李愛梅

摘要：在國內(nèi)外市場(chǎng)貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變的趨勢(shì)下，一些企業(yè)集團(tuán)受到內(nèi)外部多重因素的影響，陷入了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困境，出現(xiàn)嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)，選擇采取破產(chǎn)重整的方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)的再生發(fā)展，恢復(fù)正常的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。文章針對(duì)企業(yè)集團(tuán)破產(chǎn)重整財(cái)務(wù)績(jī)效等內(nèi)容，首先概述了破產(chǎn)重整以及財(cái)務(wù)績(jī)效的內(nèi)涵概念，分析了企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)重整的動(dòng)因以及主要內(nèi)容，進(jìn)而詳細(xì)介紹了企業(yè)破產(chǎn)重整財(cái)務(wù)績(jī)效分析的具體內(nèi)容，并就進(jìn)一步強(qiáng)化提升企業(yè)集團(tuán)破產(chǎn)重整財(cái)務(wù)績(jī)效，提出了系統(tǒng)的建議措施。

關(guān)鍵詞：破產(chǎn)重整；財(cái)務(wù)績(jī)效；財(cái)務(wù)指標(biāo)

企業(yè)集團(tuán)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，受到外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境以及自身戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)管理等多方面因素的影響，生存發(fā)展面臨較大的危機(jī)和隱患。一些企業(yè)集團(tuán)由于經(jīng)營(yíng)管理不善，營(yíng)收能力不足，難以按期償付自身債務(wù)，因而造成企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，出現(xiàn)嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)。面對(duì)這些情況，越來越多的企業(yè)選擇采取破產(chǎn)重整的方式，按照破產(chǎn)重整的制度要求，對(duì)企業(yè)內(nèi)部的各類資源進(jìn)行整合以及重新配置，進(jìn)而恢復(fù)企業(yè)持續(xù)發(fā)展經(jīng)營(yíng)的能力，幫助企業(yè)擺脫經(jīng)營(yíng)發(fā)展困境，實(shí)現(xiàn)盈利能力的恢復(fù)和提升。然而，破產(chǎn)重整是一項(xiàng)非常復(fù)雜專業(yè)的工作，需要企業(yè)集團(tuán)深入分析破產(chǎn)重整對(duì)于經(jīng)營(yíng)發(fā)展以及財(cái)務(wù)績(jī)效等所產(chǎn)生的深刻影響，準(zhǔn)確評(píng)估破產(chǎn)重整的經(jīng)濟(jì)后果，進(jìn)而確保破產(chǎn)重整決策以及推進(jìn)措施的科學(xué)合理，為集團(tuán)企業(yè)的戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)展提供良好基礎(chǔ)保障。

一、破產(chǎn)重整及財(cái)務(wù)績(jī)效內(nèi)涵概述

破產(chǎn)重整，按照企業(yè)破產(chǎn)法等相關(guān)的政策文件規(guī)定，是指一些具有破產(chǎn)動(dòng)因的債務(wù)企業(yè)，主要是無法清償?shù)狡趥鶆?wù)而且已經(jīng)出現(xiàn)資不抵債或者不具備債務(wù)清償能力面臨破產(chǎn)的企業(yè)，同時(shí)又希望實(shí)現(xiàn)再生發(fā)展而采取的各種積極性措施，由出資人或者存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系相關(guān)人申請(qǐng)，通過破產(chǎn)重整程序?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的重生。實(shí)施破產(chǎn)重整，需要經(jīng)過申訴，經(jīng)由法院以及破產(chǎn)重整企業(yè)利害關(guān)系人共同參與，對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理上的重整以及相關(guān)債務(wù)的調(diào)整，改變企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展方案以及內(nèi)部管理模式，進(jìn)而幫助債務(wù)企業(yè)不斷降低資產(chǎn)負(fù)債率，擺脫所陷入的財(cái)務(wù)困境，幫助企業(yè)逐步恢復(fù)開展自主經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力。破產(chǎn)重整最為常用的主要是債務(wù)重整，可以有效化解企業(yè)債務(wù)問題，幫助優(yōu)化企業(yè)的債權(quán)資本結(jié)構(gòu)，控制企業(yè)債務(wù)。

