高蕓 牛志紅

摘? ? ? 要：金融安全是國(guó)家安全的重要組成部分，是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。黨的二十大報(bào)告指出，要強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系，依法將各類金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。本文從房地產(chǎn)、地方債、影子銀行和中小銀行分別對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要助推作用以及可能產(chǎn)生的重大金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行闡述，并在此基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。如針對(duì)防范化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，提出加強(qiáng)監(jiān)管，建立房地產(chǎn)金融審慎管理機(jī)制；針對(duì)防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提出保持較快的經(jīng)濟(jì)增速，減少對(duì)土地出讓金的依賴；針對(duì)防范化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，提出完善統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，嚴(yán)防反彈回潮；針對(duì)防范化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)，提出加強(qiáng)控制和治理，實(shí)行動(dòng)態(tài)差異化監(jiān)管的相關(guān)建議。以期通過加強(qiáng)監(jiān)管、深化改革來(lái)有效防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)，為高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。

關(guān)? 鍵? 詞：金融風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)；地方債；影子銀行；中小銀行

中圖分類號(hào)：Ｆ１２４? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Ａ? ? ? ? 文章編號(hào)：１００７－８２０７（２０２３）０６－００２８－１１

收稿日期：２０２３－０４－１０

作者簡(jiǎn)介：高蕓，中共吉林省委黨校（吉林省行政學(xué)院）經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部主任，教授，碩士研究生導(dǎo)師，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)；牛志紅，中共吉林省委黨校（吉林省行政學(xué)院）碩士研究生，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)。

一、有效防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)在必行

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，也是國(guó)家重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，金融則是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的助推器，其本質(zhì)是輔助并促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。金融產(chǎn)品一旦脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在循環(huán)的過程中很容易演變出泡沫，出現(xiàn)“脫實(shí)向虛”，進(jìn)而引發(fā)金融危機(jī)。同樣，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)完全脫離金融而獨(dú)立發(fā)展，則缺少發(fā)展的活力，降低資源的配置效率。金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是利益共同體，二者關(guān)系密切、缺一不可。只有金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相輔相成、協(xié)調(diào)發(fā)展，才能對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到促進(jìn)作用，國(guó)民經(jīng)濟(jì)才能健康持續(xù)發(fā)展。馬克思在《資本論》中寫道：“不論財(cái)富的社會(huì)形式如何，使用價(jià)值總是構(gòu)成財(cái)富的物質(zhì)內(nèi)容?！保郏保輰?shí)體經(jīng)濟(jì)是國(guó)家的財(cái)富之源，構(gòu)成了國(guó)家強(qiáng)盛的支柱和現(xiàn)代化的基礎(chǔ)。黨的二十大報(bào)告提出：“堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，推進(jìn)新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)?！苯鹑谝獮閷?shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。金融通過負(fù)債獲取利益的特殊模式使其天然具有高風(fēng)險(xiǎn)的特征。近年來(lái)，金融體系急劇擴(kuò)張，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速不斷放緩，風(fēng)險(xiǎn)在各個(gè)行業(yè)內(nèi)部逐漸積累。２０１７年１２月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)”列為未來(lái)三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的首要任務(wù)。２０１８年以后，中央政府出臺(tái)了一系列重要措施深化金融體制改革以及完善金融市場(chǎng)。對(duì)銀行開展了“三三四十”專項(xiàng)整治行動(dòng)，中國(guó)金融監(jiān)管框架調(diào)整為“一委一行兩會(huì)”，為防范金融風(fēng)險(xiǎn)打下了金融監(jiān)管的基礎(chǔ)。２０２２年１２月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的幾個(gè)重大問題，其中之一便是“有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)”。在２０２３年的國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革中，關(guān)于金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革的內(nèi)容占了６條。分別包括：組建國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、深化地方金融監(jiān)管體制改革、中國(guó)證監(jiān)會(huì)調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)、央行分支機(jī)構(gòu)改革、完善國(guó)有金融資本管理體制和加強(qiáng)金融管理部門工作人員統(tǒng)一管理。站在新的歷史起點(diǎn)上，要深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想，沉著應(yīng)對(duì)和防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)定不移地推動(dòng)我國(guó)金融高質(zhì)量發(fā)展。

二、我國(guó)重大金融風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源

在２０２２年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，習(xí)近平總書記重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和地方債風(fēng)險(xiǎn)。魏偉等人認(rèn)為，我國(guó)當(dāng)前面臨的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于三個(gè)方面：房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、地方債風(fēng)險(xiǎn)和影子銀行風(fēng)險(xiǎn)。［２］在此基礎(chǔ)上，筆者考慮近年來(lái)中小銀行違規(guī)事件頻發(fā)，因而將中小銀行治理風(fēng)險(xiǎn)也列在其中。

（一）房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

⒈房地產(chǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)。房地產(chǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，能夠有效帶動(dòng)其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入活力。房地產(chǎn)業(yè)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定等方面都具有十分重要的影響（見圖１）。

由圖１可見，短短７年時(shí)間，房地產(chǎn)業(yè)增加值從２０１５年的４２５７３．８億元飛速增長(zhǎng)到２０２２年的７３８２１．３億元。房地產(chǎn)增加值占ＧＤＰ的比重也常年保持在６％以上，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出了巨大的貢獻(xiàn)。同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)于就業(yè)和居民消費(fèi)也有正向的引導(dǎo)作用。房地產(chǎn)業(yè)每增加１億元總產(chǎn)出，可拉動(dòng)各行業(yè)就業(yè)總計(jì)３５１人。［３］房地產(chǎn)涉及行業(yè)多、鏈條廣。一方面，房地產(chǎn)開發(fā)過程中能夠帶動(dòng)水泥、鋼鐵、玻璃、五金、陶瓷、化工等多個(gè)制造業(yè)發(fā)展；另一方面，與住房相關(guān)的消費(fèi)活動(dòng)將促進(jìn)家電、家具、家紡等制造業(yè)發(fā)展。此外，房地產(chǎn)對(duì)一國(guó)的金融穩(wěn)定具有重要的影響力。房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)資本密集型行業(yè)，其發(fā)展離不開金融機(jī)構(gòu)和信貸資金的支持，而房地產(chǎn)價(jià)格過度的波動(dòng)可能會(huì)引發(fā)金融泡沫，加之銀行業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)使其具有天生的脆弱性，二者的結(jié)合使金融穩(wěn)定易受房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的影響。

