【摘 要】數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)提高財(cái)務(wù)績(jī)效的必由之路，在此過(guò)程中，許多企業(yè)難免會(huì)遇到一系列困難。論文以魚(yú)躍醫(yī)療為研究對(duì)象，首先，分析了魚(yú)躍醫(yī)療數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的路徑；然后，基于因子分析法探究其數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，發(fā)現(xiàn)魚(yú)躍醫(yī)療實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略后的盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力表現(xiàn)較好，但其償債能力和發(fā)展能力表現(xiàn)較普通；最后，從堅(jiān)定數(shù)字化轉(zhuǎn)型初心、強(qiáng)化成本費(fèi)用管理、堅(jiān)持科技創(chuàng)新引領(lǐng)、把握互聯(lián)網(wǎng)機(jī)遇4個(gè)方面對(duì)魚(yú)躍醫(yī)療實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略提出建議，對(duì)處在類(lèi)似發(fā)展階段的醫(yī)療器械制造企業(yè)提供相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和借鑒。

【關(guān)鍵詞】魚(yú)躍醫(yī)療；數(shù)字化轉(zhuǎn)型；財(cái)務(wù)績(jī)效

【中圖分類(lèi)號(hào)】F49；F406.7 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A 【文章編號(hào)】1673-1069（2024）04-0190-04

1 引言

近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)與信息技術(shù)的快速發(fā)展推動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的進(jìn)程，大力推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是二十大報(bào)告中所提出的重要內(nèi)容。醫(yī)療領(lǐng)域的數(shù)字化建設(shè)是“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要所提出的重要任務(wù)。醫(yī)療制造業(yè)作為我國(guó)的支柱行業(yè)之一，在我國(guó)實(shí)施“健康中國(guó)”戰(zhàn)略的進(jìn)程中扮演著重要角色。數(shù)字化戰(zhàn)略是推動(dòng)其產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新的重要戰(zhàn)略，推動(dòng)了“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”的發(fā)展。江蘇魚(yú)躍醫(yī)療設(shè)備股份有限公司（股票名稱(chēng)：魚(yú)躍醫(yī)療；股票代碼：002223），是2008年4月在深交所A股上市公司，該公司作為醫(yī)療器械行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中已取得較為優(yōu)秀的成果。

2 魚(yú)躍醫(yī)療數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略路徑分析

2.1 建立數(shù)字工廠(chǎng)

“智能制造”是企業(yè)實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。魚(yú)躍醫(yī)療全球產(chǎn)業(yè)化基地于2019年正式運(yùn)營(yíng)，這意味著其真正進(jìn)入智造時(shí)代。其中，SAP系統(tǒng)作為第一大腦與致遠(yuǎn)A8協(xié)同管理、指導(dǎo)智能生產(chǎn)，能夠快速向生產(chǎn)線(xiàn)、模塊商、物流商發(fā)令，提高了企業(yè)生產(chǎn)效率。無(wú)人物流的誕生，可以精確地把貨物送往目的地，并且可以識(shí)別貨物的信息碼，能夠更快地讀取、追溯產(chǎn)品信息，智能系統(tǒng)還可以在有異常情況時(shí)進(jìn)行干預(yù)、修復(fù)。智能立體倉(cāng)庫(kù)實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)分類(lèi)、集中產(chǎn)品，魚(yú)躍醫(yī)療利用數(shù)字技術(shù)提升了倉(cāng)庫(kù)儲(chǔ)運(yùn)能力。同時(shí)，魚(yú)躍醫(yī)療還全面打通了ERP、APS、MES、WMS、PLC等智能系統(tǒng)，使得產(chǎn)品的生產(chǎn)、物流、使用等生命周期都可以進(jìn)行數(shù)字化追溯。

2.2 拓寬銷(xiāo)售渠道

魚(yú)躍醫(yī)療早在2013年電商時(shí)代新藍(lán)海時(shí)，公司就設(shè)立了電子商務(wù)部門(mén)，并且在淘寶、京東等電商平臺(tái)設(shè)立了品牌旗艦店，拓寬了線(xiàn)上銷(xiāo)售新渠道。2018年，魚(yú)躍醫(yī)療與蘇寧易購(gòu)合作開(kāi)啟了家用醫(yī)療器械新零售模式，開(kāi)設(shè)了全國(guó)第一個(gè)醫(yī)療器械O2O體驗(yàn)館，實(shí)現(xiàn)了線(xiàn)下體驗(yàn)、線(xiàn)上下單火速到家的銷(xiāo)售模式。2020年，B2B魚(yú)躍云平臺(tái)的上市，能夠利用數(shù)據(jù)信息對(duì)全球客戶(hù)進(jìn)行分層，完善了分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而幫助企業(yè)挖掘重要的戰(zhàn)略合作伙伴。

