【摘要】通過文本挖掘?qū)?010 ～ 2022年我國A股上市公司ESG報(bào)告進(jìn)行分析， 探究ESG報(bào)告關(guān)鍵詞的演化和發(fā)展趨勢； 并選取民生銀行、 濰柴動(dòng)力、 華能國際作為研究案例， 總結(jié)典型企業(yè)當(dāng)前階段的ESG信息披露實(shí)踐及其特點(diǎn)， 明確優(yōu)化路徑。研究發(fā)現(xiàn)： （1）我國企業(yè)ESG報(bào)告在數(shù)量和篇幅上呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢， 其中金融業(yè)披露水平最高， 我國企業(yè)在環(huán)境層面普遍關(guān)注環(huán)保、 綠色、 節(jié)能減排等， 在社會層面關(guān)注員工培訓(xùn)、 員工權(quán)益、 公益慈善等， 在治理層面更關(guān)注組織治理體系、 風(fēng)險(xiǎn)管理等； （2）我國企業(yè)ESG報(bào)告高頻關(guān)鍵詞存在明顯的階段性演化特征， 其發(fā)展趨勢與我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、 國際標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展等密不可分； （3）我國企業(yè)ESG信息披露與國際標(biāo)準(zhǔn)的要求尚存在一定差距， 且存在鄉(xiāng)村振興、 普惠金融、 扶貧等中國特色指標(biāo)； （4）參照GRI標(biāo)準(zhǔn)， 三家案例企業(yè)ESG報(bào)告的未披露項(xiàng)存在很大相似度， 相較于SASB各細(xì)分行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)， 披露細(xì)節(jié)不充分。

【關(guān)鍵詞】ESG報(bào)告；信息披露；演進(jìn)趨勢；多案例；文本分析

【中圖分類號】F272" " " 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A" " " 【文章編號】1004-0994（2024）16-0103-7

一、 引言

隨著全球環(huán)境污染、 資源稀缺、 生態(tài)破壞等問題日益突出， 我國肩負(fù)重大的國際責(zé)任和綠色使命， 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、 經(jīng)濟(jì)建設(shè)、 企業(yè)發(fā)展都面臨綠色低碳化轉(zhuǎn)型的重大關(guān)卡。2020年習(xí)近平總書記在聯(lián)合國大會一般性辯論上明確提出“雙碳”目標(biāo)并于次年寫入政府工作報(bào)告， 加上創(chuàng)新、 協(xié)調(diào)、 綠色、 開放、 共享的新發(fā)展理念日益深入人心， 企業(yè)的ESG實(shí)踐備受重視。

目前國際ESG信息披露相關(guān)法規(guī)日趨完善， 各國政府、 全球報(bào)告倡議組織（GRI）、 可持續(xù)發(fā)展會計(jì)準(zhǔn)則委員會基金會（SASB）、 國際標(biāo)準(zhǔn)化組織（ISO）等均陸續(xù)出臺了眾多ESG信息披露的指引和框架， 但并未形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)（董江春等，2022）， 其中GRI標(biāo)準(zhǔn)被應(yīng)用得最為廣泛。相對而言， 我國ESG信息披露法律體系以及披露規(guī)定建設(shè)較晚。國內(nèi)外有關(guān)ESG的研究成果不斷涌現(xiàn)， 可歸納為以下幾個(gè)方面： 一是ESG的基本內(nèi)涵。2004年ESG概念在聯(lián)合國全球契約組織發(fā)布的Who Cares Wins報(bào)告中才首次被完整闡述， 當(dāng)前無論是學(xué)術(shù)上還是實(shí)踐中都存在將ESG、 企業(yè)社會責(zé)任、 可持續(xù)等概念混用的情況（Gillan等，2021）， 對于ESG理念的內(nèi)涵學(xué)者們大多是從不同視角進(jìn)行闡述， 尚未形成定論。目前ESG理念貫穿政府機(jī)構(gòu)、 企業(yè)、 評估機(jī)構(gòu)、 投資者、 交易所等多個(gè)主體， 在實(shí)踐中逐步形成ESG信息披露、 ESG評價(jià)體系、 ESG投資三大范疇， 三者之間相互作用和影響。二是ESG信息披露的動(dòng)因與效應(yīng)。ESG信息披露是資本市場與社會公眾自上而下催生的結(jié)果， 不僅會受到國家政策等宏觀因素的制約， 包括國家制度（Baldini等，2018）、 數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（畢達(dá)天等，2023）、 宗教信仰（Terzani和Turzo，2021）等， 還會受到企業(yè)治理特征的影響。ESG信息披露的大部分變化可以被公司特征所解釋（Yu和Luu，2021）， 比如董事會特征、 資本結(jié)構(gòu)等。此外， 還有學(xué)者發(fā)現(xiàn)ESG信息披露具有明顯的行業(yè)同群效應(yīng)。針對ESG信息披露效應(yīng)， 多數(shù)研究基于可持續(xù)發(fā)展理論、 委托代理理論等討論ESG對企業(yè)融資成本、 企業(yè)價(jià)值等方面的影響， 發(fā)現(xiàn)ESG信息披露可以降低企業(yè)融資成本、 提高財(cái)務(wù)績效和創(chuàng)新績效等（王雙進(jìn)等，2022）。三是ESG報(bào)告質(zhì)量。近年來國際上ESG披露框架日趨成熟， 我國ESG信息披露在相關(guān)政策的指引下正逐漸與國際趨同， 在數(shù)量和質(zhì)量上都有所提升（孫忠娟等，2023）。但是我國尚未出臺一套獨(dú)立的適合我國國情的ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)且仍處于自愿披露階段， ESG報(bào)告在編制與披露上仍存在漂綠、 空泛、 定量信息披露不足、 缺乏第三方鑒證等問題（黃世忠，2022；Eliwa等，2021）。現(xiàn)有部分研究僅籠統(tǒng)分析當(dāng)前ESG信息披露總體狀況或案例公司現(xiàn)狀并提出相關(guān)政策建議， 亦有學(xué)者通過局部的內(nèi)容分析提出相關(guān)優(yōu)化路徑（許一青和張長江，2015）。在學(xué)術(shù)上關(guān)于我國ESG報(bào)告編制框架的研究大多停留在問題層面， 尚未有學(xué)者對比國際標(biāo)準(zhǔn)給出具體的改進(jìn)方案。企業(yè)應(yīng)該如何進(jìn)行ESG信息披露？ESG信息披露應(yīng)該包含哪些內(nèi)容？這是提升我國ESG報(bào)告質(zhì)量亟需解決的問題。

