○王嘉禎 王新勇 伊磊

1.北京中財(cái)綠融咨詢有限公司 北京 100081

2.國網(wǎng)雄安金融科技集團(tuán)有限公司 河北雄安 071800

“雙碳”目標(biāo)是我國主動(dòng)應(yīng)對(duì)氣候變化作出的重大戰(zhàn)略部署，隨著碳達(dá)峰、碳中和工作的全面深入推進(jìn)，我國要逐步實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的低碳轉(zhuǎn)型，而目前中小企業(yè)數(shù)量多且行業(yè)分布廣泛，相較于大型企業(yè)，低碳轉(zhuǎn)型相對(duì)落后，并且技術(shù)、資金和政策等多方面的不足進(jìn)一步制約了中小企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的效率。因此，推動(dòng)中小企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵步驟，面向供應(yīng)鏈的碳金融為解決這一問題提供了新的重要途徑。

我國已經(jīng)推廣了一些運(yùn)用碳資產(chǎn)、供應(yīng)鏈和金融工具的發(fā)展模式，如碳資產(chǎn)和金融工具融合的碳金融、供應(yīng)鏈和金融融合的供應(yīng)鏈金融，以及包括了碳資產(chǎn)和供應(yīng)鏈的低碳供應(yīng)鏈等，并在此基礎(chǔ)上出現(xiàn)了面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)模式創(chuàng)新。這種模式在發(fā)揮供應(yīng)鏈金融融資低成本、低風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，嵌入低碳供應(yīng)鏈具有降低產(chǎn)品生命周期碳排放、提高供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)系統(tǒng)性脫碳等特點(diǎn)，并加入碳交易市場、碳核查機(jī)構(gòu)、碳金融產(chǎn)品等碳金融場景的獨(dú)特要素，實(shí)現(xiàn)多種應(yīng)用場景優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，增強(qiáng)供應(yīng)鏈的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和鏈上企業(yè)的低碳協(xié)同發(fā)展，為推進(jìn)中小企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型提供新思路。但面向供應(yīng)鏈的碳金融發(fā)展尚不完善，因此本文歸納了目前國內(nèi)外主要的面向供應(yīng)鏈的碳金融的兩種運(yùn)作模式，提出了“低碳供應(yīng)鏈+碳金融”的創(chuàng)新服務(wù)模式，并根據(jù)目前面向供應(yīng)鏈的碳金融發(fā)展面臨的現(xiàn)實(shí)困境，提出了針對(duì)性的對(duì)策建議。

一、面向供應(yīng)鏈的碳金融的內(nèi)涵與意義

（一）面向供應(yīng)鏈的碳金融的內(nèi)涵

面向供應(yīng)鏈的碳金融又稱作“碳供應(yīng)鏈金融”，是綜合運(yùn)用了碳資產(chǎn)、供應(yīng)鏈和金融工具的一種新的金融服務(wù)模式，在供應(yīng)鏈交易活動(dòng)基礎(chǔ)上，以碳資產(chǎn)作為交易抵押資產(chǎn)，運(yùn)用碳金融融資工具和碳市場交易等手段，推動(dòng)碳減排項(xiàng)目的實(shí)施，促進(jìn)整個(gè)供應(yīng)鏈的低碳轉(zhuǎn)型。這種模式在強(qiáng)調(diào)碳資產(chǎn)價(jià)值的同時(shí)，通過創(chuàng)新性運(yùn)用金融工具為企業(yè)提供了更靈活的融資渠道，從而推動(dòng)供應(yīng)鏈的低碳發(fā)展，符合可持續(xù)發(fā)展的理念。

目前，業(yè)界已經(jīng)出現(xiàn)了面向供應(yīng)鏈的碳金融的探索與實(shí)踐，但文獻(xiàn)中對(duì)面向供應(yīng)鏈的碳金融研究較少。在概念方面，已有研究雖然尚未明確提出面向供應(yīng)鏈的碳金融這一概念，但進(jìn)行了相關(guān)的探索，如李齊（2010）將低碳供應(yīng)鏈與碳金融的結(jié)合稱為“碳鏈金融”，建議依據(jù)供應(yīng)鏈碳足跡建立基于碳金融市場、碳基金、碳金融機(jī)構(gòu)及跨國企業(yè)四位一體的碳金融供求體系；王嘉禎等（2022）基于碳金融和供應(yīng)鏈金融的融合發(fā)展，提出了“供應(yīng)鏈碳金融”的概念。在實(shí)踐效果方面，宋華等（2023）以案例分析的方法對(duì)供應(yīng)鏈金融促進(jìn)供應(yīng)鏈低碳發(fā)展的作用機(jī)理進(jìn)行了研究。

供應(yīng)鏈金融、碳金融和低碳供應(yīng)鏈?zhǔn)敲嫦蚬?yīng)鏈的碳金融的重要組成部分。首先，供應(yīng)鏈金融是為了適應(yīng)供應(yīng)鏈生產(chǎn)組織體系的資金需要而開展的資金與相關(guān)服務(wù)定價(jià)及市場交易活動(dòng)（胡躍飛等，2009），主要服務(wù)于鏈上企業(yè)之間的賒銷交易，旨在降低供應(yīng)鏈融資成本、解決供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)資金短缺問題（謝世清、何彬，2013）。在供應(yīng)鏈交易中，鏈上企業(yè)地位不完全平等，中小企業(yè)在供貨或購貨過程中面臨的資金周轉(zhuǎn)壓力遠(yuǎn)大于核心企業(yè)，因此中小企業(yè)常面臨資金流缺口問題，并直接影響供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。供應(yīng)鏈金融借助核心企業(yè)的信用增信對(duì)鏈上企業(yè)的真實(shí)交易進(jìn)行資信捆綁，通過資金閉環(huán)運(yùn)作（夏雨等，2019），有助于緩解中小企業(yè)“融資難”“融資貴”的問題。因此，供應(yīng)鏈金融的最大特點(diǎn)是從核心企業(yè)出發(fā)帶動(dòng)整條產(chǎn)業(yè)鏈的資金流動(dòng)，優(yōu)化企業(yè)運(yùn)營資本，擴(kuò)寬企業(yè)融資路徑。其次，碳金融的研究表明，碳金融狹義上專指以碳排放權(quán)為標(biāo)的物的金融現(xiàn)貨、期貨和期權(quán)交易，廣義上涵蓋與溫室氣體排放權(quán)相關(guān)的各種金融交易活動(dòng)和金融制度安排，其中包括碳資產(chǎn)交易，以及一切與碳投融資相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，如碳信貸、碳現(xiàn)貨、碳債券、碳基金等。當(dāng)前，我國碳排放權(quán)交易市場僅有碳配額和國家核證自愿減排量（CCER）可進(jìn)行交易。企業(yè)開展碳金融活動(dòng)主要有兩條路徑：一是將碳配額或CCER 資產(chǎn)在碳市場進(jìn)行交易，獲得融資并完成履約；二是將碳資產(chǎn)作為質(zhì)押物向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資。低碳轉(zhuǎn)型是從企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)革新到全社會(huì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的根本性變化，限制企業(yè)碳排放需對(duì)其轉(zhuǎn)型提供大量的資金支持，碳金融主要通過資本驅(qū)動(dòng)環(huán)境改良，提高企業(yè)碳排放成本，并推動(dòng)資金向低碳領(lǐng)域傾斜。最后，對(duì)低碳供應(yīng)鏈的研究指出，低碳供應(yīng)鏈?zhǔn)窃趥鹘y(tǒng)供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上引入低碳理念，即將碳排放納入到供應(yīng)鏈的管理與運(yùn)作中（劉曉紅等，2022），旨在降低生產(chǎn)生活中的資源浪費(fèi)、能源消耗及溫室氣體排放。隨著能源短缺和環(huán)境污染日益加劇，供應(yīng)鏈的低碳發(fā)展成為當(dāng)前增強(qiáng)供應(yīng)鏈核心競爭力的重要方向，對(duì)鏈上企業(yè)進(jìn)行節(jié)能改造，由單方面強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)效益轉(zhuǎn)向?qū)Νh(huán)境效益及可持續(xù)效益提出了更高要求（陳劍，2012）。低碳供應(yīng)鏈具有低碳運(yùn)作、系統(tǒng)減排等優(yōu)勢(shì)，低碳運(yùn)作是指對(duì)鏈上企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)各環(huán)節(jié)的碳排放和能源消耗進(jìn)行管制，以達(dá)到供應(yīng)鏈整體效益的最優(yōu)化，同時(shí)還可以提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績效（Mao et al.，2017）。系統(tǒng)減排指以供應(yīng)鏈為整體，通過各成員技術(shù)、資產(chǎn)、知識(shí)的共享（Liu，2018），推動(dòng)鏈上企業(yè)協(xié)同減排。