⒉房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑。房地產(chǎn)涉及行業(yè)眾多，與金融機(jī)構(gòu)也有著密切的聯(lián)系。房地產(chǎn)市場(chǎng)一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，極易傳導(dǎo)至其他行業(yè)，最終引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。２０２３年３月３日，央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示：“從２０２１年下半年以來(lái)，以恒大為代表的部分房地產(chǎn)企業(yè)由于長(zhǎng)期‘高杠桿、高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)，患上了嚴(yán)重的‘高血壓，資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，最終不可持續(xù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。我們比喻，從‘高血壓變成‘中風(fēng)。加上房地產(chǎn)市場(chǎng)中長(zhǎng)期需求中樞水平下移，多重因素的疊加放大了房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的外溢性?！狈康禺a(chǎn)主要通過以下三種基本路徑引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

第一，房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售面積下行可能引發(fā)土地財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。由圖２可知，２０２２年商品房銷售面積持續(xù)低于２０２１年。伴隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的下行，２０２２年以來(lái)土地出讓收入也在持續(xù)下跌。２０２２年年初，中央和各地方出臺(tái)多項(xiàng)穩(wěn)樓市政策，但居民的購(gòu)房信心和意愿并未得到有效提高，土地市場(chǎng)還未出現(xiàn)回暖意向，土地財(cái)政收入增長(zhǎng)緩慢。一方面，由于土地出讓收入是地方政府專項(xiàng)債償債收入的重要來(lái)源，在土地財(cái)政收入大幅下跌的情況下，地方政府償債能力大大減弱，償債風(fēng)險(xiǎn)隨之增大；另一方面，隨著地方財(cái)政收支出現(xiàn)矛盾和償債壓力增大，會(huì)直接影響地方政府穩(wěn)增長(zhǎng)能力。從長(zhǎng)期來(lái)看，雖然以往的以賣地獲得收入的土地財(cái)政需要轉(zhuǎn)型，但是在短期內(nèi)，土地出讓收入下跌依舊會(huì)對(duì)地方穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)較大的負(fù)面沖擊，嚴(yán)重的時(shí)候可能引發(fā)區(qū)域系統(tǒng)性金融危機(jī)。

第二，房地產(chǎn)相關(guān)的表外融資加劇了風(fēng)險(xiǎn)的增長(zhǎng)。當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)面臨償債高峰時(shí)，非標(biāo)融資違約的事件頻頻發(fā)生，若此時(shí)房地產(chǎn)企業(yè)處于開發(fā)階段，則容易因資金鏈的斷裂而導(dǎo)致項(xiàng)目爛尾或破產(chǎn)。若最終無(wú)法按時(shí)交付房產(chǎn)，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款損失。若金融機(jī)構(gòu)此時(shí)又減少對(duì)房地產(chǎn)的資金投放，必然會(huì)引起房地產(chǎn)市場(chǎng)的不景氣，加重金融風(fēng)險(xiǎn)甚至引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)。

第三，房地產(chǎn)調(diào)控政策實(shí)施不到位也會(huì)引發(fā)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。各地區(qū)房地產(chǎn)調(diào)控政策目標(biāo)制定得不恰當(dāng)以及政府制定的政策不連續(xù)都會(huì)引起投資者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期的波動(dòng)。地方政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控政策若引發(fā)企業(yè)、銀行等主體對(duì)房?jī)r(jià)漲跌產(chǎn)生錯(cuò)誤的判斷，“羊群效應(yīng)”會(huì)使得大量的投資者同樣產(chǎn)生錯(cuò)誤的判斷，最終產(chǎn)生房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）地方債風(fēng)險(xiǎn)

⒈地方債與宏觀經(jīng)濟(jì)。地方政府債券可分為一般債券和專項(xiàng)債券。一般債券是地方政府為了彌補(bǔ)一般公共財(cái)政赤字而發(fā)行的地方債券，可緩解地方政府臨時(shí)資金緊張的壓力。一般債券主要投向沒有收益的項(xiàng)目，償還以地方財(cái)政收入作擔(dān)保。專項(xiàng)債券是地方政府為了建設(shè)某專項(xiàng)工程而發(fā)行的債券。專項(xiàng)債券主要投向有一定收益的項(xiàng)目，償還以對(duì)應(yīng)的政府性基金或?qū)?yīng)的項(xiàng)目收入作擔(dān)保。舉債融資是政府履行經(jīng)濟(jì)職能特別是開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的必要手段。近十幾年來(lái)，中國(guó)鐵路公路的發(fā)展、農(nóng)村城鎮(zhèn)化進(jìn)程以及公共服務(wù)建設(shè)和公共產(chǎn)品的供給都離不開地方政府作出的努力，地方債對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出了巨大的貢獻(xiàn)。［４］據(jù)中國(guó)地方政府債券信息公開平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至２０２３年１月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額３５７０１８億元。其中，一般債務(wù)余額１４５３４４億元，專項(xiàng)債務(wù)余額２１１６７４億元。地方政府債券作為國(guó)家宏觀調(diào)控的重要工具，在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面都起到了至關(guān)重要的作用。然而，地方政府債務(wù)余額從２０１５年到２０２１年一直保持著快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)（見圖３）。截至２０２１年底，地方債的存量規(guī)模超過３０萬(wàn)億元，占ＧＤＰ比重超過２５％。地方政府債務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，已成為中國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能來(lái)源。