2.3 開(kāi)發(fā)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品

魚(yú)躍醫(yī)療CEO吳群堅(jiān)持C端化、年輕化、數(shù)字化的征程，以消費(fèi)者需求為導(dǎo)向，推出了各式各樣的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，例如，低頻電療儀、血糖儀等。同時(shí)，用戶(hù)可以通過(guò)“魚(yú)躍呼吸管家”來(lái)監(jiān)測(cè)自身健康數(shù)據(jù)，該軟件還可以為用戶(hù)量身定制健康管理方案。目前，魚(yú)躍醫(yī)療推出網(wǎng)式霧化器、家用制氧機(jī)等新產(chǎn)品，并且對(duì)B2B平臺(tái)進(jìn)行了算法升級(jí)，實(shí)現(xiàn)了人機(jī)交互模式，打造了用戶(hù)專(zhuān)屬生態(tài)圈。

3 基于因子分析法評(píng)價(jià)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

徐國(guó)祥等[1]在研究了上市公司6種經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)方法后，認(rèn)為因子分析法是最適合上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)方法。由于因子分析法具有容納信息更加綜合、全面的優(yōu)勢(shì)，所以，本文基于因子分析法分析魚(yú)躍醫(yī)療數(shù)字化轉(zhuǎn)型后的財(cái)務(wù)績(jī)效在行業(yè)中所處的水平。

3.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文按照證監(jiān)會(huì)2012年版行業(yè)分類(lèi)在專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)上市企業(yè)中進(jìn)行樣本選取[2]，在此過(guò)程中，剔除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完整和經(jīng)營(yíng)狀況異常的上市公司，最終選取了包括魚(yú)躍醫(yī)療在內(nèi)的25家制造業(yè)上市公司，文章數(shù)據(jù)均來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

3.2 構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

通過(guò)梳理國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家學(xué)者的相關(guān)研究成果，本文擬從反映企業(yè)的償債能力、成長(zhǎng)能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力4個(gè)維度[3]，選擇14個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，以對(duì)魚(yú)躍醫(yī)療的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行系統(tǒng)的評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如表1所示。

3.3 樣本數(shù)據(jù)的預(yù)處理和實(shí)用性檢驗(yàn)

將選取的25家上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)導(dǎo)入SPSS 27.0進(jìn)行KMO和巴特利特檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示。

由表2可知，對(duì)原有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)得出的結(jié)果為0.717，已經(jīng)大于0.7的KMO度量標(biāo)準(zhǔn)，并且顯著性水平為0.000，小于認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)0.05，表明變量數(shù)據(jù)適合做因子分析。

3.4 提取公共因子

利用主成分分析法對(duì)4個(gè)高于1的公共因子進(jìn)行提取，分別為6.793、2.492、1.748、1.046，然后進(jìn)行方差計(jì)算，4個(gè)公共因子的累計(jì)貢獻(xiàn)率為86.282%，大于標(biāo)準(zhǔn)80%，如表3所示。表明4個(gè)公共因子可以提取14個(gè)指標(biāo)的大部分信息。所以，這4個(gè)公共因子可以對(duì)25家上市公司進(jìn)行較全面的績(jī)效評(píng)價(jià)。

3.5 因子旋轉(zhuǎn)及命名解釋

對(duì)上述4個(gè)公共因子通過(guò)最大方差法進(jìn)行正交旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)之后的矩陣見(jiàn)表4。

通過(guò)旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣，可以看出各變量對(duì)公共因子的影響程度。因子載荷矩陣的絕對(duì)值越高，就表示這個(gè)原變量數(shù)據(jù)與公因子的重疊性越大，關(guān)聯(lián)度也就越高。根據(jù)理論經(jīng)驗(yàn)總結(jié)可知，一般將0.75作為因子載荷的臨界值來(lái)參考。分析表4可知：

因子1中，載荷較大的是X12資產(chǎn)報(bào)酬率（0.908）、X13凈資產(chǎn)收益率（0.928），絕對(duì)值都大于0.9，且屬于盈利能力指標(biāo)，因此將公共因子1定義為盈利能力因子F1。