可以發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)鏈金融可以降低中小企業(yè)的融資成本，實(shí)現(xiàn)鏈上企業(yè)信息共享，緩解銀企之間信息不對(duì)稱問題，弱化銀行融資風(fēng)險(xiǎn)，保障供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，然而傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融側(cè)重融資的經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)鏈上企業(yè)及供應(yīng)鏈低碳轉(zhuǎn)型的推動(dòng)作用十分有限，雖然近年來綠色供應(yīng)鏈金融發(fā)展較快，但仍處于起步階段，存在融資模式單一、鏈條較短，以及“漂綠”“染綠”等諸多不足（薛小飛，2022）。對(duì)于碳金融，盡管我國積極發(fā)展碳金融，推動(dòng)碳金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，引導(dǎo)社會(huì)資金流向低碳領(lǐng)域，促進(jìn)低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但由于中小企業(yè)規(guī)模較小、數(shù)量眾多，這增加了金融機(jī)構(gòu)對(duì)其環(huán)境效益監(jiān)管和碳核查的難度，同時(shí)，多數(shù)中小企業(yè)本身就存在融資難的問題，低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)一步加劇了企業(yè)的資金困境。低碳供應(yīng)鏈可以發(fā)揮企業(yè)間的協(xié)同作用，實(shí)現(xiàn)鏈上企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和技術(shù)共享，進(jìn)而促進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型離不開資金的支持，鏈上企業(yè)的內(nèi)源性資金難以支撐企業(yè)實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型，需要借助金融機(jī)構(gòu)等外部資金支持，培育低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。因此，需要發(fā)展面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)模式來解決以上問題。

（二）發(fā)展面向供應(yīng)鏈的碳金融的意義

1.緩解中小企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型困境。相比核心企業(yè)，中小企業(yè)在低碳轉(zhuǎn)型方面面臨更多問題。首先，低碳轉(zhuǎn)型的成本較高。由于中小企業(yè)規(guī)模較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，更加關(guān)注短期利益，而低碳技術(shù)研發(fā)周期長、見效慢、風(fēng)險(xiǎn)高，因此企業(yè)在低碳資金投入方面通常較為保守，難以從戰(zhàn)略層面布局低碳項(xiàng)目開發(fā)或技術(shù)研發(fā)。其次，低碳轉(zhuǎn)型的金融支持不足。與傳統(tǒng)融資相比，中小企業(yè)在碳金融中同樣面臨較多的風(fēng)險(xiǎn)，如政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。以信用風(fēng)險(xiǎn)為例，由于當(dāng)前碳市場相關(guān)信息披露制度尚不健全，信息不對(duì)稱問題較為顯著，融資企業(yè)容易出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)”，到期后無法進(jìn)行還本付息，也無法交付減排項(xiàng)目產(chǎn)生的碳資產(chǎn)，最終會(huì)使金融機(jī)構(gòu)蒙受損失。因此，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的授信等級(jí)依然較低。發(fā)展面向供應(yīng)鏈的碳金融可以緩解以上問題，為上下游企業(yè)提供更多的資金和技術(shù)支持，避免中小企業(yè)由于抵押物不足、碳資產(chǎn)數(shù)量較少而影響低碳轉(zhuǎn)型的進(jìn)度。

2.增強(qiáng)供應(yīng)鏈金融的綠色低碳屬性。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資模式對(duì)綠色轉(zhuǎn)型的推動(dòng)作用有限，引入面向供應(yīng)鏈的碳金融可以有效提升供應(yīng)鏈金融的綠色低碳屬性，對(duì)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈及鏈上企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型具有重要推動(dòng)作用。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資的目的在于增強(qiáng)資金流動(dòng)性，提高金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的能力，其對(duì)資金是否投向綠色領(lǐng)域關(guān)注較少，而綠色供應(yīng)鏈金融引入綠色理念，開始注重融資過程中經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境保護(hù)的協(xié)調(diào)問題（錢立華，2019），但近年來綠色供應(yīng)鏈金融對(duì)鏈上企業(yè)及供應(yīng)鏈的低碳發(fā)展尚未充分發(fā)揮應(yīng)有作用。與面向供應(yīng)鏈的碳金融相比，綠色供應(yīng)鏈金融不局限于減碳降碳，其強(qiáng)調(diào)一系列范圍更廣、旨在減少環(huán)境負(fù)面影響的活動(dòng)，如降低廢棄物排放、水資源保護(hù)、土壤保護(hù)、資源高效利用等。雖然眾多金融機(jī)構(gòu)都推出了綠色供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品和服務(wù)，但應(yīng)用對(duì)象多聚焦大型企業(yè)，如興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等曾以企業(yè)設(shè)備和節(jié)能收益進(jìn)行抵押提供融資支持，而這些服務(wù)多側(cè)重核心企業(yè)的綠色采購，對(duì)鏈上中小企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型需求關(guān)注不足。因此，當(dāng)前綠色供應(yīng)鏈金融存在“鏈條較短”的問題，缺少向供應(yīng)鏈上下游產(chǎn)業(yè)的延伸，本質(zhì)上屬于供應(yīng)鏈金融在環(huán)保項(xiàng)目上的應(yīng)用（錢聲勇，2020）。面向供應(yīng)鏈的碳金融包含的企業(yè)主體更多、服務(wù)的供應(yīng)鏈更長，能夠更好地利用碳市場及碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，在實(shí)現(xiàn)對(duì)單個(gè)企業(yè)環(huán)境效益改善的同時(shí)，推動(dòng)綠色供應(yīng)鏈金融場景的深化。

3.優(yōu)化低碳供應(yīng)鏈的發(fā)展。低碳供應(yīng)鏈可以有效推進(jìn)鏈上企業(yè)系統(tǒng)減排，降低集體減排的成本，但當(dāng)前低碳供應(yīng)鏈的構(gòu)建與發(fā)展也存在一些困難。第一，長期以來我國粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式使得多數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈碳排放高、碳減排難，鏈上企業(yè)搭建低碳供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)仍然較為薄弱。第二，碳減排行為屬于典型的外部性問題，企業(yè)碳減排的私人成本大于社會(huì)成本，而私人收益小于社會(huì)收益，因此鏈上企業(yè)容易出現(xiàn)“搭便車現(xiàn)象”，低碳供應(yīng)鏈發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力不足。第三，資金短缺和規(guī)模不經(jīng)濟(jì)也是低碳供應(yīng)鏈發(fā)展面臨的制約因素，鏈上中小企業(yè)多存在較大的碳減排資金缺口，一定程度上阻礙了低碳供應(yīng)鏈的發(fā)展，同時(shí)由于當(dāng)前低碳供應(yīng)鏈信息共享程度較低、整體運(yùn)行效率低下，鏈上企業(yè)尤其是核心企業(yè)也常常出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的情況（蔡璐等，2020）。因此，面向供應(yīng)鏈的碳金融既可以借助碳金融等融資手段彌補(bǔ)資金缺口，也可以借助供應(yīng)鏈金融機(jī)制強(qiáng)化信息共享。

二、面向供應(yīng)鏈的碳金融的國內(nèi)探索與國際實(shí)踐

目前，全球各國正在積極推進(jìn)涵蓋全球價(jià)值鏈的溫室氣體（GHG）減排計(jì)劃。各大企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)也紛紛開展實(shí)踐，希望通過充分發(fā)揮碳資產(chǎn)、供應(yīng)鏈和金融工具的作用來實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。我國政府也在大力推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈的低碳轉(zhuǎn)型，并已展開了一系列降碳減排計(jì)劃。這些計(jì)劃涵蓋了多個(gè)領(lǐng)域，包括國內(nèi)TCL 財(cái)務(wù)公司的“綠色碳鏈通”計(jì)劃，以及國外沃爾瑪可持續(xù)供應(yīng)鏈融資（SCF）計(jì)劃和Concord資源有限公司的面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)創(chuàng)新等。本文將這些計(jì)劃歸納為兩種模式，即“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”和“碳金融+供應(yīng)鏈金融”服務(wù)模式。國內(nèi)主要采用“碳金融+供應(yīng)鏈金融”服務(wù)模式，而國外主要采用“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”服務(wù)模式。

（一）“碳金融+供應(yīng)鏈金融”服務(wù)模式的應(yīng)用

1.TCL 財(cái)務(wù)公司“綠色碳鏈通”創(chuàng)新。2021 年11 月，TCL 財(cái)務(wù)公司聯(lián)合廣州金融機(jī)構(gòu)，推出了我國首個(gè)“綠色碳鏈通”服務(wù)，采用了“市場化企業(yè)碳賬戶”與“綠色供應(yīng)鏈金融”融合的創(chuàng)新模式，將碳金融場景與供應(yīng)鏈金融場景有機(jī)結(jié)合，充分發(fā)揮碳資產(chǎn)管理的低碳導(dǎo)向和供應(yīng)鏈金融的普惠屬性等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，屬于對(duì)“碳金融+供應(yīng)鏈金融”服務(wù)模式的實(shí)踐。TCL是一家在全球范圍內(nèi)有影響力的多元化企業(yè)，涉足了多個(gè)與消費(fèi)電子、家電、通訊設(shè)備及其他技術(shù)相關(guān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，總部位于中國廣東省深圳市。在該融資流程中，TCL公司的業(yè)務(wù)模式以供應(yīng)鏈對(duì)核心企業(yè)的應(yīng)收賬款等債權(quán)為基礎(chǔ)，根據(jù)廣州碳排放權(quán)交易所出具的低碳評(píng)級(jí)，為供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供票據(jù)貼現(xiàn)融資，比同期的貼現(xiàn)利率低100基點(diǎn)以上。

