互聯(lián)網(wǎng)金融、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系研究

摘 要：本文從影響居民消費(fèi)需求的因素出發(fā)，分析了互聯(lián)網(wǎng)金融、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響機(jī)理，并基于2013年第三季度到2022年第三季度的全國(guó)季度數(shù)據(jù)，利用VAR模型實(shí)證檢驗(yàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)關(guān)系。結(jié)論表明：長(zhǎng)期來看，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生正向影響，互聯(lián)網(wǎng)金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)相互促進(jìn)狀態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響隨時(shí)間推移下降，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的影響較為穩(wěn)定；相較互聯(lián)網(wǎng)金融，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的促進(jìn)作用更大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化也能顯著影響居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化。本文根據(jù)實(shí)證結(jié)論，為我國(guó)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)、優(yōu)化居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供合理建議，以供參考。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；VAR模型

本文索引：劉雨諾.<變量 1>[J].中國(guó)商論，2023（13）：-023.

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2023）07（a）--05

1 引言與文獻(xiàn)綜述

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅猛發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和金融行業(yè)之間的聯(lián)系日益密切。在“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下的互聯(lián)網(wǎng)金融，利用第三方支付的便捷性和安全性，拓寬了消費(fèi)渠道，提高了居民消費(fèi)能力，同時(shí)提高了投融資企業(yè)的資金匹配和支付效率，助推產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型?！笆奈濉睍r(shí)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力巨大，居民生活質(zhì)量不斷提高，傳統(tǒng)實(shí)物消費(fèi)持續(xù)升級(jí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也在調(diào)整中不斷優(yōu)化，服務(wù)業(yè)發(fā)展迎來新機(jī)遇?，F(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進(jìn)入規(guī)范化發(fā)展階段，但仍有諸多問題和挑戰(zhàn)，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間存在供需不匹配的結(jié)構(gòu)性矛盾。因此，研究互聯(lián)網(wǎng)金融、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，對(duì)促進(jìn)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展、優(yōu)化居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有重要意義。

現(xiàn)有對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間關(guān)系的研究主要集中于三點(diǎn)。一是互聯(lián)網(wǎng)金融與居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)。崔海燕（2016）認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融從收入效應(yīng)和轉(zhuǎn)換效應(yīng)兩方面影響居民消費(fèi)，憑借第三方支付平臺(tái)刺激居民消費(fèi)的欲望；何啟志（2019）認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融可以從消費(fèi)需求、心理、方式多方面影響居民消費(fèi)行為，并從馬克思消費(fèi)信貸理論入手，應(yīng)用STR、動(dòng)態(tài)面板和面板VAR模型，實(shí)證檢驗(yàn)得出互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)居民消費(fèi)有正向促進(jìn)作用；藍(lán)管秀鋒、匡賢明（2022）擴(kuò)展了跨期消費(fèi)的基準(zhǔn)理論模型，并通過實(shí)證分析得出互聯(lián)網(wǎng)金融能夠通過緩解居民的流動(dòng)性約束來提高居民消費(fèi)需求，通過信貸期限間接影響居民消費(fèi)層級(jí)。二是互聯(lián)網(wǎng)金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。殷小麗（2018）指出，互聯(lián)網(wǎng)金融通過企業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)兩方面影響產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)；何宜慶等（2020）認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融通過融資便利和增強(qiáng)擴(kuò)散效應(yīng)推動(dòng)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，技術(shù)進(jìn)步分別從“硬性”技術(shù)進(jìn)步和“軟性”技術(shù)進(jìn)步影響省內(nèi)和鄰近省份的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。三是居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。查道中、吉文惠（2011）認(rèn)為，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，城市居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有較弱的正向誘導(dǎo)效應(yīng)；余紅心等（2019）利用DEA方法研究中國(guó)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的和諧性，研究結(jié)果表明它們之間處于基本和諧狀態(tài)；張廣柱（2020）對(duì)居民消費(fèi)數(shù)據(jù)和資本投資方面的關(guān)系進(jìn)行數(shù)理推導(dǎo)和實(shí)證檢驗(yàn)，證明居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)可以帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

