戰(zhàn)略視角下的新能源汽車企業(yè)財務(wù)分析

摘?要：當(dāng)前，全球科技水平不斷提高，許多新能源汽車的技術(shù)短板得以彌補(bǔ)，加之各種優(yōu)惠政策出臺，令我國眾多企業(yè)開始邁向新能源汽車行業(yè)。比亞迪股份有限公司（以下簡稱“比亞迪”）作為我國較早一批探索新能源汽車領(lǐng)域的企業(yè)，近年來也抓住了時代的機(jī)遇取得了快速發(fā)展，成為新能源汽車行業(yè)中的龍頭。因此，文章選取比亞迪為案例公司，結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行SWOT分析和財務(wù)分析，評價企業(yè)戰(zhàn)略的實際效果，分析各項財務(wù)指標(biāo)，并與新能源汽車行業(yè)中的新興勢力“蔚小李”和傳統(tǒng)汽車企業(yè)上汽集團(tuán)進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的威脅、問題，并提出改進(jìn)建議。研究結(jié)果顯示：比亞迪在產(chǎn)能、短期償債能力、長期償債能力、營運(yùn)能力方面存在不同程度的問題，比亞迪應(yīng)采取相應(yīng)措施進(jìn)行優(yōu)化完善。

關(guān)鍵詞：新能源汽車行業(yè)；企業(yè)戰(zhàn)略；SWOT分析；財務(wù)分析

中圖分類號：F275文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1005-6432（2023）36-0138-05

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2023.36.138

1?引言

我國政府自2010年起，通過連續(xù)多年實施新能源汽車產(chǎn)業(yè)化推廣計劃、大力扶持和補(bǔ)貼政策等措施，逐步打造了一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈，積極推動新能源汽車的發(fā)展。同時，新能源汽車技術(shù)不斷突破，價格不斷下降。在這些因素的共同作用下，我國新能源汽車市場規(guī)模得以不斷擴(kuò)大，目前已經(jīng)成為全球最大的新能源汽車市場之一。然而，在新能源汽車行業(yè)迅猛發(fā)展的同時，企業(yè)也應(yīng)注意公司戰(zhàn)略和運(yùn)營中出現(xiàn)的財務(wù)問題，否則可能在日益激烈的市場競爭中被淘汰。鑒于此，文章選擇了新能源汽車行業(yè)中的代表性企業(yè)比亞迪進(jìn)行戰(zhàn)略視角下的財務(wù)分析，找出問題并提出建議，同時也能為其他同行企業(yè)提供參考。

2?比亞迪概況

2.1?公司概況

比亞迪成立于1995年，當(dāng)時其主要業(yè)務(wù)不是新能源汽車，而是電池業(yè)務(wù)。之后為了進(jìn)一步拓展公司的業(yè)務(wù)，并結(jié)合當(dāng)時的內(nèi)部情況與外部環(huán)境，公司決定依托自家的電池產(chǎn)業(yè)向新能源汽車領(lǐng)域進(jìn)軍。由于比亞迪之前的技術(shù)積累與搞研發(fā)投入，為比亞迪帶來了許多先進(jìn)技術(shù)與熱銷產(chǎn)品，也讓比亞迪成為我國新能源汽車的龍頭企業(yè)。2022年，比亞迪營業(yè)收入達(dá)到4240.61億元，實現(xiàn)凈利潤177.13億元。

2.2?公司戰(zhàn)略

2.2.1?技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

從表1可以看出，比亞迪的研發(fā)投入在同行業(yè)中處于較高水平。并且比亞迪在研發(fā)投入方面的努力也帶來了豐碩的成果，二十幾年來在新能源汽車領(lǐng)域比亞迪先后推出了多項新技術(shù)，如“刀片電池”、比亞迪e平臺、比亞迪DM-i混動技術(shù)等。

2.2.2?國際化戰(zhàn)略

早在2012年，比亞迪就在歐洲保加利亞布雷茲尼克市首次成立了海外工廠，隨后又在美國、巴西、匈牙利、泰國等眾多海外地區(qū)設(shè)立汽車制造廠，并且在海外地區(qū)獲得了快速發(fā)展。截至2022年，比亞迪在海外的營業(yè)收入達(dá)到914億元，占總營業(yè)收入的21.57%。此外，比亞迪還與丹拿、Momenta、地平線、英偉達(dá)等眾多海外知名企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，共同參與了多項研發(fā)，如車載智能芯片、車載音響、智能輔助駕駛系統(tǒng)等。