首先，廣州碳交易所對(duì)參與融資企業(yè)的碳賬戶額度及歷史表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)級(jí)。有融資需求的企業(yè)應(yīng)向廣州碳交易所提起等級(jí)認(rèn)證申請(qǐng)，交易所將根據(jù)企業(yè)碳賬戶中的方法體系對(duì)企業(yè)的碳排放量、碳排放強(qiáng)度等進(jìn)行評(píng)估測(cè)算，并將測(cè)算結(jié)果與企業(yè)歷史數(shù)據(jù)和行業(yè)同期數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，對(duì)參與融資企業(yè)的低碳發(fā)展水平作出進(jìn)一步評(píng)判，并出具低碳評(píng)級(jí)認(rèn)證報(bào)告。同時(shí)，為融資的企業(yè)設(shè)立“碳賬戶”，廣州碳排放權(quán)交易所在原人民銀行廣州分行和惠州市中心支行的政策指導(dǎo)下，為電子和電器制造產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈企業(yè)定制了碳賬戶測(cè)算指標(biāo)體系，該指標(biāo)體系綜合運(yùn)用了定性和定量指標(biāo)，從企業(yè)工藝生產(chǎn)端的碳排放和企業(yè)的碳資產(chǎn)管理水平兩個(gè)方面來確定企業(yè)碳賬戶的額度。通過采集企業(yè)的原材料消耗、燃料消耗、外購電力和熱力等數(shù)據(jù)，定量計(jì)算碳排放量，并通過企業(yè)低碳發(fā)展戰(zhàn)略、低碳辦公措施、節(jié)能技改行動(dòng)方案、能源管理措施、環(huán)境信息披露報(bào)告等指標(biāo)，定性對(duì)企業(yè)碳資產(chǎn)管理方面進(jìn)行評(píng)級(jí)。將兩方面進(jìn)行融合，確定企業(yè)的碳賬戶額度。

其次，金融機(jī)構(gòu)根據(jù)融資企業(yè)的低碳評(píng)級(jí)對(duì)企業(yè)進(jìn)行授信審批。依托供應(yīng)鏈金融，在供應(yīng)商與企業(yè)簽訂購銷合同并完成交貨后形成應(yīng)收賬款，以此為質(zhì)押向金融機(jī)構(gòu)發(fā)起融資申請(qǐng)，并同時(shí)提交廣州碳交易所開具的報(bào)告。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)質(zhì)押品和評(píng)級(jí)報(bào)告為企業(yè)提供不同利率水平、不同期限的信貸支持。

TCL 的“綠色碳鏈通”這種“碳金融+供應(yīng)鏈金融”服務(wù)模式為國內(nèi)開展面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)提供了切實(shí)可行的范本，這種模式在國內(nèi)也實(shí)現(xiàn)了較為廣泛的應(yīng)用，尤其是在廣東省。在TCL 公司“綠色碳鏈通”落地后，廣東省內(nèi)其他地區(qū)也借鑒這一模式在當(dāng)?shù)赝瞥霎a(chǎn)品創(chuàng)新。2022年3月，順德農(nóng)商行依據(jù)廣州碳交易所的低碳評(píng)級(jí)結(jié)果成功為美的制冷設(shè)備有限公司的上游供應(yīng)商（精藝萬希銅業(yè)有限公司）提供了184.58萬元的供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)融資，成為國內(nèi)家電行業(yè)首筆“綠色碳鏈通”案例。

2.“碳金融+供應(yīng)鏈金融”服務(wù)模式的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)。“碳金融+供應(yīng)鏈金融”服務(wù)模式是以供應(yīng)鏈融資模式（如應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨質(zhì)押）為基礎(chǔ)，借助碳交易所或碳管理公司等機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)在節(jié)能技改、減碳降碳等領(lǐng)域的融資支持，通過利率優(yōu)惠等方式，引導(dǎo)資金流向低碳產(chǎn)業(yè)（王嘉禎等，2022）。該模式主要以供應(yīng)鏈金融工具為載體，融入碳金融的低碳理念，側(cè)重通過控制供應(yīng)鏈整體融資流向達(dá)到支持低碳項(xiàng)目、低碳產(chǎn)業(yè)的目的。

“碳金融+供應(yīng)鏈金融”服務(wù)模式案例還包括2021 年3 月國家電網(wǎng)推出的“碳e 融”服務(wù)，以及2022年3月湖州市落地的浙江省首單“專精特新碳e融”業(yè)務(wù)。在這種模式下，金融機(jī)構(gòu)可為向核心企業(yè)提供物資裝備的上游供應(yīng)商提供相關(guān)支持，結(jié)合應(yīng)收賬款融資和訂單融資等業(yè)務(wù)模式，與碳交易所的低碳評(píng)級(jí)結(jié)果相結(jié)合，為供應(yīng)商提供優(yōu)惠融資。金融機(jī)構(gòu)還可通過預(yù)付賬款融資、綠色設(shè)備買方信貸融資、票據(jù)等供應(yīng)鏈金融工具，重點(diǎn)關(guān)注低碳產(chǎn)品、技術(shù)和設(shè)備的下游購買方的融資需求，為低碳產(chǎn)品提供融資支持。

以低碳產(chǎn)品供應(yīng)鏈為例，核心企業(yè)是大型企業(yè)，專注于低碳產(chǎn)品生產(chǎn)，上游是低碳設(shè)備供應(yīng)商，下游是低碳產(chǎn)品采購商。碳金融與應(yīng)收賬款結(jié)合的業(yè)務(wù)流程如圖1所示。核心企業(yè)通過與上游供應(yīng)商和下游采購商的交易形成應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款，以此作為質(zhì)押向金融機(jī)構(gòu)融資。碳交易所對(duì)供應(yīng)鏈低碳水平進(jìn)行評(píng)級(jí)，并向金融機(jī)構(gòu)提供反饋信息。融資企業(yè)和采購商需要提交低碳評(píng)級(jí)報(bào)告以獲得金融機(jī)構(gòu)的融資優(yōu)惠。同時(shí)，核心企業(yè)還與金融機(jī)構(gòu)簽署回購協(xié)議，以確保在下游企業(yè)無力償還貸款時(shí)無條件回購剩余產(chǎn)品。

圖1 “碳金融+供應(yīng)鏈金融”服務(wù)模式

與現(xiàn)有碳金融和供應(yīng)鏈金融模式相比，“碳金融+供應(yīng)鏈金融”服務(wù)模式通過將融資企業(yè)碳評(píng)級(jí)納入金融機(jī)構(gòu)綜合授信的考慮因素中，可實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)、融資企業(yè)、供應(yīng)鏈三者的互利共贏。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，企業(yè)碳評(píng)級(jí)報(bào)告將使金融機(jī)構(gòu)增進(jìn)對(duì)上下游融資企業(yè)的碳排放水平、碳資產(chǎn)管理水平、低碳發(fā)展戰(zhàn)略及供應(yīng)鏈整體的碳評(píng)級(jí)等信息的了解，據(jù)此為鏈上不同環(huán)境表現(xiàn)的企業(yè)匹配差異化的融資支持，既可以規(guī)避融資過程中高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)，降低貸款不良率，也可以提高金融機(jī)構(gòu)碳金融融資效率，減少貸前審查成本。對(duì)融資企業(yè)而言，碳評(píng)級(jí)較好的企業(yè)可以獲得低利率融資，從而繼續(xù)加快自身綠色低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)程；碳評(píng)級(jí)欠佳的企業(yè)將面臨融資限制或融資成本增加，從而形成有效的碳減排約束機(jī)制，倒逼其加強(qiáng)低碳發(fā)展意識(shí)。對(duì)供應(yīng)鏈而言，對(duì)供應(yīng)鏈及融資企業(yè)進(jìn)行碳核算及碳評(píng)級(jí)，同時(shí)發(fā)揮供應(yīng)鏈金融支持中小企業(yè)融資的優(yōu)勢(shì)，可以撬動(dòng)金融資金精準(zhǔn)支持供應(yīng)鏈低碳發(fā)展。該模式的局限性主要在于對(duì)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性水平要求較高。

（二）“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”服務(wù)模式的應(yīng)用

1.沃爾瑪可持續(xù)供應(yīng)鏈融資（SCF）計(jì)劃。2019年，沃爾瑪通過與匯豐銀行（HSBC）合作推出可持續(xù)供應(yīng)鏈融資（SCF）計(jì)劃，幫助其削減范圍碳排放，并設(shè)定了可持續(xù)目標(biāo)，以鼓勵(lì)供應(yīng)商參與。這是沃爾瑪為實(shí)現(xiàn)降碳減排目標(biāo)的一大創(chuàng)新突破，通過可持續(xù)供應(yīng)鏈融資（SCF）計(jì)劃，供應(yīng)商只要符合沃爾瑪設(shè)定的可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)，就可以獲得比傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資更有競爭力的價(jià)格。

