賈凱　李百惠　張倩

摘要：近年來，房地產(chǎn)企業(yè)得到了迅速發(fā)展。由于房地產(chǎn)企業(yè)普遍存在舉債經(jīng)營的方式，若投資失敗、現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)數(shù)則極易產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險，當(dāng)投融資環(huán)境、市場需求改變時，容易導(dǎo)致資金鏈斷裂而引發(fā)債務(wù)危機。因此，如何發(fā)現(xiàn)并辨別房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈條中存在的風(fēng)險，及早采取措施避免企業(yè)陷入債務(wù)危機，已成為我國房地產(chǎn)企業(yè)亟待解決的問題。文章選取A集團為研究對象，通過挖掘A集團產(chǎn)生債務(wù)危機的根本原因，旨在為其他采取相似融資管理策略的企業(yè)起到一定的參考作用，也為相關(guān)決策者對融資模式的改革提供借鑒。

關(guān)鍵詞：A集團；債務(wù)危機；現(xiàn)金流

一、引言

近30年，我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，房地產(chǎn)企業(yè)商品房的交易額總體呈現(xiàn)上漲趨勢。作為我國國民經(jīng)濟的支柱，房地產(chǎn)行業(yè)不斷刺激市場經(jīng)濟發(fā)展，逐漸成為促進我國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)。然而，房地產(chǎn)行業(yè)卻面臨銷售疲軟現(xiàn)狀，行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降，資金流轉(zhuǎn)難度加劇。為了提升市場競爭力，房地產(chǎn)企業(yè)開始大量吸收社會資金，增加企業(yè)的流動資金，提升企業(yè)的競爭力。但是，卻有不少房企陷入資不抵債的情況，引發(fā)了社會各界的持續(xù)關(guān)注，危機體現(xiàn)在現(xiàn)金流嚴(yán)重不足乃至斷裂，因此對其債務(wù)危機進行研究具有重大意義。房地產(chǎn)企業(yè)擁有高負(fù)債、高風(fēng)險、回款周期長等特點，在競爭日益激烈的市場環(huán)境中，很難做到穩(wěn)健經(jīng)營，極易出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險問題。本文對A集團債務(wù)危機案例進行剖析，提出有針對性的對策建議，希望能夠?qū)ζ渌康禺a(chǎn)企業(yè)應(yīng)對債務(wù)危機產(chǎn)生一定的借鑒作用。

二、債務(wù)危機的概念

債務(wù)危機是指在國際借貸領(lǐng)域中大量負(fù)債，超過了借款者自身的清償能力，造成無力還債或延期還債的現(xiàn)象。債務(wù)危機的主體存在于不同的范疇，國家、企業(yè)和個人都可能是發(fā)生債務(wù)危機的主體。本文所闡述的債務(wù)危機是針對企業(yè)層面的分析，企業(yè)的債務(wù)危機是指在其發(fā)展進程中，由于不恰當(dāng)?shù)馁Y金行為，導(dǎo)致公司的負(fù)債超過了其本身的償付能力，從而面臨公司的債務(wù)到期而無法償付的局面，最終給公司的所有者、債權(quán)人乃至整個經(jīng)濟社會造成不利影響。

房地產(chǎn)企業(yè)由于自身經(jīng)營的特殊性，資金鏈循環(huán)需要一段漫長的過程，如果過度使用財務(wù)杠桿、經(jīng)營管理不當(dāng)，極易導(dǎo)致現(xiàn)金流不足或斷裂，形成債務(wù)違約風(fēng)險，引發(fā)債務(wù)危機。因此，房地產(chǎn)企業(yè)客觀上有很高的現(xiàn)金流風(fēng)險和資本風(fēng)險，而優(yōu)化資金鏈需要從整個鏈條出發(fā)，涉及金融行業(yè)、上下游企業(yè)等相關(guān)行業(yè)，而且會牽涉眾多的利益相關(guān)者，對于購買商品房的消費者來說，保護自身權(quán)益極其重要。一旦出現(xiàn)現(xiàn)金流短缺問題，會對企業(yè)自身、上下游企業(yè)、投資者、債權(quán)人以及消費者造成不可估量的損失，嚴(yán)重?fù)p害社會經(jīng)濟健康發(fā)展、危害社會治安的持續(xù)穩(wěn)定。