基于此， 本文首先通過文本挖掘?qū)?010 ～ 2022年A股上市公司ESG報(bào)告進(jìn)行分析， 在厘清我國企業(yè)ESG信息披露內(nèi)容演變趨勢的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)中國特色的ESG報(bào)告項(xiàng)目， 據(jù)此為我國企業(yè)ESG報(bào)告的優(yōu)化提供方向。進(jìn)一步地， 本文選取民生銀行、 濰柴動(dòng)力、 華能國際作為研究案例， 通過與GRI標(biāo)準(zhǔn)、 SASB標(biāo)準(zhǔn)①及A股上市公司ESG報(bào)告高頻關(guān)鍵詞進(jìn)行對比分析， 總結(jié)典型企業(yè)當(dāng)前在ESG信息披露中易忽略的地方， 明確優(yōu)化路徑。

二、 研究設(shè)計(jì)

（一） 樣本選取

2010年財(cái)政部等聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引第4號——社會責(zé)任》， 其中明確指出企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中應(yīng)當(dāng)履行的社會職責(zé)和義務(wù)， 自此我國ESG信息披露情況得到改善。同時(shí)， 當(dāng)前我國ESG相關(guān)信息披露報(bào)告命名混雜， 主要以“社會責(zé)任報(bào)告”“可持續(xù)發(fā)展報(bào)告”“環(huán)境、 社會與治理報(bào)告”等形式（統(tǒng)稱為“ESG報(bào)告”）存在， 故本文以2010 ～ 2022年我國A股上市公司披露的ESG報(bào)告作為研究樣本。

本文運(yùn)用以下標(biāo)準(zhǔn)篩選案例企業(yè)。第一， 案例的完整性。本文研究的樣本期間為2010 ～ 2022年， 選取的案例公司需要在此前成立， 并且在13個(gè)樣本期間內(nèi)的大多數(shù)年份披露過ESG相關(guān)報(bào)告， 從而便于分析案例企業(yè)ESG報(bào)告的特征與演變狀況。第二， 案例的多樣性。基于中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂）， 案例企業(yè)需要來自于不同行業(yè)， 以利于分析不同行業(yè)ESG報(bào)告狀況， 保障案例研究的多樣性。第三， 案例的典型性和代表性。本文聚焦于與ESG密切相關(guān)的典型行業(yè)， 首先在典型行業(yè)中選擇業(yè)務(wù)規(guī)模較大、 在行業(yè)內(nèi)具有顯著影響力或領(lǐng)導(dǎo)力的企業(yè)， 在此基礎(chǔ)上重點(diǎn)考慮行業(yè)內(nèi)披露ESG報(bào)告份數(shù)較多的企業(yè)。根據(jù)以上原則， 本文選取民生銀行、 濰柴動(dòng)力、 華能國際2010 ～ 2022年的ESG報(bào)告作為研究樣本。

（二） 數(shù)據(jù)來源

本文以巨潮資訊網(wǎng)為目標(biāo)網(wǎng)站， 選取2010 ～ 2022年A股上市公司ESG信息披露數(shù)據(jù)作為研究樣本?？紤]到我國當(dāng)前ESG信息披露報(bào)告存在的不同形式， 本文以“社會責(zé)任”“ESG”“可持續(xù)發(fā)展”“環(huán)境、 社會”等關(guān)鍵詞進(jìn)行爬取， 并剔除含有“公告”“規(guī)則”“細(xì)則”“白皮書”等關(guān)鍵詞的無用報(bào)告。案例公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及各項(xiàng)指標(biāo)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫， GRI、 SASB 等國際標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容及具體披露項(xiàng)目源于各組織機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站。

（三） 分析方法

在對我國A股上市公司ESG報(bào)告的描述性統(tǒng)計(jì)中， 首先通過Python程序爬取相關(guān)關(guān)鍵詞的PDF文件， 完成對文件數(shù)量、 篇幅等信息的統(tǒng)計(jì)， 并基于此分析其年度、 行業(yè)方面的演變趨勢； 其次， 將PDF文件轉(zhuǎn)為TXT文件， 其中忽略了英文版報(bào)告、 繁體字報(bào)告、 圖片形式報(bào)告、 加密報(bào)告等， 利用Jieba分詞完成報(bào)告的詞頻統(tǒng)計(jì)， 探析近年來我國企業(yè)ESG報(bào)告中關(guān)鍵詞的階段性演化特征及其動(dòng)因。其中通過初步閱讀報(bào)告加入自定義詞匯， 對同義詞匯進(jìn)行了歸納統(tǒng)一。選取民生銀行、 濰柴動(dòng)力、 華能國際等典型企業(yè)作為研究案例， 基于對其財(cái)務(wù)狀況、 ESG表現(xiàn)以及ESG報(bào)告現(xiàn)狀的分析， 總結(jié)典型企業(yè)當(dāng)前階段的ESG信息披露實(shí)踐及其特點(diǎn)。

三、 ESG報(bào)告的描述性統(tǒng)計(jì)

（一） 報(bào)告數(shù)量

1. 分年份的ESG報(bào)告數(shù)量。根據(jù)各年份ESG報(bào)告數(shù)量及占比情況②可知， 2010 ～ 2022年我國A股上市公司共發(fā)布11355份ESG報(bào)告。自2010年以來ESG報(bào)告數(shù)量呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢， 主要原因如下： 一是滿足國內(nèi)外監(jiān)管要求。我國政府部門、 交易所等機(jī)構(gòu)ESG信息披露意識不斷增強(qiáng)， 陸續(xù)頒布了相關(guān)政策文件與指引鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行信息披露， 并大力鼓勵(lì)企業(yè)自愿披露ESG報(bào)告， 以引導(dǎo)我國ESG實(shí)踐進(jìn)入新的階段。二是ESG相關(guān)資本的推動(dòng)。ESG信息披露可以幫助企業(yè)獲取資本信任， 更好地吸引投資， ESG表現(xiàn)不佳或者不披露ESG信息難以被納入投資機(jī)構(gòu)的備選范疇。2010年以來雖然披露ESG報(bào)告的公司占A股總上市公司的比例整體呈現(xiàn)上升趨勢， 但大多數(shù)年份基本僅占20%左右， 說明總體而言我國ESG報(bào)告披露意識薄弱， 有很大的提升空間。我國ESG報(bào)告的披露仍處于自愿披露階段， 政府并沒有采取強(qiáng)制性措施， 這是當(dāng)前披露企業(yè)占比較小的主要原因。

我國當(dāng)前ESG信息披露尚未形成統(tǒng)一的規(guī)范， 報(bào)告命名較為混亂。通過對當(dāng)前披露報(bào)告文件名的分析， 可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)前文件大多以“社會責(zé)任報(bào)告”命名， 其中2022年發(fā)布的1816份報(bào)告中有661份以“環(huán)境、 社會及治理（ESG）報(bào)告”命名， 主要是因?yàn)槲覈鳨SG信息披露仍處于起步階段， 國家尚未出臺ESG報(bào)告的標(biāo)準(zhǔn)體系， 相關(guān)制度建設(shè)有待進(jìn)一步完善。

