陳禮帥

（福建壽寧牛頭山水電有限公司，寧德 355500）

引 言

在新時代，國有電力企業(yè)的數(shù)量逐漸增加，規(guī)模逐漸擴大。為了進一步順應時代變化與發(fā)展的趨勢，提升自身綜合實力與市場競爭力，部分電力企業(yè)利用向銀行借款的方式來實現(xiàn)上述目標，導致企業(yè)負債規(guī)模日漸擴大，嚴重影響可國有電力企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展，無法實現(xiàn)自身經(jīng)濟效益與社會效益協(xié)調(diào)發(fā)展的目標。在此種背景下，國有電力企業(yè)紛紛提出降成本、降杠桿及降負債等發(fā)展目標，為自身高質(zhì)量、高速度發(fā)展提供幫助，從而更好地為社會進步與發(fā)展貢獻力量。

一、國有電力企業(yè)高杠桿率的表現(xiàn)及其影響分析

（一）國有電力企業(yè)高杠桿率的表現(xiàn)

國有電力企業(yè)杠桿率較高的主要表現(xiàn)就是負債較高，企業(yè)沒有與之相匹配的能力進行還款，且不易降低與調(diào)整，對國有電力企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的影響較大。由于國有電力企業(yè)自身具有一定的特殊性，與其他企業(yè)相比，從銀行借款的便利性較強，更加容易從銀行獲取相應的資金，有效彌補國有電力企業(yè)資金漏洞。國有電力企業(yè)融資較為方便是因為有各級政府相關(guān)部門作為擔保，企業(yè)在經(jīng)營與發(fā)展過程中很少會出現(xiàn)破產(chǎn)等不良情況，一旦發(fā)生此種情況，銀行能夠切實地找到相應的負責人。正是因為國有電力企業(yè)具有較強的融資優(yōu)勢，企業(yè)舉債也更加容易，負債率相比非國有企業(yè)較高，不利于國有電力企業(yè)經(jīng)濟效益發(fā)展?，F(xiàn)如今，國有電力企業(yè)規(guī)模逐漸擴大，在經(jīng)營與發(fā)展過程中所產(chǎn)生的資產(chǎn)也在逐步增多，企業(yè)調(diào)整發(fā)展方向的難度也在進一步提升。在此種狀況下，部分國有電力企業(yè)為了進一步發(fā)展，提高公共服務水平，會向銀行借取大量的資金，導致其債務規(guī)模日漸擴大，很難在短時間內(nèi)具備償還的能力，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力也會受到各種各樣因素的影響，無論是出售還是轉(zhuǎn)讓都具有一定的難度，從而導致這部分國有電力企業(yè)的杠桿率較高，且去杠桿的難度大幅度提升[1]。

（二）高杠桿率對企業(yè)的影響分析

1.易引發(fā)金融問題，不利于企業(yè)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與升級發(fā)展

各類型企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的終極目標就是實現(xiàn)經(jīng)營利潤最大化，促進自身企業(yè)經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展，國有電力企業(yè)也不例外。對國有電力企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的全過程進行全方位深層次的分析與研究，會發(fā)現(xiàn)部分國有電力企業(yè)為了實現(xiàn)自身發(fā)展目標，會向銀行借取大量借款，導致自身杠桿率較高，還款壓力較大，在很大程度上阻礙了自身企業(yè)的現(xiàn)代化發(fā)展。杠桿率較高的企業(yè)往往集中在產(chǎn)能過剩的國有企業(yè)當中，造成此種現(xiàn)象的主要原因在于企業(yè)缺乏獲取經(jīng)濟效益的功能，將全部希望放在銀行方面上，依靠銀行向企業(yè)發(fā)展輸送能量，使其杠桿率較高，引發(fā)較為嚴重的金融問題?，F(xiàn)如今，銀行會出現(xiàn)大量借款的現(xiàn)象，銀行更愿意將資金借給大型企業(yè)，對中小型企業(yè)或新興企業(yè)會收緊信貸，在此種背景下，國有電力企業(yè)占有一定的優(yōu)勢，因此國有企業(yè)要科學合理地向銀行進行借款，準確控制杠桿率，進一步實現(xiàn)去產(chǎn)能和降杠桿的目標。