三、房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)危機的特點

眾所周知，房地產(chǎn)企業(yè)是典型的資金、資源密集型企業(yè)，具有投資大、風(fēng)險高、供應(yīng)鏈長、地域性強等特點。房地產(chǎn)企業(yè)的庫存商品主要是商品房，而商品房建設(shè)周期較長，如果產(chǎn)品銷量下滑，整個項目的回款壓力就會增大。房地產(chǎn)建設(shè)項目從建設(shè)規(guī)劃、買地開發(fā)、開工投資建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施完善等就需要很長一段時間，這期間需要不斷投入資金。為了吸引消費者購買期房，房地產(chǎn)公司還需要持續(xù)進行產(chǎn)品包裝和公司形象宣傳、在媒體渠道進行大量廣告投放、不斷優(yōu)化售前服務(wù)和售后物業(yè)服務(wù)。

在目前房地產(chǎn)行業(yè)的研究領(lǐng)域中，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)的項目開發(fā)周期很長，具有高杠桿和高風(fēng)險并存的特性，前期在支付開發(fā)成本時需要大量的資金投入。例如，前期土地流轉(zhuǎn)費、土地補償款、拆遷款。項目開發(fā)時還需支付購進原材料、進行廣告宣傳等一系列支出，需要不斷地投入資金，如果房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流不足，則需要對外借款、賒賬購買，每一個環(huán)節(jié)都是債務(wù)的積累，而且房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本也比較高，投入資金的回收期相對較長。同時，商品房售價受到各地備案價的約束，如果房地產(chǎn)企業(yè)售樓處違反法律、行政法規(guī)的強制性規(guī)定抬高定價銷售，會導(dǎo)致銷售合同無效、面臨違約和法律訴訟風(fēng)險。因此，房地產(chǎn)企業(yè)屬于高杠桿、高風(fēng)險并存的企業(yè)，同時也是資金、資源密集型企業(yè)，比較容易產(chǎn)生債務(wù)危機。

導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)危機的內(nèi)部原因有很多，通過對國內(nèi)上市公司中的房地產(chǎn)企業(yè)進行研究后發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)存在負(fù)債水平過高，和自身的財務(wù)狀況不匹配、管理者決策失誤、多元化戰(zhàn)略失敗等情形，而且管理層的短視行為和股東利益的沖突會增加債務(wù)違約風(fēng)險；部分房地產(chǎn)企業(yè)存在資本結(jié)構(gòu)不合理，融資結(jié)構(gòu)單一、經(jīng)營模式激進等現(xiàn)象，且長期債務(wù)高于短期債務(wù)，導(dǎo)致公司償債壓力過大，容易造成流動性風(fēng)險，引發(fā)債務(wù)危機；部分房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力低、融資結(jié)構(gòu)不合理，內(nèi)部融資難以維持，主要依賴外部融資，致使融資成本上升，如果管理層為了自身利益盲目決策、不考慮未來可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略決策，企業(yè)會面臨經(jīng)營不善、出現(xiàn)資金鏈斷裂的局面，引起債務(wù)危機。

