公允價(jià)值計(jì)量對企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績的影響
——以W公司為例

■楊睿航 蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)

一、引言

在現(xiàn)如今的全球化經(jīng)濟(jì)背景中，中國經(jīng)濟(jì)方面的發(fā)展也比較迅速，在很多方面都需要做到與國際趨同，人民群眾的溫飽問題不僅得到了解決，在經(jīng)濟(jì)管理和薪酬方面也得到了一定的提高。然而在這樣的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境之下，企業(yè)想要對自身的業(yè)績指標(biāo)有所考核，與此同時(shí)必須要有一個(gè)東西來促進(jìn)和監(jiān)督企業(yè)衡量財(cái)務(wù)業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)，這樣才能讓整個(gè)市場環(huán)境向著積極的方向發(fā)展。公允價(jià)值計(jì)量方法的引用起到了很大的作用。在大數(shù)據(jù)時(shí)代中，財(cái)務(wù)會計(jì)在傳統(tǒng)的歷史成本計(jì)量下添加公允價(jià)值計(jì)量做輔助是非常好的選擇，也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和時(shí)代不斷發(fā)展的特定條件。之前發(fā)生的金融危機(jī)給很多大的上市企業(yè)都深深地上了一課，而這一金融危機(jī)的發(fā)生，一部分原因就來自歷史成本計(jì)量的局限性，自此以后，公允價(jià)值計(jì)量應(yīng)該被更加重視，尤其是在不斷變動的市場中，企業(yè)的每一個(gè)決策都充滿了挑戰(zhàn)。企業(yè)要努力深入了解公允價(jià)值計(jì)量所蘊(yùn)含的巨大力量，并對公允價(jià)值在準(zhǔn)則中的要求進(jìn)行有效運(yùn)用和完善，將財(cái)務(wù)信息反映得更加具有真實(shí)性，并將財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量提高到更高的水平。

自《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》中引入公允價(jià)值計(jì)量屬性的概念，很多企業(yè)相關(guān)方面就表現(xiàn)出了與公允價(jià)值極強(qiáng)的相關(guān)性，從而在其中不僅推動了一些決策的進(jìn)步，也加強(qiáng)了企業(yè)相關(guān)性的要求，對于可靠性方面則有所削弱。與此同時(shí)，公允價(jià)值計(jì)量也使很多企業(yè)對外披露和粉飾報(bào)表有了可乘之機(jī)，其中盈余管理就存在較大的水分。

有一部分公司對于公允價(jià)值的應(yīng)用敏感性尤為突出，而另一部分的表現(xiàn)則相對平緩，鑒于對上述所有問題的考慮，本文以W公司為例，著重分析了公允價(jià)值對高管薪酬以及企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績的影響，具有一定的現(xiàn)實(shí)價(jià)值。

二、文獻(xiàn)綜述

我國有很多文獻(xiàn)對公允價(jià)值計(jì)量屬性展開了深入研究，從公允價(jià)值計(jì)量的影響方面，鄧永勤認(rèn)為公允價(jià)值所提供的信息有著非常強(qiáng)大的相關(guān)性，這一點(diǎn)主要體現(xiàn)在增量價(jià)值方面，并且對于會計(jì)人員做出的財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量也有較大的正相關(guān)關(guān)系；李虹、謝垚通過選取我國金融行業(yè)上市公司為樣本，得出金融業(yè)上市公司公允價(jià)值變動收益與高管薪酬呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；楊利紅、王文俊認(rèn)為公允價(jià)值計(jì)量增強(qiáng)了決策有用性，公允價(jià)值計(jì)量與股價(jià)是正相關(guān)的。

從公司財(cái)務(wù)業(yè)績方面，可以分為兩個(gè)部分，上市公司和非上市公司，以上市公司來講，公司如果采用公允價(jià)值計(jì)量模式來進(jìn)行經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的衡量的話，那么此公司的報(bào)表中凈利潤和凈資產(chǎn)項(xiàng)目的數(shù)值一定會有較為劇烈的波動，對非上市公司而言，藺穎通過對寰宇投資的分析表明，對金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量在某種程度上來說可以提高會計(jì)信息的相關(guān)性，也更有利于投資者和利益相關(guān)者判斷企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，但是這樣卻大大削弱了會計(jì)信息的可靠性。公司的財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)包括公司的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等等，本文旨在運(yùn)用多方面的論述，來論證公允價(jià)值計(jì)量對公司財(cái)務(wù)業(yè)績的影響。