根據(jù)2017 年沃爾瑪提出的“千兆項(xiàng)目”(Project Gigaton?)，到2030 年在全球價(jià)值鏈中減少10 億公噸或10億噸的二氧化碳排放。如果供應(yīng)商在六大方面中至少有一個(gè)方面減少了溫室氣體排放，匯豐就會(huì)通過改善融資渠道和條款來鼓勵(lì)供應(yīng)商。合作旨在鼓勵(lì)所有沃爾瑪供應(yīng)商在能源、自然、廢棄物、包裝、運(yùn)輸和產(chǎn)品使用設(shè)計(jì)六個(gè)方面實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)。供應(yīng)商在獲得可持續(xù)供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目后，可以進(jìn)行特殊融資，對(duì)其可持續(xù)發(fā)展相關(guān)工作進(jìn)行投資。由于供應(yīng)商需要資金來發(fā)展和經(jīng)營業(yè)務(wù)，因此這一計(jì)劃為供應(yīng)商提供了一種更實(shí)惠和便利的方式獲得新的融資和有競爭力的價(jià)格，可以推動(dòng)他們自發(fā)追求可持續(xù)性。

2021年，沃爾瑪進(jìn)一步完善了其可持續(xù)供應(yīng)鏈融資計(jì)劃，加強(qiáng)對(duì)其供應(yīng)鏈合作伙伴的可持續(xù)發(fā)展的支持，在深化與匯豐銀行合作的同時(shí)，與全球非營利組織CDP合作，通過引入改進(jìn)的標(biāo)準(zhǔn)和合作模式幫助自家品牌供應(yīng)商，特別是中小型企業(yè)，提升技能水平，更好地實(shí)現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營，并進(jìn)一步推動(dòng)整個(gè)供應(yīng)鏈的透明度提升和可持續(xù)發(fā)展。

CDP 成立于2000 年，負(fù)責(zé)管理企業(yè)、城市和地區(qū)的環(huán)境信息披露系統(tǒng)，目前已與超過590家全球投資者建立合作關(guān)系，擁有龐大的資本支持，合作伙伴的資產(chǎn)總額超過110萬億美元。這使得CDP在推動(dòng)環(huán)境披露方面具有顯著的全球影響力，全球超過1.4萬家機(jī)構(gòu)通過CDP披露數(shù)據(jù)。CDP通過促使企業(yè)主動(dòng)公開環(huán)境信息，借助投資者的支持推動(dòng)企業(yè)改善環(huán)境績效，在可持續(xù)發(fā)展和氣候變化領(lǐng)域發(fā)揮了積極作用。

首先，沃爾瑪創(chuàng)建了一個(gè)早期支付計(jì)劃，明確了資金來源和資金劃撥計(jì)劃，一方面為這一項(xiàng)目明確了更可靠的資金來源，同時(shí)通過認(rèn)證的供應(yīng)商可以更快速地獲得資金。其次，隨著CDP 評(píng)分的加入，該項(xiàng)目為供應(yīng)商提供了另一種通過進(jìn)步和披露來改善融資的方式，參與Project Gigaton?的供應(yīng)商可以選擇設(shè)定科學(xué)的目標(biāo)，并讓科學(xué)目標(biāo)倡議組織（SBTI）驗(yàn)證其目標(biāo)，或者在其CDP氣候變化報(bào)告中達(dá)到一定的得分門檻。符合條件的供應(yīng)商可以向匯豐銀行索取沃爾瑪批準(zhǔn)的發(fā)票，并根據(jù)供應(yīng)商的CDP得分、設(shè)定的目標(biāo)和報(bào)告的影響來進(jìn)行融資定價(jià)。設(shè)定最高目標(biāo)的供應(yīng)商將有更大的可能獲得以最低價(jià)格融資的優(yōu)勢(shì)。

目前，這一計(jì)劃成功吸引了更多的供應(yīng)商加入沃爾瑪降碳減排項(xiàng)目，根據(jù)供應(yīng)商報(bào)告，2020年當(dāng)年降低了超過1.86億噸（186MMT）二氧化碳當(dāng)量的排放，累計(jì)避免了超過4.16億噸二氧化碳當(dāng)量的排放。這一方案通過核心企業(yè)或能力較強(qiáng)的企業(yè)在低碳轉(zhuǎn)型方面的努力，一方面分享轉(zhuǎn)型知識(shí)、技術(shù)和資源，另一方面提高了金融機(jī)構(gòu)對(duì)供應(yīng)鏈金融的投資，擴(kuò)寬資金來源、提高資金的流動(dòng)性，解決了中小企業(yè)內(nèi)部缺乏氣候?qū)I(yè)知識(shí)和資助氣候轉(zhuǎn)型的資金規(guī)模和渠道有限等問題。

2.Concord 資源有限公司的面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)創(chuàng)新。2019年，在荷蘭合作銀行（Rabobank）的倡導(dǎo)下，利用CarbonChain平臺(tái)對(duì)Concord資源有限公司的碳排放量和每筆交易對(duì)應(yīng)的供應(yīng)鏈的碳排放進(jìn)行測(cè)算，生成了一份全面的碳足跡和強(qiáng)度報(bào)告。Rabobank 銀行據(jù)此可以更好地了解和控制供應(yīng)鏈排放的復(fù)雜性，識(shí)別供應(yīng)鏈的碳風(fēng)險(xiǎn)，以供應(yīng)鏈金融為基礎(chǔ)，為核心企業(yè)及上下游企業(yè)提供合理的金融支持。

Rabobank是總部位于荷蘭的投資銀行，由荷蘭174 家獨(dú)立的地方合作成員行、荷蘭合作銀行中央機(jī)構(gòu)及其子公司構(gòu)成，以合作制原則為基礎(chǔ)為客戶提供全方位金融服務(wù)，目前是荷蘭第二大銀行，其主要業(yè)務(wù)中包含了以貿(mào)易金融為基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，通過產(chǎn)品集成與業(yè)務(wù)創(chuàng)新為客戶提供各種金融解決方案、全球行業(yè)分析和專業(yè)咨詢服務(wù)，并提供市場風(fēng)險(xiǎn)管理支持，協(xié)助核心企業(yè)整合管理供應(yīng)鏈。Concord資源有限公司是一家專注于有色金屬和原材料分銷的金屬貿(mào)易公司，是全球領(lǐng)先的金屬和礦物貿(mào)易商之一。以Concord資源有限公司為中心的供應(yīng)鏈?zhǔn)悄壳疤济芗袠I(yè)典型的高碳排放供應(yīng)鏈。

Rabobank銀行對(duì)Concord資源有限公司的面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)流程如下：首先，量化Concord資源有限公司交易范圍內(nèi)的二氧化碳排放量，并利用其經(jīng)濟(jì)績效測(cè)試，細(xì)化碳排放來源。為了增強(qiáng)評(píng)估的準(zhǔn)確性與真實(shí)性，Concord 資源有限公司對(duì)每年1萬多筆交易進(jìn)行分析，這個(gè)分析覆蓋每個(gè)產(chǎn)品的端到端供應(yīng)鏈。充分利用AI大數(shù)據(jù)技術(shù)直接從其商品交易和風(fēng)險(xiǎn)管理（CTRM）平臺(tái)調(diào)取數(shù)據(jù)，然后利用CarbonChain 平臺(tái)模擬跟蹤商品從原材料、生產(chǎn)到運(yùn)輸?shù)娜^程，測(cè)算全鏈條的碳排放。其次，基于業(yè)務(wù)模式設(shè)計(jì)不同的運(yùn)行框架。如供應(yīng)商在向銀行進(jìn)行融資時(shí)，根據(jù)CarbonChain 平臺(tái)對(duì)供應(yīng)商的資產(chǎn)和交易的碳績效進(jìn)行評(píng)級(jí)，實(shí)現(xiàn)KPI設(shè)置和進(jìn)度跟蹤，將該供應(yīng)商與行業(yè)平均水平進(jìn)行對(duì)比，并實(shí)時(shí)跟蹤應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款，監(jiān)測(cè)鏈上企業(yè)的現(xiàn)金余額，對(duì)企業(yè)的碳績效與碳風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行判定，決定是否予以資金支持。此外，在進(jìn)行供應(yīng)鏈管理服務(wù)的過程中，可以幫助核心企業(yè)制定綠色采購戰(zhàn)略，對(duì)關(guān)鍵活動(dòng)涉及的上下游企業(yè)、資產(chǎn)等的碳績效與碳風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈關(guān)鍵階段的潛在減排機(jī)會(huì)，同時(shí)篩選出最優(yōu)的上下游企業(yè)及原材料等。