從現(xiàn)有文獻(xiàn)資料來看，學(xué)者缺乏對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)三者之間相關(guān)關(guān)系的深層次理論和實(shí)證剖析，相關(guān)文獻(xiàn)主要集中于其中兩者之間關(guān)系的研究?；诖?，本文應(yīng)用VAR模型，實(shí)證研究互聯(lián)網(wǎng)金融、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)關(guān)系，以期為我國(guó)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融、優(yōu)化居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提出對(duì)策建議。

2 理論基礎(chǔ)與作用機(jī)制

2.1 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響分析

本文借鑒張李義和涂奔（2017）互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)分類角度和王紫鸚（2020）互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的功能性角度，從收入、成本和供求匹配程度三大角度入手，分析互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化的理論影響。

互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響效應(yīng)主要有三點(diǎn)：一是收入效應(yīng)。一方面，居民利用互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品緩解資金流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值，增加自身收入；另一方面，居民利用互聯(lián)網(wǎng)借貸獲得融通資金，當(dāng)期可配置資金增加。二是成本效應(yīng)?；ヂ?lián)網(wǎng)支付突破了時(shí)空限制，實(shí)現(xiàn)了線上便捷支付，居民交易成本降低。收入、成本效應(yīng)使得居民消費(fèi)需求增加，進(jìn)而作用于居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)。三是匹配效應(yīng)。根據(jù)消費(fèi)者行為理論，消費(fèi)需求的滿足極大程度取決于消費(fèi)偏好?；ヂ?lián)網(wǎng)支付使線上消費(fèi)市場(chǎng)環(huán)境優(yōu)化，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物平臺(tái)依靠大數(shù)據(jù)的個(gè)性化分析，向消費(fèi)者推送與其需求匹配的產(chǎn)品，居民更高層次的潛在消費(fèi)需求得到滿足?；ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)根據(jù)消費(fèi)者在風(fēng)險(xiǎn)保障需求方面的變化推出各種各樣的產(chǎn)品，提升了居民的消費(fèi)預(yù)期和傾向，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)得以整體升級(jí)。

2.2 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響分析

互聯(lián)網(wǎng)金融主要通過科學(xué)技術(shù)進(jìn)步影響我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。當(dāng)今，科學(xué)技術(shù)已廣泛滲透到社會(huì)生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)，科技進(jìn)步是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的根本途徑和直接動(dòng)力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融解決了現(xiàn)實(shí)中小型市場(chǎng)主體長(zhǎng)期以來“融資難、融資貴”的問題，利用其融資便捷的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)資金流從低效領(lǐng)域向產(chǎn)業(yè)升級(jí)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，優(yōu)化了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。例如，網(wǎng)絡(luò)小額貸利用純線上或線上線下相結(jié)合的模式，為個(gè)人或企業(yè)提供無擔(dān)保、無抵押的綜合貸款服務(wù)，緩解了中小企業(yè)的融資約束。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融能依托大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)，加速企業(yè)金融業(yè)務(wù)多元化創(chuàng)新發(fā)展，助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

2.3 互聯(lián)網(wǎng)金融與居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的交互作用

互聯(lián)網(wǎng)金融與居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的融合，有助于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。胡永翔（2015）指出，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響主要通過需求收入彈性和需求價(jià)格彈性實(shí)現(xiàn)。以此為基礎(chǔ)，本文對(duì)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)做以下劃分：一是居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)通過需求收入彈性和需求價(jià)格彈性直接影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，該影響體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)上；二是居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)通過消費(fèi)需求總量變化影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出值，間接導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，該影響體現(xiàn)在數(shù)量上。

居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化后，消費(fèi)質(zhì)量提高，消費(fèi)數(shù)量增加，加上互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展推動(dòng)了科學(xué)技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而廠商及時(shí)擴(kuò)大和優(yōu)化相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。具體表現(xiàn)在：首先，理性的消費(fèi)者會(huì)根據(jù)自己的收入水平和產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整自身需求量。產(chǎn)品的需求收入彈性和需求價(jià)格彈性越高，居民收入、產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)引起的消費(fèi)者需求量變動(dòng)幅度越大，因此廠商會(huì)及時(shí)擴(kuò)大這類產(chǎn)業(yè)的規(guī)模。其次，消費(fèi)需求總量變化，企業(yè)為了抓住居民多樣化的需求，會(huì)創(chuàng)新產(chǎn)品、渠道、服務(wù)等，使傳統(tǒng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變，間接實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展能有效推動(dòng)服務(wù)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，刺激新興產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。居民需求數(shù)量增長(zhǎng)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，同時(shí)居民需求質(zhì)量提高能推動(dòng)廠商改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，最終帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