三、公允價(jià)值計(jì)量存在的問題

1.預(yù)估不穩(wěn)定

在紛亂復(fù)雜的交易市場中，存在許多客觀且沒有規(guī)律的因素，而公允價(jià)值在市場狀態(tài)較活躍時(shí)，有一部分可以根據(jù)其所計(jì)量事物的市場價(jià)值去判斷，但更客觀地來說，在復(fù)雜多變的環(huán)境下，市場價(jià)值也在不斷變化，公允價(jià)值計(jì)量是無法完全保證交易市場中的公平性和可靠性的。另一方面，在不太活躍的交易市場中，由于沒有完善的會計(jì)體系，不能像債券、股票等的話，那首先就更無法確定該事物公允價(jià)值的確切數(shù)值，就非常難以反映真實(shí)情況，此外公允價(jià)值也會在市場變動中不斷變化，這使得公允價(jià)值存在著許多主觀性和預(yù)估不確定性。

2.容易操縱利潤

公允價(jià)值變動損益或多或少都會對一個(gè)企業(yè)的利潤產(chǎn)生直接影響，這就會導(dǎo)致很多會危害報(bào)表使用者利益的不良因素產(chǎn)生，比如企業(yè)可以通過改變金融資產(chǎn)的分類這種方法去粉飾自己的經(jīng)營狀況，從而達(dá)到其盈利目標(biāo)的假象，影響投資者和其他利益相關(guān)方的具體判斷。到目前為止，我國的財(cái)務(wù)治理體系和準(zhǔn)則對公允價(jià)值相關(guān)方面的規(guī)定還是沒有那么完善，如果部分企業(yè)想要通過債務(wù)重組、非貨幣性交易、投資性活動等方法來掩飾其真實(shí)業(yè)績的話，是沒法及時(shí)發(fā)現(xiàn)并進(jìn)行糾正和規(guī)定的。

3.缺乏強(qiáng)制性

在我國，在交易雙方都對市場狀況非常了解時(shí)，如果他們皆為自愿去進(jìn)行交易，那么公允價(jià)值就有了用武之地了。在經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)在很大范圍內(nèi)已經(jīng)完成了之后，交易市場也必須有一定的公開性與可靠性，要做到在大范圍內(nèi)推行公允價(jià)值計(jì)量制度，但即使如此，依然會有一小部分的不穩(wěn)定因素，這一小部分的因素是對經(jīng)濟(jì)建設(shè)和發(fā)展是有一些阻礙作用的。在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境中，有一些企業(yè)的特點(diǎn)比較突出，這些企業(yè)的負(fù)債占比較大，而這就導(dǎo)致在這些企業(yè)發(fā)展的過程中，我們很難獲得有效的公允價(jià)值信息。因此，必須體現(xiàn)出國家強(qiáng)制性干預(yù)的重要性，這就需要對企業(yè)當(dāng)?shù)氐恼伦愎Ψ颍屗麄儼l(fā)揮出最大作用，從而使企業(yè)在一些部分落實(shí)且服從國家的宏觀調(diào)控，將經(jīng)濟(jì)管理體系更加完善，使每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)和法律行為更加規(guī)范，將相關(guān)方面的法律法規(guī)條款進(jìn)一步細(xì)化，方便對公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行更深一步研究，二者相互結(jié)合，在現(xiàn)行的大背景下，充分考慮各種可能發(fā)生的情況，這樣才能更有效地分析制約公允價(jià)值計(jì)量的因素，增加公允價(jià)值計(jì)量在現(xiàn)實(shí)中的實(shí)踐性。