⒉地方債所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)。一方面，地方債存在財(cái)政與金融風(fēng)險(xiǎn)相互交織的復(fù)雜性。這意味著一旦地方政府債券出現(xiàn)違約，就會(huì)沖擊到地方金融體系安全，最終引發(fā)區(qū)域性金融危機(jī)。我國(guó)融資模式以銀行為主導(dǎo)，各級(jí)地方政府對(duì)金融資源的配置作出了很多的干預(yù)。自１９９４年分稅制改革以來(lái)，地方政府的財(cái)權(quán)與事權(quán)出現(xiàn)嚴(yán)重的不匹配現(xiàn)象。這就使得地方政府為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字，大量舉借債務(wù)。對(duì)銀行而言，也傾向于將資金下放至政府下屬部門，這些部門由于具有政府的擔(dān)保而有明顯的融資優(yōu)勢(shì)，這樣便會(huì)造成實(shí)體部門信貸資金的擠出。更嚴(yán)重的是，我國(guó)金融市場(chǎng)體系發(fā)展不健全，一些高風(fēng)險(xiǎn)但急需資金的企業(yè)不得不求助于影子銀行融資，反過來(lái)會(huì)加劇影子銀行規(guī)模的迅速擴(kuò)張。地方政府債務(wù)一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)傳導(dǎo)至銀行，銀行作為我國(guó)的主要金融機(jī)構(gòu)又會(huì)使得風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，最終可能導(dǎo)致系統(tǒng)性金融危機(jī)的發(fā)生。

另一方面，部分區(qū)域地方債壓力凸顯，區(qū)域化特征明顯。首先，從分布上看，地方債分布不均衡。中西部和東北地區(qū)面臨的還債壓力大。這些地區(qū)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)較低，當(dāng)?shù)鼐用衿惹行枰焖偬嵘A(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平，部分領(lǐng)導(dǎo)干部也有在任期內(nèi)盡量提高ＧＤＰ來(lái)體現(xiàn)政績(jī)的想法，故經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)更容易依賴于地方債，更容易擴(kuò)大自身的債務(wù)規(guī)模，從而產(chǎn)生過高的杠桿率。過高的杠桿率又會(huì)產(chǎn)生巨額的付息壓力，加劇債務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生。［５］以甘肅省為例，根據(jù)甘肅財(cái)政廳數(shù)據(jù)顯示，２０２２年全省一般公共預(yù)算收入９０７．６億元，稅收收入５８２．７億元，占比６４．２％，收入質(zhì)量和穩(wěn)定性偏低；同年全省一般公共預(yù)算支出４２６３．５億元，以一般公共預(yù)算收入／一般公共預(yù)算支出來(lái)衡量的財(cái)政自給率僅為２１．３％；全省政府性基金收入３６８．１億元，其中國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入２１６．５億元。甘肅省經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高，非稅收入多，收入無(wú)法匹配支出。同時(shí)，甘肅省的債務(wù)狀況也讓人擔(dān)憂，根據(jù)甘肅財(cái)政廳數(shù)據(jù)，截至２０２２年１２月末，全省政府債務(wù)余額６０８７．５億元，其中一般債務(wù)２４１４．１億元，專項(xiàng)債務(wù)３６７３．４億元。政府債券余額６００２億元，其中，一般債券２３３５．７億元，專項(xiàng)債券３６６６．３億元。甘肅省是西北欠發(fā)達(dá)地區(qū)的一個(gè)縮影，這些省份既要謀求發(fā)展來(lái)改善民生，又面臨巨大的債務(wù)壓力，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已迫在眉睫。

（三）影子銀行與金融風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)太平洋投資管理公司的執(zhí)行董事麥卡利在美聯(lián)儲(chǔ)２００７年度會(huì)議上首次提出了影子銀行這一概念，即指游離于傳統(tǒng)金融監(jiān)管體系之外的金融機(jī)構(gòu)。而我國(guó)對(duì)影子銀行給出的官方定義是指常規(guī)銀行體系以外的各種金融中介業(yè)務(wù)，一般以非銀行金融機(jī)構(gòu)為載體，對(duì)金融資產(chǎn)的信用、流動(dòng)性和期限等風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行轉(zhuǎn)換，扮演著“類銀行”的角色。［６］傳統(tǒng)的商業(yè)銀行已經(jīng)形成了一套成熟的監(jiān)管體系，但影子銀行因其交易的產(chǎn)品種類更為復(fù)雜、產(chǎn)品信息披露得不完整等，使得其未受到有效的監(jiān)管。傳統(tǒng)的融資模式主要是銀行貸款和地方政府發(fā)債，風(fēng)險(xiǎn)較為直接。但大部分影子銀行是通過信托、票據(jù)貼現(xiàn)等方式募集資金，資金來(lái)源大多源于貨幣市場(chǎng)基金，這種融資方式風(fēng)險(xiǎn)極大。一旦資金鏈出現(xiàn)缺口，風(fēng)險(xiǎn)極易蔓延至世界各地。美國(guó)金融理論界和實(shí)務(wù)界普遍認(rèn)為影子銀行是２００８年次貸危機(jī)的主要推動(dòng)力量之一。