綜上，本文建立的互聯(lián)網(wǎng)金融與居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用機(jī)理，如圖1所示。

3 指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源

本文選取的變量數(shù)據(jù)為季度數(shù)據(jù)，時(shí)間跨度為2013年第三季度到2022年第三季度。

（1）互聯(lián)網(wǎng)金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式主要有眾籌融資、P2P網(wǎng)貸、第三方支付等，其中第三方支付在互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的交易量占比具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。因此，為了更好地體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?fàn)顩r，本文將互聯(lián)網(wǎng)金融（EF）變量設(shè)置為第三方支付交易總額的對(duì)數(shù)值，數(shù)據(jù)源自移動(dòng)支付網(wǎng)的數(shù)據(jù)庫(kù)。

（2）我國(guó)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)。本文采用恩格爾系數(shù)（EC）度量我國(guó)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)，并進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。恩格爾系數(shù)是根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中人均食品煙酒消費(fèi)支出累計(jì)值與人均消費(fèi)支出累計(jì)值計(jì)算得出。根據(jù)馬斯洛需求層次理論，當(dāng)?shù)蛯哟涡枨蟊粷M足，居民繼而轉(zhuǎn)向追求更高層次的需求，表現(xiàn)為對(duì)衣食住行等基本需求的需求數(shù)量相對(duì)降低。恩格爾系數(shù)越高，即食品消費(fèi)比重越高，則表示居民生活越貧困，相應(yīng)的居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)就越差；反之，越優(yōu)。

（3）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，第三產(chǎn)業(yè)增加值的規(guī)模增加就是我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善的明顯成果。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)系統(tǒng)從低級(jí)向高級(jí)的轉(zhuǎn)化過程。因此，本文使用第二產(chǎn)業(yè)增加值與第三產(chǎn)業(yè)增加值的比率作為反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況的替代變量，記為ISU。該比重越低，說明我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度越高；反之，則越低。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的相關(guān)公開數(shù)據(jù)計(jì)算得到第二、三產(chǎn)業(yè)增加值的比率，并進(jìn)行了取對(duì)數(shù)處理。

4 實(shí)證分析

4.1 模型建立

向量自回歸模型（VAR）將所有變量都視為內(nèi)生變量，并將這些內(nèi)生變量的滯后項(xiàng)作為解釋變量帶入模型中進(jìn)行回歸，可以較好地反映各變量之間的相互關(guān)系。為了研究我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融（EF）、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)（EC）和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（ISU）之間的綜合動(dòng)態(tài)反映，本文構(gòu)建非結(jié)構(gòu)化的VAR模型。以此為基礎(chǔ)，Johansen協(xié)整檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)等進(jìn)一步開展。VAR模型將所有變量視為內(nèi)生變量，故p階滯后的VAR模型，即VAR（p）的具體形式為：

其中，是k維內(nèi)生變量；t是樣本個(gè)數(shù)；A1，…，Ap是待估計(jì)的參數(shù)矩陣；p是自回歸滯后階數(shù)；c是常數(shù)項(xiàng)；et是隨機(jī)誤差項(xiàng)。

4.2 單位根檢驗(yàn)

建立VAR模型要求每個(gè)變量是平穩(wěn)序列。為避免出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，本文先采用ADF檢驗(yàn)法對(duì)各變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，對(duì)非平穩(wěn)變量進(jìn)行差分處理。檢驗(yàn)過程中的原假設(shè)為存在單位根，序列不平穩(wěn)，利用Eviews11的檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

根據(jù)ADF檢驗(yàn)結(jié)果可知，只有LNEF在1%、5%、10%的顯著水平上拒絕變量存在單位根原假設(shè)，為平穩(wěn)時(shí)間序列；而LNEC、LNISU在各顯著性水平上不拒絕變量存在單位根原假設(shè)，為非平穩(wěn)時(shí)間序列。但將各變量變?yōu)橐浑A差分序列之后，它們都在5%的顯著水平上通過顯著性檢驗(yàn)，即一階差分后的各變量都是平穩(wěn)的。因此，原序列LNEF、LNEC、LNISU是一階單整的。