四、A集團債務(wù)危機事件影響

A集團債務(wù)危機事件影響廣泛，涉及的利益相關(guān)者相對較多。首先，嚴(yán)重?fù)p害中小股東對企業(yè)的信心。A集團負(fù)債金額巨大，由于債務(wù)危機不能及時兌付，導(dǎo)致廣大投資者和消費者大失所望。由于債務(wù)危機，A下屬金融公司無法兌付即將到期的理財產(chǎn)品，廣大投資者紛紛到各個業(yè)務(wù)網(wǎng)點維權(quán)，嚴(yán)重影響了A集團的名譽和聲望，使人們對企業(yè)的信心降低。其次，股價下跌。A集團票據(jù)違約、項目停工、資產(chǎn)被法院查封，一系列負(fù)面消息陸續(xù)曝出，A集團的股票市價大幅度降低，出現(xiàn)了連續(xù)下跌的現(xiàn)象。最后，影響金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。根據(jù)A集團年報披露，集團的主要融資都來源于外部借款，大多是商業(yè)銀行的長期借款，而非來源于內(nèi)部融資，而且由于企業(yè)應(yīng)付賬款連年增加，所以短期償債壓力和長期償債壓力持續(xù)升高。對于提供借款較高的部分銀行，由于不能及時收回導(dǎo)致信貸部門內(nèi)部矛盾不斷激化。如果A集團破產(chǎn)，將對這些銀行造成巨大沖擊。為了緩解債務(wù)危機、房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該保持主業(yè)的競爭力，盡快處置不良資產(chǎn)、優(yōu)化虧損項目投資，通過延長付款期限、折價還款等方式緩解還款壓力，盡快加速投入資金的回籠、盤活現(xiàn)金流，及時補足資金。在融資渠道方面，應(yīng)減少股東分紅，擴展內(nèi)源融資，拓寬外部融資渠道，優(yōu)化公司融資結(jié)構(gòu)，進一步降低財務(wù)風(fēng)險。在風(fēng)險管控方面，應(yīng)進一步細化風(fēng)險預(yù)警部門的職責(zé)分工，對每一個投資項目、每一個樓盤進行充分的風(fēng)險評估，完善內(nèi)部風(fēng)險預(yù)警機制，優(yōu)化公司的內(nèi)部控制制度設(shè)計和實施。

五、A集團債務(wù)危機的原因分析

（一）盲目多元化擴張

A集團自上市后就在進行多元化產(chǎn)業(yè)布局，但是A集團在進行多元化產(chǎn)業(yè)布局時，擴張的節(jié)奏相比于其他企業(yè)來說較快，并且多元化的目標(biāo)非常不明確，并沒有體現(xiàn)出中心業(yè)務(wù)，近些年來，可以了解到有很多房地產(chǎn)企業(yè)實施多元化轉(zhuǎn)型，但是目標(biāo)卻是不同的，比如說，有些房地產(chǎn)企業(yè)實施多元化轉(zhuǎn)型是為了擴大發(fā)展，有的是為了可以給企業(yè)帶來收入等。無論目標(biāo)是否相同，對于企業(yè)來說，實施多元化轉(zhuǎn)型目標(biāo)必須明確，這是一個關(guān)鍵的因素。但是A集團在實施多元化轉(zhuǎn)型時目標(biāo)不符合企業(yè)發(fā)展實際，業(yè)務(wù)相互之間有很大的差異，缺乏具體目標(biāo)和整體定位。與此同時，A集團雖然對多個項目進行了投資，但經(jīng)營效益持續(xù)虧損。以上說明A集團業(yè)務(wù)拓展情況經(jīng)營不善，每年投資所需資金持續(xù)增加。進行多元化發(fā)展是希望企業(yè)找到新的利潤增長點，來提高整個集團的利潤率，但通過實際經(jīng)營效果來看，不僅未達到想要的預(yù)期，還拖累了主營業(yè)務(wù)的發(fā)展。對于其他行業(yè)來說，房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較長，與上下游企業(yè)之間的相關(guān)度較高。房地產(chǎn)行業(yè)作為A集團的核心項目，可以帶動其他項目協(xié)同發(fā)展，盲目多元化擴張不僅會導(dǎo)致投資失敗，還會直接影響主營業(yè)務(wù)的收入。

（二）高息分紅資金回籠受阻

分紅問題是公司治理決策的關(guān)鍵之一，恰當(dāng)?shù)姆旨t對于企業(yè)來說是極其重要的一個環(huán)節(jié)，不僅可以降低企業(yè)的融資成本降低，還予以投資者足夠的信心，促進企業(yè)債務(wù)融資戰(zhàn)略發(fā)展。A集團資金回籠受阻的主要原因之一是連年高息分紅，自上市以后，集團為了實現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展，除了盲目多元化擴張外，A集團在給投資者分紅時，無論集團是否盈利，都沒有停止分紅的計劃，這顯然沒有做到合理分紅。分紅對投資者來說確實是一種激勵方式，但是對于集團而言，將大量資金投入到多元化擴張中，并且都處于發(fā)展初期，這些擴張并沒有給集團帶來更大的效益，反而讓集團處于危急狀態(tài)，在這種債務(wù)危機下，A集團仍以高額的支付率來進行連年分紅，這種不合理的分紅方式會大大減少集團的資金量，集團的償債能力也會有所降低，如果集團面臨投資需要大量資金時，很可能因為資金不足的問題增加財務(wù)風(fēng)險，從而引發(fā)債務(wù)危機。