因子2中，載荷較大的有X1流動(dòng)比率（0.887）、X2速動(dòng)比率（0.878）、X3現(xiàn)金比率（0.815），還有X4資產(chǎn)負(fù)債率（-0.895）的因子載荷絕對(duì)值也大于0.8，由于這都是衡量企業(yè)償債能力的指標(biāo)，所以F2為償債能力因子。

因子3中，載荷較大的為X6凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（0.893）絕對(duì)值大于0.8，相關(guān)性十分突出，能夠很好地反映企業(yè)的發(fā)展能力，因此F3為發(fā)展能力因子。

因子4中，載荷最大是X11現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物周轉(zhuǎn)率，其絕對(duì)值大于0.75，其在衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力方面較為明顯，因此將公共因子F4定義為營(yíng)運(yùn)能力因子。

3.6 因子得分及綜合評(píng)價(jià)

因子得分系數(shù)矩陣如表5所示。

根據(jù)表5，各因子得分計(jì)算公式：

F1=-0.027X1-0.020X2-0.062X3+0.171X4+0.071X5+0.050X6+0.141X7+0.175X8+0.106X9+0.112X10+0.246X11+0.205X12+0.227X13+0.143X14

F2=0.238X1+0.230X2+0.224X3-0.334X4+0.121X5-0.025X6-0.169X7-0.012X8-0.022X9-0.085X10-0.156X11-0.033X12-0.068X13+0.010X14

F3=-0.008X1-0.033X2-0.126X3-0.070X4+0.012X5+0.599X6+0.046X7-0.016X8-0.447X9+0.219X10-0.159X11+0.034X12+0.049X13+0.180X14

F4=-0.037X1+0.004X2+0.227X3+0.224X4-0.096X5-0.141X6+0.524X7-0.009X8+0.077X9-0.555X10-0.036X11+0.031X12+0.062X13+0.114X14

F（綜合得分）=（0.345 05×F1+0.289 31×F2+0.116 54×F3+0.111 91×F4）/86.28%

通過(guò)上式的計(jì)算整理，得出25家上市公司綜合得分及排名順序，如表6所示。

F1盈利能力因子得分結(jié)果顯示魚(yú)躍醫(yī)療在25家上市企業(yè)中排名第六，處于一個(gè)上游的水平。在2019年魚(yú)躍醫(yī)療開(kāi)啟數(shù)字化轉(zhuǎn)型后，企業(yè)產(chǎn)品附加值提升，特別是2020年采用“數(shù)字工廠(chǎng)”進(jìn)行數(shù)字化生產(chǎn)以來(lái)，資源浪費(fèi)現(xiàn)象明顯減少，真正做到降本增效。此后，又持續(xù)加大科技創(chuàng)新投入，持續(xù)研發(fā)智能產(chǎn)品升級(jí)，在2022年啟動(dòng)了ArasPLM項(xiàng)目，數(shù)字化推動(dòng)盈利能力顯著提升。但是，魚(yú)躍醫(yī)療雖然處于中上游水平，仍和排名第一的九安醫(yī)療相距較遠(yuǎn)，需要堅(jiān)持?jǐn)?shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，提升企業(yè)盈利能力。

F2償債能力因子顯示東興醫(yī)療、九安醫(yī)療、萬(wàn)東醫(yī)療位列前三，三者的現(xiàn)金比率均接近標(biāo)準(zhǔn)值，資產(chǎn)負(fù)債率也比較健康。魚(yú)躍醫(yī)療排名16，其速動(dòng)比率和流動(dòng)比率較其他企業(yè)相比低，短期償債能力較低。在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型后企業(yè)兩個(gè)比率接近了標(biāo)準(zhǔn)值，但是依舊低于行業(yè)均值。資產(chǎn)負(fù)債率

也高于行業(yè)均值，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力弱，由此造成了

因子評(píng)分低。整體來(lái)看，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型后的償債能力有待加強(qiáng)。