我國(guó)影子銀行在２００８年后得到迅猛發(fā)展，金融業(yè)務(wù)范圍的拓展以及跨行業(yè)、跨市場(chǎng)綜合經(jīng)營(yíng)的擴(kuò)張，使得影子銀行每年以２０％以上的速度增長(zhǎng)。到２０１６年底，我國(guó)影子銀行規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)龐大，廣義影子銀行超過９０萬(wàn)億元，狹義影子銀行亦高達(dá)５１萬(wàn)億元。［７］影子銀行規(guī)模的迅速擴(kuò)張，不僅助長(zhǎng)了金融風(fēng)險(xiǎn)的快速增長(zhǎng)，同時(shí)也抬高了我國(guó)的宏觀杠桿水平，影響了金融和經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。影子銀行風(fēng)險(xiǎn)若不及時(shí)處理，將會(huì)釀成全行業(yè)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)甚至金融危機(jī)。經(jīng)過幾年的努力，目前初步呈現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)勢(shì)頭。但部分高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行可能借不當(dāng)創(chuàng)新卷土重來(lái)，因此必須建立和完善對(duì)影子銀行的持續(xù)監(jiān)管體系。

（四）中小銀行治理風(fēng)險(xiǎn)

⒈中小銀行與宏觀經(jīng)濟(jì)。以大型股份制商業(yè)銀行以外的股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行為范疇的中小銀行，已成為我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的重要組成部分。隨著銀行業(yè)改革的深入推進(jìn)，中小商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、市場(chǎng)份額及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提高（見圖４）。［８］

由圖４可知，股份制商業(yè)銀行總資產(chǎn)占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的比例一直保持在１７．６％左右，城市商業(yè)銀行總資產(chǎn)的占比一直保持在１３％左右，而農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)一直保持在１３．４％左右。中小銀行服務(wù)對(duì)象主要專注于小微企業(yè)金融服務(wù)和“三農(nóng)”服務(wù)，相較于國(guó)有銀行，業(yè)務(wù)范圍具有區(qū)域性優(yōu)勢(shì)。作為地方性銀行，中小銀行立足于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，更容易了解企業(yè)的真實(shí)情況，有助于解決信息不對(duì)稱問題，大大降低了信貸交易成本。而國(guó)有銀行的信貸偏好傾向于大公司、強(qiáng)公司以及一些壟斷領(lǐng)域，故眾多發(fā)展態(tài)勢(shì)良好的小微企業(yè)的合理資金需求得不到有效滿足，這恰好為中小銀行提供了充足的客戶資源。對(duì)于一些新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，其存在有效地填補(bǔ)了農(nóng)村地區(qū)金融供給的空白。中小銀行的存在優(yōu)化了資金資源配置，對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)起到了良好的促進(jìn)作用。

⒉中小銀行與金融風(fēng)險(xiǎn)。２０１９年５月２４日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，由于包商銀行出現(xiàn)嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)，為了保護(hù)存款人和其他客戶的合法權(quán)益，對(duì)包商銀行實(shí)行接管。２０２３年３月１１日，擁有約２０９０億美元資產(chǎn)的美國(guó)硅谷銀行，僅用兩天時(shí)間就完成了破產(chǎn)。此事件的影響僅次于２００８年美國(guó)華盛頓互惠銀行破產(chǎn)事件，成為美國(guó)歷史上第二大銀行破產(chǎn)事件。２０２３年３月１２日，美國(guó)財(cái)政部、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司發(fā)布聯(lián)合聲明，以“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”為由宣布關(guān)閉簽名銀行。

當(dāng)前，中小銀行違規(guī)事件頻發(fā)，其風(fēng)險(xiǎn)不可小覷。２０１７年以前，中小銀行資產(chǎn)占比快速攀升，銀行資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)擴(kuò)張，其后資產(chǎn)增速放緩但仍普遍高于銀行總體增速。部分中小銀行偏離主業(yè)，過分依賴同業(yè)業(yè)務(wù)，但是中小銀行同業(yè)存單發(fā)行難度增大，同業(yè)拆借利率上升，給中小銀行帶來(lái)更困難的資本補(bǔ)充問題。與大銀行相比，中小銀行金融創(chuàng)新能力低、金融產(chǎn)品單一，無(wú)形中壓縮了中小銀行的生存空間，中小銀行不得不承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。

三、有效防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)的路徑選擇

統(tǒng)籌安全和發(fā)展，必須抓好防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)這一關(guān)鍵點(diǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)這一底線，才能切實(shí)維護(hù)金融穩(wěn)定。

（一）防范化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

⒈穩(wěn)預(yù)期、保交樓。２０２２年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“要確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購(gòu)，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，同時(shí)要堅(jiān)決依法打擊違法犯罪行為”。其中“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”就是確保能交樓，避免出現(xiàn)大面積爛尾工程而造成民生問題，防止房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)向金融領(lǐng)域擴(kuò)散。［９］部分房地產(chǎn)企業(yè)長(zhǎng)期依賴于高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)的發(fā)展模式，在市場(chǎng)下行的壓力下，銷售不暢通，融資受阻，資金鏈出現(xiàn)問題，部分已售項(xiàng)目無(wú)法及時(shí)交付，損害了住戶利益，影響了社會(huì)穩(wěn)定。房地產(chǎn)企業(yè)作為保交樓的責(zé)任主體，應(yīng)該積極籌措資金、處置資產(chǎn)，及時(shí)完成保交樓任務(wù)。地方政府為防止房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)外溢，應(yīng)幫助企業(yè)做好保交樓工作，維護(hù)購(gòu)房人權(quán)益和社會(huì)穩(wěn)定。２０２２年，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》下發(fā)后，部分銀行開始落實(shí)。國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行按照相關(guān)政策和要求實(shí)行封閉運(yùn)行、?？顚Ｓ?，專項(xiàng)用于支持已售逾期難交付住宅項(xiàng)目建設(shè)的“保交樓”專項(xiàng)借款。此次專項(xiàng)借款精準(zhǔn)聚焦“保交樓、穩(wěn)民生”，嚴(yán)格限定用于已售、逾期、難交付的住宅項(xiàng)目建設(shè)交付，實(shí)行封閉運(yùn)行、?？顚Ｓ谩Ｆ渌y行也應(yīng)做好相應(yīng)的資金安排工作，切實(shí)做到金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