4.3 最優(yōu)滯后期階數(shù)

VAR模型正式建立前，要先確定模型的最優(yōu)滯后期階數(shù)。在最優(yōu)滯后階數(shù)方面，包括模型全部變量：LNEF、LNEC、LNISU?？紤]到階數(shù)的充足性，盡量選擇較大的滯后階數(shù)，但滯后階數(shù)過大會(huì)降低模型的自由度。最優(yōu)滯后階數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示，當(dāng)滯后2階時(shí)，LR、FPE、AIC、HQ值均達(dá)到最小值，且結(jié)合樣本容量和模型自由度的限制，本文最終將最優(yōu)滯后階數(shù)設(shè)定為2階，構(gòu)建VAR（2）模型。

4.4 模型平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為了保證后續(xù)脈沖響應(yīng)和方差分解的有效性，本文還需對(duì)構(gòu)建的VAR模型進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)。AR根檢驗(yàn)結(jié)果如圖2所示，該VAR模型6個(gè)特征根的模型的倒數(shù)均小于1，即所有根的倒數(shù)都在單位圓內(nèi)，表明構(gòu)建的VAR（2）模型擬合度較高，穩(wěn)定性條件得到滿足。

4.5 協(xié)整檢驗(yàn)

由ADF檢驗(yàn)可知，一階差分后的各變量都是平穩(wěn)的，可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。為了估計(jì)各個(gè)變量之間的長(zhǎng)期變化關(guān)系，對(duì)變量LNEF、LNEC、LNISU開展Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。由表3可知，檢驗(yàn)拒絕了最多有2個(gè)協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)，各變量之間在5%的顯著性水平上至少有3個(gè)協(xié)整關(guān)系，說明它們之間存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，具有經(jīng)濟(jì)意義。

4.6 脈沖響應(yīng)

構(gòu)建脈沖響應(yīng)函數(shù)，可以更直觀地描述變量間的動(dòng)態(tài)交互作用及其效應(yīng)。本文繪制了LNEF、LNEC及LNISU分別對(duì)其他兩個(gè)變量及自身沖擊的動(dòng)態(tài)反應(yīng)路徑，將期數(shù)定為10期，如圖3所示。以下對(duì)各變量之間的沖擊響應(yīng)程度進(jìn)行具體分析。

由圖3可知，LNEF給LNEC一個(gè)正向沖擊后，響應(yīng)程度先上升后下降，在第2期達(dá)到最大值，隨后這種影響變?yōu)樨?fù)向，在第3期達(dá)到最低值，最后影響水平近似于0。LNISU對(duì)LNEC的沖擊影響較強(qiáng)烈，LNEC的響應(yīng)程度在第2期達(dá)到峰值，呈短暫迅速上升的趨勢(shì)，但隨后呈現(xiàn)下降的狀態(tài)，2期之后響應(yīng)程度明顯下降，在9期后維持在0水平線上。LNEC給LNEF一個(gè)沖擊后，LNEF在1～2期先有負(fù)向影響，響應(yīng)程度在1～3期緩慢上升，第4期之后下降并開始收斂于0。LNISU對(duì)LNEF的沖擊影響程度較弱，沖擊造成的負(fù)向影響在第3期達(dá)到負(fù)向峰值，隨后緩慢下降趨于穩(wěn)定。LNEC給LNISU施加一個(gè)正向沖擊后，響應(yīng)程度在第3期達(dá)到最高值后開始下降，隨著時(shí)間的推移，最終對(duì)其影響逐漸趨于0。LNEF對(duì)LNISU的沖擊響應(yīng)程度在第2期處于低谷，再上升后在第3期又開始下降，最后趨于0。綜上所述，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)沖擊的響應(yīng)程度較大，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展沖擊的響應(yīng)程度較小；互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)沖擊的響應(yīng)程度較小，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)沖擊的響應(yīng)程度稍大些；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)沖擊的響應(yīng)程度較高，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展沖擊的響應(yīng)程度較小。