2.2.3?戰(zhàn)略合作

從2013年至2023年這十年間，比亞迪先后與國內(nèi)外多所高校、研究所、科技公司等展開了深度合作，包括與北京理工大學(xué)合作研發(fā)的線控智能駕駛技術(shù)、與新加坡科技研究局共同研發(fā)智能交通與智能駕駛技術(shù)，也跟國內(nèi)多家知名企業(yè)展開了戰(zhàn)略合作，包括百度、華為、丹拿、英偉達(dá)等，其主要的合作內(nèi)容是汽車的智能化。這些項目也為比亞迪帶來了多項技術(shù)成果，如智能座艙、智能車載系統(tǒng)、智能駕駛輔助、汽車智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)等。

3?SWOT分析

3.1?優(yōu)勢分析

3.1.1?技術(shù)積累

在電池領(lǐng)域，2007年比亞迪在全球范圍內(nèi)率先研發(fā)出第一塊可用于汽車充電的磷酸鐵鋰電池，后續(xù)還自主研發(fā)了高電壓架構(gòu)、高安全和高能量的動力電池和“刀片電池”，并且部分技術(shù)還受到了國際知名新能源汽車品牌特斯拉的青睞，將在其后續(xù)車型上也搭載比亞迪的“刀片電池”。在混動與電動技術(shù)方面，比亞迪擁有DM雙模技術(shù)，以及比亞迪e平臺，為旗下的新能源汽車提供了強(qiáng)大的技術(shù)支持。

3.1.2?擁有全產(chǎn)業(yè)鏈

比亞迪依托自家強(qiáng)大研發(fā)能力，經(jīng)過多年的布局，包括電池、電機(jī)、IGBT晶圓、功率器件驅(qū)動芯片等多項技術(shù)，比亞迪都實現(xiàn)了自主研發(fā)、生產(chǎn)，逐步實現(xiàn)了從新能源汽車零部件到整車的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。例如在電池方面，比亞迪具備了完整的研發(fā)及生產(chǎn)體系，包括：礦產(chǎn)資源開發(fā)、材料研發(fā)制造、工藝研發(fā)、電芯研發(fā)制造、?BMS研發(fā)制造、模組研發(fā)制造、電池包開發(fā)制造、梯級利用回收。

3.1.3?人才儲備充足

比亞迪向來注重人才的發(fā)展與培養(yǎng)，根據(jù)相關(guān)資料顯示，比亞迪擁有數(shù)十所研究院，其中不乏清華大學(xué)、北京大學(xué)、哈爾濱工業(yè)大學(xué)等國內(nèi)頂尖院校的高材生，這些也為比亞迪創(chuàng)造了多項技術(shù)專利。根據(jù)官方資料顯示，比亞迪研發(fā)人數(shù)近7萬人，全球累計申請專利超3.9萬項、授權(quán)專利2.7萬余項。

3.2??劣勢分析

3.2.1?產(chǎn)能問題

比亞迪雖然依托自家的各項技術(shù)平臺打造了許多熱銷車型，銷售訂單持續(xù)火爆，但是由于前些年新能源汽車的市場需求量并沒有現(xiàn)在這么多，所以比亞迪在汽車制造基地的投入建設(shè)比較保守，2020年之前，比亞迪幾乎沒有進(jìn)行乘用車基地的擴(kuò)張，直至近年來新能源汽車市場的發(fā)展，才開始不斷加強(qiáng)制造基地的建設(shè)，然而目前旗下的部分車型仍然存在產(chǎn)能問題。

3.2.2?庫存問題

比亞迪雖然部分車型銷量持續(xù)高漲，甚至造成了產(chǎn)能問題，然而有一些車型則銷量遇冷，出現(xiàn)了庫存擠壓的問題。比亞迪近年來的存貨周轉(zhuǎn)率情況和國內(nèi)新能源汽車的新興勢力（如蔚來、小鵬汽車和理想汽車等）相對比較落后，具體情況如表2所示。可以發(fā)現(xiàn)，比亞迪的存貨周轉(zhuǎn)率情況從2019—2022年四年間雖然在持續(xù)提高，但是對比同行代表企業(yè)則比較落后，甚至在2020年和2021年兩年間明顯落后同行企業(yè)。