⒉因城施策，多措并舉。２０２２年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長(zhǎng)租房市場(chǎng)建設(shè)”。不同的城市有不同的房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于大城市和重點(diǎn)城市而言，過高的房?jī)r(jià)使得大批民眾難以支付。而對(duì)于大量中小城市而言，則主要是過高的庫(kù)存積壓。根據(jù)央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于建立新發(fā)放首套住房個(gè)人住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整長(zhǎng)效機(jī)制的通知》，對(duì)于新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比和同比連續(xù)３個(gè)月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限。當(dāng)?shù)氐淖》抠J款利率政策應(yīng)與新建住房?jī)r(jià)格走勢(shì)掛鉤，實(shí)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，這樣更有利于支持城市政府科學(xué)評(píng)估當(dāng)?shù)厣唐纷≌N售價(jià)格變化情況、用足用好政策工具箱，更好地支持民眾的剛性住房需求，形成支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行的長(zhǎng)效機(jī)制。當(dāng)前，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不只在供給側(cè)，需求端也處于低谷時(shí)期。新市民和青年人是房地產(chǎn)最大的需求者，發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)的目的在于解決新市民和青年人住房困難問題。長(zhǎng)租房市場(chǎng)需求大，發(fā)展空間廣闊。未來(lái)買房難將催生出大量的住房租賃需求，且很多年輕人會(huì)根據(jù)工作場(chǎng)所靈活選擇居住地，這同樣會(huì)增加住房租賃市場(chǎng)的需求。

⒊嚴(yán)監(jiān)管，建立房地產(chǎn)金融審慎管理機(jī)制。我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量?jī)r(jià)的冷與暖，都與行業(yè)監(jiān)管息息相關(guān)。房地產(chǎn)涉及行業(yè)廣，市場(chǎng)參與者除了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和購(gòu)房者之外，還有銀行和眾多非銀行金融機(jī)構(gòu)參與，任何一方出現(xiàn)問題，都會(huì)引起整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的動(dòng)蕩。２０２０－２０２２年，我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)歷了史上最嚴(yán)的監(jiān)管時(shí)期。這段時(shí)期監(jiān)管以金融監(jiān)管發(fā)力為重點(diǎn)，以“三道紅線”和“兩個(gè)集中”為主要監(jiān)管措施，以降杠桿為目標(biāo)，迫使房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行優(yōu)化。但是過嚴(yán)的金融監(jiān)管也會(huì)限制房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資渠道，導(dǎo)致一些優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)出現(xiàn)難以融資的局面。從２０２２年至今，我國(guó)相關(guān)部門出臺(tái)了“中債增信融資”“金融支持房地產(chǎn)１６條”“三支箭”“５個(gè)恢復(fù)”等多項(xiàng)措施，支持保障房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的合理融資需求。對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，無(wú)論是金融監(jiān)管還是市場(chǎng)監(jiān)管，都需要堅(jiān)持動(dòng)態(tài)管控的原則，根據(jù)市場(chǎng)的情況及時(shí)對(duì)監(jiān)管政策進(jìn)行靈活、動(dòng)態(tài)調(diào)整，根據(jù)市場(chǎng)的反饋把握監(jiān)管“閥門”的松緊程度。綜合考慮房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資質(zhì)信用等指標(biāo)，對(duì)一些優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)可以適度放松對(duì)預(yù)售資金的監(jiān)管。建立房地產(chǎn)金融審慎管理機(jī)制，將宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合。宏觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)是防范房地產(chǎn)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響；微觀審慎監(jiān)管目標(biāo)是控制個(gè)體房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注個(gè)別房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管應(yīng)該更加精細(xì)化。房地產(chǎn)行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合相促進(jìn)，才能增強(qiáng)整體監(jiān)管效果。

（二）防范化解地方債風(fēng)險(xiǎn)

⒈保持較快的經(jīng)濟(jì)增速，加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。一般用債務(wù)與ＧＤＰ的比值衡量債務(wù)負(fù)擔(dān)，如果經(jīng)濟(jì)增速上升，債務(wù)負(fù)擔(dān)就會(huì)變小，同時(shí)較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也會(huì)使政府有充足的現(xiàn)金流去支付債務(wù)，還債壓力變小。目前，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)階段，保持較快的經(jīng)濟(jì)增速對(duì)于防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極其重要。短期內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)保持適度的擴(kuò)張，以防政策收緊對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生不利的影響。長(zhǎng)期而言，要形成地方舉債的長(zhǎng)效機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)地方財(cái)政收支的高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)也要改善營(yíng)商環(huán)境，擴(kuò)大招商引資范圍，推動(dòng)發(fā)展，引入一些優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，以帶動(dòng)地方ＧＤＰ、就業(yè)和財(cái)政收入。

⒉推動(dòng)債務(wù)置換或重組，遏制增量化解存量。隱性債務(wù)是地方債風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。近年來(lái)，地方政府隱性債務(wù)規(guī)模激增。２０１６年，ＰＰＰ項(xiàng)目的升溫一度引起地方政府隱性債務(wù)驟然升高７９％，使得中國(guó)政府部門總負(fù)債率突破６０％的警戒線。［１０］因此，要堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量，妥善化解隱性債務(wù)存量。地方政府債務(wù)置換從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)僅是債務(wù)形式上的變化，既沒有增加財(cái)務(wù)赤字也沒有增加債務(wù)余額，只是將短期的高利率風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期低利率的較安全債務(wù)。但債務(wù)置換優(yōu)化了債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)，使得不同期限的債務(wù)占比趨于合理，緩釋了地方政府的還債壓力。同時(shí)，債務(wù)置換將高成本債務(wù)置換為低成本債務(wù)，優(yōu)化了債務(wù)類型結(jié)構(gòu)，將原來(lái)不規(guī)范、不透明的債務(wù)最終置換為規(guī)范、透明的債務(wù)，提高了債務(wù)的市場(chǎng)化、法治化程度。對(duì)于不能置換的債務(wù)，可以進(jìn)行債務(wù)重組。地方債務(wù)重組需要商業(yè)銀行與地方政府密切配合實(shí)施，商業(yè)銀行應(yīng)為未來(lái)的地方債務(wù)重組做好事前準(zhǔn)備，通過增加撥備與充實(shí)資本金等措施來(lái)化解部分債務(wù)重組成本。［１１］