財(cái)務(wù)績(jī)效，主要是用于衡量企業(yè)某段時(shí)間內(nèi)的投入產(chǎn)出效率，以及企業(yè)所執(zhí)行的戰(zhàn)略方針等是否為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)效果的改善而形成了一定的貢獻(xiàn)。一般來說，進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效分析，往往是采取財(cái)務(wù)指標(biāo)以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的方式來進(jìn)行呈現(xiàn)，對(duì)財(cái)務(wù)效果進(jìn)行反映，財(cái)務(wù)指標(biāo)相對(duì)來說更容易量化也更容易反映股東利益，因而財(cái)務(wù)績(jī)效當(dāng)前主要是采取財(cái)務(wù)指標(biāo)角度來進(jìn)行經(jīng)營(yíng)成果的分析?，F(xiàn)階段，財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的方法，主要是有盈利能力分析、償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、成長(zhǎng)能力分析以及杜邦分析等多種分析方式。破產(chǎn)重整企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，主要是企業(yè)通過破產(chǎn)重整以后其自身價(jià)值所得到的改善情況，企業(yè)發(fā)展能力以及綜合評(píng)價(jià)等是否都得到了增強(qiáng)，包括重整后企業(yè)的資源使用效率、經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力以及盈利能力、對(duì)股東及投資者所帶來的權(quán)益增加等方面。

二、企業(yè)破產(chǎn)重整動(dòng)因及重整主要內(nèi)容分析

企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)重整主要是多方面因素導(dǎo)致企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，但企業(yè)自身仍具有營(yíng)運(yùn)價(jià)值，綜合分析，企業(yè)破產(chǎn)重整的動(dòng)因主要有以下幾方面。

（一）削減企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)

企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)重整最直接的原因就是削減企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，降低企業(yè)的債務(wù)壓力，以恢復(fù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。企業(yè)通過實(shí)施破產(chǎn)重整程序，經(jīng)由債權(quán)人以及股東之間的協(xié)商制定破產(chǎn)重整計(jì)劃，并通過引入重整投資者等，實(shí)現(xiàn)資源的有效整合，進(jìn)而在較大程度上來緩解短期內(nèi)企業(yè)的巨額債務(wù)壓力，債務(wù)負(fù)擔(dān)得以減輕，因而可以維持企業(yè)的正常生存發(fā)展。

（二）保留企業(yè)的上市資格

一些企業(yè)作為上市公司，由于連續(xù)虧損，面臨較大的退市風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化而不采取任何措施，在持續(xù)虧損的狀況下將大概率被暫停上市或者退市，因此在這種形勢(shì)下企業(yè)往往需要采取破產(chǎn)重整的方式，恢復(fù)正常的經(jīng)營(yíng)發(fā)展秩序，改善自身的盈利能力，進(jìn)而扭虧為盈，確保順利保殼，避免被強(qiáng)制退市，并逐步通過在資本市場(chǎng)增發(fā)新股等措施進(jìn)行融資，實(shí)現(xiàn)再發(fā)展。

（三）維持企業(yè)的營(yíng)運(yùn)價(jià)值

企業(yè)選擇破產(chǎn)重整而不是進(jìn)行破產(chǎn)清算，非常重要的一方面因素就是企業(yè)仍然具有一定的營(yíng)運(yùn)價(jià)值，也就是企業(yè)的債權(quán)人和其他利害關(guān)系人等，通過破產(chǎn)重整所實(shí)現(xiàn)的收益往往會(huì)超過進(jìn)行破產(chǎn)清算而得到的收益。特別是有的企業(yè)雖然陷入經(jīng)營(yíng)困境，但是在資源、營(yíng)銷等方面仍然潛在巨大營(yíng)運(yùn)價(jià)值或者保持著較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過破產(chǎn)重整來對(duì)虧損嚴(yán)重的業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，集中培育核心競(jìng)爭(zhēng)力或者優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)而維系企業(yè)的營(yíng)運(yùn)價(jià)值，促進(jìn)企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)改善和提升。

（四）控制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，有些并非已經(jīng)出現(xiàn)資不抵債的困境，有的主要是由于項(xiàng)目投資規(guī)模巨大導(dǎo)致現(xiàn)金流長(zhǎng)期出現(xiàn)巨大的資金缺口，且由于投資活動(dòng)所造成的巨額開支難以彌補(bǔ)，有的則是因?yàn)槭艿劫Y產(chǎn)處置不力或者是存在大額的短期有息債務(wù)償付等問題，面臨較大的再融資壓力，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展陷入困境，如果不進(jìn)行破產(chǎn)重整，巨大的債務(wù)利息以及債務(wù)違約金等會(huì)極大增加企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，出現(xiàn)更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因而在這種情況下會(huì)選擇進(jìn)行破產(chǎn)重整，以避免財(cái)務(wù)危機(jī)越陷越深，有效控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）保護(hù)企業(yè)利益相關(guān)者權(quán)益