2. 分行業(yè)的ESG報(bào)告數(shù)量。根據(jù)中國證監(jiān)會公布的《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂）， 通過觀察分行業(yè)ESG報(bào)告數(shù)量圖可得， 九成金融行業(yè)的企業(yè)在統(tǒng)計(jì)期間曾一次或多次披露過ESG相關(guān)報(bào)告， 相比其他行業(yè)， 金融行業(yè)的信息披露程度最高， 這主要是由于金融業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的命脈， 受到政府的嚴(yán)格監(jiān)管， 且其綠色金融等發(fā)展理念與ESG理念不謀而合， 具有較強(qiáng)的行業(yè)屬性。部分行業(yè)如采礦業(yè)、 電力/熱力/燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、 住宿和餐飲業(yè)等披露比例達(dá)60%以上， ESG信息披露處于較高水平。此外， 制造業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的主體， 是立國之本， 制造業(yè)公司在A股上市公司中占比60%以上， 但是披露ESG報(bào)告的公司數(shù)量僅占制造業(yè)公司數(shù)量的30%以上， 披露水平一般。

3. 不同報(bào)告數(shù)量的企業(yè)分布。通過對2010 ～ 2022年各企業(yè)公布ESG報(bào)告份數(shù)的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)， 我國總報(bào)告數(shù)量為1份的公司共有421家， 占所有披露ESG報(bào)告公司數(shù)的比例為22%。同時(shí)， 統(tǒng)計(jì)期間公布13份及以上報(bào)告的公司占比（為14%）也相對較大， 可見企業(yè)披露ESG報(bào)告的行為具有很強(qiáng)的連續(xù)性， 信息披露意識較強(qiáng)的企業(yè)會選擇連續(xù)披露， 甚至通過多種形式披露。

（二） 報(bào)告篇幅

在不考慮報(bào)告字體、 圖表大小等前提下， 本文對所有ESG報(bào)告樣本的篇幅進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析?？傮w來看， 近年來我國ESG信息披露篇幅呈現(xiàn)明顯擴(kuò)大趨勢，" 2022年相對2010年篇幅翻了一倍， 從而ESG報(bào)告的信息量增加。針對單個(gè)公司而言， 當(dāng)前我國各企業(yè)披露的ESG報(bào)告的篇幅相差較大， 其中中晟高科（002778）2021年的報(bào)告篇幅最短， 僅有1頁， 而國機(jī)精工（002046）2013年的報(bào)告達(dá)268頁。

（三） 報(bào)告關(guān)鍵詞

根據(jù)Jieba分詞結(jié)果得到的高頻關(guān)鍵詞， 本文從環(huán)境、 社會以及治理三個(gè)層面對我國ESG報(bào)告的內(nèi)容進(jìn)行分析。企業(yè)ESG報(bào)告關(guān)鍵詞詞頻共現(xiàn)圖如圖1所示。

1. 環(huán)境層面。環(huán)境維度的關(guān)鍵詞中詞頻排名前三的詞匯為“環(huán)?！薄熬G色”“節(jié)能減排”， 且在整個(gè)關(guān)鍵詞詞頻中位居前列， 企業(yè)在ESG信息披露中立足于“雙碳”目標(biāo)， 對環(huán)境維度的信息較為重視。通過對關(guān)鍵詞詞頻的分析， 可以看出企業(yè)會重點(diǎn)關(guān)注生產(chǎn)環(huán)節(jié)中新能源等清潔能源耗用、 氮氧化物等溫室氣體的排放等， 試圖推動(dòng)企業(yè)向環(huán)境友好、 低碳方向發(fā)展， 相對來說對固體廢物排放的關(guān)注較少。同時(shí)， 當(dāng)前披露ESG報(bào)告的企業(yè)秉承綠色發(fā)展的理念， 逐步形成涵蓋“綠色工廠”“綠色制造”及“綠色產(chǎn)品”的新發(fā)展格局。

2. 社會層面。在社會維度， 我國ESG報(bào)告主要圍繞員工、 客戶、 股東、 債權(quán)人、 供應(yīng)商、 社會公眾、 政府等七大利益相關(guān)者進(jìn)行闡述。員工責(zé)任方面， 詞頻排名前三的詞匯分別為“培訓(xùn)”“職業(yè)健康”“員工權(quán)益”。企業(yè)會定期組織員工培訓(xùn)， 密切關(guān)注員工的健康狀況?！昂戏?quán)益”與“員工”的關(guān)聯(lián)度最高， 可見企業(yè)對員工這一主體的合法權(quán)益較為重視?？蛻糌?zé)任方面， 企業(yè)以客戶滿意度為終極導(dǎo)向， 通過技術(shù)創(chuàng)新提高企業(yè)的核心競爭力， 致力于為顧客提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)， 但是對產(chǎn)品價(jià)格、 性價(jià)比的關(guān)注度較低。股東責(zé)任方面， 與股東相關(guān)的詞頻排名第一的關(guān)鍵詞為“股東大會”， 企業(yè)通過股東大會保障投資人行使決策權(quán)、 監(jiān)督權(quán)等合法權(quán)益。債權(quán)人責(zé)任方面， 整體來說企業(yè)對該利益相關(guān)者的關(guān)注度較低。供應(yīng)商責(zé)任方面， 企業(yè)大多希望通過與供應(yīng)商開展密切的合作， 打通產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈， 實(shí)現(xiàn)合作雙方乃至多方共贏。企業(yè)對社會公眾的責(zé)任履行集中于公益慈善層面， 主要表現(xiàn)為助力鄉(xiāng)村振興， 為抗疫事業(yè)捐款捐物， 幫扶貧困、 殘疾等特殊群體。政府責(zé)任方面， 企業(yè)把反腐倡廉放在第一位， 同時(shí)做到誠信經(jīng)營、 依法納稅， 自覺履行相關(guān)義務(wù)等。

3. 治理層面。企業(yè)對公司治理責(zé)任的履行主要包括： 一是建立組織架構(gòu)， 多數(shù)公司已搭建起以股東大會為權(quán)力機(jī)構(gòu)、 董事會為決策機(jī)構(gòu)、 監(jiān)事會為監(jiān)督機(jī)構(gòu)的治理體系， 管理架構(gòu)較為完善； 二是企業(yè)十分重視規(guī)章制度建設(shè)， 倡導(dǎo)清廉文化， 杜絕舞弊事件發(fā)生； 三是企業(yè)注重風(fēng)險(xiǎn)管理， 通過事前事中事后的風(fēng)險(xiǎn)管控來預(yù)防與應(yīng)對突發(fā)事件。