⒊擴(kuò)大地方政府稅基，深化財(cái)稅體制改革。從短期看，消費(fèi)市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及國(guó)債置換都有助于地方政府資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，但從長(zhǎng)期看，要改善地方政府財(cái)政收支不平衡、財(cái)政收入短缺的現(xiàn)狀，還需要擴(kuò)大地方政府稅基以及劃分好中央和地方的財(cái)權(quán)、事權(quán)。分稅制僅在中央和省級(jí)政府的財(cái)權(quán)劃分上作出了較為明確的安排，并未推進(jìn)地方稅收體系、省級(jí)以下政府財(cái)事權(quán)劃分和支出責(zé)任匹配等改革，使得地方政府的財(cái)力與支出責(zé)任嚴(yán)重不匹配。目前，地方財(cái)政收入占全國(guó)財(cái)政收入的比重約為５６％，但地方財(cái)政支出占比接近９０％。［１２］只有通過構(gòu)建權(quán)責(zé)明確的央地財(cái)政事權(quán)和責(zé)任劃分體系以及現(xiàn)代財(cái)稅制度，實(shí)現(xiàn)中央與地方政府財(cái)權(quán)事權(quán)的匹配，加快轉(zhuǎn)變地方政府職能，才能從根本上緩解地方財(cái)政壓力，化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

⒋完善領(lǐng)導(dǎo)干部政績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)，堅(jiān)持人民利益至上。領(lǐng)導(dǎo)干部的政績(jī)?cè)u(píng)判者是廣大民眾而不是ＧＤＰ。因此，應(yīng)始終堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想，發(fā)展是為了人民、發(fā)展要依靠人民、發(fā)展成果應(yīng)由人民共享。新時(shí)代，對(duì)領(lǐng)導(dǎo)干部的績(jī)效改革也需要進(jìn)一步深化。在一些債務(wù)問題較重的地區(qū)，可以通過市場(chǎng)化的手段將化解債務(wù)存量納入領(lǐng)導(dǎo)干部的政績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)，防止出現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)干部出現(xiàn)只借不還的情況，激勵(lì)其努力處理地方債務(wù)問題。建立并鞏固違規(guī)舉借債務(wù)問責(zé)機(jī)制，嚴(yán)懲違規(guī)舉債、過度舉債的領(lǐng)導(dǎo)干部。

（三）防范化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)的影子銀行以銀行為核心，以監(jiān)管套利為目的。銀行是非銀行金融機(jī)構(gòu)和影子銀行資金的主要提供方，同時(shí)影子銀行的大部分客戶又是銀行的客戶，故影子銀行的負(fù)債和資產(chǎn)端均與銀行相關(guān)，二者任何一方出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)影響到另一方，風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅?。影子銀行游離于監(jiān)管之外，各類機(jī)構(gòu)利用監(jiān)管不完善，在所謂的“灰色地帶”從事大量的監(jiān)管套利活動(dòng)。我國(guó)的影子銀行產(chǎn)品流動(dòng)性低，但市場(chǎng)規(guī)模龐大。影子銀行主要業(yè)務(wù)是賺取通道費(fèi)來(lái)盈利，故影子銀行一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，涉及范圍極廣。同時(shí)，我國(guó)影子銀行主要以類貸款為主，業(yè)務(wù)大部分是銀行貸款業(yè)務(wù)的替代，但是其客戶的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)顯著低于銀行貸款客戶，故影子銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)較高。防范化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)需要從以下兩方面入手：

⒈穩(wěn)中求進(jìn)，牽好“牛鼻子”。穩(wěn)中求進(jìn)不僅是治國(guó)理政的重要原則，也是做好經(jīng)濟(jì)金融工作的方法論。拆解影子銀行始終要做到力度和節(jié)奏的協(xié)調(diào)把握，充分考慮到機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的承受能力，精準(zhǔn)施策、對(duì)癥下藥，堅(jiān)決防止出現(xiàn)“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”，將整治亂象對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的沖擊降至最低，確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。牽好“牛鼻子”則是要堅(jiān)持問題導(dǎo)向，優(yōu)先處置最嚴(yán)重、最緊迫、最可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域。影子銀行治理的重點(diǎn)應(yīng)在銀行同業(yè)、理財(cái)和表外這三方面，其是整個(gè)影子銀行體系亂象最突出、資金空轉(zhuǎn)最嚴(yán)重、風(fēng)險(xiǎn)最隱蔽的地方，且聯(lián)通多個(gè)行業(yè)、市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)，已對(duì)金融整體穩(wěn)定安全構(gòu)成嚴(yán)重威脅。處理好這三個(gè)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于防范化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)具有極其重大的作用。

