應不容樂觀，企業(yè)創(chuàng)新投入水平和產(chǎn)出能力亟待進一步重視。為使加計扣除優(yōu)惠政策既有力度又有溫度，并研究新預案，本文得出以下政策啟示：

一是提升站位推進創(chuàng)新強力度。當前支持創(chuàng)新發(fā)展的加計扣除優(yōu)惠政策，僅有制造業(yè)企業(yè)和科技型中小企業(yè)分別自2021年1月1日、2022年1月1日起加計扣除比例提高至100%，其余企業(yè)的研發(fā)費用加計扣除比例只能享受75%。同時實證業(yè)已證實，加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新投入水平和產(chǎn)出能力都具有顯著的正向激勵效應，實打?qū)崒捲Ａ似髽I(yè)的流動資金以應長期投入和短期燃眉之急，利于提高創(chuàng)新鏈整體效能。因此，面對新冠疫情后恢復經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實，國家理應注重宏觀政策跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，政策上推進科技創(chuàng)新有必要主動作為以強力度，將加計扣除優(yōu)惠政策的100%扣除比例推廣至全行業(yè)，進一步激勵企業(yè)加大研發(fā)投入，提升稅收公平性，提高納稅人的獲得感。同時通過加計扣除優(yōu)惠政策進一步加大助企紓困力度，為應對困難挑戰(zhàn)預留政策空間，有效應對多種風險挑戰(zhàn)。

二是審慎包容支持創(chuàng)新加溫度。財政補貼使得企業(yè)擁有更多資金用于研發(fā)，實證結(jié)果業(yè)已證實，財政補貼在影響企業(yè)創(chuàng)新投入的所有變量中正向效應最大。但遺憾的是，財政補貼僅對企業(yè)創(chuàng)新投入顯著，但對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出是無效的。加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出都有效且呈現(xiàn)正向效應，利于企業(yè)凝聚人才和創(chuàng)新產(chǎn)出，同時財政補貼疊加加計扣除優(yōu)惠政策能夠短期內(nèi)激勵企業(yè)加大創(chuàng)新投入。長期看，財政補貼疊加加計扣除優(yōu)惠政策能否實質(zhì)性激勵創(chuàng)新產(chǎn)出能力尚不明確。一系列支持企業(yè)創(chuàng)新的政策目的，不是只看投入多少，更要看產(chǎn)出多少并付諸實踐。比如，對于新能源汽車補貼，有些企業(yè)拿到政府給予的創(chuàng)新資金后，并沒有真正進行創(chuàng)新。加計扣除優(yōu)惠政策不但注重支持企業(yè)創(chuàng)新前端投入，更側(cè)重創(chuàng)新后端產(chǎn)出，體現(xiàn)了加大稅收調(diào)節(jié)力度并提高精準性。①

三是明確方向激勵創(chuàng)新拓維度。綠色創(chuàng)新具有基礎性、正外部性、耗時長、科技含量高和研發(fā)難度大特點?！笆奈濉币?guī)劃指明“推動綠色發(fā)展，堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，促進人與自然和諧共生”。同時實證結(jié)果業(yè)已證實，綠色創(chuàng)新疊加加計扣除優(yōu)惠政策對企業(yè)短期資金投入呈現(xiàn)顯著正向效應，綠色創(chuàng)新發(fā)展更需要作為關鍵因素的研發(fā)人員投入，且短期內(nèi)可能看不到任何回報，創(chuàng)新失敗概率也相應較大。因此，配合國家新發(fā)展理念和規(guī)劃目標，在提高科技型中小企業(yè)、制造業(yè)加計扣除比例的基礎上，建議拓展鼓勵科技創(chuàng)新維度，提高綠色創(chuàng)新領域加計扣除比例，在按規(guī)定據(jù)實扣除的基礎上，再按照實際發(fā)生額的100%甚至更高在稅前加計扣除或攤銷，進一步引導企業(yè)關注綠色創(chuàng)新，提高企業(yè)實施綠色發(fā)展的戰(zhàn)略動力，從而實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動與綠色發(fā)展雙贏。

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（責任編輯：嚴冰）

*基金項目：國家稅務總局稅務干部學院2022年度重點課題“促進資本市場有序擴張與創(chuàng)新發(fā)展的稅收政策研究”（項目編號：2022ZDKT004）；國家稅務總局稅收科研課題“加強高收入、高凈值人群稅收管理研究”。

作者簡介：梁富山，男，國家稅務總局稅務干部學院副教授，上海財經(jīng)大學公共經(jīng)濟與管理學院博士研究生；王心潔，女，上海財經(jīng)大學公共經(jīng)濟與管理學院碩士研究生。