四、 ESG報(bào)告的演化趨勢

（一） 關(guān)鍵詞的演化

為理清我國ESG報(bào)告關(guān)鍵詞演化特征， 本文借鑒肖紅軍和陽鎮(zhèn)（2018）、 劉艷秋等（2022）有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任履行發(fā)展歷程的研究， 將2010 ～ 2022年的樣本劃分為三個(gè)階段， 分別為2010 ～ 2012年、 2013 ～ 2017年以及2018年至今， 從而得到各階段的高頻關(guān)鍵詞表及共現(xiàn)圖。

1. 環(huán)境層面。通過觀察各個(gè)階段的變化， 相比第一階段， 第二、 三階段環(huán)境方面的詞匯數(shù)量逐漸增加， 可見公眾的環(huán)保意識在增強(qiáng)。環(huán)境層面發(fā)生以下顯著變化。第一， 相關(guān)詞匯中詞頻排名第一的關(guān)鍵詞由第一階段的“環(huán)保”變?yōu)榈谌A段的“綠色”， 企業(yè)對“綠色”這一概念的關(guān)注呈井噴式增長， 且其關(guān)聯(lián)詞匯“綠色工廠”“綠色供應(yīng)鏈”“綠色制造”等的詞頻在第三階段顯著增長， 比如“綠色工廠”的詞頻由第一階段的147增長為第三階段的3688。這種變化與我國的產(chǎn)業(yè)政策息息相關(guān)， 自2015年黨的十八屆五中全會正式提出綠色發(fā)展理念以來， 各地政府針對企業(yè)搭建綠色工廠、 綠色供應(yīng)鏈等行為給予稅收優(yōu)惠和獎(jiǎng)勵(lì)。第二， 第三階段與“綠水青山”等概念有關(guān)的詞匯詞頻大幅度增長， 系黨的十九大將“必須樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念”寫入報(bào)告后， 相關(guān)概念得到了公眾的廣泛關(guān)注。第三， 全球氣候變化問題引起國際社會的普遍關(guān)注， 我國政府更是在2020年聯(lián)合國大會一般性辯論上提出“雙碳”目標(biāo)， 通過詞頻統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出第三階段“氣候變化”這一詞匯的詞頻大幅度增長， 同時(shí)新增了“碳達(dá)峰”“碳中和”“雙碳目標(biāo)”等特定詞匯。第四， 企業(yè)在第二階段開始關(guān)注土壤環(huán)境管理， ESG報(bào)告中新增了“土壤污染”“土壤環(huán)境”等相關(guān)詞匯， 但整體關(guān)注度不高。

2. 社會層面。員工方面， 三個(gè)階段詞頻排名第一和第二的高頻詞匯均為“培訓(xùn)”和“健康”， 并且頻次成倍增長， 其中在后兩個(gè)階段企業(yè)加大了對員工“心理健康”“女職工”等方面的關(guān)注?？蛻舴矫?， 三個(gè)階段中詞頻排名前二的詞匯一直是“服務(wù)”和“質(zhì)量”， 說明企業(yè)始終以提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)為導(dǎo)向。詞頻變動(dòng)最大的是隱私類詞匯， 該類詞匯在第一階段幾乎未出現(xiàn)， 但是在第二、 三階段增長迅猛， 在大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)對客戶隱私的充分關(guān)注能夠贏得客戶的信任。股東和債權(quán)人方面， 三個(gè)階段的關(guān)鍵詞均體現(xiàn)為“合法權(quán)益”等， 未發(fā)生明顯變化。供應(yīng)商方面， 三個(gè)階段中企業(yè)均普遍傾向通過與供應(yīng)商合作實(shí)現(xiàn)雙方共贏， 但是第一個(gè)階段缺乏對上下游企業(yè)的綜合管理， “供應(yīng)商管理”“供應(yīng)鏈管理”“產(chǎn)業(yè)鏈管理”相關(guān)詞匯的詞頻較小， 這一問題在第二、 三階段得到改善。社會公眾方面， 企業(yè)對社會大眾的責(zé)任主要體現(xiàn)在公益層面， 包括捐款捐物、 扶貧救弱， 這一理念貫穿ESG報(bào)告演變的三個(gè)階段。第一階段企業(yè)主要通過慈善捐款的形式履行對公眾的責(zé)任， 有極小部分企業(yè)開始關(guān)注貧困群體； 第二階段企業(yè)積極響應(yīng)國家扶貧政策， 嘗試通過“產(chǎn)業(yè)扶貧”“教育扶貧”等多種形式開展扶貧行動(dòng)， ESG報(bào)告中開始出現(xiàn)“精準(zhǔn)扶貧”“鄉(xiāng)村振興”等相關(guān)詞匯。政府方面， 三個(gè)階段中詞頻排名第一的詞匯始終為“安全生產(chǎn)”， 變化最大的為企業(yè)黨建工作， 相關(guān)詞匯在第二、 三階段大幅度增長， 說明多數(shù)企業(yè)能夠較好地落實(shí)國家政策和精神， 做好基層黨建工作。此外， 黨的十九大報(bào)告提出全面建成社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的時(shí)間表、 路線圖， 企業(yè)作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體， ESG報(bào)告中對推進(jìn)共同富裕的關(guān)注度顯著提升。

3. 治理層面。通過詞頻統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出， 企業(yè)在三個(gè)階段始終履行風(fēng)險(xiǎn)管理、 內(nèi)部控制方面的責(zé)任， 主要變化體現(xiàn)在反腐敗、 數(shù)據(jù)保護(hù)兩個(gè)方面。其中， “反貪污”“貪污腐敗”相關(guān)詞匯在第二階段才有所提及， 但是頻次較低， 十九屆中央紀(jì)委三次全會提出鞏固發(fā)展反腐斗爭壓倒性勝利， 由此各企業(yè)也加強(qiáng)了對內(nèi)部治理中腐敗問題的治理。此外， 隨著信息化程度不斷加深， 第三階段ESG報(bào)告對“數(shù)據(jù)安全”“數(shù)據(jù)保護(hù)”等信息的關(guān)注度大幅增長。

（二） 演化動(dòng)因

1. 資本市場對企業(yè)信息披露的多元化需求。財(cái)務(wù)報(bào)告作為企業(yè)財(cái)務(wù)信息的主要披露形式， 一定程度上緩解了企業(yè)與投資者之間的信息不對稱問題， 而ESG報(bào)告涵蓋環(huán)境、 社會、 治理等多重信息， 可以幫助利益相關(guān)者更全面地了解企業(yè)現(xiàn)狀， 降低企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