⒉完善統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，嚴(yán)防反彈回潮。２０１７年，為整治銀行業(yè)市場(chǎng)亂象，嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，銀監(jiān)會(huì)組織開展了“三三四十”等系列專項(xiàng)治理行動(dòng)。經(jīng)過３年專項(xiàng)治理，影子銀行野蠻生長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)得到有效遏制。但影子銀行的本質(zhì)就是監(jiān)管套利，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和組織形式始終在演變之中，各種創(chuàng)新手法層出不窮，風(fēng)險(xiǎn)依然存在。影子銀行橫跨眾多行業(yè)，數(shù)據(jù)不透明、口徑不一致和重復(fù)計(jì)算等問題同樣存在。因此，必須繼續(xù)大力完善統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，及時(shí)掌握影子銀行規(guī)模、種類以及風(fēng)險(xiǎn)演進(jìn)路徑和風(fēng)險(xiǎn)水平變化等情況。要始終堅(jiān)定不移地將整治影子銀行作為打贏防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的重要抓手，持之以恒拆解高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行業(yè)務(wù)，健全風(fēng)險(xiǎn)防控長(zhǎng)效機(jī)制。

（四）防范化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)

⒈強(qiáng)化存款保險(xiǎn)制度對(duì)中小銀行的穩(wěn)定作用。金融安全網(wǎng)的三大組成之一便是存款保險(xiǎn)制度，它是一種金融保障制度。存款保險(xiǎn)制度實(shí)現(xiàn)了對(duì)民眾存款的有效保障，增加了儲(chǔ)戶的信心，避免發(fā)生擠兌事件，有利于問題銀行得以平穩(wěn)處置，減少對(duì)市場(chǎng)的不利沖擊。存款保險(xiǎn)制度可以大大增強(qiáng)中小銀行的信用和競(jìng)爭(zhēng)力，通過加強(qiáng)對(duì)存款人的保護(hù)，存款保險(xiǎn)可以有效穩(wěn)定存款人的預(yù)期，提升市場(chǎng)和民眾對(duì)中小銀行的信心，從而增強(qiáng)整個(gè)銀行體系的穩(wěn)健性。美國(guó)中小銀行的健康發(fā)展在很大程度上得益于美國(guó)存款保險(xiǎn)制度的完善，此次的美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)事件就是一個(gè)很好的例子。２０２３年３月１３日，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司稱，已經(jīng)采取行動(dòng)保護(hù)所有硅谷銀行儲(chǔ)戶權(quán)益，納稅人不會(huì)承擔(dān)與硅谷銀行決議相關(guān)的任何損失。

⒉增大對(duì)中小銀行的扶持力度，打通“補(bǔ)血”渠道。中小銀行的主要服務(wù)對(duì)象是小微企業(yè)和農(nóng)戶。要加大對(duì)小微企業(yè)的扶持力度，政府需加大對(duì)中小銀行的扶持力度，使其擺脫吸儲(chǔ)困難、社會(huì)信譽(yù)度低的困境。當(dāng)前，不少中小微企業(yè)資金鏈斷裂，中小銀行作為服務(wù)小微企業(yè)的主力軍，也承擔(dān)了一定的資金流動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)管控的壓力。為此，政府應(yīng)加大專項(xiàng)再貸款政策向中小銀行傾斜，緩解其資金流動(dòng)緊張的局面。只有加強(qiáng)對(duì)中小銀行的資本補(bǔ)充，提高銀行整體的信貸投放能力，才能緩釋中小銀行壓力，促進(jìn)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

⒊加強(qiáng)對(duì)中小銀行的治理，實(shí)行動(dòng)態(tài)差異化監(jiān)管。當(dāng)前，我國(guó)中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的根源在于公司治理的缺失。有效的公司治理是中小銀行長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的的重要基石。［１３］首先，政府應(yīng)加大對(duì)中小銀行人事的審核力度，完善人事體系中人員的甄別、培養(yǎng)、升遷與激勵(lì)機(jī)制，增強(qiáng)對(duì)中小銀行的人事治理，有效履行激勵(lì)約束的職能。其次，加強(qiáng)中小銀行董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)營(yíng)管理層機(jī)制建設(shè)，確保中小銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不發(fā)生偏離，減少資金流失。中小銀行應(yīng)充分利用自身優(yōu)勢(shì)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。再次，對(duì)中小銀行實(shí)行動(dòng)態(tài)化監(jiān)管。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該根據(jù)不同中小銀行的現(xiàn)狀制定不同的監(jiān)管政策和監(jiān)管要求，如對(duì)于新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)可實(shí)行與其他金融機(jī)構(gòu)不同的監(jiān)管方式。我國(guó)城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)的特殊模式使得統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越不適用。對(duì)于村鎮(zhèn)銀行這種立足于農(nóng)村的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，因地制宜制定符合其發(fā)展需求的監(jiān)管政策，才能有效提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展扶持力度，使農(nóng)村金融服務(wù)取得實(shí)質(zhì)性的成效。［１４］

總體而言，我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源有房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、地方債風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)和中小銀行治理風(fēng)險(xiǎn)。四者產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)都有引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能，且四者又會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)相互交織而產(chǎn)生更為復(fù)雜、嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加大了產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能。因此，筑牢金融安全網(wǎng)，提高系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范能力，始終是當(dāng)前工作重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。