4.機(jī)制不完善

該方面的問題是需要由國家出面來解決的，派出相關(guān)機(jī)構(gòu)對每個(gè)企業(yè)通過公允價(jià)值披露出來的信息進(jìn)行更加謹(jǐn)慎且嚴(yán)格地監(jiān)督，從而保證交易市場中的利益相關(guān)方的知情權(quán)利。對于上述問題我國現(xiàn)在已經(jīng)取得了一部分客觀的成效，在社會和經(jīng)濟(jì)的各個(gè)層面已經(jīng)形成了相對于之前的體系更加完善且對利益相關(guān)方較友好的模式，然而在一些企業(yè)中，對受托責(zé)任的履行情況仍然處于很模糊的狀態(tài)，因此不能明確地對責(zé)任進(jìn)行分工，其中各個(gè)部門之間的職務(wù)和責(zé)任分得并不清楚，這對經(jīng)濟(jì)以及各個(gè)企業(yè)和政府部門的發(fā)展都是不利的。為了是企業(yè)和各監(jiān)管部門形成更加高效的監(jiān)督管理與配合，本文認(rèn)為應(yīng)該試行以下措施：首先，企業(yè)的經(jīng)營者應(yīng)該建立有邏輯、客觀公正的監(jiān)督機(jī)制，并對會計(jì)人員和管理人員進(jìn)行有效的制約與監(jiān)督，上下互相監(jiān)督，這樣才能達(dá)到各部門與各部門、人與人相互監(jiān)督和制約的結(jié)果。再者說，對于領(lǐng)導(dǎo)者和管理者來說，公司的業(yè)績與自己的薪酬水平息息相關(guān)，所以他們應(yīng)該經(jīng)常去想運(yùn)用什么樣的方法才能讓公司的財(cái)務(wù)業(yè)績水平達(dá)到更高的層次。其實(shí)將企業(yè)存在的公允價(jià)值信息進(jìn)行有效地監(jiān)督管理便可以得到想要的結(jié)果，并且要把相關(guān)的政策標(biāo)記出來，讓市場更加有序地運(yùn)行。

四、公允價(jià)值計(jì)量對財(cái)務(wù)決策行為的影響

1.降低投資風(fēng)險(xiǎn)

公允價(jià)值計(jì)量不僅可以降低企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，還能降低投資所需要花費(fèi)的成本。對于交易性金融資產(chǎn)而言，在交易性金融資產(chǎn)持有期間所發(fā)生的公允價(jià)值變動計(jì)入“公允價(jià)值變動損益”科目，而可供出售的金融資產(chǎn)在持有期間所發(fā)生的公允價(jià)值變動則計(jì)入“其他綜合收益”科目。通過權(quán)益法來核算的長期股權(quán)投資，其應(yīng)當(dāng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額比其初始投資的成本值更大時(shí)，二者之間的差額應(yīng)該計(jì)入當(dāng)期損益，并且同時(shí)需要對長期股權(quán)投資的成本進(jìn)行調(diào)整。由此可見，在公允價(jià)值計(jì)量的屬性下，被投資企業(yè)的賬面價(jià)值不僅囊括了該企業(yè)現(xiàn)如今市場中的經(jīng)營狀況，而且包括了該企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力和方向。所以公允價(jià)值計(jì)量屬性在活躍的市場中可以更加真實(shí)公允地判斷出被投資企業(yè)的投資預(yù)期，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)與投資成本。

2.提供了盈余管理機(jī)會

金融資產(chǎn)出售、減值和重分類等時(shí)機(jī)的選擇具有相當(dāng)大的主觀性。在很多情況下基本都是人為決定企業(yè)最終決策而對客觀情況的具體分析是未知的，即經(jīng)驗(yàn)所向?qū)?。新會?jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)將交易性金融資產(chǎn)或者可供出售金融資產(chǎn)出售時(shí)，將“公允價(jià)值變動損益”或“其他綜合收益”轉(zhuǎn)出，計(jì)入“投資收益”。當(dāng)可供出售金融資產(chǎn)減值時(shí)，原計(jì)入“其他綜合收益”的公允價(jià)值下降形成的累計(jì)損失一并轉(zhuǎn)出，計(jì)入“資產(chǎn)減值損失”。當(dāng)持有至到期投資重分類為可供出售金融資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)將其公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額，計(jì)入“其他綜合收益”。在該可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生減值或終止確認(rèn)時(shí)轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益?？梢姡鲜泄居泻艽蟮臋C(jī)會選擇對金融資產(chǎn)出售、減值及重分類的時(shí)機(jī)進(jìn)行盈余管理。