2. 國際標(biāo)準(zhǔn)的推動(dòng)。近年來為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)低碳化轉(zhuǎn)型， 國際組織相繼制定了《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指南》（GRI）、 《社會責(zé)任指南》（ISO）等報(bào)告框架， 這為我國ESG信息披露的發(fā)展奠定了良好的根基。隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度加深， 資本市場雙向開放， ESG實(shí)踐逐漸成為我國企業(yè)融入國際資本市場的通行證， 這有效推動(dòng)了我國ESG信息披露的發(fā)展進(jìn)程。

3. 法律法規(guī)和相關(guān)政策的迭代。我國ESG信息披露起步較晚， 但是近年來我國開始頒布ESG信息披露的基本原則和綠色發(fā)展指導(dǎo)建議等， 指引我國企業(yè)更自覺、 規(guī)范地披露ESG報(bào)告。根據(jù)高頻關(guān)鍵詞可以看出， 我國當(dāng)前ESG信息披露帶有強(qiáng)烈的政策導(dǎo)向性。

（三） 與國際標(biāo)準(zhǔn)體系的比較

將我國ESG報(bào)告與GRI、 SASB相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行大致對比發(fā)現(xiàn)， 整體來看現(xiàn)階段我國ESG信息披露對90%以上的議題都有所涉及， 并且存在向國際標(biāo)準(zhǔn)演化的趨勢。比如在我國ESG報(bào)告發(fā)展的第一階段， 當(dāng)時(shí)的報(bào)告幾乎未涉及國際標(biāo)準(zhǔn)中涵蓋的客戶隱私、 數(shù)據(jù)安全相關(guān)議題， 但是在第二、 三階段已經(jīng)顯著改善。此外， 由于國情不同， 與國際標(biāo)準(zhǔn)相比我國ESG報(bào)告中還涌現(xiàn)出諸如扶貧、 共同富裕、 鄉(xiāng)村振興、 “雙碳”目標(biāo)、 綠水青山等具有顯著中國特色的議題。

綜合前文分析可發(fā)現(xiàn)， 我國ESG報(bào)告的披露尚存在需要改進(jìn)的地方。一是我國ESG報(bào)告中各議題披露的內(nèi)容不夠細(xì)化。國際標(biāo)準(zhǔn)中各議題會被劃分為很細(xì)致的披露項(xiàng)， 我國企業(yè)普遍僅大致提及相關(guān)方面的表現(xiàn)。二是我國ESG報(bào)告披露的定量信息偏少。國際標(biāo)準(zhǔn)披露項(xiàng)的具體衡量方式中定量指標(biāo)占多數(shù)， 幾乎每個(gè)披露項(xiàng)都涉及數(shù)據(jù)性內(nèi)容， 但是現(xiàn)階段我國ESG信息具體披露項(xiàng)比較籠統(tǒng)， 堆疊了眾多文字性的描述， 缺乏可視化的數(shù)據(jù)展示。三是我國ESG信息披露總體質(zhì)量不高， ESG報(bào)告淪為企業(yè)正面形象的“宣傳工具”。國際標(biāo)準(zhǔn)披露要求中不止包括關(guān)于正面信息的披露項(xiàng)， 而是強(qiáng)制企業(yè)披露所有正面及負(fù)面內(nèi)容。

五、 典型企業(yè)ESG報(bào)告現(xiàn)狀與優(yōu)化

（一） 民生銀行ESG報(bào)告現(xiàn)狀與優(yōu)化

1.公司概況與ESG信息披露狀況。中國民生銀行股份有限公司（600016）成立于1996年， 是我國大陸地區(qū)第一家由民間資本設(shè)立的全國性商業(yè)銀行， 現(xiàn)已發(fā)展成為一家擁有商業(yè)銀行、 金融租賃、 基金管理、 境外投行等金融牌照的銀行集團(tuán)。民生銀行自2010年以來每年均披露“社會責(zé)任報(bào)告”， 自2016年起同時(shí)披露以“環(huán)境、 社會及公司治理”為名的報(bào)告， 報(bào)告參照多方指引編制， 部分報(bào)告經(jīng)過外部第三方機(jī)構(gòu)的鑒證。報(bào)告篇幅穩(wěn)定在50頁左右， 前期披露內(nèi)容偏少， 近兩年有所改善。

2. 問題與分析。

（1） GRI標(biāo)準(zhǔn)下存在的問題。通過民生銀行第三階段ESG報(bào)告對標(biāo)GRI標(biāo)準(zhǔn)的結(jié)果看， 民生銀行披露了標(biāo)準(zhǔn)要求的50%以上的內(nèi)容， 與GRI標(biāo)準(zhǔn)的報(bào)告要求及建議間仍存在較大差距。民生銀行對環(huán)境層面的信息披露程度較低， 僅披露了組織內(nèi)部的能源消耗量、 耗水量、 直接溫室氣體排放等基礎(chǔ)排放信息， 未提及諸如溫室氣體排放強(qiáng)度、 溫室氣體減排量、 取/排水等方面信息， 這可能是因?yàn)槊裆y行作為金融機(jī)構(gòu)， 不屬于高污染企業(yè)范疇， 尚未重視各類污染物排放信息的披露。此外， 企業(yè)尚未有效利用其他企業(yè)的ESG信息作為決策的輔助依據(jù)， 比如使用ESG信息篩選新供應(yīng)商等。在社會層面， 針對員工這一主體的信息披露程度最高， 但是諸如員工福利、 員工技能提升和過渡方案等很多披露項(xiàng)只是有所涉及， 并未進(jìn)行詳細(xì)披露； 針對客戶、 供應(yīng)商等主體的信息尤其是負(fù)面信息披露程度偏低。與此同時(shí)， 民生銀行并未披露各利益相關(guān)者參與企業(yè)決策的過程與途徑， 比如報(bào)酬決定、 職業(yè)健康安全事務(wù)的協(xié)商等。在治理層面， 民生銀行ESG報(bào)告對經(jīng)濟(jì)、 環(huán)境及社會重點(diǎn)關(guān)注議題、 ESG工作機(jī)制等內(nèi)容披露詳盡， 但是對最高管治機(jī)構(gòu)組成及其提名甄選過程、 績效評估等程序的披露不夠。

（2） SASB標(biāo)準(zhǔn)下存在的問題。金融行業(yè)SASB標(biāo)準(zhǔn)一級指標(biāo)包括數(shù)據(jù)安全， 金融包容性和能力建設(shè)， 將環(huán)境、 社會和治理因素納入信用分析， 商業(yè)道德， 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理。對于貨幣銀行業(yè)來說， 信用分析與相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理是非常重要的兩部分， 但是民生銀行對此方面并沒有進(jìn)行太多披露， 并且?guī)缀鯖]有披露量化指標(biāo)。