2.會提高企業(yè)的負債壓力，阻礙經(jīng)濟增長

過高的杠桿率會加大企業(yè)的財務負擔，提高企業(yè)的還款壓力，企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展水平與效率無法得到提升。如果國有電力企業(yè)沒有準確認識到這一點，繼續(xù)采取不合理與不規(guī)范的行為向銀行進行借款，沒能對借款進行有效控制，就會給國有電力企業(yè)發(fā)展帶來較為嚴重的負面影響，大幅度降低國有電力企業(yè)在市場中的份額及市場競爭力。由于國有電力企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要大量的資金作為支持與保障，使其國有電力企業(yè)經(jīng)濟利潤逐漸縮減，部分國有企業(yè)為了償還負債，會將內(nèi)部資產(chǎn)進行出售，進而引發(fā)資產(chǎn)價格大幅度現(xiàn)象，“債務-通縮”現(xiàn)象日益凸顯，降低了國有電力企業(yè)投資能力與經(jīng)濟發(fā)展能力，從而限制企業(yè)經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展。

3.會嚴重影響到市場環(huán)境，無法為國有電力企業(yè)發(fā)展提供外部環(huán)境支持

在新形勢下，由于部分國有電力企業(yè)沒有找到適合自身發(fā)展的方向，經(jīng)營與發(fā)展缺乏科學性與規(guī)范性，高杠桿率逐漸出現(xiàn)在國有電力企業(yè)發(fā)展當中，不但影響著國有電力企業(yè)的發(fā)展，而且會給市場帶來消極影響，加劇市場動蕩，金融風險和資金風險發(fā)生的可能性也會提升。與此同時，國有電力企業(yè)在開展融資活動過程中，銀行系統(tǒng)參與其中，一旦國有電力企業(yè)融資出現(xiàn)問題，將會提升銀行系統(tǒng)所面臨的風險，如果沒能及時準確地對其進行處理與解決，風險就會在銀行體系中不斷堆積，進而引發(fā)經(jīng)濟問題，無法為國有電力企業(yè)持久性發(fā)展注入新鮮的活力與動力。

二、國有電力企業(yè)高杠桿率形成的原因

（一）企業(yè)投資能力與資金能力相差較大

國有電力企業(yè)與其他類型企業(yè)相比，具有一定的差異性與特殊性，既要承擔促進自身企業(yè)發(fā)展的重任，又肩負著社會職能。正因為如此，國有電力企業(yè)發(fā)展規(guī)模擴張的意愿較為強烈，隨著近幾年國家倡導清潔能源發(fā)展，進一步促進各電力企業(yè)對清潔能源項目的投資力度，特別是國有電力企業(yè)為搶占優(yōu)勢電力資源，逐年加大對清潔能源的投資。隨之而來的資金需求量逐步提升，從而導致杠桿率較高。現(xiàn)如今，造成國有電力企業(yè)杠桿率較高的原因在于投資規(guī)模大、任務壓力大及資金缺口大等。少數(shù)國有電力企業(yè)為了進一步滿足政府相關(guān)部門對自身發(fā)展的要求，通過舉債的方式來進行擴張，沒有充分考慮到自身財務現(xiàn)狀、經(jīng)濟能力，以及內(nèi)部資產(chǎn)情況等方面的現(xiàn)實情況，使其投資能力遠超自身資金能力，進而引發(fā)了較大的資金缺口，部分國有電力企業(yè)沒有能力償還債務，只有借助以債養(yǎng)債或舉債彌補的方式來緩解還款壓力。此種方式不僅無法幫助國有電力企業(yè)降低高杠桿率，還會新增債務規(guī)模，甚至加重了國有電力企業(yè)的財務負擔[2]。

（二）企業(yè)融資具有優(yōu)勢

國有電力企業(yè)與中小型企業(yè)相比，在融資方面上具有一定的優(yōu)勢，銀行更加愿意將資金借給國有企業(yè)，使其國有電力企業(yè)融資便利性較強。國有電力企業(yè)具備國有的特性，有些國有電力企業(yè)沒能準確利用好該優(yōu)勢，借助自身獨有的優(yōu)勢來向銀行借取大量的資金，所借取的資金超出了自身企業(yè)還款的能力，這在很大程度上增加了負債壓力，提高了資金風險與金融風險發(fā)生的可能性。在通常情況下，金融機構(gòu)會給國有企業(yè)進行放貸，認為給國有企業(yè)放貸具有安全性和穩(wěn)定性，國有企業(yè)會有專業(yè)的人員進行負責，放貸風險相較于非國有企業(yè)小，受此種狀況的影響，融資便利性也會提升杠桿率，日漸擴大負債規(guī)模，限制國有電力企業(yè)長遠發(fā)展。