當(dāng)企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，采取破產(chǎn)清算的方式，企業(yè)的利益相關(guān)者勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)巨大的損失，為了避免破產(chǎn)清算等所造成的巨大經(jīng)濟(jì)損失，企業(yè)的利益相關(guān)者往往也會(huì)做出妥協(xié)，會(huì)選擇犧牲原有的利潤(rùn)部分，轉(zhuǎn)而承受相應(yīng)的破產(chǎn)重整的成本投入，從而控制和減少利益相關(guān)者的利益損失。因此，破產(chǎn)重整從一定程度上也是對(duì)企業(yè)債權(quán)人以及利益相關(guān)者的一種權(quán)益保護(hù)。

在企業(yè)的破產(chǎn)重整方案方面，主要方案和內(nèi)容有以下幾方面：一是進(jìn)行出資人權(quán)益的調(diào)整。調(diào)整企業(yè)出資人的權(quán)益是進(jìn)行破產(chǎn)重整較為常用的手段。破產(chǎn)重整的企業(yè)往往債務(wù)狀況非常嚴(yán)峻，償債能力不足難以償還到期債務(wù)，財(cái)務(wù)狀況也會(huì)陷入困境，為了避免破產(chǎn)清算，需要出資人以及債權(quán)人共同分擔(dān)扭虧為盈的企業(yè)成本，以更好地吸引戰(zhàn)略投資者的投資，最大程度保障企業(yè)債權(quán)人以及債務(wù)人、股東等各方權(quán)益。出資人權(quán)益調(diào)整的內(nèi)容主要是資本公積轉(zhuǎn)增股票以及控股股東無償讓渡股票等內(nèi)容。二是進(jìn)行債權(quán)調(diào)整并明確受償方案。清償方案一般根據(jù)債權(quán)分類進(jìn)行確定，其中擔(dān)保債權(quán)主要是以擔(dān)保財(cái)產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)先受償，無法受償?shù)膫鶛?quán)一般按照普通債權(quán)確定受償方案；職工債權(quán)，在重整計(jì)劃實(shí)施期限內(nèi)主要是以現(xiàn)金的形式清償；稅款債權(quán)，在重整計(jì)劃實(shí)施期限內(nèi)主要是以現(xiàn)金的形式清償；普通債權(quán)，根據(jù)債權(quán)金額來確定，債權(quán)金額較小的以現(xiàn)金形式進(jìn)行一次性清償，債權(quán)金額較大的可以分期清償，或者執(zhí)行債轉(zhuǎn)股的方式，以資本公積轉(zhuǎn)增股票來執(zhí)行債轉(zhuǎn)股；三是進(jìn)行經(jīng)營(yíng)方案調(diào)整。企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)重整其根本上是在面對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)下的自救，確保企業(yè)破產(chǎn)重整后財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定及向好，因此重整過程中必須注重解決生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中出現(xiàn)的問題。在經(jīng)營(yíng)方案的調(diào)整方面，重點(diǎn)是提升企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性，優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，積極推動(dòng)增量業(yè)務(wù)發(fā)展以及布局新興產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)，以增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力。

三、企業(yè)破產(chǎn)重整財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析

對(duì)破產(chǎn)重整企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)估分析，可以科學(xué)評(píng)估破產(chǎn)重整對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的具體影響，在財(cái)務(wù)績(jī)效分析方面，現(xiàn)階段較為常用的主要是構(gòu)建完善財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，科學(xué)地選用綜合財(cái)務(wù)績(jī)效分析方法進(jìn)行分析，主要內(nèi)容有以下幾方面。

（一）明確企業(yè)破產(chǎn)重整財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的基本原則

對(duì)于破產(chǎn)重整企業(yè)開展財(cái)務(wù)績(jī)效分析，在具體實(shí)施過程中應(yīng)該堅(jiān)持以下幾項(xiàng)原則要求：堅(jiān)持科學(xué)性，特別是對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取，應(yīng)該盡可能真實(shí)準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，能夠有效增強(qiáng)分析結(jié)果的實(shí)用性；堅(jiān)持可行性的原則，對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析所需的各項(xiàng)數(shù)據(jù)的獲取，應(yīng)該確保具有較強(qiáng)的可操作性和可行性；堅(jiān)持可比性的原則，進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效分析，應(yīng)該注重可以進(jìn)行橫向以及縱向的對(duì)比分析，可以對(duì)破產(chǎn)重整其效應(yīng)進(jìn)行客觀反映；堅(jiān)持系統(tǒng)性的原則，對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取，應(yīng)該確保彼此之間既有聯(lián)系又有區(qū)別，增強(qiáng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)估分析的系統(tǒng)性和全面性。