3.2.3?智能駕駛技術(shù)相對落后

比亞迪一直認(rèn)為智能駕駛，尤其是無人駕駛技術(shù)會牽扯到許多問題，包括：倫理、道德、法律、責(zé)任認(rèn)定等，所以在智能駕駛方面的研發(fā)比較保守。然而，其他的許多廠商，如百度、美國Waymo、中德日合資企業(yè)Momenta等也認(rèn)為無人駕駛技術(shù)是汽車智能化發(fā)展中一定也必須突破的瓶頸，并且目前也在積極解決一些技術(shù)難題。

3.3?機(jī)會分析

3.3.1?新能源汽車潛在市場大

目前中國仍有近六成無車家庭，并且隨著新能源汽車技術(shù)的不斷迭代，其在許多方面并不遜于燃油汽車，讓許多消費(fèi)者逐漸轉(zhuǎn)變了對新能源汽車的觀念，因此，新能源汽車市場具有較大的潛在市場。

3.3.2?中國新能源汽車被國際認(rèn)可

2022年，中國新能源汽車行業(yè)高速發(fā)展，截至9月其銷量的全球占比已超60%，中國已成為世界上最大新能源汽車市場之一，同時，中國新能源汽車所占汽車出口比例越來越高，新能源汽車已成為中國汽車出口的重要增長點，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)出海趨勢越發(fā)顯著。?

3.3.3?政策支持

國家針對新能源汽車企業(yè)出臺了各種優(yōu)惠政策，近期，財政部、稅務(wù)總局、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策公告》，表示新能源汽車車輛購置稅減免政策將延續(xù)至2027年年底，這對于新能源汽車企業(yè)來說無疑是重要的發(fā)展機(jī)會。

3.4?威脅分析

3.4.1?原材料價格上升

近年來，動力電池原材料中的電池級碳酸鋰和磷酸鐵鋰價格猛升，尤其電池級碳酸鋰價格一度突破50萬元/噸，并且沒有下降趨勢。原材料價格飛速增長，動力電池生產(chǎn)成本驟增，電池供應(yīng)嚴(yán)重不足。動力電池又貴又少，嚴(yán)重影響新能源汽車企業(yè)的利潤和生產(chǎn)。

3.4.2?全球缺芯潮

由于受新冠肺炎疫情影響，半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)全球性嚴(yán)重芯片缺貨，并且美國知名車企福特預(yù)測2023一整年缺芯問題將繼續(xù)存在，這導(dǎo)致汽車行業(yè)深受其害。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年年末，全球汽車已累計減產(chǎn)1494萬輛，其中，中國市場累計減產(chǎn)198.2萬輛。缺芯導(dǎo)致中國新能源汽車市場供需矛盾尖銳，影響供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，是急需解決的重要問題。

3.4.3?競爭激烈

全國乘用車聯(lián)席會數(shù)據(jù)顯示，2023年6月新能源汽車零售量達(dá)到了67萬輛，環(huán)比增長15.5%，占汽車總銷量的36.0%。并且隨著大量競爭對手的入局，許多具有競爭力的車型也層出不窮，因此比亞迪想要在激烈的市場競爭中脫穎而出，也必須不斷強(qiáng)化企業(yè)的核心競爭力。

4?財務(wù)分析

4.1?償債能力分析

從表4與表5得出，在短期償債能力方面，2022年比亞迪的流動比率和速動比率均低于同行企業(yè)，并且兩項指標(biāo)近年來呈現(xiàn)下降趨勢，這表明比亞迪的短期償債能力對比同行企業(yè)較差；在長期償債能力方面，?2022年比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于同行企業(yè)，并且近年來呈現(xiàn)上升趨勢，這說明比亞迪的債務(wù)資金較多，其長期償債能力較差?？偟膩碚f，比亞迪的短期償債能力和長期償債能力相比同行業(yè)都比較薄弱，呈現(xiàn)出較高的財務(wù)風(fēng)險。因此，接下來比亞迪應(yīng)該優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，避免過度舉債經(jīng)營。