（三）企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為復雜

在新形勢下，國有電力企業(yè)不再只是圍繞一個主業(yè)經(jīng)營與發(fā)展，而是推崇多個主業(yè)共同發(fā)展，逐步向多元化、綜合化及系統(tǒng)化的方向轉(zhuǎn)變與發(fā)展，實現(xiàn)國有電力企業(yè)綜合發(fā)展目標。由于國有電力企業(yè)發(fā)展模式發(fā)生變化，內(nèi)部結(jié)構(gòu)逐步變得復雜，且不同板塊在資產(chǎn)負債率方面上存在較大的差距，沒能實現(xiàn)各個板塊協(xié)同發(fā)展，有的板塊為國有電力企業(yè)發(fā)展提供的服務與幫助，然而有的板塊卻提高企業(yè)資產(chǎn)負債率。如果國有電力企業(yè)沒能對內(nèi)部結(jié)構(gòu)進行調(diào)整與優(yōu)化，繼續(xù)任由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)自由發(fā)展，就會大幅度提升國有電力企業(yè)的杠桿率，資產(chǎn)負債率水平較高，導致企業(yè)無法在市場中站穩(wěn)腳跟，經(jīng)濟實力與發(fā)展水平難以得到提升，不能很好地幫助國有電力企業(yè)實現(xiàn)自身發(fā)展目標，甚至還會影響到我國國民經(jīng)濟的發(fā)展[3]。

三、國有電力企業(yè)降杠桿防風險的有效措施

（一）科學準確地對資產(chǎn)負債率進行全面管控

國有電力企業(yè)要想準確降杠桿風險，將杠桿率控制在合理范圍內(nèi)，可以通過對資產(chǎn)負債率進行全面管控的方式來實現(xiàn)，對資產(chǎn)負債率進行精細化與動態(tài)化的監(jiān)管，在第一時間找到資產(chǎn)負債率較高的方面，并采取具有有效性與針對性的方法對其進行處理與調(diào)整，在保證各項工作能夠有序開展的基礎上降低資產(chǎn)負債率，為國有電力企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟效益。在對資產(chǎn)負債率開展管控工作之前，相關(guān)工作人員應牢牢掌握住資產(chǎn)負債率與企業(yè)總資產(chǎn)之間存在的關(guān)聯(lián)，清楚地認識到負債規(guī)模與企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模之間的比值是企業(yè)杠桿率的重要表現(xiàn)之一，強化工作人員對資產(chǎn)負債率的認識與理解，幫助工作人員掌握資產(chǎn)負債管控工作的重點與要點，為后續(xù)管理工作的開展創(chuàng)造有利條件。工作人員在具體開展資產(chǎn)負債率管控工作過程中，需要依據(jù)實際情況與管控要求，構(gòu)建資產(chǎn)負債率的邊界管控制度，特別是做好年度投資計劃管理，平衡投資與融資，避免盲目投資造成負債不斷增加。要轉(zhuǎn)變思想，向輕資產(chǎn)領(lǐng)域進軍，減輕自身融資需求的同時提高企業(yè)的靈活性，為資產(chǎn)負債率管控工作的開展提供制度保障，規(guī)定好國有電力企業(yè)資產(chǎn)負債率的邊界值與標準值，為管控工作開展指引正確方向，進而有效降低高杠桿率。在制定資產(chǎn)負債率邊界值與標準值時，工作人員可以采用對標分析的方法來進行，學習與參考同行業(yè)的設定要求與標準，并結(jié)合自身企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的情況，對其進行優(yōu)化與完善，確保所設定的標準值與邊界值具有合理性與實際性[4]。

（二）結(jié)合企業(yè)發(fā)展需求控制債務規(guī)模

影響國有電力企業(yè)高杠桿率的因素具有多樣性與豐富性，其中債務規(guī)模對其的影響較大，規(guī)范系統(tǒng)地控制國有電力企業(yè)的債務規(guī)模，對降低杠桿率有著舉足輕重的作用。因此，國有電力企業(yè)內(nèi)部領(lǐng)導者與管理者應準確地認識到這一點，加大對負債規(guī)?？刂频闹匾?，并將該項工作有效落實到企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的細節(jié)當中，對債務規(guī)模進行嚴格把控，尤其是控制國有電力企業(yè)帶息負債和預計負債的規(guī)模，從而降低高杠桿率，防范各種風險的發(fā)生。一般情況下：帶息負債規(guī)模的主要內(nèi)容是指企業(yè)總負債數(shù)額中承擔利息負債的部分，它分為短期和長期借款，是企業(yè)總負債中不可忽視的組成部分；預計負債主要包括虧損性合同和對外進行承擔的部分，會在潛移默化中影響國有電力企業(yè)發(fā)展，會給國有電力企業(yè)發(fā)展帶來不可控的風險，給企業(yè)造成不可扭轉(zhuǎn)的經(jīng)濟損失。在實際控制債務規(guī)模時，工作人員需要針對不同類型的規(guī)模采取相應的方法進行控制，保證每一類型的債務都能得到控制，改善企業(yè)財務狀況，精準控制住負債，從而提高國有電力企業(yè)的經(jīng)濟能力與發(fā)展水平，助力企業(yè)做強做優(yōu)做大。