目前，這種面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)可以有效檢測(cè)供應(yīng)鏈上的碳排放，幫助金融機(jī)構(gòu)控制供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的碳風(fēng)險(xiǎn)，但發(fā)展這一業(yè)務(wù)面臨的一個(gè)重要障礙是鏈上企業(yè)缺乏高質(zhì)量的排放數(shù)據(jù)。一方面，一些原材料的信息不易獲得，由于不同產(chǎn)品的碳足跡會(huì)因生產(chǎn)地點(diǎn)的不同而存在很大差異，一些原材料生產(chǎn)地、生產(chǎn)過程等信息的缺失會(huì)導(dǎo)致測(cè)算的碳排放出現(xiàn)誤差，最終影響評(píng)估結(jié)果。另一方面，這一業(yè)務(wù)需要更多的核心企業(yè)自主加入并提供相關(guān)的數(shù)據(jù)，核心企業(yè)加入該業(yè)務(wù)使得企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)全面暴露在金融機(jī)構(gòu)和投資者面前，特別對(duì)于低碳減排相對(duì)落后的企業(yè)，會(huì)增加整個(gè)生產(chǎn)鏈的融資難度。

3.“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”服務(wù)模式的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)。沃爾瑪和Concord 資源有限公司采用的“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”服務(wù)模式，是指銀行以供應(yīng)鏈上核心企業(yè)為主導(dǎo)，在向上下游中小企業(yè)開展供應(yīng)鏈融資的過程中，不僅重視傳統(tǒng)主體信用指標(biāo)和財(cái)務(wù)狀況等因素，還加入對(duì)融資企業(yè)低碳運(yùn)營、低碳技術(shù)研發(fā)等碳減排績效的考慮，以此為基礎(chǔ)為中小企業(yè)提供差異化的優(yōu)惠利率服務(wù)。該模式主要以低碳供應(yīng)鏈為載體，以核心企業(yè)開展的供應(yīng)鏈低碳評(píng)級(jí)為依據(jù)，以訂單或應(yīng)收賬款等資產(chǎn)為質(zhì)押品，側(cè)重通過發(fā)揮低碳產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)優(yōu)先向符合標(biāo)準(zhǔn)的供應(yīng)鏈上中小企業(yè)貸款。

“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”模式對(duì)企業(yè)環(huán)境效益的評(píng)級(jí)更加依賴核心企業(yè)（如圖2所示）。核心企業(yè)是低碳供應(yīng)鏈的主要管理者和維護(hù)者，因此要對(duì)上下游企業(yè)低碳發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行評(píng)價(jià)，通過設(shè)立準(zhǔn)入門檻對(duì)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)進(jìn)行篩選，再對(duì)各企業(yè)進(jìn)行低碳等級(jí)認(rèn)證，金融機(jī)構(gòu)以此等級(jí)認(rèn)證結(jié)果對(duì)上下游企業(yè)提供差異化的融資優(yōu)惠。在融資過程中，核心企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)提供信用擔(dān)保。核心企業(yè)也可以與金融機(jī)構(gòu)合作，建立一套通用的金融機(jī)構(gòu)向各類企業(yè)提供融資的低碳發(fā)展評(píng)價(jià)體系，將其與融資企業(yè)主體信用、財(cái)務(wù)狀況等指標(biāo)一并納入授信考慮范圍。

圖2 “供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”服務(wù)模式

與現(xiàn)有供應(yīng)鏈融資模式和低碳供應(yīng)鏈應(yīng)用場景相比，“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”服務(wù)模式通過加強(qiáng)核心企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈的管理和鏈接作用，將對(duì)核心企業(yè)、融資企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、低碳供應(yīng)鏈有所裨益。對(duì)核心企業(yè)而言，通過對(duì)供應(yīng)鏈和融資企業(yè)進(jìn)行獨(dú)立的低碳評(píng)級(jí)，一方面，可以增強(qiáng)核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中的地位與話語權(quán)，提高其對(duì)供應(yīng)鏈的主導(dǎo)和管理作用；另一方面，核心企業(yè)可以將低碳評(píng)級(jí)作為談判籌碼，更有效地倒逼上下游企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型。對(duì)融資企業(yè)而言，通過核心企業(yè)設(shè)立供應(yīng)鏈低碳準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，上下游企業(yè)可據(jù)此獲得差異化融資便利，從而激勵(lì)其綠色低碳轉(zhuǎn)型，同時(shí)可大幅節(jié)省融資企業(yè)委托碳交易市場等第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行低碳評(píng)級(jí)所支付的成本。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，一般來說核心企業(yè)對(duì)鏈上融資企業(yè)的低碳水平較金融機(jī)構(gòu)更加了解，因此該模式下金融機(jī)構(gòu)同樣可節(jié)省環(huán)境信息盡職調(diào)查的成本，提高融資審批效率。對(duì)低碳供應(yīng)鏈而言，該模式中核心企業(yè)深度參與供應(yīng)鏈整體與融資企業(yè)的碳評(píng)級(jí)過程，形成了由核心企業(yè)主導(dǎo)，同時(shí)囊括上下游低碳企業(yè)的低碳供應(yīng)鏈，可以更加系統(tǒng)地推動(dòng)鏈上各主體協(xié)同減排。該模式的局限性主要在于對(duì)核心企業(yè)信用狀況、主導(dǎo)地位，以及自身擁有的低碳評(píng)級(jí)技術(shù)等要求較高，如果核心企業(yè)出現(xiàn)低碳評(píng)級(jí)信息造假或者低碳評(píng)級(jí)方法學(xué)不科學(xué)、不全面等問題，將會(huì)顯著增加供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）國內(nèi)外面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)模式的對(duì)比分析

國內(nèi)“碳金融+供應(yīng)鏈金融”實(shí)踐模式是在供應(yīng)鏈金融模式基礎(chǔ)上發(fā)揮碳交易所或碳管理公司的優(yōu)勢(shì)，以促進(jìn)對(duì)低碳領(lǐng)域的融資。而國外主導(dǎo)的“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”模式以鏈上核心企業(yè)為主導(dǎo)，通過審核碳排放和碳減排等數(shù)據(jù)，優(yōu)先為低碳中小企業(yè)融資?！疤冀鹑?供應(yīng)鏈金融”模式主要針對(duì)的是融資企業(yè)，一方面納入碳市場企業(yè)的碳數(shù)據(jù)可通過交易所的碳排放數(shù)據(jù)獲??；另一方面，隨著資本市場和借貸市場對(duì)ESG表現(xiàn)的不斷重視，企業(yè)會(huì)自主披露碳排放數(shù)據(jù)，使操作流程相對(duì)簡單。“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”模式與“碳金融+供應(yīng)鏈金融”模式相比，對(duì)企業(yè)環(huán)境效益的評(píng)級(jí)更加依賴于核心企業(yè)，且該模式更注重整個(gè)供應(yīng)鏈的低碳狀況，而不僅僅是關(guān)注融資企業(yè)，這意味著在評(píng)級(jí)和決策過程中考慮了整個(gè)供應(yīng)鏈的低碳表現(xiàn)。

在具體實(shí)踐過程中，“碳金融+供應(yīng)鏈金融”模式主要依托碳交易市場進(jìn)行低碳評(píng)級(jí)。因此，對(duì)于尚未納入碳排放的企業(yè)，不能夠依托碳交易所獲取碳排放量，難以進(jìn)行碳評(píng)級(jí)，也不能夠利用“碳金融+供應(yīng)鏈金融”服務(wù)模式進(jìn)行融資和減排。而“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”模式主要由核心企業(yè)主導(dǎo)，依托碳資產(chǎn)管理公司或?qū)I(yè)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)成熟的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)或平臺(tái)的要求較高。目前國內(nèi)專業(yè)的碳足跡追蹤機(jī)構(gòu)及碳資產(chǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相對(duì)落后，但碳交易隨著全國碳交易市場的運(yùn)行逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)范化和普及化，國內(nèi)依托碳交易數(shù)據(jù)的評(píng)級(jí)可獲得性和可靠性都相對(duì)較高，因此國內(nèi)主要采取“碳金融+供應(yīng)鏈金融”的服務(wù)模式。

此外，可以發(fā)現(xiàn)無論國內(nèi)還是國外的實(shí)踐模式，對(duì)碳金融產(chǎn)品的整體應(yīng)用度不高，主要依托的是碳配額交易市場，而并未將其他碳金融產(chǎn)品納入服務(wù)模式中，且并未發(fā)揮出碳金融產(chǎn)品的金融屬性。因此，現(xiàn)有的發(fā)展模式并不全面，有待進(jìn)一步創(chuàng)新。

三、面向供應(yīng)鏈的碳金融的現(xiàn)實(shí)困境

當(dāng)前，“碳金融+供應(yīng)鏈金融”和“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”服務(wù)模式的應(yīng)用場景在國內(nèi)外已初具規(guī)模，但這些應(yīng)用場景下仍存在諸多問題，尚不能滿足面向供應(yīng)鏈的碳金融發(fā)展需求，具體困境如下：