在F3成長(zhǎng)能力因子中，邁普醫(yī)學(xué)、康泰醫(yī)學(xué)、大博醫(yī)療占據(jù)前三名，邁普醫(yī)學(xué)和康泰醫(yī)學(xué)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)迅猛，而大博醫(yī)療總資產(chǎn)擴(kuò)張快。魚(yú)躍醫(yī)療在此評(píng)分中排名11，近些年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率略低于行業(yè)均值，是為了應(yīng)對(duì)疫情過(guò)后市場(chǎng)需求的降低以及投資入股螞蟻金融導(dǎo)致，再加上不斷擴(kuò)張國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，導(dǎo)致了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與前幾名企業(yè)的差距。隨著數(shù)字化不斷推進(jìn)，魚(yú)躍醫(yī)療加速擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)規(guī)模，未來(lái)成長(zhǎng)能力變強(qiáng)。

從F4得分結(jié)果看出，魚(yú)躍醫(yī)療位于第六名，處于上游水平。排名前三的康泰醫(yī)學(xué)、萬(wàn)東醫(yī)療、可孚醫(yī)療總體的周轉(zhuǎn)率都比較高，表明現(xiàn)金流健康。魚(yú)躍醫(yī)療依托SAP系統(tǒng)存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)均值逐漸縮小，此系統(tǒng)提高了存貨的管理效率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)F4評(píng)分貢獻(xiàn)最大，是由于企業(yè)憑借魚(yú)躍云平臺(tái)快速搶占市場(chǎng)，且企業(yè)采取了預(yù)收貨款的模式。相信未來(lái)隨著數(shù)字化的不斷深入，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力會(huì)不斷提高。

4 結(jié)論與建議

綜上分析，數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略提升了魚(yú)躍醫(yī)療盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力，對(duì)于其償債能力和成長(zhǎng)能力有所削弱，但是綜合分析正向影響了它的財(cái)務(wù)績(jī)效。魚(yú)躍醫(yī)療償債能力和成長(zhǎng)能力的削弱，可能是由于前期數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入成本大以及該公司管理層側(cè)重于擴(kuò)張戰(zhàn)略，導(dǎo)致了成本費(fèi)用的加大和現(xiàn)金流的流出。

根據(jù)前文分析得出的結(jié)論，本文針對(duì)魚(yú)躍醫(yī)療數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響提出以下4點(diǎn)建議：一是堅(jiān)定數(shù)字化轉(zhuǎn)型的初心，持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略并不是一蹴而就的，魚(yú)躍醫(yī)療需要不斷結(jié)合自身情況和外部環(huán)境做出調(diào)整，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中不斷摸索前進(jìn)。二是強(qiáng)化成本費(fèi)用管理。魚(yú)躍醫(yī)療近5年由于加大銷(xiāo)售費(fèi)用的投入以及規(guī)模擴(kuò)張，成本費(fèi)用不斷上漲，這需要其加強(qiáng)內(nèi)部控制水平和完善成本費(fèi)用管理水平，還可以通過(guò)構(gòu)建銷(xiāo)售體系目標(biāo)、進(jìn)一步細(xì)分市場(chǎng)、提高產(chǎn)品的售后服務(wù)等途徑進(jìn)行銷(xiāo)售費(fèi)用的管理與控制。三是堅(jiān)持科技創(chuàng)新引領(lǐng)。醫(yī)療器械的發(fā)展離不開(kāi)科技的引領(lǐng)，未來(lái)的醫(yī)療器械企業(yè)更要不斷實(shí)現(xiàn)智能化。魚(yú)躍醫(yī)療作為該行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，必須高度重視研發(fā)體系的建設(shè)，這就要求魚(yú)躍醫(yī)療要不斷加大創(chuàng)新投入，同時(shí)也可以與高校合作建立創(chuàng)新平臺(tái)，引入創(chuàng)新人才，培訓(xùn)老員工的創(chuàng)新意識(shí)，以適應(yīng)行業(yè)的發(fā)展。四是把握互聯(lián)網(wǎng)機(jī)遇。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的不斷發(fā)展，醫(yī)療電商早已不是簡(jiǎn)單的商品交易平臺(tái)，還伴隨著多元化的服務(wù)、多元化的銷(xiāo)售模式，等等。魚(yú)躍醫(yī)療需要把握這次機(jī)會(huì)，強(qiáng)化平臺(tái)管控和營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)，利用“雙十一”“618”等線(xiàn)上、線(xiàn)下主題活動(dòng)進(jìn)行品牌推廣，圍繞消費(fèi)者、投資者等設(shè)計(jì)營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃，培養(yǎng)他們的品牌意識(shí)，抓住電商新藍(lán)海下的新發(fā)展機(jī)遇，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量和品牌價(jià)值。

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