（3） 國內(nèi)企業(yè)橫向比較存在的不足。通過與A股上市公司第三階段ESG報(bào)告中前200個(gè)高頻詞匯的對比發(fā)現(xiàn)， 除去不適用于金融行業(yè)的關(guān)鍵詞， 民生銀行ESG報(bào)告對高頻關(guān)鍵詞的覆蓋率達(dá)90%以上。雖然金融行業(yè)的碳排放較少， 但信息披露的詳盡程度會影響投資者對企業(yè)ESG表現(xiàn)的考量， 民生銀行對環(huán)境維度的信息關(guān)注度有待進(jìn)一步提升。此外， 民生銀行ESG報(bào)告中暫未披露對殘疾人、 妊娠員工等群體的關(guān)注， 同時(shí)該企業(yè)需關(guān)注ESG報(bào)告的第三方鑒證。

（二） 濰柴動(dòng)力ESG報(bào)告現(xiàn)狀與優(yōu)化

1. 公司概況與ESG信息披露狀況。濰柴動(dòng)力股份有限公司（000338）成立于2002年， 是我國綜合實(shí)力最強(qiáng)的汽車及裝備制造產(chǎn)業(yè)集團(tuán)， 主要產(chǎn)品包括全系列發(fā)動(dòng)機(jī)、 變速箱、 車橋、 液壓產(chǎn)品等。濰柴動(dòng)力2008 ～ 2021年連續(xù)披露“社會責(zé)任報(bào)告”， 2022年披露“環(huán)境、 社會及公司治理”報(bào)告， 未提及報(bào)告是否經(jīng)過第三方鑒證。報(bào)告篇幅維持在30 ～ 50頁， 近幾年的報(bào)告篇幅呈現(xiàn)增加趨勢， 披露項(xiàng)較為全面。

2. 問題與分析。

（1） GRI標(biāo)準(zhǔn)下存在的問題。根據(jù)濰柴動(dòng)力第三階段ESG報(bào)告對標(biāo)GRI標(biāo)準(zhǔn)的結(jié)果來看， 濰柴動(dòng)力披露項(xiàng)目的覆蓋率可達(dá)70%， 整體披露程度尚可。濰柴動(dòng)力對環(huán)境、 社會以及治理各個(gè)層面的信息披露均較為詳盡。環(huán)境層面， 在組織外部能源消耗、 生物多樣性方面進(jìn)行了信息披露， 但是在水資源管理方面的量化信息較少； 社會層面， 培訓(xùn)更加側(cè)重于對員工技能的提升， 而對人權(quán)政策或程序方面的關(guān)注不足； 治理層面， 建議增加對最高管治流程遴選、 風(fēng)險(xiǎn)管理效果、 ESG績效評估方面的闡述。

（2） SASB標(biāo)準(zhǔn)下存在的問題?？傮w來看， 濰柴動(dòng)力披露了SASB標(biāo)準(zhǔn)所要求披露的絕大多數(shù)項(xiàng)目。對于汽車零部件企業(yè)來說， SASB標(biāo)準(zhǔn)要求披露“提高燃油效率或減少排放的產(chǎn)品收入”， 該方面的信息披露可以更好地反映企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面所承擔(dān)的責(zé)任， 但濰柴動(dòng)力ESG報(bào)告中未涉及相關(guān)內(nèi)容。此外， 材料效率披露項(xiàng)主要指可回收產(chǎn)品的銷售百分比以及回收或再制造內(nèi)容的投入材料百分比， 但是該企業(yè)在披露中僅涉及可回收包裝材料的大致數(shù)量， 對可回收產(chǎn)品及材料的披露程度不足。

（3） 國內(nèi)企業(yè)橫向比較存在的不足。通過與A股上市公司第三階段ESG報(bào)告中前200個(gè)高頻詞匯的對比發(fā)現(xiàn)， 濰柴動(dòng)力ESG報(bào)告中涉及近90%的關(guān)鍵詞， 未涉及的關(guān)鍵詞主要為社會維度。根據(jù)未涉及的關(guān)鍵詞看， 該企業(yè)對公眾責(zé)任相關(guān)信息的披露中主要傾向于對留守兒童、 社區(qū)志愿服務(wù)活動(dòng)的關(guān)注， 而對貧困戶/地區(qū)方面的鄉(xiāng)村振興、 精準(zhǔn)扶貧、 產(chǎn)業(yè)扶貧等的關(guān)注有所欠缺； 員工維度缺少對心理健康、 產(chǎn)假等具體權(quán)益方面的披露； 此外， 對中國特色披露項(xiàng)目如“一帶一路”、 共同富裕、 普惠金融、 鄉(xiāng)村振興等的關(guān)注較少。

（三） 華能國際ESG報(bào)告現(xiàn)狀與優(yōu)化

1. 公司概況與ESG信息披露狀況。華能國際電力股份有限公司（600011）成立于1994年， 是中國華能集團(tuán)的全資子公司， 是我國最大的上市發(fā)電公司。華能國際2010 ～ 2022年連續(xù)披露“社會責(zé)任報(bào)告”， 自2016年開始同時(shí)披露“環(huán)境、 社會及管治報(bào)告”， 內(nèi)容未經(jīng)第三方鑒證?？傮w來看， 本文通過對報(bào)告目錄的梳理發(fā)現(xiàn)， 華能國際披露的報(bào)告框架前后大體一致?！吧鐣?zé)任報(bào)告”篇幅偏短， 且基本以文字形式呈現(xiàn)； “環(huán)境、 社會及管治報(bào)告”篇幅整體呈現(xiàn)上升趨勢， 內(nèi)容豐富度提升， 以圖文等多種形式呈現(xiàn)。

2. 問題與分析。

（1） GRI標(biāo)準(zhǔn)下存在的問題。華能國際ESG報(bào)告中包含GRI內(nèi)容索引， 但是該部分內(nèi)容披露項(xiàng)目顯示不全面且存在標(biāo)識與正文內(nèi)容不對應(yīng)的問題。因此， 本文在將華能國際第三階段ESG報(bào)告對標(biāo)GRI標(biāo)準(zhǔn)的過程中， 僅以華能國際自身編制的GRI內(nèi)容索引作為參考， 結(jié)果顯示華能國際披露的內(nèi)容超過標(biāo)準(zhǔn)要求的70%。一般披露項(xiàng)中， 華能國際披露程度較高， 且大多為按規(guī)范披露， 但是未披露最高管治機(jī)構(gòu)的組成與甄選、 利益相關(guān)者的沖突、 報(bào)酬的決定過程、 年度總薪酬的比率及增幅層面的信息； 經(jīng)濟(jì)披露項(xiàng)中， 華能國際未披露任何關(guān)于稅務(wù)方面的信息， 包括稅務(wù)管理方法、 稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及涉稅問題等； 環(huán)境披露項(xiàng)中， 華能國際對生物多樣性、 供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的氣體排放、 臭氧等特殊廢氣排放的關(guān)注度較低。