（一）供應(yīng)鏈企業(yè)協(xié)同減排的內(nèi)部驅(qū)動(dòng)力不足

面向供應(yīng)鏈的碳金融以全過程、全鏈條低碳發(fā)展為導(dǎo)向，需要鏈上各企業(yè)的共同參與。一方面，對(duì)上述案例分析發(fā)現(xiàn)，上述模式的一大問題是缺乏可靠的底層數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)大多需要企業(yè)自主提供，如何使企業(yè)自主加入?yún)f(xié)同減排的信息披露是關(guān)鍵。另一方面，與單個(gè)企業(yè)的自主減排和獨(dú)立低碳轉(zhuǎn)型相比，面向供應(yīng)鏈的碳金融依托核心企業(yè)與鏈上企業(yè)開展碳金融服務(wù)，其實(shí)質(zhì)上將部分鏈上企業(yè)環(huán)境治理的壓力、綠色發(fā)展的動(dòng)力傳導(dǎo)到供應(yīng)鏈上，需要鏈上企業(yè)加強(qiáng)合作，建立企業(yè)間的碳信任關(guān)系，實(shí)現(xiàn)協(xié)同減排，然而目前協(xié)同減排的難度較大，企業(yè)間的內(nèi)部驅(qū)動(dòng)力不足，如何增強(qiáng)企業(yè)協(xié)同減排的內(nèi)部驅(qū)動(dòng)力是發(fā)展面向供應(yīng)鏈的碳金融的一大難點(diǎn)。

面向供應(yīng)鏈的碳金融的發(fā)展需要依托企業(yè)間的協(xié)同減排合作，而目前鏈上企業(yè)間的低碳合作相對(duì)較少，隨著我國低碳轉(zhuǎn)型的深入，進(jìn)一步提高了對(duì)企業(yè)基于供應(yīng)鏈協(xié)同減排的要求，增大了協(xié)同減排的難度。盡管上游供應(yīng)商、核心生產(chǎn)商、制造商、下游采購商和經(jīng)銷商等均應(yīng)積極踐行低碳發(fā)展理念，但許多中小企業(yè)特別是強(qiáng)制碳減排政策尚未涉及的中小企業(yè)，未出臺(tái)切實(shí)可行的綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)轉(zhuǎn)型難度大，并且與其他鏈上企業(yè)的減排合作相對(duì)較少，協(xié)同轉(zhuǎn)型路徑不清晰，不能將自身低碳轉(zhuǎn)型與供應(yīng)鏈減碳降碳相結(jié)合，尚未實(shí)現(xiàn)環(huán)境治理成本合理分擔(dān)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)整體防控和借助鏈上企業(yè)低碳技術(shù)的協(xié)同轉(zhuǎn)型。此外，企業(yè)間缺乏信任加劇了鏈上企業(yè)協(xié)同減排的難度。相較于傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融，這種信任關(guān)系除了建立在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)正常運(yùn)營的基礎(chǔ)上，還包括對(duì)企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型技術(shù)、質(zhì)量和低碳信譽(yù)的要求，實(shí)現(xiàn)依托供應(yīng)鏈的碳風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。由于企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的不確定性和低碳減排核算方式的不規(guī)范性，不能準(zhǔn)確有效度量企業(yè)面臨的碳風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)間難以建立碳信任關(guān)系，特別對(duì)于中小企業(yè)，由于核心企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)不能獲取足夠的相關(guān)信息，影響了企業(yè)間協(xié)同減排的碳信任關(guān)系的建立，使中小企業(yè)難以獲得相關(guān)的技術(shù)、資金支持及信用擔(dān)保，阻礙企業(yè)低碳減排的同時(shí)限制了面向供應(yīng)鏈的碳金融的發(fā)展。因此，如何推動(dòng)企業(yè)間減排合作，幫助企業(yè)建立信任關(guān)系，增強(qiáng)協(xié)同減排的內(nèi)部驅(qū)動(dòng)力，是目前發(fā)展的難點(diǎn)問題。

（二）對(duì)多元化碳金融產(chǎn)品的應(yīng)用不足

面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)中，上下游企業(yè)中的低碳效應(yīng)主要依托金融產(chǎn)品的支持，碳金融產(chǎn)品決定著面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)范圍和低碳轉(zhuǎn)型績效，而現(xiàn)有的發(fā)展模式主要依賴碳交易市場和碳管理公司對(duì)碳績效、碳評(píng)級(jí)的應(yīng)用，缺乏對(duì)其他碳金融產(chǎn)品的應(yīng)用，導(dǎo)致碳金融產(chǎn)品在供應(yīng)鏈減排中的績效被削弱，此外，我國碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展相對(duì)滯后，也限制了面向供應(yīng)鏈的碳金融的多元化發(fā)展。因此，面向供應(yīng)鏈的碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和迭代是當(dāng)前工作的一個(gè)主要難點(diǎn)。

目前，我國碳金融落地產(chǎn)品包括碳信貸、碳債券、碳基金、碳現(xiàn)貨、碳遠(yuǎn)期、碳期權(quán)、碳信托等。碳現(xiàn)貨是我國碳市場中的主要交易形式，而一些國外已成熟的碳金融產(chǎn)品在國內(nèi)尚未推行，碳衍生品市場規(guī)模有限，許多產(chǎn)品還處于試行階段，且主要集中在發(fā)達(dá)地區(qū)和試點(diǎn)碳市場地區(qū)，各類產(chǎn)品應(yīng)用規(guī)模差距較大，進(jìn)而可推行的面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)的產(chǎn)品相對(duì)較少。此外，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行碳金融產(chǎn)品回報(bào)周期長，相較于其他類型的金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)高，而面向供應(yīng)鏈的碳金融對(duì)碳金融產(chǎn)品的靈活度、更新速度、業(yè)務(wù)范圍要求高。一方面需要碳金融產(chǎn)品能夠充分匹配政策和轉(zhuǎn)型的發(fā)展現(xiàn)狀，結(jié)合上下游及核心企業(yè)需求，提高產(chǎn)品靈活性和更新速度，及時(shí)有效規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)盈利和低碳并行；另一方面需要擴(kuò)大碳金融產(chǎn)品的業(yè)務(wù)范圍，形成能覆蓋全鏈條、帶動(dòng)全供應(yīng)鏈的低碳減排的金融產(chǎn)品，充分發(fā)展面向供應(yīng)鏈的碳金融的融資優(yōu)勢(shì)，為低碳轉(zhuǎn)型提供更多的金融支持。因此，如何加快推動(dòng)碳金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，為面向供應(yīng)鏈的碳金融發(fā)展提供更多的適配度高的新興碳金融產(chǎn)品是當(dāng)前一大難點(diǎn)。

（三）面向供應(yīng)鏈的碳金融缺乏有效的監(jiān)督機(jī)制

金融產(chǎn)品的管理過程和資金使用情況的評(píng)定和督查一直是各方關(guān)注的焦點(diǎn)，特別是涉及環(huán)保類型的金融產(chǎn)品，容易出現(xiàn)“漂綠”等問題，這也是面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)實(shí)施過程中的一個(gè)難點(diǎn)問題。面向供應(yīng)鏈的碳金融建立在對(duì)鏈上企業(yè)進(jìn)行金融支持的基礎(chǔ)上，旨在推進(jìn)其實(shí)現(xiàn)低碳減排。然而，目前碳金融產(chǎn)品相較于傳統(tǒng)產(chǎn)品實(shí)施周期較長，前期需要大量資金支持。此外，基于供應(yīng)鏈融資的企業(yè)大多屬于棕色行業(yè)，低碳轉(zhuǎn)型的難度大、風(fēng)險(xiǎn)高，可能導(dǎo)致轉(zhuǎn)型成效無法達(dá)標(biāo)，引發(fā)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。尤其是這種風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)傳導(dǎo)至整個(gè)供應(yīng)鏈，從而影響整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)營和投融資情況。同時(shí)，可能會(huì)打擊金融機(jī)構(gòu)及投資者對(duì)面向供應(yīng)鏈的碳金融發(fā)展的信心，進(jìn)一步影響面向供應(yīng)鏈的碳金融的推廣。雖然這一過程可以依托供應(yīng)鏈展開相關(guān)的督查和擔(dān)保，但是目前一直是供應(yīng)鏈金融的一個(gè)短板。因此，金融機(jī)構(gòu)如何依托供應(yīng)鏈加強(qiáng)與核心企業(yè)的合作，充分發(fā)揮核心企業(yè)的作用，加強(qiáng)對(duì)面向供應(yīng)鏈的碳金融的過程管理，做好風(fēng)險(xiǎn)防范，建立完善的面向供應(yīng)鏈的碳金融管理體系，有效劃分責(zé)任和督查任務(wù)，對(duì)相關(guān)企業(yè)及時(shí)開展規(guī)范化的資產(chǎn)認(rèn)定和過程監(jiān)督，防止出現(xiàn)違約、“漂綠”等問題，是目前的工作難點(diǎn)。解決此問題才能提升其低碳貢獻(xiàn)，推動(dòng)面向供應(yīng)鏈的碳金融持續(xù)發(fā)展。