（三）資金管理模式存在缺陷

首先，房地產(chǎn)企業(yè)項目開發(fā)時，涉及大額資金流，為了保證項目的如期進行，房地產(chǎn)企業(yè)需要不斷提升資金管理水平，對資金管理模式進行完善和創(chuàng)新，維持企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)發(fā)展。A集團在項目開發(fā)過程中，沒有構(gòu)建符合企業(yè)實際的資金管理信息化平臺，對閑置土地的利用程度較低，一定程度上導(dǎo)致資金流無法高效運轉(zhuǎn)，增加了資金的管理成本，影響了企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性。其次，集團缺乏對資金的全面預(yù)算，預(yù)算執(zhí)行力欠缺。資金預(yù)算工作對房地產(chǎn)企業(yè)來說至關(guān)重要，一方面能夠?qū)椖抠Y金進行統(tǒng)籌規(guī)劃，合理安排項目進度，還能夠防止資源浪費，合理控制建筑成本，及時發(fā)現(xiàn)資金使用方面的問題。而A集團沒有突出對資金的統(tǒng)籌安排，企業(yè)融資計劃滯后于項目整體進度，資金得不到很好的循環(huán)與利用，使得項目開發(fā)的有效性和及時性難以保障。最后，資金鏈管理效力缺乏，建筑項目可行性評估受到影響。在項目資金跟進時盲目決策，對產(chǎn)品和消費者的期望過高，無法及時打開市場、達到預(yù)期的收益，使得資金回籠受阻、資金鏈管理問題加劇。

（四）風(fēng)險預(yù)警機制不健全

對于集團的發(fā)展來說，風(fēng)險預(yù)警機制不健全是一個嚴(yán)重的問題，直接影響到企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。對房地產(chǎn)企業(yè)而言，債務(wù)風(fēng)險客觀存在，因此需要對其予以足夠的重視，如果不給予重視的話，將會嚴(yán)重影響到企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。首先，A集團在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制方面缺乏有效經(jīng)驗，沒有建立完善的風(fēng)險預(yù)警體系。高層債務(wù)風(fēng)險意識薄弱，沒有專員管控集團的現(xiàn)金流，管理者難以精準(zhǔn)把控全局，在信息傳遞過程中，很難確保其真實性和準(zhǔn)確性，嚴(yán)重影響了集團的穩(wěn)定發(fā)展。其次，風(fēng)險預(yù)警機制無法準(zhǔn)確、客觀地預(yù)測各項經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險爆發(fā)時受很多種因素的影響，A集團也不例外，比如，組織構(gòu)架不完善、管理制度缺失、管控能力薄弱、系統(tǒng)對接不充分等因素，建立有效的風(fēng)險預(yù)警機制可以及時發(fā)現(xiàn)問題，采取相對應(yīng)的措施來應(yīng)對債務(wù)危機所帶來的風(fēng)險。最后，集團缺乏專職的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警部門。A集團在應(yīng)對風(fēng)險時，財務(wù)預(yù)警機制不健全，在工作考核和人才評比的過程中，沒有采取有效的獎懲機制，這嚴(yán)重影響了風(fēng)險識別和風(fēng)險應(yīng)對工作的進行。

六、A集團債務(wù)危機的改進措施

（一）謹(jǐn)慎擴張理智投資

隨著經(jīng)濟迅速發(fā)展，市場競爭愈發(fā)激烈，實行多元化擴張，不僅可以提高企業(yè)競爭力，還可以分散企業(yè)的風(fēng)險。但是多元化經(jīng)營存在著隱患，如果集團盲目擴張，投資于自己不熟悉的領(lǐng)域，就有可能導(dǎo)致投資失敗，資金無法收回，造成資源浪費，還會對主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。房地產(chǎn)企業(yè)在多元化經(jīng)營過程中應(yīng)該更加嚴(yán)密和慎重，聚焦核心任務(wù)，將多業(yè)務(wù)發(fā)展作為方向和目標(biāo)，在經(jīng)營風(fēng)險方面做好嚴(yán)格把控，有效地控制風(fēng)險，避免盲目多元化。多元化開發(fā)還需要人力、財力、物力共同的支持，三者缺一不可。A集團在多元化發(fā)展過程中債務(wù)風(fēng)險明顯增加，在擴張多元化項目時受多種因素的影響，導(dǎo)致集團困難重重，面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，可想而知，企業(yè)在擴張多元化項目時有多艱難，如果投資不當(dāng)會給整個集團的后續(xù)發(fā)展帶來極大的阻力，因此其他房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)以A集團為鑒，謹(jǐn)慎多元化，避免盲目多元化，做到合理規(guī)劃投資項目，審慎選擇投資領(lǐng)域，投資前進行實地考察，充分了解投資領(lǐng)域，全面分析其優(yōu)勢、劣勢以及將來所面臨的問題和挑戰(zhàn)，應(yīng)把房地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為主要核心力量，在此基礎(chǔ)上推進集團的可持續(xù)發(fā)展。