其次，企業(yè)對用公允價(jià)值計(jì)量下估值技術(shù)的選擇具有主觀性。企業(yè)以公允價(jià)值計(jì)量時(shí)，通常對相關(guān)的資產(chǎn)或負(fù)債使用的估值技術(shù)主要包括市場法、收益法和成本法三種方法。目前為止，企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則中并對企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先使用何種估值技術(shù)做出十分明確的規(guī)定，除非在活躍的交易市場上存在相同資產(chǎn)或負(fù)債的公開報(bào)價(jià)。所以對于公允價(jià)值在具體應(yīng)用中的實(shí)踐來看，公允價(jià)值估值技術(shù)的選擇并不是客觀的規(guī)定和法則能夠?qū)ζ髽I(yè)有利，它需要決策人員擁有更多的職業(yè)判斷，具有很強(qiáng)的主觀性。在可觀察市場中決策人員一般可以獲得企業(yè)需要的相關(guān)具體且確切的信息，但是在不可觀察市場中，運(yùn)用估值技術(shù)時(shí)，就有了一定的難度，不可避免地需要人為的主觀判斷和估計(jì)，如估值模型、相關(guān)參數(shù)的選擇，風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)等。

3.降低了投資行為謹(jǐn)慎性

由于價(jià)值相關(guān)性原則的影響，我國上市公司在公允價(jià)值計(jì)量模式下有相對激進(jìn)的金融投資行為（曾雪云、徐經(jīng)長，公允價(jià)值計(jì)量、金融投資行為與公司資本結(jié)構(gòu)，金融研究，2013）。研究表明，在我國上市公司中，對金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動損益方面存在著重獎(jiǎng)而輕罰的現(xiàn)象，即企業(yè)的管理層在金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動收益時(shí)，獲得了超出原來標(biāo)準(zhǔn)的薪酬激勵(lì)，但是在面對公允價(jià)值變動損失時(shí)卻存在著薪酬方面的黏性。因此，在公允價(jià)值計(jì)量模式以及價(jià)值相關(guān)性原則導(dǎo)向下更可能激勵(lì)管理層的金融投資偏好，導(dǎo)致了金融資產(chǎn)規(guī)模的增加。

五、W公司公允價(jià)值計(jì)量與高管薪酬的影響

基于目前國內(nèi)的研究成果而言，影響高管薪酬的因素主要包括外部的監(jiān)管、會計(jì)信息的異質(zhì)性和專門委員會的重疊等等。而在這三者之中，有一些人是從公允價(jià)值計(jì)量角度出發(fā)來研究高管薪酬的影響因素及相關(guān)性的，張金若（2011）通過著重分析公允價(jià)值角度，得出利潤表中的公允價(jià)值變動利得和高管薪酬是呈正相關(guān)關(guān)系的，但是其中的公允價(jià)值變動損失卻和高管薪酬呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

若要將高管的薪酬體系與激勵(lì)制度聯(lián)系起來的話，就代表著管理人員要想獲得更高的薪酬，就必須努力讓企業(yè)產(chǎn)生更高的效益，即進(jìn)行獎(jiǎng)罰的制度完全可以通過對高管對企業(yè)發(fā)展所付出的努力來衡量。但是公允價(jià)值的變動產(chǎn)生的損失或收益與管理者們的努力程度似乎沒有較大的關(guān)系，大部分情況下，其取決于交易市場中利益相關(guān)方對市場的關(guān)注程度和預(yù)期。如果公司持有了一部分交易性金融資產(chǎn)股票，就算高級管理者沒有在股市有所動作，也能享受公司股價(jià)帶來的收益。這樣就容易出現(xiàn)很努力的管理者卻沒有得到相應(yīng)的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)，而沒有絲毫努力的管理者卻依然合理地享受著公司帶來的巨額紅利，對于此現(xiàn)狀，公司的相關(guān)制度和體系必須做出對應(yīng)的改變，來解決分配不合理的問題。