（2） SASB標(biāo)準(zhǔn)下存在的問題。電力行業(yè)SASB標(biāo)準(zhǔn)一級指標(biāo)包括溫室氣體排放和能源資源規(guī)劃、 空氣質(zhì)量、 水資源管理、 煤灰管理等， 在這些披露項(xiàng)中華能國際沒有專門披露由于企業(yè)污染排放而導(dǎo)致的人口密集地區(qū)或附近的空氣質(zhì)量、 客戶能源負(fù)擔(dān)能力的指標(biāo)， 這些都是衡量企業(yè)是否保障了客戶權(quán)益的重要指標(biāo)。

（3） 國內(nèi)企業(yè)橫向比較存在的不足。通過與A股上市公司第三階段ESG報(bào)告中前200個(gè)高頻詞匯的對比看出， 華能國際ESG報(bào)告披露了大多數(shù)高頻關(guān)鍵詞。未披露項(xiàng)目中包含客戶隱私、 售后服務(wù)等與客戶群體相關(guān)的詞匯， 綠色工廠、 綠色供應(yīng)鏈、 綠色制造等第三階段比較熱門的與綠色相關(guān)的詞匯， 并且對有關(guān)我國ESG特色披露項(xiàng)目涉及較少， 比如精準(zhǔn)扶貧、 綠水青山、 共同富裕等。此外， 該企業(yè)ESG報(bào)告中暫未提到價(jià)值鏈、 綠色供應(yīng)鏈等詞匯， 對上下游企業(yè)間價(jià)值鏈整體的關(guān)注度不足。

（四） 典型企業(yè)ESG報(bào)告優(yōu)化路徑

三家案例企業(yè)對標(biāo)GRI標(biāo)準(zhǔn)的未披露項(xiàng)目具有較高的相似度， 未披露或披露程度不高的項(xiàng)目可大體歸納為以下幾類： 第一， 涉及公司某些體系的產(chǎn)生流程， 比如最高管治機(jī)構(gòu)的提名和甄選過程、 報(bào)酬決定過程、 利益相關(guān)方的識別與遴選過程等； 第二， 涉及具體某項(xiàng)目的量化數(shù)據(jù)， 如定期接受績效和職業(yè)發(fā)展考核的員工百分比； 第三， 涉及薪酬這一比較敏感主體的相關(guān)披露項(xiàng)， 如年度總薪酬及增幅比率、 男女基本工資和報(bào)酬的比例等； 第四， 稅務(wù)相關(guān)項(xiàng)目的披露細(xì)節(jié)普遍不充分， 如企業(yè)的稅務(wù)管理方法、 稅務(wù)治理管控及風(fēng)險(xiǎn)管理； 第五， 涉及整個(gè)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)的披露項(xiàng)， 如組織外部的能源消耗量、 其他間接（范疇3）溫室氣體排放等； 第六， 違規(guī)事件相關(guān)披露項(xiàng)， 如涉及市場營銷的違規(guī)事件、 涉及產(chǎn)品和服務(wù)信息與標(biāo)識的違規(guī)事件等， 該披露項(xiàng)中企業(yè)往往僅簡單說明公司相關(guān)條例， 并未對相關(guān)數(shù)據(jù)/事件進(jìn)行明確闡述。從與SASB標(biāo)準(zhǔn)的對標(biāo)結(jié)果來看， 民生銀行與華能國際的完成度較差， 濰柴動(dòng)力披露了絕大多數(shù)行業(yè)特色指標(biāo)， 完成度尚可。總體來看， 三家案例企業(yè)均披露了GRI標(biāo)準(zhǔn)中的大多數(shù)項(xiàng)目， 但完成度不盡相同， 其中民生銀行和華能國際完成度較低， 一方面是因?yàn)镾ASB披露項(xiàng)目要求更為細(xì)化、 更有針對性， 另一方面也側(cè)面反映出我國企業(yè)在進(jìn)行ESG信息披露時(shí)缺少對本行業(yè)特殊披露項(xiàng)的關(guān)注。

從與我國ESG報(bào)告高頻關(guān)鍵詞的對比結(jié)果中可以看出， 除了極個(gè)別披露項(xiàng)目， 三家ESG表現(xiàn)尚可的案例企業(yè)提及了我國ESG報(bào)告大部分高頻關(guān)鍵詞， 可見這些高頻關(guān)鍵詞具有較強(qiáng)代表性， 可以為其他ESG信息披露質(zhì)量較差的企業(yè)提供披露方向。同時(shí)還發(fā)現(xiàn)， 可能由于編制依據(jù)參照國外標(biāo)準(zhǔn)， 某些案例企業(yè)對中國特色化指標(biāo)的關(guān)注度不足。

綜合以上分析， 我國典型企業(yè)的ESG報(bào)告可遵循如下優(yōu)化路徑：

1. 參照國際標(biāo)準(zhǔn)框架， 兼顧中國國情與行業(yè)特色。目前我國還沒有統(tǒng)一的ESG報(bào)告框架， 企業(yè)在ESG信息披露中可以參照GRI、 SASB等國際標(biāo)準(zhǔn)， 本文文本分析得到的高頻詞匯表以及優(yōu)秀ESG報(bào)告， 優(yōu)化ESG報(bào)告實(shí)踐。對于往年披露過ESG報(bào)告的企業(yè)來說， 可以著重關(guān)注上述標(biāo)準(zhǔn)中提及的應(yīng)當(dāng)披露但沒有披露的項(xiàng)目， 涉及一些敏感信息的項(xiàng)目如若無法披露則做好相關(guān)解釋。與此同時(shí)， 我國企業(yè)ESG信息披露也不能簡單照搬上述標(biāo)準(zhǔn)， 需要著重考慮我國特色化指標(biāo)以及具有行業(yè)屬性的披露項(xiàng)目。

2. 注重圖文并茂， 增強(qiáng)ESG報(bào)告的可讀性。企業(yè)在編制ESG報(bào)告時(shí)需提高報(bào)告指標(biāo)的量化程度， 對盡可能多的項(xiàng)目使用具體數(shù)據(jù)、 圖表、 實(shí)際案例等進(jìn)行呈現(xiàn)， 難以獲取的數(shù)據(jù)可以考慮闡明相關(guān)目標(biāo)、 進(jìn)度等。