（三）創(chuàng)新與優(yōu)化國有電力企業(yè)內(nèi)部財務結(jié)構(gòu)

良好的財務結(jié)構(gòu)一方面可以促進國有電力企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，另一方面還能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)降杠桿、防風險、降負債的目標。國有電力企業(yè)在開展降低杠桿率工作時，如果僅是對資產(chǎn)負債率和負債規(guī)模進行管控是遠遠不夠的，還需要調(diào)整與改善內(nèi)部財務結(jié)構(gòu)，深刻認識并感受到調(diào)整財務結(jié)構(gòu)的重大作用，合理減少應收類款項、存貨及無效資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比，提高企業(yè)抵御風險的能力，為國有電力企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展提供資金支持。與此同時，在優(yōu)化內(nèi)部財務結(jié)構(gòu)的同時，工作人員應堅持統(tǒng)籌規(guī)劃的原則，降低對單一業(yè)務和客戶的依賴，壯大企業(yè)自身的力量，提升應對市場變化的能力，為國有電力企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展打造堅實的基礎，使其內(nèi)部情況滿足現(xiàn)代化發(fā)展的要求，促進國有電力企業(yè)現(xiàn)代化與長效化發(fā)展。除此之外，國有電力企業(yè)還需要順應時代的變化與發(fā)展的趨勢，緊跟時代發(fā)展的潮流，主攻企業(yè)核心業(yè)務，并充分合理地借助科學先進技術(shù)，增強創(chuàng)新與科技動力，最大限度地提高自身的綜合實力，發(fā)揮核心業(yè)務的優(yōu)勢與功能，為國有電力企業(yè)長遠發(fā)展提供支持與保障[5]。

（四）提高融資方式的多樣性與多元性

當前，部分國有電力企業(yè)通過向銀行借款來進行融資，為國有電力企業(yè)內(nèi)部各項經(jīng)濟活動的開展提供資金支持與幫助。國有電力企業(yè)要想降低杠桿率，扭轉(zhuǎn)發(fā)展局面，可以通過創(chuàng)新與豐富融資方式的手段來實現(xiàn)，提高融資方式的多元化，為融資活動的開展提供多種選擇，彌補企業(yè)資金缺口。國有電力企業(yè)在開展融資活動時，可以通過債轉(zhuǎn)股、上市、定向增發(fā)、可交換債、資產(chǎn)證券化等其他方式進行融資，在保障融資活動有效開展的前提下，合理減少企業(yè)總負債，降低負債壓力和還款壓力。與此同時，政府相關(guān)部門還可以為國有企業(yè)融資提供政策支持，從外部環(huán)境入手，幫助國有電力企業(yè)融資，提高融資活動開展的順利性和安全性。除此之外，國有電力企業(yè)還可以引入民間、社會及個人投資等方式，調(diào)整和改革所有制，借助外界力量逐步降低杠桿率水平，促使國有電力企業(yè)長久發(fā)展，進一步實現(xiàn)經(jīng)濟利潤最大化的發(fā)展目標，助力國民經(jīng)濟穩(wěn)步增長。

結(jié) 語

綜上所述，在經(jīng)濟全球化的發(fā)展背景下，降低杠桿率、防范風險對國有電力企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展是極為必要的。國有電力企業(yè)可以通過對資產(chǎn)負債率進行管控、控制債務規(guī)模、調(diào)整財務結(jié)構(gòu)及豐富融資方式等手段來實現(xiàn)降低杠桿率的目標。在實際開展上述工作的過程中，工作人員需要充分考慮到國有電力企業(yè)發(fā)展的實際情況、內(nèi)部資產(chǎn)狀況、未來發(fā)展需求等其他內(nèi)容，根據(jù)具體情況來選取適合的融資方式，增加內(nèi)部資產(chǎn)總額，提高內(nèi)部資產(chǎn)的流動性，從而促進國有電力企業(yè)良性發(fā)展，為社會發(fā)展整體發(fā)展貢獻力量。