（二）加快營運資金回籠

要加快營運資金回籠，必須合理分紅，建立完善的體制和系統(tǒng)，杜絕高額分紅。恰當(dāng)?shù)墓衫峙浞绞街陵P(guān)重要，不僅會鼓勵投資者，還能降低企業(yè)融資成本，在提高公司形象的同時，還會幫助企業(yè)更好地發(fā)展。A集團可以引入戰(zhàn)略投資者進行股權(quán)調(diào)整，引入戰(zhàn)略投資者可以引入資金，減輕A集團的債務(wù)壓力，提高企業(yè)資源整合能力，加速項目的開發(fā)，完善集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)。以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)的A集團股權(quán)結(jié)構(gòu)占比相對復(fù)雜，因此必須引入投資者來改善其股權(quán)結(jié)構(gòu)，進一步提升經(jīng)營能力和盈利能力。對于房地產(chǎn)企業(yè)而言，提高存貨周轉(zhuǎn)率、及時回籠資金十分重要，只有這樣才能及時回流，形成一個完整的資金鏈，來保證企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。因此，A集團還可以提高資金周轉(zhuǎn)效率，促進資金回籠，要對項目投資的各個階段做好規(guī)劃，重視資金的回款問題，避免資金鏈斷裂影響項目的開發(fā)，聯(lián)合中介、電商等進行網(wǎng)上宣傳，提高銷售回款率，減少存貨量。

（三）進一步提升資金管理工作質(zhì)量

為了有效保障房地產(chǎn)企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營、提升經(jīng)營效率、降低財務(wù)風(fēng)險，應(yīng)該對資金管理工作進行精細化安排，進一步完善資金鏈管理工作，提升房地產(chǎn)企業(yè)整體運營的穩(wěn)定性。從現(xiàn)代企業(yè)管理角度看，房地產(chǎn)企業(yè)更應(yīng)該建立一套完整的資金管理體系，從制度設(shè)計、制度實施方面落細落實，形成完善的資金預(yù)算制度。首先，應(yīng)進一步加強高管對資金管理的認(rèn)知，構(gòu)建信息化資金鏈管理平臺，在確保資金安全的情況下提升資金使用效率。在平臺構(gòu)建方面，可以引進專業(yè)化的信息化平臺構(gòu)建團隊，構(gòu)建全方位的信息化管理系統(tǒng)，將工程、財務(wù)、采購、銷售等部門的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)及時進行對接和傳遞，根據(jù)企業(yè)實際進行設(shè)計，以實現(xiàn)可視化、立體化、數(shù)字化的資金鏈管理，形成收支兩條線的管理模式，最大程度降低資金管理風(fēng)險。房地產(chǎn)企業(yè)的各個部門還可以利用平臺實時生成的資金管理報告，及時查詢資金使用狀況、進行數(shù)據(jù)分析，便于管理者開展預(yù)算編制和執(zhí)行，做出準(zhǔn)確、有效的項目決策。其次，房地產(chǎn)企業(yè)需重視項目預(yù)算的有效執(zhí)行，提升資金的管理效率。鑒于房地產(chǎn)企業(yè)普遍存在項目投資金額大、項目周期長等特點，應(yīng)在項目實施前進行投資可行性論證、通過實地調(diào)研獲取的資料對地產(chǎn)市場進行科學(xué)的分析和評估，從源頭上遏制債務(wù)危機。進一步明確項目開發(fā)的主要目標(biāo)和業(yè)務(wù)內(nèi)容，梳理各個項目各個流程涉及的現(xiàn)金流量，并對重點項目的上下游企業(yè)和業(yè)務(wù)的發(fā)展情況進行實時跟蹤，及時評估項目方案的科學(xué)性和可行性，并對項目預(yù)算編制情況進行完善和調(diào)整。最后，應(yīng)該建立現(xiàn)金流管控部門，通過財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系預(yù)知現(xiàn)金流風(fēng)險，并采取有效的措施來及時解決問題。