3. 警惕“漂綠”行為， 保障ESG報(bào)告的真實(shí)完整性。企業(yè)應(yīng)當(dāng)真實(shí)、 完整地披露報(bào)告期間的環(huán)境、 社會及治理層面狀況， 而非避重就輕， 僅僅披露正面信息、 忽略負(fù)面信息。對于負(fù)面信息， 可以考慮在報(bào)告中清晰地闡述事件的起因、 過程及企業(yè)的補(bǔ)救措施、 反思等， 從而彰顯企業(yè)在此類事件中的擔(dān)當(dāng)。此外， 企業(yè)還應(yīng)當(dāng)盡可能出具經(jīng)鑒證的ESG報(bào)告， 從而提升非財(cái)務(wù)信息可信度。

4. 健全ESG管理機(jī)制， 強(qiáng)化ESG信息披露意識。良好的ESG體系建設(shè)是企業(yè)進(jìn)行ESG信息披露的基石。建議企業(yè)設(shè)置專門的ESG管理機(jī)構(gòu)， 吸納ESG方面的專業(yè)人才， 通過專題培訓(xùn)等方式強(qiáng)化管理層的ESG信息披露意識和能力， 從而實(shí)現(xiàn)及時(shí)有效的ESG信息溝通與反饋， 同時(shí)制定內(nèi)部ESG管理政策并督促落實(shí)。

六、 結(jié)論

本研究通過文本挖掘?qū)?010 ～ 2022年我國A股上市公司ESG報(bào)告進(jìn)行研究， 分析樣本期內(nèi)ESG報(bào)告關(guān)鍵詞的演化和發(fā)展趨勢， 并選取民生銀行、 濰柴動(dòng)力、 華能國際作為研究案例， 總結(jié)典型企業(yè)當(dāng)前階段的ESG信息披露實(shí)踐及其特點(diǎn)。研究發(fā)現(xiàn)： （1）2010年以來我國A股上市公司披露ESG報(bào)告的比例逐年上升， 其中金融業(yè)披露水平最高， 同時(shí)報(bào)告篇幅呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢。整體來看， 我國企業(yè)ESG報(bào)告中， 環(huán)境層面詞頻位居前三的關(guān)鍵詞為環(huán)保、 綠色、 節(jié)能減排， 社會層面更多關(guān)注培訓(xùn)、 職業(yè)健康、 員工權(quán)益、 鄉(xiāng)村振興、 公益慈善等， 治理層面關(guān)注點(diǎn)主要在組織架構(gòu)與ESG治理體系、 反腐倡廉、 風(fēng)險(xiǎn)管控等方面。（2）我國企業(yè)ESG報(bào)告高頻關(guān)鍵詞存在明顯的階段性演化特征， 其發(fā)展趨勢與我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、 國際標(biāo)準(zhǔn)的變革等密不可分。近年來， 企業(yè)在環(huán)境層面愈發(fā)關(guān)注綠色工廠、 綠色供應(yīng)鏈、 綠色制造等綠色構(gòu)念， 在社會層面對員工心理健康、 女性群體、 客戶隱私、 供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈管理等方面的關(guān)注顯著增加， 在治理層面最為突出的是對企業(yè)內(nèi)部反腐倡廉與數(shù)據(jù)保護(hù)的關(guān)注增加。（3）與國際標(biāo)準(zhǔn)相比， 我國企業(yè)ESG報(bào)告披露了其中90%以上的推薦項(xiàng)目， 但是存在披露細(xì)節(jié)不充分、 定量信息少等問題， 與此同時(shí)報(bào)告中會提及鄉(xiāng)村振興、 共同富裕、 扶貧、 普惠金融、 “一帶一路”等中國特色概念。（4）基于對民生銀行、 濰柴動(dòng)力、 華能國際等典型企業(yè)的案例分析， 發(fā)現(xiàn)它們在ESG信息披露中存在一些共性問題， 例如對薪酬決定、 最高管治機(jī)構(gòu)遴選等機(jī)制缺乏關(guān)注， 對水資源管理等方面的信息披露較為粗略等。

本研究對于我國企業(yè)的ESG報(bào)告實(shí)踐有所啟發(fā)： （1）對政府而言， 統(tǒng)一企業(yè)ESG報(bào)告相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)迫在眉睫?？蓞⒄諊H標(biāo)準(zhǔn)體系， 基于我國企業(yè)ESG信息披露內(nèi)容的演變和發(fā)展趨勢， 關(guān)注不同行業(yè)ESG報(bào)告共性與突出問題， 制定具有中國特色的企業(yè)ESG報(bào)告編制原則與標(biāo)準(zhǔn)體系。在具體的ESG信息披露項(xiàng)目上采取強(qiáng)制性披露與自愿性披露相結(jié)合的方式， 建立企業(yè)ESG報(bào)告的第三方鑒證制度， 以規(guī)避或緩解ESG信息披露中的“漂綠”等問題。（2）對于企業(yè)而言， 應(yīng)強(qiáng)化ESG信息披露意識， 對照相關(guān)政策制度、 標(biāo)準(zhǔn)體系， 同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注中國特色及行業(yè)特色指標(biāo)， 努力提升ESG報(bào)告質(zhì)量、 細(xì)化信息顆粒度。

學(xué)術(shù)上， 本研究引入文本分析方法， 對我國企業(yè)ESG報(bào)告主要內(nèi)容的演化和發(fā)展進(jìn)行了跟蹤， 豐富了ESG信息披露方面的研究成果； 挖掘出若干具有明顯中國特色的ESG概念， 為我國的ESG實(shí)踐發(fā)展和理論研究提供了證據(jù)。實(shí)務(wù)上， 基于多案例研究的發(fā)現(xiàn)提示政府出臺相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的緊迫性， 為企業(yè)進(jìn)一步提升ESG報(bào)告質(zhì)量、 打造新形勢下ESG核心競爭力提供了參考方案。

【 注 釋 】

① GRI標(biāo)準(zhǔn)為2014年該組織發(fā)布的《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指南》G4版本，SASB標(biāo)準(zhǔn)是由該組織2018年制定發(fā)布的一套針對77個(gè)行業(yè)的可持續(xù)相關(guān)行業(yè)披露標(biāo)準(zhǔn)。

② 限于篇幅，各年份ESG報(bào)告數(shù)量及占比圖等原始數(shù)據(jù)留存?zhèn)渌鳌４送?，下文中分行業(yè)ESG報(bào)告數(shù)量圖、不同報(bào)告數(shù)量的企業(yè)分布圖、各年度報(bào)告篇幅圖、A股上市公司ESG報(bào)告各階段高頻詞匯表、三個(gè)階段關(guān)鍵詞共現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)圖、案例企業(yè)與GRI/SASB標(biāo)準(zhǔn)以及高頻詞匯表的對比結(jié)果等，均留存?zhèn)渌鳌?/p>

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