4.7 方差分解

為了進(jìn)一步分析各變量之間的相互影響程度，并評(píng)價(jià)不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性，本文分別對(duì)各變量進(jìn)行方差分解，結(jié)果如表4所示。

由表4可知，LNEC的方差分解中，LNEF對(duì)LNEC的貢獻(xiàn)率相對(duì)較小，維持在3%左右；LNISU對(duì)LNEC的方差貢獻(xiàn)很大，前2期快速上升，最后穩(wěn)定在43%左右。LNEF的方差貢獻(xiàn)中，LNEC對(duì)LNEF的貢獻(xiàn)率很小且總體變化幅度不大，LNISU對(duì)LNEF的貢獻(xiàn)率總體上隨著時(shí)間的推移緩慢波動(dòng)上升，在第10期才達(dá)到2.94%。LNISU的方差分解中，LNEC對(duì)LNISU波動(dòng)的貢獻(xiàn)率是遞減的，最終穩(wěn)定在26%左右；LNEF對(duì)LNISU的貢獻(xiàn)率在前2期快速上升到10%左右，后呈現(xiàn)緩慢波動(dòng)上升趨勢(shì)，到第10期達(dá)到12.18%。由此可以看出，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的貢獻(xiàn)程度趨勢(shì)大致相同，貢獻(xiàn)度雖然并不大，但隨著時(shí)間的推移處于緩慢上升階段，說明互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展在一定程度上會(huì)影響居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；長(zhǎng)期來看，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的貢獻(xiàn)度雖有下降但仍較大，超過了25%，說明居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的沖擊對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)產(chǎn)生了較大的影響，這都與脈沖響應(yīng)分析結(jié)果一致。

5 結(jié)語(yǔ)

本文采用2013年第三季度到2022年第三季度的全國(guó)季度數(shù)據(jù)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變量建立了VAR模型，實(shí)證研究各變量之間的關(guān)系，得到以下結(jié)論：

（1）脈沖響應(yīng)分析表明：我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)恩格爾系數(shù)先有正影響再有負(fù)影響，表明互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)在初期具有負(fù)向作用，在長(zhǎng)期具有正向作用且逐漸減弱；我國(guó)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但該作用具有滯后性，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化能顯著促進(jìn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間相互影響，長(zhǎng)期來看，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)第二三產(chǎn)業(yè)增加值的比率的沖擊力為負(fù)，即互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展能夠使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，反過來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化也能推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。

（2）方差分解表明：與互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展相比，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的貢獻(xiàn)度更高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的貢獻(xiàn)逐年緩慢增大，即互聯(lián)網(wǎng)金融的影響在長(zhǎng)期內(nèi)才能體現(xiàn)出來。

針對(duì)以上結(jié)論，為實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)互動(dòng)，本文提出以下幾點(diǎn)建議：一是積極調(diào)整居民消費(fèi)政策，支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，各種新商業(yè)模式如微商快速涌現(xiàn)，政府需要鼓勵(lì)發(fā)展新消費(fèi)模式，推動(dòng)線上線下消費(fèi)的有機(jī)融合。此外，需特別關(guān)注老年人和農(nóng)村地區(qū)消費(fèi)者，多給這類消費(fèi)群體普及互聯(lián)網(wǎng)金融知識(shí)，幫助其適應(yīng)新型消費(fèi)模式，使得居民消費(fèi)加快適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展步伐，全面優(yōu)化居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)。二是引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。現(xiàn)階段，居民生活質(zhì)量提高，為滿足居民的高端消費(fèi)需求，政府要牢牢抓住有利條件和新的機(jī)遇，共同重視消費(fèi)端和供給端，引導(dǎo)資金投向重大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，同時(shí)企業(yè)要不斷拓展新產(chǎn)品與服務(wù)，以培育新的消費(fèi)熱點(diǎn)和消費(fèi)模式，從而深入推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。三是大力提升監(jiān)管水平，優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)境?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的各種模式不斷創(chuàng)新發(fā)展，但仍有一些企業(yè)帶來不少行業(yè)亂象，如洗錢、網(wǎng)上傳銷、非法集資等。監(jiān)管部門要出臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)金融細(xì)分監(jiān)管辦法，以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的可持續(xù)化健康發(fā)展，為消費(fèi)者更好地抵御互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)造更加穩(wěn)定的金融

環(huán)境。

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