四、面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)模式創(chuàng)新

基于目前低碳供應(yīng)鏈發(fā)展落后、碳金融應(yīng)用度不高等問題，為了進(jìn)一步完善面向供應(yīng)鏈的碳金融的服務(wù)模式，本文進(jìn)一步提出“低碳供應(yīng)鏈+碳金融”的服務(wù)模式，形成了完整的面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)框架。

“低碳供應(yīng)鏈+碳金融”服務(wù)模式，是指運(yùn)用碳金融工具或碳交易機(jī)制，加大對(duì)進(jìn)行低碳供應(yīng)鏈管理企業(yè)的支持力度，通常為核心企業(yè)，同時(shí)也包括為中小企業(yè)提供融資產(chǎn)品創(chuàng)新。該模式主要以碳金融為載體，碳金融工具的應(yīng)用對(duì)象為供應(yīng)鏈上進(jìn)行低碳管理的企業(yè)，通過支持這些企業(yè)發(fā)展促進(jìn)供應(yīng)鏈整體低碳發(fā)展。

“低碳供應(yīng)鏈+碳金融”服務(wù)模式下，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以通過創(chuàng)新成本分擔(dān)的商業(yè)模式或建立低碳擔(dān)保基金等方式促進(jìn)供應(yīng)鏈低碳發(fā)展。以碳基金為例，鏈上核心企業(yè)與上下游企業(yè)共同成立碳基金，用于統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資需求，同時(shí)在模式中融入碳排放權(quán)質(zhì)押貸款、碳市場交易等手段。碳基金在該體系中對(duì)供應(yīng)鏈所有交易和融資行為具有領(lǐng)導(dǎo)和決策作用，包括碳資產(chǎn)質(zhì)押、碳資產(chǎn)交易等。該模式的具體運(yùn)作如圖3所示。

圖3 “低碳供應(yīng)鏈+碳金融”服務(wù)模式

第一，建立碳基金。由供應(yīng)鏈核心企業(yè)發(fā)起，聯(lián)合上下游中小企業(yè)簽署協(xié)議共同成立碳基金。第二，資金注入。核心企業(yè)向碳基金注入初始資金供日常管理運(yùn)營。在實(shí)際運(yùn)營中，如果出現(xiàn)資金缺口，無法支付保證金，可要求上下游企業(yè)注資。第三，將碳資產(chǎn)轉(zhuǎn)入碳基金。核心企業(yè)及上下游企業(yè)可以通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓，將自身擁有的政府發(fā)放的碳排放權(quán)配額、自身低碳項(xiàng)目產(chǎn)生的碳減排資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至碳基金中。該協(xié)議轉(zhuǎn)讓流程即供應(yīng)鏈企業(yè)與碳基金管理者就碳資產(chǎn)轉(zhuǎn)移達(dá)成一致后，向所納入的碳交易所申報(bào)，碳交易所作為結(jié)算方對(duì)其申報(bào)資料審核后即完成碳資產(chǎn)轉(zhuǎn)移交易。第四，成立碳基金管理團(tuán)隊(duì)。管理者以核心企業(yè)為主導(dǎo)，聯(lián)合上下游企業(yè)共同安排專人組成，對(duì)碳基金日常運(yùn)營、資金流動(dòng)、交易結(jié)算等業(yè)務(wù)直接負(fù)責(zé)。第五，申請(qǐng)融資。在碳基金籌備工作完成后，碳基金可向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資，用于供應(yīng)鏈上下游企業(yè)開展低碳技術(shù)研發(fā)、低碳項(xiàng)目建設(shè)等活動(dòng)。第六，授信審批。金融機(jī)構(gòu)對(duì)融資申請(qǐng)進(jìn)行資質(zhì)審查，綜合考慮核心企業(yè)信用狀況及供應(yīng)鏈整體風(fēng)險(xiǎn)水平，向其發(fā)放貸款。將貸款注入碳基金后，由碳基金管理者負(fù)責(zé)對(duì)融資資金進(jìn)行分配，通過協(xié)調(diào)資金流向，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈整體碳減排的帕累托最優(yōu)。第七，到期還款。在融資資金得到合理利用并產(chǎn)生環(huán)境和經(jīng)濟(jì)效益之后，碳基金按照約定時(shí)間向金融機(jī)構(gòu)還款，并將質(zhì)押的碳資產(chǎn)贖回。第八，收益分配。碳基金管理者結(jié)合各個(gè)企業(yè)碳減排狀況等要素對(duì)供應(yīng)鏈整體碳交易的成本及利潤進(jìn)行分配。第九，供應(yīng)鏈企業(yè)進(jìn)行碳資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。對(duì)當(dāng)前供應(yīng)鏈整體的碳排放量與全部碳配額和碳減排資產(chǎn)進(jìn)行盤查，若兩者數(shù)量相同則完成履約；若供應(yīng)鏈整體實(shí)際碳排放量仍超過擁有的碳資產(chǎn)數(shù)量，則在碳市場買入碳排放權(quán)；若供應(yīng)鏈整體實(shí)際碳排放量低于擁有的碳資產(chǎn)數(shù)量，則可在碳市場售出碳資產(chǎn)。

與現(xiàn)有碳金融融資模式和低碳供應(yīng)鏈應(yīng)用場景相比，“低碳供應(yīng)鏈+碳金融”服務(wù)模式進(jìn)一步創(chuàng)新和應(yīng)用了面向低碳供應(yīng)鏈企業(yè)的碳金融產(chǎn)品，不僅有效發(fā)揮了碳金融的低碳理念，還通過碳基金、碳信貸等具體融資模式將鏈上企業(yè)緊密聯(lián)系，提升了供應(yīng)鏈的減排效率。對(duì)于融資企業(yè)而言，能夠以低成本獲取資金，專款專用于對(duì)應(yīng)的碳減排項(xiàng)目并獲得收益。由于融資資金先由金融機(jī)構(gòu)注入碳基金中，因此大大增加了資金分配的靈活性。對(duì)于資金需求較大的轉(zhuǎn)型困難企業(yè)，即使其抵押的碳資產(chǎn)數(shù)量有限，也可以通過與碳資產(chǎn)數(shù)量較多但融資需求較小的企業(yè)簽訂契約，實(shí)現(xiàn)資金在供應(yīng)鏈內(nèi)部的轉(zhuǎn)移，使資金得到最大利用。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，可極大簡化對(duì)各融資企業(yè)貸中審查和貸后管理的流程，由于碳基金由核心企業(yè)主導(dǎo)建立，因此通過對(duì)核心企業(yè)進(jìn)行管理和驅(qū)動(dòng)，可以在融資風(fēng)險(xiǎn)可控的同時(shí)有效提高融資效率。對(duì)供應(yīng)鏈整體而言，通過鏈上企業(yè)對(duì)資金的協(xié)商、自主決策和合理分配，可規(guī)避資金需求錯(cuò)配等低效率資源配置現(xiàn)象，最大限度降低供應(yīng)鏈的邊際減排成本，有效推動(dòng)供應(yīng)鏈的低碳發(fā)展。但該模式的局限性也較為明顯：一是對(duì)供應(yīng)鏈要求較高，需要供應(yīng)鏈企業(yè)具有較為緊密的關(guān)系，使資金分配及后期的利益分配可以順利進(jìn)行；二是對(duì)金融機(jī)構(gòu)及金融產(chǎn)品的要求較高，該模式需針對(duì)碳信貸、碳基金、碳保理等具體業(yè)務(wù)形式進(jìn)行創(chuàng)新，同時(shí)需要金融機(jī)構(gòu)對(duì)供應(yīng)鏈整體的資信情況、環(huán)境效益、碳基金運(yùn)行情況等進(jìn)行綜合授信評(píng)估，審查內(nèi)容也遠(yuǎn)多于“碳金融+供應(yīng)鏈金融”和“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”兩種模式。

五、結(jié)論與建議

（一）面向供應(yīng)鏈的碳金融的服務(wù)框架

綜上，基于現(xiàn)有的兩種服務(wù)模式和本文提出的“低碳供應(yīng)鏈+碳金融”模式，為面向供應(yīng)鏈的碳金融發(fā)展提供了一個(gè)完整的運(yùn)作模式。具體而言包括以下三種運(yùn)作模式：“碳金融+供應(yīng)鏈金融”“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”“低碳供應(yīng)鏈+碳金融”（如圖4所示）。三種模式通過供應(yīng)鏈金融、碳金融和低碳供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提供了多種基于供應(yīng)鏈的減排應(yīng)用場景，充分發(fā)揮了三者的減排優(yōu)勢(shì)，為不同的企業(yè)、供應(yīng)鏈提供多元化的減排路徑，有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展。

圖4 面向供應(yīng)鏈的碳金融的三種服務(wù)模式

（二）對(duì)策建議

為推動(dòng)面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)模式發(fā)展，結(jié)合三種模式的特點(diǎn)和面向供應(yīng)鏈碳金融發(fā)展面臨的困境，本文從政府部門、金融機(jī)構(gòu)、第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)等多個(gè)角度提出以下建議。