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（責(zé)任編輯：董博宇）

Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｓｅｃｕｒｉｔｙ ｉｓ ａｎ ｉｍｐｏｒｔａｎｔ ｃｏｍｐｏｎｅｎｔ ｏｆ ｎａｔｉｏｎａｌ ｓｅｃｕｒｉｔｙ ａｎｄ ｔｈｅ ｆｏｕｎｄａｔｉｏｎ ｆｏｒ ｓｔａｂｌｅ ａｎｄ ｈｅａｌｔｈｙ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｔｈｅ ｒｅｐｏｒｔ ｏｆ ｔｈｅ ２０ｔｈ Ｎａｔｉｏｎａｌ Ｃｏｎｇｒｅｓｓ ｏｆ ｔｈｅ Ｃｏｍｍｕｎｉｓｔ Ｐａｒｔｙ ｏｆ Ｃｈｉｎａ ｐｏｉｎｔｅｄ ｏｕｔ ｔｈｅ ｎｅｅｄ ｔｏ ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎ ａｎｄ ｉｍｐｒｏｖｅ ｍｏｄｅｒｎ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎ，ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｓｔａｂｉｌｉｔｙ ｇｕａｒａｎｔｅｅ ｓｙｓｔｅｍ，ｌｅｇａｌｌｙ ｉｎｃｌｕｄｅ ａｌｌ ｔｙｐｅｓ ｏｆ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ ｉｎ ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎ，ａｎｄ ｇｕａｒｄ ａｇａｉｎｓｔ ｔｈｅ ｂｏｔｔｏｍ ｌｉｎｅ ｏｆ ｓｙｓｔｅｍｉｃ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｒｉｓｋｓ．Ｔｈｉｓ ａｒｔｉｃｌｅ ａｎａｌｙｚｅｓ ｔｈｅ ｉｍｐｏｒｔａｎｔ ｂｏｏｓｔｉｎｇ ｅｆｆｅｃｔ ｏｆ ｒｅａｌ ｅｓｔａｔｅ，ｌｏｃａｌ ｂｏｎｄｓ，ｓｈａｄｏｗ ｂａｎｋｓ，ａｎｄ ｓｍａｌｌ ａｎｄ ｍｅｄｉｕｍ－ｓｉｚｅｄ ｂａｎｋｓ ｏｎ ｔｈｅ ｍａｃｒｏ ｅｃｏｎｏｍｙ，ａｓ ｗｅｌｌ ａｓ ｔｈｅ ｐｏｔｅｎｔｉａｌ ｍａｊｏｒ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｒｉｓｋ ｐｏｉｎｔｓ ｔｈａｔ ｍａｙ ａｒｉｓｅ．Ｂａｓｅｄ ｏｎ ｔｈｉｓ，ｃｏｒｒｅｓｐｏｎｄｉｎｇ ｃｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓ ａｎｄ ｓｕｇｇｅｓｔｉｏｎｓ ｗｅｒｅ ｐｒｏｐｏｓｅｄ．Ｆｏｒ ｅｘａｍｐｌｅ， ｉｎ ｏｒｄｅｒ ｔｏ ｐｒｅｖｅｎｔ ａｎｄ ｒｅｓｏｌｖｅ ｒｅａｌ ｅｓｔａｔｅ ｒｉｓｋｓ，ｉｔ ｉｓ ｐｒｏｐｏｓｅｄ ｔｏ ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎ ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎ ａｎｄ ｅｓｔａｂｌｉｓｈ ａ ｐｒｕｄｅｎｔ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ｍｅｃｈａｎｉｓｍ ｆｏｒ ｒｅａｌ ｅｓｔａｔｅ ｆｉｎａｎｃｅ；Ｔｏ ｐｒｅｖｅｎｔ ａｎｄ ｒｅｓｏｌｖｅ ｌｏｃａｌ ｄｅｂｔ ｒｉｓｋｓ，ｉｔ ｉｓ ｐｒｏｐｏｓｅｄ ｔｏ ｍａｉｎｔａｉｎ ｒａｐｉｄ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｇｒｏｗｔｈ ａｎｄ ｒｅｄｕｃｅ ｄｅｐｅｎｄｅｎｃｅ ｏｎ ｌａｎｄ ｔｒａｎｓｆｅｒ ｆｅｅｓ；Ｔｏ ｐｒｅｖｅｎｔ ａｎｄ ｒｅｓｏｌｖｅ ｓｈａｄｏｗ ｂａｎｋｉｎｇ ｒｉｓｋｓ，ｉｔ ｉｓ ｐｒｏｐｏｓｅｄ ｔｏ ｉｍｐｒｏｖｅ ｓｔａｔｉｓｔｉｃａｌ ｍｏｎｉｔｏｒｉｎｇ ａｎｄ ｓｔｒｉｃｔｌｙ ｐｒｅｖｅｎｔ ｒｅｂｏｕｎｄ；Ｔｏ ｐｒｅｖｅｎｔ ａｎｄ ｒｅｓｏｌｖｅ ｒｉｓｋｓ ｉｎ ｓｍａｌｌ ａｎｄ ｍｅｄｉｕｍ－ｓｉｚｅｄ ｂａｎｋｓ，ｒｅｌｅｖａｎｔ ｓｕｇｇｅｓｔｉｏｎｓ ａｒｅ ｐｒｏｐｏｓｅｄ ｔｏ ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎ ｃｏｎｔｒｏｌ ａｎｄ ｇｏｖｅｒｎａｎｃｅ，ａｎｄ ｉｍｐｌｅｍｅｎｔ ｄｙｎａｍｉｃ ｄｉｆｆｅｒｅｎｔｉａｔｅｄ ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎ．Ｗｉｔｈ ｔｈｅ ａｉｍ ｏｆ ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎｉｎｇ ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎ ａｎｄ ｄｅｅｐｅｎｉｎｇ ｒｅｆｏｒｍ，Ｃｈｉｎａ ｃａｎ ｅｆｆｅｃｔｉｖｅｌｙ ｐｒｅｖｅｎｔ ａｎｄ ｒｅｓｏｌｖｅ ｍａｊｏｒ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｒｉｓｋｓ，ａｎｄ ｓａｆｅｇｕａｒｄ ｈｉｇｈ－ｑｕａｌｉｔｙ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．

Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｒｉｓｋ；ｒｅａｌ ｅｓｔａｔｅ；ｌｏｃａｌ ｄｅｂｔ；ｓｈａｄｏｗ ｂａｎｋｉｎｇ；ｓｍａｌｌ ａｎｄ ｍｅｄｉｕｍ－ｓｉｚｅｄ ｂａｎｋｓ