（四）完善風(fēng)險預(yù)警體系

以房地產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)存在著高杠桿、重資產(chǎn)、高負(fù)債的特點，所以建立風(fēng)險預(yù)警體制對于A集團有著重要的作用。第一，應(yīng)提高治理層和高層管理人員的風(fēng)險管控意識，在風(fēng)險管控和治理方面積極投入資金和資源。將資金鏈風(fēng)險和債務(wù)違約風(fēng)險的預(yù)警管理提升到企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展層面，致力于在最早的時間內(nèi)發(fā)現(xiàn)債務(wù)問題，用最小的成本控制風(fēng)險，并采取必要的解決措施。第二，通過建立完善的風(fēng)險預(yù)警制度體系，從制度層面約束企業(yè)和管理層的行為。應(yīng)引進專業(yè)型人才來輔助高層管理人員建立風(fēng)險預(yù)警體系，精準(zhǔn)地把控全局，對集團未來可能出現(xiàn)的債務(wù)危機進行預(yù)判，采取相對應(yīng)的措施進行全方位預(yù)警，通過對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、債務(wù)資金構(gòu)成比例等指標(biāo)進行量化分解，對資金鏈危機和債務(wù)危機進行全面、系統(tǒng)地分析，避免企業(yè)陷入債務(wù)危機而影響持續(xù)經(jīng)營。第三，集團應(yīng)關(guān)注公司的現(xiàn)金流入與流出，通過對資金鏈整體層面的分析，合理優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，充分利用閑置資金進行投資，最大程度發(fā)揮資金的使用效率，及時應(yīng)對可能發(fā)生的資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險。第四，集團應(yīng)建立負(fù)責(zé)監(jiān)控整體風(fēng)險的風(fēng)險預(yù)警部門，通過構(gòu)建專業(yè)化的風(fēng)險控制團隊，對企業(yè)的各項經(jīng)營風(fēng)險進行全面把控，對可能發(fā)生風(fēng)險的項目進行調(diào)查，對執(zhí)行效果較差的部門進行追責(zé)和懲罰。

七、結(jié)語

通過對A集團債務(wù)危機的分析可以得到的啟示是深刻的，這次危機不僅對A集團的投資者以及合作伙伴帶來了巨大的損失，對中國的金融市場也帶來了影響。房地產(chǎn)行業(yè)通常屬于高負(fù)債行業(yè)，“降杠桿”和“綠紅線”成為當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)的關(guān)鍵任務(wù)。房地產(chǎn)行業(yè)是關(guān)乎民生穩(wěn)定、促進經(jīng)濟增長的重要產(chǎn)業(yè)，在房地產(chǎn)企業(yè)項目的開發(fā)中，資金關(guān)系到整個項目的運轉(zhuǎn)，資金鏈供應(yīng)和使用的每一個環(huán)節(jié)都格外重要，環(huán)環(huán)相扣中任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都將導(dǎo)致企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險。本文以A集團為研究案例，對A集團的債務(wù)危機進行分析，通過債務(wù)危機相關(guān)理論和特點的介紹來分析A集團債務(wù)危機存在的原因，發(fā)現(xiàn)存在盲目多元化擴張、連年高息分紅資金回籠受阻、資金管理模式存在缺陷、風(fēng)險預(yù)警機制不健全等問題，并提出相應(yīng)的解決措施來應(yīng)對債務(wù)危機問題，保障集團的可持續(xù)發(fā)展，也希望能夠?qū)ζ渌康禺a(chǎn)企業(yè)應(yīng)對債務(wù)危機提供一定的借鑒。

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（作者單位：賈凱、張倩，長春財經(jīng)學(xué)院；李百惠，長春科技學(xué)院。張倩為通信作者）