1.建立支持供應(yīng)鏈上下游企業(yè)低碳生產(chǎn)政策制度。面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)模式的推廣和創(chuàng)新需要在完善的頂層設(shè)計(jì)和政策支持的基礎(chǔ)上建立，相關(guān)政策的建立可以極大激發(fā)企業(yè)參與面向供應(yīng)鏈的碳金融的積極性，使企業(yè)自發(fā)基于供應(yīng)鏈開展減排活動(dòng)。為此，政府可從以下方面著手：

首先，制定低碳產(chǎn)業(yè)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。在法律法規(guī)層面，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)低碳產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)制定，確保這些標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)、合理、可操作。鼓勵(lì)企業(yè)采用清潔生產(chǎn)技術(shù)，推動(dòng)行業(yè)朝著更低碳、更可持續(xù)的方向發(fā)展。此外，建議設(shè)立獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，對(duì)符合或超過低碳標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)給予相應(yīng)的認(rèn)證和獎(jiǎng)勵(lì)，以提高企業(yè)的積極性。

其次，設(shè)立碳排放管理、報(bào)告和披露制度。相較于國外面向供應(yīng)鏈的應(yīng)用模式，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和碳管理公司在碳評(píng)級(jí)方面相對(duì)落后。因此，可以從政府層面建立碳排放監(jiān)測(cè)、報(bào)告和驗(yàn)證制度，加快打造碳信息、生產(chǎn)信息、產(chǎn)品信息等的公開共享平臺(tái)，為企業(yè)提供準(zhǔn)確可信的碳排放數(shù)據(jù)，以便監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行核實(shí)和評(píng)估。未來可通過制度法規(guī)的方式，要求企業(yè)在年度報(bào)告中明確提及碳排放情況，逐步推動(dòng)企業(yè)從源頭管理碳排放。

最后，對(duì)參與面向供應(yīng)鏈的碳金融的企業(yè)進(jìn)行稅收減免和激勵(lì)政策。設(shè)立財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)貼機(jī)制，對(duì)于履行社會(huì)責(zé)任、積極參與面向供應(yīng)鏈的碳金融的企業(yè)，給予相應(yīng)的稅收獎(jiǎng)勵(lì)，以激勵(lì)企業(yè)更好地履行社會(huì)責(zé)任，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。例如，對(duì)于主動(dòng)進(jìn)行碳金融信息披露的企業(yè)，給予一定的稅收獎(jiǎng)勵(lì)，以推動(dòng)企業(yè)更加透明地管理碳金融相關(guān)業(yè)務(wù)；對(duì)于主動(dòng)開展相關(guān)業(yè)務(wù)的核心企業(yè)，給予一定期限的稅收減免政策；對(duì)于鏈上企業(yè)在低碳技術(shù)研發(fā)方面給予支持，設(shè)立基于供應(yīng)鏈的專項(xiàng)資金用于支持企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)在低碳領(lǐng)域的創(chuàng)新和實(shí)踐，通過稅收激勵(lì)等方式，推動(dòng)企業(yè)更廣泛地采用先進(jìn)的低碳技術(shù)，提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的低碳水平；通過稅收優(yōu)惠或財(cái)政補(bǔ)貼等方式，鼓勵(lì)企業(yè)采用清潔生產(chǎn)技術(shù)，減少污染物排放，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

2.完善面向供應(yīng)鏈的碳金融服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。上文提出的“供應(yīng)鏈金融+低碳供應(yīng)鏈”“碳金融+供應(yīng)鏈金融”“低碳供應(yīng)鏈+碳金融”三種服務(wù)模式的應(yīng)用均需依托碳市場的建設(shè)、碳排放核算及評(píng)級(jí)體系的完善，以及碳金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新。為此，政府部門、金融機(jī)構(gòu)及評(píng)級(jí)公司可從以下方面發(fā)力：

政府部門應(yīng)持續(xù)推進(jìn)碳市場建設(shè)及配套設(shè)施的完善。首先，在市場層面，應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)碳市場建設(shè)，例如，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及轉(zhuǎn)型實(shí)際需要，逐步收緊碳配額總量，并優(yōu)化配額的分配。同時(shí)，豐富碳交易主體，逐步將電力之外的行業(yè)納入碳交易市場，為更多行業(yè)企業(yè)參與碳交易及低碳供應(yīng)鏈的形成提供條件。其次，在企業(yè)層面，應(yīng)加快企業(yè)碳賬戶試點(diǎn)向非試點(diǎn)地區(qū)推廣，不斷更新各行業(yè)碳排放核算標(biāo)準(zhǔn)及方法學(xué)。此外，應(yīng)大力培育低碳評(píng)級(jí)、碳資產(chǎn)管理公司、碳資產(chǎn)評(píng)估等第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，也可通過與高校合作建立低碳服務(wù)相關(guān)智庫，滿足鏈上企業(yè)開展碳金融業(yè)務(wù)的需求。

盡快推進(jìn)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新及評(píng)級(jí)公司碳核算和碳評(píng)級(jí)。當(dāng)前國內(nèi)碳金融產(chǎn)品以碳排放權(quán)質(zhì)押貸款、碳債券等為主，而非信貸類產(chǎn)品應(yīng)用程度不足，因此，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合供應(yīng)鏈企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新票據(jù)、基金等非信貸類碳金融產(chǎn)品和服務(wù)，為面向供應(yīng)鏈的碳金融業(yè)務(wù)開展提供成熟的產(chǎn)品應(yīng)用模式和應(yīng)用場景。其中，以低碳資產(chǎn)支持票據(jù)為例，供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)是票據(jù)業(yè)務(wù)的主力，低碳資產(chǎn)支持票據(jù)不僅可以滿足供應(yīng)鏈上低碳融資需求，也可以加強(qiáng)銀行信貸資金對(duì)低碳產(chǎn)業(yè)的傾斜。

此外，碳交易所、碳資產(chǎn)管理公司等第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)積極與存在需求的中小企業(yè)對(duì)接，立足融資企業(yè)特征，為其量身開發(fā)更多碳金融相關(guān)服務(wù)。如提供專業(yè)的碳資產(chǎn)識(shí)別評(píng)估、碳資產(chǎn)交易及風(fēng)險(xiǎn)管理、碳排放及碳減排測(cè)算等服務(wù)，從為單個(gè)企業(yè)服務(wù)拓展到覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，從而推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的低碳化發(fā)展。

3.加強(qiáng)政銀企合作以提高供應(yīng)鏈企業(yè)碳金融服務(wù)輸出能力。目前面向供應(yīng)鏈的碳金融主要以金融機(jī)構(gòu)和鏈上企業(yè)的合作為主，應(yīng)加強(qiáng)與政府部門的合作，結(jié)合不同行業(yè)供應(yīng)鏈企業(yè)的差異化融資需求，探索政銀企合作模式。

加強(qiáng)與核心企業(yè)在審查評(píng)估上的合作。開展融資相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)，金融機(jī)構(gòu)可加入碳排放審查、碳資產(chǎn)抵質(zhì)押等環(huán)節(jié)，根據(jù)鏈上物流、資金流、信息流等運(yùn)營情況為供應(yīng)鏈企業(yè)提供綜合性融資服務(wù)。具體而言，首先，依托核心企業(yè)完成對(duì)中小企業(yè)環(huán)境績效及碳風(fēng)險(xiǎn)的考核、審查及碳資產(chǎn)的識(shí)別，發(fā)揮核心企業(yè)的信用擔(dān)保作用，為中小企業(yè)注入資金，促進(jìn)交易平等，解決供應(yīng)鏈企業(yè)的融資失衡問題，并依托供應(yīng)鏈對(duì)資金的使用途徑進(jìn)行監(jiān)管及績效考評(píng)，幫助企業(yè)間建立協(xié)同減排的合作與信任關(guān)系；其次，改變銀行投融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模式，由專注中小企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)為對(duì)供應(yīng)鏈整體風(fēng)險(xiǎn)的把控，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，降低銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的授信范圍。

加強(qiáng)與政府部門在碳信息共享上的合作。大型金融機(jī)構(gòu)可綜合運(yùn)用技術(shù)手段搭建自身客戶企業(yè)的碳排放數(shù)據(jù)平臺(tái)，通過對(duì)融資企業(yè)終端碳排放數(shù)據(jù)的自動(dòng)采集與傳輸，實(shí)時(shí)掌握企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的環(huán)境效益，以動(dòng)態(tài)調(diào)整授信政策。此外，金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)加強(qiáng)與環(huán)境部門、電網(wǎng)公司的合作，打通數(shù)據(jù)傳輸障礙，如利用國家電網(wǎng)“電碳地圖”，精準(zhǔn)采集企業(yè)碳排放水平與歷史趨勢(shì)，并依據(jù)地圖上圖塊顏色所顯示的碳排放規(guī)模，對(duì)企業(yè)融資授信提供數(shù)據(jù)支持。