（二）優(yōu)化具體財(cái)務(wù)指標(biāo)績(jī)效分析

對(duì)于破產(chǎn)重整企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效分析，應(yīng)該分類選取財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建指標(biāo)體系開展分析，當(dāng)前在財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇方面主要是從以下五個(gè)方面進(jìn)行選?。旱谝?，償債能力方面。償債能力方面指標(biāo)主要是分析企業(yè)利用自身資產(chǎn)進(jìn)行債務(wù)償還的能力，主要可以以資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率以及速動(dòng)比率等指標(biāo)進(jìn)行分析。其中，資產(chǎn)負(fù)債率方面，企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)重整前往往資產(chǎn)負(fù)債率以及財(cái)務(wù)杠桿率較高，屬于警戒狀態(tài)，通過破產(chǎn)重整，采取將債權(quán)進(jìn)行股權(quán)化可以直接降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況；流動(dòng)比率方面，破產(chǎn)重整前企業(yè)往往流動(dòng)比率非常低且呈下降的趨勢(shì)，實(shí)施重整后由于債務(wù)狀況的減輕因而流動(dòng)比率也會(huì)隨之得到相應(yīng)的改善，流動(dòng)負(fù)債償債能力得到較大提升；速動(dòng)比率方面，重整之前企業(yè)的速動(dòng)比率往往處于較為低迷狀態(tài)，重整后由于采取債轉(zhuǎn)股以及現(xiàn)金償付等多種形式，因而企業(yè)的負(fù)債總額大幅減少，可以有效提高企業(yè)的速動(dòng)比率。第二，營(yíng)運(yùn)能力方面。主要用于評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)進(jìn)行反映。其中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面主要是分析企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模和企業(yè)銷售水平之間的關(guān)系，企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)重整后資產(chǎn)結(jié)構(gòu)往往得以改善，資產(chǎn)使用效率得到提升，這有利于企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高；存貨周轉(zhuǎn)率方面，主要是評(píng)估企業(yè)的采購庫存、生產(chǎn)以及銷售回收等環(huán)節(jié)，存貨流轉(zhuǎn)越快，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的流動(dòng)性越快，存貨也更容易轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金和應(yīng)收賬款，由于破產(chǎn)重整后流動(dòng)性的提升，因而存貨周轉(zhuǎn)率往往也會(huì)得到大幅提升；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高表明賬齡越短，企業(yè)的信用損失越低，收款速度也就越快，企業(yè)破產(chǎn)重整后應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況主要取決于企業(yè)的營(yíng)運(yùn)管理狀況，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管控，可以有效防止壞賬產(chǎn)生，也有利于提高企業(yè)可獲取流動(dòng)資金能力。第三，發(fā)展能力方面。主要是從發(fā)展趨勢(shì)以及發(fā)展速度等方面來對(duì)破產(chǎn)重整后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行評(píng)估分析，在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面主要是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本保值增值率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)；其中，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率方面主要評(píng)估分析破產(chǎn)重整后企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)變動(dòng)情況，是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況以及市場(chǎng)占有率的直觀反映；資本保值增值率是對(duì)企業(yè)資本運(yùn)作效率及其安全性進(jìn)行衡量的重要指標(biāo)，企業(yè)破產(chǎn)重整前資本保值增值率往往處于大幅的波動(dòng)狀態(tài)下，由于利潤(rùn)處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，因而拉低了企業(yè)的資本保值增值率，在進(jìn)行破產(chǎn)重整以后由于股本大量增加因而資本保值增值率會(huì)得到提升；總資產(chǎn)增長(zhǎng)率主要是反映企業(yè)年末總資產(chǎn)較年初總資產(chǎn)的增長(zhǎng)變動(dòng)情況，由于企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)重整需要將大量的不良資產(chǎn)進(jìn)行處置，因而在一段時(shí)間內(nèi)企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模將會(huì)出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的改善，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率將會(huì)不斷上升。第四，盈利能力方面。主要是用以衡量企業(yè)在破產(chǎn)重整后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲利情況，尤其是持續(xù)性收益能力，在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面主要是包括凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等指標(biāo)；其中，凈資產(chǎn)收益率主要反映企業(yè)通過凈資產(chǎn)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的利潤(rùn)收益情況，凈資產(chǎn)收益率情況主要取決于企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入獲利能力；資產(chǎn)報(bào)酬率主要反映企業(yè)的利潤(rùn)回報(bào)情況，在企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)重整后如果出現(xiàn)資產(chǎn)報(bào)酬率下降，應(yīng)該重點(diǎn)分析導(dǎo)致資產(chǎn)報(bào)酬率下降的原因，采取有效的措施來提升資產(chǎn)報(bào)酬率；成本費(fèi)用利潤(rùn)率主要是反映企業(yè)的成本投入和利潤(rùn)收益之間的關(guān)系，企業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率越高表明企業(yè)在經(jīng)過破產(chǎn)重整以后，經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)得以改善，成本費(fèi)用支出得到有效控制，利潤(rùn)收益能力有所提升。第五，在現(xiàn)金流量能力方面。主要是對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流進(jìn)行相應(yīng)的反映，在具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)方面主要有營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金含量、全部現(xiàn)金回收率以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金比率等指標(biāo)進(jìn)行反映。