W公司自運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量以來，公允價(jià)值變動損益并沒有占企業(yè)利潤太多的比重，當(dāng)公允價(jià)值變動呈正向趨勢時(shí)，高管薪酬依然基本沒有變化，而當(dāng)公允價(jià)值變動呈負(fù)向趨勢時(shí)，W公司高管的薪酬不僅沒有降低，反而有所升高。由此可見，公允價(jià)值損益占營業(yè)利潤的比重比較小，而高管的薪酬對公允價(jià)值變動損益的敏感性相對較弱。

六、高管薪酬、財(cái)務(wù)決策對財(cái)務(wù)業(yè)績的影響

根據(jù)我國目前研究高管薪酬與企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績的相關(guān)文獻(xiàn)，大多數(shù)人都認(rèn)為高管薪酬和企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績是呈正相關(guān)關(guān)系的，高管的薪酬越高，就代表企業(yè)盈利能力越高。但由于公允價(jià)值和高管薪酬的相關(guān)性較小，可能呈現(xiàn)微弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系，所以本文著重考慮公允價(jià)值、財(cái)務(wù)決策與公司財(cái)務(wù)業(yè)績?nèi)咧g的關(guān)系。但公司財(cái)務(wù)決策又會影響高管薪酬，所以在這之間依然會穿插一些高管薪酬相關(guān)內(nèi)容。

對于高管薪酬這一方面，W公司采取了股權(quán)激勵(lì)的方案，通過對W公司方案的深入分析，本文認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制公司高管不僅有著正向的影響，也有著負(fù)面的因素。有的方案太過激進(jìn)，適得其反，而有的太過柔和又達(dá)不到股權(quán)激勵(lì)的目的。而出于公允價(jià)值計(jì)量而言，公司的財(cái)務(wù)業(yè)績大多反映在股價(jià)方面，股價(jià)若持續(xù)上漲且長期處于高位，那么高管薪酬相應(yīng)地也會呈正相關(guān)發(fā)展，而股價(jià)持續(xù)下跌，市場狀況不太良好時(shí)，高管的薪酬也相應(yīng)不太景氣。

七、小結(jié)與展望

總而言之，在我國的大部分文獻(xiàn)中，針對公允價(jià)值計(jì)量這一方面的都考慮到了對股價(jià)的影響，而企業(yè)采用何種會計(jì)計(jì)量屬性對股價(jià)，即公司財(cái)務(wù)業(yè)績的反應(yīng)是有著較大差距的。本文旨在通過對公司公允價(jià)值與高管薪酬關(guān)系的分析、公允價(jià)值與公司財(cái)務(wù)決策之間的分析延伸至高管薪酬、財(cái)務(wù)決策是如何影響到公司財(cái)務(wù)業(yè)績這一層面，最終得出相關(guān)公允價(jià)值計(jì)量是如何間接影響到公司的財(cái)務(wù)報(bào)告以及財(cái)務(wù)業(yè)績的。

在我國的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則中，已經(jīng)很明確地規(guī)定公允價(jià)值計(jì)量如何應(yīng)用到企業(yè)的會計(jì)記錄之中，但是有一些方面如果更加完善一些，會使交易市場更加公平公正，使企業(yè)有更少的利潤操縱機(jī)會，將對社會公眾有用的信息更多地披露出來。畢竟，使用公允價(jià)值計(jì)量存在更多的主觀性，并且一部分的市場中的事務(wù)無法準(zhǔn)確地找到其具體公允價(jià)值數(shù)值，導(dǎo)致利益相關(guān)方無法及時(shí)、準(zhǔn)確地了解到企業(yè)真正的財(cái)務(wù)業(yè)績狀況。遵循著決策有用觀與受托責(zé)任觀相結(jié)合的原則，公允價(jià)值計(jì)量對企業(yè)和社會的經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是有非常大的促進(jìn)作用的，取其精華去其糟粕，弱式有效市場也能有所改觀，將信息及時(shí)地披露給買賣雙方，對企業(yè)、對政府職能部門、對社會公眾會起到非常大的積極影響作用。