4.2?營運(yùn)能力分析

從表6與表7得出，在固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，比亞迪在行業(yè)中處于中等水平；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，比亞迪明顯高于同行，這說明企業(yè)資金流動性和總資產(chǎn)運(yùn)營效率較強(qiáng)，并且近年來兩項指標(biāo)呈現(xiàn)上升趨勢，情況良好；在存貨周轉(zhuǎn)率方面，比亞迪明顯低于“蔚小李”和上汽集團(tuán)，這說明企業(yè)可能存在存貨積壓、部分產(chǎn)品銷售不暢等問題；賬款周轉(zhuǎn)率方面與同行業(yè)相比仍有上升空間，但考慮到企業(yè)近年來回款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)上升趨勢，說明公司的回款能力尚可，壞賬風(fēng)險水平較低。通過營運(yùn)能力的分析可以發(fā)現(xiàn)，比亞迪在存貨周轉(zhuǎn)率方面落后于同行企業(yè)，可能存在存貨積壓的情況。因此，比亞迪應(yīng)該優(yōu)化存貨管理，并且充分進(jìn)行市場調(diào)研，了解市場需求，避免某些產(chǎn)品銷量不佳導(dǎo)致存貨積壓。

4.3?盈利能力分析

比亞迪旗下搭載的自研技術(shù)的新車型，如宋PLUS?DM-i、比亞迪漢等均有著較高的銷量，其中，比亞迪漢的銷量更是在第一季度突破了3萬輛。另外，2023年上半年，比亞迪的海外汽車銷量也達(dá)到了7.43萬輛，這從側(cè)面反映出比亞迪技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略與國際化戰(zhàn)略為比亞迪帶來了核心競爭力，加強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力。從表8與表9可進(jìn)一步得出，“蔚小李”的銷售凈利率為負(fù)數(shù)，說明三家企業(yè)2022年為虧損狀態(tài)，并且根據(jù)當(dāng)前市場情況，大部分新能源汽車企業(yè)均為虧損狀態(tài)，而比亞迪在盈利的情況下還可以保持銷售凈利率增長；在銷售毛利率和凈資產(chǎn)收益率方面，比亞迪在同行中也處于高水平?？偟膩碚f，比亞迪在行業(yè)中的盈利能力較強(qiáng)，雖然在2021年均有所下降，但考慮到疫情原因，市場整體都處于低迷狀態(tài)，因此屬于正常波動范圍。

4.4?成長能力分析

從表10與表11得出，在營業(yè)收入增長率方面，上汽集團(tuán)為負(fù)，新能源行業(yè)整體都表現(xiàn)出了良好態(tài)勢，其中比亞迪的營業(yè)收入增長率最高，并且還保持著逐年上升的趨勢；在凈利潤增長率方面，僅有比亞迪保持著高速增長，側(cè)面表明比亞迪的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢優(yōu)化了成本管理；在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，比亞迪也明顯領(lǐng)先同行企業(yè)，近年來總資產(chǎn)增長率也逐漸加快，結(jié)合比亞迪近幾年大量投建生產(chǎn)基地與線下銷售門店，說明比亞迪正在快速擴(kuò)張，表現(xiàn)出了較好的成長能力。值得注意的是，企業(yè)在選擇快速擴(kuò)張的同時，也應(yīng)做好充分的市場調(diào)研工作，避免盲目擴(kuò)張，對公司發(fā)展造成影響。通過本小節(jié)的分析可以發(fā)現(xiàn)，比亞迪的成長能力良好，在同行企業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

5?結(jié)論

文章通過SWOT分析與財務(wù)分析兩個方面對比亞迪在行業(yè)中的整體狀況進(jìn)行了研究。在SWOT分析部分，主要對比亞迪目前的優(yōu)勢、劣勢進(jìn)行了陳述，對可能存在的機(jī)會和潛在威脅展開了探討；在財務(wù)分析部分，選取比亞迪2019—2022年的部分財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析。

經(jīng)研究后得出結(jié)論：比亞迪是一家盈利狀況良好，在行業(yè)中處于領(lǐng)先的企業(yè)，但是本身尚有一些劣勢和問題需要彌補(bǔ)和完善。在償債能力方面，比亞迪的短期償債能力和長期償債能力都需要改善，企業(yè)應(yīng)該注重資本結(jié)構(gòu)的合理性，避免過度舉債；在營運(yùn)能力方面，比亞迪的問題主要表現(xiàn)在庫存和產(chǎn)能上，企業(yè)應(yīng)該優(yōu)化庫存管理，做好市場調(diào)研，避免生產(chǎn)不足和生產(chǎn)過剩。

總之，作為新能源汽車行業(yè)中的佼佼者，比亞迪汽車的銷量在國內(nèi)外都取得了不錯的成績，若該企業(yè)能夠針對目前存在的問題做出一些調(diào)整戰(zhàn)略，那么企業(yè)將會得到更好的發(fā)展。

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［作者簡介］邱家豪（1997—），男，研究生，研究方向：公司治理。