（三）做好綜合財(cái)務(wù)績(jī)效分析

在綜合財(cái)務(wù)績(jī)效分析方面重點(diǎn)是選取科學(xué)的綜合財(cái)務(wù)績(jī)效分析方法，現(xiàn)階段在財(cái)務(wù)績(jī)效分析方法具體使用上，主要有灰色關(guān)聯(lián)度法、AHP法以及TOPSIS，當(dāng)前較為常用的主要是采取因子分析法，在具體的財(cái)務(wù)分析的步驟方面，首先對(duì)各類原始數(shù)據(jù)等進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，對(duì)相應(yīng)的指標(biāo)數(shù)據(jù)等進(jìn)行整理加工，然后進(jìn)行適用性實(shí)驗(yàn)，對(duì)方法的適用性進(jìn)行檢查，之后進(jìn)行因子提取，根據(jù)因子所代表的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵等進(jìn)行計(jì)算，并計(jì)算綜合因子得分，進(jìn)一步明確財(cái)務(wù)績(jī)效得分，進(jìn)而確定破產(chǎn)重整后企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效狀況。

四、破產(chǎn)重整后企業(yè)提升財(cái)務(wù)績(jī)效的措施

（一）優(yōu)化破產(chǎn)重整實(shí)施策略

破產(chǎn)重整的具體實(shí)施策略，直接關(guān)系破產(chǎn)重整能否順利實(shí)施，對(duì)于后期企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效等各方面也都有著至關(guān)重要的影響。首先，破產(chǎn)重整過程中應(yīng)該合理地選擇戰(zhàn)略投資者，一般來說戰(zhàn)略投資者如果只有投資需求往往會(huì)采取經(jīng)營(yíng)保留模式，如果除了投資需求還需要?dú)べY源以往會(huì)采取借殼上市的模式，在戰(zhàn)略投資者的選擇方面，企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展實(shí)際慎重地選擇，以最大程度地控制整合風(fēng)險(xiǎn)，確保破產(chǎn)重整的順利。其次，合理地選擇重整模式，造成企業(yè)發(fā)展陷入困境的因素是多方面的，如果企業(yè)盈利能力以及發(fā)展能力良好，僅僅是因?yàn)橘Y金鏈斷裂而出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境，應(yīng)當(dāng)盡可能采取經(jīng)營(yíng)保留的模式；如果企業(yè)處于行業(yè)發(fā)展末端且屬于淘汰產(chǎn)業(yè)，或者是喪失了經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)采取充分利用殼資源采取借殼上市的模式。此外，破產(chǎn)重整方面還應(yīng)當(dāng)合理選擇重整管理人，尤其是優(yōu)先考慮第三方專業(yè)結(jié)構(gòu)，以保證重整過程中的獨(dú)立性以及專業(yè)性，降低重整成本，提高重整效率，確保破產(chǎn)重整的順利實(shí)施。

（二）增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力

企業(yè)破產(chǎn)重整后，改善提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，必須注重加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的管控，實(shí)現(xiàn)盈利水平的提升。首先，應(yīng)該強(qiáng)化企業(yè)的成本控制，結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際，建立完善企業(yè)的成本費(fèi)用分析體系，按照作業(yè)成本理念以及目標(biāo)成本理念等，明確制約企業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率的具體環(huán)節(jié)，根據(jù)不同的環(huán)節(jié)有針對(duì)性地制訂管控措施，降低成本支出。其次，強(qiáng)化預(yù)算控制管理，將企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及利潤(rùn)收益規(guī)劃等充分結(jié)合，建立周期性的企業(yè)成本預(yù)算管理體系，強(qiáng)化對(duì)成本審批流程的管控，及時(shí)分析預(yù)算目標(biāo)和預(yù)算支出之間的差異，落實(shí)預(yù)算控制措施，以確保預(yù)算目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。此外，健全完善企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理模式，尤其是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立完善企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，突出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及債務(wù)問題完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型設(shè)置，系統(tǒng)科學(xué)地選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境潛在的風(fēng)險(xiǎn)問題提前制定應(yīng)對(duì)管控措施，科學(xué)地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理決策，有效防范風(fēng)險(xiǎn)問題的發(fā)生。

（三）改善企業(yè)的營(yíng)運(yùn)管理

確保破產(chǎn)重整后企業(yè)恢復(fù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序，逐步提升財(cái)務(wù)績(jī)效水平，應(yīng)該突出優(yōu)化企業(yè)的營(yíng)運(yùn)管理體系。首先，突出改進(jìn)企業(yè)的營(yíng)銷管理，立足于提升企業(yè)市場(chǎng)占有率，不斷擴(kuò)展銷售范圍和銷售渠道，企業(yè)應(yīng)該注重探索多種渠道不斷擴(kuò)展銷售渠道以及銷售范圍，并注重不斷提升售后服務(wù)質(zhì)量以及水平，建立以客戶為導(dǎo)向的銷售體系，在控制銷售成本的同時(shí)不斷提升市場(chǎng)銷售水平。其次，應(yīng)該注重強(qiáng)化企業(yè)的創(chuàng)新能力，積極培育企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，以產(chǎn)品、服務(wù)以及技術(shù)創(chuàng)新等，強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)的占有能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力的強(qiáng)化。此外，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理過程中應(yīng)該堅(jiān)持品牌效應(yīng)，逐步提升企業(yè)的品牌形象，進(jìn)而鞏固市場(chǎng)占有，確保企業(yè)銷售水平的穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的提升。

（四）突出加強(qiáng)企業(yè)的資金管理

資金管理不僅是財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容，也是關(guān)系企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展穩(wěn)定的重要因素。在企業(yè)的資金管理方面，首先應(yīng)該注重采取多種方式拓寬企業(yè)的融資渠道，可以采取發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券等多種方式或者增發(fā)股權(quán)等，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低融資成本，提升融資能力，以保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金需求量的穩(wěn)定。其次，應(yīng)該提高資金使用效率，完善企業(yè)的資金使用規(guī)劃，制定資金使用管理預(yù)案，強(qiáng)化對(duì)資金使用的規(guī)劃，科學(xué)地制訂企業(yè)的資金使用管理計(jì)劃，保證企業(yè)資金的充足。此外，企業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步強(qiáng)化現(xiàn)金流管理意識(shí)，完善企業(yè)的現(xiàn)金流管控系統(tǒng)，對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行全方位的監(jiān)督，建立事前預(yù)測(cè)和事中監(jiān)督以及事后分析的現(xiàn)金流管控體系，以避免在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中出現(xiàn)資金不足的問題，提高現(xiàn)金流管理水平，確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的穩(wěn)定有序。

五、結(jié)語

破產(chǎn)重整對(duì)于企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效會(huì)產(chǎn)生較大的影響，在進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效的分析方面，應(yīng)該系統(tǒng)梳理破產(chǎn)重整財(cái)務(wù)績(jī)效的具體財(cái)務(wù)指標(biāo)，完善財(cái)務(wù)指標(biāo)績(jī)效分析以及綜合績(jī)效分析，進(jìn)而準(zhǔn)確評(píng)估分析破產(chǎn)重整對(duì)于企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效的具體影響，并注重在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理各個(gè)方面制定落實(shí)相應(yīng)管理措施，以更好地達(dá)到破產(chǎn)重整的預(yù)期效果，推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定健康持續(xù)發(fā)展。

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（作者單位：龍口市金融服務(wù)中心）